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东方金诚：7月LPR报价保持不变符合市场预期，下半年5年期LPR报价还有单独下调空间

款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。这意味着在6月20日1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，助力银行持续降低实体经济融资成本，乃至适当下调存量房贷利率。东方金诚判断，为支持银行持续加大信贷投放力度，释放稳增长政策信号，三季度有可能实施年内第二次降准。7月14日举行的2023年上半年金融统计数据新闻发布会上，央行表示，“后续人民银行将根据经济和物价形势的需要，按照决策部署，加大宏观调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，保持货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。”这意味着降准已在政策工具箱内，短期内有望相机推出。这将进一步巩固三季度宽信用进程，包括信贷投放力度加大，以及政府债券发行规模扩大等。鉴于未来一段时间仍需推动实体经济融资成本稳中有降，特别是引导新发放居民房贷利率进一步下行，我们判断若三季度降准落地，叠加此前分别于2022年12月和2023年4月两次降准为银行带来的降成本效应，不排除在MLF操作利率保持不变的同时，LPR报价单独下调的可能。可以看到，此前2021年12月降准0.5个百分点，曾带动当月1年期LPR报价下调0.05个百分点；2022年4月降准0.25个百分点，曾带动5月5年期以上LPR报价下调0.15个百分点。最后，若下半年LPR报价单独下调，很可能为非对称下调，即主要下调5年期以上LPR报价。这将带动居民房贷利率较快下行，释放更为明确的稳楼市信号，推动房地产行业尽快实现软着陆。

金融界2023-07-20

债市早报：中共中央、国务院发布关于促进民营经济发展壮大的意见；资金面仍属平稳，债市震荡偏弱

2. 欧债市场： 7月19日，除英国10年期国债收益率大幅下行11bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行5bp至2.40%；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行5bp、6bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3. 中资美元债每日价格变动（截至7月19日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-20

英国鹰派遇袭、日本“黑天鹅”停飞！黄金和美元多头罕见齐涨比特币技术性“蹲低准备跳高”

于顽固的多头来说是一段痛苦的旅程。德国10年期国债收益率进一步下跌至3周低点，削弱了欧元利差，欧元/美元当天收盘大幅下跌，触及低点1.1174。然而，周三全球政府债券收益率下降，对贵金属来说是一个看涨因素，在动荡的美国市场中，黄金有时会表现出色。然而，黄金收盘时在区间内高位上涨，并在1969.81和19870.99美元低点之间持平于1977美元附近。与此同时，有数据显示，黄金ETF持有量周二跌至4个月低点，基金清算黄金令金价承压。比特币上涨181.47美元，涨幅为0.61%，至29976.42美元。周三原油和汽油价格涨跌互现，回吐了早前的升幅。黄金技术分析 FXEmpire分析师Bruce Powers指出，关键阻力位和可衡量的移动目标显示，黄金的上行势头仍在继续。金价突破1964美元并创出新的趋势高点，引发看涨趋势延续。周三的高点1984美元位于1983至1987美元阻力区的下限，而该区间的顶部则完成了50%的回撤。此外，ABCD形态以161.8%的黄金比例延伸，周三在1971美元完成。从9月低点开始的前两次反弹分别为21.4%和15.4%，Bruce补充：“如果我们假设本次反弹以金价上涨15%结束，那么金价将与这一升幅持平，收于2177美元。周三的高点1984美元触及6月2日以来的先前波动高点的目标。接下来，每日收盘价高于该高点将进一步确认强势，因为这将违反下降趋势的价格结构。” 从7月6日的低点1903美元到上周的高点，计算出了谨慎的走势。然后将该距离添加到回调低点1946美元，以达到测量的移动目标2007美元。这就是自7月6日低点以来的第二波上涨与第一波上涨的走势相匹配的地方。接近该目标的是61.8%回撤位2010美元，它们共同创建2007至2010美元的阻力区。同样重要的是周三发生的月度突破，仍需确认日收市价高于上月高点1983美元。尽管如此，它确实引发并支撑了金价走高，时间越长越显着。因此，月图表上的突破比日图表或周图表上的突破更重要。周四金价仍有可能收于该高点之上，但在当前来看，这似乎不太可能。 “最后一个波动低点很可能是一段时间内我们将看到的黄金最低价格，金价有望突破之前的历史高点，并且从7月6日的低点至今已经有了一个良好的开端，”Bruce最后分析道。 (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，7月17日，比特币跌破30124美元的20天指数移动平均线(EMA)，并于7月18日测试了29500美元的关键支撑位。当天烛台上的长尾表明，较低水平继续吸引买家。 20日均线持平，相对强弱指数(RSI)接近中点，表明供需平衡。如果买家迫使价格高于20日均线，比特币可能会反弹至31000美元，然后升至31805美元，预计卖家将大力保护该区域。下一个趋势走势可能会从突破32400美元或跌破29500美元开始。如果该区间跌破29500美元，该货币对可能会暴跌至27500美元，随后跌至26000美元。相反，如果多头将价格推高至32400美元以上，该货币对可能会开始反弹至40000美元。 (来源:CoinTelegraph)

会员

小萧2023-07-20

【黄金收市】黄金静待命运决定时刻！下周如出现这一幕金价或大涨向2000美元

左右。然而，美国国债收益率继续走低，10年期国债收益率下跌5.1个点，至3.742%，本周以来一直走低。债券收益率的下降可以提升没有收益率的黄金的吸引力。展望未来，下周的美联储政策会议可能是决定金价成败的关键时刻。投资者将密切关注，试图判断最新一批美国经济数据是否促使美联储大幅改变进一步升息计划。路透调查预计，美联储将在7月26日将指标隔夜利率上调25个基点，多数分析师预计这将是当前紧缩周期的最后一次加息。较高的利率使得有息投资比零收益的黄金更具吸引力。 “市场非常有信心，加息将很快结束，反通胀已经到位。美联储会议后，如果市场相信美联储将不再维持极端鹰派的立场，金价可能触及2000美元，”OANDA资深市场分析师Edward Moya表示。 Kinesis Money市场分析师Rupert Rowling表示，“金价能在如此高位持续多久仍有待观察，下周美联储利率决定的反应将是金价长期持久性的关键中转站。” “考虑到价格已经反映了另一次加息，金价可能不会受到最近一次加息的影响，但如果新闻发布会和支持性评论中有迹象表明仍有可能进一步加息，那么金价可能会大幅下跌。” 投资者还将密切关注定于周四公布的每周初请失业金人数。但道明证券(TD Securities)在一份报告中写道，“由于美联储下周将加息，以及此后的不确定性和对数据的依赖程度，投机者一直不愿完全买入看涨黄金的说法。” 技术上，FXStreet撰文指出，金价在周二触及1984.25美元的七周新高后趋于平静。金价在测试20日指数移动均线(EMA) 1.947.28美元后反弹。动量振荡指标显示出绝对的上行倾向。金价正在接近2000美元的心理阻力位。在黄金上升之际，其他主要贵金属升跌不一。 “除非对中国经济复苏有更多信心，且需求前景改善，否则工业金属市场近期可能举步维艰，”Moya补充道。数据显示，今年上半年中国财政收入增速较上年同期有所放缓，表明经济压力正在扩大，这引发了人们对中国出台新刺激措施的预期。下一交易日重点关注（北京时间） 09:15 中国至7月20日一年期贷款市场报价利率 09:30 澳大利亚6月季调后失业率 14:00 德国6月PPI月率 14:00 瑞士6月贸易帐 16:00 欧元区5月季调后经常帐 20:30 美国至7月15日当周初请失业金人数 20:30 美国7月费城联储制造业指数 22:00 美国6月成屋销售总数年化 22:00 美国6月谘商会领先指标月率

财经风云2023-07-20

多空激烈交锋！美数据上演“高台跳水” 黄金两分钟成交逾15亿美元

债收益率周三早盘走低。被视为美国基准的10年期国债收益率下跌3.9个基点，至3.755%。

会员

夏洛特2023-07-19

决策分析：英国CPI“掀翻”市场金价走跌，回落1975下方美股全线攀升亮眼财报支撑连续上涨

的基本驱动力似乎来自通胀预期推动的实际10年期国债收益率 (TIPS)。” Wong补充说，自本周初以来，10年期TIPS收益率有所下降，降低了黄金的“持有成本”，从而强化了其持续的中短期上升趋势。

Dan1977 1评论2023-07-19

尧生论金：7.19黄金震荡修正不改多单，晚间黄金走势

老刘点金2023-07-19

这可能是日本央行下周“动手”的催化剂！日本周五通胀报告很关键

日益升温，部分原因是物价压力不断上升。10年期国债收益率已逼近日本央行设定的0.5%的上限。 (截图来源：彭博社) 日本6月份的通胀数据预计将显示，不包括生鲜食品在内的关键消费者物价指数(CPI)增速将从3.2%加快至3.3%，这主要受电价上涨的影响。如果剔除能源成本，即使自2022年1月以来首次冷却至预期的4.2%，价格涨幅预计仍徘徊在接近40多年来的高点。虽然这两项指标都已远高于日本央行2%的通胀目标，但日本央行曾表示，在截至明年3月的今年下半年，物价涨幅将跌至目标以下。不过，市场人士仍然表示怀疑。 Sompo Institute Plus经济学家Masato Koike表示：“此次CPI数据的焦点在于，它是否会像日本央行预期的那样表明通胀放缓。如果数据超出市场共识，那将提振市场对7月份YCC调整的预期。” 瑞银(UBS)和法国巴黎银行(BNP Paribas)的经济学家等人认为，7月28日结束的会议是最有可能改变政策的会议，因为人们普遍预计日本央行将在同一次会议上上调本财年的通胀预期，目前的预测为1.8%。日本经济数据继续暗示，一个正在形成的周期正在支撑通胀。一项衡量长期价格预期的市场指标本月达到2014年以来的最高水平，此外，一项衡量基本工资的指标以上世纪90年代以来最快的速度增长。日本政府近期数据显示，5月份的基本薪资同比上升1.8%，为1995年2月以来最大增幅，劳资谈判引发的工资上涨开始显现影响，这一数据导致日本10年期国债收益率大幅攀升。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)敦促谨慎行事。他认为，在日本经历了几十年的价格疲软之后，现在急于切断价格增长的萌芽，其破坏性将远远大于遏制通胀的迟缓。植田和男周一说，日本央行在距离实现2%的通胀目标还有一段距离的前提下，将继续实施宽松政策。他声称，要改变政策，就需要改变这个前提。植田和男在印度举行的二十国集团(G20)财长和央行行长会议之后发表上述言论，这削弱了日元，并推动日本债券期货小幅走高，因投资者将其解读为目前不会有重大政策变化。不过，前日本央行执行董事早川英男(Hideo Hayakawa)近期表示，鉴于通胀强于预期，日本央行可能会在本月的政策会议上调整其YCC计划。早川英男上周四在接受彭博社采访时说：“我预计他们本月会对YCC做出某种调整。如果他们不这样做，那就说不通了。”他指出，日本央行必须提高本财年的通胀预期，以符合现实。此外，日本央行副行长内田新一(Shinichi Uchida)在最近接受当地媒体采访时不排除调整YCC的可能性，同时暗示在一段时间内不可能上调负利率。内田新一是日本央行十多年来的主要政策制定者。

tqttier2023-07-19

【亚市直击】中国经济问题打击风险！日元人民币都在跌科技巨头财报来袭

涨，收益率反弹。澳大利亚国债涨跌互现，10年期国债收益率下跌4个基点，至3.93%。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori说，尽管日元疲软，日本央行不太可能在下周的会议上改变其货币政策。他补充称，植田和男可能会坚持其前瞻性指引的重点立场，在不引导市场的情况下不会改变主要政策。周二，美股收盘接近盘中高点，美国银行和摩根士丹利的财报提振了银行股，与人工智能相关的股票恢复反弹。标普500指数和以科技股为主的纳斯达克100指数连续第二天上涨，而蓝筹股道琼斯工业股票平均价格指数表现优异，涨幅超过1%，连续第七天上涨，是两年多来最长的连续涨势。亚洲市场的国债价格稳定，周二收盘涨跌互现，对政策敏感的两年期国债收益率上升，10年期收益率下降。在掉期市场，交易员已完全消化了美联储下周会议加息25个基点的预期。欧洲央行管理委员会委员诺特表示，下周会议之后的货币紧缩并非必然，欧洲债券上涨。 Pacific Investment management Co.澳大利亚负责人、亚太投资组合管理联席负责人Robert Mead说，最近的数据显示，各国央行正逐步接近货币紧缩的峰值。 “根据形势，我们已经接近（峰值），”他对彭博说，“债券现在令人兴奋。再一次，它们对投资者变得有吸引力，有很多行动。” 周二美国数据显示，工业生产和零售销售不及预期，不过一项衡量家庭支出的基本指标显示，消费者的弹性有所增强。在收益方面，美国银行的核心华尔街业务意外增长，摩根士丹利高管指出前景有所改善。高盛集团定于周三公布财报。科技股方面，微软公司在公布了部分人工智能服务的定价细节后，股价一度上涨6.1%。网飞和特斯拉公司定于周三公布业绩。摩根大通策略师Daniel Motoc和Bram Kaplan在一份报告中写道，“由于第二季美国经济增长依然强劲，而美元进一步温和走弱，”本季度的盈利预期可能再次被证明是保守的，“我们可能会看到，企业的平均盈利表现明显好于预期。” 其他方面，由于有迹象表明俄罗斯正在兑现其限制供应的承诺，油价在上个交易日涨超2%后持稳。金价徘徊在5月份以来的最高水平附近。

风起2023-07-19

债市早报：商务部等13部门出台促家居消费措施，央行逆回购净投放资金130亿

期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻（一）国内要闻【商务部等13部门出台促进家居消费若干措施】7月18日，商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知。通知支持家居企业开展绿色制造，鼓励有条件的地区对绿色制造示范企业出台针对性政策措施，鼓励有条件的地区对居民购买绿色家电、绿色家具、绿色建材等绿色家居产品给予支持；组织开展家居焕新活动，支持居民更换或新购绿色智能家居产品、开展旧房装修；鼓励有条件的地区开展家电家具家装下乡；支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行REITs。【国家发改委：将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策】7月18日，国家发改委召开7月新闻发布会。国家发改委政策研究室主任金贤东表示，将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，围绕稳定大宗消费、促进汽车消费和电子产品消费、拓展农村消费、优化消费环境等方面，出台一批务实管用的政策举措并推动尽快落地见效。将会同有关方面，研究制定关于营造放心消费环境的政策文件，健全标准质量管理体系。金贤东指出，要加快修订出台产业结构调整指导目录（2023年本），深入实施增强制造业核心竞争力提升行动计划，推动钢铁等重点行业加快联合重组。坚持“全国一盘棋”，强化石化、新能源汽车等生产力统筹布局，加强规划引领和政策指导，避免盲目投资、重复建设。将研究制定更大力度吸引外资的综合性政策，进一步优化公平竞争环境，畅通创新要素流动，促进内资外资企业务实合作。同时，抓紧评估外资准入负面清单实施效果，深入了解有关方面诉求，研究缩减海南自由贸易港外资准入负面清单等措施，扩大市场准入。（二）国际要闻【美国6月零售销售意外放缓】7月18日周二，美国商务部公布的数据显示，继5月份环比增长0.3%之后，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%。用于计算GDP的控制组零售销售（扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务）在5月环比增长0.2%，6月份环比增长加速至0.6%，这一数据说明消费者的需求在6月仍然坚挺。6月，扣除汽车的零售销售环比增长0.2%，市场预期值0.3%，5月前值由0.1%上修为0.3%；扣除汽车和汽油的零售销售环比增长0.3%，持平预期值0.3%，5月前值由0.4%上修为0.5%。6月，13个零售品类中有7个品类销售增长，非店铺零售商、电子商店和家具店的销售增加；建材商店、加油站和其他商店的销售放缓。（三）大宗商品【国际原油期货价格止跌转涨 NYMEX天然气价格收涨】7月18日，WTI 8月原油期货收涨1.60美元，涨幅2.16%，报75.75美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.13美元，涨幅1.44%，报79.63美元/桶。NYMEX 8月天然气期货收涨4.66%至2.629美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 7月18日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放资金130亿元。（二）资金利率 7月18日，税期接近尾声，资金面整体尚可：当日DR001上行23.83bps至1.540%，DR007上行3.83bps至1.891%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 7月18日，资金宽松叠加经济基本面偏弱提振债市延续暖势，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230012收益率上行0.50bp至2.6425%；10年期国开债活跃券230205收益率上行0.49bp至2.8190%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动： 7月18日，地产债成交价格整体稳定。7只债券成交价格偏离幅度超10%，“21远洋01”跌超13%，“21合景01”跌超15%，“21碧地02”跌超16%，“19远洋02”跌超18%，“19远洋01”跌超21%；“20金地MTN001B”涨超13%，“21金地MTN006”涨超32%。 2. 信用债事件：远洋集团：公司公告称，现定于2023年7月27日至2023年7月29日召开远洋控股集团(中国)有限公司公开发行2018年公司债券(以下简称“18远洋01”或“本期债券”)2023年第一次债券持有人会议，审议议案1：《关于修改债券持有人会议规则的议案》。远洋集团：公司公告称，因公司拟与“18远洋01”债券持有人协商兑付调整事项，但兑付调整方案尚存在不确定性，为维护债券持有人利益，“18远洋01”公司债券自7月18日开市起停牌。远洋集团：据DMI News了解，“18远洋01”持有人目前已组建一个持有金额共计10%的持有人小组，起草了一份临时议案，其诉求是要求确保“18远洋01”全额正常兑付，拒绝展期，落实企业责任。目前，远洋集团已经在和部分持有人接触沟通，具体方案尚不清楚。远洋资本：6.25%美元债持有人会议出席未达法定人数，将延期至8月1日举行。万达商管：标普将大连万达商业管理集团股份有限公司(简称“万达商管”)的长期发行人信用评级从“BB”下调至“B+”。同时，标普还将万达商业地产(香港)有限公司(简称“万达香港”)的长期发行人信用评级和万达香港所担保的高级无抵押票据的长期发行信用评级从“BB-”下调至“B”。所有评级维持负面评级观察(于2023年4月28日被列入)。万达商管：中诚信国际公告，决定维持大连万达商业管理集团股份有限公司的主体信用等级为AAA，维持“20大连万达MTN004”、“20大连万达MTN005”、“20万达01”、“20万达02”、“20万达03”、“20万达04”的债项信用等级为AAA，并将上述主体及相关债项信用等级列入信用评级观察名单。万达商管：据Reorg援引知情人士消息，万达商管正与一家境内商业银行协商，以期解除一笔离岸融资的抵押品，目前双方仍在讨论如何满足解除质押的先决条件，导致该事项有所延迟。据悉，公司账面上拥有1亿美元的可自由使用现金，还有1亿美元将在上述质押解除后获得释放，但为了偿还7月23日到期的4亿美元债，公司仍需另外筹集2亿美元。世贸股份：公司公告“19沪世茂MTN001”部分债券本息按期、足额兑付存在不确定性，本期应偿付本息金额约5159万元。目前公司正在全力推进展期、债券置换计划，后续将与本期债券持有人积极沟通债务解决方案，力争与债券持有人就剩余债券本息兑付事宜达成可行方案。当代科技产业：武汉当代科技产业集团股份有限公司公告，“H20当代1”应于2023年7月15日如遇节假日则顺延至次一工作日)偿付利息和回售本金，截至本公告日，公司未能按期足额偿付本期债券的利息和回售本金。龙光集团：龙光于港交所发布公告，该司及旗下两家全资附属公司作为该票据的附属担保人，收到Citicorp International Limited作为相关系列票据的信托人，分别向开曼群岛大法院及香港特别行政区高等法院提出日期为2022年11月4日的清盘呈请，此后该等清盘呈请聆讯经历数次延期，7月18日公司公告称，香港呈请的聆讯已进一步延期至2023年9月18日。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指缩量整理】 7月18日，权益市场三大股指继续低位震荡整理，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.37%、0.34%、0.31%，两市成交额不足8000亿，北向资金净流出87亿。当日申万一级行业指数涨跌各半，当日国家发改委指出将抓紧制定出台恢复和扩大消费政策，商务部等13部门发布促家家居消费若干措施对部分行业带来利好，15个行业逆势上涨，其中汽车领涨1.37%；当日16个行业下跌，其中通信下跌2.08%，计算机、传媒跌逾1%，调整较为明显。【转债市场指数逆势微涨】 7月18日，转债市场主要指数有所回暖，当日中证转债、上证转债午后翻红，分别微涨0.09%和0.05%，深证转债开盘后探底反弹，全天基本维持红盘运行，当日收涨0.19%，转债市场成交有所好转，当日成交额659.92亿元，较前一交易日增加119.92亿元。当日转债市场个券多数上涨，499只个券中324只上涨，168只下跌，7只持平。当日，新上市纽泰转债领涨57.30%，实现上市首日最大涨幅，存量个券中海泰转债涨停20%，此外天铁转债上涨10.27%，文灿转债、智能转债、星帅转2、贝斯转债等涨超5%，表现不俗，值得注意的是，受益正股拉升，当日汽车行业个券涨幅明显居前；当日超达转债下跌7.04%，新港转债下跌6.07%，润建转债跌逾4%，福能转债跌逾3%，不过多数下跌个券调整幅度不大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，赫达转债、明电转02上市；本周，煜邦转债、开能转债拟于7月20日开启申购，华设转债、冠中转债拟于7月21日开启申购，力合转债拟于7月20日上市。 7月18日，合兴转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年7月19日至2023年10月18日），如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案。（四）海外债市 1. 美债市场： 7月18日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率维持在4.74%不变，10年期美债收益率小幅下行1bp至3.80%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月18日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至94bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至9bp。 7月18日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行2bp至2.23%。 2. 欧债市场： 7月18日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率大幅下行10bp至2.35%；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行9bp、16bp、10bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月18日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-19

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