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白宫：预期2024年CPI升幅平均为2.9%

美国总统拜登周一公布了2025财年预算案，官员们对通胀的看法略显悲观，他们预期2024年CPI升幅平均为2.9%，高于机构调查得出的2.7%预估值。而且白宫也不认为未来两年美国通胀率能够达到2%的美联储目标，但央行官员参考的通胀指标历史上要比CPI升幅略低一些。预算案中对失业率的预测与经济学家预期大致一致，认为今年和明年将升至4%。相比白宫早些时候做出的2024年预测，美国政府现在预计的借贷成本要高得多。

金融界2024-03-12

白宫：预计今年美国经济增长明显减速通胀将继续顽固

美联储目标之上。美国总统拜登周一公布了2025财年预算案，其中对2024年经济增长率的预测为1.7%，远低于经济学家2.1%的预估中值。继2023年经济意外增长2.5%后，大多数预测人士认为在高利率的钳制下，今年经济增长将减速。预算案中的预期数字在去年11月就已敲定，当时美国还没有公布强劲的2023年GDP数据。虽然预测的增长率低于彭博调查的经济学家预期，但拜登的一位高级经济幕僚表示，如果展望未来五到十年，政府的经济增长率预估高于许多其他人的预测。每年春季，拜登和他的幕僚都会为制定从当年10月1日到次年9月30日的财年预算草案，但因为众议院是由共和党所把持，普遍认为拜登的预算案在国会不可能获得通过。

金融界2024-03-12

白宫：预计今年美国经济增长明显减速通胀将继续顽固

联储目标之上。美国总统拜登周一公布了2025财年预算案，其中对2024年经济增长率的预测为1.7%，远低于彭博调查的经济学家2.1%的预估中值。继2023年经济意外增长2.5%后，大多数预测人士认为在高利率的钳制下，今年经济增长将减速。预算案中的预期数字在去年11月就已敲定，当时美国还没有公布强劲的2023年GDP数据。虽然预测的增长率低于经济学家预期，但拜登的一位高级经济幕僚表示，如果展望未来五到十年，政府的经济增长率预估高于许多其他人的预测。白宫经济顾问委员会主席Jared Bernstein在接受记者电话采访时表示，“这是因为我们纳入了政策带来的促增长效应，包括对人力和物力的投资，以及托儿服务”。每年春季，拜登和他的幕僚都会为制定从当年10月1日到次年9月30日的财年预算草案，但因为众议院是由共和党所把持，普遍认为拜登的预算案在国会不可能获得通过。但确实可以将其作为一个选举年的指南来使用，外界可以从中看到如果11月拜登连任且民主党获得对国会两院的控制权，那么政府的优先事项将是什么。比方说，如果拜登的预算案被签署成法，父母可以获得更高的儿童税收抵免，购房者可以获得价值9,600美元的抵税，企业税率将升高，对亿万富翁征收的税率将不低于25%。通胀、失业官员们对通胀的看法略显悲观，他们预期2024年CPI升幅平均为2.9%，高于媒体调查得出的2.7%预估值。而且白宫也不认为未来两年美国通胀率能够达到2%的美联储目标，但央行官员参考的通胀指标历史上要比CPI升幅略低一些。预算案中对失业率的预测与经济学家预期大致一致，认为今年和明年将升至4%。相比白宫早些时候做出的2024年预测，美国政府现在预计的借贷成本要高得多。一年前，他们预计3个月期国库券收益率到2024年平均为3.8%，10年国债收益率为3.6%，事实证明这些都过于乐观了。美国政府现在预计，这两个指标今年分别平均为5.1%和4.4%。美联储为了抑制通胀而进行的加息显著推高了联邦支出，预计未来几年还会有显著增长。截至2月末，美国未到期附息国债的加权平均利率为3.2%，创2010年5月以来最高水平，较2022年1月创下的低点高出逾1.6个百分点。周一的预测显示，从2025年到2034年，美国将支付4.7万亿美元的实际净利息。到2032年，利息支出占GDP的比例预计将从今年的0.7%提高一倍至1.4%。这将挤压联邦预算中的其他项目。从2026年开始，利息在预算支出中所占比例可能会高于军事或非国防项目。总体而言，白宫的预测显示未来十个财政年度赤字将持续在1.5万亿美元以上，2033年将达到2万亿美元。从2025年到2034年，赤字占GDP的比重预计平均为4.6%。

金融界2024-03-12

事关美国经济！拜登公布2025年预算 “美联储传声筒”：这表明利率不会很快下降

地，超过美联储的目标。拜登总统提出的2025财年预算，于周一（3月11日）发布，假设经济活动将在2024年按照日历计划增长1.7%，远低于彭博社对经济学家调查中的2.1%的中位数预测。在2023年以2.5%的增长意外强劲之后，大多数预测者预计今年的增长步伐将放缓，因为高利率继续对经济造成挤压。预算的预测是在2023年的强劲GDP数据出来之前在11月完成的。（图源：彭博社） “美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，拜登在上周的一次竞选活动中表示乐观，称美联储将很快降息。但其周一公布的预算中对经济的预测提供了一个不同的信息：利率不会很快下降，市场要控制自己。拜登上周说：“我不能保证，但我敢打赌，那个设定利率的小机构会进行降息。”然而，白宫2025年预算提案中公布的经济预测数据显示，今年三个月期国债收益率平均值将达到5.1%，与2023年相同，预计将在明年下降至4%，并在2026年降至3.3%。尽管与包括72位经济学家在内的彭博社调查相比，增长预测仍然不及预期，但拜登政府的一位高级经济顾问表示，当展望五到十年后时，政府预计的增长将比许多其他预测者更高。 “这是因为我们考虑了我们政策的促增长效应，包括对人力和实物资本的投资，以及可负担的儿童保育服务，”白宫经济顾问委员会主席贾里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）在与记者的电话会议上表示。每年春季，总统及其工作人员会提出下一财政年度的预算草案，该财政年度从10月1日到9月30日。普遍认为，这份预算草案在国会中将面临挑战——因为共和党控制着众议院——国会对税收和支出具有最终的授权。但如果拜登的预算成为法律，例如，家长可以获得增加的儿童税收抵免，购房者可以获得价值9600美元的税收抵免，企业税率将上升，亿万富翁将被征收25%的最低税率。通胀，失业率在通胀方面，官员们也稍微更加悲观，预计2024年消费者价格指数平均将达到2.9%，而彭博社调查中为2.7%。两份预测都认为CPI在未来两年内不会达到美联储的2%目标，尽管决策者是基于一个历史上略低于CPI的单独指数进行的。失业率的预测大致符合经济学家的预期，今年和明年都将上升至4%。与白宫先前对2024年的预测相比，政府现在预计借贷成本将大幅上升。一年前，他们预计2024年三个月期国库券的平均利率为3.8%，10年期国债为3.6%。这被证明是过于乐观的。政府现在预计今年这些利率分别平均为5.1%和4.4%。由美联储试图抑制通胀推动的较高利率已经在过去一年中显著膨胀了联邦支出，并预计在未来几年将会有显著贡献。截至2月底，美国持有的计息政府债务的加权平均利率为3.2%，为2010年5月以来的最高水平，比2022年1月的低点高出1.6个百分点以上。（图源：彭博社）根据周一的预测，美国将在2025年至2034年支付4.7万亿美元的实际净利息。利息占国内生产总值的比例预计将从今年的0.7%增至2032年的1.4%。这将挤压联邦预算中的其他项目。从2026年开始，利息支付可能占据预算支出的比例将比军事或非国防性自由裁量性项目更大。总体而言，白宫的预测显示，在未来十年内，年度财政赤字将持续保持在1.5万亿美元以上，2033年将达到2万亿美元。财政赤字占国内生产总值的比例预计从2025年至2034年将平均达到GDP的4.6%。伯恩斯坦通过专注于财政部长耶伦推崇的一项指标来为这些赤字辩护，该指标被认为是衡量国家债务负担可持续性的更好方式：调整后的通货膨胀率下的债务服务成本占GDP的比例。预计未来十年内，这一指标将保持在2%以下。伯恩斯坦称这一指标“完全在历史范围内”，是“财政责任的积极指标”。

Dan19772024-03-12

攻势尽显拜登财年预算将提高对富人和大企业税收

国政府官员此前表示，美国总统拜登将在其2025财年预算提案中进一步提高对最富裕美国人和大型企业的税收，以为家庭提供税收减免并降低赤字。据AXIOS网站，在通过国情咨文演讲缓解了民主党人对他年龄和身体状况的担忧后，拜登此举是希望通过展现攻势来保持自己的势头，在本月选举活动如火如荼地进行之际，与共和党人的做法形成鲜明对比。这份财年预算将于当地时间周一中午提交国会。然而，历史经验表明，大多数总统预算成功立法的可能性很小。但这为拜登提供了机会，定义他将如何发展经济和促进中产阶级发展。

金融界2024-03-11

为“AI”痴狂，半导体还能买吗？

能力或受到影响，根据分析师的预测，博通2025财年的营收在558亿美元左右，毛利率预计为77%，调整后净利率或将达到48.8%。保守计算，博通2025财年的利润或达到268亿美元，按照当下6520亿的市值计算，市盈率为24倍。对比历史估值，24倍的远期估值并不算贵，离泡沫相距甚远：再来看美满电子，公司是一家提供全套宽带通信和存储解决方案的全球领先半导体厂商，加速计算需要巨大的带宽，美满电子是英伟达的供应商，数据中心业务占总收入的比重高达53.6%。在截止1月31日的季度中，美满电子的数据中心业务营收7.65亿美元，同比大增53.8%，是唯一保持正增长的部门：管理层预计下一季数据中心营收将环比增长，同时，预计其他业务将在下半年复苏。从市销率上看，美满电子的估值尚未超过2021年高点，当时正值半导体行业处于景气周期，考虑到AI及半导体将再次迎来景气周期，美满电子的估值仍有扩张的空间，起码，现在谈不上泡沫：从博通和美满电子来看，AI正带动芯片股业绩大幅增长，目前的估值虽然大幅上升，但仍称不上泡沫，芯片股牛市仍将继续！ $博通(AVGO)$ $迈威尔科技(MRVL)$ $英伟达(NVDA)$ $台积电(TSM)$ $阿斯麦(ASML)$

老虎证券2024-03-08

大摩：上调中国人寿目标价至12.4港元，评级“增持”

的微调，轻微提升了对公司2023财年至2025财年净利润的预测，分别增加0.6%、0.1%和0.1%。因而将中国人寿的目标价从12.3港元上调至12.4港元，同时预计其将保持派息比率不变，对该股评级为“增持”。

金融界2024-03-07

摩根大通：招商银行A股有35%的上升空间，大于四大行平均水平

通发报告指，中国银行业在2024财年和2025财年仍能保持稳定的每股派息。而由于股息收益率吸引，MSCI中国银行业指数年初至今已经超越MSCI中国指数11个百分点。该行认为，趋势于2024年将持续。摩根大通指，即使假设内银收入出现负增长，银行仍然可以透过2024财年和2025财年的资本和拨备管理提供稳定的股息分配。该行透过分析历史上的股息差价趋势，认为即使2024财年10年期美国殖利率下降，H股股价上涨空间仍低于A股。此外，招商银行A股的股价上升空间有35%，大于四大行平均水平的约20%。

金融界2024-03-07

摩根大通相信内银今年续表现优异

通发报告指，中国银行业在2024财年和2025财年仍能保持稳定的每股派息。而由于股息收益率吸引，MSCI中国银行业指数年初至今已经超越MSCI中国指数11个百分点。该行认为，趋势于2024年将持续。摩根大通指，即使假设内银收入出现负增长，银行仍然可以透过2024财年和2025财年的资本和拨备管理提供稳定的股息分配。该行透过分析历史上的股息差价趋势，认为即使2024财年10年期美国殖利率下降，H股股价上涨空间仍低于A股。此外，招商银行A股的股价上升空间有35%，大于四大行平均水平的约20%。

金融界2024-03-07

美联储主席鲍威尔：今年某个时点可能适当降息

wdStrike涨超21%，Q4业绩及2025财年指引均好于预期。

金融界2024-03-06

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