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美联储面临鹰派与鸽派平衡挑战，通胀难题令政策决策陷入困境

月6日的国会作证中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调，美联储在通胀之战中已经朝着2%的目标取得了良好进展，尽管在实施首次降息之前“还需要更多的证据”。他表示：“我们离目标不远了。”无疑，投资者将密切关注鲍威尔会后的新闻发布会，以获取更多关于美联储政策走向的线索。如果美联储在周三的会议上确实转向更强硬的立场，市场可能会将其视为长期的高企姿态。这可能被解读为“在衰退之前的高企”，从而导致股市投机热情的逆转以及市盈率倍数的收缩。然而，一些分析师认为，美联储也可以选择保持政策稳定，不对市场预期进行过多引导，这将对市场构成利好，因为金融状况可能会进一步缓解，而所有将通胀拉回目标水平的押注似乎都将落空。总的来说，美联储面临着在鹰派和鸽派之间保持平衡的挑战，而通胀难题则令政策决策陷入困境。市场将密切关注此次会议的结果以及鲍威尔会后的表态，以寻找关于未来货币政策走向的更多线索。

金融界2024-03-20

【原油收市】受供应中断预期影响油价飙升至五个月新高

期摘要 ⑪ 次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会 ⑫ 次日02:30 纽约原油4月期货完成场内最后交易

慧宣鑫语2024-03-20

为什么高利率没有导致美国经济衰退？

财务状况普遍健康。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上个月对哥伦比亚广播公司新闻表示，美联储以激进的步伐加息“至关重要”，即使这意味着美国人可能会感受到一些“痛苦”。 “我诚实地说，我们认为会有痛苦。就像过去许多周期一样，痛苦很可能会以失业率上升的形式出现，”鲍威尔说。“但那还没有发生。” 尽管这一现象令许多经济学家感到困惑，但更重要的是，它迄今为止使美国人免受经济衰退带来的难以忍受的经济痛苦。低抵押贷款利率的“金手铐” 美联储管理经济和实施货币政策的主要工具是设定关键利率，这会影响借贷成本。每当需要通过提高借贷成本来给经济降温时，美联储就会提高利率，从而降低通胀。抵押贷款是美国人为购买房屋而承担的一种巨额但重要的债务，并且很大程度上受到美联储利率决定的影响。将货币政策传导至更广泛的实体经济的关键渠道并未像过去那样发挥作用。 “大部分债务都是抵押贷款，许多被锁定在低利率的人一直不担心美联储加息。”Allianz Trade高级经济学Dan North告诉 CNN，他们将在未来20或30年里锁定利率。美联储在Covid-19大流行初期大幅降息，以帮助支撑应对高失业率的经济，促使抵押贷款利率也随之下降。但2021年美国经济大幅反弹，引发了购房狂潮，抵押贷款利率仍处于超低水平。例如，那些锁定3%的抵押贷款利率的房主不太可能以更高的利率进行交易。根据房地美的数据，截至3月14日当周，30年期固定利率抵押贷款平均利率为6.74%。这比10月底的7.79%的两个十年高点有所下降，但高于2008年至2022年期间的任何水平。这些超低利率是所谓的“金手铐”，阻止许多房主出售房屋，即使他们需要或想要出售。美联储官员在12月份的最新经济预测中表示，他们预计今年将降息三次，这也将降低抵押贷款利率。当美联储周三宣布最新利率决定时，他们也会发布新的预测。稳健的家庭资产负债表当美联储开始加息时，消费者财务状况良好。许多美国人在2020年和2021年增加了储蓄账户，这要归功于与大流行相关的刺激支出，以及由于当时的限制而没有在服务上支出。当2021年经济从大流行中复苏时，就业市场也在升温，雇主们通过提高工资和增加福利来争夺工人。雇主继续以稳定的速度招聘工人，失业率保持在4%以下，工人的工资增长仍然比大流行前的任何时候都要强劲。根据美联储三年一度的消费者财务调查，从2019年到2022年，美国人的净资产以历史性的速度增长。这一切都意味着美国人已经做好了应对高利率影响的准备。 Federated Hermes的客户投资组合经理Karen Manna告诉CNN:“消费者的资产负债表一直很健康，负债率相当低。” 她说:“他们的投资组合现在表现非常好，他们的固定收益投资也给他们带来了更多收益，所以没有人感到被迫不得不偿还债务，并考虑到更高的利率，所以这是一个与我们历史上看到的非常不同的情况。” 美联储3月份的政策制定会议将于本周周二和周三举行，美国东部时间周三下午2点宣布决定，随后由鲍威尔主席主持的新闻发布会将于美国东部时间下午2点30分举行。分析师预计美联储将连续第五次会议维持基准贷款利率不变。

Sissi2024-03-20

道明证券：美联储将维持今年降息三次的预期，并公布放缓缩表的初步细节

.50%不变，在最近通胀趋稳的情况下，鲍威尔可能会继续呼吁对下一步政策行动保持耐心。我们还预计美联储将维持今年降息三次的预期中值，并公布放缓缩表计划的初步细节。在我们的基准预测下，假设美联储2024年的点阵图保持不变，而市场整体看多美元的情况下，风险回报对于美元是弱势的。

金融界2024-03-20

“美联储传声筒”会前重磅爆料：经济衰退担忧已经占上风

是会减少至仅2次。他们还将从美联储主席鲍威尔的新闻发布会上寻找线索，以确定美联储是否仍有可能像期货市场目前预期的那样在6月份或更晚时间进行首次降息。本月早些时候，鲍威尔表示，只要月度通胀数据下行趋势仍然完好，美联储就有望在年中降息。他在国会山对议员们说：“我们距离获得降息所需的信心不远了，当我们真的获得这种信心时，就应该放宽限制，以免将经济推入衰退。” 自那以来，2月份的月度通胀率高于预期。问题是，这是否只是一次意外，从2023年下半年开始的通胀下降趋势是否会恢复，或者反过来说，这种放缓本身是否是一种异常。先发制人是必要的吗? 本周对利率预测的关注掩盖了过去一年美联储内部发生的更大转变。当前利率高于5%的原因是，在夏季美联储将利率推升至这一水平时，世界看起来有所不同。当时，官员们担心通胀率可能会稳定在3%或更高的水平，高于官方2%的目标，这是他们无法接受的。降低通胀的唯一途径是大幅放缓增长和提高失业率，而这正是人们认为高利率会带来的结果。事实截然相反，尽管产出和就业稳定，但通胀却迅速下降。供应链的修复推低了商品价格，而外来工人的涌入抑制了工资增长并提振了需求。美联储官员现在不太担心通胀将停留在3%以上。即使在2月份上涨之后，美联储首选指标的通胀率也可能低于该水平。反之，美联储官员现在担心的是，通胀需要更长的时间才能回到2%，因为服务业通胀仍然具有“粘性”且难以快速下降，同时商品需求和价格有反弹的风险。美联储可以通过推迟降息来应对这种情况，而不是加息。在本周的会议上，争论的焦点可能是什么情况下才能在年中之前开始降息。在美联储内部，一个阵营认为没有必要降息，因为经济依旧强劲，并希望获得有更多通胀放缓的证据。尽管最近通胀数据令人失望，这一群体仍是少数。堪萨斯城联储主席施密德在上个月的一次讲话中表示，鉴于通胀高于目标、需求强劲和失业率较低，“没有必要先发制人地调整政策立场” 。另一个阵营更关注需求和招聘疲软的迹象。美国2月份失业率为3.9%，较2023年4月的近期低点3.4%略有上升。从历史上看，当失业率略有上升时，它最终会上升很多。其中一些官员准备在通胀数据出现更多好转迹象时立即降息，以免浪费所谓软着陆的重要机会。风险天平已转向保增长？官员们最终做的事情归结为他们认为哪个问题更容易解决，这一过程被称为“风险管理”。如果需求强劲且通胀比预期更顽固，那么美联储可以推迟降息。如果需求和招聘的疲软程度超过预期，美联储虽然有足够的降息空间，但可能无法足够迅速地阻止经济衰退。越来越多的人更担心后一种情况，而不是前一种情况。旧金山联储主席戴利在去年12月接受采访时表示：“我们必须向前看，确保我们不会在带来物价稳定的同时夺走就业机会。” 美联储理事库克表示，官员们在去年夏天将利率上调至5%以上，这是对通胀可能停留在3%以上这一 “相当显著”的风险所作出的审慎回应。她在2月份的一次演讲中说，这种风险虽然山给消失，但已经有所减弱。库克表示：“随着我们对通胀下降趋势可持续的信心增强，经济前景的变化将导致政策利率发生变化。” 即使政策制定者倾向于降息，但如果整体经济没有明显恶化，他们也需要另一个可信的理由，那就是通胀恢复下降，这使得下个月的通胀数据尤为重要。最新通胀数据的不利转变，让人们清醒地认识到，实现软着陆有多么困难。道富银行投资策略师凯拉·塞德（Cayla Seder）说，“有很多事情必须同时走上正轨。如果利率继续高企，就会增加硬着陆的风险。”

金融界2024-03-20

鲍威尔的“冷水”已准备就绪！美股即将迎来回调？

周三召开会议，讨论货币政策，美联储主席鲍威尔可能会在随后的新闻发布会上给股市反弹泼冷水。 Yardeni警告称，“空头可能在当地时间周二下午拉低市场。如果鲍威尔更强硬，担忧可能会蔓延。” 大约两年来，美联储官员一直试图加息来抑制通胀。这一策略增加了全国企业和消费者的借贷成本，但它也相当有效，将美国年通胀率从2022年6月的9.1%高点降至2月份的3.2%。鲍威尔本月早些时候在向国会提交的半年度货币政策报告中表示，通胀的下降让他相信，他“可能”会在今年某个时候降息。但Yardeni指出，鲍威尔和他的同事们不会喜欢他们在2月份看到的CPI和PPI报告。这两份报告都出乎经济学家的意料，比预期来得更猛，可能表明通胀的缓慢下降势头已经基本平息。 Yardeni说，他相信这一新证据将导致鲍威尔本周更加强硬。他甚至认为，美联储官员对经济的预测可能会显示，美联储成员目前预计通胀将以“更慢的速度”放缓，并预计今年只会降息两次，而不是三次。由于高于预期的利率将给企业盈利带来压力，Yardeni警告称，尽管英伟达的发布会将提振人工智能的“FOMO”，但市场近期可能会出现一些痛苦。他警告称，“如果鲍威尔收回有关降息的言论，投资者和交易员可能会继续抛售。” Yardeni指出，过去几周，市场已经开始适应降息幅度将减少的前景。在他看来，自3月8日以来，10年期和2年期美国国债收益率分别飙升了约6%，至4.34%和4.74%。而iShares 20+年期国债ETF（追踪期限超过20年的国债）目前已经连续8天下跌，这表明投资者正在考虑更少的降息，因此，美债收益率上升。 Yardeni表示，尽管投资者对降息幅度减少有了新的预期，但主要市场指数仍处于“超买”区间，很容易出现回调。他认为，“如果美联储按兵不动的时间长于预期，股市的反弹可能也会暂停。” 为了支持投资者应该谨慎的观点，亚德尼引用了MarketWatch专栏作家、时事通讯《Brush up on Stocks》发行人Michael Brush的评论，后者指出，内幕交易的趋势看起来并不乐观。Brush说：“相对于卖出，内部人士的买盘仍然非常少，这表明企业高管和董事对股市持谨慎态度，就连我们看到的对生物技术和地区性银行的买盘也已经枯竭。”

金融界2024-03-20

美联储政策会议即将揭晓，全球市场屏息以待利率走向

储关于缩减资产负债表的表态也备受期待。鲍威尔曾表示，这个问题将在本次会议上讨论。市场希望获得一些细节，以了解美联储何时以及如何放缓并最终停止减持债券。值得注意的是，全球多数央行都从美联储那里获得了线索。当美联储表示担心过早放松政策可能导致通胀再次飙升时，其他央行也会对此保持警惕。随着对全球部分地区经济增长的担忧不断升级，央行官员们也希望有某种形式的行动信号来指引他们应对可能的挑战。总之，在即将到来的美联储政策会议中，市场将密切关注任何关于利率走向的线索。投资者和分析师们都深知美联储的决策对全球金融市场具有举足轻重的影响。在这个关键时刻，所有人都在等待着美联储的行动以揭示未来经济的走向。

金融界2024-03-20

黄金收盘：聚焦美联储会议寻求利率线索且美元汇率飙升黄金期货承压收跌

来利率路径的预测点阵图，以及美联储主席鲍威尔对于降息前景的评论，同时美元走强为避险资产带来压力，黄金期货收盘走低。现货黄金跌幅达到0.4%至每盎司2,151.69美元，接近周一触及的一周最低点。纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格收跌0.21%收于每盎司2159.70美元。美元在周二的表现强势，兑美元汇率上涨0.5%，触及两周多来的高点，这使得黄金对于海外买家来说价格更加昂贵，进一步打压了金价。道明证券的大宗商品策略师Ryan McKay表示，由于过去一两周内仓位的迅速变动，金价上行空间已经出现枯竭。现在，由于市场对美联储的定价有所回落，金价正在稍作喘息。他预计短期内金价不会出现大幅反弹，但也不会出现大规模抛售，因为现货市场依然保持强劲，仓位也仍然相当看涨。尽管金价在3月8日曾触及每盎司2194.99美元的历史高点，但上周却下跌了近1%。此前，美国2月份的消费者价格和生产者价格数据强于预期，降低了由于持续通胀威胁而提前降息的希望。这使得美联储维持高利率的可能性增加，对不产生收益的黄金造成了压力。市场普遍预计，美联储将在周三为期两天的货币政策会议结束时维持利率不变。然而，投资者们仍在等待美联储主席杰罗姆·鲍威尔对当天将公布的最新利率预测的评论，以寻找未来利率走向的线索。与此同时，日本央行结束了长达八年的负利率和其他非正统货币政策的残余影响，这也可能对全球金融市场和金价产生影响。其他贵金属也未能幸免于难。现货银价格下跌0.9%，至每盎司24.78美元；铂金下跌2%，至每盎司894.90美元；钯金更是暴跌5%，至每盎司983.72美元。

金融界2024-03-20

股市波动加剧，期权交易员谨慎应对，标普500偏度指标上升

（Federal Reserve）主席鲍威尔周三的讲话。由于最近通胀压力的反弹引发了人们对美联储可能会在今年晚些时候撤回降息计划的怀疑，投资者对鲍威尔的讲话充满期待。总的来说，股市波动加剧使得期权交易员更加谨慎应对市场变化。然而，他们的谨慎程度仅仅是稍微加强了一些。在面对市场不确定性时，投资者需要保持冷静并密切关注市场动态以制定合适的投资策略。

金融界2024-03-20

比特币跌破6.3万美元，交易所交易基金出现净流出，市场调整或已到来

势。尤其是如果美联储的决定和美联储主席鲍威尔的言论被认为不那么鸽派的话，可能会对比特币等加密货币产生负面影响。总的来说，比特币市场目前正处于一个关键的调整期。投资者需要密切关注市场动态和美联储的政策变化，以便做出明智的投资决策。

金融界2024-03-20

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