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日本10年期国债收益率飙升！大阪交易所暂停日本国债期货交易，日经225指数跌超2%，美元兑日元跌穿134关口

，日本国债期货交易暂停。据悉，此前日本10年期国债收益率飙升20.5个基点，至0.455％，为2015年以来最高水平。　　日经225指数跳水，跌超2％。美元兑日元直线跳水跌穿134关口，日内跌超2％。　　此前，日本央行称将提高1-3月日本国债购买规模至9万亿日元/月，将10年期国债收益率目标从0.25％上调至0.5％，高于之前波动区间0.25％的上限。日本央行把收益率目标维持在零附近不变。日本央行还把短期利率维持在-0.1％不变。　　此前接受调查的所有47位经济学家都预计央行不会改变政策，不过他们中的大多数人曾表示，日本央行应该采取更多措施来改善债券市场的运作。这个意外决定可能会冲击全球金融市场，因为日本央行坚定捍卫10年期国债收益率的承诺，起到了锚的作用，间接帮助把日本借贷成本维持在世界低位。

金融界2022-12-20

日经225指数突发跳水跌超2% 日本国债期货暂停交易

.1％，符合市场预期。此外，日本央行将10年期国债收益率目标上限从0.25％上调至0.5％。日本央行称，新的收益率曲线控制区间为正负0.5％。　　美元兑日元日内跌超2％，现报133.60。　　日本10年期收益率飙升20.5个基点至0.455％，为2015年以来最高；日本国债期货暂停交易。　　美股期货在日本央行决议过后走低，纳指期货日内跌幅扩大至近0.8％，标普500指数期货现跌0.6％，道指期货跌0.5％。

金融界2022-12-20

日本央行刚刚“震惊”市场！日元飙升、日股大跳水日本国债期货暂停交易

0日)最新发布的政策声明称，将允许日本10年期国债收益率升至0.5%左右，高于此前0.25%的波动区间上限。日本央行称，新的收益率曲线控制区间为正负0.5％。日本央行表示，此举将增强其货币宽松政策的可持续性。日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，符合市场预期。日本央行还表示，将“大幅”增加每月债券购买规模，从目前计划的7.3万亿日元增加到9万亿日元(约合675亿美元)。值得注意的是，此前接受彭博社调查的47位经济学家都预计日本央行不会改变政策。这一出人意料的决定有可能震动全球金融市场，因为日本央行捍卫10年期国债收益率上限的坚定承诺，间接帮助全球保持了较低的借贷成本。日元兑美元汇率一度升至1美元兑133.12日元，而在日本央行宣布改变政策之前，日元兑美元汇率为1美元兑137.16日元。 (图片来源：彭博社) 日经225指数午后开盘直线跳水，目前重挫逾2％。与此同时，东证指数均跌逾1％。金融股走高，东证银行股指数一度跳涨3.6％。日本10年期收益率飙升20.5个基点至0.455％，为2015年以来最高；日本国债期货暂停交易。美股期货也在日本央行决议过后走低，纳指期货日内跌幅扩大至近0.8％，标普500指数期货下跌0.6％，道指期货下跌0.5％。随着日本首相岸田文雄在未来几个月挑选黑田东彦的继任者，日元进一步走强将有助于降低成本推动的通胀对国内企业和家庭造成的压力。黑田东彦曾多次坚持坚定的鸽派立场，强调在薪资增长更强劲之前，有必要实施刺激措施，他还排除了日本央行针对日元贬值采取行动的可能性。黑田东彦将在当地时间周二下午3:30举行的新闻发布会上详细阐述日本央行对政策和通胀的看法。

tqttier2022-12-20

日本央行将决议基准利率维持在历史低点-0.1％，符合市场预期

将基准利率维持在历史低点-0.1％，将10年期国债收益率目标维持在0％附近，符合市场预期。　　此外，日本央行称将提高1-3月日本国债购买规模，将10年期国债收益率目标从0.25％上调至0.5％。　　受此影响，日经225指数期货跌幅一度扩大至4.3％，现跌超2％。美元兑日元直线跳水逼近134关口，日内跌超2％。

金融界2022-12-20

债市早报：央行重启14天期逆回购，银行间主要利率债收益率普遍下行

美债收益率普遍大幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》对外公布】为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家竞争新优势，中共中央国务院提出关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见，并于12月19日对外公布。《意见》提出20条政策举措，包括建立保障权益、合规使用的数据产权制度，建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度，建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度，建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度等。　　【财政部部长刘昆：坚决防范地方政府融资平台债务风险】财政部部长刘昆12月19日在学习时报发表题为“深入学习贯彻党的二十大精神奋力谱写全面建设社会主义现代化国家财政新篇章”的文章。文章指出，将坚决防范地方政府融资平台债务风险，强化融资平台公司综合治理，在有效支持经济高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控；面对一些国家不断升级的技术封锁，密集出台一大批支持关键核心技术攻关、突破“卡脖子”问题的财税政策，优先保障科技支出、深化科研经费管理改革，财政科技支出年均增长8.4％，对科技创新发展给予大力保障。　　【本外币合一银行结算账户体系试点在上海市启动】人民银行上海总部12月19日在中国（上海）自由贸易试验区启动本外币合一银行结算账户体系试点。参与本次试点的有中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、招商银行上海（市）分行等5家银行业金融机构在中国（上海）自由贸易试验区的二百余家营业网点。本次本外币合一银行结算账户体系试点具有以下特征：一是以人民币单位银行结算账户体系为基础，构建本外币合一银行结算账户体系；二是以人民币银行结算账户业务基本规则为基础，统一本外币银行结算账户开立、变更、年检、撤销等全生命周期账户管理规则；三是支持本外币账户多币种结算；四是建立健全覆盖事前、事中、事后的本外币银行结算账户全生命周期管理机制；五是加强对本外币银行结算账户的监管和监测，实施银行结算账户协同监管；六是适当实行“资金管理”与“账户管理”分离，不附加相关资金试点政策。　　（二）国际要闻　　【欧洲央行官员继续放鹰：将以类似上周的步伐继续加息，加息可能需要长达两年时间见效】12月19日，欧洲央行副行长金多斯称，欧央行将必须继续加息，以类似上周加息50个基点的步伐行动，直到预期显示欧元区的通胀率回落到目标2％为止。迄今为止已采取的行动不足以让通胀达到这一目标。其他欧洲央行官员、三位欧洲央行管理委员会委员也发表鹰派言论。德国央行行长呼吁民众保持耐心，称他预计直到2024年通胀才会大幅回落，也就是说，加息可能要长达两年时间才会见效。立陶宛央行行长称，毫无疑问，明年2月的欧央行下次会议还会决定加息50个基点。斯洛文尼亚央行行长称，要控制住通胀，不仅需要让利率达到限制经济的水平，还要让这种限制性的利率保持得“更久”。暂时的经济降温将不足以遏制通胀、让通胀回落到期望的水平，因此，“我们需要让基准利率远高于今天的水平”。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格微幅收涨，NYMEX天然气价格收跌逾10％】12月19日，WTI 1月原油期货收涨0.90美元，涨幅1.21％，报75.19美元/桶；布伦特 2月原油期货收涨0.76美元，涨幅0.98％，报80.00美元/桶。NYMEX 1月美国天然气期货价格收跌11.35％，报收5.851美元/百万英热单位。　　【欧盟天然气价格上限协议达成，每兆瓦时180欧元】12月19日，欧盟各国在布鲁塞尔举行的欧盟能源部长会议上达成协议，将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元。这一上限价格明显低于11月下旬欧盟委员会提议的每兆瓦时275欧元。欧盟的限价机制将于2023年2月15日启动。触发该机制需要满足两个条件，一是作为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心（TTF）天然气期货即月合约价格连续三个工作日超过每兆瓦时180欧元，二是连续三个工作日，每兆瓦时的TTF天然气价格都比基于现有全球液化天然气（LNG）价格而定的参考价高35欧元。触发限价后，每兆瓦时TTF的即月、三个月和一年期合约交易价将不得比LNG参考价高35欧元，价格上限将随着全球LNG价格波动而变化。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月19日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了90亿元7天期和760亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放资金830亿元。　　（二）资金利率　　12月19日，央行重启14天逆回购，银行间市场资金供给平稳偏宽，隔夜利率小幅下行：DR001下行1.50bps至1.199％，DR007上行4.47bps至1.777％，其他期限利率多数小幅上行。数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1．现券收益率走势　　12月19日，现券期货全线走暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率下行1.75bp报2.8875％；10年期国开债活跃券220215收益率下行2.00bp报3.0275％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 债券招标情况　　当日无利率债招标信息。　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月19日，地产债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“21碧地02”跌超21％；“21碧地04”涨10％。　　2. 信用债事件：　　景业名邦：集团公告称，就身处美国境外的非美国籍人士所持有的公司尚未偿还的2023年到期1.521亿美元的7.5厘优先票据（ISIN：XS2430934815）展开交换要约。　　建业地产：标普公告称，应建业地产（00832.HK）要求，撤销了该公司的“CCC-”长期发行人信用评级。评级撤销时，该公司已被列入负面影响信用观察名单。　　遵义市红花岗城建：中证鹏元公告，关注遵义市红花岗城建新增4条被列为被执行人，合计1.94亿元。　　建行新西兰：惠誉确认中国建设银行（新西兰）有限公司的长期外币和本币发行人违约评级为“A”，短期发行人违约评级为“F1+”。与此同时，惠誉将该等评级移出负面观察名单。长期评级展望“稳定”。　　中银航空租赁：公司公告称，将于选择赎回日（2023年1月31日）以每1000美元票据本金/1000美元的价格悉数赎回BOCAVI 3.5 01/31/23（ISIN：XS1760335502）。　　天齐锂业：穆迪已将天齐锂业股份有限公司的企业家族评级从“B3”上调至“B2”，展望维持“正面”。　　延安必康：公司公告称，“18必康01”本金兑付完成，将尽快与债权人签订和解协议。　　同安控股：国信证券公告，拟于2022年12月21日召开“22同安01”持有人会议，审议表决《关于变更“22同安01”债券募集资金用途的议案》。　　华南城：公司公告称，于2022年12月16日，卖方华南城集团有限公司、华南国际、认购方深圳市深基壹号产业园区投资运营有限公司与目标公司西安华南城有限公司订立投资协议，认购方同意以人民币50亿元的认购代价对认购股份进行认购，而目标公司同意以该价款发行认购股份。于交割后，认购方将持有目标公司的约69.35％股权，而卖方将持有目标公司的约30.65％股权。　　合景泰富：公司公告称，于2022年12月17日，与配售代理及卖方（英明集团有限公司）就配售事项及认购事项订立协议。根据协议，卖方已同意出售，而配售代理已同意尽力按配售价每股2.01港元配售2.35亿股现有股份。经扣除相关费用及开支后，估计合景泰富将自认购事项收取的所得款项净额为约4.67亿港元，拟将有关所得款项净额用于现有债务的再融资及一般企业用途。　　旭辉控股集团：公司公告称，公司于2022年11月25日收到一份由某债权人于当日向香港特别行政区高等法院原讼法庭对公司递交的清盘呈请。经公司与提出呈请的债权人沟通后，债权人同意撤回该呈请。公告明确，于本公告日期获悉，香港高等法院已于2022年12月14日颁布命令批准撤回该呈请。因此，该呈请已于12月14日有效地撤回。　　万科：公司公告称，公司2022年第一次临时股东大会已审议通过《关于提请股东大会给予董事会发行公司股份之一般性授权的议案》，董事会在股东大会授权范围内，根据市场情况和公司需要，制定了以新股配售方式、向非关连人士发行境外上市外资股（H股）的方案。本次发行尚需获得相关监管机构的核准批复。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体走弱】 12月19日，权益市场主要股指震荡走弱，上证指数下跌1.92％，险守3100点，深证成指和创业板指下跌1.51％和1.14％，调整幅度相对较小，两市成交低迷。当日超4300只个券飘绿，各大行业板块不同程度调整，其中医药生物、建筑装饰申万一级行业指数跌逾3％，调整幅度最为明显，电力设备、房地产、有色金属、汽车、社会服务等跌幅相对有限，不及1％。　　【转债市场指数跌幅扩大】12月19日，转债市场主要指数集体走弱，上证转债、中证转债、深证转债分别下跌0.88％、0.76％、1.11％，跌幅较前一交易日扩大。转债市场当日成交额跌至456.79亿元，较前一交易日减少40.11亿元。当日超九成转债个券下跌，462只个券中45只上涨，416只下跌，1只持平。当日，涨幅居于市场前列的蓝盾转债、横河转债上涨更多来自市场交易情绪，并无正股支撑，新上市齐鲁转债破发并以95.13元收盘，成为2022年首只破发的转债个券，当日医药生物行业转债个券深度下跌，跌幅超过5％的6只转债个券均属医药生物行业。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月19日，齐鲁转债上市，福22转债、宏图转债拟于12月22日上市。　　12月19日，泓新材拟发行可转债募资不超过4000万元可转债，凯盛新材拟发行可转债募资不超6.5亿，三羊马拟发行可转债不超过2.10亿元。　　12月19日，阿拉转债12月21日起转股价格下修为39.88元/股；福莱转债公告预计触发转股价格下修条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月19日，各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，两年期美债收益率上行8bp至4.25％，10年期美债收益率上行9bp至3.57％。数据来源：iFind，东方金诚　　12月19日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至68bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度维持在8bp不变。　　12月19日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.15％。　　2. 欧债市场：　　12月19日，受欧央行官员鹰派表态影响，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续上行。其中，德国10年期国债收益率上行4bp至2.20％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行5bp、7bp、5bp和12bp。数据来源：investing.com，东方金诚　　3. 中资美元债每日价格变动（截至12月19日收盘）数据来源：久期财经，东方金诚整理

金融界2022-12-20

11月社融偏弱，央行超预期续作MLF——金融市场流动性与监管动态周报

金融界2022-12-20

决策分析：市场情绪紧绷美国股市四连跌收益率攀升圣诞老人行情会出现吗？

美国国债在较长期证券的带领下下跌。基准10年期国债收益率自10月以来涨幅最大。由于投资者在本周新的经济数据出炉前仔细考虑美联储的利率前景，美元出现波动。在美联储和全球其他鹰派央行最近发表言论后，投资者仍处于紧张状态。自美国政策制定者上周暗示利率峰值高于市场预期以来，风险资产受到打击。纽约联储前行长、彭博专栏作家William Dudley周一表示，乐观的市场只会让央行进一步收紧政策后，市场情绪依然低迷。欧洲央行管理委员会成员兼德国央行行长Joachim Nagel表示，通胀放缓至央行2%的目标需要一段时间，这也抑制了周一市场的情绪。 MKM Partners首席市场技术员JC O'Hara写道：“那些支持年终上涨的人现在正在对他们的投资论点进行事后猜测。市场可能对圣诞老人行情和他通常带来的涨势过于相信了。” 但一些投资者不再担心利率上升引发的经济衰退，而是押注通胀可能正在见顶，这将使美联储及其同行在收紧政策方面有一些回旋余地。 Invesco美国投资级主管兼高级投资组合经理Matt Brill表示：“我更支持他们在2月加息，我确实认为他们会在3月再次加息，但可能就是这样，我们在这里完成了90%-95%的工作。我认为底线已经确定，最坏的情况肯定已经过去。” 与此同时，由于抵押贷款利率和建筑成本居高不下，美国房屋建筑商的情绪在12月份跌至疫情之外十多年来未见的水平。上个季度业绩不佳的几家大公司，包括联邦快递公司和耐克公司将在未来几天公布财报。在艰难的宏观背景下，投资者将密切关注这些公司的高管对各自行业前景的看法。早些时候，全球股市投资者因中国最高领导人承诺明年通过重振消费和支持私营部门来提振经济而受到鼓舞，油价攀升。下一个交易日焦点、风向标： 05:30加拿大10月零售销售(月率) 05:30美国11月新屋开工(年化月率) 13:30美国上周API原油库存变化(万桶)(至1216) 23:00英国第三季度GDP终值(季率) 23:00英国第三季度GDP终值(年率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元收高，收报1.0575，涨幅0.22%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0650，进一步阻力位于1.0695，关键阻力位于1.0732；汇价下行的初步支撑位于1.0568，进一步支撑位于1.0530，更关键支撑位于1.0485。英镑：英镑/美元收低，收报1.2145，跌幅0.04%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2216，进一步阻力位于1.2289，关键阻力位于1.2338；汇价下行的初步支撑位于1.2094，进一步支撑位于1.2046，更关键支撑位于1.1973。日元：美元/日元收高，收报136.897，涨幅0.16%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于137.45，进一步阻力位138.009，关键阻力位于138.864；汇价下行的初步支撑位于136.036，进一步支撑位于135.181，更关键支撑位于134.622。

楼喆2022-12-20

日本央行前副行长：必须考虑提高收益率目标转向更灵活政策

下滑带来的不利影响，日本央行明年应上调10年期国债收益率目标。　　他说，“当价格开始上涨时，很难维持对收益率曲线的控制”，因为长期利率面临上行压力。　　这番言论与黑田东彦的言论形成鲜明对比。黑田东彦认为近期通胀上升将是暂时的，因此不考虑近期加息的可能性。　　“日本央行会发现，一次性放弃YCC风险太大。如果是这样，自然的答案是逐步调整YCC，”山口说。“一个想法可能是提高10年期国债收益率目标，并在此基础上设定一个允许区间。” 　　山口说，日本央行还必须放弃继续增加印钞速度直到通胀“稳定超过”2％的承诺。　　他说：“日本央行必须摆脱束缚其政策的承诺，这样才能在必要时灵活地应对经济变化。从本质上讲，这是在回归货币政策的基本原则。” 　　黑田东彦领导下的日本央行正面临越来越多的公众批评，原因是长期超低利率的代价不断上升，比如对银行利润率的打击，以及日元贬值提高了进口成本。　　周末有报道称，日本政府将修改与日本央行2013年签署的联合声明，以降低价格目标，并赋予其政策更大的灵活性。　　山口广秀曾在2013年的声明制定过程中发挥关键作用，他表示，现有的措辞不一定会阻止日本央行更灵活地指导政策。　　他说：“我认为目前没有必要改变日本央行与政府的联合声明。” 　　山口广秀曾在黑田东彦的前任白川方明（Masaaki Shirakawa）的领导下担任日本央行副行长5年，直到2013年卸任。他参与起草的2013年声明承诺，日本央行将“尽早”实现2％的通胀目标。

金融界2022-12-19

中央经济工作会议稳增长利好非银，中概退市警报暂解

行、地产风险改善将持续利好保险股。近期10年期国债收益率回升至2.88％附近，2023年NBV同比有望转正，资负两端迎来持续改善。首推负债端表现占优且资产端弹性较强的中国人寿，推荐寿险转型领先且估值仍处低位的中国太保和中国平安，推荐友邦保险和中国财险。　　3、券商：中概股退市警报暂解，债市下跌导致券商股短期滞涨　　（1）本周A股日均股票成交额8136亿，环比-16.7％，市场活跃度有所回调；本周新发偏股（股+混）51亿/非货基金270亿，环比+138％/-55％。本周北向资金净流入57亿，股票型ETF净申购63亿。（2）2022年12月15日，美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）召开记者会并在官网发布公告，宣布首次成功对中概股公司的2家会计师事务所的8项业务进行底稿检查，SEC主席声明中概股3年退市期限倒计时重置。中概股退市风波缓解叠加我国宏观经济改善有望修复港股分子端，美联储加息周期或见顶驱动分母端改善，港股估值修复有望迎来ADT周期上行机遇，利好港交所盈利改善和估值修复。（3）券商股短期滞涨，预计受债市下跌影响，4季度自营投资收益率或承压。后续经济向好预期下，股市交易量和居民扩表有望持续改善。推荐互联网券商龙头东方财富，指南针，受益标的同花顺，推荐低估值的大财富管理主线龙头广发证券和东方证券。推荐综合优势突出的中信证券。　　4、受益标的组合　　保险：中国人寿，中国太保，中国平安，友邦保险（H股），中国财险（H股）。券商&多元金融：指南针，国联证券，同花顺，东方财富，广发证券，东方证券，国金证券，中信证券，中国银河，江苏租赁。　　风险提示：股市波动对券商和保险盈利带来不确定影响；保险负债端增长不及预期；券商财富管理和资产管理利润增长不及预期。

金融界2022-12-19

债市早报：中央经济工作会议在京举行：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策

上行4bp至3.48％，主要欧洲经济体10年期国债收益率继续大幅上行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【中央经济工作会议：推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长】12月15日-16日，中央经济工作会议在北京举行。会议强调，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。会议指出，着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。会议提出，有效防范化解重大经济金融风险，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。同时，要坚决依法打击违法犯罪行为，支持刚性和改善性住房需求。要坚持”房子是用来住的，不是用来炒的“定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。　　【证监会将于12月26日正式实施货银对付改革】中国证监会于今年初启动货银对付（DVP）改革，修订《证券登记结算管理办法》。目前，改革各项准备工作已全部就绪，将于12月26日正式实施。DVP是证券登记结算基础制度，是国际市场普遍采用的结算原则，用于防范证券和资金交收中的本金风险。本次改革遵循DVP原则的基本内涵，借鉴国际最佳实践，体现中国特色和阶段发展特征，按照市场化、法治化原则推进。改革保持投资者现有交易结算制度和习惯基本不变，通过打标识的方式建立证券交收与资金交收之间的关联，明确违约处置安排，对广大个人投资者没有影响。改革统筹发展与安全，有利于从制度上增强结算系统安全性，进一步吸引境外资金进入中国市场，扩大高水平制度型对外开放。证监会将指导中国证券登记结算有限责任公司（简称中国结算）切实做好DVP改革正式实施各项工作，保障改革平稳落地实施。与此同时，中国结算发布《关于货银对付改革正式实施并进入过渡期的通知》。　　【国家发改委：持续推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效】12月16日，国家发展改革委新闻发言人就当前经济社会发展有关情况答记者问，下一步，国家发改委将全面贯彻落实党的二十大精神，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。我们将持续推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，发挥推进有效投资重要项目协调机制作用，进一步加快政策性开发性金融工具资金投放使用和基础设施项目建设，积极扩大有效投资，促进重点领域消费加快恢复发展，加大对中小微企业和个体工商户的支持力度，加快建设现代化产业体系，强化粮食、能源资源和产业链供应链安全保障，扎实做好重要民生商品保供稳价。我们将加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展的政策合力，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。　　【国家发改委：适时投放政府猪肉储备，在“两节”等重要时段加大投放力度】12月16日，国家发改委表示，元旦、春节是我国重要节日，也是居民消费旺季，做好重要民生商品保供稳价工作尤为重要。为保障“两节”期间重要民生商品量足价稳，国家发展改革委已提前作了一系列安排部署。其中提到，密切监测“两节”期间重要民生商品市场运行和价格变化，加强重点地区、重点品种市场监测，一旦发现苗头性问题，及时预警并研究提出解决措施；适时投放政府猪肉储备，在“两节”等重要时段加大投放力度。指导地方做好小包装粮油储备、北方冬春蔬菜储备，必要时投放市场。　　【刘国强：中央经济工作会议对货币政策的要求，可以概括为总量要够，结构要准】央行副行长刘国强12月17日在由中国国际经济交流中心举办的2022-2023中国经济年会上表示，中央经济工作会议对货币政策的要求，可以概括为总量要够，结构要准。刘国强指出，总量要够，就是货币政策的力度不能小于今年，需要的话还要进一步加力，除非经济增长和通货膨胀超出预期，这也是有可能的，届时中央还会适时作出部署。刘国强认为，当前我国仍然是少数保持正常货币政策的国家之一，货币政策的工具仍然比较充足，数量工具和价格工具都有空间，流动性管理的手段和经验比较丰富。总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。刘国强进一步指出，投向要准，就是要持续加大对普惠小微科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度。要继续落实好一系列结构性货币政策，效果好的可以酌情加力。对一些具有明确阶段性要求的政策，要及时评估，可以按时有序退出，也可以根据需要延长，或者让别的货币政策工具进行接续。　　【财政部副部长许宏才解读明年如何实施积极的财政政策】在12月17日中国国际经济交流中心举办的2022-2023年中国经济年会上，财政部副部长许宏才解读明年如何实施积极的财政政策。许宏才表示，加力主要体现在一是统筹财政收入、财政赤字、专项债券、调度资金等，保持适度支出强度，加强国家重大战略任务财力保障，持续推动财力下沉。二是合理安排赤字率和地方政府专项债券规模，适量扩大专项债券资金投向领域和用做资本金范围，今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减。三是持续增加中央对地方转移支付，做好困难群众失业人员动态建设和救助帮扶，兜牢兜实基层三保底线，为经济运行营造良好的基础环境。提效主要体现在一是完善减税退税降费政策，增强精准性和针对性。二是进一步优化财政支出机构，加大科技攻关、生态环保、基本民生、区域协调等重点领域投入，支持补短板、强弱项、固底板、扬优势，更直接、更有效地发挥积极财政政策作用。三是更好发挥财政资金引导与撬动作用，有效带动扩大全社会投资和促进消费。四是完善财政资金直达机制，深化预算绩效管理，提高财政资金使用效益和财政政策效能。五是持续创新和完善财政宏观调控，注重加强与就业、产业、科技、社会政策协调配合，形成高质量发展合力。　　（二）国际要闻　　【美国12月Markit综合PMI创2009年以来最低，制造业PMI逼平2020年来最低水平】12月16日公布的12月Markit美国PMI数据显示，当月服务业PMI初值降至44.4，创8月份以来新低，且连续六个月萎缩；综合PMI初值降至44.6，为2009年有数据记录以来最糟糕的表现之一，并且远低于预期，和其他主要经济体上涨的趋势背道而驰；制造业PMI初值降至46.2，为2020年5月以来最低。12月美国Markit服务业PMI初值44.4，低于市场预期范围45.5至47，低于11月的46.2和去年同期的57.6。这是该指数连续第六个月下降，并创下今年8月以来最低。分项来看，服务业收费指数从11月的54.6降至 54.5，创自2020年10月以来的最低读数；投入品价格较上月下降，创自2020年10月以来的最低读数。12月美国Markit制造业PMI初值为46.2，低于11月的47.7和去年同期的57.7，创下2020年以来的最低读数，也低于市场预期的47.8。分项来看，其中供应商交货时间指数从11月的50.5小幅上升至50.6，创2013年6月以来最高，也是该分项指标连续第二个月扩张。投入品价格指数较11月下降，并创下2020年7月以来的最低读数。　　【美联储“三把手”称劳动力市场紧张或“助燃”利率峰值】12月16日，美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯表示，虽然美国通胀显示出一些放缓迹象，但劳动力市场吃紧和其他因素可能会使价格压力升高，并促使高利率维持一段时间。威廉姆斯表示，“有明显迹象表明劳动力市场”和更广泛的经济供不应求。他预计明年通胀率将放缓至3％至3.5％的范围，但“真正的问题是如何让它一路下降”至2％：“我们将不得不做必要的事情，如有必要，终端利率可能会高于官员们在12月议息会议中的预测水平”。　　【欧元区12月制造业PMI初值为47.8，连续六个月低于荣枯线】12月16日，IHS Markit公布的数据显示，欧元区12月制造业PMI初值47.8，为连续6个月低于荣枯线，预期值和前值均为47.1。值得一提的是，虽然制造业活动继续萎缩，工厂产出连续第七个月下降，但生产下降速度有所放缓，表明与10月份的急剧下降相比，收缩步伐明显放缓。欧元区12月服务业PMI初值49.1，为连续第5个月低于荣枯线，但高于预期值和前值的48.5，这表明服务业活动的收缩步伐也有所放缓。欧元区12月综合PMI初值48.8，为连续第6个月处于荣枯线下方，但高于预期的47.9和前值的47.8。PMI结果表明，欧元区第四季度的整体表现将不及上一季度。另外，如果排除疫情期间的封锁时期，截至12月三个月PMI均值的表现表明，欧元区经济已经出现了自2013年以来最严重的收缩。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格继续收跌，NYMEX天然气价格转跌】12月16日，WTI 1月原油期货收跌1.82美元，跌幅2.39％，报74.29美元/桶，全周累计上涨4.60％；布伦特2月原油期货收跌2.17美元，跌幅2.67％，报79.04美元/桶，全周累涨3.86％。NYMEX 1月美国天然气期货价格收跌5.31％，报收6.600美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月16日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了410亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放资金390亿元。上周央行公开市场全口径净投放1890亿元。　　（二）资金利率　　12月16日，银行间市场资金供给相对均衡，隔夜利率小幅下行：DR001下行0.62bps至1.214％，DR007上行24.79bps至1.733％，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　12月16日，现券期货窄幅震荡，银行间主要利率债长券持稳、中短券偏弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率下行0.18bp报2.9050％；10年期国开债活跃券220215收益率上行0.25bp报3.0475％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月16日，多数地产债成交价格相对稳定，6只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“20旭辉03”跌超12％，“21碧地01”跌超47％；“20远洋控股PPN001”涨超11％，“18远洋01”“21旭辉03”涨超12％，“20大连万达MTN004”涨超19％。　　12月16日，城投债成交价格整体稳定，仅“19黄岩绿色债”跌超19％。　　2. 信用债事件：　　建业地产：标普全球评级应建业地产股份有限公司要求，撤销了对该公司的“CCC-”长期发行人信用评级，撤销前评级位于负面信用影响观察名单之内。　　鸿坤伟业：公司公告称，“18鸿坤03”无法按期偿付本息。　　正荣地产：公司公告称，子公司郑州新荣桂置业有限公司被列为失信被执行人，执行标的合计金额352.87万元。　　富卫集团：公司公告称，FWDGRP 5.75 07/09/24要约已完成。　　德信中国：公司发布美元债要约进展，超75％持有人已加入债务重组支持协议。　　泛海控股：公司公告称，公司旧金山项目新投资人引入未取得进展，计划解散基金。　　泛海控股：公司公告称，2022年12月14日，公司收到北京金融法院送达的诉讼材料，中国农业发展银行北京市西三环支行以金融借款合同纠纷为由，将公司控股子公司北京星火房地产开发有限责任公司、武汉中央商务区股份有限公司、公司诉至法院。2020年6月，星火公司向农发行申请17.86亿元融资，公司、星火公司、武汉公司均为上述融资提供了担保。现农发行认为星火公司未按照借款合同约定归还贷款，将星火公司、武汉公司及公司诉至法院。　　云城置业：公司发布重大资产重组进展，通过公开挂牌方式出售14家企业股权，具体为昆明城海100％股权、西安东智100％股权、海南天联华75％股权、海南天利发展75％股权、云城尊龙74％股权、台州银泰70％股权、杭州西溪70％股权、杭州萧山67％股权、东方柏丰51％股权、陕西秦汉新城51％股权、西安海荣实业51％股权、西安海荣青东村51％股权、云尚发展51％股权、宁波奉化70％股权。关联方云南康旅16.3亿元收购公司13家子公司。　　临沂矿业：公司公告称，拟将陕西永明煤矿51％股权无偿划转至山东能源集团西北矿业。　　山东航空：联合资信公告，决定将山东航空主体及“20山东航空MTN001”的信用等级继续列入评级观察名单。　　中方财团控股：公司公告称，拟于12月29日召开“GC财团03”持有人会议，审议调整募集资金用途议案。　　环球医疗：公司公告称，附属公司环球租赁拟15.87亿元出售其对承租人享有的未到期债权及其他一切权利。　　武汉天盈投资：据金元证券公告，武汉天盈投资集团有限公司发行债券“20天盈03”2022年第二次债券持有人会议已于2022年12月14日召开，审议通过议案1：《关于豁免本期债券持有人会议现场召开方式、通知期限、临时提案提交期限的议案》及议案2：《关于给予“20天盈03”利息支付宽限期1年的议案》。　　远洋集团：远洋集团控股联合远洋服务披露交易公告，拟出售成都远洋太古里项目的50％权益予太古地产。估计远洋集团控股集团将确认第一期交易的亏损约人民币2.49亿元；第二期交易的收益约人民币5700万元；第三期交易的收益约人民币15.79亿元，导致合并交易整体产生净收益约人民币13.87亿元。另据上交所披露，申港证券-远洋集团三号资产支持专项计划审核获通过，品种为ABS，拟发行金额13.03亿元，原始权益人为北京锦澈企业管理咨询有限公司。　　中国铁建：公司公告称，拟引入中银资产、建信投资、工银投资、交银投资4家投资合计出资人民币100亿元对中铁十四局、中铁十八局、中铁二十局、中铁城建进行增资，实施市场化债转股。2022年12月16日，投资者分别与中国铁建及各标的公司签署关于投资者投资该等标的公司的《投资协议》，约定由投资者以现金对标的公司进行增资，增资金额合计人民币100亿元，标的公司以所获增资款用于偿还标的公司以银行贷款为主的债务。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指集体收跌】 12月16日，权益市场主要股指整体弱势，上证指数低开后虽然盘中出现翻红，但反弹动力不足，最终收跌0.02％，深证成指、创业板指低开低走、弱势震荡，分别下跌0.56％和1.06％。行业板块分化明显，刘鹤讲话对明年中国经济整体性好转极有信心，并强调房地产是国民经济支柱产业，正在考虑新的举措努力改善行业资产负债状况，推动房地产行业相关股指大幅走强，同时特效药及退烧药等医药行业再度走强，当日建筑材料、房地产、医药生物、银行、钢铁等行业申万一级指数涨超1％；而计算机、有色金属、电力设备等行业指数跌幅近2％，调整幅度明显。　　【转债市场指数缩量下跌】12月16日，转债市场主要指数集体走弱，上证转债、中证转债、深证转债分别下跌0.59％、0.40％、0.98％。转债市场当日成交额跌至496.90亿元，较前一交易日减少9.30亿元。当日近九成转债个券下跌，462只个券中59只上涨，402只下跌，1只持平。当日，新上市共同转债开盘触及30％临停机制，复牌后再度大幅拉升，最终收涨57.30％，大幅领先市场，新上市新化转债收涨20.80％，仅次于共同转债，此外存量个券中贵广转债大涨11.02％，明显领先其他个券；当日多数个券大幅调整，14只个券跌幅超过5％，其中万顺转债、万顺转2、美联转债等跌幅明显靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月16日，华亚转债开启申购，共同转债、新化转债上市。　　12月16日，道氏技术、浙矿股份发行可转债申请获深交所上市委审核通过，和邦生物发行可转债申请获证监会受理，腾龙股份拟发行可转债募资不超过6亿元，凯盛新材拟发行可转债募资不超过6.5亿元。　　12月16日，大丰转债公告不下修转股价格，且在未来三个月内（2022年12月19日至2023年3月18日）如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案。　　12月16日，苏试转债拟于2023年1月13日全部提前赎回。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月16日，各期限美债收益率普遍走势分化，中短端利率普遍下行，长端利率普遍上行。其中，2年期美债收益率下行6bp至4.17％，10年期美债收益率则上行4bp至3.48％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月16日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄10bp至69bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄6bp至8bp。　　12月16日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.13％。　　2. 欧债市场：　　12月16日，继续受欧央行加息、后续加息预期强化影响，主要欧洲经济体10年期国债收益率继续大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.16％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行8bp、15bp、9bp和9bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月16日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理

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