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隔夜美股全复盘(10.8)| 中概股指深V反弹收涨，CHAU暴涨逾16%，YINN大涨13%
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美元，为截至自然年2024年9月末超微2025财年第一财季的销售额达到指引区间中值65亿美元奠定良好基础。 4、台积电2nm工艺将继续涨价：每片晶圆超3万美元、达4/5nm两倍 10.5 据媒体报道，台积电(TSM.N)在2nm制程节点上取得了重大突破，将首次引入Gate-all-around FETs（GAAFET）晶体管技术。此外，N2工艺还结合了NanoFlex技术，为芯片设计人员提供了前所未有的标准元件灵活性。相较于当前的N3E工艺，N2工艺预计将在相同功率下实现10%至15%的性能提升，或在相同频率下将功耗降低25%至30%。更令人瞩目的是，晶体管密度将提升15%，这标志着台积电在半导体技术领域的又一次飞跃。据相关媒体报道，台积电每片300mm的2nm晶圆的价格可能超过3万美元，高于之前预期的2.5万美元。相比之下，目前3nm晶圆的价格大概在1.85万至2万美元，而4/5nm晶圆的价格在1.5到1.6万美元之间，无论如何，可以预见2nm晶圆的价格会有大幅度的提升。 5、iPhone16物料成本拆解出炉：约2900元 10.5 继iPhone16 Pro后，现在市场调查机构TD Cowen又奉上了iPhone 16的物料拆解成本分析。具体来说，iPhone 16的BOM（材料清单）是416美元（约合2900元左右），而iPhone 15的BOM为 395美元，每部手机便宜约21美元。在iPhone 16的BOM中，显示屏的价格最高，为65美元，占总BOM的16%。同样，相对于成本的最大价格增长来自内存，从 iPhone 15的6GB 9美元增至8GB 17美元。 iPhone 16 BOM的其他主要成本变化包括：A18为45美元，而A16为35美元。同时，相机控制和动作按钮的增加使传感器的价格增加了3美元。 8月份Temu用户数量已达到亚马逊用户数量的91% 10.6 基于美国Sensor Tower的数据分析发现，8月份Temu的应用程序（APP）的用户数量在主要电商平台中位列第三，已达到亚马逊用户数量的91%。Temu的用户数量预计年内就可能超过已创立30年的亚马逊。在欧洲，30个国家中有28个国家的用户比起亚马逊更喜欢Temu。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）18:00 美国9月NFIB小型企业信心指数（2）20:30 美国8月贸易帐（3）次日美联储博斯蒂克就经济前景发表讲话
格隆汇2024-10-08
美股盘前要点 |高盛上调标普500指数目标位苹果AI功能或于10月末推出
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同谈判将于10月7日恢复。 9. 耐克2025财年Q1营收同比减少10%至115.89亿美元，净利润同比减少28%至10.51亿美元。 10. 壳牌Q3炼油利润率从上一季度的每桶7.7美元降至5.5美元，降幅近30%。 11. 激进投资者Starboard Value收购约10亿美元辉瑞股份，正推动该公司进行改革。 12. 矿业巨头力拓正就收购在纽约上市的锂生产商阿卡迪亚锂业公司进行谈判。 13. 法国道达尔能源正在考虑涉足铜交易，将其石油交易业务扩展到金属领域。 14. 美国电动车商Rivian申请联邦贷款，计划重启佐治亚州工厂建设。 15. 三星电子董事长李在镕称无意分拆其代工芯片制造业务和逻辑芯片设计业务。 16. 沙特阿拉伯主权财富基金正在考虑增持任天堂和该行业其他公司的股份。美股时段值得关注的事件：次日凌晨1:00美联储理事鲍曼发表讲话
格隆汇2024-10-07
隔夜美股全复盘(10.3)| 中概股指收涨近5%，YINN近十个交易日累计涨逾130%
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预期，撤回全年业绩指引 10.2 耐克2025财年一季度营收115.9亿美元，市场预期116.5亿美元。季度每股收益0.70美元，市场预期0.52美元。一季度毛利率45.4%，市场预期44.4%。一季度大中华区营收16.7亿美元，市场预期16.2亿美元。一季度库存83亿美元，市场预期81.2亿美元。公司宣布推迟之前所宣布的投资者日活动。耐克推迟在11月举行的投资者会议，并撤回全年业绩指引。 4、苹果iPhone 16系列销量下滑，LG显示屏部门面临挑战 10.2 据外媒报道，苹果公司最新推出的iPhone 16系列手机在全球范围内的初期销量未达预期，这一趋势对显示器制造商LG Display造成了不小的冲击。市场分析人士预计，LG Display在2024年下半年的业绩可能因此受到影响。外媒称，LG Display的2024年下半年业绩数据备受市场关注，因为这将直接影响到公司未来的发展方向和策略调整。苹果公司作为LG Display的重要客户，其产品销量的任何变化都可能对LG Display的财务状况产生重大影响。 10.2 苹果新款iPhone SE预计将于2025年初发布，新款iPhone SE将复刻iPhone 14。 5、欧盟对华电动汽车关税投票在即宝马敦促德国政府投反对票 10.2 随着欧盟即将就中国电动汽车关税计划进行投票，宝马加入其他德国汽车制造商的行列，敦促朔尔茨政府投下反对票。宝马首席执行官Oliver Zipse周三在声明中表示，加征关税只会损害在全球经营业务的公司，并可能引发一场无人受益的贸易争端，德国政府应该采取明确的立场。马克龙支持对中国制造电动汽车征收关税 10.2 法国总统马克龙支持欧盟执委会对进口中国制造的电动汽车(EV)征收关税；路透早前称法国将在周五的投票中支持这一政策。马克龙在柏林发表主旨演讲时说：“我确实支持(欧盟)执委会在电动汽车问题上的立场，欧洲必须捍卫自己的产业，抵御来自国外的竞争”。路透早前引述消息人士称，法国、希腊、意大利和波兰将于周五投票支持对进口中国制电动汽车征收高达45%的关税，这足以使欧盟的提案获得通过，此举可能会加剧与中国当局的贸易紧张关系。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）19:30 美国9月挑战者企业裁员人数（2）20:30 美国至9月28日当周初请失业金人数（3）22:00 美国9月ISM非制造业PMI （4）22:00 美国8月工厂订单月率（5）22:40 美联储卡什卡利和博斯蒂克进行炉边谈话
格隆汇2024-10-03
耐克（Nike）CEO更替与销售疲软导致营收连续下滑，市场竞争加剧显现挑战
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，指出运动服装市场疲软，且其创新周期在2025财年初并不乐观。分析师表示，耐克目前缺乏新产品推出，同时在某些产品线也在缩减。未来展望耐克预计当前季度的营收将下降8%至10%，低于华尔街此前预期的6.7%。首席财务官马修·弗兰德（Matthew Friend）表示，考虑到耐克的流量趋势和数字零售销售情况，营收预期已有所调整。此次财报显示耐克已连续六个季度报告单数字的营收增长。编辑观点耐克此次财报的结果显示了公司在市场竞争加剧与创新不足的双重压力下，面临的挑战依然严峻。新任首席执行官的更换能否为公司带来转机，尚需时间观察。名词解释耐克（Nike）: 一家美国跨国公司，主要从事运动鞋、服装及相关配件的设计、开发和销售。每股收益（EPS）: 指公司的净利润与流通股数的比值，是衡量公司盈利能力的重要指标。营收: 企业在一定时期内的销售收入，反映公司运营状况。相关大事件 2024年9月19日: 耐克宣布更换首席执行官的消息，导致股价波动。 2024年10月14日: 新首席执行官埃利奥特·希尔将正式上任。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-03
阿里巴巴借势复苏华尔街：业绩前景良好建议“买入”
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度的Ernie Bot。截至去年6月的2025财年第一季度，阿里巴巴报告称人工智能产品收入同比增长三位数。与上一季度相比，付费的阿里巴巴云人工智能用户数量也增加了两倍，这表明了阿里巴巴人工智能产品背后的强劲势头。在此势头的基础上，对生成型人工智能模型的持续投资使阿里巴巴能够将人工智能技术整合到其核心产品中，如电子商务和云计算。当消费者支出稳定下来，这种整合正在为在未来几个月吸引新客户奠定基础。阿里巴巴的核心商业和云业务将增长展望未来，华尔街分析师认为，阿里巴巴的核心业务部门，如核心商业和云计算，从长远来看也将呈指数级增长。阿里巴巴最近一季度报告的回头客和购买频率的增加就证明了该公司对产品的投资开始得到回报。随着最近宣布的刺激计划预计将在未来几个月内提高消费者支出，该公司正在以强劲的基地走向假日季节，从蓬勃发展的小型同行手中夺取市场份额，而阿里巴巴处于监管的管理下已经两年多。阿里巴巴的云业务也有发展的好位置，人工智能的使用越来越多，推动了对云基础设施解决方案的需求。根据Canalys的数据，阿里巴巴在中国云基础设施领域占主导地位，市场份额近40%，远远领先于仅控制19%市场的华为。随着人工智能生成使用量激增，今年中国的云支出预计将增长18%，阿里巴巴在云领域的市场领导地位将有助于该公司吸引新客户。此外，阿里巴巴雄心勃勃的云业务全球扩张也将为增长开辟新的机会。该公司正计划通过在马来西亚、泰国和韩国等地区建立新的数据中心，扩展到这些地区市场。此外，阿里巴巴还专注于其他快速增长的云市场，如墨西哥。由于当今云基础设施解决方案需求量很大，成功扩大阿里巴巴云的国际业务应在未来几年内实现强劲的收入增长。阿里巴巴值得买入吗？华尔街分析师并没有忘记阿里巴巴有吸引力的增长前景和廉价的估值；然而，由于美中之间的地缘政治紧张局势，他们谨慎地提高了该公司的价格目标，这抑制了投资者的情绪。根据16名华尔街分析师的评级，阿里巴巴的平均目标价为109.22美元，这意味着涨幅低于当前市场价格的1%。（图片来源：Finance Yahoo）在未来几个月，华尔街分析师在纳入经济刺激计划带来的积极影响后，将积极修订他们对阿里巴巴的收益预测。长期来看，强劲的收益增长也应该支持估值的多重扩张，导致股价上涨。关键数据阿里巴巴可能会成为中国最近宣布的货币和财政刺激措施的大赢家。除了对阿里巴巴核心业务部门的强劲增长预期外，华尔街分析师对其最近人工智能投资的成功感到鼓舞，这表明2025财年下半年收入增长将加速。
丰雪鑫992024-10-02
大幅上涨后，Vistra仍处于低位
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48亿美元（同比增长15.9%），并将2025财年指引方针提高至54.5亿美元（同比增长13.5%），这一大幅升级看起来也不是特别激进。估值来源：Seeking Alpha 正是由于这个原因，尽管Vistra的5年平均值分别为7.94倍/ 15.16倍，公用事业板块中位数分别为11.39倍/ 17.86倍，但该股的估值并不过高，其FWD EV/ EBITDA估值为12.33倍，非GAAP市盈率为23.10倍。这归因于其相对较低的非GAAP PEG比率0.50倍，基于其调整后每股收益在2026财年预计以46%的复合年增长率扩张。即使与其核能公用事业部门同行相比，包括南方电力的非GAAP PEG比率3.18倍和Constellation Energy的1.67倍，不言而喻，尽管最近股价上涨，Vistra仍然非常便宜。即使与其他核相关股票相比，包括ROLLS ROYCE HLDGS的1.11倍和BWX Technologies的3.37倍，Vistra的高增长和盈利投资论点对于那些错过了最近股价上涨的人来说仍然引人注目。最后，必须注意到Vistra指引了2024财年强劲的自由现金流产生24.5亿美元（与去年持平），允许管理层在2024年2月23日至2024年8月5日之间开始进行55亿美元的股份回购。这是建立在管理层指导在2024年和2025年“至少花费22.5亿美元用于股份回购”和“2026年至少额外10亿美元”的基础上。自2021年11月2日以来，其流通股已经减少了29%，很明显Vistra通过其丰富的自由现金流产生对股东非常友好，同时提高了其每股收益的增长。这也是为什么认为管理层很好地定位在长期净杠杆目标低于3倍，基于第二季度财报的2.9倍。 Vistra前景如何？来源：Trading View 随着Vistra现在创下新的高点，远远超出其历史交易范围和其50/100/200日移动平均线，不言而喻，现在正在进入新的过度兴奋领域。这在很大程度上得益于美联储最近的转向和人工智能需求的持续性所带来的市场情绪的提升，正如McClellan Volume sum Index上升至1,745.83倍，而中性点为1,000倍。根据Vistra 2024财年调整后的EBITDA指导方针48亿美元（同比增长15.9%）和最后的股票计数3.5432亿，预计2024财年调整后的EBITDA每股产生13.95美元（同比增长17.3%）。结合1年EV/EBITDA平均值8.2倍（与其5年平均值7.94倍不远，尽管高于其3年疫情前平均值6.56倍），看来该股票仍在114.40美元附近交易。根据对共识2026财年调整后的EBITDA估计64.4亿美元的类似计算方法，预计2026财年调整后的EBITDA每股估计为18.72美元，因此，长期价格目标为153.50美元——这意味着强劲的上升潜力为34.4%。虽然很少，但Vistra还在2024年8月提供每股0.2195美元的季度股息，并根据0.76%的隐含远期收益率，允许长期股东认购DRIP计划，同时定期积累额外的股份。风险警告首先，随着股市接近极端贪婪水平，不言而喻，市场情绪正常化时可能会出现短期调整——这可能会适度削弱Vistra最近的一些涨幅。其次，尽管Vistra可能已经对2025年的部分天然气/天然气头寸进行了对冲，但读者必须注意到，这些商品本质上是高度波动的——由于2024年11月的不确定的美国选举和OPEC+从2024年12月起提高石油/天然气产量，情况可能变得更糟。因此，读者可能希望密切关注公用事业公司的短期对冲表现，任何波动都可能引发利润逆风，因为该商品在 2023 财年占其整体发电能力的最大份额。第三，Vistra与亚马逊和微软的电力购买协议不太可能在短期内增加营收/利润，因为它们“仅在德克萨斯州和伊利诺伊州的两个新太阳能设施上开始建设”。因此，读者可能希望降低他们的短期预期，特别是因为可再生能源（太阳能/电池）仅占其2023财年净容量的4%，核能在最近收购之前为7%。 $Vistra Energy Corp.(VST)$
老虎证券2024-09-29
收购ZT systems改善了AMD的AI定位
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每股收益估计的增加，预计远期市盈率将在2025财年下降到大约30倍，在2027财年降至20倍以下。作为另一个下行风险，虽然对AMD和ZT系统之间的长期协同效应持乐观态度，但收购可能会在短期内造成利润压力。除了需要现金和股票来融资交易外，还预计在交易完成后，在收购在2026年之前对每股收益产生增值之前，会有一些额外的运营和整合费用。然而，这些盈利逆风只是暂时的。来源：Seeking Alpha 总之，积极的方面超过了消极的方面。特别是ZT收购将大大加强AMD在AI方面的战略地位，以在未来几年与英伟达竞争。市场共识预计从现在到2027财年，每股收益将增长2.7倍。这个预测可能没有完全捕捉到了这里的潜力，根据文章分析的因素来判断。这些因素包括AMD扩大ROCE的潜力，加强其数据中心AI加速器阵容，并利用LLM的强劲需求。 $美国超微公司(AMD)$
老虎证券2024-09-27
现在不要放弃SoFi
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，并且由于部分AI炒作，交易价格达到了2025财年每股收益目标的30倍。来源：YCharts 事实上，美联储最近大幅降息应该会有助于提高SoFi的贷款需求。较低的利率将增加再融资请求，同时也有助于振兴经济，最终增加贷款需求。在最近的高盛Communacopia会议上，Anthony Noto重申了降息对贷款需求的预期提振：鉴于业务的资本轻性质，我们将尽可能多地承销房屋贷款。因此，我们非常鼓励降低利率来推动这项业务和学生贷款，这是一个很大的数字，正如我之前提到的，所以在那里我们也会非常积极，降低利率，让人们有良好的储蓄。我还认为，在我们处于较低利率时，我们的资产负债表上有更多自由度，因为我们的贷款需求现在非常旺盛。在过去的18个月里，需求显著上升，从这里降低100或200个基点，只会使这些贷款对买家更有吸引力，除了我们拥有的一些其他计划。进入2024年第二季度收益，市场预计今年最多降息75个基点。至少降息3次的概率只有56%，只有40%的概率达到当前利率。Anthony Noto已经讨论了买家和借款人对贷款的显著提振，美联储似乎准备在2024年降息到这个水平。没有为加速定价 SoFi基于贷款需求下降预测年度业绩。由于9月中旬的降息，这家金融科技公司今年可能不会看到贷款需求的大幅转变，但额外的降息可能会为2025年的大增长做好准备。随着2024年第二季度财报的发布，这家数字银行仍然预测贷款收入仅为2023年水平的95%，高于之前的预测92%至95%。SoFi在2023年产生了约13亿美元的贷款收入，表明公司准备吸收6500万美元的收入减少，并在2024年的收入增长18%左右。隐藏在2023年第四季度财报电话会议中更重要的指引是，通过2026年实现显著增长的目标如下：复合年收入增长率为20%至25% GAAP每股收益0.55美元至0.80美元 2026年以后GAAP每股收益增长20%至25% 隐藏的方面是预期2025年和2026年收入增长将重新加速。在高盛会议上，Anthony Noto再次强调了随着市场在明年重新开放，利率降低，抵押贷款领域的增长之路将变得轻松。市场显然已经放弃了SoFi未来的增长机会，但公司已经准备好在2024年下半年和2025年重新加速增长。市场奇怪地只预测2025年的最低增长率低于15%，以达到2026年的34亿美元收入。来源：Seeking Alpha SoFi有望在2026年实现39亿美元的收入，因为收入在未来两年达到内部目标的高端，即25%的增长。公司已经准备好实现显著的金融服务产品增长，今年收入增长80%。实际上，SoFi应该根据2026年调整后的EBITDA目标12亿美元和上述增长率，有以下12个月的价格目标： 15倍调整后的EBITDA = 180亿美元市值，或17美元的目标价格 25倍调整后的EBITDA = 300亿美元市值，或29美元的目标价格调整后的EBITDA目标和估值倍数对于25%的销售增长来说都是保守的。记住，SoFi强调了大量新的商业机会，从中小企业商业支票和贷款到保险再到新地区。该公司强调了新的创新产品，如Cash Coach和SoFi Plus订阅服务。订阅服务将在现有的SoFi Plus产品基础上为高级客户提供访问IPO、替代资产和认证财务规划师等有前景的福利。该股票的市值仅为85亿美元。市场只能根据GAAP数字对SoFi进行估值的时间有限。该公司将开始产生与调整后的EBITDA相似的大增长，以匹配TBV，类似于2024年根据调整后的EBITDA目标6000万美元估计的80亿至10亿美元。投资者可以根据GAAP利润高达0.10美元或高达10亿美元的TBV增加来对股票进行估值。GAAP利润并没有捕捉到强大的财务状况，这部分是由于无形资产的摊销没有财务影响，加上基于股票的薪酬。无论如何，市场不会永远忽视巨大的调整后EBITDA增长。很少有投资者似乎理解SoFi是具有20%增长目标的股票，而苹果预计恢复到5%至8%的增长率。大多数投资者犯的错误是追逐热门股票，而不是市场忽视的热门增长公司。总结 SoFi已经开始上涨至8美元，但股票太便宜了。这家金融科技公司通过降低利率增加贷款有很多增长机会，甚至在推出包括订阅服务在内的新产品之前。 $SoFi Technologies Inc.(SOFI)$
老虎证券2024-09-26
美光业绩炸裂，半导体新一**涨呼之欲出！
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的34.7%：业绩指引方面，美光预计2025财年第一季度营收在87亿美元左右，同比增长84%，单季营收将创历史新高！大超分析师预期的83亿。预计毛利率在38.5%左右，同样超过分析师预期的37.6%。美光业绩炸裂并不难理解，一方面，以HBM为代表的高带宽内存供不应求，另一方面，HBM挤压了传统内存产能，导致价格飙升，加上PC和手机销量回升，存储厂业绩早就大爆发了！量价的角度看，第四财季，美光DRAM营收53亿，环比增长14%，其中，出货量环比持平，但平均售价环比提升15%左右；NAND闪存营收24亿，环比增长15%，其中，出货量环比以高个位数增长，平均售价环比增长个位数。从业务的角度看，美光数据中心收入在2024财年创历史新高，预计2025财年将继续保持大幅增长，其中，凭借HBM产品在数据中心的领先地位，预计高容量的DRAM 5、LP 5及数据中心SSD产品将在2025财年带来数十亿美元的收入！预计HBM的市场空间将从2016年的40亿美元增长至2025年的250亿以上，HBM占DRAM的比例将从2023年的1.5%增长至2025年的6%左右！ PC方面，随着AI PC大量上市，加上windows10系统将于2025年10月14日终止支持，不再提供安全更新和技术支持，有望刺激PC换机周期来临，美光预计2025年的PC出货量将继续保持增长！智能手机同样受益AI带来的换机周期，目前推出的产品，基本都搭载了12-16GB的DRAM，而去年旗舰智能手机的平均DRAM为8GB！ AI对PC、智能手机的拉动作用不止是销量回升，对美光而言，还意味着存储容量上升，单价提高！汽车市场也给美光带来顺风，随着新能源汽车娱乐功能和自动驾驶的普及，带动了存储芯片的销量，美光2024财年的汽车收入已经创下历史新高！展望2025年，美光预计DRAM和NAND的出货量将达到百分之十几左右，并不比2024年差。与此同时，预计明年的供应将保持健康，为应对先进产品的需求，美光计划在2025财年加大资本开支，预计将占到总收入的35%左右！最后，如果对美光的第四财报进行总结，CEO Sanjay Mehrotra的总结更加到位，即：“美光第四财季收入同比增长 93%，强劲的人工智能需求推动了数据中心 DRAM 产品和行业领先的高带宽内存的强劲增长。数据中心 SSD 销售引领了我们的 NAND 收入创纪录，该季度收入首次超过 10 亿美元！我们正以美光历史上最佳的竞争地位进入 2025 财年。我们预计第一财季收入将创纪录，2025 财年收入将创下可观纪录，盈利能力也将显著提高。”！暴涨的美光有望带动半导体行业迎来新一波涨势，一方面，HBM是英伟达AI GPU核心零部件，而美光四季报预示了AI需求依然十分强劲，这彻底打消了市场的疑虑；另一方面，美光在AI需求爆发及传统需求回升之下，大幅加大资本开支，对半导体设备来说，是大利好！总而言之，此轮半导体的景气度远未结束，提前下车的人或将留下悔恨的泪水！ $英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$ $阿斯麦(ASML)$ $英特尔(INTC)$
老虎证券2024-09-26
一则利好突袭！CRO概念集体狂涨，什么情况？
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生物公司的《生物安全法》未被纳入美国《2025财年国防授权法案》（NDAA）。有媒体解读，这意味着“生物安全法案”试图搭NDAA的便车的企图遇阻。据悉，NDAA是一项美国联邦法律，每年通过一次，用于规定美国国防部的预算、支出和政策。业内人士认为，众议院和参议院版本的NDAA均不含“生物安全法案”，意味着立法快捷通道技术性“流产”，仅剩单独立法途径。而综合多项因素来看，该法案在年内单独立法的概率较低。开源证券分析，虽然H.R.8333已移交至参议院，但后续单独立法的时间有限，参议院单独通过《生物安全法案》可能会面临更多的审议和辩论，议案2024年单独立法概率较低。机构：关注板块底部机会今年上半年，受医药行业投融资下滑影响，许多制药公司减少了新药研发，导致对CRO服务的需求减少，CRO公司业绩普遍承压。其中，龙头企业药明康德上半年实现营业收入172.41亿元，同比下降8.64%；归属于上市公司股东的净利润为42.40亿元，同比下降20.20%。泰格医药上半年营业收入为33.58亿元，同比减少9.5%；归属于上市公司股东的净利润4.93亿元，同比减少64.50%。此外，昭衍新药上半年营业总收入8.49亿元，同比下降16.08%；归母净利润亏损1.70亿元，上年同期盈利9062.72万元。不过，也有部分公司在上半年实现了盈利增长。其中，诺泰生物上半年实现营业收入8.32亿，同比增长107.47%；净利润2.27亿，同比增长442.77%。当前，我国CRO市场规模仍在不断扩大。据沙利文预计，中国CRO市场2025年将达到229亿美元，占同期全球CRO市场规模的21.0%，整体市场份额约为2020年时的三倍。展望后市，申万宏源认为，短期看，NDAA压制因素消失，下半年CXO业绩有望逐季改善，随美国降息开启，行业需求逐渐改善，板块增速有望触底向上，建议关注CXO板块底部机会。中信建投研报指出，随着美联储自2020年3月以来首次宣布降息，全球流动性边际改善，医药行业投融资景气度有望快速恢复，具备估值优势。随着降息周期开启，医药投融资有望逐步恢复，研发需求的提升将有利于具备全球竞争力的CXO龙头及细分领域龙头。国联证券表示，全球医药生物研发景气度提升，2024年以来海外创新药投融资已呈现较为明显的复苏迹象，而国内创新药投融资回暖仍需时间。2024年上半年，头部CXO的新签/在手订单同比增速多在10-30%，欧美地区收入占比仍维持较高水平，生物安全法案并未对国内CXO业绩产生明显影响。因此，随着生物安全法案获批可能性逐步降低，叠加美国开启降息周期，对于以海外业务为主的头部CXO的估值压制有望消除。
格隆汇2024-09-25

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