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方正证券：5月大盘跨越3424点将是大概率事件
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，有92家个股涨停，有19家个股涨幅为20％，涨幅超过10％涨停板之上的个股有149家，有13家个股跌停，3家个股20％跌停，跌幅超过10％跌停板之上的个股有20家，有590家个股涨幅超过5％，有114家个股跌幅超过5％。　　上周大盘跌宕起伏，热点转换较快，机构加快调仓，板块分化较大，涨幅居前的为文化娱乐、保险、互联网、石化、券商、商业连锁、电力、交运、中字头等，跌幅较深的为软件服务、5G概念、半导体、电子、房地产、有色、化工等。量能未能释放，热点转换较快、结构分化较大，赚钱效应恢复，主题投资依旧，“二八”转向“八二”，大盘跌宕起伏，是上周盘面主要特征。　　技术面分析　　从技术上看，上周大盘先抑后扬，走出了深“V”型走势，以上涨收盘，并呈价涨量缩态势。5周线及90周线收复，10周线失而复得，20周周线支撑，周线MACD指标继续呈多头态势，周K线组合的“揉搓线”形态，短线还将有上涨要求，但周线SKD指标死叉，也将抑制大盘上行空间。　　日线技术指标显示，上周五大盘低开高走，一路震荡走高，以近最高点收盘，并呈价涨量增态势。5日线及60日线支撑，10日线、20日线、30日线收复，日线SKD指标金叉，日线MACD指标拐头向上，加之价涨量增的量价关系，短线大盘还将继续冲高，短线将挑战3350点附近压力。　　分时图技术指标显示，5分钟MACD指标顶背离，短线盘中有反复，但15分钟、30分钟、60分钟的MACD指标多头强化，30分钟及60分钟的SKD指标多头强化，短线大盘盘中还将继续冲高。　　上证50价涨量增，中短期均线交织并多头排列，指数收复10日、20日、30日及半年线，价涨量增的量价关系，加之日线MACD指标即将金叉，日线SKD指标金叉，短线还将继续冲高，并挑战60日线附近压力。　　沪深300价涨量增，半年线支撑，年线反压，价涨量增的量价关系，日线SKD指标金叉，日线MACD指标仍处于底背离态势，短线盘中有望继续冲高，并挑战年线上方压力。　　科创50价涨量增，除5日线及10日线外，所有均线多头排列，价涨量增的量价关系，加之日线SKD指标即将金叉，短线盘中还将继续冲高，并挑战1095点上方压力。　　创业板价涨量增，5日线附近支撑，K线组合为“三阳开泰”，加之价涨量增的量价关系，日线MACD指标继续处于底背离态势，短线盘中还将继续冲高，挑战30日线附近压力。　　综合各主要宽基指数的技术分析，我们认为，短线大盘还将继续冲高，挑战3350点附近压力，大盘能否放量站稳在3350点之上，量能能否继续释放是关键，若大盘能够放量站稳在3350点之上，大盘将挑战近期高点附近压力，若量能难以有效释放，则短线大盘在3350点下方震荡蓄势运行，再寻机突破3350点附近压力，但无论运行节奏如何，大盘震荡向上的走势不变，下周仅两个交易日，大盘收红盘概率较大。　　基本面分析　　4月A股以远好于市场预期的方式收官，4月大盘走出了“N”型走势，以上涨1.54％收盘，无论是大盘的走势，还是结构行情的转换，基本符合我们在3月底对4月行情的预期，尤其是结构行情曲折婉转的变化，攻防转换的节奏与态势，与我们在报告中的判断基本吻合。　　4月份的A股的盘口特征可谓是“跌宕起伏”，市场结构分化较为严重，A股呈现出“先进攻、后防御”的态势，大盘走出“先抑后扬”的走势，既传承了4月份A股所特有的内在运行规律，也逆了4月A股传统的外在运行方式，让4月份A股的结构行情发生了改变，今年4月A股的表现会给市场留下深刻的印象，成为未来市场津津乐道的话题，也会给后市系统性及结构性行情带来诸多的启示。　　今年A股在4月里对历史的传承在哪里？我们认为，今年A股4月对历史的传承有以下几个方面：　　其一是今年4月的A股市场依旧侧重“防守反击”，蓝筹股做防御，金融股成为资金的“避风港”，尤其是保险股股价走势较为强劲，既有业绩的α，又有主题的β，“中字头”及TMT龙头股成为贯穿A股4月行情，并与金融股一道对稳定4月大盘走势发挥了关键性的作用。　　其二是从今年4月中下旬伊始，A股依旧遵循着4月的历史规律，受年报及一季报业绩的集中披露，为防业绩“雷”出现，中小市值股及题材股股价都会出现较大幅度回落的走势，尤其是今年A股已进入全面注册制时代，退市风险如达摩克利斯之剑悬在A股市场上方，今年A股中多数中小市值股及题材股股价大幅波动，也预示着业绩的α与成长的β将成为未来A股大浪淘沙的关键性要素之一。　　其三是今年的A股重复了去年的“故事”，去年4月下旬，A股出现一轮大幅杀跌态势，无论是大盘走势，还是结构行情的分化态势，都与去年同期有异曲同工之处，即大市值股护盘，前期强势的题材股大幅杀跌，但到了4月即将结束，年报及一季报披露完之际，市场风险偏好重新回升，中小市值股及题材股股价重新上涨，跌出来的机会再度呈现，蓝筹股继续保持强势，市场“共振”现象呈现，大盘稳步回升。　　那么，今年A股4月系统与结构行情与往年有哪些不同？我们认为，A股4月与历史规律不同有以下几个方面：　　其一是内在本质有所不同，今年4月大盘走势跌宕起伏，结构分化愈演愈烈，但两市成交量并未萎缩，从4伊始，到4月结束，贯穿整个4月有19个交易日，每个交易日两市总成交量都在万亿之上，市场交投活跃，“围城”效应持续，这与历史上4月A股交投较为清淡、量能难以有效释放有着本质上的不同。　　其二是行情的主线未变，今年A股4月的盘口特征虽为“防守反击”，防守的是蓝筹股，但并非“喝酒吃药”式的防御，进攻的标的则为既有业绩α、又有主题β的“中字头”股及TMT龙头股，这也是大盘能够在4月走出“N”字型走势，大盘月线能够红盘报收的原因所在，而历史上的4月A股则多以下跌为主，防御标的多为“喝酒吃药”，题材股则全线回落，这是今年A股与往年有所区别的原因所在。　　其三是技术形态基本不同，往年4月大盘多以回调为主，日线MACD指标杂乱无章，熊市或震荡市对以空头排列为主，月线MACD指标难以形成金叉，即便是牛市也是沿着原有上升趋势运行，但今年4月大盘及科创50日线中长期MACD指标多头排列，月线MACD指标皆金叉，预示着新一轮上升趋势即将形成，这为5月行情的延续涨势创造了有利条件。　　告别了跌宕起伏、动人心弦的4月，迎来充满希望的5月，那么今5月的行情会与往年有哪些相同与不同呢？　　我们认为，今年的5月A股将与往年一样，由于业绩的扰动因素结束，业绩的利空出尽，市场风险偏好将提升，4月低迷的中小市值股将重新活跃，有题材、有弹性的主题投资股将重新成为资金的主战场，4月强势的蓝筹股跑赢中小市值股的概率低，市场从“二八”现象常态化，转为“八二”现象常态化，股价处于低位或底部的新能源、军工、医药、TMT等既有赛道α、又有弹性β的板块及个股有望走强，跌出来的机会将是5月主要关注的投资方向，结构性机会有望重复去年5月的“故事”。　　但我们也要强调，今年5的A股也会与往年有所不同，尤其是与去年相比，去年经过年初至4月底的持续下跌，大盘跌至低点2863点，5月初大盘所处位置在低位，跌至极致后的上涨动力较足，大盘走出“V”字型上涨走势，从2863点涨至3424点。今年4月底，大盘所处的位置在相对高位，大盘从去年10月底一路震荡盘升，盘中逼近3424点附近才出现回调趋势，但4月大盘收在3323点，大盘处于相对高位，况且3424点的压力依旧存在，5月大盘走势不会与去年同期一样走出“V”字型，走出震荡盘升、退一进二概率大。　　操作策略　　我们的观点明确，无论5月大盘如何运行，5月市场风险偏好提升，内外因素皆有利于5月系统性行情及结构性行情展开，大盘跨越3424点将是大概率事件，市场赚钱效应将进一步恢复，量能保持在万亿之上还是大概率事件，以积极的态度参与到5月A股的投资中。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、新能源、TMT超跌股、“AI+军工”概念股、生物医药、有色、“中字头”补涨股及“三低”股，回避无业绩的题材股、垃圾股及退市风险股。
金融界2023-05-01
四月份行情将震荡上行新公链还有百倍机会吗？
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] 马斯克喊单，也只换来Doge 20%涨幅。贵为世界首富，也无法逃脱边际递减规律的约束马斯克喊单效应花开两朵 MeMe币和推特2.0概念币市场对马斯克喊单分化出两种理解，一种理解利好Doge在内的MeMe币，$BABYDOGE、$Elon、$PolyDoge等等是狗都在涨，另一理解是利好推特2.0，特别是支付概念的$MOB doge可能会增加应用场景，马斯克把蓝鸟的图标换成狗狗币，成为打赏的币种，这样就增加了代币的使用场景。如果是真的，狗狗币的前景是大利好，并且也再次普及加密货币。头部L2和新公链现状，有哪些机会？对于arb事件，个人认为误会的成分会比较大，而且arbitrum团队也不止一次体现了运营上的低情商，不过在加密市场，技术远比情商重要，都有当然是最好，如果二者只能具备其一，那还是得选技术，所以这一事件，并不会改变ARB的地位，只是低情商的沟通带来的负面影响。下跌自然也就成为了入手机会，但考虑到低情商在后续的杀伤力，预备一部分资金在1以下摊薄成本，也是合理的 4月依然是值得看好的月份，除了一轮新的宏观数据全部都是利空有限，利好直接拉升之外，还有上海升级，以及香港大会等行业内部可以炒作热度的机会，继续乐观看待即可，等待变现行情出现。 Polygon 我个人觉得马蹄的主升浪其实已经过去了，接下来价格上大的涨幅可能需要等待一段时间马蹄的新故事是zk+社交层：新上线的zkevm和lens已经为马蹄写好了下一轮的全新叙事，lens的空投预期也是为其吸引了大量的用户有新的故事，就有新的机会 Arbitrum 目前arb绝对是最火的l2，无论新的项目还是tvl都绝对遥遥领先，特别是在defi衍生品方面，是绝对的龙头 arb一直走的都是“农村包围城市”的路线，所以在上面没有什么大机构+明星团队做的项目，都是实打实的web3原生创新，非常务实，同时也非常内卷个人觉得arb主升浪未到来，可以持续跟进 optimism OP在价格方面和马蹄的看法保持一致，所以投资方面可以先暂缓 op的策略还是拥抱主流，和arb刚好相反，无论是最近和coinbase合作还是早期和uni、snx合作都是拥抱最主流的一波人 op的新故事在于其链接更多的主流资源，同时目前op上原生的产品和项目好的并不多，所以会有创业机会 Aptos apt早期的项目基本上10个有9个都rug了，最近在pancake上ieo的项目也是破发了，所以目前这个项目的口碑和名声还是蛮差的这个项目是资本新局，春节期间已经涨了很多了。目前其生态也并不繁荣，所以很难用纯web3逻辑预测其后续的发展，主要还是看庄家是否愿意去拉盘，说不定生态会慢慢起来 ETH上海升级升级已经确定时间，现在的疑点在于以太坊质押开放提现之后，会不会在二级市场上形成巨额抛压 LDO LDO 是相关性最大的 Token，唯一不确定性在于其将 v2 升级推迟到了 5 月中旬，比上海升级时间节点延迟了一个月左右的时间，这可能造成了一定的 FUD。从协议角度，这是好的，因为为了确保安全，Lido 做了大量的努力。而对于碧价而言，会造成短期影响 Uniswap v3 代码专利到期对于 Uniswap v3 代码专利到期这一事，看看哪些 DEX 能够利用 Uniswap v3 代码更上一层楼，而不是单纯Fork TraderJoe JOE在这几天迎来了一波上涨小高潮，它在最好的时机做了最好的事情。我也期待它能够在后续代码开源之后，推出更广纬度的产品 HK概念 CFX、COCOS 和 INJ，记得关注在HK 4 月中旬的大会对于项目方来说，op或许会有比较大的机会，arb虽然势头很猛且有很多优质项目，但是也相对内卷。投资的角度来说arb会是一个还算不错的标的，最近面临一些fud，或许是个机会 zk相关的公链和sui一样，保持关注，但是因为都没上线，所以也做不了太多预测。预计二季度震荡上行加息终点临近，看好比特币Q2震荡上行。宏观环境转好，加息接近终点，比特币、黄金等资产看好震荡上行。美联储推出流动性工具，促进流动性边际改善，加息接近终点，货币政策需要做的更少了。预计比特币、黄金等资产将会受益，整个年度的走势将是震荡上行。比特币一枝独秀，山寨币乏善可陈。比特币从$20000飙升至$28000，稳定币总市值却继续下降。比特币市场深度已下降至10个月低点，场内资金仅能支撑比特币的上涨。推动山寨币上涨需要的资金量并不大，但在缺乏叙事的情况下，只有少数山寨币能够上涨。监管事件在短期利空，可放在长期来看属利好。美国监管机构对加密货币行业采取行动，短期内对市场情绪有负面影响，但长期来看，监管的完善将有利于更大规模的用户和资金进入市场。展望第二季度，加息接近终点，宏观条件将更加有利。比特币可能会继续领涨，山寨币还缺少一个好的故事。场内流动性下降，假突破行情增加，操作上"低吸"将优于"追高"。尽管美国监管似乎已经盯上了Crypto行业，但长期来看，有利更大规模的资金进场。所以看好Q2的市场表现，预计比特币继续震荡上行。来源：金色财经
金色财经2023-04-04
推特换狗狗币做标志、Doge的价值能否落地？
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5%] 马斯克喊单，也只换来Doge 20%涨幅。贵为世界首富，也无法逃脱边际递减规律的约束马斯克喊单效应花开两朵 MeMe币和推特2.0概念币市场对马斯克喊单分化出两种理解，一种理解利好Doge在内的MeMe币，$BABYDOGE、$Elon、$PolyDoge等等是狗都在涨，另一理解是利好推特2.0，特别是支付概念的$MOB 鱼尾行情特征明显今年或许要“卖在4月” 金融市场有句谚语“卖在5月”，因为经统计北半球金融市场的上半年行情一般会在5月结束。不过，市场经常会受宏观环境、金融周期和货币政策的影响，行情会提前结束或者延后今年因为行情启动的比往年早1个月，我刻舟求剑一波，也会比往年早1个月结束最后，奉上一张Doge 未来5日行情趋势预测图 AI模型的运算结果有点令人失望，希望它是过拟合吧狗狗币有价值吗？目前为止，DOge的应用已经远远不止打赏了，它在澳洲或美国一些地方甚至能用于购物，甚至还有几百家各类的慈善机构接受了Doge的捐赠！这圈内并没有谁高贵谁低劣这一说，我认为共识也很重要，在除了技术及理念外，Doge确实做到了亲民！二技术/趋势分析 1 Doge的特性原理以及它和BTC的对比 Doge基于LTC技术，而LTC则是基于BTC协议的一个分叉。DOge的底层与BTC/LTC相似，采用去中心化的分布式账本技术。然而，Doge相较于BTC，具有更快的区块生成速度和交易确认时间，使其更具实用性，Doge和BTC的对比也十分巨大，对比如图而在底层的机制上面Doge采用工作量证明（Proof of Work，简称PoW）作为其共识机制。Doge使用Scrypt算法，这与BTC使用的SHA-256算法不同。Scrypt算法在一定程度降低了挖矿难度，使普通人更容易参与DOGE的挖矿。这样的设计很促进生态的多样性，减少矿工资源集中的可能性，相对比BTC，矿工门槛低了太多简而言之，2023年的今天，你的手机或者电脑都可以参与挖矿，但如果投资我可能更愿意选择BTC，一切因为机制，DOGE是一种无限通货膨胀的货币，这个特点限制了DOGE的投资价值，而BTC是通缩的，物以稀为贵，懂的都懂，但是如果把它当作是一种货币外汇来玩，或许长期来看是个好标的，也是马斯克做庄的初心隐私上面我还是喜欢XMR，XMR使用了一种名为环签名（Ring Signatures）的技术，让交易在区块链上变得难以追踪。这种技术能够将实际发送者的签名与其他无关签名混淆，使交易源头难以识别，以及其余多种机制，长话短说，跑题了，我们继续讲回DOGE，DOGE可以搞，但是不建议梭哈，马斯克在我也不建议三如何接近0成本入场Doge 然后到了这一个重点章节了，现在大家入场DOGE，通常是DEX/CEX交易所接盘，但其实还有这6种方式挖矿：DOGE可以通过加入矿池或利用电脑手机进行挖矿，请注意，挖矿需要一定的硬件和电力投入，因此在开始挖矿之前，请确保您了解相关成本和回报，建议拿老设备玩，那么成本就只需电费了接近0了喔~ 这些是电脑或手机就可参与的矿池（仅参考）社区活动和赠送：DOGE社区经常会举办各种活动，如竞赛、问答等。参与这些活动有时可以赢取DOGE奖励。此外，一些平台上的用户也可能会进行DOGE的赠送，官网可以查借贷质押/水龙头/工作/开公司，这些就见仁见智了，如果你把它当作一个货币，那其实你就是几乎0成本就能获取了，办法太多了，官网查最后我想从我个人角度评价一下它的未来和现在尽管DOGE起初是作为一种搞笑的、轻松的Token而创建的，但它已经发展成为加密货币市场上具有一定价值和影响力的币。DOGE全球社区的活跃度为其带来了独特的价值，DOGE目前在加密货币市场上的位置已经相对稳固，市值排名在前列。它的潜力依赖于多个因素，如社区发展、实际应用以及主流认可程度等。Elon Musk对狗狗币的支持对其市场表现产生了积极影响，但也可能带来不稳定的因素，Elon Musk 在推特等社交媒体上多次表示对DOGE的支持，这在一定程度上提高了狗狗币的知名度和市值。他的言论甚至能引发狗狗币价格的短期波动，这不是一个好的现象但是如果考虑到落地，那么推特或许是让doge这个meme币突破的一个关键点，马斯克当上总裁以后，频繁喊单doge，并且还在今天直接换成了推特logo，后续如果作为打赏，甚至是推特交易货币，或许doge的广泛落地应用会让它从meme变为比肩USDT的无主权背书法币，而它的机制也确实很符合法币的流通要求。来源：金色财经
金色财经2023-04-04
狗狗币暴涨？梳理ETH的“危”与“机” 关注这些潜力币
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] 马斯克喊单，也只换来Doge 20%涨幅。贵为世界首富，也无法逃脱边际递减规律的约束马斯克喊单效应花开两朵 MeMe币和推特2.0概念币市场对马斯克喊单分化出两种理解，一种理解利好Doge在内的MeMe币，$BABYDOGE、$Elon、$PolyDoge等等是狗都在涨，另一理解是利好推特2.0，特别是支付概念的$MOB doge可能会增加应用场景，马斯克把蓝鸟的图标换成狗狗币，成为打赏的币种，这样就增加了代币的使用场景。如果是真的，狗狗币的前景是大利好，用作支付也只是时间问题，并且也再次普及加密货币。以太坊二层二层目前分两个派系，op rollup和zk rollup op和zk的区别是区块验证的方式不一样，前者是欺诈证明，后者是零知识证明。相对来说零知识证明的安全系数更高，但开发难度要比op系更难，所以目前发币的只有op系 op的两个项目就是optimism和刚刚上线的arbitrum 二层最主要是解决以太坊整体性能的方案嘛，op系上线早具有先发优势，能吸引一波热度，v神讲短期看op系，长期看zk系。以太坊二层目前属于热点炒作期，都把op和arb吹成二层的龙头，前景不可估量，实际上还存在很多的不确定性。所以我不建议去参与。等待市场对团队多方面进行打磨后才更好判断二层的龙头，大盘总是涨涨跌跌，现在暴涨，以后也会暴跌，无论价值前景如何都会跟随大环境的影响而动。热点炒作期，我不参与，我会选择价值回归期入场。以太坊17年的牛市就属于热点炒作期。20年属于价值回归期。同样20年也出现了很多热点炒作。其中也有不少在接下来这几年会进入价值回归期。关注这些潜力币 LDO Lido是以太坊的流动性质押解决方案，在 LSD 领域占据主导地位。根据DefiLlama 的说法，Lido 是所有区块链中 TVL（总价值锁定）最高的协议。其TVL 接近 110 亿美元，并且一直在快速增长。它的市值要低得多，只有 20 亿美元，这使得 LDO 的价值被严重低估。 Lido DAO 的原生实用代币 LDO 用于治理、管理费用分配和管理 Lido 节点运营商。从技术角度来看，LDO目前正在测试LDO / BTC日线图上的200 MA。明显突破该水平可能是一个买入信号，具有接近第一个主要阻力位 60% 的上行潜力。在 LDO/USDT 图表上，我们可以寻找对 2.22 水平的重新测试，该水平是过去的主要支撑。这为我们提供了 3.0-3.3 区域 40% 的上行潜力。 FXS Frax Protocol是世界上第一个分数稳定币，这意味着其代币 FRAX 部分由抵押品支持，部分通过算法稳定。 Frax Share 代币 (FXS) 是用于治理、铸造、质押和赎回 FRAX 以及提供流动性激励的协议的不稳定实用代币。它拥有 6.56 亿美元的市场和价值 10 亿美元的资产锁定在其协议中。与 LDO 类似，我们可以在每日 FXS/BTC 图表上寻找 200 MA 的明显突破，这为我们提供了 35% 的上行潜力。在每日 FXS/USDT 图表上，我会等待趋势线的明显突破，这使我们有 20% 的上行潜力进入 10.5-11.5 区域。 ANKR Ankr是一家去中心化的区块链基础设施提供商，提供质押、流动性质押和其他赚取收益的机会。 ANKR 代币在 Ankr 网络中用作激励、支付和质押资产。它的市值为 3.35 亿美元，TVL 为 1.84 亿美元，这使其估值略有高估。然而，从短期的角度来看，它可能会见证 LSD 叙事背后的激增。在每日 ANKR/BTC 图表上，我们可以等待明确突破 200 MA 作为买入信号。这将使我们有 60% 的上行潜力进入 0.00000222 水平。请记住，ANKR/BTC 对的交易量相对较低，因此它可以为我们更多地作为 ANKR/USDT 图表的额外确认。在其 USDT 图表上，ANKR 目前的交易价格在 0.03 和 0.039 之间。日线图上的明显突破可能构成买入信号，并有 35% 的上行潜力进入 0.055 区域。来源：金色财经
金色财经2023-04-04
老牌算法稳定币 Frax Finance 是如何凭借 LSD 热点重拾“江湖地位”的？
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过了10万个，近30天质押数量增长了超20%，涨幅在整个LSD赛道排名第一，其质押ETH相关数据的优异表现成功引起了用户对Frax关注。 Frax作为一个老牌算法稳定币DeFi应用，自Terra的UST崩盘之后就陷入了沉寂，如今它是如何凭借LSD的热潮重获用户关注并占据一席之地的？ fxsETH上线5个月，质押价值超过19亿美元截至3月15日，fxsETH上线时长还未满5个月，其锁仓的ETH已经有11.5万个，价值约为19.32亿美元。 fxsETH是老牌算法稳定币应用Frax于2022年10月21日推出的以太坊流动性质押产品，支持用户在其平台上锁仓ETH获得以太坊2.0（ETH2.0）区块网络质押收益和奖励。相较于2020年就上线的Lido，以及更早推出的RocketPool、Stakewise等质押平台，Frax在LSD赛道可谓是后来者。起步虽晚，但Frax质押的ETH相关数据（如：增长速度、收益等）表现似乎并不输于其他平台。根据Dune数据平台显示，fxsETH近30天质押的ETH数量增长了20%以上，质押的ETH数量市场占比在整个LSD赛道排名第四，仅次于Lido、RocketPool、Stakewise。 LSD 平台质押相关数据，来源 Dune 为何Frax能在短时间内吸引那么多的ETH质押数量？它与先发的Lido、Rocketpool等流动性质押平台有何区别？其中，最大的不同就是用户在Frax质押ETH获取的质押收益高于Lido、RocketPool等平台。在以太坊2.0区块奖励是相对平等的情况下，Frax如何做到更高的收益？这要归因于Frax可通过套利机制调节“frxETH/ETH”和“sfrxETH”两种收益率，前者是用户使用frxETH组成LP获得的交易手续费收益，后者是将frxETH再次质押获得ETH2.0质押收益。 frxETH 抵押官方流程具体来说，Frax将frxETH定位成“只是与ETH挂钩的包装/合成资产”，用户在平台用ETH铸造（Mint）就可获得。但用户使用 ETH 铸造frxETH的过程是不可逆的，即不支持用户在官网将frxETH换回ETH，且持有frxETH没有任何收益。在以往的Lido、RocketPool等质押平台，用户质押ETH就可获得质押收益，如Lido质押ETH获得可领取原资产和质押收益的凭证stETH。但用户持有frxETH想要获得收益还需要再进行操作，主要有两种方式：质押获取以太坊区块网络奖励：先将ETH质押为frxETH，然后再将frxETH质押成为sfrxETH，才能获得以太坊2.0的质押收益，年化收益率(APR)在1月份约为7.8%左右，如今，sfrxETH的APR已回落为6.49%；提供流动性获取交易手续费:先将ETH质押为frxETH，然后在Curve平台上为frxETH/ETH资金池提供流动性，获得交易手续费，收益率在高峰时期可达10%以上，目前通过Convex平台，LP APR约为5%左右。同一时期，Lido质押的ETH收益约为6%左右，Curve上的ETH/stETH收益约为6.43%。而Frax比其它LSD平台质押收益高，主要是因为Frax把未选择将frxETH再度质押为sfrxETH的那份质押奖励让渡给了sfrxETH用户，即组LP的frxETH是把背后质押ETH获得的区块网络奖励让渡给了sfrxETH质押用户。可以简单理解为，其实ETH质押frxETH就可获得了以太坊2.0质押奖励，不过这些奖励只分发给将frxETH再度质押的sfrxETH用户。frxETH用户不质押就是没有任何奖励的，想要获得奖励，要么选择二次质押，要么去组LP获得Curve平台或Convex发放的奖励。通过调节收益率抢占LSD市场份额、控制流动性理论上讲，用户选择用frxETH组成LP为Curve的frxETH/ETH流动性池提供流动性，还是二次质押成为sfrxETH，主要取决于对应的交易手续费收益和质押收益二者之间收益率的差异。这对于Frax调节收益率有何影响？正因为这两个收益率之间有差异，可形成动态的套利区间，这是Frax官方重点操作和调控的地方，它需要将两个不同选择的收益率试图始终保持在同一区间。根据Frax官网数据显示，3月15日Curve的frxETH/ETH流动性池收益率为6.89%，二次质押sfrxETH为6.49%，二者的收益率比较接近，frxETH在二者之间的分布占比也基本接近。 frxETH 在 frxETH/ETH 和 sfrxETH 分布情况其实，Frax通过控制“ETH/frxETH LP收益率”与“sfrxETH质押收益率”两个收益率之间的关系，不但可以影响frxETH资产的均衡分配。更为重要的是，Frax还可通过这种调节，抢占LSD市场份额，控制frxETH的流动性。如它可随时调整出高于市场水平的ETH质押收益率，吸引更多用户来质押ETH，还可通过LP收益率来控制frxETH/ETH资金池兑换的深度及稳定性。 Frax收益调控是如何实现的呢？Frax持有最多的Convex治理代币CVX（约为20.5%），而Convex控制着一半以上的Curve投票权（veCRV），这给Frax提供了用CVX投票来影响Curve上的资金池奖励排放的权重，进而获得创造更高收益的可能。如，Frax可通过调控Convex贿赂力度，可以影响Curve LP收益率。比如当sfrxETH收益率低于市场平均水平时想要提高时，Frax就可加大贿赂力度，使得Curve LP收益率显著高于sfrxETH质押收益率，这会吸引更多的frxETH选择做Curve LP，选择做LP的frxETH比例增高带来了sfrxETH质押收益率的提高，而对应的是LP增加资金池的深度也增加了。同理，若Curve LP收益率低于sfrxETH 质押收益率，frxETH/ETH LP可能会选择撤出流动性，会有更多的 frxETH 选择再度质押成为sfrxETH，这样sfrxETH质押收益率就会降低，直到二者之间平衡。由此来看，Frax正在试图通过对Curve奖励政策的影响力和控制权，为frxETH找到了不同于stETH（Lido）等同类产品的差异化竞争优势，让用户在frxETH与sfrxETH套利平衡下有更高的收益选择。这个战术与Frax去年其稳定币FRAX在流动性大战（Curve War）上的打法类似，通过持有CVX影响Curve的激励政策，从而维持与FRAX相关稳定币资金池的深度及稳定性。不过，后来由于Terra UST的崩溃，该流动性战争似乎被按下了暂停键。如今，推出的frxETH，让Frax终于再度凭借其对Curve的影响力成功变现。质疑声中迎来第二春：Frax 业务边界在哪？ Frax通过frxETH流动性质押产品，吸引了用户来质押ETH，相应地也增加了Frax应用中锁仓的加密资产价值（TVL）。据DeFiLlama数据，Frax的TVL为13.4亿美元，在整个DeFi应用中排名12。 frxETH新产品似乎在让这个老牌DeFi应用重获第二春。不过，也有社区用户对此提出质疑：Frax 自2022年以来上线了FPI（一种与CPI挂钩的抗通胀稳定币）、借贷Fraxlend、交易Fraxswap和资产桥Fraxferry等一系列产品，如今为何又上线了质押产品frxETH？团队似乎一直在不停地开发新产品，产品路线很杂，其业务边界在哪里？ Frax中文社区负责人在一次线上直播中对此的回答是：做frxETH是水到渠成的事，看好未来LSD赛道的增长，frxETH会增大Frax的资产管理规模，frxETH产品的构建思路和玩法类似于稳定币FRAX，也为稳定币FRAX搭建了新的应用场景。他还透露，未来Frax可能会构建自己的应用连。也有用户表示：DeFi应用前期会开发各种产品、尝试各种业务是正常的，要允许DeFi应用试错。但 Frax 最为知名和核心的业务依然是稳定币。 Frax于2019年发起，由名为Sam Kazemian（Sam）程序员创建，是首个采用混合机制的算法稳定币应用，经济模型采用的稳定币FRAX和治理代币FXS双代币机制。前者是锚定美元价格的算法稳定币，后者是社区治理代币，可用来作为铸造稳定币的部分抵押资产。所谓的混合算法稳定币，即Frax发行的稳定币FRAX由部分抵押品（多为USDC）、部分算法机制（FXS的铸造与销毁）组成。而Frax 独创的CR（抵押率）机制因类似于央行发行基础货币，被用户比喻为“链上美联储”。此外，Frax还在2021年的v2升级版本中，引入了AMO概念（全称为Algorithmic Market Operations算法市场操作控制器），该功能可提高该协议内的资本利用率，被DeFi玩家称为是最创新的功能，值得各大DeFi应用学习和借鉴。根据CoinGecko显示，FRAX目前市值为10.4亿美元，是链上第二大稳定币，排名第一的为DAI，市值为62.4亿美元。 FRAX 在稳定币赛道的排名 Frax在去年4月份Terra(UST)算法稳定币大火时期，也算是算稳的头部项目，二者热度不争上下。它是Curve War战争的重要推手，还曾和Terra联合试图将Curve上的4pool（UST-FRAX-USDC-USDT）打造为价格最为稳定的跨链稳定币兑换池，颠覆龙头3pool（USDT-USDC-DAI）,让UST与FRAX取代DAI。不过，随着去年5月UST崩盘，让Frax这个构想戛然而止，关注热度也随之下降，进入不稳不火的状态。 2023年2月，Frax宣布将目标抵押率(CR)设置为100%，移除算法支持的部分，将FRAX成为完全抵押稳定币。直到LSD的赛道火热，新产品frxETH才让这个沉寂已久的老牌DeFi应用再次站到用户面前。不过，Frax仍有很长的路要走。针对这个炽手可热的新质押产品，Frax目前也面临着一系列的质疑：用户之所以在现阶段选择在Frax质押ETH，是因为相较于其它LSD质押平台其收益比较高。而比ETH2.0质押收益高的部分，可以看作是Frax通过Convex和Curve平台额外补贴给用户的，但Convex高额贿赂是有成本的，这个额外补贴会持续多久？如果没有额外的补贴支持，frxETH收益与当前的LSD平台持平，用户还会选择它吗？如今，用户在Frax上质押ETH的收益已降为6.3%左右，同一期Lido质押收益为6.6%。还有，已经有越来越多的老牌DeFi应用切入LSD赛道，如收益聚合器Yearn于2月份宣布推出流动性质押产品“yETH”，Frax面对这些后来者又有何竞争力？来源：金色财经
金色财经2023-03-15
劳力士等豪表年均升值20％涨幅超过标普500指数
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波士顿咨询集团公司和二级市场交易商WatchBox的报告称，从2018年8月到2023年1月，标普500指数的平均年回报率为8％，而瑞士顶级品牌的一篮子二手手表的升值速度是这一速度的两倍多。尽管自2022年第一季度市场见顶以来，劳力士代托纳斯、百达翡丽鹦鹉螺和AP皇家橡树等一些二手手表的价格下跌了三分之一以上。　　一篮子所谓的独立品牌手表的价格同期上涨了15％，其中包括FP Journe、
金融界2023-03-09
炒股还是买名表？最新报告显示：劳力士等豪表年均升值20%，涨幅超过标普500指数
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、百达翡丽和爱彼手表的价格平均每年上涨20％，涨幅超过标普500指数。　　波士顿咨询集团公司和二级市场交易商WatchBox的报告称，从2018年8月到2023年1月，标普500指数的平均年回报率为8％，而瑞士顶级品牌的一篮子二手手表的升值速度是这一速度的两倍多。尽管自2022年第一季度市场见顶以来，劳力士代托纳斯、百达翡丽鹦鹉螺和AP皇家橡树等一些二手手表的价格下跌了三分之一以上。　　一篮子所谓的独立品牌手表的价格同期上涨了15％，其中包括FP Journe、H． Moser & Cie和由WatchBox持有多数股权的瑞士小型手表生产商De Bethune。该报告将豪华手表吹捧为股票、债券、艺术品和葡萄酒之外的另类资产类别。　　即便在新冠肺炎疫情期间，二级市场上手表价格仍然大幅上涨。二手豪华手表市场的规模在2022年增长到240亿美元，而一级零售市场的价值为550亿美元。　　波士顿咨询集团预测，随着手表价格上涨，越来越多的人开始收藏手表，到2026年，二手市场预计将以每年9％的速度增长，达到350亿美元。
金融界2023-03-09
下周料有“巨大惊喜”！以史为鉴：美股今年有望大涨20% 这三大催化剂是关键
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3%。以下是推动股市在2023年实现20%涨幅的三种可能的催化剂: 全球“反通胀”正在进行中 Lee和他的团队认为，2023年，美国的通胀率将大大低于美联储和市场的共识。接受道琼斯调查的经济学家预计，定于下周四上午发布的去年12月份通胀报告将显示整体通胀环比持平，同比增长6.5%。剔除波动性较大的食品和燃料成本的核心价格指标预计将环比上涨0.3%，同比上涨5.7%。然而，Lee认为即将发布的CPI报告可能会看到去年12月的核心CPI涨幅低至0.1%，这将代表通胀速度的显著下降，并使三个月经季节调整的年率(3M SAAR)在2%左右。“在我们看来，这将是一个巨大的积极惊喜，”Lee说。因此，Lee和他的团队认为，这可能为美联储放缓加息路径奠定了基础，甚至改变了基准利率需要“在更长时间内保持在较高水平”的观点。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易员目前认为，美联储在2月1日结束的下次政策会议上加息25个基点的可能性为74%，在3月再次加息的可能性为66%，这将使年底前终端利率升至4.75-5%。不过，美联储在去年12月的会议上暗示，今年的终端利率可能达到5.25%的峰值，同时预计今年年底前不会降息。工资增长将放缓 “尽管就业市场看起来'强劲'，但领先指标已显示薪资增长将放缓，”Lee说。周五公布的就业报告显示，12月份工资增长低于预期，这表明通胀压力可能正在缓解。平均时薪环比增长0.3%，略低于预期，也低于上月的0.4%。然而，尽管12月就业增长有所放缓，但仍好于预期，这表明尽管经济面临来自美联储越来越大的阻力，但就业市场依然强劲。与此同时，失业率从3.6%下滑至3.5%。股票(VIX)和债券波动率(MOVE)将大幅下降 Lee和他的团队表示，2023年股票和债券市场的波动性可能会大幅下降，以应对通胀下降以及美联储鹰派立场的削减。“我们的分析显示，波动率指数的下跌是股市上涨的一个巨大影响因素，这将进一步支持股市上涨20%以上。” 芝加哥期权交易所波动率指数周五下跌6.4%，至21.03，而衡量隐含债券市场波动率的ICE Bank of America Merrill Lynch MOVE指数跌至119.53。美国股市周五上涨，此前去年12月就业报告引发了人们对美联储货币政策终于开始对经济产生一些影响的希望。道琼斯工业股票平均价格指数收于33630点，上涨约700点，涨幅2.1%。标准普尔500指数上涨近2.3%，纳斯达克综合指数上涨近2.6%。
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夏洛特2023-01-07
方正证券：四大核心因素导致A股市场低迷，3000点下方是“空头陷阱”
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有36家个股涨停，其中有3家个股涨幅为20％，涨幅超过10％涨停板之上的个股有48家，有13家个股跌停，跌幅超过10％跌停板之上的个股有17家，有110家个股涨幅超过5％，有149家个股跌幅超过5％。　　上周两市个股普遍走弱，市场难有赚钱效应，仅教育、预制菜、餐饮旅游、供销社概念等少数板块收涨，跌幅居前的为半导体、新冠特效药、中药、石油化工、海运、芯片、环保等，大消费板块成为难得的亮点。量能急剧萎缩，赚钱效应减少，亏钱效应增加，市场“地量”频现，杀跌动力减缓，大盘震荡下行，等待量能释放，是上周盘面主要特征。　　技术面分析　　从技术上看，上周大盘低开低走，一路震荡走低，3050点失守，以次低点收盘，并呈价跌量缩态势。5周、10周及20周周线失守，30周周线反压，周线MACD指标拐头向下，周线SKD指标死叉，短线盘中还将反复，但大盘偏离5周线较远，技术上严重超卖，短线大盘惯性回落后有反弹要求。　　日线技术指标显示，上周五大盘低开之后，盘中一度冲高，午后又逐渐走低，尾盘收复部分失地，并呈价跌量缩态势。中短期均线空头排列，“五连跌”走势，技术上严重超卖，K线组合为“指南针”，K线组合形态与10月28日及31日的形态相似，短线大盘有望走出较为强劲的反弹走势。　　分时图技术指标显示，15分钟MACD指标金叉，15分钟SKD指标底背离，30分钟MACD及SKD指标金叉，30分钟MACD依旧连续底背离，60分钟MACD指标金叉且底背离，60分钟SKD指标连续底背离，60分钟K线组合形态为“金针探底”，短线盘中有较强的反弹要求。　　上证50价跌量缩，5日均线得而复失，30日线及90日线失而复得，价跌量缩的量价关系，短线杀跌动力不足，60分钟K线组合形态为“收敛三角形”整理，技术上面临方向选择。　　创业板价跌量缩，5日均线反压，中短期均线空头排列，价跌量缩的量价关系，日线SKD指标跌至底部，加之K线组合形态，30分钟及60分钟MACD指标底背离，60分钟K线组合为“金针探底”，短线继续下跌的空间有限，技术上存在较强的盘中反弹要求。　　综合技术分析，我们认为，大盘K线组合形态与10月28日及31日的形态相似，加之“五连跌”所引发的技术性严重超卖态势，短线继续回落的空间有限，技术上有较强的反弹要求，下周大盘有望走出震荡反弹走势，反弹空间与量能释放程度成正比，若量能能有效释放，则反弹力度大，上涨斜率高，若量能难以有效释放，则反弹力度小，上涨斜率低。　　基本面分析　　大盘自12月7日调整以来，持续震荡走低，越是临近年底，大盘走势越是低迷，尤其是12月12日以来，大盘走出了“十连跌”走势，周线走出了“两连阴”态势，市场没有赚钱效应，仅靠拉动蓝筹股来维稳指数，指数回落的幅度不大，大盘仅回落6.04％，但A股算数平均股价回落了8.67％，市场实际整体价格重心在加速下沉，市场成交量极为低迷，形成“地量”复“地量”、“地价”复“地价”的流动性恶性循环，市场信心遭受重挫。　　那么，A股市场如此低迷的内在核心因素是什么，A股会不会就此沉落下去，3000点能否再度失守，前期低点2885点能否被击穿，成长股是否难有“出头之日”，蓝筹股是否继续“独占鳌头”，这是市场非常关注的问题，也是我们不断努力破解的问题。对于市场关心的问题，我们的观点是：　　其一、季节性因素加居民存款转换。历史规律表明，每年年底受企业回笼资金结算影响，市场流动性较差，年底A股基本没有行情，可谓跌多涨少，与流动性相关的中小市值题材股基本以下跌为主，即便2014年底政策极度宽松，大盘上涨也仅是依靠蓝筹拖动，以创业板为代表的中小市值题材股则走弱，2018年四季度更是因流动性压力问题，中小市值题材股爆发了股票质押风险及商誉减值风险，才有了向中小微企业注入资金的“纾困”政策。　　每年年底资金面偏紧是规律，今年也不例外，甚至流动性压力值高于历史平均水平，这就是为什么央行在12月5日降准0.25个百分点，释放约5000亿中长期资金，12月15日央行通过MLF超额续作释放1500亿中长期流动性，但以1M期为代表的跨年中长期利率仍持续飙升的原本因所在，除企业回笼资金因素外，还有就是三年疫情因素扰动，居民就业、房贷等压力凸显，居民将短期存款转为长期存款，以应对疫情带来的不确定性，M1-M2负剪刀差急剧加大，加剧了市场流动性压力。　　我们可以得到这样的结论，那就是“季节性因素+居民存款转换”，是年底前量能难以释放，A股持续走弱，大盘走出“十连跌”的内在关键性因素。　　其二、3000点之下仍是空头陷阱。我们在4月底及10月底的报告中就反复强调，大盘跌破3000点就是“空头陷阱”，也一直强调2890点不会被有效击穿，即便盘中击穿2890点，大盘也会立即反转，并迅速脱离底部，重新回升到3000点之上，原因在于我们预计2890点附近为大盘2011年～2020年的十年里运行的价值中枢。　　从过去30多年的A股运行历史规律看，我们预计2890点附近的价值中枢，将是2021年～2030年十年里大盘箱体运行的“箱底”，也将是这十年里大盘的低点，对大盘形成非常大的支撑，这不但宣示着当前大盘仍处于2021年～2030年期间大盘箱体运行的底部，同时也以意味着大盘未来向上的空间远远大于向下的空间。　　今年以来，受地缘政治恶化、美联储大幅加息、疫情扰动的不确定性、经济下行压力不断加大的“四大”因素影响，大盘也通过连续二次大幅回落的方式考验2890点附近支撑，但2890点都没有被有效击穿，大盘随之都走出了大幅上涨走势，这就说明2890点附近的支撑是有效的。　　我们可以得出这样的结论，3000点下方依旧是“空头陷阱”，除非出现所谓重大利空，本轮大盘回调，2890点不会被有效击穿，事不过三，若这一次大盘能在2890点—3000点平台获得支撑而重返升势，那么大盘明年一季度有望挑战3424点压力，中线将向3731点发起挑战。　　其三、今年最后一周行情值得期待。大盘已走出了“十连阴”，不但技术上出现超卖，而且大有调整“一步到位”的态势，市场有这样的谚语，那就是“快刀斩乱麻”比“钝刀子割肉”要好的多，大盘越是逼空式下跌，越说明调整的幅度大、周期短，对于今年最后一周的行情我们是期待的。　　我们认为，2022年最后一周，A股上涨概率大，原因在于：其一是由于“圣诞节”期间，欧美股市休市，外在的扰动因素不存在；其二、企业资金回笼结束，流动性压力减缓；其三过去三十年来，年底最后一周上证上涨概率是57％，上涨均值0.6986，中位值为0.1812，创业板设立以来上涨概率33％，上涨均值-0.0774，中位值为-0.4152，近十年来，年底最后一周上证上涨概率是70％，上涨均值0.6562，中位值为0.4535，创业板上涨概率40％，上涨均值0.3863，中位值为-0.1746。　　其四、市场风格将会出现转换。尽管当前市场低迷也与新冠感染人数上升扰动、消费不升反降有关，但这个因素是短暂的，一切终将过去，居民消费终将起来，经济的前景值得期待，无论是外在因素扰动不再，还是流动性压力将减缓，乃至历史规律的显示，我们对今年最后一周的大盘企稳回升走势充满预期。　　从历史规律上看，年底最后一周，市场结构继续分化，蓝筹整体表现还会强于成长，有望上涨的行业有社服、食品饮料、非银、纺服、机械设备、建筑建材等，表现略逊的大概率为煤炭、公用事业、商贸零售、农林牧渔等。　　但我们的观点不变，尽管年底前短期困扰因素仍存，但时间能够抚平市场创伤，随着时间的推移，扰动年底前市场因素不复存在，明年年初是一个重要的时间窗口，年前退一步，年后将“海阔天空”，谁蹲下的越深，谁就会跳起的越高，年底前大盘回撤，恰为明年大盘行情做好充分的蓄势准备，按照风格轮动规律，谁蹲的幅度深，谁的弹性就越大，谁就在未来行情中涨幅高，谁蹲的幅度浅，谁的弹性就越小，谁就会在未来行情中涨幅小。　　操作策略　　尽管大盘也走出了“十连跌”，上周大盘跌幅也较深，对市场信心伤害较大，但跌出来的机会也逐渐显现，“地量”的不断出现，既是交投清淡，也预示着空方杀跌动力在逐渐耗尽，大盘的快速调整，也为市场多头积蓄了力量，力量的天平正在发生改变。无论是技术形态，还是历史规律，我们认为，年前最后一周大盘走出震荡盘升走势，并有望红盘报收。　　冬至已过，新的轮回开启，春已不远，万物必将复苏，大盘就在底部，不必追寻最低点，机会跌出来了，不必再斤斤计较，做好择时准备，迎接春暖花开季，我们的观点不变，预计明年投资最好时间周期在上半年，投资结构在高科技成长股。操作上，轻指数、重个股，逢低关注金融、智能制造、物联网、通信技术、新能源、教育、文化娱乐、输变电设备等及“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。
金融界2022-12-25
“长阴”已出 “惊魂”未现
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象，当日有25家个股涨停，无个股涨幅为20％，涨幅超过10％涨停板之上的个股有29家，有16家个股跌停，无个股跌幅为20％，跌幅超过10％跌停板之上的个股有31家，有70家个股涨幅超过5％，有380家个股跌幅超过5％。　　机构加快调仓步伐，获利回吐是机构调仓步伐加快的原因，周一表现较好的为教育、地产、新能源等，跌幅居前为中药、“中字头”股、超市、半导体、电子、金融、钢铁、煤炭、建筑等。量能难以释放，赚钱效应降低，亏钱效应加大，机构获利回吐，题材全线回落，大盘破位下行，是周一盘面主要特征。　　技术面分析　　从技术上看，周一大盘低开低走，一路震荡走低，3100点失而复得，大盘中阴下跌，并呈价跌量缩态势（沪市价跌量增，深市价跌量缩）。5日、20日、30日及90日线失守，半年线反压，11月29日缺口上沿形成支撑，价跌量缩的量价关系，加之日线MACD指标空头强化，短线大盘还有回调要求，11月29日缺口有回补要求。　　分时图技术指标显示，15分钟SKD指标金叉且处于底部，15分钟K线组合为低位“阳包阴”的“吞没线”，30分钟及60分钟的K线组合为“单针探底”，30分钟SKD指标底部金叉，60分钟SKD指标处于底部，短线有盘中反弹要求。　　上证50价跌量缩，5日线及10日线失守，半年线得而复失，20日线附近支撑，价跌量缩的量价关系，日线MACD指标死叉，60分钟平台破位，短线盘中还有回调要求，回补12月5日留下的向上跳空缺口概率大。　　创业板价跌量缩，10日线反压，中短期均线失守，12月1日留下的向上跳空缺口得到回补，日线MACD指标死叉，短线盘中还有回调压力，但盘中继续回调的空间将有限。　　综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有回调压力，上证50回补12月5日留下的缺口是大概率事件，大盘也将回补11月29日留下的向上跳空缺口，是全部回补，还是部分回补，将决定大盘强弱态势，若全部回补，则消除了后市行情隐患，但也预示着大盘阶段走弱，短期内难以大幅走高，若部分回补，则意味着大盘依旧强势，一旦企稳就立即走出上涨走势，当前最大的问题就是量能难以释放，“长阴”已有，“惊魂”未现。　　基本面分析　　本月15日央行在MLF续作中，超市场预期进行了6500亿MLF续作，本月有5000亿MLF到期，意味着央行释放了中长期流动性1500亿，MLF利率保持不变。在今年12月5日，央行降准了0.25个百分点，释放了5000亿中长期流动性，此次央行通过MLF续作的方式再度释放中长期流动性1500亿，共计释放了6500亿中长期流动性，央行为何在年底之前如此释放流动性，央行此举的目的何在？　　跨年资金利率大幅回升，流动性偏紧是当前市场主要问题。我们注意到，今年11月初以来，跨年的中长期资金利率持续走高，截至上周五，1M期利率从1.67％升至近2.20％附近，利率升幅为31.7％，3M期利率从1.75％升值2.34％附近，利率升幅为33.7％，6M期利率从1.88％升至近2.45％附近，利率升幅为3.03％，9M期利率从1.98％升至近2.50％附近，利率升幅为26.26％，1Y期利率从2.04％升至近2.59％附近，利率升幅为26.96％，从利率升幅看，3M期利率升幅较高，预示着跨年且一季度的流动性压力较大。　　流动性偏紧、资金利率高企是11月以来市场所面临的主要问题，这个问题既是当前的，也是有历史规律的，原因就是到了年底，企业要回笼资金结算，造成流动性偏紧的局面，这个规律难以被打破，除非央行向市场注入大量流动性，否则每年年底之前资金利率高企现象难以避免。　　今年12月以来，央行既进行了降准，也对到期的MLF进行了超额续作，货币政策力度不可谓不大，但流动性依旧偏紧，原因就在于，今年以来，受疫情扰动、地缘政治争端加剧等影响，进出口持续低迷，居民消费动力减弱，企业投资力度回落，就业压力加大，居民将短期储蓄资金转为长期储蓄资金，导致M2增速较10月上升0.6个百分点，并创6年来新高，M1增速却较10月回落1.2个百分点，年底前效应叠加居民储蓄由短转长是近期流动性偏紧的内在关键性因素。　　针对2023年的货币政策该如何释放，周末央行副行长刘国强就表示“2023年货币政策，总量要够，结构要准。总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。结构要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策”。　　我们认为，“总量要够”就是货币政策要实现市场流动性始终保持充沛态势，为了实现明年经济稳增长，央行明年一季度继续降准、继续下调LPR及继续推出PSL将是大概率事件，给A股市场带来系统性机会；“结构要准”就是为了推动产业结构调整，为了实现产业振兴，为了与产业政策相配套，央行有望运用货币政策工具，结构性降准、结构性下调LPR及再贷款等结构性政策将得到释放，给A股市场带来结构性机会。　　由于11月以来市场流动性偏紧，跨年资金利率高企，叠加年底的业绩因素扰动，A股市场出现了结构分化走势，越到年底市场活跃度降低，成交量越难以释放，大市值蓝筹股及行业龙头股的表现强于中小市值题材股，市场赚钱效应不高，场外资金观望为主，从历史规律看，成交量难以释放、蓝筹强于题材、市场存量博弈的现象有望延续到年底。　　由于流动性因素，年前市场结构分化现象仍将较为严重，A股难以形成共振态势，短线大盘难以走出大幅上涨走势，以回撤的方式蓄势整理，等待新的触发上证因素出现。我们认为，大盘短线回撤，有利于充分蓄势，度过煎熬的年底流动性不足阶段，大盘还会重启升势，这个时间窗口已不远，无论是历史规律，还是年初流动性效应，叠加稳增长的货币政策释放，明年初流动性大幅回升是大概率事件，市场风险偏好将提升，场外资金有望流入，市场由存量博弈转向增量博弈，A股市场有望走出不断向上突破走势。　　操作策略　　尽管稳增长的政策释放，但内有疫情困扰了消费，影响了市场信心，医药股的获利回吐打压，外盘的持续走弱影响，多因素共振，周一大盘走出了震荡回调走势，大盘在11月29日缺口上沿获得支撑，3100点失而复得，受市场情绪因素影响，短线大盘还有惯性回调要求，11月29日留下的向上跳空缺口面临回补压力，能否回补将决定阶段大盘的强弱态势，缺口全面回补，大盘强势特征减弱，若部分回补，大盘依旧处于强势，但无论回补与否，都不改大盘趋势性上行态势。　　周一大盘深幅回调，主要还是受内外扰动因素影响，下跌性质主要为情绪化下跌。从目前的A股盘口特征看，当前大盘最大的问题就是量能难以释放，即“长阴”已有，但“惊魂”未现，没有筹码的充分交换，意味着还是存量博弈，短线盘中还有回调要求，重结构仍强于重趋势。操作上，轻指数、重个股，建议逢低关注券商、信息技术、物联网、新能源、教育、文化娱乐、输变电设备等及“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。
金融界2022-12-20

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