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黄金的牛市要来了？

了2006/2007年的短暂上升，美国10年期国债的利率达到了20多年来的最高水平。高收益率通过增加借款成本来降低经济活动。此外，高债券利率为黄金和白银等避险资产提供了一种替代投资方式。投资者可以获得大约5%的“安全”收益，减少了对黄金的需求。然而，我们可能已经看到了利率的顶部，因为10年期国债近期曾接近5%。此外，抵押贷款利率、信用卡计划和其他重要利率在此处都达到了几十年来的高点，必须降低以避免经济的“硬着陆”。这种高利率动态对经济是有害的，而且在中长期内是不可持续的。因此，美联储必须尽快采取行动来降低利率。不再加息图：美联储利率概率；来源：CMEGroup.com 美联储在2023年不会再次加息的可能性为74%。与一个月前54%的可能性相比，这一动态有了显著改善，货币政策走向更为温和的趋势在这里具有很强的指导意义。此外，美联储在2024年中期开始降息的可能性越来越大。到2024年中期，基准价格至少下降25个基点的可能性约为70%。这种动态表明，美联储正处于利率周期的顶部，利率应该很快就会开始放缓。 $巴里克黄金(GOLD)$ $SPDR黄金ETF(GLD)$ $伊格尔矿业(AEM)$

老虎证券2023-10-12

决策分析：小心CPI与美联储唱反调！中国突发通知限制资本外流美元来到拐点

东持续冲突带来的部分避险需求。周四，10年期国债收益率从4.8870%的16年高点回落3个基点，至4.5706%。油价周四延续跌势，此前石油输出国组织(OPEC)最大产油国沙特阿拉伯承诺将帮助稳定市场，因人们担心以色列与巴勒斯坦伊斯兰组织哈马斯之间的冲突会导致供应中断。布伦特原油期货下跌0.3%，至每桶85.56美元，前一交易日下跌2%。继周三暴跌2.9%之后，美国WTI原油下跌0.5%，至83.08美元。现货金上涨0.3%，至每盎司1,878.98美元，约为两周以来的最高水平。

云涌2023-10-12

英皇金汇即发：美元和美债殖利率双双下滑黄金周三收在两周高点

美联储官员认为再加息一次是适当的。美国10年期国债收益率维持跌势，最新下跌4.10个基点至4.614%；美元指数则震荡微跌，周三保持强势上涨，日内金价最高触及1877.0美元/盎司，最低触及1858.48美元/盎司，尾盘现货黄金收报1874.12美元/盎司。今日建议伦敦金於 1868– 1888间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 17230 - 17650 支持位 1838/1848 阻力位 1898 / 1915 入市策略一 : 下方触及1868水平可做多，目标位于1878水准，止损设在1860水平。入市策略二 : 上方在1888元水平做空，止赚设在1878美元，止损设在1893。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於21.10 – 23.20 支持位19.50/20.40 阻力位24.50 /25.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-10-12

英皇金汇即发2023-10-12

邦达亚洲: 原油价格高位回落美元/加元反弹收涨

邦达亚洲2023-10-12

【直击亚市】绝对风暴来了！美联储“鸽”声大合唱，中国突然祭出大动作市场兴奋不已

坏参半，长期国债维持多数涨幅。澳大利亚10年期国债周四连续第六个交易日上涨。日元兑美元维持在149左右，美元兑10国集团(十国集团)所有货币均走弱。投资者正在等待周四的美国消费者价格指数，政策制定者最近指出，现在必须平衡过度紧缩的风险，同时保持通胀率朝着2%的方向下降。周三的美联储会议纪要显示，美联储官员上个月一致认为，美国的政策应在“一段时间”内保持限制性，以保持通胀降温，同时指出风险已变得更加平衡。 “美联储的加息活动已接近尾声，上周末发生的事件可能会巩固这种观点，”LPL金融公司的首席经济学家Jeffrey Roach说，“过度紧缩的风险与紧缩不足的风险似乎处于平衡状态。” 与此同时，华尔街分析师甚至在业绩公布之前就开始上调美国企业的盈利预期，这表明，随着通胀回落缓解了众多行业面临的压力，利润下滑最糟糕的时期可能已经过去。摩根大通、花旗集团和富国银行将于周五拉开财报季的序幕，美国最大的几家银行准备冲销的不良贷款数量将达到疫情爆发初期以来的最高水平，原因是利率持续走高以及潜在的经济低迷令借款人陷入困境。

风起2023-10-12

会员

债市早报：资金面收敛，债市继续走弱，银行间主要利率债收益率普遍上行

期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【国务院发文明确未来五年普惠金融高质量发展目标】10月11日，《国务院关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》，明确了未来五年推进普惠金融高质量发展的指导思想、基本原则和主要目标，提出了一系列政策举措。要持续深化金融供给侧结构性改革，健全多层次普惠金融机构组织体系，引导各类银行机构坚守定位、良性竞争，完善高质量普惠保险体系，提升资本市场服务普惠金融效能，有序推进数字普惠金融发展。要着力防范化解重点领域金融风险，聚焦加快中小银行改革化险、完善中小银行治理机制、坚决打击非法金融活动等工作，守住不发生系统性金融风险底线。【财政部将于10月25日在香港发行160亿元人民币国债】10月11日，据财政部，经国务院批准，2023年财政部在香港特别行政区发行人民币国债规模增加至500亿元，在第一期、第二期累计发行240亿元基础上，四季度还将分两期分别发行160亿元、100亿元。【证监会：适时出台支持高水平科技自立自强政策】10月11日，2023科创大会在沪举办。证监会副主席陈华平在会上表示，近年来，证监会深入推进科创板建设、支持科技企业高效重组、构建债券融资支持体系、发挥私募创投培育作用，大力健全多层次资本市场体系，多途径全方位支持科技企业发展，培育形成有利于科技企业成长壮大的良好生态。证监会将适时出台资本市场支持高水平科技自立自强的系列政策措施，进一步强化各板块对不同类型、不同发展阶段科创企业的融资支持。（二）国际要闻【美联储会议纪要再曝内部分歧，多数人认为可能适合再次加息，“谨慎行事”是共识】美东时间10月11日，美联储公布9月货币政策会议纪要。本次纪要相比前次7月纪要偏鸽派。纪要显示，决策者普遍认为要平衡过度紧缩和紧缩不足的风险，大多数人仍认为有通胀上行风险；决策者一致认为高利率应保持“一段时间”，大多数人预计可能再加息一次，部分人认为可能没必要再加息；绝大多数人认为经济不确定性很高，多人认为汽车业罢工带来通胀上行和经济下行风险，多人认为罢工的影响是暂时的；纪要再未提“衰退”，工作人员预计四季度GDP增长受汽车业罢工抑制，明年影响消除，2026年通胀接近目标2%；多人认为，即使开始降息，也可能持续一段时间缩表。“新美联储通讯社”称，9月会议以来美债收益率攀升可能替代美联储最后一次加息。（三）大宗商品【国际原油期货价格收跌，NYMEX天然气价格小幅转跌】10月11日，WTI 11月原油期货收跌2.48美元，跌幅2.88%，报83.49美元/桶；布伦特12月原油期货收跌1.83美元，跌幅2.09%，报85.82美元/桶；NYMEX天然气期货价格收跌0.44%至3.388美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 10月11日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了1020亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有4170亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3150亿元。（二）资金利率 10月11日，央行公开市场持续大额净回笼，资金面收敛，主要回购利率持续上涨。当日DR001上行3.32bps至1.860%，DR007上行5.63bps至1.925%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 10月11日，资金面收敛，叠加政府债供给冲击压制债市情绪，现券期货继续走弱，中短债持续受创，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率上行1.25bps至2.6975%；10年期国开债活跃券230210收益率上行0.80bps至2.7915%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 10月11日，10只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21金地01”跌超10%，“21金地03”跌超11%，“19远洋01”跌超13%，“16金地02”跌超23%，“21金地MTN007”跌超20%，“21阳城01”跌超70%；“H0金科03”涨超51%，“H0阳城03”涨超53%，“H1金科04”涨70%，“H0融创03”涨超114%。 2. 信用债事件中国奥园：公司公告，境外债重组方案将于10月31日进行聆讯。红星控股：公司公告，截至9月30日公司合并范围内到期未能偿还的债务总金额为12.35亿元，债权人均为非银机构。建滔集团：公司公告，碧桂园拖欠公司15.98亿港元贷款本金，发出法定要求偿债书，要求偿还若干到期应付款项。泰禾集团：公司公告，经上海仲裁委员会仲裁裁决，公司需偿还“宏源-渤海-2021-13定向资产管理计划”本金5亿元及利息。绿城房地产：公司公告，公司之关联方累计购买“20绿城房产MTN001A”等债券金额合计7.351亿元。黔南州国资营运：公司公告，核心子公司都匀国资被列为被执行人，涉为信托借款提供担保，诉讼执行标的2.54亿元。祥生控股：公司公告，2023年前9个月合约销售总额约119.5亿元，同比下降42.8%。中南建设：公司公告，三家子公司借款展期12-18个月，合计金额3.22亿元。截至10月10日，中南建设及控股子公司对外担保余额404.79亿元，占最近一期经审计归属上市公司股东的股东权益的280.60%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收涨】 10月11日，权益市场早盘高开后冲高回落，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.12%、0.35%、0.80%。当日，两市成交额8394亿元，北向资金小幅净卖出3.9亿元。当日，申万一级行业指数多数下跌，10个上涨行业中，医药生物涨超2%，电子、计算机、传媒涨超1%；21个下跌行业中，石油石化、煤炭跌逾1%，其余下跌行业跌幅不大。【转债市场指数集体收跌】10月11日，转债市场主要指数开盘震荡调整后一路下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.26%、0.19%、0.39%。当日，转债市场成交额374.68亿元，较前一交易日增加10.03亿元。转债市场个券多数下跌，552只个券中，193只上涨，343只下跌，16只持平。当日，金农转债收涨7.09%，领涨市场，润达转债涨超4%，博瑞转债、东亚转债、东时转债等8支转债涨超2%；下跌个券中，亚康转债跌逾11%，博俊转债、测绘转债、天康转债跌逾6%，北方转债跌逾6%，国微转债跌逾5%，调整幅度较大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，赛特转债、华懋转债上市。 10月11日，多伦转债公告将于2023年10月13日将转股价格由10.33元/股下修至7.80元/股。 10月11日，天地转债公告将于2023年11月6日全额赎回。（四）海外债市 1. 美债市场 10月11日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行3bp至4.99%，10年期美债收益率下行8bp至4.58%。数据来源：iFinD，东方金诚 10月11日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大11bp至41bp；5/30年期美债收益率利差收窄9bp至14bp。 10月11日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.32%不变。 2. 欧债市场： 10月11日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行7bp至2.74%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行7bp、9bp、7bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至10月11日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-10-12

高盛深入研究：崩盘16年后，美国房地产市场是否会重蹈覆辙？

注的为经济提供资金的长期利率大幅上升，10年期国债收益率近期重返16年高点，30年期国债收益率短暂回升，最高曾达5%。

丰雪鑫992023-10-12

【美股收市】三大股指震荡收高美联储9月会议纪要“态度谨慎” 市场聚焦明日CPI数据

续观察利率的变化。周三早些时候，基准10年期国债收益率跌至大约两周低点，原因是哈马斯周末对以色列发动致命袭击，造成数百人死亡，中东战争愈演愈烈，投资者纷纷涌向避险资产。个股方面，埃克森美孚同意以价值595亿美元的全股票交易收购页岩钻探公司 Pioneer Natural Resources，这是今年华尔街宣布的最大一笔合并。Pioneer股价上涨1.44%，而埃克森美孚股价下跌约3.59%。德国鞋类制造商Birkenstock于周三在纽约证券交易所首次上市，其IPO定价为每股46美元，估值为86.4亿美元，其股价在交易时段下跌了约10%。

阿泰尔2023-10-12

涨跌互现：加元/人民币汇率高位下滑，美联储会议纪要提振美元，原油价格拖累加元

与此同时，美国财政部续发350亿美元10年期国债，得标利率4.610%——至少创2007年11月以来新高（9月12日为4.289%），投标倍数2.5（此前为2.52）。美国10年期国债收益率维持跌势，最新下跌4.10个基点至4.614%。资产管理公司Pimco认为，债券收益率飙升和衰退风险正在开启固收产品回报率“极具吸引力”的时代。该机构三位分析师在周三的报告中写道，随着通胀降温以及经济增长受到主要经济体货币政策滞后性的冲击，高评级债券未来6-12个月的前景尤其光明。“我们认为美国经济增长和通胀已经见顶，经济衰退风险高于市场预期，这支持了固定收益回报向好的前景。全球固定收益产品的收益率水平“非常有吸引力”，看起来比我们预期的周期内及周期以外时间可能达到的收益率水平还要高”。Pimco预计将维持超配久期仓位，并在收益率进一步上升的情况下增持久期仓位。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）美元/加元汇率一改前三日的跌势，现报1.36153，涨幅为0.24%。 Commonwealth 货币策略师 Carol Kong 表示：“我认为市场将特别感兴趣的是（美联储）是否会在最新点阵图上实现额外加息 25 个基点的预测。”。“任何被认为稍微温和的言论，我认为收益率的回落都可能继续，这可能会进一步打压美元。” 随着油价下滑，美元/加元汇率小幅回升。由于中东动荡，供应链可能中断，增加了投资者对于油价的担忧。尽管以色列原油产量很少，但市场担心冲突可能升级并扰乱中东石油供应。此外，这将加剧今年剩余时间的预期供应短缺。加拿大是石油等大宗商品的重要生产国，往往对投资者情绪的变化敏感。周三，美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告，将2024年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至132万桶/日；将2023年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至176万桶/日（此前为181万桶/日）。同时预测， EIA短期能源展望报告预计，2023年美国原油产量为1292万桶/日，此前预期为1278万桶/日。预计2024年美国原油产量为1312万桶/日，此前预期为1316万桶/日；欧佩克+成员国2024年原油日产量将比2023年减少30万桶。 EIA短期能源展望报告：预计2023年美国原油产量将增加101万桶/日，此前预期为增加87万桶/日。预计2024年美国原油产量将增加20万桶/日，此前为增加38万桶/日。由于沙特减产，2023年下半年全球石油库存将减少20万桶/日。欧佩克+成员国2024年原油日产量将比2023年减少30万桶。由此可知，虽然欧佩克+成员国减产，但是美国原油产量增加，同时，今日埃克森美孚以 600 亿美元收购页岩油竞争对手先锋公司，确保美国顶级油田的领先地位，此举将使成为世界上最大的石油生产国。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）加元/人民币汇率小幅调整，返回本月初高位，现报5.3620，跌幅为0.13%。

慧宣鑫语2023-10-12

美国抵押贷款利率升至7.67% 创数十年新高

录得小幅上升。抵押贷款利率往往与美国10年期国债收益率同步，后者上周触及2007年以来的最高水平。鉴于抵押贷款利率如此之高，许多在过去锁定了较低贷款利率的房主对搬家犹豫不决。这影响了住房供应，并导致房价保持高位。在建筑商向潜在买家提供财务激励措施以购买新房之际，二手房销售持续低迷． MBA这项调查自1990年以来每周进行，基于来自抵押贷款银行家、商业银行和储蓄机构的回复。该数据覆盖了美国75%以上的零售住宅按揭贷款申请。

金融界2023-10-12

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