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小心日本飞出“黑天鹅”！Pimco全球经济顾问：日本央行今年稍晚或取消YCC政策

面临巨大的抛售压力。作为YCC目标的10年期日本国债收益率周三升至0.805%的10年高点，反映出人们越来越预期日本可能不得不加入美国和澳大利亚等国加息的行列。 (截图来源：彭博社) 周四亚洲早盘，日本10年期国债收益率小幅降至0.79%。日本央行周三晚间说，将在10月6日采取行动向银行提供资金，重申其控制利率的意图。克拉里达表示：“在某个时点，随着经济再膨胀，我们预计日本央行将放弃十多年来的零或低于零的短期利率。到2024年初，政策利率可能会升至0%。” 日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)上月在接受《读卖新闻》采访时暗示日本央行可能结束负利率，以及可能的改变日期。植田和男接受《读卖新闻》采访时表示，日本央行可能在年底前获得足够的数据，以决定是否可以结束负利率。植田和男说：“一旦我们确信能看到日本通胀持续上升，同时还伴随着工资增长，我们就可以采取多种选择。如果我们判断，即使结束负利率，日本也能实现其通胀目标，我们就会这么做。” 德意志银行(Deutsche Bank)预计，日本央行的YCC政策将于10月结束。德银此前预测YCC的结束时间为2024年4月。此外，德意志银行预计，日本央行的负利率政策将于2024年1月结束，此前预测为2024年12月。

tqttier2023-10-05

耐心等候关键信号！基金经理：先别急着买美债这国央行“出手”后最适合入场

全球利率的支柱。他表示，如果日本央行在10年期日本国债收益率达到1%上限时保持立场，这将向世界各地的投资者发出令人放心的信号。他继续补充称，投资者希望到日本央行支持并说“它不会超过1%，我们已经告诉过你了”。他解释：“每个人都说，好吧，我们美国10年期国债上涨4.70%、4.80%，让我们入场吧。我认为，这就是人们真正感到舒服之前需要发生的事情。” 针对日本央行将变得鹰派的猜测，已在全球债券市场上掀起涟漪。交易员担心，日本超宽松政策的潜在结束将收紧全球流动性，同时引发日本资金从世界其他地区大规模回流。 (来源:Bloomberg) 周一(10月2日)，有分析师表示，日本央行宣布将在10月4日进行额外的5-10年期日本国债购买操作，这是一个看跌日元的信号。日本国债期货收复了稍早的失地，但盘中仍小幅走低。目前美元/日元尚未完全突破150的水平，但似乎这种情况的出现只是时间问题，日本财务省可能将再次发出积极干预的信号。日本10年期国债收益率在稍早时候上涨1个基点至0.775%，达到去年9月以来的最高水平。日本央行随后表示，将进行一项计划外的债券购买操作，以试图减缓收益率的上升。 9月份基准10年期美国国债收益率飙升46个基点，创一年来最大升幅，美联储官员坚定警告称，在美国经济健康的情况下，利率将在更长时间内保持较高水平。周一，该指数又上涨5个基点至4.62%。与此同时，随着投资者为央行最终的正常化做好准备，日本国债出现了自1998年以来最大的季跌幅。尽管日本央行周五介入，计划外购买债券以减缓走势，但基准10年期国债收益率周一仍上涨至0.775%。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)试图在央行9月会议期间压制有关潜在转向的猜测，因为鉴于通胀复苏和日元疲软，经济学家预计他将在6月底让步。他在周末表示，在立场改变之前“还有很长的路要走”。 Janschek分析指出，尽管当前美国债券收益率具有吸引力，但如果日本债券收益率升至1%，美国债券收益率将会攀升。 “必须采取一些措施，让市场对踏上看似货运列车的道路充满信心，”他继续指出，且强调目前还不会购买国债，因为他正在等待市场稳定下来。 Janschek领导的基金于8月份退出10年期国债期货的小额头寸。他表示，今年迄今为止，该股的回报率为3.5%，而基准回报率为2.8%。

小萧2023-10-02

Ultima Markets：【市场热点】日央行达通膨目标下维持宽松政策

应决定。 (日本CPI 同比增速 & 10年期日本国债收益率) 免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-09-25

债市早报：国债巨额供给叠加股市大涨压制债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍上行

日本央行董事会成员一致同意:将继续允许10年期日本国债收益率在目标水平上下波动，同时将以更大的灵活性对收益率曲线进行控制，将区间的上限和下限作为市场操作中的参考，而不是硬性限制。将在每个工作日以1.0%的价格购买10年期日债，这一说法与7月的利率决议声明一致。此外，日本央行重申，如有必要将毫不犹豫地加码刺激政策。（三）大宗商品【国际原油期货价格小幅收涨，NYMEX天然气价格止跌转涨】9月22日，WTI 11月原油期货收涨0.44%，报90.03美元/桶，全周累计下跌0.03%；布伦特11月原油期货收跌0.03%，报93.27美元/桶，全周累跌0.70%；NYMEX天然气期货价格收涨1.03%至2.649美元/百万英热单位。二、资金面（一）公开市场操作 9月22日，央行公告称，为保持季末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了2020亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。Wind数据显示，当日有1050亿元逆回购到期，因此单日净投放资金970亿元。（二）资金利率 9月22日，央行在公开市场连续五日净投放，资金面进一步舒缓。当日DR001下行19.45bps至1.694%，DR007上行18.06bps至2.196%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 9月22日，国债巨额供给叠加股市大涨，债市情绪受到压制，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率上行1.75bp至2.6750%；10年期国开债活跃券220220收益率上行1.50至2.860%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 9月22日，3只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“22旭辉01”涨超13%，“H金优01”涨超47%，“H8龙控05”涨超111%。 2. 信用债事件中国恒大：公司公告，因附属恒大地产集团正被立案调查，目前无法满足新票据发行资格。原定于2023年9月25日（天基和景程）和2023年9月26日（恒大）有关建议重组的相关协议安排会议将不会举行。融创中国：融创发布境外债重组进展，债权人选择强制可转债及融创服务股份均超限，将按比例分配。上海宝龙实业、凉山州发展：证监会披露，终止上海宝龙实业、凉山州发展集团公开发行公司债券注册程序。远洋控股：公司公告，“21远洋02”拟于9月27日付息，发行总额19.5亿元。该债券发行总额19.5亿元，票面利率4.06%，期限5年（3+2）。旭辉集团：公司公告，“PR旭辉01”（原“20旭辉01”）将于10月9日偿付2%本金及对应利息（5月29日至9月29日），合计4297万元。万科：公司公告，决定对“20万科07”行使赎回选择权，对赎回登记日登记在册的债券全部赎回。赎回日及资金到账日为2023年11月13日。中科控股：公司公告，“17中科02”2023年第二次持有人会议通过调整兑付方案等议案，剩余债券本息展期至2024年9月25日，展期期间分期兑付。柳州投控：公司公告，“20柳州投资MTN002”回售金额0.01亿元，此前票息上调200BP至7.5%。永煤集团：主承兴业银行公告，鉴于发行人目前流动性情况，拟于10月12日召开“20永煤MTN006”持有人会议。中泛控股：公司公告，未就和解方案达成共识以撤回百慕达呈请，或将于9月22日遭提出清盘令。华融国际：公司公告，担保人进一步回购并注销5.55亿美元离岸担保票据。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股三大股指集体收涨】 9月22日，权益市场全线放量上涨，三大指数涨幅均超1%，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.55%、1.97%、2.32%。当日，两市成交额7654亿元，北向资金大幅净买入74.93亿元。当日，申万一级行业指数除煤炭与钢铁外均实现上涨，上涨行业中通信、传媒涨超4%，计算机、非银金融涨超3%，电子、食品饮料、机械设备、建筑装饰涨超2%；下跌行业中煤炭收跌0.55%，钢铁收跌0.17%。【转债市场指数止跌回升】 9月22日，转债市场主要指数跟随权益市场震荡上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.60%、0.50%、0.79%。当日，转债市场成交额434.43亿元，较前一交易日大幅扩张130.16亿元。转债市场超九成个券上涨，550只个券中，508只上涨，31只下跌，11只持平。当日，亚康转债收涨19.59%，领涨市场，新港转债涨超8%，新致转债、精测转债、宏昌转债涨超7%，精测转2、永鼎转债、聚隆转债涨超5%，表现出色；下跌个券中，金诚转债跌逾2%，万顺转债、洪城转债、百畅转债跌逾1%，其余个券跌幅不大。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 9月22日，建龙转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月25日至2023年12月24日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；金田转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月23日至2024年3月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；洁特转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年9月23日至2023年12月22日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；瑞达转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年9月22日至2024年3月21日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；弘亚转债、奕瑞转债、华体转债、塞力转债、旗滨转债、开润转债、能辉转债预计触发转股价格向下修正条件。 9月22日，中钢转债、伯特转债公告预计满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 9月22日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至5.1%，10年期美债收益率下行5bp至4.44%。数据来源：iFinD，东方金诚 9月22日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至66bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至4bp。 9月22日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.37%。 2. 欧债市场： 9月22日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.74%不变，法国、意大利、西班牙、10年期国债收益率分别上行1bp、4bp和1bp，英国10年期国债收益率下行6bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至9月22日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-09-25

日本果然做出这个决定！全球市场股债双杀，印度有望迎数十亿美元资金流入

认为负利率政策也将在明年结束。周四，10年期日本国债收益率达到10年高点0.745%，而日元兑美元汇率正迅速回落至2023年新低148.45，这同样是在周四创下的。全球股市和风险资产周四连续第二日下跌，美债收益率飙升至多年高位，因投资者对美联储修正后的利率预期做出调整，联储重申其在利率上“更长时间内维持在高位”的立场。摩根士丹利资本国际全球指数昨日暴跌1.5%，创下六周以来的最大跌幅，迈向连续第五个交易日下跌，创下今年3月以来的最差表现。摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本以外的亚洲指数持平，周四创下8月初以来最糟糕的一天，美国股市昨日跌至三个月低点。然而，令投资者更为意外的是，英国央行和瑞士央行出人意料的鸽派决策。两国周四均维持利率不变，令加息预期落空。对固定收益投资者来说，另一个有趣的动向是，摩根大通表示，将把印度纳入其广泛追踪的新兴市场债务指数，为数十亿美元资金流入这个全球第五大经济体奠定基础。有关日本政府将干预外汇市场以支撑日元的猜测不太可能降温。日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)周四表示，在解决“过度波动”方面不排除任何选项，日本正在与其他货币当局沟通。欧洲市场周五将首次公布9月采购经理人指数(PMI)，紧随澳大利亚和日本之后，德国、法国和英国也将在当天晚些时候公布PMI数据。

云涌2023-09-22

“黑天鹅”未上演？植田和男“鸽派”讲话突袭汇市！美元/日元一举攻破148.40探高

性决定，YCC政策稳定。声明提到：“将10年期日本国债收益率目标维持在上下0.5%的水平，官员就YCC政策做出一致性决定，且没有改变前瞻性指引。” “日本央行维持通过固定利率市场操作以每日1.0%的利率购买10年期日本国债的报价。” 声明称，日本经济温和复苏，这趋势可能会持续。通胀预期再次出现加速迹象，必须关注金融和外汇市场走势以及对日本经济活动、价格的影响。 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik表示：“没有技术迹象表明美元/日元涨势已经结束，相反，该货币对可能在未来几周内继续升至2022年高点151.93，特别是如果市场情绪持续低迷，从而提振对美元的需求。” 从技术角度来看，该货币对在日线图上看涨，其中20日简单移动平均线(SMA)领先，向上移动也看涨较长的移动平均线。 “请记住，最初的反应可能不会导致持久的趋势，特别是如果它的结果与当前的看涨趋势相反。此外，政府债券收益率的反应可以为尘埃落定后的预期提供线索，”Valeria最后分析称。

颜辞2023-09-22

突发“鸽派”重磅行情！日本央行维持利率不变、YCC超宽松稳定美元/日元短线拉涨近50点

关注外汇走势。日本央行声明提到：“将10年期日本国债收益率目标维持在上下0.5%的水平，官员就YCC政策做出一致性决定，且没有改变前瞻性指引。” “日本央行维持通过固定利率市场操作以每日1.0%的利率购买10年期日本国债的报价。” 声明称，日本经济温和复苏，这趋势可能会持续。通胀预期再次出现加速迹象，必须关注金融和外汇市场走势以及对日本经济活动、价格的影响。日本央行维持其货币政策不变，也没有提供政策立场转变的明确迹象，从而抑制了市场对近期加息前景的猜测，并使日元继续承压。日本央行还继续承诺在必要时毫不犹豫地加大刺激力度，这为日元空头提供了继续做空的理由。决定公布后，日元走软。日本央行的政策声明没有重大变化，这表明行长植田和男在新闻发布会上可能会采取中性基调以保留选择余地，同时努力避免对货币造成进一步的下行压力。铃木俊一表示，将以高度的紧迫感密切关注外汇走势，不排除对过度外汇波动做出任何应对措施的可能性。他提到，日本将与海外货币当局保持密切联系，会采取适当措施应对快速的外汇波动，且必须继续推进财政改革。 “美日双方一致认为汇率过度波动不可取，”他强调。日本8月份的通胀数据引起了投资者的兴趣，年核心通胀率稳定在3.1%，年通胀率从3.3%软至3.2%。日本总务省周四公布经济数据指出，因食品价格飙涨、汽油价格扬升，促使8月份日本排除生鲜食品后的消费者物价指数(CPI)为105.7，较2022年同月上升3.1%，连续第24个月走高，已连续第17个月高于日本政府和央行所设定的2%目标。不过，CPI增幅同于前7月份的3.1%，连续第2个月未呈现扩大。周五晚些时候，美国私营部门的活动将成为人们关注的焦点。在初请失业金人数超出预期之后，服务业活动的回升将进一步推动美联储11月加息。经济学家预测标普全球服务业采购经理人指数(PMI)将从50.5升至50.6，值得注意的是，美国服务业对美国国内生产总值(GDP)的贡献率超过75%，服务业活动的上升趋势将推动需求驱动的通胀。美国利率上升将抑制支出，影响服务业活动和需求驱动的通胀压力。美元/日元价格走势 FXEmpire分析师Bob Mason表示，日线图来看，美元/日元保持在50日和200日均线上方，确认了看涨的价格信号。然而，鹰派的日本央行将支持美元/日元跌破146.649支撑位，跌破146.649支撑位将看到50日均线。高于预期的美国服务业PMI，将支持美元/日元突破148.405阻力位。虽然突破150点阻力位将成为可能，但有关日本政府干预的猜测应该会限制上涨潜力。 14日RSI的57.99支撑美元/日元突破148.405阻力位，然后进入超买区域。 (来源:FXEmpire) 4小时图上，美元/日元徘徊在50日和200日均线上方，重申看涨价格信号。避免跌破50日均线将支持突破148.405阻力位。突破阻力位将使多头关注150点。然而，跌破50日均线将使147下方和146.649支撑位发挥作用。 14-4小时RSI读数为46.59，支持美元/日元在进入超卖区域之前回到147以下。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-09-22

中国房地产恐成全球信贷风险源头！美国CPI风暴逼近，油价飙升不愿视

引发的。不过，或许更能说明问题的是，10年期日本国债收益率周一没有撤回任何走势，而是小幅升至0.72%的10年新高。世界第三大经济体的资金成本正在上升。在中国，陷入困境的房地产开发商碧桂园传来了一些好消息，该公司获得了债权人的批准，将六笔在岸债券的偿还期限延长三年。但这种宽慰似乎已经开始消失。消息传出后，这家中国最大开发商的股价一度上涨10%，但收盘时仅上涨4%。该公司的市值在过去几年里几乎蒸发殆尽，像这样的盘中波动最终毫无意义。美国银行9月份对基金经理的调查显示，中国房地产行业最有可能成为全球系统性信贷事件的源头。调查还发现，投资者对中国以外全球经济的信心正在改善。根据路透社对经济学家的调查，中国今明两年的经济增长将低于此前的预期，下行风险仍然存在。

风起2023-09-13

会员

利率市场押注日本央行明年将更早结束负利率政策

，但周一日元兑美元一度上涨逾1%。基准10年期日本国债收益率涨至0.705%，为2014年以来最高水平。周二，5年期隔夜指数掉期的六个月隐含波动率跃升至4月以来最高水平。

金融界2023-09-13

决策分析：中日央行打断美元升势！碧桂园带来些许安慰比特币失宠

的最高水平。日本政府债券周二仍承压，10年期日本国债收益率上升1个基点，至0.71%的新高。 “植田和男的言论导致日本掉期和政府债券收益率大幅走高，”墨尔本经纪公司Pepperstone的研究主管Chris Weston说。 Weston说：“(这)肯定对日元多头有利。(但是)我克制自己不要在这个阶段过于兴奋……这些行动更像是一个中期问题，我们要到2024年4月才能得到春季劳资谈判的结果。” 中国房地产新消息有消息称，中国最大的私人房地产开发商碧桂园已获得债权人的批准，将其6只在岸债券的还款期限延长3年，这令中国投资者感到些许安慰。这使得香港恒生内地房地产指数上涨了1.5%，扭转了早些时候跌幅超过2%的局面。 City Index的高级市场分析师Matt Simpson说：“这可能只是又一个把问题推迟的例子，但它似乎至少减缓了房地产指数的流血。” 摩根士丹利资本国际除日本外最广泛的亚太股指上涨0.12%。日经指数上涨0.61%，市场关注美国通胀数据和本周欧洲央行会议，以确定利率预期和市场情绪。市场预计，将于周三公布的美国8月CPI数据将显示年率化核心通胀率降至4.3%，尽管整体数据可能升至3.6%。华侨银行策略师Christopher Wong说：“低于预期的数据可能会减缓美元的涨势，而更高的数据可能会让风险情绪紧张起来，因为它会强化市场对进一步加息的预期，这可能会推动美元走强。” 利率期货市场的走势显示，年底前美国再次加息的可能性约为45%。投资者的风险偏好本周也将受到考验，届时英国芯片设计公司Arm Holdings将在纽约上市，目标是融资近50亿美元。隔夜，美元走弱和摩根士丹利分析师上调特斯拉评级帮助美国股市上涨。特斯拉飙涨10%，最终标准普尔500指数上涨0.7%。在外汇市场的其他地方，澳元受到消费者信心进一步下滑的拖累。自2022年3月以来，消费者信心一直低于中性的100点，这是自上世纪90年代初经济衰退以来持续时间最长的一次。澳元兑美元周一因人民币升值而反弹，尾盘上涨0.04%，至0.6433美元。与此同时，纽元下跌0.3%，至0.5918美元。欧元兑美元触及一周高位，但走势平平，因投资者在周四欧洲央行会议前削减欧元多头仓位。价格暗示决策者维持利率不变的可能性约为56%。 “人们感觉欧洲央行已经结束了本轮周期，”马来亚银行分析师在给客户的一份报告中表示，“最近的PMI数据表明，增长前景可能正在恶化，这使欧元面临进一步下行的风险。对美联储进一步加息的挥之不去的预期，更是放大了这一点。” 其他方面，基准10年期美国国债收益率稳定在4.2940%。在大宗商品市场，布伦特原油期货稳定在每桶90美元附近。金价守在1920美元上方，而比特币则失宠，周一跌破2.5万美元，为3个月来首次。

云涌2023-09-12

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