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日本央行意外提高10年期国债收益率目标上限震惊市场

日本央行周二发布政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5％左右，高于此前0.25％的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。　　日本央行将10年期国债收益率目标维持在0％左右不变，并将短期利率维持在-0.1％不变。该行还表示，将“大幅”增加每月债券购买规模，从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元（约675亿美元）。　　这一出人意料的决定有可能震动全球金融市场，因为此前日本央行捍卫10年期国债收益率上限的坚定承诺，间接帮助全球保持了较低的借贷成本。　　日元兑美元汇率一度升至133.12，而在消息公布之前，日元兑美元汇率为137.16。　　随着日本首相岸田文雄在未来几个月挑选黑田东彦的继任者，日元进一步走强将有助于降低成本推动的通胀对国内企业和家庭造成的压力。　　此前，这位日本央行行长一再坚持坚定的鸽派立场，强调在工资出现更强劲增长之前，日本央行有必要出台刺激措施，排除了针对日元贬值采取行动的可能性。　　他还将收益率目标附近波动区间的扩大描述为等同于加息，这一描述导致大多数经济学家认为，加息还需要一段时间。　　在日本央行本次会议召开之前，人们对黑田东彦下台后政策可能走向的猜测越来越多。　　上周末有报道称，日本政府正计划修订与日本央行达成的一项10年前的协议，并将考虑为该协议2％的价格目标增加灵活性。　　日本央行周二做出上述决定后，日本10年期国债收益率维持在0.25％的上限不变。　　黑田东彦将在当地时间周二下午3：30举行的新闻发布会上详细阐述日本央行对政策和通胀的看法。

金融界2022-12-21

日本央行微调收益率曲线控制计划震惊市场并引发日元大涨

冲击全球金融市场，因为日本央行坚定捍卫10年期国债收益率的承诺，起到了锚的作用，间接帮助把日本借贷成本维持在世界低位。　　日元兑美元一度升至133.21日元，在决定发布之前报137.16日元。

金融界2022-12-21

ATFX：日本央行利率决议后，十年期国债收益率飙涨

决议结果：政策利率维持-0.1％不变，10年期国债收益率目标0％不变，但将债券收益率波动范围从±0.25％扩大至±0.5％。下午14:30，行长黑田东彦讲话称：今日上午关于收益率曲线控制的决定不是退出收益率曲线控制政策，讨论货币政策框架和退出策略等具体内容还为时过早。　　日本的CPI增速已经连续7个月处于2％以上。10月份最新值3.7％，处于2014年6月份以来的最高峰。日本央行调控经济的长期目标是使CPI增速稳定在2％附近。虽然10月份的数据已经大幅偏离该目标，但并不能算稳定。比如，2020年和2021年，日本的CPI增速屡次跌入负值区间。另外，美国和欧洲发达国家的高通胀已经迎来观点，同属于发达国家的日本预计也将迎来物价涨幅的拐点。日本央行深知本国低通胀的“顽疾”，所以在货币政策变动层面保守而谨慎完全符合逻辑。　　　　▲ATFX图　　放宽10年期国债收益率的波动幅度，可以更真实的观察到债券市场对货币政策的反应。日本央行利率决议结果公布后，十年期债券收益率“直线式”上涨：开盘价0.24％，上午时段就触及0.469％的波动上限。这表明，市场对于日本央行放弃当前超级宽松货币政策的预期非常强烈。　　日本央行现任行长黑田东彦将于2023年4月份卸任，热门接班人选中尾武彦公开表示要重新评估货币政策。这让市场人士猜测新任行长可能会改变现有的YYC政策，转而寻求更积极的货币政策。我们认为，日本的货币政策大概率不会因为行长的轮换而出现大的变动，由“安倍经济学”指导的宏观经济调控思路将会延续下去。无论谁当选新一任行长，日本低通胀的客观事实不会改变，而应对低通胀的方法，就是当下日本央行正在执行的YCC政策。　　USDJPY也受到日本央行利率决议的冲击，截至今日16:30，累计跌幅为3.29％。虽然概率比较低，但如果日本真的放弃宽松货币政策，日元的升值幅度预计将非常惊人。另外，主导USDJPY走势的依旧是美元指数和美联储货币政策。由于美元指数当下处于弱势状态，且美联储已经开始减缓激进加息步伐，所以USDJPY的跌势大概率将会延续。　　ATFX分析师团队综合观点：关于日本央行调整YCC政策的预期会一直存在，直至明年四月份新的行长上任。在此期间，日元有可能迎来持续的升值走势。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-12-20

“黑天鹅”突袭！新一轮风暴来临？

日本央行周二发布政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。　　此前，日本央行捍卫10年期国债收益率上限的坚定承诺，间接帮助全球保持了较低的借贷成本。如今，放弃0.25%这一目标也意味着，日本央行显然也已经扛不住持续买入国债的压力。　　随着日本央行向市场注入流动性的减少，日元拆借所带来的流动性也必然减少，全球资产会因此出现一些动荡。彭博经济学家称，作为全球最后一个仍在坚持宽松的发达国家央行，日本央行的政策调整将在全球金融市场产生“冲击波”。　　虽然日本央行行长黑田东彦表示，现在讨论退出宽松政策为时尚早。但受日本央行决策影响，金融市场还是齐齐跳水。亚太地区股市集体收跌，除日本外，韩国综合指数跌0.80%；澳洲标普200指数下跌1.54%；新西兰NZX50指数跌0.98%。此外，美元兑日元杀跌超3%，美股期指亦在亚洲交易时段出现直线跳水行情。　　A股方面同样受到影响，午后A股港股持续走低，A股三大指数均跌超1%；港股恒生指数一度跌超2%，恒科指一度跌超4%。此外，富时中国A50指数期货跌幅一度扩大至3%。　　目前来看，市场认为当前基本面将是“国内攻坚复苏+国外大概率衰退”，在这种背景之下，A股虽有一定的韧性，但情绪上也难免会受到影响。　　A股跨年行情能否上演？　　海外资本市场变数不断，对于正处在疫后复苏初期的A股而言，即将到来的跨年行情是否会受到影响？　　从A股基本面来看，证券日报今日刊文指出，目前A股具有四大积极因素支撑，提升A股市场投资信心的修复。　　首先，经济基本面稳中向好。中信证券表示，国内宏观经济亟须突出重围、迎难而上，在投资引领、财政货币政策紧密协同下，以内循环为主的新发展格局稳步建立，预期2023年GDP实现5%左右合理增长。　　其次，拉动内需提振消费信心。近日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，提出“全面促进消费，加快消费提质升级”，分别从持续提升传统消费、积极发展服务消费、加快培育新型消费、大力倡导绿色低碳消费四个方面对促消费做出了部署。　　其三，明年增量资金有望达万亿元。海通证券表示，随着稳增长政策继续加码，国内经济有望走向复苏。落实到A股基本面，A股营收和盈利增速有望整体上行，预计2023年A股归母净利润同比增速有望达10%至15%。从资金面看，2023年美联储加息有望停止，海外流动性有望边际改善，叠加我国居民资产配置力量，预计2023年A股增量资金有望达到1万亿元。　　其四，估值安全边际较高。数据显示，截至12月19日，A股最新动态市盈率为16.33倍，上证50指数和沪深300指数最新动态市盈率为9.32倍、11.38倍，均低于同期道琼斯工业指数20.65倍、标普500指数19.92倍等境外主要指数估值水平。　　不过，这四大积极因素主要支撑A股的中长期机会，短期来看，市场存量博弈特征显著，叠加海外风险突发，在经济复苏的前瞻性指标还没有进一步确立的前提下，A股的跨年行情存在较大的不确定性，“运动战”将是市场短期内的主旋律。

证券之星2022-12-20

Finantia tx：随着日本央行放松收益率日元跌破134

tia tx表示，在日本央行表示将允许10年期国债收益率从之前的0.25％上升至0.5％之后，日元大幅上涨，该决定旨在“改善市场运作并鼓励整个市场的平稳形成”收益率曲线，同时保持宽松的金融环境。 ” 　　Finantia tx认为，日本央行将购买任何必要数量的日本国债，以将10年期国债利率保持在0.5％。根据这一承诺，日本央行今天宣布了一项计划外的6000亿日元债券购买操作. 　　这个更广泛的JGB范围现在可能会一直保持到2023年。我们预计日本央行将希望等待2023年3月/4月的年度工资谈判回合（Shunto）的结果。这将使他们能够监控通胀预期在对政策做出任何进一步的改变之前。　　虽然日本央行将其决定描述为旨在使其货币宽松计划可持续，但它也承认，债券收益率上升将通过对整个经济体的其他贷款利率产生类似紧缩的影响。　　日本央行放弃早前对10年期国债收益率0.25％的限制类似于利率的小幅上升，并可能改变投机市场的游戏规则，日元一直是全年最大的“空头”头寸，包括在最新的定位报告中。　　现在日本央行的潘多拉魔盒已经打开，几乎无法阻止市场预期更多变化。这意味着日元的不对称上涨，因为通胀和利率背景强化了具有吸引力的长期估值。　　如果周二日本央行的决定导致投机性押注大量平仓，日元可能会进一步受益，而如果Finantia tx关于美元/日元在未来几天将跌幅扩大至130的预测是正确的，那么英镑/日元可能会跌至158甚至更低。

金融界2022-12-20

突发黑天鹅！日本惨遭股债双杀，美股期指也崩了！日本央行一动作吓坏全球股市，究竟发生了什么？

二公布的利率决议中意外宣布，将允许日本10年期国债收益率升至0.5％左右，高于此前0.25％的波动区间上限。这一扩大收益率曲线控制区间的做法，在此前几乎没有任何市场人士预料到。此前，市场预期，在明年现任日本央行行长黑田东彦结束任期后，日本央行料将修改收益率曲线控制政策（YCC）。　　在最新货币政策声明中，日本央行表示，继续将基准利率维持在历史低点-0.1％，将10年期国债收益率目标维持在0％附近。日本央行决定调整对收益率曲线的控制，是为了改善市场功能，并鼓励整个收益率曲线更平稳地形成，同时保持宽松的金融环境。　　日本金融市场遭遇股债双杀　　在决议结果出炉后，日本金融市场迅速陷入“大地震”，并迅速向全球股市传导。　　日本金融市场遭遇股债双杀，下午开盘之后，日经225指数直线下坠，暴跌近3％。截至收盘，日经225指数收跌2.46％，报26568.03点。　　　　日本10年期国债期货下跌200个跳动点，至6个月低点，并因熔断机制暂停交易。日本政府债券期货亦直线跳水。　　　　美元兑日元汇率盘中暴跌近400点，一路失守137、136、135、134四道关口，最新交投于133.14附近。日元在短短不到不到10分钟内的累计涨幅就高达逾2％。　　　　全球市场震动　　同时亚太股市午后全线下挫，A股、港股、韩国综合指数全部飘绿，　　　　富时A50指数大幅下挫，　　　　在债券市场上，澳大利亚10年期国债收益率日内飙升约23个基点，美国10年期国债收益率也进一步上涨11个基点，最新交投于3.688％。　　美国股指期货全线走弱，纳指期货跌幅超过了1％。　　　　为何引发市场如此大的波动？　　为什么日本央行调整国债收益率波动区间上限会引发市场如此大的波动？分析人士认为，日本央行此前捍卫10年期国债收益率上限的坚定承诺，间接帮助全球保持了较低的借贷成本。而如今，日本央行显然也已经扛不住持续买入国债的压力。而随着日本央行向市场注入流动性的减少，日元拆借所带来的流动性也必然减少，全球资产会因此出现一些动荡。　　数月前，就有分析师警示称，如果日本央行突然转向放弃YCC政策，日本国债市场作为全球债券收益率进一步飙升的最后一个重量级锚点的作用会发生转变，并可能引发全球债市乃至其他市场动荡，冲击力将不弱于英国债市动荡对全球市场的影响。　　上周三，在媒体报道日本央行有可能对其货币政策进行重新评估后，新加坡资产管理机构PineBridge Investments基金经理Omar Slim表示，这将意味着“极低利率世界的最后一个锚点”解除。而一旦日本央行“投降”，从股市到债市的各个领域可能遭受猛烈打击。　　业内人士原本预计，日本央行即便在未来改变货币政策，也很可能将在明年4月行长黑田东彦卸任后才会进行。但今日的决定，显然出乎了所有人的意料。早前接受外媒调查的所有47位经济学家均曾预计，日本央行今日不会改变货币政策。　　眼见惹出了大乱子，日本央行行长黑田东彦紧急灭火，安抚市场。日本央行行长黑田东彦表示，现在讨论退出宽松政策为时尚早。如果通胀接近2％时，我们可以讨论退出宽松政策的时间。同时今天的行动不是加息，今天的调整并不意味着退出或放弃收益率曲线控制。　　

金融界2022-12-20

日本央行调整YCC！全球利率螺旋上升发动机开动？日本央行行长黑田东彦火速发声“灭火”

益率曲线控制（YCC）计划，将允许日本10年期国债收益率升至0.5％左右，高于此前0.25％的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。　　日本央行将10年期国债收益率目标维持在0％左右不变，并将短期利率维持在-0.1％不变。该行还表示，将“大幅”增加每月债券购买规模，从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元（约675亿美元）。　　在决议结果出炉后，日本金融市场迅速陷入“大地震”。美元兑日元汇率盘中暴跌近400点，一路失守137、136、135、134、133五道关口，截至发稿跌近3％。　　日经225指数直线下坠，暴跌近3％。截至收盘，日经225指数收跌2.46％，报26568.03点。日本10年期国债期货下跌200个跳动点，至6个月低点，并因熔断机制暂停交易。　　受此影响，美股期指亦出现跳水行情。　　为何引发市场如此大的波动？　　YCC是全球利率体系最后一根“救命稻草” 　　为什么日本央行调整YCC上限会引发市场如此大的波动？分析人士认为，日本央行此前捍卫10年期国债收益率上限的坚定承诺，间接帮助全球保持了较低的借贷成本。而如今，日本央行显然也已经扛不住持续买入国债的压力。　　而随着日本央行向市场注入流动性的减少，日元拆借所带来的流动性也必然减少，全球资产会因此出现一些动荡。　　日本YCC是继2013年日本央行提出将CPI年率控制在2％目标后，综合考虑经济活动、物价变化等因素，由现任央行行长黑田东彦提出的进一步量化质化的货币宽松政策（QQE），即带有YCC的QQE。YCC当时推出是为了进一步完善QQE政策。对于日本的YCC而言，当10年期日本国债利率触及上限+0.1％时，央行便开始介入市场。　　YCC通过购买目标10年期国债，将该国债收益率压低至0％的目标水平，使无风险收益率水平下降，进而引导信贷利率下行，刺激经济增长，因此这也被称为利率上限型管理政策。　　国泰君安证券（香港）研报10月份研报就指出，对于全球利率市场而言，日本央行一旦退出YCC，其带来的短期市场震荡将不可避免。众所周知，日元以其极低的利率已然成为世界金融市场的压舱石。一旦日本最终退出低利率，那么全球整体的无风险利率水平也将出现明显抬升，对于全球利率体系而言，YCC几乎可以被认为是最后一根“救命稻草”，一旦YCC退出历史舞台，那么全球利率水平在短期将很可能像“断了线的风筝”一样大幅抬升。　　在极端情形下，日本YCC的结束很有可能会成为全球利率重新螺旋上升的发动机。日元利率的上升将会在第一时间传导至世界各大金融市场。而作为亚洲最主要的经济体之一，亚洲新兴国家市场的金融市场将会明显感受到第一波的压力。　　日本央行行长黑田东彦灭火：不意味着退出或放弃YCC 　　北京时间午后，见到市场影响过大，日本央行行长黑田东彦赶紧发声“灭火”。他表示，日本经济面临的不确定性极高，预计明年下半年CPI涨幅将回落，现在讨论退出宽松政策为时尚早。如果通胀接近2％时，可以讨论退出宽松政策的时间。2023财年整体通胀率不太可能达到2％。除非CPI目标在望，否则不会调整宽松政策。　　黑田东彦表示，今天的行动不是加息，今天的调整并不意味着退出或放弃收益率曲线控制。不认为需要进一步扩大收益率目标区间。收益率曲线的形状有些扭曲，预计市场波动将缓慢平复。　　日本央行也宣布计划外的债券购买操作，日本央行将购买1000亿日元1-3年期日本国债；将购买1000亿日元3-5年期日本国债；将购买3000亿日元5-10年期日本国债；将购买1000亿日元10-25年期日本国债。　　新加坡银行外汇策略师Moh Siong Sim指出，日本央行已经扩大10年期国债收益率范围，这比人们预期的要早。这引发了一个问题：从政策正常化的角度来看，这是否预示着未来会出现更多的紧缩转变？ Sim表示，之前日元的大幅走软正令政策制定者感到不安，很明显这增加了明年日元走强的可能性。　　摩根大通资产管理全球策略师Kerry Craig则表示，日本央行今日出台的举措比他预期的要早，也是日本央行朝着政策正常化进程迈出的一步。然而，这只是第一步，收益率曲线控制政策仍然存在，负利率政策也是如此。如果要日本央行进一步调整政策，通胀需要持续走高，届时YCC政策可能不再必要。　　国泰君安证券（香港）此前在研报指出，从技术角度而言，日本央行真想退出YCC也不容易。日本央行持有超过70％的日本10年期国债，其资产负债表超过GDP的250％。换言之，日本央行是日本债券市场中唯一的大玩家，想要华丽退场而不带来系统性的金融风险，并不是一件容易的事。　　日本央行调整YCC背后有两大原因　　国泰君安证券（香港）研报指出，回顾过去，YCC的提出确实起到了其应有的提振经济作用，日本的出口有了显著的改善。但不能否认的是，任何强有力的政策随着时代的发展都会变成时代的禁锢。甚至有评论认为其已经“名存实亡”——日本10年期国债的二级市场交易量很低，甚至一度出现“零成交”。　　当下触发市场讨论YCC的可能终结有两个原因。第一，今年以来，几乎所有货币较美元都出现了不同程度的贬值，而其中日元的贬值幅度之大让人瞠目结舌。美元兑日元汇率在今年从平稳多年的115在10月份一度飙升至150附近，贬值幅度接近四分之一。　　而日元贬值的直接原因——众所周知，美国迫于高企的通货膨胀仍在不断加息，而日本在此刻依旧坚守的量化宽松则加速了两国货币息差的走阔，日元的吸引力持续下降也导致了资本流向美元资产。　　第二个引发YCC可能退出市场的原因是发达国家普遍出现的高通胀。今年以来，由俄乌冲突推高的能源价格叠加后疫情时代供应链紧张推高的消费品价格上升所致，除中国以外的主要经济体均出现了不同程度的通货膨胀，而各国央行也陆续收紧货币政策以期给火热的通胀降温。　　日本央行可以如何应对？　　建银国际指出，一种选择是放弃YCC政策，向市场压力投降，与澳大利亚央行在 2021年11月的退出相似。这将使日元松一口气，但这将使日本央行失去信誉，并可能导致金融市场动荡和债务风险的上升。　　另一条路径是放弃日元汇率，标志着维持现有政策直至“任务完成”。对 YCC 政策的坚定可能会减少做空日本国债的额度，但可能会进一步拖累日元。　　除了做明确的选择以外，日本央行也可以选择暂时先通过讲话影响市场，并在必要时进行汇率干预，等待更多信息。一方面日本央行可以尝试等待美联储周期结束，避免改变YCC政策。另一方面，央行可以等待完成通胀目标的证据（中长期通胀回到目标，而不只反应短期供应因素），在合适的环境下退出YCC政策。　　很显然，从黑田东彦的讲话看，日本央行采取的是第三条路径。

金融界2022-12-20

日本央行意外举动引爆美元跌势、金价逼近1795美元黄金多头盼攻克这一重要水平

本央行周二发布的政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。此前彭博社调查的所有经济学家都曾预计日本央行周二将维持政策不变。日元兑美元一度飙升2.8%，至1美元兑133.12日元。彭博美元现货指数重挫0.7%。10年期美国国债收益率一度跳涨11个基点。黄金最新技术分析 Mehta表示，日线图显示，本周二，黄金多头连续第二个交易日捍卫了至关重要的200日移动均线1785美元/盎司。 Mehta指出，黄金多头现在渴望持续突破1800美元/盎司关口，若如此，金价下一个阻力位料在12月15日高点1809美元/盎司。若金价突破1809美元/盎司，新的买入机会将出现，金价有望测试12月14日高点1814美元/盎司。 14日相对强弱指数(RSI)略高于中线，证明了黄金最近的上涨是合理的。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 下行方面，Mehta表示，若金价日收盘价失守200日移动均线，这将为金价跌向21日移动均线1777美元/盎司打开道路。如果金价持续跌破关键的短期支撑21日移动均线，抛售压力可能会加剧，从而推动金价出现新一轮跌势，并跌向1750美元/盎司的心理水平。香港时间15:54，现货黄金报1794.83美元/盎司。

tqttier2022-12-20

亚太市场全线走弱，A股三大指数跌超1%，港股恒指跌逾2%，日经225指数跌近3%，美股期货同步下挫

14年以来最高水平。此前日本央行宣布将10年期国债收益率目标从0.25％上调至0.5％。美元兑日元日内跌超2％，现报133.60。　　另一方面，美股股指期货扩大跌幅，纳指期货跌1％，标普500指数期货跌0.8％，道指期货跌0.6％。

金融界2022-12-20

央行冲击波来了！日本央行意外改变收益率政策全球市场震荡

本央行周二发布的政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，符合市场预期。日本央行还表示，将“大幅”增加每月债券购买规模，从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元(约合675亿美元)。日元兑美元一度飙升2.8%，至1美元兑133.12日元。彭博美元现货指数重挫0.7%。日元走强令东京股市承压。日经225指数重挫2.5%，领跌亚太股市，东证指数下跌1.19%。韩国Kospi指数下跌0.62%，澳大利亚S&P/ASX 200指数也下跌1.42%。澳大利亚10年期国债收益率飙升23个基点，类似期限的美国国债收益率跳涨11个基点。此前彭博社调查的所有经济学家都曾预计日本央行周二将维持政策不变。新加坡华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corp.)外汇策略师Christopher Wong表示：“这次调整可能看起来温和，但对一个长期持鸽派立场的央行来说意义重大。” Wong补充道，这意味着，随着美联储与日本央行的政策分歧略有缩小，美国国债与日本国债之间的巨大收益率差将出现温和改善，这可能导致日元进一步走强。日本国债收益率上升可能引发一波资金从美国国债等受欢迎的外国资产回流日本。瑞银集团(UBS Group AG)的分析师在10月份预测，美国、澳大利亚和法国的债券风险最大，发达市场的股票也会出现亏损。日本10月份核心通胀率攀升至40年高点，这为日本央行缩减刺激措施提供了理由。据日本媒体报道，日本政府已基本决定，将于明年首次修改政府与日本央行2013年共同签署的联合声明，将声明中“尽快实现2%通胀率目标”的政策承诺加以调整，变得更“灵活”。具体能够作出多大改变仍未可知。据共同社12月18日报道，待明年4月日本央行新行长上任后，日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)将与对方磋商，就修订政策目标作出最终决定。按照共同社说法，日本央行实施超宽松货币政策的目的是通过将利率保持在极低水平刺激经济增长，但近来引发日元汇率大幅下跌等负面影响，推升物价水平。

tqttier2022-12-20

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