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显著指标显示：经济衰退或在9个月后来临
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月末以来，3个月期国债收益率首次超过了10年期国债收益率，导致债券收益曲线的一个关键部分呈现“倒挂”状态。这一现象在过去一直是预测衰退的可靠指标。那么，这场备受期待的经济衰退何时将会来临呢？根据截至周三的数据，Bespoke的分析师认为，下一次经济回落可能仍需大约275天的时间，或者说大致在2024年6月初开始。这一判断基于自20世纪60年代初以来的数据，显示在10年期和3个月期国债收益曲线首次倒挂后，过去的衰退平均需要589天才会出现。（图片来源：marketwatch.com）对于投资者来说，关于国债收益曲线上哪个时间点最重要作为衰退的预测因素存在相当多的争议。此外，考虑到COVID危机以及各国政府和中央银行推出的全球刺激措施，人们对华尔街各种衰退预警指标是否仍然有效也存在疑虑。 Bespoke团队在一份相关客户报告中表示：“在这个周期中，很容易忽视债券收益曲线，但历史表明，衰退并没有在债券收益曲线首次倒挂后迅速到来。”
Heidi2023-09-07
债市早报：资金面趋于收敛，银行间主要利率债收益率普遍上行
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期限美债收益率继续上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。一、债市要闻（一）国内要闻【证监会抓紧建设中国特色现代资本市场系统工程】9月6日，中国证监会首席律师焦津洪在第二届金融街·资管论坛上表示，证监会目前聚焦高质量发展、建设中国特色现代资本市场系统工程，初步形成了“1+N+X”的政策框架。其中包括了“两个N”，分别是资本市场投资端改革行动方案和资本市场服务建设现代化产业体系行动方案，目前证监会正在抓紧制定方案并推动落地落实，随着政策效应和落地效果逐步显现，将会对活跃资本市场、提振投资者信心形成有力支撑。【先进制造业可加计5%抵减应纳增值税额】9月6日，财政部、税务总局发布《关于先进制造业企业增值税加计抵减政策的公告》。《公告》明确，自2023年1月1日至2027年12月31日，允许先进制造业企业按照当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额。先进制造业企业可计提但未计提的加计抵减额，可在确定适用加计抵减政策当期一并计提。【北交所：在高标准建设政府债市场同时，正在筹建信用债市场】9月6日，北交所副总经理王丽在第二届金融街资管论坛发表讲话称，《关于高质量建设北京证券交易所的意见》发布后，市场普遍看好，给予积极评价，改革效应明显，资管行业加大北交所布局正当其时。北交所国债和地方政府债发行规模已达3.3万亿元。北交所在高标准建设政府债市场同时，正在筹建信用债市场，推进公开发行可转债，研究丰富指数体系与北证50ETF方案，以满足资管机构固定收益和指数化投资需求。【山东省发布《关于支持民营经济高质量发展的若干意见》】9月6日，山东省发布《关于支持民营经济高质量发展的若干意见》。其中提到，提升信贷精准服务水平。开展民营企业融资分析专项服务，围绕“十强”产业、标志性产业链、特色产业集群等重点企业，“一企一策”精准助企融资。完善融资增信支持体系。创新民营企业融资增信机制，通过政府购买服务方式，委托第三方机构对民营企业进行综合信用评级。培育招引一批天使投资、创业投资机构，鼓励各类基金支持高成长性中小企业发展。积极推动企业上市发债。深入实施企业上市培育计划，组织“齐鲁企舞”投融资路演推介，支持优质民营上市公司赴境外发行股票，推动每年新增境内外上市公司30家左右。推动符合条件的民营企业发行企业债、公司债等。（二）国际要闻【美国8月ISM非制造业指数创六个月高位】9月6日周三，ISM公布数据显示，美国8月ISM非制造业超预期，达到54.5，创下六个月高位，高于媒体调查的所有预测。其中，招聘和订单分项指标显著回升，投入成本也加速上涨。美国8月ISM非制造业指数54.5，预期52.5，前值52.7。重要分项指数方面：商业活动指数在8月份达到57.3，较7月小幅反弹0.2个点。新订单指数在8月上涨2.5个点，达到57.5，创下六个月新高。新出口订单单月上涨1个点至62.1，出口增速创近一年来最快。就业指数大幅反弹4个点，从7月的50.7升至最新的54.7，创下2021年11月以来的最高水平。投入品价格指标从7月的56.8继续攀升，单月上涨2.1个点到58.9，创下四个月高点。服务提供商成本的持续上升可能会导致通胀更长时间处于高位。库存指标单月上涨7.3个点，从50.4大幅升至57.7。（三）大宗商品【国际原油期货价格连续收涨 NYMEX天然气价格继续下跌】9月6日，WTI 10月原油期货收涨0.85美元，涨幅0.98%，报87.54美元/桶。布伦特11月原油期货收涨0.56美元，涨幅0.62%，报90.60美元/桶，连续第二个交易日收于90美元整数位心理关口上方。NYMEX 10月天然气期货收跌2.79%至2.510美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 9月6日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日有3820亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3560亿元。（二）资金利率 9月6日，月初央行公开市场逆回购集中到期，累计净回笼已破万亿元，资金面趋于收敛，主要回购利率普遍反弹。当日DR001上行11.50bps至1.508%，DR007上行8.40bps至1.825%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月6日，资金面收敛，叠加地产利好预期等推动股市回暖压制债市情绪，现券期货明显走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率上行2.40至2.7050%；10年期国开债活跃券230205收益率上行2.45bps至2.8375%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动多数地产债成交价格相对稳定，12只债券成交价格偏离幅度超10%，“22龙湖03”跌超15%，“21金地MTN004”跌超18%，“H金优01”跌超49%，“20融创03”跌超50%，“20阳城04”跌超77%；“19远洋01”涨20%，“21金地MTN005”涨超25%，“H1融创03”涨超89%，“H0金科03”涨超92%，“H8龙控05”涨超95%，“H1融创01”涨超200%，“H1金科03”38900%。城投债整体成交价格相对稳定，仅“19长交绿色债01”跌超24%。 2. 信用债事件中国新城镇：公司公告，因买方融资困难导致公司出售股权在沈阳产权交易所挂牌期间无人摘牌。标的附属公司为沈阳李相新城现代农业有限公司，主要从事土地开发及管理、公共社区设施及市政设施建设和物业管理业务。贵州凯里城投：公司公告，公司被列为失信被执行人，被执行标的合计518.85万元。后续计划通过分期付款等方式协商解决该事项。精功集团：公司公告，所持绍兴恒信农商行332万股股权将于10月9日起进行拍卖，起拍价684万元。南通三建：主承上海银行公告，“19南通三建MTN001” 触发事先约束条款，9月20日召开第二次持有人会议。绿城房地产：公司公告，关联方市场化方式购买绿城房产债券累计金额7.15亿元，包括“20绿城房产MTN001A”、“20绿城房产MTN002”等债券。黄石磁湖高新科技：公司公告，8300万元商票逾期系票据纠纷产生，交易对手两家公司涉嫌诈骗，公司已申请刑事立案并提起诉讼。旭辉集团：公司公告，公司决定不调整“20旭辉03”存续期后2年票面利率，票面利率仍为4.23%（2023/10/26～2025/10/25）。“21旭辉03” 持有人会议参会登记及投票表决截止时间第二次延期至9月8日。中国飞机租赁：公司公告，对两只2024年到期美元债发起收购要约，资金来自要约人的经营现金流或自有现金。要约收购于2023年9月6日至14日进行。健合国际控股：公司公告，回购并注销410万美元(相当于票据初始本金总额约2.05%)的票据（BTSDF 13.5 06/26/26）。目前已回购本金共计2020万美元（相当于票据初始本金总额约10.10%)的票据。湘财证券：因信托产品纠纷近日被提起诉讼，涉案金额约16.78亿元，本次诉讼事项尚未审理。东营城资：主承渤海银行公告，“21东营城资MTN001”持有人会议未生效，审议《关于同意发行人无偿划转和转让资产的议案》。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指震荡分化】 9月6日，权益市场主要指数集体低开后弱势震荡，午后有所回升，当日三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.12%，深证成指、创业板指收跌0.24%、0.47%。当日，两市成交额7713亿元，北向资金净小幅净买入0.41亿元。当日，申万一级行业指数中近六成下跌，房地产、国防军工逆势走强涨超2%，电子涨超1%；下跌行业中传媒、交通运输、医药生物、钢铁跌逾1%，其他行业跌幅不大。【转债市场指数集体收跌】 9月6日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡整理，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.11%、0.13%、0.08%。当日，转债市场成交额477.94亿元，较前一交易日减少28.30亿元。转债市场多数个券下跌，545只个券中，243只上涨，293只下跌，9只持平。当日，新上市易瑞转债大幅领涨57.30%，存量个券中晶瑞转债涨停20.00%，兴瑞转债涨超18%，华体转债涨超13%，表现领先市场；当日下跌个券中天铁转债、福蓉转债跌停20.00%，天康转债跌逾6%，瀛通转债跌逾5%，纽泰转债跌逾4%，调整较明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪明日，蓝天转债、双良转债上市，博俊转债开启网上申购。 9月6日，中富电路、震裕科技、三羊马、翔丰华、豪鹏科技发行可转债获证监会注册批复。 9月6日，兄弟转债将转股价格由5.09元/股，下修至4.25元/股，自2023年9月7日开始生效；绿动转债公告不下修转股价格，且在未来12个月内（即2023年9月6日至2024年9月5日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；芳源转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月7日至2024年3月6日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；回盛转债、志特转债、天创转债预计触发转股价格向下修正条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月6日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行7bp至5.01%，10年期美债收益率上行3bp至4.30%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月6日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大4bp至71bp；5/30年期美债收益率利差由1bp收窄至倒挂7bp。 9月6日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30%。 2. 欧债市场 9月6日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.65%，法国、意大利、西班牙、英国10年期收益率分别上行5bp、7bp、4bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月6日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-09-07
美国两大“鹰派”阵营起飞！美元攻破105避险需求激增黄金1916遇更深回调比特币酝酿新一轮熊市
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方面的担忧。在这些因素的推动下，美国10年期国债收益率升至两周高位4.30%左右，并刷新两年期周高至5.0%以上，这反过来又为美元带来了显着的走强。此外，华尔街基准指数连续第二天收跌，有利于美元的避险需求。展望未来，多位美联储发言人将发表讲话，可能会给市场带来波动，因此美元交易者的关注变得更加重要。此外，每周的美国初请失业金人数和季度非农生产率数据以及第二季的单位劳动力成本也很重要，需要关注明确的方向。 FXStreet分析师Anil Panchal表示，美元指数买家将继续掌控局势，除非他们将日收盘价收于104.70-104.65的支撑汇合点之下，这包括5月高点和两个月前的阻力线。黄金1916遇更深回调 FXEmpire分析师Bruce Powers指出，金价回调加深，50%回撤在1918美元完成，并触及新的回调低点1915美元。走势告诉市场，金价回调尚未结束，并增加了跌至较低支撑区域的机会。 61.8%斐波那契回撤位和200日均线的汇合点分别为1911至1909美元，它标志着下一个较低的价格区域，需要关注可能导致看涨逆转的支撑迹象。最近，金价自12月以来一直处于200日线上方，随后连续7天回落至200日线下方。目前的下跌是自8月23日反弹至该线上方以来首次真正考验该线作为支撑位。同样值得关注的是上周的周低点1913美元，如果跌破周低点，表明潜在上升趋势减弱。上周，周线图上的看涨反转因突破前一周高点1923美元而引发。如果信号有效并且提供了即将发生的事情的早期迹象，那么在这种看涨信号之后应该会出现额外的强度信号。无论如何，如果快速跌破周低点，随后每日收市价高于低点，则表明价格很快会得到解决，并且是一个轻微的支撑迹象。否则，日收市价低于周低点可能会导致更深的回调。两周前在1985美元完成新的波动低点后，图表中添加了一条新的上升趋势线。它标志着上升趋势的动态支撑。如果跌破今日低点1915美元引发更深层次的回调，也可以关注上升趋势线附近的潜在支撑。目前，周四线代表的价格约为1903美元。 (来源:FXEmpire) 比特币酝酿新一轮熊市自周末以来，比特币的价格一直保持窄幅区间波动，但交易所数据表明，现状可能即将改变。Material Indicators联合创始人艾伦(Keith Alan)指出了币安订单簿上的新变化，他对令人担忧的流动性变化发出了警告。周三的买盘支撑位下降至24600美元左右，现货市场自3月份以来从未出现过这一价格水平。“这里最令人担忧的是，比特币出价流动性的最大集中度现在已经低于之前设定的区间底部的较低低点，”随附评论的一部分说道。艾伦继续表示，他预计在任何下行趋势出现之前，都会从当前现货水平出现类似的反弹。“从宏观角度来看，我确实预计价格最终会崩溃，因此印制新想法并不令人意外，但我确实预计在此之前会看到更强劲的短期反弹，”他写道。也就是说，空头尚未完全占据上风。“现阶段，我没有看到任何一方建立任何真正的实力，事实上，在我看来，这一举动并不表明看跌势头强劲，而是表明看涨势头和情绪似乎正在消退，”他总结道。艾伦此前强调，24750美元是多头持有的底线，以保护更广泛的比特币价格上涨趋势。 (来源:Twitter) 知名加密交易员Skew也认为波动性应该很快就会回归，并指出衍生品市场的活动。 (来源:Twitter) 以对比特币价格前景相对乐观而闻名的交易员Credible Crypto也希望将下跌幅度限制在24000美元的高位区间。“主要流动性/现货交易所的当地低点为25200，”他在附上解释性图表的帖文中表示。 “希望看到这些低点同时仍保持在24800美元的较高时间框架低点，然后反转回升，以填补我们上方的低效率供应。” (来源:Twitter)
会员
小萧2023-09-07
7大风险导致9月美国股市大跌分析师：良好买入时机！
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美国债券收益率近期一直在上升，周二美国10年期国债收益率收盘回升至4.25%的关键水平之上。推动收益率上升的是油价上涨和对通胀的担忧，如果通胀继续走高，可能会引发美联储进一步加息。“FOMC将在9月20日如何决策存在不确定性。” 2. 油价上涨俄罗斯和沙特阿拉伯均表示将把自愿减产期限延长至今年年底，周二油价上涨。 “石油多头可能还押注中国政府将刺激中国经济，提振石油需求。这些事态发展加剧了通胀担忧。” 3. 通胀担忧投资者仍在从2021年和2022年困扰市场的通胀冲击中恢复过来，尽管过去一年取得了进展，但如果通胀再次加速，市场可能仍会出现一些挥之不去的波动。 “对于下周三的CPI数据，人们可能会在未来几天内感到更加不安。克利夫兰联储的消费者物价指数 (CPI) 追踪显示总体和核心读数为3.8%和4.5%，如果预测准确，这将是令市场沮丧的意外读数。” 4. 美联储 “即使是FOMC的参与者也不知道他们在下次会议上会做出什么决定。8月份的CPI将对他们是否投票加息产生很大影响。他们还将提供最新的经济预测摘要”。目前市场预计美联储将结束加息周期，因此任何意外加息都将被投资者视为负面消息。 5. UAW潜在的罢工 “美国汽车工人联合会可能会在本月底对底特律的所有三个汽车制造商进行罢工。这可能会抑制经济，具体取决于经济持续多久，并推高汽车价格。” 6.政府关门 “共和党强硬派正在与共和党温和派和民主党就联邦预算问题进行一场博弈。结果可能是各方未能达成共识或妥协，导致政府关闭，即联邦政府暂停运作，可能在本月底，但更有可能在十月份。” 7. 中国经济 “受房地产市场低迷和消费者支出疲软的拖累，中国经济步履蹒跚。中国政府正在努力刺激经济。如果这些努力失败，油价可能会再次下跌，中国将成为全球通货紧缩的主要根源。”
阿泰尔2023-09-07
美国夏季经济适度增长，休闲支出提振，但非必要零售放缓
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上调至2.9%。周三，美国股市下跌，10年期国债收益率上升至4.30%，华尔街担心经济的弹性将导致美联储升息。周三（9月6日），标普500指数低开低走，在纽约中午刷新日低至4442.38点，至收盘时跌幅有所收窄，全天波动幅度略超50点。标普信息技术/科技板块收跌1.37%，可选消费板块跌0.97%，电信服务板块跌0.54%，能源板块则涨0.14%。美联储的这份褐皮书每年发布八次，总是在联邦利率会议之前发布。它旨在让政策制定者对全国各地的情况有所了解。 Tips：美联储的Beige Book（或全名为“Beige Book: Summary of Commentary on Current Economic Conditions by Federal Reserve District”）是美联储发布的一份关于当前经济状况的报告，其中包含了来自美国各地的企业和行业的评论和见解，以提供全面的经济概况。虽然正式名称是Beige Book，但它通常以“褐皮书”这个俚语名称来称呼。因为其封面的颜色是褐色。这个名称是根据其封面颜色而来，用来区分其他美联储报告。通常每季度发布一次，以前一次的联邦储备委员会（FOMC）会议之前的时间发布。 Beige Book的目的是提供有关美国各地区经济状况的综合和地区性信息，以便联邦储备委员会的政策制定者更好地了解“实地”上的情况。报告中包括来自美国各地的企业和行业的评论和见解，涵盖了就业、工资、消费、房地产市场、制造业、服务业等方面的信息。虽然Beige Book不是美联储政策的正式依据，但它为政策制定者提供了一个全面的经济概况，有助于他们在决策时更好地了解不同地区的经济走向和趋势。此外，它还为市场参与者提供了一个关于美国经济的实时快照，可能影响市场预期和投资决策。
Heidi2023-09-07
金价连跌5日考验1920 美联储可能不会结束加息？
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平。美元维持在六个月高点附近，而基准10年期国债收益率接近8月23日高点。避险竞争对手美元的升值使得黄金对海外投资者来说更加昂贵，而收益率上升则降低了无收益金条的吸引力。 EverBank世界市场总裁Chris Gaffney表示，黄金走势并不剧烈，需要观望“联邦公开市场委员会将采取什么行动，以及全球经济是否会陷入衰退”。根据芝商所的FedWatch工具，市场几乎确信美联储将在9月19日至20日的会议上维持利率不变，但仍押注2024年之前加息的可能性为43%。 Gaffney表示，美国经济，尤其是劳动力市场的弹性，将使美联储能够继续加息，特别是在欧佩克没有通过延长自愿减产来提供任何好处之后。美联储理事沃勒周二表示，最新一轮经济数据为美联储提供了空间来考虑是否需要再次加息。凯投宏观Capital Economics大宗商品经济学家Edward Gardner表示：“未来几个月，很大程度上还取决于中国经济如何维持，特别是对贵金属的需求，这确实与消费者信心密切相关。”
金融界2023-09-07
【欧股收市】欧洲股市周三收低德国7月工业订单降幅超预期原油高点回落
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后回落，但政府债券收益率继续上升，德国10年期国债收益率飙升至两周高点2.65%。欧洲收盘时，布伦特原油期货报每桶89.94美元，上一交易日自11月以来首次收于90美元大关之上。美国西德克萨斯中质原油期货与周二触及的10个月高点86.87美元/桶相比变化不大。货币市场期货意味着交易员预计欧洲央行在9月14日央行会议上加息25个基点的可能性仅为32%。个股方面，奢侈品巨头LVMH下跌3.6%，创八个月新低。欧洲奢侈品板块下跌3.0%。英国零售商WH Smith表示，其年收入增长了28%，但未达到最近上调的利润预期，该公司股价下跌6.3%。波兰公司InPost报告季度核心利润率上升后上涨9.2%。
阿泰尔2023-09-07
决策分析：市场再迎寒意！金价连跌5日，考验1920 美股下跌联储可能不会结束加息?
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平。美元维持在六个月高点附近，而基准10年期国债收益率接近8月23日高点。避险竞争对手美元的升值使得黄金对海外投资者来说更加昂贵，而收益率上升则降低了无收益金条的吸引力。 EverBank世界市场总裁Chris Gaffney表示，黄金走势并不剧烈，需要观望“联邦公开市场委员会将采取什么行动，以及全球经济是否会陷入衰退”。根据芝商所的FedWatch工具，市场几乎确信美联储将在9月19日至20日的会议上维持利率不变，但仍押注2024年之前加息的可能性为43%。 Gaffney表示，美国经济，尤其是劳动力市场的弹性，将使美联储能够继续加息，特别是在欧佩克没有通过延长自愿减产来提供任何好处之后。美联储理事沃勒周二表示，最新一轮经济数据为美联储提供了空间来考虑是否需要再次加息。凯投宏观 (Capital Economics) 大宗商品经济学家Edward Gardner表示：“未来几个月，很大程度上还取决于中国经济如何维持，特别是对贵金属的需求，这确实与消费者信心密切相关。”
Peng2023-09-07
全球市场突遭一棒！原油狂飙似乎让一切又变了：美元为何独领风骚
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量新公司债发行带来的压力。周三，美国10年期国债收益率徘徊在两周高点附近，略低于4.30%。在通胀形势更为复杂的背景下，欧洲和日本本周公布了悲观的商业调查结果。美国8月服务业数据将于周三晚些时候公布。
厉害啦2023-09-06
决策分析：中欧经济打击信心！美元重拾王者地位今日美国PMI风暴逼近
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价格飙升的推动下表现出色。基准的美国10年期国债收益率上升9个基点，至4.26%，此前曾达到8月25日以来的最高水平4.268%，而美元兑一篮子货币升至近六个月高位。投资者正在消化近期有关美国可能加息的信号。美联储理事沃勒周二表示，最新一轮经济数据给美联储提供了考虑是否需要再次加息的空间。 Ord Minnett投资顾问John Milroy说：“美联储是我们关注的焦点，我们认为他们还有更多工作要做，以应对美国利率继续走高的可能性。” 贝莱德投资研究所周三在一份报告中表示：“我们看到央行被迫保持紧缩政策，以抵御通胀压力。” 美国供应管理协会(ISM)将于周三公布美国服务业PMI。美国原油价格上涨0.06%，至每桶86.74美元。布伦特原油价格上涨0.07%，至每桶90.10美元。在沙特阿拉伯和俄罗斯将自愿减产协议延长至年底后，市场担心供应短缺，油价在前一交易日飙升逾1%。现货黄金反弹0.09%，至1927美元附近，周二录得8月1日以来最大单日跌幅。日内焦点与风向标： 09:30 澳大利亚第二季度GDP年率； 17:00 欧元区7月零售销售月率； 20:30 美国7月贸易帐； 21:15 英国央行行长贝利做证词陈述； 21:45 美国8月Markit服务业PMI终值； 22:00 加拿大至9月6日央行利率决定； 22:00 美国8月ISM非制造业PMI；次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书；次日04:30 美国至9月1日当周API原油库存
云涌2023-09-06
会员

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