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全球市场风声鹤唳欧元只等待非农“放水” 警惕日本央行本月搞“偷袭”

几乎陷入停滞。（来源：彭博社）美国10年期国债收益率继 10 月底触及 5%，为2007 年以来最高水平后回落至 4.2% 左右。哈特内特表示，情绪指标也不再支持风险资产的进一步上涨。截至12月6日当周，美国银行的定制牛熊信号从 2.7 飙升至 3.8，这是自 2012 年 2 月以来的最大单周升幅。低于 2 的读数通常被认为是反向买入信号。哈特内特的悲观前景与美国银行自己的量化策略师 Savita Subramanian 形成鲜明对比，后者预计，由于通胀降温和企业效率下降，标准普尔 500 指数明年将上升至历史新高。德意志银行集团和加拿大皇家银行资本市场的预测员也预测该指数将在 2024 年创下历史新高。至于华尔街最大的空头之一，即摩根士丹利的迈克尔·威尔逊的前景更为中性。另一方面，日本央行行长植田和男及其副手的意外鹰派言论震动东京和全球金融市场，推动日元大幅升值。周五亚市盘中，由于交易员押注日本央行将比此前预期早得多地废除全球最后一个负利率制度，日元连续第二个交易日上升。日元兑美元周五亚市盘中一度大涨 1.1%，此前周四盘中日元一度暴涨近 4%。美元兑日元现报 143.80 附近，日内下跌 0.2%。（来源：彭博社）三井住友信托银行（Sumitomo Mitsui Trust Bank Ltd.）的市场策略师 Ayako Sera 表示：“在12月19日货币政策决定日植田和男的真正意图被披露之前，市场可能会继续动荡不安。” 今年以来，日元兑美元仍下跌约 9%，在十国集团（G10）货币中表现第二差。德意志证券（Deutsche Securities Inc. ）驻东京外汇销售主管Wako Ogawa 表示：“即使日本央行改变货币政策，与海外国家的收益率差距仍将存在，因此投资者可能会重新进入套息交易。然而，在政策何时调整没有明确信号的情况下，很难持有这种头寸。” Ogawa 预计，在日本央行本月和明年 1 月召开会议之前，日元可能会面临更大的升值压力。

芷莹2023-12-08

美联储明年将大幅降息125个基点？荷兰国际集团：小心鹰派突袭市场可能坚持下调50个基点展望

，明年将降息125个基点。市场看到美国10年期国债收益率从10月底的略低于5%，跌至12月6日的4.1%低点，凸显了这种情绪的转变。美联储的言论无疑推动了这一举措的势头，其中最主要的是美联储理事克里斯·沃勒(Chris Waller)的一句话，他表示，如果通胀继续降温“几个月，我不知道会持续多久，三个月、四个月、五个月，我们对通胀充满信心。确实在下降，并且正在发生，你就可以开始降低政策利率，只是因为通胀较低。” 实际联邦基金利率(名义利率减去通胀)现在确实为正值，ING预计随着通胀继续下降，其将升至3%以上。是否需要这么高才能确保通胀保持在2%？该机构强调：“我们认为不会，而且美联储的一些高级成员似乎也这么认为。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克等其他官员表示，美国尚未看到限制性政策的全部影响。不过，仍然有一些残余的鹰派。旧金山联储主席玛丽戴利仍在考虑，系统是否有足够的紧缩政策。” ING对美联储2023-2026及更长期展望： (来源:ING) 美联储预计将在下周讨论长期限制立场，在这方面，最近几周美国国债收益率的大幅下跌表明经济金融状况有所放松，人们担心这实际上会削弱美联储今年早些时候的部分加息。例如，抵押贷款利率反应迅速，30年期固定利率抵押贷款从10月下旬的高位7.90%，降至上周的7.17%。尽管近期环比数据令人鼓舞，但通胀仍远高于2%的目标，预计美联储将对任何可能被解读为，旨在为2024年美联储进一步降息提供借口并导致长期利率更低的情况保持警惕。 “因此，我们预计美联储将维持相对乐观的经济评估，与他们在9月预测中表示的2024年降息50个基点相同，尽管降息幅度较低，因为他们上次预测的12月最终加息25个基点不会发生。美联储主席鲍威尔在12月1日讲话中的评估，很可能成为新闻发布会基调的模板。他认为，现在就断定美联储已经采取了足够的限制性立场，或者推测政策何时可能放松还为时过早。如果适当的话，该行准备进一步收紧政策。” 同样，纽约联储主席约翰·威廉姆斯预计，“在相当长的一段时间内维持限制性立场是适当的”。但ING称，美联储最终将转向鸽派。该机构继续解释说：“我们认为美联储最终将转向更加鸽派的立场，但这可能要到2024年第一季末才会出现。美国经济目前继续表现良好，就业市场依然紧张，但越来越多的证据表明，美联储加息以及随之而来的信贷条件收紧已开始产生预期效果。” “消费者是关键，随着实际家庭可支配收入趋于平缓、信贷需求下降以及许多人在疫情期间积累的储蓄耗尽，我们预计2024年将面临经济衰退的风险。住房交易崩溃和住宅建筑商情绪暴跌表明住宅投资将减弱，而耐用品订单疲软表明资本支出下降。如果汽油价格保持在较低水平，明年第二季通胀率可能会达到2%的目标，这可能为美联储从5月份开始降低利率打开大门，特别是如果招聘如我们预期放缓的话，”ING补充道。 ING预计2024年降息150个基点，2025年初进一步降息100个基点。#2024宏观展望# 但该机构指出，美联储的抵制可能会削弱近期高收益外汇的涨势。美联储对2024年宽松周期的市场定价的抵制，应该会温和地支撑美元。尽管欧元/美元在12月初表现不佳，并且可能在一天后从欧洲央行获得一些温和的支撑，但此次FOMC会议可能会导致跌至1.0650区域。几个月来，ING一直将1.07作为年终目标，并预计当短期美国国债收益率将崩溃时，美元主导的欧元/美元将在明年第二季出现更强劲的反弹。 “也许更容易受到美联储针对较低利率的适当抵制的可能是我们所说的增长货币，例如斯堪的纳维亚半岛的高贝塔货币和大宗商品部门，像是澳元和加元。这些货币在11月份美国较低的利率环境下表现良好。根据我们的2024年外汇展望，这些货币是我们明年的首选货币，应该会满足本月回调的良好需求。” 至于美元/日元的疯狂走势，美国收益率上升可能会提供一些暂时的支撑。“然而，我们怀疑美元/日元能否维持在146-147区域上方的涨势，因为交易者因12月19日日本央行政策的潜在变化而重新调整头寸。然而，我们怀疑美元/日元已经见顶，并且对我们预计明年上半年日本央行开始取消其极端鸽派政策后美元/日元将在明年夏天接近135的预期，仍然感到满意，”ING最后提到。

颜辞2023-12-08

非农前重磅讲话！耶伦：美国证明“抗通胀无需高失业率” 美债助力美联储下一步行动

布前劳动力市场进一步降温，收益率下滑。10年期国债收益率在10月份自2007年以来首次触及5%后，迅速回落至4%。这种对经济数据的紧张反应之际，美联储一直表示他们正在采取“依赖数据”的方法来调整利率。因此，投资者一直像鹰派那样关注通胀和就业数据，对市场的每一次波动做出反应。耶伦呼吁对数据进行“深思熟虑”的市场解读，这与其他评论员的观点相呼应，例如前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)，他曾警告投资者注意他们所反应的联邦数据的质量。经济学家Mohamed El-Elrian也警告称，美联储过于受数字驱动，并且不断对陈旧的经济数据做出反应。

圈内人2023-12-08

虎虎虎！日本本月要搞汇市“偷袭珍珠港”？全球市场风声鹤唳警惕非农刺激日元暴涨

彦(Haruhiko Kuroda)将10年期国债收益率上限提高一倍，引发对政策正常化的押注。今年4月上任的植田和男一直保持谨慎的态度，并在今年逐步扩大对收益率曲线的控制。在其他主要央行提高利率以遏制全球价格增长的时候，他却保持超宽松的货币政策。日本央行官员曾表示，该行对实现2%的稳定通胀和工资增长的物价目标还没有足够的信心。周五公布的数据显示，10月份劳动力现金收入增幅超过预期，同比增长1.5%，而彭博社对经济学家的调查预估中值为1%。今年以来，日元兑美元仍下跌约9%，在十国集团(G10)货币中表现第二差。德意志证券(Deutsche Securities Inc. )驻东京外汇销售主管Wako Ogawa说：“即使日本央行改变货币政策，与海外国家的收益率差距仍将存在，因此投资者可能会重新进入套息交易。然而，在政策何时调整没有明确信号的情况下，很难持有这种头寸。” Ogawa预计，在日本央行本月和明年1月召开会议之前，日元可能会面临更大的升值压力。

tqttier2023-12-08

一二把手发表令人震惊的鹰派言论！日元惊现近560点暴涨行情日本央行最快恐本月有大动作

彦(Haruhiko Kuroda)将10年期国债收益率上限提高一倍，引发对政策正常化的押注。日本央行定于12月18日和19日举行今年最后一次政策会议。在美国和欧洲央行寻求收紧货币政策以控制物价上涨之际，日本央行逆势维持宽松的货币政策。青空银行(Aozora Bank)首席市场策略师Akira Moroga表示：“越来越多的人认为，日本央行将很快调整政策，比如在12月会议上结束负利率或取消收益率曲线控制政策。” 由于市场猜测日本央行将调整政策，日本利率大幅上升。作为长期利率基准的10年期日本国债收益率周四触及0.75%，较前一天上升约0.1个百分点。与此同时，由于最近的多项经济指标都不如市场预期，对美联储再次加息的猜测已经消退。美国利率周三一度跌至4.1%，约为三个月低点。 UBS Sumi Trust Wealth Management首席投资官Daiju Aoki表示：“如果美国开始降低利率，日本央行将很难提高利率的观点，是越来越多的猜测(日本央行)将很快调整其货币政策的原因。” 不过，加拿大帝国商业银行(CIBC)驻多伦多的全球外汇策略主管Bipan Rai表示：“日本央行在12月19日收紧管理利率的可能性仍然很小。在美联储结束加息的确定性增强的同时，美元/日元多头的风险回报发生了实质性变化。” Monex USA外汇现货交易商Helen Given周四表示：“我们仍不一定相信植田和男的话真的会实现。” Given预计，美元/日元年底将在146左右，“在我看来，今天的走势有点过头了。” 今年4月上任的植田和男一直保持谨慎的态度，并在今年逐步扩大对收益率曲线的控制，但在其他主要央行加息以遏制全球物价上涨之际，他仍保持超宽松的货币政策。这种政策差异今年给日元带来不利影响。今年以来，日元兑美元汇率下跌近9%，在G10货币中表现第二差。

会员

tqttier2023-12-08

隔夜外围市场综述：AMD、英伟达等超大型科技股提振大盘

率上涨3.1个基点，报4.1347%；10年期国债收益率上涨4.6个基点，报4.1495%；30年期国债收益率上涨4.1个基点，报4.2552%。三、欧洲股债：银行和零售板块推动欧洲股市走低。德国国债创近五周来最长连涨，货币市场提高对欧洲央行降息押注。斯托克欧洲600指数下跌0.3%，报468.78点；英国富时100指数基本持平，报7513.72点；法国CAC 40指数下跌0.1%，报7428.52点；德国DAX指数下跌0.2%，报16628.99点；英国10年期国债收益率上涨2.5个基点，报3.968%；德国10年期国债收益率下跌0.9个基点，报2.191%；四、大宗商品 ①原油：WTI逾五个月来首次跌破70美元，算法交易和低成交量加剧供应过剩担忧引发的下跌。WTI原油期货下跌4.1%，报69.38美元/桶；布伦特原油期货下跌3.8%，报74.3美元/桶。 ②基本金属：铜价下挫。LME期铜下跌0.6%，报8286美元/吨；LME期铝下跌0.5%，报2148.5美元/吨；LME期镍上涨0.5%，报16218美元/吨；LME期锌上涨0.3%，报2428.5美元/吨。 ③贵金属：降息预期推动金价小幅走高。COMEX期金上涨0.6%，报2047.9美元/盎司；COMEX期银下跌1.3%，报24.228美元/盎司；NYMEX铂金期货下跌1.4%，报893.7美元/盎司；NYMEX钯金期货上涨1.1%，报950.7美元/盎司。

金融界2023-12-08

美股收盘：纳指涨近200点科技股及中概股多走高 AMD涨近10%、谷歌涨超5%，

0月升至5%以上的十六年高点之后，美国10年期国债收益率正在向4%回落。该行对美联储最后一次加息和第一次降息之间过往债券走势的分析显示，这一基准收益率可能还会再降近2个百分点。 “自1988年的周期以来，过去五个加息周期中每一次最后加息之后，美国国债市场均大涨，”策略师Ralph Axel和Meghan Swiber等人在发给客户的报告中表示。策略师们的计算结果显示，最大跌幅为163个基点，平均跌幅为107个基点。连续六次押错宝后美债交易员这次对降息又赌了一把大的几乎没人想到美债市场会“变脸”。美国经济面对美联储的强力加息表现出超乎寻常的韧性，月复一月债市价格除了下跌就是下跌。10月下旬，10年期国债收益率自2007年以来首次突破5%，看起来美债将连续第三年录得年跌幅。美国银行分析师预言称这将是该市场有史以来最严重的溃败。不过，最终投资者还是等到了期盼已久的信号。 11月1日，美联储连续第二次会议维持利率不变，主席鲍威尔暗示这轮40年来最激进的货币紧缩周期终于画上句号。随后陆续公布的数据显示，经济正在降温，通胀率以快于预期的速度回落。高盛预计欧洲央行将在明年4月降息因通胀回落速度快于预期高盛的分析师表示，鉴于通胀回落速度快于官员们目前的预期，预计欧洲央行将在明年4月份降息。“我们现在看到欧元区通胀大幅加快回落的前景，”Jari Stehn为首的经济学家周四在给客户的报告中表示。虽然不能排除在3月份转向，但“鉴于我们预期增长将走强，薪资增长持续强劲，并且更多数据证实基本通胀放缓，我们认为4月份的可能性更大。” 就在上周这家美国的投资银行才表示，预计欧洲央行首次降息可能是在明年第二季度，而不是此前认为的第三季度。数据显示欧元区物价涨幅放缓速度快于预期，这也推动金融市场加大了对欧洲央行将更早开始降息的押注。

金融界2023-12-08

美银：美国国债涨势可能才刚启动 10年期收益率或跌至2.25%

0月升至5%以上的十六年高点之后，美国10年期国债收益率正在向4%回落。该行对美联储最后一次加息和第一次降息之间过往债券走势的分析显示，这一基准收益率可能还会再降近2个百分点。 “自1988年的周期以来，过去五个加息周期中每一次最后加息之后，美国国债市场均大涨，”策略师Ralph Axel和Meghan Swiber等人在发给客户的报告中表示。策略师们的计算结果显示，最大跌幅为163个基点，平均跌幅为107个基点。鉴于全球央行明年可能会从加息转向降息已经成为投资者的首要关注，这份研报旨在探讨美债收益率最终目标的可能性。这将对全球市场产生溢出效应。虽然美国10年期国债收益率较10月峰值下降了约90个基点，策略师们指出，这仍高于7月份美联储上一次加息时的水平，当时美联储把利率上调至5.25%-5.5%区间。以当时3.87%的水平来看，他们估计收益率到2024年5月可能会低至2.25%。这也是货币市场预期的首次降息25个基点的时点。策略师们表示，这只是简单照搬历史走势。他们还警告称，“挥之不去的通胀压力可能会制约涨势。”

金融界2023-12-08

【加元日报】非农数据前美元走弱加元走强加元/人民币跌入5.26区域

0月升至5%以上的十六年高点之后，美国10年期国债收益率正在向4%回落。该行对美联储最后一次加息和第一次降息之间过往债券走势的分析显示，这一基准收益率可能还会再降近2个百分点。凯投宏观资深市场经济学家Thomas Mathews在一份报告中表示，今年美元的强势可能最终会在2024年出现动摇。他表示：“我们倾向于认为，美元的弹性不会持续到2024年以后。”“尽管我们确实认为避险资金流入可能使其在较长一段时间内保持领先地位，但我们预计收益率差将回落，美元自11月以来的下行趋势将恢复。” CME 集团美联储观察工具预计，美联储下周维持利率不变的可能性为 99%，2024年3月降息 25 个基点的可能性为 50%。高盛预计，到2025年初，美国存款利率将回落到2.25%。由于在 12 月 13 日下一次美联储会议结束之前，美联储官员不会发布进一步的最新消息，即将发布的数据将为美元提供主要方向来源。重大事件发生在本周的最后一天和下周三。届时我们将分别公布关键的美国非农就业数据和美联储政策会议。在这些重大事件发生之前，如果其间发布的其他数据未能出现实质性恶化，市场可能会降低降息押注。美元/加元随着加元的走强，返回1.3600区域，现报1.35894，跌幅0.03%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加拿大央行在对近期通胀下降表示欢迎并宣布经济已达到供需平衡后，逐渐接近货币政策的转向。德意志银行（Deutsche Bank）策略师Henry Allen表示：“与其他央行一样，投资者对最近几周降息的可能性越来越有信心，到4月会议，降息25个基点已经完全消化了。 CIBC经济学家Avery Shenfeld表示，“加拿大央行宣布维持利率不变的轻易决定，庆祝了对抗通胀的一些小胜利。” 至关重要的是，虽然加拿大央行不出意外地保持利率不变，但是重申了在必要时进一步加息的承诺，尽管其强硬言论有所缓和，因为经济放缓正在冷却通胀压力，但是这仍然被市场视为利率可能已见顶的迹象。12月的政策决定和指引促使市场提前了加拿大首次降息的时机，此前加拿大央行表示，经济放缓正在降低商品和服务价格范围扩大的通胀压力，最终导致10月份的通胀数据达到3.1%。加拿大国家银行分析师Taylor Schleich表示，“央行通过承诺在必要时进一步加息，保持了事实上的加息倾向。诚然，该声明还承认，经济‘不再处于需求过剩’，这显然淡化了这种威胁的性质。” “在这一点上，我们没想到会有明确的胜利宣言，” Schleich说，“它还不愿意放弃警告，即如果需要，它可能会再次加息，这无疑将标志着一个转折点。然而，金融市场定价表明，投资者认为转折点越来越近，现在预计加拿大央行将从 2024 年 3 月或 4 月开始降息。加拿大央行副行长格拉维尔在周四的讲话中表示，从长远来看，加拿大的大规模移民将抑制通胀压力，但也会给房地产市场带来压力，并导致租金通胀升至40年来的最高水平。格拉维尔表示，创纪录的新移民涌入为紧张的劳动力市场增加了工人，并显着提高了该国的潜在增长。但他表示，2015 年移民开始增加后，加拿大可供出租或购买的房屋空置率开始下降。他说: “加拿大央行需要看到通胀‘持续迈向’2%。很明显我们没有走上实现2%通胀目标的可持续路径。“ 加拿大统计局周三表示，加拿大10月份的贸易顺差为29.7亿加元，高于预期，从数字中可以看出，出口略有增长，但进口下滑。凯投宏观（Capital Economics）经济学家Stephen Brown在一份报告中表示，进口的下滑表明，随着需求减弱，企业现在正在减少库存，这增加了经济在第四季度再次收缩的风险。由于与美国（加拿大最大的贸易伙伴）的贸易放缓，出口和进口均录得下降。10月份加拿大对美国的出口下降1.0%，进口下降3.9%，导致10月份对美国的贸易顺差为121亿加元，而9月份为110亿加元。对沙特阿拉伯的出口也有助于对美国以外国家的出口增加。加拿大统计局表示，10月份对美国以外国家的出口增长3.9%，而进口下降0.9%，导致10月份对美国以外国家的贸易逆差为91亿加元，而在9月逆差为99亿加元。 “贸易数据的细节表明，与主要贸易伙伴的国际需求势头有所放缓。这将是未来几个月值得关注的重要因素。”TD经济学家Marc Ercolao在一份报告中表示。 BMO经济学家Shelly Kaushik表示，10月份贸易顺差有所改善，她在一份报告中写道：“目前看来，贸易可能会促进第四季度的增长，尽管我们认为整体经济将在年底继续陷入困境。” 油价周四跌至六个月低点，布伦特原油期货失守74美元/桶。美国西德克萨斯中质原油期货跌至70美元/桶下方。这两个基准指数都创下了自6月下旬以来的最低价格。尽管预计美联储也将完成紧缩政策，但现实情况是，加元最终可能会再次与石油市场挂钩，如果是这样的话，加元可能会陷入困境。由于原油市场大幅下跌，造成了巨大的困扰。 Daily Forex首席交易员Christopher Lewis表示，“在所有条件相同的情况下，我预计这个市场会出现很多噪音，但我确实认为我们正在开始进入潜在的‘逢低买入’情景，特别是当 200 日均线略高于重要的心理关口 1.350 时等级。” 加元/人民币跌入5.26区域，现报5.2604，跌幅0.13%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-12-08

连续六次押错宝后美债交易员这次对降息又赌了一把大的

债市价格除了下跌就是下跌。10月下旬，10年期国债收益率自2007年以来首次突破5%，看起来美债将连续第三年录得年跌幅。美国银行分析师预言称这将是该市场有史以来最严重的溃败。不过，最终投资者还是等到了期盼已久的信号。 11月1日，美联储连续第二次会议维持利率不变，主席鲍威尔暗示这轮40年来最激进的货币紧缩周期终于画上句号。随后陆续公布的数据显示，经济正在降温，通胀率以快于预期的速度回落。美债市场迎来狂风骤雨般的上涨，11月全月涨幅创下1980年代中期以来最高，全年走势从下跌转为小幅上涨。随着对美联储明年降息的预期升温，美国股市飙升。市场预计欧洲央行也将开始放松货币政策。过去两年，金融市场出现过几次虚假曙光，对长期宽松政策已经习惯的投资者认为美联储总会由鹰转鸽，但这种愿望总以落空告终。德意志银行统计发现市场已经有六次做出这样的预期，但华尔街日益坚信这次美联储会来真的。 Ameriprise Financial首席市场策略师Anthony Saglimbene表示，“市场现在看到一条明晰的2024年降息路径，股票和债券价格开始反映出放松货币政策的可能性”。市场情绪的转变得到了一些证据的支持。美国商务部公布的个人消费支出价格指数10月同比增速从去年7.1%的峰值放缓至3%，距离美联储2%的目标仅一步之遥。消费支出显示出疲态，一度迅猛的就业和薪资增长降温。一些之前持鹰派立场的美联储官员表示加息力度已经足够。期货交易员预计美联储3月前开始降息的可能性很高。在这一预测的支持下，标普500指数11月上涨近9%。成份股对利率更敏感的纳斯达克100指数涨幅更大。不过仍然存在市场再次误判的可能性。 12月1日，鲍威尔淡化了降息预测，他说现在预计美联储何时开始放松政策为时过早，这表明他并不急于宣布战胜通胀。当然，美国国债收益率最终走向还是要取决于经济表现。目前投资者押注国债收益率已经见顶。华尔街正在讨论硬着陆和软着陆这两种情境，无论是哪一个，都对债市有利，因为这两种情境都可能导致降息。摩根大通的投资组合经理Priya Misra表示，股市的走向是最难预测的。她认为，“软着陆不会对风险资产造成严重冲击，硬着陆才是风险资产面临的一个大问题”。她对固定收益证券更有信心。交易员仍然相信债券市场的阵痛终于要结束了。这也许意味着鲍威尔准备带领经济软着陆，也可能意味着经济的痛苦才刚刚开始。

金融界2023-12-08

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