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决策分析：市场即将触底？美债收益率下挫纳指跌破5月最低点美国GDP强势反弹
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的一项调查显示，71%的受访投资者认为10年期国债收益率（最近触及 5%）尚未见顶。他们预计这一数字将继续增长，峰值预期中值为5.5%。19%的人认为收益率峰值达到或超过6%。 Oanda 美洲高级市场分析师Edward Moya表示：“在债券收益率大幅下降之前，股市还没有准备好反弹，而在我们看到通胀大大接近美联储目标之前，这种情况可能不会发生。经济数据方面，由于消费者支出激增，上季度美国经济以近两年来最快的速度增长。从7月到9月，美国GDP年化增长率为4.9%，而道琼斯调查的经济学家预测为4.7%。高盛资产管理的多部门固定收益投资负责人Lindsay Rosner表示：“对于11月的美联储（FOMC）会议，这份数据并没有改变利率决策的可能性。Rosner认为，利率可能会维持在当前水平，但不会进一步上调。” 摩根士丹利全球投资办公室的模型投资组合构建负责人Mike Loewengart表示：“尽管下周美联储可能不会改变利率，但今天公布的经济数据比预期强劲，这也意味着美联储将维持鹰派立场，即保持对高利率的倾向。” eToro的分析师Callie Cox表示：“虽然经济衰退仍然可能发生，但随着时间的推移和数据的改善，美联储似乎在实现经济的软着陆，对经济造成的损害最小。如果你是一个广泛市场投资者，你可能会对最坏的情况被排除在外感到安慰。” Charles Schwab英国的董事总经理Richard Flynn表示：“尽管这些数据显示了经济的韧性，但投资者可能仍然会意识到经济衰退的风险仍然存在。” Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示：“如果人们过去18个月一直在预测的经济衰退今年没有发生，而目前的经济趋势继续保持，那么市场将会像去年底一样从低点反弹。” 周四黄金和白银价格小幅走弱，12月期金最后下跌3.50美元，至1,991.40美元。12月白银最后下跌0.167美元，至22.84美元。外汇市场中，纽元最终成为主要货币中最强劲的，瑞郎是最弱的。美元的表现位于最强和最弱货币之间，对各主要货币的涨跌幅度几乎相等。在货币对中，美元兑瑞士法郎的汇率上涨最为显著，涨幅为0.29%。澳元兑美元的汇率上涨了0.33%。与此同时，欧洲央行决定将利率维持在5.0%的水平，符合市场预期。欧洲央行主席拉加德提到了几个关键点。首先，ECB没有明确表示已经达到了峰值利率，显示了货币政策方面的一定灵活性。这一决定在决策者中是一致的。拉加德承认经济增长有所减弱，强调采购经理人指数（PMI）并未显示出明显的活力。重要的是，她强调，维持当前利率并不意味着不会长期不调整利率，为未来的调整留下了空间。拉加德还强调，目前不适合提供前瞻性指引，并且讨论降息的话题被认为是过早的。她指出了较高利率的广泛影响，并且由于最近的冲突，能源价格前景仍不确定。欧元区的增长风险继续朝向下行方向倾斜。在亚洲交易时段，欧元兑美元货币对走低，但在1.0522附近找到了买盘支撑。在上方，1.0561到1.0565区域将在新的交易日内成为阻力区域。下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国9月个人收入(月率) 美国9月个人消费支出(月率) 美国9月个人消费支出物价指数(月率) 07:00美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至1027) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0562，跌幅0.04%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0580，进一步阻力位于1.0598，关键阻力位于1.0628；汇价下行的初步支撑位于1.0532，进一步支撑位于1.0503，更关键支撑位于1.0484。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2127，涨幅0.14%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2154，进一步阻力位于1.2182，关键阻力位于1.2224；汇价下行的初步支撑位于1.2084，进一步支撑位于1.2041，更关键支撑位于1.2014。日元：美元/日元上涨，收报150.363，涨幅0.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.823，进一步阻力位151.262，关键阻力位于151.747；汇价下行的初步支撑位于149.899，进一步支撑位于149.414，更关键支撑位于149.975。
一禾2023-10-27
潜在的系统性信贷事件将引发大规模抛售，黄金和比特币具有巨大价格潜力
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放大了债券市场的压力。在撰写本文时，10年期国债收益率为4.9%，30年期国债收益率为5.03%。长期国债收益率不断上升的原因之一是投资者担心目前债务数量不断增加，达到33.5万亿美元。 “为什么10年期会上涨？除非是因为投资者现在看到财政部在过去三个月中向市场倾销了2万亿美元的债务，否则这是没有意义的，“Lavish告诉Kitco News的首席主播兼主编Michelle Makori。 ”在过去的三周里，他们向市场倾销了6000亿美元的债务。我们看到投资者退缩并说：'等等，这债务太多了。我们没有办法跟上这个'。更糟糕的是，人们意识到摆脱这种情况的唯一出路是通货膨胀，这就是为什么投资者要求更高的收益率。又一次大规模的流动性抛售？当美国国债市场看到这些迹象时，美联储知道它正在接近无法再加息的地步。“他们担心他们将不得不介入，并进行所谓的收益率曲线控制，让美联储进入并再次开始在公开市场上买入，”Lavish解释说。如果信贷事件具有传染性，美联储将被迫介入。“问题在于，它可能如此之大或如此深远，以至于它有我们所说的传染的危险，这会影响其他公司。如果发生这种情况，那么你会看到整个市场下跌。这就是危险，“Lavish说。他补充说，当事情分崩离析时，市场已经开始依赖美联储介入救援计划，这是目前唯一支撑市场的因素。“自1987年黑色星期一以来，我们一直被告知，美联储和财政部将联手介入并拯救市场。黄金和比特币具有“巨大的上涨潜力” Lavish表示，一旦下一次信贷事件进入市场，黄金和比特币将具有“巨大的上涨潜力。 “信用事件将是一种情况，即大型银行或大型机构之间的交易对手风险很有可能传染。这将迫使几乎所有事情都出现市场抛售。“Lavish说。将发生的第一件事是包括黄金和比特币在内的几乎所有资产都下跌，随后将出现强劲反弹。 “在这样的市场事件中，你将看到V型回撤。然后，当美联储和财政部向市场注入巨额流动性，以确保其不会崩溃，这时复苏就会到来，“Lavish表示。“财政部唯一真正关心的是确保财政部市场保持流动性，这样他们就可以继续借款，因为他们可以继续向世界出售债券。
Heidi2023-10-27
耶伦解释美债收益率飙升的两大推手：美国经济和利率居高不下的预期
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收益率走低。纽约时间下午2：35，美国10年期国债收益率下跌约11个基点报4.85%。耶伦还表示，美国正走在软着陆的道路上，通胀在经济没有衰退的情况下得以放缓。
金融界2023-10-27
【美股收市】纳指继续“深入”调整区域标普500距7月高点下跌10% 亚马逊盘后股价“多空双杀”
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来的调整是由债券收益率飙升推动的，本月10年期国债收益率一度突破5%。周四，10年期国债收益率下跌10个基点至4.84%，但这未能阻止市场抛售。市场并没有从第三季度美国国内生产总值报告中得到任何帮助，该报告的数据远强于预期。从7月到9月，美国GDP年化增长率为4.9%，而道琼斯调查的经济学家预测为4.7%。牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce写道：“美国第三季度GDP年化增长4.9%，而且截至9月的月度数据显示的经济强劲，这意味着我们之前设定的基准情况下，今年年底之前开始经济衰退的可能性很小。然而，这种强劲的增长在很大程度上是由储蓄率的大幅下降、政府支出的大幅增加和库存积累的急剧增加驱动的，而这些情况都不可能持续下去。” 这位经济学家警告称：“还有迹象表明，货币紧缩正在抑制投资支出，而且金融状况仍在收紧，我们仍然预计在未来几个季度会出现急剧下滑，这种疲软的大部分表现可能会在2024年上半年显现出来。” 安永首席经济学家Gregory Daco对此表示同意，他在周四的一份报告中写道，““尽管这些经济强劲的迹象将推动人们猜测经济正在重新加速，但我们不认为这种强劲的势头将持续下去。由于债券收益率飙升引发的金融状况迅速紧缩，对企业投资和消费支出构成了实质性的阻力。再加上信贷状况更紧、学生贷款还款重新开始、货币政策的滞后影响以及脆弱的全球经济背景，实际国内生产总值（GDP）增长可能在未来几个季度内低于趋势水平。我们预计2024年实际GDP增长率将仅为1.4%，而2023年预计增长率为2.4%。” 周四，欧洲央行在连续十次加息后一年多来首次维持利率不变。欧洲央行表示将把存款利率维持在4%的历史高位，该行维持此前稳健政策的指引。个股方面，英特尔公司发布的第三季度财报超出了市场预期，推动了公司股价在盘后交易中上涨约6%。英特尔调整后的每股收益为41美分，预期为22美分。营收为141.6亿美元，预期为135.3亿美元。对于第四季度，英特尔公司预计调整后的每股收益为23美分，营收在146亿美元至156亿美元之间，而LSEG的预期是每股32美分，营收为143.1亿美元。英特尔表示，公司仍然按计划在2025年赶超台积电的芯片制造技术，这一计划被称为“四年内五个节点”。福特汽车第三季度未能达到华尔街的预期，这主要是因为该公司继续重组业务，并在美国汽车工人联合会（UAW）近六周的罢工结束后进行重新调整。由于美国汽车工人联合会的罢工（罢工于9月15日，于周三结束，并达成了暂定协议），福特汽车撤回了此前宣布的包括调整后净收益在110亿至120亿美元之间的盈利预期。第三季度，福特汽车报告的净收入为12亿美元，每股30美分，而去年同期的净亏损为8.27亿美元，每股21美分。调整后，每股收益为39美分。福特汽车的传统业务部门（称为福特蓝色计划）在该季度实现了17.2亿美元的盈利，而其商用业务部门福特Pro则实现了16.5亿美元的盈利。福特汽车的“Model e”电动汽车部门在7月至9月期间亏损13.3亿美元。亚马逊报告的第三季度盈利和营收均超过分析师的预期。股价最初在盘后交易中上涨，但随后大部分涨幅被回吐。第三季度，亚马逊的营收增长了13%，表明该业务在经历了2022年的高通货膨胀和利率上升的困扰之后，开始加速增长。亚马逊表示，包括关键假期期间的第四季度销售额将在1600亿至1670亿美元之间。根据LSEG的数据，分析师预期的销售额为1666亿美元。在其指导范围的中点位置，销售额1635亿美元将比去年同期的1492亿美元增长9.6%。在数字广告方面，亚马逊仍然表现出色，因为第三方卖家和大品牌加大广告支出，以提高在竞争日益激烈的市场上的可见度。广告收入同比增长了26%。然而，在云计算方面，亚马逊似乎正在失去一些市场份额。
阿泰尔2023-10-27
AdvanTrade：美国GDP数据强劲黄金、白银承压
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易价格约为每桶83.50美元。基准美国10年期国债收益率目前约为4.9%。周四，欧洲央行在备受期待的举措中将主要再融资操作利率、边际贷款便利和存款便利利率分别维持在4.50%、4.75%和4.00%不变。AdvanTrade表示，尽管通胀仍然居高不下，但欧洲央行表示，他们在降低消费者价格方面正在取得进展。预计通胀仍将在太长时间内维持在过高水平，国内物价压力依然强劲。与此同时，由于基数效应强劲，9月份通胀显着下降，而且大多数基本通胀指标持续放缓。理事会过去的加息继续有力地转化为融资条件。这日益抑制需求，从而有助于压低通胀。
金融界2023-10-27
欧洲央行维持利率不变经过史无前例加息之后按下暂停键
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2024年底停止PEPP再投资。意大利10年期国债收益率下跌10个基点，与德国国债的利差降至200个基点以下。与美国和英国的同行一样，欧洲央行没有关上未来通胀没有足够快下降的情况下继续加息的大门。但经济学家和投资者几乎毫不怀疑，从2022年7月开始连续10次调整利率之后，欧元区的借贷成本已经见到了高点。这种心态正在驱动投资者就第一次降息何时到来进行押注，欧洲央行的“更高更持久”论调让投资者押注降息会在明年6月份开始，尽管欧元区经济面临陷入衰退的风险。欧洲央行官员们没有提供太多线索，一些人将焦点放在类似PEPP的其他政策工具上。但是，对这些工具进行调整可能引发争议，因为目前正值中东紧张局势有可能推高油价，意大利政府财政状况令投资者担忧，并且欧元区经济在高信贷成本的压力下步履蹒跚。 “货币政策往往是这样的，有着传导寿命的问题，” 拉加德说。“我们工作人员的评估是在传导管道中还有更多，将会影响实体经济。这种情况将在一直到2023年底和2024年第一季度继续展开。” 拉加德警告称，经济增长风险仍然偏向下行方向。 “今年余下时间经济可能会保持疲软，” 她说。“但随着通胀下降、家庭实际收入进一步回升以及对欧元区出口的需求增加，未来几年经济应该会走强。”
金融界2023-10-27
“债市义警”强悍出击，小心搞崩经济和金融市场！
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斯指出，由于美国政府债券再次遭到抛售，10年期国债收益率周三收于4.952%，为今年第二高水平，但其远期收益率正迅速朝5.75%的方向迈进。这反映了交易员对5年或10年后的10年期国债收益率的预期，他认为，这并不是一个“不现实”的水平，甚至可能在不久的将来达到。虽然美国国债收益率只是回到了历史上的正常水平，但其上升的速度给金融市场和美国经济带来了风险。原因之一是，过去习惯于以低利率借款的企业在其他地方进行再融资和削减成本时，将被迫承受更高的利率。 Ned Davis Research首席全球宏观策略师约瑟夫·卡利什（Joseph Kalish）认为，10年期国债收益率升至5.25%以上是一种可能导致经济、金融市场或两者崩溃的风险，因为这一水平标志着2006-07年达到的“重要双顶”，以及美联储本轮加息周期的政策利率峰值。与此同时，根据纽约联储的估计，期限溢价（对投资于期限较长证券的补偿）持续上升。这种溢价很难量化，受美国财政前景、可能无休止的国债供应、通货膨胀、经济增长走强和长期利率走高等各种因素的影响。埃蒙斯表示，随着国库券发行量占未偿政府债务的比例的上升，这一溢价也随之上升。周一，在两位知名投资者质疑美国经济持续强劲的预期之后，美国国债收获了一些买盘。固定收益投资巨头太平洋投资管理公司联合创始人比尔·格罗斯表示，经济很可能在年底前走向衰退，潘兴广场的比尔·阿克曼表示，他已经平仓了对30年期国债的空头头寸，“经济放缓速度比最近数据显示的要快”，他说。埃蒙斯表示：“我们周一看到的是市场对阿克曼和格罗斯的下意识反应，这是对空头的短暂回补，但还不足以真正扭转基于强劲经济数据和财政部增加借贷的收益率上升趋势。除非有国会议员说‘我们将削减开支’，情况才会真正改变。” 周三美国国债再次遭遇抛售。与此同时，华盛顿试图从功能失调中恢复过来。共和党领导的众议院在经历了三周没有领导人的混乱时期后，终于在周三选出了新议长——路易斯安那州众议员迈克·约翰逊。周三，在中长期国债收益率上涨的带动下，从1年期国债到30年期国债的所有收益率均走高。美国三大股指收盘下跌。埃蒙斯表示，目前推动长期国债持续抛售的技术因素之一是，抵押贷款相关服务商和投资组合管理公司需要管理它们在抵押贷款支持证券（MBS）方面的风险和敞口。目前，每次长期国债收益率上升，MBS的价格都会下跌，这可能会使债券市场容易出现更剧烈的波动。埃蒙斯指出，这也可能引发抵押贷款相关参与者的更多抛售，可能足以在某个时候将10年期国债收益率推升至5.5%。 5.25%-5.75%的10年期国债收益率是否足以破坏经济？“（这）取决于企业何时必须为到期债务再融资。经济可能真的会受到影响，因为很多公司会考虑削减成本和裁员。”埃蒙斯说。在确定什么可能对金融市场造成损害时，他表示，“更多的是看系统中的杠杆是否会被解除，而这很难估计。如果我要指出一些可能会崩溃的事情，对冲基金解除杠杆将是一种可能发生的方式”，并且可能涉及“多个对冲基金”，“因为加杠杆利息太高了”。
金融界2023-10-27
知名经济学家警告：美债接近崩盘，股市暴跌将超过1987年
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在最近的一条推文中表示：“1987年，10年期国债收益率从7%上升到10月的10%多一点。起初，股市忽略了这种上涨，道琼斯指数在8月份飙升了30%以上，但随后暴跌了30%以上，其中包括10月19日22.6%的暴跌。目前的利率上升风险要大得多。” 在另一条推文中，希夫写道：“通常较高的收益率会使债券对买家更具吸引力。但对于国债来说，随着收益率的上升，它们的吸引力就更小了。这是因为更高的收益率也会导致更大的预算赤字，从而增加违约或通胀的风险。因此，美国国债成了一个无底洞。” 在较早的一条推文中，希夫警告称；“我们正非常接近美国国债的崩盘。这意味着派对终于要结束了。当复仇的审判日到来时，真相将被揭露。美元会贬值，美国经济和美国人的生活水平也会随之下降。” 周三，基准的10年期美国国债收益率再次走高，逼近周一短暂突破的5%关口。美股周三出现抛售，标普500指数下跌1.4%，收于4200点以下。纳指下跌2.4%，道琼斯指数下跌0.3%。
金融界2023-10-27
加元/人民币跌破5.3！加元连跌三日靓丽美国数据推动美元上涨
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国5年期国债收益率下降10个基点，美国10年期国债收益率日内跌幅扩大至11个基点，这些限制了美元的上涨轨迹。尽管美国国债收益率回落，但仍保持上涨势头。经济弹性可能会缓解对商业周期健康状况的担忧，但根据最近的消息，它不太可能影响美联储对于利率的决定。就背景而言，美联储采取了更为谨慎的态度，越来越多的官员质疑是否有必要进一步加息。与此相一致的是，根据CME FedWatch工具，12月加息25个基点的可能性下降至20%，这也表明11月加息的可能性几乎已被消化。美国财政部长耶伦指出，债券收益率上涨与赤字关系不大。全球大多数发达经济体的债券收益率正在上升。美债收益率上升的一部分原因是预期利率将长期保持较高水平。她表示，“长期收益率有可能下降，没有人能确定。”并且明确指出低利率时代的基本趋势仍然存在。财政可持续性至关重要，财政计划应保持赤字"可控"。美国正在致力于提出展示可持续性的财政计划。耶伦说，“如果利率走高，财政挑战将更大。” 金融咨询公司Longview Economics首席执行官Chris Watling认为美国消费者面临着一些真正的挑战，Watling表示，“我认为美国消费者基本上正在走向悬崖，”“当然，过去几个月零售销售一直相当强劲，每个人都对此感到非常兴奋，但实际上，如果你看看正在发生的事情，家庭储蓄率已经下降，事实上，实际收入增长已经连续三个月为负。” 摩根士丹利经济学家预计，美联储将在11月1日结束的即将召开的会议上将政策利率维持在5.375%，“我们认为这是紧缩周期的峰值。我们仍然认为该计划将继续维持到 024年。”分析师表示。在外汇市场方面，摩根士丹利预测美元将在年底前走强。收益率差异正向美元正值方向发展，欧元区情绪有所下降，而美国仍保持相对弹性。然而，该经纪商“对整体美元持中性策略，因为在央行政策预期向有利于美元的方向转变的空间缩小的背景下，美元多头头寸变得更加清晰。” “我认为这主要是一个风险背景故事，”丰业银行驻多伦多首席外汇策略师Shaun Osborne表示。“疲软的风险偏好似乎正在推动美元广泛上涨。现在市场焦点转向周五公布的美国9月消费支出 (PCE) 数据，预计9月 PCE 价格指数环比将升至0.3%，其结果可能会影响对美联储下一次决策的预期。受美元走强影响，美元/加元继续第三日上涨，现报1.38355，涨幅0.32%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加元兑美元走弱，此前加拿大央行如预期的那样将其关键的隔夜利率维持在5.0%，并预测经济增长疲软，同时为进一步加息敞开大门，以抑制可能在未来两年内保持在目标之上的通胀。在加拿大央行最新的利率决定和指导之后，市场将加拿大央行10月25日的声明解读为保持进一步加息的可能性，这可能会在中期支撑加元，同时也表明加元未来可能疲软。尽管加拿大央行在10月25日选择维持利率不变，但由于国内通胀风险上升、油价上涨和劳动力市场仍然紧张，加拿大央行仍依赖数据，并未取消进一步加息。加拿大央行下调了增长预测，同时也提高了通胀状况，创造了一种几乎不支持货币的滞胀组合。此外，加拿大央行强调经济中的供应超过需求，确保通胀注定会回落到目标水平，尽管速度低于此前预期。加拿大央行强调，劳动力市场仍然紧张，工资增长仍然令人担忧。周四原油价格下跌，WTI 12月原油期货收跌2.18美元/桶，跌幅2.55%，收报83.21美元/桶，削弱了对加元的支撑。美国经济数据强劲，其GDP数据激增，美元在整体数据的推动下走高，导致市场全面涌入美元，加元正在努力寻找其近邻货币和货币的立足点。美元/加元本周再创新高，延续周三突破1.3800关口的走势，目前正在向2023年度最高位1.3861冲击。 “我们继续预计加拿大央行将按兵不动数月，并在2024年6月开始降息周期，”美国银行证券加拿大和墨西哥经济学家Carlos Capistran表示。Capistran表示，从战略角度来看，“暂时不要与美元/加元的反弹作斗争。虽然我们对中期持建设性加元看法，但投资者最好表达对交叉盘的任何短期看涨加元观点，而不是兑美元。” FxStreet分析师Joshua Gibson认为，“如果美元多头能够成功将美元/加元推升至1.3900水平，那么图表将面临挑战去年10月创下的2022年峰值1.3978的机会。” 直到下周二最新一轮加拿大GDP增长数据公布，加拿大方面不会有最新数据出现。然而，到那时，市场流动可能会由美联储主导，因为交易者会关注美联储是否会在强劲的增长数据面前选择加息。加元/人民币汇率继续呈下跌趋势，现报5.2887，跌幅0.29%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语2023-10-27
《华尔街日报》深度解析：激进的货币政策周期后，金融危机就不远了！
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许吧，但往往事情没那么简单。本周， 10年期国债收益率自2007年以来首次突破5%。虽然按照历史标准来看并不高，但与2020年大部分时间的不到1%相比，这是一个巨大的变化。《格兰特利率观察家》的创始人兼编辑詹姆斯·格兰特说：“问题在于十年的超宽松货币带来的结构，人们将其归咎于利率正常化，上一轮的异常利率就是问题所在。” 自2022年利率开始上升以来，我们已经发生了两次危机。在美国，利率飙升今年早些时候引发了地区银行倒闭。在英国，杠杆养老基金一年前受到利率上升的打击。在这两种情况下，政府都进行干预以防止问题蔓延。从历史上看，货币政策的大幅波动会增加金融市场出现混乱的可能性。5月份发布的一项研究报告对17个发达国家150年来的加息情况进行了总结，得出的结论是“在一系列降息（或长期低利率）之前进行的货币政策加息，大大增加了危机风险。” 西班牙央行的一位高级研究员和三位合著者将其称为“U形货币利率路径”，通过信贷和资产价格周期增加了银行业危机风险。有时，利率上升与金融危机之间的因果关系是显而易见的。其他时候他们更加混乱。信贷损失、流动性紧缩和高杠杆率往往发挥着至关重要的作用，但无法清楚地隔离不同因素的影响。以下是一些历史例子： 20世纪80年代的储蓄贷款危机 20世纪70年代末和80年代初，美联储为对抗通货膨胀而加息，导致美国储蓄和贷款行业大部分资不抵债。联邦政府规定了储蓄机构允许支付的存款利率，许多客户将资金转移到其他地方寻求更高的回报。与此同时，储蓄贷款主要提供长期固定利率抵押贷款。随着利率飙升，这些资产的市场价值暴跌。（类似的场景发生在第一共和银行以及今年倒闭的硅谷银行。）监管机构让僵尸储蓄机构持续多年，他们的财务状况变得更糟。到20世纪 80 年代末，超过1,000家储蓄机构倒闭，国会批准了纳税人的救助计划。大陆伊利诺伊国家银行和信托公司 1984年5月，大陆伊利诺伊国家银行和信托公司是美国第七大银行，当时该银行遭遇了全球存款挤兑。与此同时，10年期国债收益率突破13%，高于一年前的10%多一点。该银行发展迅速，即使在利率飙升的情况下也以低于市场的利率发放高风险贷款。1981年，芝加哥的一位竞争对手告诉《华尔街日报》，“他们也提供16%的固定利率贷款，我不知道他们是怎么做到的。” 银行监管机构最终提供了数十亿美元的援助，并为所有储户和债权人提供了保障，导致大陆伊利诺伊国家银行和信托公司被称为最初的“大而不能倒”的银行。黑色星期一对1987年10月19日股市崩盘（当时道琼斯工业平均指数下跌22.6%）的事后分析常常指出，程序化交易策略导致了巨额损失。追加保证金的通知随之而来，那个时代的计算机化交易系统无法处理如此大的交易量。但利率和货币市场是关键驱动因素。美元兑西德马克一直走弱，而30年期国债收益率从3月份的7.5%飙升至10%以上。当利率上升时，股票通常会下跌，因为公司未来的收益价值下降。无论如何，那年夏天股市持续上涨，为迅速下跌奠定了基础。 1994年美联储在12个月内将利率翻倍至6%，令市场感到意外。这些增长使债券投资组合和墨西哥经济陷入困境，并揭露了虚假交易利润丑闻，该丑闻导致华尔街经纪公司基德·皮博迪 (Kidder Peabody) 破产。此次上调包括11月份上调0.75个百分点。下个月，在一系列灾难性的、错误的利率押注之后，加利福尼亚州奥兰治县申请破产，县财务长辞职，后来承认欺诈罪。 2000年互联网泡沫破灭投机者们对下一个炙手可热的互联网宠儿抱有幻想，他们并不关心投资基本面。互联网股票泡沫破灭的罪魁祸首有很多。但美联储确实从1999年6月到2000年5月加息了六次。最后一次加息半个百分点，达到6.5%。到那时，泡沫就已经被刺破了。到2003年，利率降至1%，为近二十年的低利率奠定了基础。 2007-09年经济衰退在这里，人们更多地指责美联储将利率维持在太低的水平上，而不是把利率提高得太高。从2004年6月到2006年6月，它加息了17次，每次加息四分之一个百分点。当房地产市场低迷停止时，其迹象就已经浮现出来。2007年，金融危机爆发，美联储于当年晚些时候再次恢复降息。对于数百万美国人来说，利率上升的影响直接击中了他们的痛点，因为他们接受了可调整利率抵押贷款，这些抵押贷款在最低利率到期后会重新调高。通常，客户只能支付最初的预告利率，而贷款人并不关心，因为他们很快就将贷款以捆绑形式出售给支持复杂抵押债券的投资者。随之而来的信贷损失可能更多是由于宽松的承保标准而不是利率上升造成的。但尽管如此，贷款重置时利率上升仍导致丧失抵押品赎回权数量创历史新高。
Dan19772023-10-27

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