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IMF敦促日本央行应考虑在长期收益率问题上提高灵活性

布的第四条磋商报告中表示，选项包括上调10年期收益率目标，扩大收益率交易区间，债券购买转向以数量为目标，以及以较短期的收益率为目标。　　IMF之所以提出上述建议，是因为围绕通胀存在“异常高的不确定性”，且风险倾向上行。　　“短期内的政策挑战是确保以可持续的方式实现2％的通胀目标，而不会大幅超过目标水平，”IMF说。“在长期收益率方面有更大灵活性，将有助于避免以后突然转变。这将有助于更好地管理通胀风险，也有助于解决长期的宽松政策带来的副作用。” 　　上述建议表明，IMF敦促日本央行调整政策的态度比往常更为强烈。

金融界2023-01-27

黑田东彦继任人选：日本央行年中或进一步提高收益率目标上限

央行将短期利率目标设定为-0.1％，将10年期收益率目标设定为0％左右，以刺激经济，并可持续地实现2％的通胀目标。　　上个月，日本央行将10年期国债收益率目标浮动区间从±0.25％扩大至±0.5％左右，此举震惊了市场。因此，日本10年期国债的收益率上限现在设定在0.5％。　　在周三结束的为期两天的政策会议上，日本央行没有进一步调整收益率目标浮动区间，无视市场预期，即在通胀压力不断加大之际，该行将逐步退出大规模刺激计划。

金融界2023-01-20

日本央行将基准利率维持在历史低点-0.1％，维持债券收益率曲线控制（YCC）决定

，日内涨近2％。　　日本央行上个月将10年期收益率的政策上限从0.25％提高到0.5％，震惊了市场，日元暴涨近700点，令美元指数大幅走弱。　　日本央行声明称，将在必要时毫不犹豫地增加宽松政策，将以灵活方式增加债券购买，将继续大规模购买债券。　　澳洲国民银行策略师RodrigoCatril表示：“最近几周日本公债市场承压以及日本通胀上升的前景使我们得出结论，日本央行将发出强烈的信号，YCC离结束已经不远了。如果日本央行保持收益率曲线控制（YCC）区间不变，可能会同时承诺增加公债购买规模，但考虑到市场压力，我们怀疑央行至少要发出一个强烈的信号，即政策转变即将到来。” 　　花旗银行预计YCC政策将被废除。日本央行在去年12月决定了一项出人意料的政策变化（即扩大10年期日本国债收益率的目标区间），但10年期日本国债收益率现已徘徊在+0.5％这一新区间的上限，导致收益率曲线再次扭曲。即使再次扩大区间，收益率曲线扭曲的问题也不太可能从根本上得到解决。此外，如果对比日本央行行长黑田东彦在任时废除YCC和下一任行长在任时废除YCC的影响，前者对YCC的损害较小。

金融界2023-01-18

焦点对准日本央行！市场押注其将退出超宽松政策

率审查开始，称日本央行可能会完全取消其10年期收益率目标。五位分析师预计，宽松政策的放松将在4月开始，即在新任行长领导下的第一次央行会议上。两位选择了6月，四位选择了7月，一位选择了9月。 18位经济学家在回答一项允许多个答案的问题时表示，日本央行最可能的缩减手段是修改其前瞻性指引的措辞。 10位经济学家表示，最有可能的步骤是放弃保持短期利率为负的政策，另外10位经济学家选择扩大10年期收益率的允许范围。日本央行上个月将这一范围扩大了一倍，在负0.50%和正0.50%之间。标普全球市场财智首席经济学家Harumi Taguchi表示：“鉴于10年期收益率锚对收益率曲线的扭曲有增无减，可以考虑进一步扩大收益率上限。这将引发另一个疑问，即保持负利率的意义。” 日本央行行长黑田东彦将于4月卸任。

Dan19772023-01-16

“潘多拉魔盒”已经打开！警惕日本央行飞出“黑天鹅” 日元期权成本飙至三年新高

黑田东彦卸任时，市场可能已经准备好接受10年期收益率上限为1%的局面。” 中金公司研报指出，近期市场有声音预期日本央行可能完全放弃YCC，这一意外如果发生，其影响与再度上调目标不可同日而语。投资者正试图判断全球最大胆的超宽松货币政策实验何时结束，这一转变的影响可能远远超出日本的范围。这种退出需要在不颠覆市场的情况下解开短期负利率、10年期收益率上限和大规模资产购买等棘手问题。黑田东彦在2022年12月20日将基准债券收益率上限提高了一倍，令交易员大吃一惊。但是，如果解决本地市场的流动性问题是目标，那么它产生了相反的效果。日本政府债券的买卖价差(一个衡量流动性的指标)自政策调整以来已经扩大，收益率攀升至新的上限甚至更高。日本央行不得不再次加大债券购买力度，以捍卫更高的上限。 (图片来源：彭博社) 因日本10年期国债收益率连续第二天超过0.5%的上限，日本央行在周一的额外操作中购买了至少1.4万亿日元(约合110亿美元)的政府债券。在上周四和上周五，日本央行花费了近10万亿日元来捍卫其刺激框架。

tqttier2023-01-16

会员

美国12月未季调CPI年率录得6.5% 连续第六个月下降并创2021年10月来最小增幅

％，标普500指数期货跌0.5％。美国10年期收益率上涨2.20个基点，报3.578％。美国2年期与10年期国债收益率曲线利差倒挂幅度扩大，至71.70个基点。

金融界2023-01-12

美债收益率曲线倒挂加深债市多头早早体会到押注获胜滋味

左右，并全年保持这一水平，这可能会推动10年期收益率比2年期更低。美联储目前利率区间为4.25-4.5％。　　“经济衰退的担忧将增加对长期美债的需求，”Misra说道。　　还有另一种风险可能打乱对整个收益率曲线的押注。如果数据显示通胀仍然顽固不下且经济具有韧性，美国国债收益率可能会再度上涨，因为当前市场已经消化了政策料将宽松的预期。

金融界2023-01-10

一张图看出黄金保持弹性！首席投资官：重返“60/40股债组合” 适配10%黄金法则

期收益率在10月20日达到4.44%，10年期收益率在10月24日达到4.24%。此后，由于通胀放缓且加息幅度小于今年早些时候，所有三个期限都收缩了。这对支付股息的股票来说可能是个好消息。Frank解释：“许多年前，当我担任初级分析师时，我了解到五年期收益率尤其与派息股票相关。当5年期国债收益率突破50天移动平均线时，派息股票的吸引力下降。相反，当收益率跌破移动平均线时，股市开始复苏。” “我们现在看到了结果，看看下面的图表。标准普尔500股息指数追踪至少25年来一直在增加股息的股票，想想Clorox、麦当劳、强生和AT&T等传统公司，在5年期收益率远高于其最高水平时，触及2022年低点50天移动平均线。当收益率跌破移动平均线时，股市开始反弹。” (来源:彭博社) 在图表中可能很难看出，但5年期国债收益率再次低于关键移动平均线，这意味着势头正在放缓，“我认为这对派息股票是有利的”。本周表现最好的贵金属是黄金，上涨2.50%。本周表现最差的贵金属是白银，下跌0.21%。尽管本周末传出利好消息，但彭博社报道称，中国三大太阳能电池板制造商正在提高产量，以促进清洁能源的发展。太阳能需求一直在增长，但由于大流行期间多晶硅价格飙升，2021年和2022年的产量受到限制。多晶硅价格从去年的高点下跌了50%，这应该会扩大他们的利润率，从而激励生产商现在提高利润。这应该会导致白银需求增加。根据彭博汇编的数据，交易所交易基金(ETF)在上个交易日减持38791金衡盎司的黄金，使今年的净销售额达到377万盎司。按之前的现货价格计算，销售额相当于7040万美元。

小萧2023-01-07

美债关键收益率曲线倒挂加深交易员料加息25基点可能性更大

再次加息，3个月期收益率几十年来首次比10年期收益率高出整整一个百分点，该利差被许多人认为是经济衰退可能发生的可靠信号。　　与美联储会期挂钩的互换合约显示，投资者现在预计政策利率本周期峰值将为5％，低于最新就业数据发布前的5.06％。虽然交易员对2月加息幅度的看法依然存在分歧，但33个基点的定价表明加息25个基点的可能性高于加息50个基点。长期合约反映市场仍然预期年底会降息。　　美元也下跌，标普500指数上涨。　　RJ O’Brien的董事总经理John Brady表示，“现在坏消息就是好消息，ISM非制造业报告疲软再加上薪资数据鼓舞了风险偏好”。　　另一方面，供应管理学会（ISM）服务业指数2022年末意外跌至荣枯线之下，商业活动和订单指标急剧下降，如果持续下去，可能会加剧对需求前景的担忧。　　推荐阅读：美国服务业萎缩关键指标创2020年以来最大降幅　　BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，关于下次加息25个基点还是50个基点的争论“取决于下周的CPI数据” 。　　亚特兰大联储行长Raphael Bostic周五表示，尽管工资数据低于预期，但美联储仍有更多工作要做，他对连续第二次加息50基点持开放态度。　　推荐阅读：美联储下次加多少合适？博斯蒂克说他觉得25或50个基点都行　　对政策敏感的2年期国债收益率一度下跌21个基点至4.25％，稍早最高上涨4个基点。10年期国债收益率一度下跌15个基点至3.57％左右。　　美国劳工部周五公布的数据显示， 12月非农就业人数增加22.3万，全年新增就业接近纪录高位。11月数据修正后为增长25.6万。12月平均时薪环比增长0.3％，同比增长4.6％，11月数据被向下修正。

金融界2023-01-07

美债倒挂8次预测衰退经济学家“现身说法”：这次是假警报

真正的衰退。　　上个月美债3个月期和10年期收益率之间的利差已经从2022年5月的234个基点降至近- 1％。自去年11月中旬以来，这一利差一直处于倒挂状态，周三徘徊在-0.82％左右。　　尽管这是自1968年以来该指标第九次出现倒挂，但哈维表示，这可能不是经济衰退的先兆。他表示：“自1968年以来，我的收益率曲线指标连续8次准确预测了经济衰退，从来没有出错，如今该指标又拉响警报，不过我有理由相信，这是错误的信号。” 　　他认为，原因之一是收益率曲线与经济增长的关系已经广为人知，以至于现在它还能影响人们的行为。这种危机意识促使企业和消费者采取降低风险的行动，比如增加储蓄和避免重大投资项目，而这对经济来说是个好兆头。　　对经济的另一个提振来自就业市场，目前对劳动力的过度需求意味着下岗工人可能会比平常更快地找到新工作。此外，他表示，鉴于迄今为止最大的裁员发生在科技行业，那些最近被解雇的高技能工人也不太可能失业很长时间。　　避免硬着陆　　哈维的模型跟经通胀调整后的收益率（实际收益率）有关，他表示，通胀预期倒挂的事实（即交易员认为价格压力会随着时间的推移而缓解）也降低了未来出现衰退的可能性。他表示：“当你把这些因素全部放在一起时，它表明我们可以避开危机，避免硬着陆（即经济衰退）并实现缓慢增长或小幅负增长。如果出现衰退，也将是温和的。” 　　实际收益率水平也让人对衰退信号产生怀疑，目前经通胀调整后的10年期美债收益率可能远高于相应的3个月美债收益率。　　对哈维来说，就算美国经济成功避免衰退，也不意味着他的模型失效了。哈维认为：“在科学领域，我们一直在使用模型，这是对现实的简化。科学家的部分技能是知道什么时候使用模型，什么时候不使用，也就是说知道模型的局限性。考虑到这是我的模型，也许我很清楚它的局限性。” 　　他表示，一个不确定因素是，去年美联储加息太晚是否会将利率推得过高。美联储上个月将联邦基金利率上调0.5％至4.25％至4.5％的目标区间，并且根据他们的预测中值，今年底利率将提高到5.1％，2024年之前不会降息。　　根据周四凌晨公布的12月会议纪要，美联储重申了他们降低通胀的决心。不过哈维称：“我认为现在是结束紧缩政策的时候了。” 　　然而，哈维对美国经济前景的看法跟市场共识相悖。在美联储进行了数十年来最激进的加息以遏制通胀之后，许多华尔街公司都预计美国经济将在今年某个时候或2024年初陷入衰退。　　前美联储主席格林斯潘周三表示，美国经济衰退是“最有可能的结果”，前纽约联储主席杜德利也同意这一观点。

金融界2023-01-06

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