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债市早报:北京、上海进一步优化调整房地产政策;资金面延续向宽,银行间主要利率债收益率走势分化
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期美债收益率下行11bp至4.37%,
10
年期
美
债
收益率下行12bp至3.92%。 数据来源:iFinD,东方金诚 12月14日,2/
10
年期
美
债
收益率利差倒挂幅度扩大3bp至45bp;5/30年期美债收益率利差收窄6bp至13bp。 12月14日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率上行6bp至2.22%。 2. 欧债市场: 12月14日,主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中,德国10年期国债收益率下行13bp至2.10%,法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行7bp、13bp、8bp和2bp。 数据来源:英为财经,东方金诚 中资美元债每日价格变动(截至12月14日收盘) 数据来源:Bloomberg,东方金诚整理
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金融界
2023-12-15
恒生指数大涨3%!信义光能大涨8%,恒生ETF(159920)涨超3%
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中爆发!人民币暴涨一度突破7.1关口,
10
年期
美
债利
率跌破4%,美元指数持续下行,全球股市狂欢。近期接连触及年内低位的恒生指数迎来爆发式反弹,恒生指数82只成份股中80只上涨,信义光能、中升控股、京东集团、招商银行大幅领涨! 平安证券认为,2023年港股市场受到美国货币政策与内外部经济预期变化的影响而震荡下行,展望2024年,国内外环境的基准假设均有望迎来改善,港股市场在连续三年下跌后迎来较好的投资机会。 相关ETF:全市场规模最大的恒生ETF(159920)涨超3% 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-12-15
美联储2024年货币政策大转向在即 华尔街交易员全力押注软着陆
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。拉美股市创下8月初以来的最大涨幅。
10
年期
美
债
收益率周四在亚洲时段首次跌破4%,2年期收益率跌5个基点,延续了前交易日跌超30个基点的走势。 嘉信理财的首席固定收益策略师Kathy Jones表示,“在我对2024年的展望中,非常看好明年的固定收益资产。” G-10货币兑美元周三也全线走高,周四亚洲时段延续涨势。匈牙利福林和南非兰特这些通常被视为新兴市场风险偏好风向标的货币也飙升。 追踪投资级公司债、垃圾债券和大宗商品的ETF也上涨。
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金融界
2023-12-15
美债收益率究竟能跌到多低 华尔街大佬们现分歧
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Jeffrey Gundlach认为,
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年期
美
债
收益率将跌向3%区间的低段,美联储明年可能会把现金利率目标下调整整两个百分点。昔日的债券之王比尔·格罗斯则对这种乐观看法不屑一顾,称收益率已接近4%的应有水平。 Gundlach在接受采访时表示,“我们已经击破了趋势线”,在10年期收益率现有水平下方还有很大空间。他指出,经济表现将弱于预期,市场会对此作出反应,“我们将不得不大量印钞”。 曾管理全球最大债券基金Pimco的格罗斯在社交媒体平台X上发文称,哪怕美联储真的如Gundlach所言大幅降息,对
10
年期
美
债
收益率明年跌至3%的预测也是“荒谬的”。 美债收益率周三大跌,美联储预测2024年将有三次降息,政策会议结果比市场预料的更为鸽派。美债势将实现三年来首次年度上涨,彭博的一项债券指数今年迄今已上涨近3%。 基准
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年期
美
债
收益率周四进一步下滑5个基点至3.97%,较10月底触及的5.02%峰值大幅回落。收益率曲线仍然倒挂——2年期收益率高于10年期品种,不过两者之间的差值过去两天已收窄16个基点至仅37个基点。 Gundlach和格罗斯都同意的一点是,收益率曲线应该会恢复正常。格罗斯表示,他预计这将主要通过短端收益率下降来实现。
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金融界
2023-12-15
10年期及以上美债收益率至少跌超10个基点,10年期TIPS收益率跌向1.6%
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益率跌8.44个基点。三个月期国库券/
10
年期
美
债
收益率利差跌8.512个基点,报-148.176个基点。02/
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年期
美
债
收益率利差跌7.665个基点,报-48.027个基点。美国10年期通胀保值国债收益率跌15.30个基点,报1.6779%,一度跌至1.6465%,逼近8月8日盘中最低位1.5694%。
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金融界
2023-12-15
A股高开低走!美联储转向,港股互联网ETF(513770)放量收涨!新版医保目录公布,医疗热度再起
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,以1990年以来的四次加息结束来看,
10
年期
美
债利
率平均回落123bp,恒生指数平均上涨22%,提振港股效果显著。 图片来源:平安证券 目前港股的估值和情绪面均接近极端水平,截至上周末,恒指风险溢价率为8.3%,接近历史均值上方2倍标准差8.5%,该位置为一般情形下的底部区间。此外恒指和恒科指数的贪婪恐慌指数均接近恐慌情绪下沿。 伴随着美联储加息周期终结及降息预期,港股市场流动性、估值等方面的积极因素正在悄然汇聚,有望带动港股估值回升和国际资金回流。 具体行业方向上,机构指出,2024年美国经济温和回落+流动性边际转松+国内经济结构性恢复的环境,或将对科技创新组合更加友好。 中信建投证券表示,市场对于2024年美联储降息预期充分,届时美元高资产收益将会下降,资本将再次流向全球,处于估值底部的港股有望成为国际资金的投资洼地。其中科技创新领域,流动性与盈利质量更高,成长性更强,弹性较大。持续看好相关指数后续反弹机会。 港股互联网板块或是其中的典型代表,全球企业引领AI技术创新,AIGC算法应用空间打开,国内传媒等应用端也在积极布局,宏观环境+行业机遇共振,有望为板块带来可观的修复机遇。 值得注意的是,已有资金借道ETF提前潜伏布局,上交所数据显示,港股互联网ETF(513770)近12日连续吸金,合计净流入8208万元。截至12月13日,港股互联网ETF(513770)最新份额24.25亿份,续刷上市以来新高。 图片来源:Wind 资料显示,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%,重手聚焦互联网巨头企业,随着平台经济基调明确,利好因素持续释放,港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。 二、新版医保目录公布,CXO概念逆市活跃!医疗ETF(512170)午后溢价飙升,机构:把握底部龙头的价值机会 医疗板块今日冲高回落。美联储释放转鸽信号,叠加新版医保目录发布,医疗板块盘初快速冲高,医疗ETF(512170)盘中价格一度涨逾1.5%,而后板块随大市震荡下行,医疗ETF(512170)最终收跌0.51%。 值得关注的是,医疗ETF(512170)走低区间场内溢价抬起,午后进一步放大,显示买盘资金相对强势。而此前6日,资金持续逆市增仓医疗ETF(512170),净申购金额合计超过3.7亿元,可见资金仍看多医疗后市。 图片来源:Wind 从今日成份股表现来看,尽管CXO集体冲高回落,但收盘涨幅仍居前列,康龙化成涨超3%,凯莱英涨1.67%,昭衍新药、美迪西、药明康德均收涨。下跌方面,主要是医疗器械表现不佳,爱博医疗、联影医疗重挫逾3%居前。 图片来源:Wind 消息面,美联储隔夜连续第三次维持关键利率不变,并有FOMC成员预计2024年将至少降息三次。降息预期升温,全球生物医药投融资压力有望缓解。 昨日有关部门发布2023年国家医保药品目录。值得关注的是,2023年,25个创新药参加谈判,谈成23个,成功率高达92%。与整体水平相比,成功率高7.4个百分点,平均降幅低4.4个百分点。5年内新上市的药品在当年目录新增药品中的占比从2019年的32%提高到2023年的97.6%。 从结果来看,国谈将支持创新药发展落到了实处,适当控制了续约以及新增适应证降价药品的数量和降幅,给予新药企业一个稳定的预期。创新药产业链(CXO)早盘应声冲高。 二级市场资金流向来看,近期主力资金、北向资金均有显著逆市加仓医疗的动作。数据显示,截至12月13日,主力、北向资金近1个月净流入医药生物行业资金分别达193亿元、42亿元,在31个申万一级行业中高居前位。 调整充分、估值低位、热点事件催化或是医疗板块吸引资金回流的重要因素。中泰证券指出,医药医疗的基本面和筹码机构均具备条件,看好板块整体估值抬升,看好国内医药创新、消费、制造的升级,把握底部龙头的价值机会。 如何高效布局国民健康刚需板块?相关产品医疗ETF(512170)。数据显示,医疗ETF(512170)跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头,其中医疗器械权重约4成,直接受益于后续医疗新基建;医疗服务+医美权重约5成,覆盖9只CXO概念股,直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。 本文图片、数据来源于沪深交易所、华宝基金,截至2023.12.14。风险提示:中证100ETF基金标的指数为中证100指数,该指数基日为2005.12.30,发布日期为2006.5.29;港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11;食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2012.4.11;医疗ETF(512170)被动跟踪中证医疗指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2014.10.31。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,不作为任何个股推荐,不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现!根据基金管理人的评估,中证100ETF基金、食品ETF、医疗ETF风险等级为R3-中风险,港股互联网ETF、海外科技LOF及医疗ETF联接基金风险等级为R4-中高风险。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-12-14
A股高开低走!美联储“鸽声”响亮,港股互联网ETF(513770)放量收涨!新版医保目录公布,医疗热度再起
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,以1990年以来的四次加息结束来看,
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年期
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债利
率平均回落123bp,恒生指数平均上涨22%,提振港股效果显著。 目前港股的估值和情绪面均接近极端水平,截至上周末,恒指风险溢价率为8.3%,接近历史均值上方2倍标准差8.5%,该位置为一般情形下的底部区间。此外恒指和恒科指数的贪婪恐慌指数均接近恐慌情绪下沿。 伴随着美联储加息周期终结及降息预期,港股市场流动性、估值等方面的积极因素正在悄然汇聚,有望带动港股估值回升和国际资金回流。 具体行业方向上,机构指出,2024年美国经济温和回落+流动性边际转松+国内经济结构性恢复的环境,或将对科技创新组合更加友好。 中信建投证券表示,市场对于2024年美联储降息预期充分,届时美元高资产收益将会下降,资本将再次流向全球,处于估值底部的港股有望成为国际资金的投资洼地。其中科技创新领域,流动性与盈利质量更高,成长性更强,弹性较大。持续看好相关指数后续反弹机会。 港股互联网板块或是其中的典型代表,全球企业引领AI技术创新,AIGC算法应用空间打开,国内传媒等应用端也在积极布局,宏观环境+行业机遇共振,有望为板块带来可观的修复机遇。 值得注意的是,已有资金借道ETF提前潜伏布局,上交所数据显示,港股互联网ETF(513770)近12日连续吸金,合计净流入8208万元。截至12月13日,港股互联网ETF(513770)最新份额24.25亿份,续刷上市以来新高。 看好港股互联网板块后市表现的投资者可以关注港股互联网ETF(513770)。资料显示,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%,重手聚焦互联网巨头企业,随着平台经济基调明确,利好因素持续释放,港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。 二、新版医保目录公布,CXO概念逆市活跃!医疗ETF(512170)午后溢价飙升,机构:把握底部龙头的价值机会 医疗板块今日冲高回落。美联储释放转鸽信号,叠加新版医保目录发布,医疗板块盘初快速冲高,医疗ETF(512170)盘中价格一度涨逾1.5%,而后板块随大市震荡下行,医疗ETF(512170)最终收跌0.51%。 值得关注的是,医疗ETF(512170)走低区间场内溢价抬起,午后进一步放大,显示买盘资金相对强势。而此前6日,资金持续逆市增仓医疗ETF(512170),净申购金额合计超过3.7亿元,可见资金仍看多医疗后市。 从今日成份股表现来看,尽管CXO集体冲高回落,但收盘涨幅仍居前列,康龙化成涨超3%,凯莱英涨1.67%,昭衍新药、美迪西、药明康德均收涨。下跌方面,主要是医疗器械表现不佳,爱博医疗、联影医疗重挫逾3%居前。 消息面,美联储隔夜连续第三次维持关键利率不变,并有FOMC成员预计2024年将至少降息三次。降息预期升温,全球生物医药投融资压力有望缓解。 昨日国家医保局发布2023年国家医保药品目录。值得关注的是,2023年,25个创新药参加谈判,谈成23个,成功率高达92%。与整体水平相比,成功率高7.4个百分点,平均降幅低4.4个百分点。5年内新上市的药品在当年目录新增药品中的占比从2019年的32%提高到2023年的97.6%。 从结果来看,国谈将支持创新药发展落到了实处,适当控制了续约以及新增适应证降价药品的数量和降幅,给予新药企业一个稳定的预期。创新药产业链(CXO)早盘应声冲高。 二级市场资金流向来看,近期主力资金、北向资金均有显著逆市加仓医疗的动作。数据显示,截至12月13日,主力、北向资金近1个月净流入医药生物行业资金分别达193亿元、42亿元,在31个申万一级行业中高居前位。 调整充分、估值低位、热点事件催化或是医疗板块吸引资金回流的重要因素。中泰证券指出,医药医疗的基本面和筹码机构均具备条件,看好板块整体估值抬升,看好国内医药创新、消费、制造的升级,把握底部龙头的价值机会。 如何高效布局国民健康刚需板块?建议重点关注医疗ETF(512170)。数据显示,医疗ETF(512170)跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头,其中医疗器械权重约4成,直接受益于后疫情时代医疗新基建;医疗服务+医美权重约5成,覆盖9只CXO概念股,直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。 本文图片、数据来源于iFindD、沪深交易所、华宝基金,截至2023.12.14。风险提示:中证100ETF基金标的指数为中证100指数,该指数基日为2005.12.30,发布日期为2006.5.29;港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11;食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2012.4.11;医疗ETF(512170)被动跟踪中证医疗指数,该指数基日为2004.12.31,发布于2014.10.31。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举,不作为任何个股推荐,不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现!根据基金管理人的评估,中证100ETF基金、食品ETF、医疗ETF风险等级为R3-中风险,港股互联网ETF、海外科技LOF及医疗ETF联接基金风险等级为R4-中高风险。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
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金融界
2023-12-14
降息将至,将如何影响投资?
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响资产配置? 在此前的凶猛加息过程中,
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年期
美
债
收益率大幅攀升,10月底一度登上5%上方。权益资产的吸引力随之下行,美股纳斯达克100指数在2022年下跌32.97%。而随着美联储暂停加息,
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美
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收益率快速回落,自10月低点以来,纳斯达克100指数快速上涨超15%。昨晚美联储积极表态下,美股旋即沸腾,道指创下历史新高,可见利率对权益市场的影响之大。 来源:Wind,截至2023.12.12 中信证券近期观点认为,预计2024年美国经济有节奏放缓,发生系统性风险概率较低,相对温和的宏观经济环境,叠加科技板块本身持续向上的业绩周期,将会为美股科技板块提供相对理想的投资环境。 中信证券指出,美股科技板块未来12~18个月的业绩上行趋势较为确定,主要支撑包括全球半导体行业已迈过库存高点,伴随库存见顶回落,业绩相应进入上行通道;伴随宏观预期的稳定,欧美企业有望显著上调2024年IT支出预算,进而会对云计算、软件企业业绩形成支撑;互联网巨头有望持续推进降本增效;Gen AI料将使得科技板块中长期持续受益。 事实上,从更长期维度看,经历了多轮利率周期的美股科技股走出了“长牛”走势。以汇集了100家顶尖科技公司的纳斯达克100指数为例,受益于美国十年经济增长以及移动互联网的兴起,纳斯达克100指数长期表现优秀,自2010年以来至2023年12月13日,累计涨幅达790%。今年以来,受益于人工智能领域的快速发展,该指数今年以来涨幅超51%,表现同样强势。 数据来源:wind,统计区间:2010.1.4-2023.12.13。指数历史走势不代表未来。 在流动性宽松大背景下,美股科技资产或许能作为资产配置中的α部分,捕捉全球科技龙头成长优势。 纳斯达克100ETF(159659)紧密跟踪纳斯达克100指数,高效布局海外优质科技股,并设有场外联接基金(A类:019547,C类:019548),可供场外投资者选择。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-12-14
当美联储开启降息,投资什么资产?
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少降息三次。 在此前的凶猛加息过程中,
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收益率大幅攀升,10月底一度登上5%上方。权益资产的吸引力随之下行,美股纳斯达克指数在2022年内最大跌幅超35%。而随着美联储暂停加息,
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收益率快速回落,11月单月纳斯达克指数快速上涨超10%。昨晚美联储积极表态下,美股旋即沸腾,道指创下历史新高,可见利率对权益市场的影响之大。 中国资产也难“独善其身”,其中以港股尤甚。香港作为离岸市场,其流动性和风险偏好与全球宏观环境共振,其中受到美联储货币政策的影响较为显著,存在明显且迅速的反馈。本轮美联储加息对港股估值的压制影响至今。 否极泰来,调整得够深够久或许也意味着市场转好时反弹力度更强。在美联储加息周期终结及2024年降息预期下,港股有望迎来流动性、估值、情绪等多重利好加持。在市场整体修复态势中,有什么高效的投资方向值得关注? 港股已来到性价比极高的区域 2023年以来,在美联储紧缩周期、美国银行流动性危机及国内经济复苏放缓等多重因素影响下,港股震荡下行,恒生指数年内(截至12月12日)累跌超17%,频创年内新低。 截至目前,港股的估值和情绪面均接近极端水平。恒生指数的预测PE及风险溢价分别处于2016年以来0.5%及95.6%分位数的位置,风险溢价也高于两年滚动平均两个标准偏差。港股主板平均PE已跌至9.9倍,处于2016年以来5.1%分位数的底部位置(截至12月5日)。 从AH估值比较来看,截至11月30日,AH溢价指数为148.95,即港股相对A股的折价率达到48.95%,显著高于均值+1倍标准差,处于2015年以来98.53%分位点。 今年以来A股大盘指数跌至相对低位,但港股跌幅更大。同时港股的波动率长期大于A股,从近10年表现看,截至12月12日,恒生指数年化波动率20.51%,远高于同期上证指数表现(11.55%)。在当下底部位置,一旦在利好刺激下发起反弹,港股机会或更大。 三面看港股,2024机会如何? 资金面上,美联储货币政策通过美债利率、美元指数作用于港股市场的流动性,在美联储加息周期终结和降息预期下,美债利率将回落,权益类资产迎来长期趋势上行,进而带动港股估值回升和国际资金回流。国内持续宽松的货币政策,也有助于南向资金加大布局。 根据银河证券预测,在美联储实际降息前,若市场提前形成降息的一致预期,则港股反弹或将启动;当美联储真正进入降息周期时,港股或将加速上行。 基本面上,截至10月末,大陆企业占港股总市值的77.4%,影响重大。因而港股市场的基本面主要取决于国内经济增速。当前国内经济正从底部回升,叠加稳增长政策支持,增长斜率或将逐步上升,带动港股走出底部。 12月政治局会议对未来经济工作提出了“以进促稳”、“先立后破”的方向性指示。“以进促稳”,意味着接下来经济工作的力度和节奏将有所提升,特别是政策靠前发力,以及政策执行加强。往后看,期待更多经济托底的政策推出。 情绪面上,年内受地缘政治等因素影响,港股市场情绪低迷,国际投资者资金明显撤出。近期中美关系明显缓和,美国国务卿访华以来,中美高层互访交流频发,APEC峰会期间元首会晤更是标志着中美关系企稳回暖,显著利好港股市场风险偏好回升。 策略角度,寻找深回调高弹性方向 美联储结束加息并开启降息之后,海外流动性好转,外资回流可能性较大,将带来港股整体上涨的机会,而其中前期回调较深及外资流出较大的行业反弹可能性较高。统计数据显示,以2021年2月17日至今的港股大调整周期看,资讯科技业区间调整幅度最大,在反弹阶段力度也最强,整体弹性突出。 从估值角度看,以资讯服务业核心标的——互联网板块为代表,其(中证港股通互联网指数)最新市盈率PE仅21.03倍,刷新了指数基日以来新低,板块深度回调提示高性价比。 业绩方面,从已披露的三季报看,互联网平台延续上半年的势头,业绩保持快速增长,如京东集团三季度实现利润93亿元,创历史新高;腾讯控股也实现营收同比增长10%。高层会议多次提及平台企业在引领发展、创造就业和国际竞争方面的重要作用,叠加稳增长政策大势,有望带动互联网平台企业业绩持续增长。 展望后市,流动性、业绩、估值等方面的积极因素正悄然汇聚,以互联网板块为先锋的港股市场有望扭转颓势,开启系统性反弹修复之旅。 有何高效投资工具?重手汇聚各大互联网龙头的港股互联网ETF(513770)或是不错的选择。资料显示,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%。 数据来源:沪深交易所、Wind、华宝基金、银河证券等。 风险提示:港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险,适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。
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金融界
2023-12-14
当美联储开启降息,投资什么资产?
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少降息三次。 在此前的凶猛加息过程中,
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收益率大幅攀升,10月底一度登上5%上方。权益资产的吸引力随之下行,美股纳斯达克指数在2022年内最大跌幅超35%。而随着美联储暂停加息,
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收益率快速回落,11月单月纳斯达克指数快速上涨超10%。昨晚美联储积极表态下,美股旋即沸腾,道指创下历史新高,可见利率对权益市场的影响之大。 图片来源:Wind 中国资产也难“独善其身”,其中以港股尤甚。香港作为离岸市场,其流动性和风险偏好与全球宏观环境共振,其中受到美联储货币政策的影响较为显著,存在明显且迅速的反馈。本轮美联储加息对港股估值的压制影响至今。 否极泰来,调整得够深够久或许也意味着市场转好时反弹力度更强。在美联储加息周期终结及2024年降息预期下,港股有望迎来流动性、估值、情绪等多重利好加持。在市场整体修复态势中,有什么高效的投资方向值得关注? 1、 港股已来到性价比极高的区域 2023年以来,在美联储紧缩周期、美国银行流动性危机及国内经济复苏放缓等多重因素影响下,港股震荡下行,恒生指数年内(截至12月12日)累跌超17%,频创年内新低。 截至目前,港股的估值和情绪面均接近极端水平。恒生指数的预测PE及风险溢价分别处于2016年以来0.5%及95.6%分位数的位置,风险溢价也高于两年滚动平均两个标准偏差。港股主板平均PE已跌至9.9倍,处于2016年以来5.1%分位数的底部位置(截至12月5日)。 从AH估值比较来看,截至11月30日,AH溢价指数为148.95,即港股相对A股的折价率达到48.95%,显著高于均值+1倍标准差,处于2015年以来98.53%分位点。 今年以来A股大盘指数跌至相对低位,但港股跌幅更大。同时港股的波动率长期大于A股,从近10年表现看,截至12月12日,恒生指数年化波动率20.51%,远高于同期上证指数表现(11.55%)。在当下底部位置,一旦在利好刺激下发起反弹,港股机会或更大。 2、 三面看港股,2024机会如何? 资金面上,美联储货币政策通过美债利率、美元指数作用于港股市场的流动性,在美联储加息周期终结和降息预期下,美债利率将回落,权益类资产迎来长期趋势上行,进而带动港股估值回升和国际资金回流。国内持续宽松的货币政策,也有助于南向资金加大布局。 根据银河证券预测,在美联储实际降息前,若市场提前形成降息的一致预期,则港股反弹或将启动;当美联储真正进入降息周期时,港股或将加速上行。 基本面上,截至10月末,大陆企业占港股总市值的77.4%,影响重大。因而港股市场的基本面主要取决于国内经济增速。当前国内经济正从底部回升,叠加稳增长政策支持,增长斜率或将逐步上升,带动港股走出底部。 12月高层会议对未来经济工作提出了“以进促稳”、“先立后破”的方向性指示。“以进促稳”,意味着接下来经济工作的力度和节奏将有所提升,特别是政策靠前发力,以及政策执行加强。往后看,期待更多经济托底的政策推出。 情绪面上,年内受国际政治等因素影响,港股市场情绪低迷,国际投资者资金明显撤出。近期中美关系明显缓和,双发一系列会议活动交流更是标志着中美关系企稳回暖,显著利好港股市场风险偏好回升。 3、 策略角度,寻找深回调高弹性方向 美联储结束加息并开启降息之后,海外流动性好转,外资回流可能性较大,将带来港股整体上涨的机会,而其中前期回调较深及外资流出较大的行业反弹可能性较高。 统计数据显示,以2021年2月17日至今的港股大调整周期看,资讯科技业区间调整幅度最大,在反弹阶段力度也最强,整体弹性突出。 数据来源:中国银河证券 从估值角度看,以资讯服务业核心标的——互联网板块为代表,其(中证港股通互联网指数)最新市盈率PE仅21.03倍,刷新了指数基日以来新低,板块深度回调提示高性价比。 图片来源:Wind 业绩方面,从已披露的三季报看,互联网平台延续上半年的势头,业绩保持快速增长,如京东集团三季度实现利润93亿元,创历史新高;腾讯控股也实现营收同比增长10%。高层会议多次提及平台企业在引领发展、创造就业和国际竞争方面的重要作用,叠加稳增长政策大势,有望带动互联网平台企业业绩持续增长。 展望后市,流动性、业绩、估值等方面的积极因素正悄然汇聚,以互联网板块为先锋的港股市场有望扭转颓势,开启系统性反弹修复之旅。 有何高效投资工具?重手汇聚各大互联网龙头的港股互联网ETF(513770)或是不错的选择。资料显示,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%。 数据来源:沪深交易所、Wind、华宝基金、银河证券等。 风险提示:港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险,适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
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