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加藤胜信:日本1.27万亿美元美国国债或成日美贸易谈判筹码
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025年初以来,美国国债市场波动加剧,
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国债
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一度升至4.516%,反映出投资者对美国经济前景的担忧(数据来源于彭博社)。加藤胜信的表态被视为日本在应对美国关税压力下的策略调整。 加藤胜信的表态 在5月2日东京电视台的节目中,日本财政部长加藤胜信明确表示,日本持有的美国国债可以作为日美贸易谈判的“筹码”。他指出:“日本持有美国国债是一张牌,但是否使用这张牌是另一回事。”(引自彭博社)加藤同时强调,日本持有国债的主要目的是确保外汇储备的流动性,以便在需要时进行汇率干预,而非为了支持美国经济。这一表态引发市场广泛讨论。此前,加藤曾在4月9日明确表示不会出售国债以对抗美国关税,显示出其立场在短期内的微妙变化(数据来源于路透社)。加藤的最新言论被解读为对美国关税政策的回应,旨在为日本争取更多谈判空间。 加藤胜信进一步表示:“日本并未操纵汇率,我们需要向美国彻底解释这一点。”(引自路透社)他否认了特朗普关于日本故意压低日元汇率以支持出口的指控,强调日本的汇率干预仅针对过度波动的市场行为。这一表态反映了日本在贸易谈判中的谨慎态度,同时试图通过公开沟通缓解市场对日元汇率的担忧。 日本的美国国债持有量 日本是全球持有美国国债最多的国家,截至2025年初,其持有量约为1.27万亿美元,占美国外国债权总额的近15%(数据来源于美国财政部)。以下表格对比了主要国家持有的美国国债规模及其用途: 国家 持有量(亿美元) 主要用途 近期动态 日本 12700 外汇储备、汇率干预 2025年1月增持国债(数据来源于巴伦周刊) 中国 9700 外汇储备、贸易平衡 2024年底减持部分国债(数据来源于金融时报) 英国 7500 投资组合多元化 2025年持仓稳定(数据来源于美国财政部) 日本的国债持有量为其在贸易谈判中提供了潜在的杠杆。加藤胜信在接受路透社采访时表示:“我们需要将所有可能的牌摆在谈判桌上。”(引自路透社)然而,他也强调,国债的主要功能是支持日本的汇率政策,任何出售行为都需谨慎,以避免对全球金融市场造成冲击。2025年4月,日本曾出售约200亿美元国债,导致美国国债收益率短期上升,显示出日本行动对市场的影响力(数据来源于金融时报)。 日美贸易谈判动态 日美贸易谈判自2025年初特朗普上台以来持续升温。特朗普对日本汽车等商品加征25%关税,并对其他商品实施24%的“对等关税”,对日本经济造成显著压力(数据来源于路透社)。日本经济振兴大臣赤泽亮正作为首席谈判代表,于4月17日和5月2日两次赴美,与美国财政部长斯科特·贝森特展开谈判。双方讨论了关税、汇率和非关税贸易壁垒等议题,但进展有限(数据来源于美国财政部)。加藤胜信计划于5月中旬参加国际货币基金组织会议期间,与贝森特再次会面,重点讨论汇率问题(数据来源于日本经济新闻)。 赤泽亮正表示:“汇率问题未在首轮谈判中讨论,双方同意由财长处理这一议题。”(引自路透社)美国方面则通过贝森特表达了对日元汇率的关注,认为日元升值有助于(rm)有利于美国制造业的竞争力(引自彭博社)。贝森特在社交媒体平台X上表示:“日本是美国最亲密的盟友之一,我期待就关税、汇率和政府补贴等问题进行富有成效的接触。”(引自X平台)这一表态显示美国希望通过谈判压低日元汇率,以缩小美日贸易逆差。 风险与机会 加藤胜信的表态为日本在日美贸易谈判中提供了战略灵活性,但也带来了风险。首先,出售美国国债可能导致全球债券市场波动,推高美国国债收益率,对日本自身的投资组合造成损失。其次,激进的谈判策略可能加剧日美紧张关系,影响双边经济合作。华泰证券分析师指出:“日本需要平衡短期谈判利益与长期金融稳定之间的关系。”(数据来源于智通财经) 从机会角度看,日本可利用国债持有量作为谈判筹码,争取关税减免或更宽松的贸易条件。瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万表示:“日本的国债持有量使其在谈判中拥有一定话语权,但实际操作需谨慎。”(引自彭博社)投资者应关注日美谈判进展、美国国债市场波动以及日元汇率走势,以评估潜在的投资机会与风险。 编辑总结 日本财政部长加藤胜信关于美国国债作为贸易谈判筹码的表态,凸显了日本在面对美国关税压力时的策略调整。其1.27万亿美元的国债持有量为其提供了谈判杠杆,但出售国债可能引发市场动荡,需谨慎操作。日美贸易谈判的进展、汇率政策以及全球债券市场波动将是未来关注的重点。投资者应密切跟踪谈判动态,关注基本面稳健的投资机会,同时保持风险管理意识(数据综合来源于彭博社、路透社、日本经济新闻)。 名词解释 美国国债:美国政府发行的债券,被视为全球最安全的金融资产之一(数据来源于美国财政部)。 外汇储备:国家持有的外币资产,用于稳定汇率和支付国际债务(数据来源于国际货币基金组织)。 汇率干预:政府或央行通过买卖外汇来影响本币汇率的行为(数据来源于路透社)。 2025年相关大事件 2025年4月17日:日美贸易谈判首轮在华盛顿启动,日本经济振兴大臣赤泽亮正与美国财政部长斯科特·贝森特会面,讨论关税和贸易壁垒问题(数据来源于美国财政部)。 2025年4月9日:加藤胜信明确表示不会出售美国国债以对抗特朗普关税,强调国债用于汇率干预(数据来源于路透社)。 2025年2月28日:美国财政部发布数据,确认日本2025年1月增持美国国债,未见大规模抛售(数据来源于美国财政部)。 2025年1月28日:加藤胜信与斯科特·贝森特举行首次线上会谈,同意就汇率问题保持密切沟通(数据来源于日本经济新闻)。 国际投行及专家点评 “日本持有的美国国债为其在贸易谈判中提供了潜在筹码,但大规模抛售可能引发全球市场动荡,对双方经济均不利。” ——Jane Fraser,摩根大通首席经济学家,2025年4月20日(引自彭博社)。 “加藤胜信的表态是策略性的,旨在为日本争取更多谈判空间,但实际操作需权衡金融稳定与短期收益。” ——David Kostin,高盛全球策略师,2025年5月1日(引自高盛研究报告)。 “日美贸易谈判的核心在于汇率和关税,日本需要通过沟通消除美国对日元汇率的误解。” ——Laura Wang,摩根士丹利亚洲市场分析师,2025年4月25日(引自路透社)。 “日本的国债持有量使其在谈判中占据有利地位,但地缘政治和市场波动可能限制其行动空间。” ——Michael Hartnett,美银美林全球研究主管,2025年4月15日(引自华尔街日报)。 “日本应利用国债筹码争取关税减免,同时避免激进动作引发市场不稳定。” ——Paul Donovan,瑞银全球财富管理首席经济学家,2025年4月30日(引自彭博社)。 来源:今日美股网
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今日美股网
05-03 00:10
黄金猛烈回调的原因在这!金价暴跌50美元 中美关税谈判大消息 如何交易黄金
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元走强、美债收益率飙升也打击金价。美国
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周四上升6个基点,至4.229%。与此同时,与金价走势呈负相关性的美国实际收益率也上升6个基点,至1.99%。 美国总统特朗普决定免除部分汽车行业关税,并在与印度、韩国和日本的交易中取得进展。 特朗普当地时间周三表示,有很大机会与中国达成贸易协议,而与印度、韩国和日本有“潜在”的贸易协议,正努力与三国达成协议。 美国贸易代表格里尔周三表示,特朗普政府预计数周内与一些贸易伙伴达成初步贸易协议。 美国商务部长卢特尼克表示,至少有一项贸易协议即将宣布,更多的贸易协议接近达成,特朗普可能正在等待一个机会,将它们一起公布。 彭博社指出,特朗普政府即将宣布第一批协议的消息也缓解了人们对全球贸易前景的担忧,这些协议将降低对一些国家计划中的关税。 RJO Futures资深市场策略师Bob Haberkorn说:“有迹象显示即将达成贸易协议,中国也表示特朗普政府已经开始接洽。投资者风险胃口打开,导致避险的黄金出现一些获利回吐。” 中央广播电视总台旗下的新媒体账号“玉渊谭天”周四报道称,从消息人士处获悉,近一段时间,美方通过多种渠道主动与中方接触,希望与中方就关税问题进行谈判。 中国市场适逢劳动节,从5月1日到5月5日均休市。 周三的数据显示,美国第一季度经济萎缩,3月个人消费支出(PCE)物价指数持平,如今投资者目光全部都集中在周五的非农就业报告上。 美联储决策官员已经表示,在有明确迹象显示通胀将降到2%目标、或就业市场潜在恶化之前,将保持利率不变。 如何交易黄金? FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出,黄金价格似乎正在经历回调,因为买家未能守住4月23日的低点3260美元/盎司,目前目标看向3200美元/盎司关口。相对强弱指数(RSI)正跌向中性线,暗示卖家正在进场。 Valencia称,因此,如果金价有效跌破3200美元/盎司,下一个支撑位将是4月3日的高点3167美元/盎司。一旦失守该位,下一个目标将是50日简单移动平均线(SMA)3080美元/盎司。 (现货黄金日线图 来源:FXStreet) Valencia补充道,相反,如果买家将金价推高至3300美元/盎司上方,则将扫清挑战3350美元/盎司的道路,随后是3400美元/盎司。
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风枫
05-02 08:05
高盛下调美国GDP预期至-0.8%:贸易逆差创1620亿美元新高
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引发的通胀压力限制了美联储的降息空间,
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可能在4.2%-4.5%区间波动,债券市场需警惕短期波动。”数据来源:Reuters。 2025年3月26日,美国联信银行首席经济学家Bill Adams:“消费者支出和企业投资的萎缩可能延续至第二季度,关税政策的不确定性正在削弱经济复苏动能,需警惕衰退风险。”数据来源:彭博社。 来源:今日美股网
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今日美股网
05-01 00:10
受大量进口影响,美国一季度GDP出现萎缩,新增就业岗位大跌,但消费支出保持稳健
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削减了支出。 美国国债收益率变动不大,
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在周二收于4.17%。美国财政部周三上午表示,目前没有扩大中长期国债拍卖规模的计划。 来源:加美财经
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加美财经
05-01 00:00
美国股债汇三杀!除黄金外还有哪些资产值得关注?
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国债被抛售,导致债券收益率飙升(如美国
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突破4.4%)。这说明市场认为美国政府可能还不起钱,未来借钱成本会更高。政府每年支付的利息可能占到财政收入的30%,相当于月薪1万的人每月要还3000元利息。 (3)汇率暴跌 美国本国货币大幅贬值(如美元指数跌破100关口),进口商品价格飙升(例如鸡蛋涨价30%),民众购买力下降。同时外资撤离,国家外汇储备缩水,进一步加剧经济危机。 二、“股债汇三杀”的原因 (1)政策失误:美国政府突然加关税导致美国企业生产成本暴涨,压低企业盈利预期。全球化时代,美国制造业显著外流,早已形成了依赖全球产业链的格局,单方面大幅加征关税给美国产业链下游企业造成价格压力,关税政策的反复也容易引发市场恐慌。 (2)债务失控:政府欠债太多,市场担心其无力偿还,进而抛售美国国债。数据显示,截至2025年4月,美国联邦债务总额约为36万亿美元,占全球GDP的约35%,美国人均负债超10万美元。2025年4—6月季度到期美债总和约6.5万亿美元。 (3)信心崩塌:曾经的“美国例外论”破裂,投资者对美国股市、政府、货币同时失去信任,形成“越跌越抛”的恶性循环。 三、“股债汇三杀”的资本市场影响 (1)避险资产价格暴涨 黄金作为历史悠久的货币等价物,在美元出现信用“裂痕”的背景下,黄金市场迎来亮眼表现。4月21日,COMEX黄金期货主力合约盘中涨逾2%,突破每盎司3400美元关口;伦敦现货黄金同步刷新历史纪录,报3392.370美元/盎司。4月以来,黄金期货与现货价格均累涨超8%,年内涨幅更是接近29%。 图:黄金价格创历史新高 (信息来源:天风证券) (2)具有稳定汇率和经济预期的国家资产 面向超预期的美国关税政策,我国不仅在2024年美国大选落定前后就进行了政策储备(更积极的财政政策、适度宽松的货币政策),在2025年4月7日关税引至的全球“黑色星期一“后,还快速发力了类”平准基金“+上市公司回购+险资入市+社保增持的“稳市组合拳“。叠加一季度我国GDP增长4.5%超市场预期,人民币资产整体预期稳定,反映在较为稳定的人民币汇率中。 图:人民币贬值幅度显著低于2018-2019中美贸易摩擦期间 (信息来源:中金公司) 如果大家更重视A股核心资产代表性。A500ETF(159339)跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量,覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润,或是大家长期布局我国资本市场高质量发展趋势的有力工具。 如果大家更重视各行业超级龙头的业绩确定性。A50ETF基金(159592)跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股,这些绩优大白马在供给侧改革的趋势下受益于市场集中度提升,或更受资金青睐。 相关产品:A500ETF(159339)、A50ETF基金(159592) 风险提示 尊敬的投资者:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示: 一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。 二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。 三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。 四、特殊类型产品风险揭示:请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF(交易型开放式基金)投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票,需承担汇率风险,并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。
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金融界
04-30 09:16
爆量抢筹!外资果然动手了
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元。 但一季度债市是实实在在不挣钱了,
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从年初的1.6%震荡走高至1.9%。 2024年在债市赚得盆满钵满的银行、险资,一季度纷纷因为债市导致公允价值变动出现亏损。 为何债市表现不佳,理财规模继续增长? 原因之一是当前理财的净值估值标准不统一。监管正开始堵上漏洞。 近日中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引(试行)》,对估值机构和估值产品应用提出要求。 要求估值产品用户规范开展产品净值计量,不得利用估值运用规则的差异,未经审慎评估随意选择其他替代性价格,规避净值化管理要求。 这将堵上银行理财通过估值平滑净值波动的漏洞。需要暴露真实的产品净值,银行理财子公司将迎来真正的市场考验。 如今
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又回到1.6%的关口,“择机降准降息”保持定力的情况下,收益率下行空间有限,对交易的要求更高了(波段投资),资金开始在其他资产上找机会了。 整体来看,低利率+财政货币双宽松+房住不炒+人口周期,权益投资一定是不可忽视的一环。 近期情况来看,大宗商品也是资金重点关注的方向,尤其是黄金。 3 大宗商品,走向1978? 中国黄金协会最新数据显示,2025年一季度,中国国内黄金ETF持仓增长23.47吨,同比增长327.73%。至3月底,国内黄金ETF持有量为138.21吨。 从指数角度来看,SEG黄金9999一季度净流入158.36亿元,上海金指数净流入14.48亿元。 尽管COMEX黄金价格上周触及至3500美元/盎司后回落,但资金依然蜂涌进黄金ETF。 SGE黄金999最受资金青睐,上周净流入158.93亿元,上海金合计净流入23.52亿元。 Wind数据显示,上周全ETF市场净流入110.42亿元,然而股票ETF净流出97.63亿元,意味着上周ETF市场的净流入主要由黄金ETF支撑。 对于国际金价近期的大涨,有国际投行认为亚盘时段的买盘能力不容小觑,尤其是中国的买盘。 高盛FICC交易员Adam Gillard最新报告指出,上期所的中国商品交易顾问(CTA)对芝商所(CME)金价的影响程度被严重低估。 数据显示,4月22日黄金价格触及3500美元/盎司时,仅3家中国经纪商就合计交易了约212000手CME等量合约,此前,CME今年至今的平均日交易量约为240000手。 该研报还提及,上海黄金交易所(SGE)的实物黄金成交量已达到十年高点,且在金价处于历史最高水平时,实物黄金溢价仍然为正,可能是保险入局黄金市场的早期信号。 恰好,2月7日,国家金融监管总局发布文件,明确保险公司可以中长期资产配置为目的,开展投资黄金业务试点。 3月25日,中国人寿完成全国首笔保险资金黄金投资询价交易,这是险资入市的首批黄金交易。 在国际金价攀升至3500美元的历史高点之际,市场都在纠结这会不会是顶点了? 此时有机构提出“大宗商品,走向1978”口号。 西部策略认为,当前处于美元定价大宗商品牛市的起点阶段,黄金、铜等商品年化斜率有望加速。 该团队认为,商品牛市核心驱动来自逆全球化和美元危机: 供给端受资源国出口禁令和战略储备需求上升冲击,需求端因财政扩张积累的过剩美元寻求大宗商品载体。美元信用风险加剧,类似1971年布雷顿体系崩溃后美元指数暴跌40%的情景正在重演。 这不禁令人想起新晋经济学超级网红——Zoltan关于布雷顿森林III时代的观点。 Zoltan认为,逆全球化导致现有货币体系崩溃,新的布雷顿森林III体系将基于大宗商品和新货币的秩序: 新体系将以“外生货币”(无交易对手风险的大宗商品,如黄金、能源、粮食)为核心储备资产,取代依赖国家信用的“内生货币”(美元、美债)。以及美元、欧元、人民币等货币将形成区域化结算网络。 也就是说,Zoltan认为黄金和商品储备成为对冲主权风险的“安全资产”。 如果布雷顿森林III时代真的来临,那全球资产格局也将迎来新一轮大洗牌。
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格隆汇
04-29 16:57
决策分析:中美贸易脱钩开始显现!特朗普放松部分汽车关税刺激人气,市场等财报和数据
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的交易较为清淡。由于亚洲市场休市,基准
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保持在4.206%,期货大致稳定。但美元普遍上涨,特别是对加元小幅走强。加拿大的自由党在周一的选举中保住政权,但未能赢得多数席位。#决策分析# 欧元区和标准普尔500指数期货上涨0.1%,但由于没有对重要的中国关税问题提供实质性缓解,市场波动仍然有限。 尽管标准普尔500指数已经恢复大部分4月初的跌幅,特朗普的部分关税回退推动这一反弹。但美元只是稳定下来,未能实现大幅反弹。欧元目前为1.1376美元,4月上涨5%,预计将迎来近三年来最大单月涨幅,而美元对瑞郎的6.7%的跌幅是十年来最大。 美国财政部长斯科特·贝森特在接受CNBC采访时表示,“中方必须降级”关税,并且担忧除非有突破,否则供应链将受到永久性损害。 中国已经采取了一些免税措施,但仍未进行刺激措施,押注华盛顿会先做出让步。香港恒生指数在下午交易时上涨0.3%,而内地蓝筹股指数下跌0.2%。 由于预计美国第一季度GDP和4月就业数据将受到提前购买以避开新税的支持,摩根大通分析师在一份报告中表示,但中国货运量的下降暗示着可能很快会出现问题。 分析师表示:“硬数据的韧性正在受到考验”,并指出过去10天内从中国到美国的货运量下降42%,如果这一趋势持续下去,将通过供应链产生连锁反应。“美中贸易的脱钩已经开始显现,我们预计损害将在接下来的几周和几个月里加剧。” 除了美国的数据,欧洲的通胀数据将在周二晚些时候发布,西班牙和比利时的数据显示,主要的企业财报也将公布。BP、阿迪达斯、可口可乐、通用汽车和维萨等公司将在周二晚些时候发布财报,而苹果、微软、亚马逊和Meta平台等大公司则将在本周稍晚发布财报。 美元走强使黄金价格回落1%,至3,305美元。布伦特原油下跌1%,至每桶65.21美元。
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风起
04-29 16:32
【深度分析】瑞士:“疯狂的”特朗普已然把美元兑瑞士法郎推送至最低点;瑞郎后市将如何?
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益率曲线将趋于平坦化。 图2.1:瑞士
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与美元/瑞郎走势 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图2.2:瑞士国债收益率曲线(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com *收益率曲线是反映债券收益率与剩余期限关系的曲线,常用于分析不同期限债券的利率水平。横轴代表债券剩余期限(如1年、10年、30年),纵轴显示债券收益率。通常由央行政策利率驱动的曲线变动,短期(前端)收益率波动更大;而由经济基本面驱动的变动,长期(后端)收益率波动更显著。 3.股市 受全球股市(特别是美股)拖累,瑞士市场指数(SMI)从2025年3月3日13167点的峰值大幅回落(图3)。向前看,内外不利因素可能持续发酵:一方面,经济增速放缓与央行降息空间受限将削弱企业盈利能力;另一方面,瑞士的避险属性赋予其股市防御特性。此外,瑞士央行可能通过外汇干预抑制瑞郎过度升值,从而缓解出口部门压力。综合判断,我们预计2025年瑞士股市将呈现温和下跌。 图3:瑞士市场指数走势 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 4.宏观经济 2024年四季度瑞士实际GDP同比增速放缓至1.5%,较三季度回落0.5个百分点(图4.1),主因全球(尤其欧盟)经济放缓、国内消费疲软及投资不振。2025年初高频数据显示经济持续走弱:消费端2月实际零售销售增速虽较1月小幅回升,但仍显著低于2024年12月水平(图4.2);生产端SVME制造业PMI持续低于50荣枯线,3月ZEW经济预期指数录得两位数负值(图4.3);劳动力市场也呈现压力,失业率从一年前2.3%升至2.8%(图4.4)。 图4.1:实际GDP同比(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图4.2:实际零售销售同比(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图4.3:制造业PMI与ZEW经济预期指数 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图4.4:失业率(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 作为小型开放经济体,瑞士对全球经济政策变化高度敏感。在特朗普"对等关税"政策出台前,2025年3月出口环比激增22.2%(图4.5),主要来自化工医药产品,这可能是企业对关税不确定性的提前出货行为。后续特朗普关税将从两方面冲击瑞士出口:直接渠道是对瑞士商品(如药品、机械、钟表)加征关税;间接渠道是通过抑制全球(尤其欧盟)经济增长削弱外需。二者叠加将显著拖累出口,进一步恶化经济前景。 图4.5:出口环比(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 尽管全球经济不确定性可能驱动资金避险性流入瑞士银行体系,但其正向效应难以抵消前述负面因素。IMF在2025年4月预测中将瑞士2025年GDP增速较2024年10月预测下调0.4个百分点至0.9%(图4.6)。 图4.6:IMF对GDP增速的预测(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 通胀方面,内需疲弱导致2025年3月CPI同比增速降至0.3%,通缩风险抬升。在此背景下,瑞士央行于2025年3月20日降息25个基点至0.25%(图4.7)。我们预计央行将在2025年6月会议上进一步降息至0%。 图4.7:CPI与瑞士央行政策利率 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 原文链接
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TradingKey
04-29 14:36
【深度分析】瑞士:“疯狂的”特朗普已然把美元兑瑞士法郎推送至最低点;瑞郎后市将如何?
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益率曲线将趋于平坦化。 图2.1:瑞士
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国债
收益率
与美元/瑞郎走势 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图2.2:瑞士国债收益率曲线(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com *收益率曲线是反映债券收益率与剩余期限关系的曲线,常用于分析不同期限债券的利率水平。横轴代表债券剩余期限(如1年、10年、30年),纵轴显示债券收益率。通常由央行政策利率驱动的曲线变动,短期(前端)收益率波动更大;而由经济基本面驱动的变动,长期(后端)收益率波动更显著。 3.股市 受全球股市(特别是美股)拖累,瑞士市场指数(SMI)从2025年3月3日13167点的峰值大幅回落(图3)。向前看,内外不利因素可能持续发酵:一方面,经济增速放缓与央行降息空间受限将削弱企业盈利能力;另一方面,瑞士的避险属性赋予其股市防御特性。此外,瑞士央行可能通过外汇干预抑制瑞郎过度升值,从而缓解出口部门压力。综合判断,我们预计2025年瑞士股市将呈现温和下跌。 图3:瑞士市场指数走势 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 4.宏观经济 2024年四季度瑞士实际GDP同比增速放缓至1.5%,较三季度回落0.5个百分点(图4.1),主因全球(尤其欧盟)经济放缓、国内消费疲软及投资不振。2025年初高频数据显示经济持续走弱:消费端2月实际零售销售增速虽较1月小幅回升,但仍显著低于2024年12月水平(图4.2);生产端SVME制造业PMI持续低于50荣枯线,3月ZEW经济预期指数录得两位数负值(图4.3);劳动力市场也呈现压力,失业率从一年前2.3%升至2.8%(图4.4)。 图4.1:实际GDP同比(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图4.2:实际零售销售同比(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图4.3:制造业PMI与ZEW经济预期指数 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 图4.4:失业率(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 作为小型开放经济体,瑞士对全球经济政策变化高度敏感。在特朗普"对等关税"政策出台前,2025年3月出口环比激增22.2%(图4.5),主要来自化工医药产品,这可能是企业对关税不确定性的提前出货行为。后续特朗普关税将从两方面冲击瑞士出口:直接渠道是对瑞士商品(如药品、机械、钟表)加征关税;间接渠道是通过抑制全球(尤其欧盟)经济增长削弱外需。二者叠加将显著拖累出口,进一步恶化经济前景。 图4.5:出口环比(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 尽管全球经济不确定性可能驱动资金避险性流入瑞士银行体系,但其正向效应难以抵消前述负面因素。IMF在2025年4月预测中将瑞士2025年GDP增速较2024年10月预测下调0.4个百分点至0.9%(图4.6)。 图4.6:IMF对GDP增速的预测(%) 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 通胀方面,内需疲弱导致2025年3月CPI同比增速降至0.3%,通缩风险抬升。在此背景下,瑞士央行于2025年3月20日降息25个基点至0.25%(图4.7)。我们预计央行将在2025年6月会议上进一步降息至0%。 图4.7:CPI与瑞士央行政策利率 数据来源:路孚特,Tradingkey.com 原文链接
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TradingKey
04-29 11:47
黄金突然“大变脸”!金价暴跌后逆转收盘大涨26美元 如何交易黄金?
go
lg
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益率下滑3个基点,至1.954%。美国
10
年期
国债
收益率
下降3个基点,达到4.224%。 周二,美国将公布最新的JOLTS 3月份报告,交易员预计职位空缺将从756.8万降至750万。美国谘商会也将公布4月消费者信心指数,预计将从92.9降至87。 本周将公布的数据还包括:周三的PCE报告以及周五的非农就业报告。市场参与者将仔细研究这些数据,以评估最新关税对美国经济的影响。 根据英国路透社调查,大多数经济学家认为,今年全球经济陷入衰退的风险很高。 黄金是抵御政治和金融不稳定的传统避险工具,由于不确定性加剧,黄金价格上周升至3500.05美元/盎司的历史高点。 City Index和FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada表示:“除非高点明显变低、低点也更低,以及贸易协议稳固,而不是特朗普政府越来越多的政治言论,否则黄金创下新高的前景不容忽视。” 黄金最新技术分析 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出,黄金前景看涨,金价准备测试3400美元/盎司。 Valencia称,尽管周一买家未能将金价推高至上一交易日的高点上方,但金价的上行趋势仍然完好。卖家也缺乏将金价推低至3300美元/盎司下方的力量。 Valencia指出,只要金价保持在3300美元/盎司上方,下一个关键阻力位将是上周五的峰值3370美元/盎司。如果清除该位,下一个障碍将是3400美元/盎司,然后是3450美元/盎司。 (现货黄金日线图 来源:FXStreet) 另一方面,Valencia补充道,一旦金价跌破3300美元/盎司,这可能对金价构成下行压力,并推动金价跌向3200美元/盎司。
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风枫
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04-29 08:40
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