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比特币价格今年已上涨120% 近期或将进一步上行 3张图表看清牛市背后的逻辑

变化，并且潜在地也可能影响经济本身。 10年期国债收益率趋势下行比特币利好的另一个积极因素是美国10年期国债收益率，自本月初美国财政部宣布放慢债券购买步伐以来，该收益率已下降50个基点至4.43%。10年期收益率（即所谓的无风险利率）的下降往往迫使投资者通过股票和加密货币等其他资产寻求更高的回报。由于日线图显示看跌的头肩顶技术分析模式，10年期国债收益率可能进一步下跌。 EFG 银行的研究团队在本周给客户的一份报告中表示：“10年期国债收益率触及较低高点（如预期）并跌破头肩顶形态。该模式的收益率目标约为3.93%，但当前水平，即上升趋势和4.33%（突破点）都可能是潜在的支撑水平。” （来源：TradingView/CoinDesk）潜在风险高盛FCI指数所暗示的金融状况收紧的逆转可能会给美联储的言论带来更强硬的基调，迫使市场重新考虑未来几个月再次加息的可能性。这可能会减缓比特币上涨的步伐。多头还应关注日本退出超宽松货币政策、地缘政治问题、美国商业地产担忧以及潜在的通胀加剧等风险资产价格波动的根源。

楼喆2023-11-18

美国最新债务政策受拥趸财政部灵活应对平衡债务挑战的新举措

。这些因素推动了夏季到秋季的债券暴跌，10年期国债收益率在10月下旬一度触及5％。在华尔街，投资者越来越担心他们是否能够吸收如此大量的美国长期国债。一些人猜测更新后的计划可能会有这些担忧，通过增加较小比例的较长期限国债来增加供应。然而，大多数主要经销商（财政部拍卖时必须投标的金融机构，并在退税前由财政部调查）表示，他们认为美国将在其典型的“定期和可预测”的方式中遵循其8月的模板。一家私营部门组织向财政部提供了关于其借款决策的咨询，建议其对除20年期国债以外的所有国债按照8月的增加量增加。财政部违背了这些预期。它按照8月的增加量提高了2年至7年期票据的拍卖，但在10年和30年期债券的拍卖中比8月减少了10亿美元。在此之前的三个月，它已经提高了20年期债券拍卖的规模1亿美元。官员们还确认了华尔街的预测，即他们将允许短期国库券超过总未偿债务的非正式阈值，他们表示没有设定何时将其降至该水平的具体时间框架。尽管从美元角度来看这些调整并不大，但投资者普遍解读它们为华盛顿对他们对长期债券供应过剩的担忧敏感的信号。市场大涨，价格上涨，收益率下降：根据Tradeweb的数据，截至本周四，美国10年期国债的收益率为4.444％，较财政部借款决定前一天的4.874％有所下降。在周四一场致力于国债市场的年度会议上，财政部国内金融副部长内莉·梁（Nellie Liang）告诉与会者，部门仍然坚持其“定期和可预测”的标准。她说：“这一框架考虑了各种因素，包括对曲线各点的需求评估。” 目前普遍预计今年美国赤字将继续增长，这可能会继续使投资者对长期债务的需求复杂化。财政部可能不得不继续调整其借贷计划。这可能会将退款过程变成影响市场的事件。在1970年代采用“常规和可预测”框架之前，财政部临时发行债券，让投资者措手不及并扰乱市场。根据2007年纽约联储的一份文件，转向公式化方法有助于减少市场不确定性并降低财政部的借贷成本。 “在发行方面，财政部的目标是永远不要成为话题，”道明证券（TD Securities）美国利率策略主管根纳迪·戈尔德伯格（Gennadiy Goldberg）表示，“不幸的是，背景是这样的，它们是当前市场的第一大话题。

丰雪鑫992023-11-18

发生了什么？！金价一度跌破1980 多头在重返2000美元途中遇到“强阻力”？

持有其他货币的买家来说变得更加便宜，而10年期国债收益率也下跌。然而，德国商业银行分析师在一份报告中表示，黄金的复苏不太可能持续，因为“市场可能需要一段时间才能彻底转变并开始猜测美国即将降息”。德国商业银行补充称，到明年年中，金价才会守住 2000 美元大关。分析师Christopher Lewis表示，金价正在接近2000美元区域，这是一个可能会造成很大阻力的区域。在这种情况下，我认为我们更有可能继续尝试开辟某种类型的交易区间，考虑到美国的债券市场继续提供更高的利率，尽管它们之前已经下降，这是有道理的。它们仍然非常高，交易者很难忽视这一点。 Lewis强调，由于地缘政治问题，黄金市场可能会得到一些提振，因为目前世界各地存在很多问题，显然黄金可能是保护财富的好方法。在这种环境下，很可能会向上突破。然而，可能值得注意的是，在2000美元的水平和2100美元的水平之间存在巨大的阻力。因此，黄金最终突破需要另一个基本面走势，但现在市场对做空不感兴趣。

Dan19772023-11-18

亿万富翁投资者Asness：目前更倾向于债券而非股票

股票。”美国国债收益率在10月份飙升，10年期国债收益率自2007年以来首次达到5%。Asness表示，“债券开始变得相当相当合理。另一方面，在全球范围内，尤其是在美国，股票看起来有点像在墓地前借吹口哨给自己壮胆。”Asness补充说，他认为美股不太可能重复过去30年的估值增长，这将使美股的价格比非美股高出三倍左右，不认为我们会看到一个国家的股票市值是世界其他国家的四倍。

金融界2023-11-17

伯克希尔哈撒韦今年第二次发行日元债规模达1220亿日元

回落。尽管日本央行上个月实际上放宽了10年期国债收益率1%的上限，但外国发行人的日元债券发售一直很强劲。外国企业和主权借款人（包括波兰等新兴市场国家）正利用较低的融资成本，因为日本的利率仍低于多数经济体。对于伯克希尔哈撒韦等投资日元资产的海外发行人来说，以日元筹集资金可能是有利的，因为他们不必支付汇率成本。统计数据显示，自4月1日本财年开始以来，日元债券的销售额增长了50%以上，达到约2.5万亿日元，为五年来的最高水平。

金融界2023-11-17

沃顿商学院教授辣评通胀：前景已明朗，FED最早明年3月降息

曲线。”他补充道。西格尔指的是2年期、10年期国债收益率曲线倒挂，这是债券市场的经典衰退指标。过去一年，美联储已将短期利率提高了525个基点，西格尔此前曾警告称，这可能引发经济衰退。不过，在金融环境收紧的情况下，美国经济出人意料地保持了弹性，上季度GDP飙升4.9%。一些专家警告市场，过早放松货币政策是有危险的。过早降息可能导致物价直线上升，并可能引发上世纪70年代那样的滞胀危机。但Siegel认为，当时的金融状况与现在完全不同，因美联储不再向市场注入流动性，并开始缩减资产负债表规模。他表示，由于经济已经显示出放缓的迹象，美联储现在降息太晚的风险更大。就业增长在10月份降温，而零售支出自3月份以来首次下降——这是美国消费者潜在疲软的一个迹象。不过，随着通胀持续下降，华尔街对美国经济软着陆的信心有所增强。高盛（Goldman Sachs）将明年经济衰退的可能性大幅下调至15%。美国银行（Bank of America）此前预计美国经济将出现温和衰退，但最近上调了预期，并在上周的一份报告中补充称，它认为美国经济将实现软着陆。

金融界2023-11-17

全球市场为何突然巨震？美元重挫、黄金逼近2000 中美竞争阿里受伤

着美债将创下3月份以来的最佳单周表现。10年期国债收益率为4.43%，本周迄今已下跌19个基点，较一个月前触及的5.02%的高点大幅下跌。在10年期美国国债收益率跌至4.385%并接近关键技术水平之际，股市反弹、美元跌势加剧。技术面来看，它正迅速接近100日移动均线4.34%，这将标志着债券市场下一步走势的关键时刻。如果债券空头能够守住这条线并再次推高收益率，这将是一个关键的转折点。然而，如果收益率确实回落到这一水平以下，债券(和风险资产)的反弹可能会在11月底前获得更多动力。如果是这样的话，这对美元未来一周的走势来说并不是一个好兆头。公司债息差本周也大幅收窄，这是风险偏好回升的另一个迹象。 “本周最引人注目的数字是美国CPI，其稍低于市场预期，令债市出现些许乐观情绪，”Vontobel Fixed Income Boutique投资组合经理Christian Hantel表示，“这告诉你两件事。首先，就通胀而言，我们继续朝着正确的方向前进;其次，市场对软着陆的话题存在一些疑虑，因此随着更多数据证实了这一观点，市场出现了强劲的走势。” “我们仍处于经济周期后期的环境中，还在考虑是否会进入衰退，”投资公司St James's Place首席投资官Justin Onuekwusi表示，“这就是央行预期成为风险驱动因素的关键原因，目前很难把目光投向短期之外。” 美债收益率下滑，美元也随之下跌。美元兑日元本周有望下跌近0.6%，为7月份以来最差单周表现。 “考虑到通胀率与预期的出入很小，市场对美国CPI的反应非常巨大，这对美元走势是个不好的信号，”西太平洋银行(Westpac)高级外汇策略师Sean Callow表示，“这可能会形成一种说法，即市场开始谈论联邦公开市场委员会12月的声明，不仅是利率保持不变，而且……他们可能会采取更中立的立场。” 交易商将关注决策者周五可能对降息预期作出的反击，欧洲央行、英国央行和美联储的多位央行官员都将发表讲话。阿里惨跌在亚洲，阿里巴巴集团股价暴跌10%，拖累股市。随着中美两国争夺技术主导地位的斗争升级，阿里巴巴集团取消其价值110亿美元的云计算部门上市的计划。周五，阿里巴巴突然宣布终止分拆云计算部门的计划，理由是美国对中国芯片销售的限制加剧。在美国和中国的技术主导地位之争不断升级之际，这是迄今为止最令人震惊的企业策略逆转之一。该公司在财报指出：“美国近期扩大对先进计算晶片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。集团认为，云智能集团的完全分拆，可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进云智能集团的完全分拆。该公司还表示，将暂缓盒马的上市计划，同时正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必须的市场状况和其他因素。这一消息，加上9月当季国内电商销售额低于预期，导致该公司在香港上市的股票暴跌约10%，为今年以来最大跌幅。 “中国消费复苏不温不火，电子商务领域竞争加剧，这一切都让阿里巴巴的商业环境变得更加艰难，”Forsyth Barr Asia Ltd.高级分析师Willer Chen表示，“早些时候，对阿里巴巴的监管担忧也加大，这影响了投资者的情绪。” 日本日经指数收涨0.48%，本周累计上涨约3%，这得益于日本央行重申将坚持其超宽松政策。

厉害啦 1评论2023-11-17

决策分析：中美竞争痛击阿里！原油暴跌有猫腻，债市大狂欢黄金也疯狂

这是他们自3月份以来最好的单周表现。 10年期国债收益率为4.45%，本周迄今已下跌18个基点，较一个月前触及的5.02%高位大幅下滑。市场对美联储的定价发生了巨大变化，这让美元看起来很疲软，欧元兑美元升至1.0855美元，本周迄今为止涨幅为1.6%。美元兑日元甚至下跌，至150.63，远离本周初触及的峰值151.92。美元兑加元等与大宗商品相关的货币表现较好，这些货币受到油价下跌的拖累。债券收益率的下降对黄金有利，金价升至每盎司1985美元。

云涌2023-11-17

中国央行降息、定期注资奏效！11.1万亿元债券引泛滥恐慌经济学家：利率最紧张时刻已过去

示货币市场平静。尽管发行热潮，中国基准10年期国债收益率周四仍为2.66%，远低于1月份2.93%的年内高点。彭博社对历史数据的计算显示，尽管中国财政部9月份将单笔债券发行规模从此前最高的950亿元人民币，增加至1150亿元人民币，但债券市场已经趋于平静。更大的规模还意味着该部可能不需要引入额外的拍卖，甚至不需要更大规模的单次发行来实现其全年目标。 Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家邓肯·瑞格利(Duncan Wrigley)表示：“市场不太可能看到短暂的影响，因为中国央行将根据需要注入流动性来控制利率飙升。” 他补充强调：“压力仍将持续，但最紧张的时刻可能已经过去。”

颜辞2023-11-17

债市早报：资金面收敛，债市小幅走强

期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【国家发改委：下一步将抓紧制定特许经营方案编写大纲；持续扩大国内需求】国家发改委11月16日召开11月份新闻发布会。国家发改委新闻发言人李超在发布会上表示，下一步，将抓紧制定特许经营方案编写大纲、特许经营协议范本和实施细则，动态调整项目清单。下一步，将持续扩大国内需求。稳步恢复和扩大大宗消费，推动服务消费保持较快增长，大力推动在城市社区中嵌入养老、托育等服务设施。加快组织实施新增发1万亿国债项目建设，尽早形成实物工作量。持续推进“十四五”规划102项重大工程等重大项目实施，加快“平急两用”公共基础设施建设，强化重点民间投资项目要素保障，滚动向民间资本推介项目。下一步，将持续支持企业高质量发展。加快推进传统产业改造提升，培育壮大战略性新兴产业，激发数字经济创新发展新动能。加快建设全国统一大市场，加快清理妨碍统一市场和公平竞争的政策措施，落实促进民营经济发展壮大各项举措，有效解决企业提出的诉求和建议。【信托公司监管评级新规：存违规对信托产品进行刚兑等情形初评将被降级】11月16日，国家金融监督管理总局印发信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法。信托公司监管评级包括公司治理、资本要求、风险管理、行为管理、业务转型等五个模块。各模块内设置若干评级要素，由定性要素和定量指标组成。信托公司监管评级满分为100分，各评级模块的分值权重如下：公司治理（20%），资本要求（20%），风险管理（20%），行为管理（30%），业务转型（10%）。信托公司在评价期内存在故意向监管机构隐瞒重大事项或问题，造成严重后果等违规行为，监管机构应下调其初评结果。【10月各线城市商品住宅销售价格同比涨跌互现】国家统计局11月16日发布数据显示，2023年10月，70个大中城市商品住宅销售价格环比下降城市个数略增，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比涨跌互现。专家表示，今年房地产市场，总的看是“前高、中低、后稳”。各地应把目前各类购房政策，包括限购放松或取消、“认房不认贷”等政策落实好，积极促进住房消费。（二）国际要闻【美国上周初请失业金人数增幅超过预期】11月16日，美国劳工部公布数据显示，截至11月11日当周初请失业金人数增加1.3万人，经季节调整后为23.1万人，预期值22万人。分析认为，本周初请失业救济金人数继续上升，但仍比近期高点低3万多人，也比大多数经济衰退前的水平低很多。考虑到这一点，鉴于经济衰退的风险正在减弱。另外，美国续请失业救济人数升至近两年来的最高水平，凸显出失业工人在寻找新工作时面临越来越多的挑战。美国劳工部同日公布的数据显示，11月4日当周续请失业金人数增至186.5万。由于利率上升抑制了需求，美国劳动力市场正在降温。10月份就业增长放缓，失业率攀升至3.9%，为2022年1月以来的最高水平。不过，9月份平均每个失业者对应1.5个职位空缺，就业形势仍然相当紧张。（三）大宗商品【国际原油价格收跌 NYMEX天然气价格转跌】11月16日，WTI 12月原油期货收跌4.90%，报72.90美元/桶；布伦特1月原油期货收跌4.63%，报77.42美元/桶；NYMEX天然气期货价格收跌3.11%至3.053美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 11月16日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了3770亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有2020亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1750亿元。（二）资金利率 11月16日，适逢税期走款，资金面收敛，主要回购利率小幅上行。当日DR001上行3.06bps至1.900%，DR007上行3.66bps至2.040%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态 1.现券收益率走势 11月16日，债市小幅走强，银行间主要利率债收益率多数下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率下行0.50bps至2.6675%；10年期国开债活跃券220220收益率下行0.50bps至2.8500%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 11月16日，9只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21远洋控股PPN001”跌超24%；“21万科06”“21金地MTN005”涨超12%，“20金地MTN001B”涨超13%，“21金地MTN003”涨超14%，“21金地MTN007”“21金地MTN004”涨超15%，“20中骏02”涨20%，“H金优01”涨100%。 2. 信用债事件旭辉集团：公司公告，“H21旭辉3”拟于11月20日进行第一次分期偿付，兑付债券余额2%的本金，合计0.38亿元。该债券发行总额18.75亿元，利率3.90%。中国城建集团：公司公告，“15中城建MTN002”递延支付2.1275亿元利息。该债券发行总额25亿元，利率8.51%，期限5+N年。龙湖集团：穆迪下调龙湖集团主体评级至“Ba1”投机级，移出下调观察名单，展望“负面”。荣万家：公司公告，公司与荣盛发展订立债务抵偿框架协议。根据协议，公司已有条件同意收购而荣盛发展已有条件同意出售清偿物业，总代价为人民币5.68亿元，将按等额基准抵销应收款项。大业信托：公司旗下产品发布2023年度第一次受益人大会通知，预计产品期限届满日信托财产无法全部变现，拟将产品延期至2025年12月20日，并将股权关系转换为债权关系。中航产融：惠誉确认中航产融“A-”长期发行人评级，展望“稳定”。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 11月16日，权益市场低位运行，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.71%、1.23%、1.85%。当日，两市成交额8536.4亿元，北向资金净卖出21.9亿元。当日，申万一级行业大多下跌，其中，仅传媒、煤炭收涨，涨幅均不足1%；下跌行业中，电力设备跌逾2%，电子、建筑材料、有色金属等7个行业跌逾1%。【转债市场主要指数小幅收跌】11月16日，转债市场受权益市场影响低开低走，当日中证转债、上证转债、深证转债收跌0.52%、0.39%、0.74%。当日，转债市场成交额504.39亿元，较前一交易日缩减38.47亿元。转债市场个券多数下跌，558只个券中，65只上涨，479只下跌，14只持平。当日，泰坦转债连续第二日涨停20.00%，利元转债涨超5%，溢利转债涨超4%，中装转2、祥源转债涨超3%；下跌个券中，豪美转债跌逾14%，晶瑞转债跌逾12%，多伦转债跌逾8%、威唐转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（11月17日），三羊转债上市。 11月16日，韵达转债公告预计触发下修条件。 11月16日，天路转债公告不提前赎回，且在未来3月内（即2023年11月17日至2024年2月16日），如再次触发赎回条款，亦不提前赎回；锦鸡转债公告不提前赎回，且在未来6月内（即2023年11月17日至2024年5月16日），如再次触发赎回条款，亦不提前赎回；中银转债、银信转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 11月16日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行7bp至4.83%，10年期美债收益率下行8bp至4.45%。数据来源：iFinD，东方金诚 11月16日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至38bp；5/30年期美债收益率利差扩大4bp至20bp。 11月16日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行4bp至2.27%。 2. 欧债市场： 11月16日，除德国10年期国债收益率上行3bp至2.64%以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行6bp、9bp、7bp和7bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至11月16日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-11-17

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