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隔夜美股全复盘(3.10) | 继英伟达之后，段永平开始关注台积电

比如光伏、钢铝产品，产品原有关税率加上232条款关税率25%、301条款关税率25%以及2月份以来继续加征的20%，关税税率将会高达70%。美商务部长：3月12日起对进口钢铝征收25%关税 3.10 据央视，当地时间9日，美国商务部长霍华德·卢特尼克证实，美国总统特朗普承诺的对所有美国进口的钢铁和铝征收25%关税的政策将于3月12日按计划生效。卢特尼克还表示，美国对加拿大乳制品和木材产品的关税将从4月份开始征收。特朗普：部分关税可能在4月2日后上调 3.10 当地时间9日，美国总统特朗普在接受采访时表示，部分关税可能会随着时间的推移在4月2日之后上调。此外，特朗普在采访中淡化了近期因他征收并调整关税而导致的股市大幅波动，他称不能过分关注股市。 2、段永平：现在开始关注台积电 3.9 继英伟达后，段永平又盯上了一家半导体公司。段永平昨日在社交媒体表示：“一月很多put过期后，空出了很多cash。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bill利息也降了下来，有点不好办哈。开始想想台积电。35年前我就知道台积电是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。能够满仓是件很愉快的事情，空仓多少有点难受。” 继卖英伟达put之后，段永平又卖出台积电的put。从截图来看：段永平在Schwab账户中准备卖出TSM 01/16/2026 175.00P（2026年1月16日到期，执行价175美元的Put期权），数量100份合约；执行价$175.00；期权类型Put；限价$23.2。大摩：重申对台积电的增持评级建议利用近期股价下跌的机会进一步增持 3.7 摩根士丹利近期在近期会议上与台积电首席财务官黄仁昭进行了一场对谈，并重申对台积电的增持评级，建议利用近期股价下跌的机会进一步增持。 3、市场押注特斯拉惨遭滑铁卢马斯克参政叠加核心业务下降打击股价 3.8 在特朗普赢得大选后的几周内，投资者向特斯拉股票注入了超过7000亿美元的资金，押注马斯克与特朗普关系以及日益突出的政治地位将给公司带来回报。但仅仅四个月后，这个押注就变成了股市最大的失败之一，特斯拉今日抹去大选后涨幅，正迈向创纪录的七周连跌。投资者忽略了一个关键现实：特斯拉核心电动汽车业务，即当前现金流的来源，正在遭遇滑坡。反对电动汽车的共和党人也不会对此有什么帮助。而马斯克专注政治似乎只会雪上加霜。Aptus Capital Advisors投资组合经理David Wagner说：“大选之后股价出现了许多非理性的繁荣，这似乎基本上适得其反，许多投资者搭上了马斯克与特朗普之间关系的顺风车，而不是关注公司本身的基本面。” Siri语音升级意外“跳票”！苹果AI手机开发再遭重挫 3.9 据一财，AI手机距离真正的消费者应用尚未成熟，理想与现实的差距仍然较大。苹果公司当地时间3月7日表示，苹果语音助手Siri的一些人工智能升级功能将推迟至2026年发布。目前，各大科技巨头都在争相将最新的AI功能融入语音助手等应用中，苹果推迟AI功能发布的消息无疑增加了市场对该公司AI“技不如人”的猜测。苹果在去年的全球开发者大会(WWDC)上发布了苹果智能Apple Intelligence新战略，并希望借助AI软件的升级提振苹果iPhone疲弱的销售。然而，该战略发布近一年来，仍面临诸多技术方面的挑战，这暗示了AI手机距离真正的消费者应用尚未成熟，理想与现实的差距仍然较大。美国司法部不再要求谷歌剥离AI投资，但坚持勒令其出售Chrome浏览器 3.8 美国司法部更新针对谷歌反垄断诉讼的潜在方案，保留了拜登政府时期美司法部针对谷歌业务的大部分整改诉求。法庭文件显示，美国政府不再寻求强制剥离谷歌的人工智能投资，转而要求该公司提前通知未来投资。同时，美国政府坚持要求谷歌必须剥离Chrome浏览器业务，“为新的竞争对手提供机会”。微软正在开发内部人工智能推理模型 3.7 据The Information，微软正在开发内部人工智能推理模型，以与OpenAI竞争，并可能将其出售给开发者。微软已开始测试来自XAI、Meta和DeepSeek的模型，作为Copilot中潜在的OpenAI替代品。 4、科技股抛售加剧，纳斯达克100指数势将进入回调 3.7 随着投资者继续对过去两年引领股市上涨的大型科技股感到失望，纳斯达克100指数周五较上月触及的峰值低10.2%，势将陷入回调阶段。这种暴跌在很大程度上反映出华尔街正在迅速撤出与人工智能相关的公司。截至周四收盘的数据显示，自2月19日纳斯达克100指数创下历史新高以来，英伟达的市值已缩水逾五分之一，对该指数整体跌幅的贡献为18%。自该峰值以来，其他显著下滑的公司包括特斯拉、苹果、Palantir Technologies、Meta Platforms和亚马逊。佩恩共同资产管理公司投资组合经理George Cipolloni表示：“过去几年，美国科技‘七姐妹’的表现异常出色，它们的收入和利润增长都非常出色，理应获得目前的溢价。”“这种情况已经有所改变。上个季度，大型科技公司的收益相当不错，但我不确定它们是否会从现在开始变得更好，在这样的市盈率下，一家公司的增长空间有限。” 国盛证券：近期美股下跌主因四方面因素美国经济衰退风险并不高 3.8 国盛证券认为，美股自12月初至2月中旬表现为高位震荡，2月下旬以来持续下跌，至今标普500、纳斯达克、道琼斯指数已分别下跌6.1%、9.3%、4.1%。我们认为近期美股下跌主要有四方面原因：（1）部分投资者仍对美国经济衰退有担忧；（2）DeepSeek引发市场对中美科技股相对估值的重估，近期美股的调整和港股上涨基本同步，背后正是这一逻辑；（3）特朗普关税超预期升级，打压市场风险偏好；（4）季节性规律，历年2月美股往往表现较差，3-4月往往会转好。往后看，情绪指标显示目前美股已处在极度恐惧区间，悲观情绪可能已释放较为充分，有望暂时止跌企稳；之后能否重回上涨趋势，取决于关税是否进一步升级、衰退预期能否证伪，重点关注一季报业绩表现。 5、摩根大通一年来首次建议做空美元 3.8 摩根大通策略师建议投资者在“德国财政出现分水岭时刻”以及“美国例外”的现象持续遭到侵蚀的情况下做空美元。以Meera Chandan为首的团队周五写道：“本周标志着外汇市场格局发生更迭，因此也标志着我们投资组合格局的更迭。我们在上周平掉多头后，现在建议直接做空美元。”他们写道：“现在谈论经济衰退（很可能）还为时过早，但美国例外的情景正在消退，这一点应该是不争的事实。德国财政政策的急转弯改变了形势，并多年来首次开启了欧洲经济增长赶上美国的前景。”策略师们指出，这是他们“一年多来首次决定性战略性地做空美元的头寸”。

格隆汇03-10 07:09

这是一个爆赚的机会！特朗普威胁对铜征税，大宗交易商紧急行动

心能否及时将铜运送到美国，但他所指示的232条款调查可能需要几个月时间才能完成。这为交易商提供一个窗口期，他们可以在不支付关税的情况下将铜运往美国，并锁定每吨几百美元的利润。同时，这也提高了美国铜买家的成本，扰乱全球贸易流动，这可能会导致全球库存紧张，尤其是如果中国等主要消费者的需求上升。据了解，LME亚洲仓库中提取铜的请求自上周五以来已激增超过9.3万吨，导致自2013年以来的最大四天库存下降。通常，LME的亚洲仓库是铜进出中国的主要渠道，但与特朗普拟议关税相关的美国铜价激增，开始将铜从全球最大消费国中国吸引到其他市场。特朗普提议的关税的时机和幅度尚不确定。美国政府需要确定进口是否对国内铜生产商造成足够的损害，威胁到国家安全，根据命令条款，总统实施任何关税可能需要近一年时间。花旗集团的分析师预计，25%的美国铜进口关税将在第四季度到来，并表示本周的232条款调查公告应该“增加市场对征税的信心”。另一方面，关税的迅速实施可能会抹去潜在进口商的利润。但对于在微薄利润中运营的商品交易商来说，这个套利机会变得太大，无法忽视。套利交易通常会迅速将全球金属价格重新锁定一致。然而，近期美国合约的溢价反映一个充满不确定性的新时代，因为市场在应对特朗普政府对关税的支持以及实施过程中常常波动的情况。本月早些时候，Comex上的铜合约曾飙升至比LME等价铜价高出约1300美元，溢价约为14%。随后，随着交易商通过购买便宜的LME合约并同时在Comex出售来谋取利润，溢价缩小至每吨约600美元，但在特朗普宣布后再次大幅扩大。铜价的波动反映了其他金属市场的情况。黄金、白银和铝等金属的美国价格都相对于国际基准出现上涨，创造了交易商的套利机会。与此同时，美国制造商也在计算成本。自特朗普1月末首次提出关税以来，他们平均需要支付比世界其他地区的同行多约8%的铜价。进口的一个障碍是，只有少数铜生产商获得在Comex交货的批准，而重要的是，这份名单中不包括中国等主要供应国的冶炼厂。特朗普对中国商品的10%关税也使这些公司不愿将铜卖给美国。但它们可能并不会完全错过这个机会。根据知情人士的说法，至少有一家中国铜冶炼厂已开始将精炼铜运往LME的亚洲仓库，原因是LME的订单激增促使该交易所的价格超过国内合约价格。这些冶炼厂已开始准备将金属运出，因为这一套利机会本周开放。但特朗普的命令让冶炼厂有信心，出口窗口将保持开放更长时间，因此它们现在正在加大将金属交付到LME的力度。每吨约80到110美元的利润空间远小于交易商在Comex上能赚到的，但对于那些在低加工费下挣扎的中国冶炼厂来说，诱因足够吸引它们。它们的行为可能表明，中国的铜可能很快会大量到达LME仓库，取代那些本应运往美国的金属。

风起 1评论02-27 17:54

会员

特朗普下令对铜启动「232调查」！哪些国家将面临重创？

」指的是美国1962年《贸易扩展法》第232条款规定，商务部可以获得授权对特定产品进口是否对美国国家安全造成威胁进行立案调查。铜是电动车、军事装备、半导体等行业发展需要的原材料，但是美国自身产能不足，依赖进口来满足需求。美国商务部长霍华德·卢特尼克在一份声明中表示，美国工业和国防依赖铜。霍华德·卢特尼克还表示，「铜应该在美国制造，没有豁免，没有例外，是时候让铜回归了。」美国对铜进行调查，更多是为了征收关税。白宫认为，对铜征收关税有助于重建美国的铜生产能力。白宫官员也坦白地表示，特朗普在实施贸易保护措施时更喜欢关税而不是配额。根据美国人口普查局的数据显示，美国2024年精炼铜和铜制品的最大供应国是加拿大、墨西哥与智利。前不久，特朗普已经下令对来自墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税，将于3月4日生效。原文链接

TradingKey02-26 10:59

特朗普延迟关税政策执行，美元指数下跌1.17%促市场短期稳定但贸易战风险加剧

税针对不公平贸易行为执行周期较长 232条款关税基于国家安全理由可能影响盟友关系专家观点与国际贸易展望专家认为，尽管特朗普暂缓执行关税政策，但美中贸易战的可能性仍然较高： **Signum Global高级合伙人Andrew D. Bishop：** “我们对美中达成真正的‘第二阶段协议’持怀疑态度。” **Eurasia Group创始人Ian Bremmer：** “美中关系将是未来四年中最具挑战性的领域。” 专家一致认为，特朗普政府的关税政策可能以保护主义为核心目标，对全球贸易格局产生深远影响。编辑观点特朗普的延迟行动体现出其经济政策的策略性与复杂性。尽管市场对首日的克制反应积极，但贸易战的潜在风险依然未消除。未来的政策可能在国际法和国内压力下迎来挑战，而关税措施的广泛应用可能进一步重塑全球经济秩序。名词解释关税：政府对进口商品征收的税款，旨在保护国内产业或增加财政收入。国际紧急经济权力法（IEEPA）：赋予总统在国家安全受到威胁时采取经济措施的权力。 301条款关税：美国根据《1974年贸易法》第301条款对不公平贸易行为采取的报复性关税。今年相关大事件 2025年1月20日：特朗普正式宣誓就任美国第47任总统。 2025年1月15日：国际货币基金组织（IMF）警告全球经济增长面临贸易保护主义风险。 2025年1月10日：世贸组织（WTO）宣布中国正式就美方关税政策提出诉讼。来源：今日美股网

今日美股网01-22 00:11

特朗普“怂”了？美元大幅下跌，金价或上攻关键阻力

权进行贸易调查，如根据《贸易扩张法》第232条款对贸易是否威胁国家安全进行调查，以及根据《贸易法》第301条款对不公平贸易进行调查。特朗普在其第一任期内援引了这些法律，对钢铝进口产品的调查耗时数月。加拿大财长勒布朗（Dominic LeBlanc）在渥太华对记者说，美国研究双边贸易关系而不是征收关税，这将是积极的一步。行业组织也对美国没有立即征收关税的报道表示宽慰。 “美国企业将欢迎审慎的做法，这种方法可以识别不公平的贸易行为，并帮助美国人在全球经济中取得成功，”全国对外贸易委员会（National Foreign Trade Council）主席Jake Colvin说。贸易分析人士表示，他们仍然预计特朗普会在执政初期推进全球关税。 “全球关税是他竞选时提出的经济计划的核心部分，我认为他会说到做到，”在特朗普首个任期内担任白宫贸易顾问的Kelly Ann Shaw说。“这是他长期支持的想法。最近几周，纽约期货价格和现货价格之间的价差被抬高，因为交易商对美国可能征收进口关税进行了定价，并提高了对芝商所库存的交割量。瑞银集团分析师Giovanni Staunovo说，“我认为特朗普（总统）将导致市场波动加剧，而他的一些政策可能会在更长时间内保持较高的通胀率。这应该会继续支持黄金等避险资产”。在核心通胀数据放缓、美联储理事沃勒发表鸽派言论，以及有关逐步引入关税的报道导致交易商将今年的降息次数从之前的预计仅一次提高至两次之后，金价上周创下了自2024年12月12日以来最高。特朗普称美国将收回巴拿马运河美国总统特朗普周一表示，美国将收回巴拿马运河，但他在宣誓就职后的演说中没有透露更多细节。特朗普称：“我们交易的目的和条约的精神已被完全违反。” 巴拿马总统Jose Raul Mulino随后在X上发帖称，巴拿马运河现在属于巴拿马，未来也将继续属于巴拿马。白宫称特朗普将让美国退出巴黎气候协定白宫周一表示，特朗普总统将再次让美国退出《巴黎气候协定》，这将是十年来美国第二次退出全球应对气候变化的努力。这一决定将使美国与伊朗、利比亚和也门一起成为世界上仅有的未签署该2015年气候协议的国家。根据该协议，各国政府同意将全球气温升幅限制在比工业化前的水平高 1.5 摄氏度以内，以避免气候变化带来的最严重影响。白宫在一份文件中宣布的这一消息反映了特朗普对全球变暖的怀疑态度，他曾称全球变暖是一个骗局，这也符合他更广泛的议程，即让美国石油和天然气钻探商不受监管，以便他们能够最大限度地提高产量。特朗普在其第一任期内也曾让美国退出巴黎协定，尽管这一过程耗时数年，并在 2021 年拜登就任总统后立即被逆转。这次退出过程的时间可能会更短，最短只需一年，因为特朗普将不受协议最初三年承诺的约束。美国亚洲协会政策研究所（Asia Society Policy Institute）气候外交专家李硕表示，美国的退出有可能削弱美国在太阳能和电动汽车等关键清洁能源市场与亚洲大国竞争的能力。特朗普誓言拯救美国于衰落中并迅速打击非法移民特朗普周一宣誓就任美国总统后，承诺将美国从他所描述的多年的背叛和衰落中拯救出来，优先打击非法移民，并将自己描绘成上帝选中的国家救世主。 “对美国公民来说，2025 年 1 月 20 日是解放日，”78 岁的特朗普在美国国会大厦圆形大厅发表就职演说时表示，这里是美国民主的象征。“上帝救了我，让我让美国再次伟大。”他指的是7月他遭遇的未遂刺杀事件。 “许多人认为我不可能实现如此历史性的政治复出，”他说。“我现在站在你们面前，就是要证明你们永远不应该相信在美国有什么事情是不可能的。不可能的事情正是我们最擅长的。”拜登坐在一旁，面带礼貌的微笑，特朗普对其前任的移民和外交政策进行了严厉的抨击，并概述了一系列旨在阻止非法移民越境、结束联邦多样性计划和全面改革国际贸易的行政行动。 “首先，我将宣布我国南部边境进入国家紧急状态，“他说。所有非法入境都将立即停止，我们将开始把数以百万计的非法移民遣返回他们的原籍地。” 众多试图讨好即将上任的政府的科技高管--包括世界三大首富特斯拉和SpaceX首席执行官马斯克、亚马逊首席执行官贝索斯和Meta首席执行官扎克伯格--在台上占据了显要位置，旁边是内阁提名人和特朗普的家庭成员。特朗普表示，他将派遣宇航员在火星上插上美国国旗，这让长期以来一直谈论殖民火星的马斯克举手庆祝。特朗普发誓要把墨西哥湾改名为美国湾，这是他之前宣布的让美国盟友惊惶不安的几项外交政策构想之一。演讲结束后，特朗普在国会大厦游客中心停留，向支持者发表了更长的非正式演讲。在这番讲话中，特朗普的语气与就职演说时截然不同，他对选举程序表示怀疑，称被控参与2021年1月6日冲击国会山的人为 “人质”，并暗示国会对他当天行动的调查是非法的。财政方面，“我们将关注特朗普总统是否会提及财政刺激政策，”巴克莱银行研究分析师 Ajay Rajadhyaksha称。普京在就职典礼前向特朗普道贺，并称对磋商乌克兰和核军备问题持开放态度俄罗斯总统普京在特朗普就职典礼前几小时祝贺美国当选总统特朗普就职，并表示他愿意与美国新政府就乌克兰和核军备问题进行对话。普京在俄罗斯国家电视台播出的俄罗斯联邦安全会议上发表了上述言论，他表示希望在乌克兰实现持久和平，而不是短暂停火。普京说：“我们看到了美国新当选总统及其团队成员关于希望恢复与俄罗斯直接接触的声明。普京说，“我们还听到了他关于需要尽一切可能防止爆发第三次世界大战的言论。我们当然欢迎这种态度，并祝贺美利坚合众国当选总统就职。” 普京的表态反映了俄罗斯的谨慎希望，即特朗普或许能够开始修复华盛顿与莫斯科之间的关系，由于俄罗斯在乌克兰的战争，两国关系已经降至1962年古巴导弹危机以来的最低水平，尽管许多俄罗斯政府官员公开表示，他们意识到这种希望可能会落空。普京通常在周五而不是周一举行联邦安全会议，他说俄罗斯愿意与美国新政府就一系列他所谓的关键国际问题进行会谈，包括核军备和安全问题以及乌克兰冲突问题。普京周一说：“至于（乌克兰）局势本身的解决，我想强调的是，目标不应是短暂的停火，不应是某种允许部队重新集结和重新武装的休整期，而应是建立在尊重所有人民和生活在该地区的所有民族的合法利益基础上的长期和平。” 他还表示，莫斯科已准备好讨论核军备控制和更广泛的安全问题。后市关注本交易日经济数据相对较少，主要留意英国就业数据和加拿大CPI数据，留意达沃斯经济论坛，重点关注美国总统特朗普新政的相关消息和市场解读情况。技术面来看，日线级别均线接近多头排列，金价目前有望继续冲高，并向12月12日触及的逾两个月高点2726.05附近阻力发起冲击；下方留意10日均线2689.23附近支撑，若意外失守该位置，则削弱看涨信号。

金融界01-21 09:25

传特朗普不会立即征收新关税，非美货币狂飙！

特朗普领导下的联邦机构还将被指示审查第232条款关税。2018年，特朗普对某些进口钢铁和铝征收关税，拜登在很大程度上延续了这些关税。几周来，特朗普内部就关税政策一直争持不下。特朗普的一些更传统的经济顾问，如财政部长提名人斯科特·贝森特（Scott Bessent），一直认为不应该全面征收关税——可能免除某些行业的关税，或者随着时间的推移逐步征收关税。特朗普团队中更多的保护主义顾问，比如即将上任的负责政策的副幕僚长斯蒂芬·米勒（Stephen Miller），则敦促他采取更激进的做法，并宣布国家进入紧急状态，以让特朗普获得大幅提高关税的广泛权力。除了可能宣布紧急状态外，还存在关于使用美国贸易法哪些条款的争论。尽管如此，这份备忘录还是为特朗普的议程方向提供了一些暗示。该备忘录提醒加拿大和墨西哥，将在2026年对2020年签署的更新后的北美自由贸易协定进行审查。几个月来，特朗普一直承诺重启该协议。备忘录摘要称，联邦机构“现在将评估美墨加协定对美国工人和企业的影响，并就美国参与该协定提出建议。” 此外，该备忘录还指示经济机构关注一些具体的贸易主题，例如减少持续的贸易逆差——那些对美国的出口一直大于从美国进口的国家。它还将重点放在货币操纵上。最后，该备忘录要求各机构评估设立“对外税务局”的可行性——特朗普为征收关税收入而提出的一个新联邦机构。该机构与美国海关和边境保护局（U.S． Customs and Border Protection）究竟有何不同，目前还没有明确说明，美国海关和边境保护局几十年来一直承担着征收关税收入的职责。

金融界01-21 08:16

特朗普2.0“新政”对美国经济影响几何？

贸易法，包括301调查、201条款以及232条款等。由于美国已对中国大部分出口商品进行过301调查，如果对现有清单内商品增加关税幅度，无需开启新一轮调查，理论上可以快速生效。3）通过国会立法，所需时间更长，取消最惠国待遇、实施对等关税以及全面关税等均需通过国会。综合来看，鉴于关税政策对美国经济与通胀的较大影响，我们认为部分关税政策可能将快速落地，但取消中国最惠国待遇、对中国加征60%关税与对所有贸易伙伴加征10%关税可能将渐进实施，变数较大，以保证美国与被征税国家有足够的谈判空间。截至最新，PolyMarket交易数据显示，当前市场预期特朗普有30.5%的概率在上任半年内征收高额关税，有13.5%的概率在其百日“新政”期间对中国加征40%的关税（见图13）。尽管短期内对中国加征高额关税的概率较低，但市场普遍认为，特朗普仍有较大可能性在执政首周对中国采取关税措施，达48.5%（见图14）。（三）移民政策：第一优先级+最易实施，规模或面临挑战一方面，移民问题是本次特朗普竞选中的关键议题，享有第一优先级地位。其竞选纲领中的第 1 条（封锁边境，阻止移民入侵）、第 2 条（执行美国历史上最大规模的驱逐行动）与第 10 条（制止移民犯罪泛滥）均涉及移民问题。同时，2024年11 月 18 日特朗普在社交媒体 Truth Social 上确认，其上台后将宣布国家进入紧急状态并通过军队遣返在美非法移民。另一方面，总统在移民政策方面拥有较高的自主裁量权，特朗普就任后可以通过行政命令来进行非法移民的驱逐。同时，加强边境安全是包括副总统万斯、已提名国务卿卢比奥、司法部长盖茨、国土安全部长诺姆、国家情报总监加巴德等多人的共识，特朗普任命的新一任边境事务总管霍曼表示将进行“有史以来规模最大的非法移民驱逐计划”。因此，移民政策或将成为特朗普上台后落下的第一把“达摩克利斯之剑”。截至最新，PolyMarket交易数据显示，当前市场预期特朗普有78.5%的概率在上任首日开始实施遣返移民政策，有95.7%的概率在其百日新政期间开始实施（见图15）。综合来看，鉴于驱逐美国现存830万非法移民对美国经济增长与通胀影响较为严重，但考虑到特朗普多次提出将实施“有史以来规模最大的非法移民驱逐计划”，我们推测本次特朗普驱逐非法移民规模在130万以上，但远低于830万的驱逐规模。截至最新，PolyMarket交易数据显示，当前市场普遍预期特朗普将在2025年驱逐50-150万移民（见图16）。（四）能源政策：推进时间具有不确定性，部分需要时间较长尽管能源政策能够促进美国GDP增长并降低通胀，但部分政策需要时间推进。特朗普目前提出的能源政策有：1）加速在联邦土地和海岸的石油钻探项目，不需要国会的通过，特朗普上任后即可推进；2）退出巴黎协定，虽然不需要参议院的通过，但国际上退出巴黎协定需要一年的通知期，因此正式落地至少需要一年的时间；3）废除拜登政府推行的电动汽车税收抵免政策，需要通过预算调解程序，推进时间具有不确定性；4）其他能源相关法规需要通过国会，需要较长的时间。五、“新政”组合对美国货币政策与资本市场的影响（一）对美国货币政策的影响：有再次加息的可能性若特朗普完全实现其承诺的各项政策，根据前文计算的政策叠加效果，美国再次陷入通胀的可能性较大。尽管特朗普倾向于宽松的货币政策，且多次表态将直接干预美联储决策，然而其政策框架内的通胀压力与其倡导的低利率环境难以兼容。若美国再次发生通胀，美联储货币政策或将从降息周期中再度转向，进行二次加息，正像特朗普第一任期那样（见图17）。（二）对美国资本市场影响：美元强势，美股与黄金高位震荡，美债承压 1、汇率：美元保持强势，非美货币承压尽管特朗普倾向于推动弱美元来提振美国出口，但其政策组合将难以实现弱美元，反而将从通胀、风险偏好等层面影响汇率走势，从而利多美元（见图18）。从通胀来看，高通胀将继续支撑美元走强。根据前文分析，高关税、减税、驱逐移民政策等均带有明显的通胀属性，美国再次通胀的可能性较高，导致美联储降息掣肘上升，从而对美元继续走强构成支撑。从风险偏好来看，避险情绪上升将利好美元。若特朗普上台后成功实施承诺的各项政策，美国通胀上升的幅度将大于经济增长，经济将陷入“类滞涨”环境，叠加美联储二次加息的可能性加大，普遍的关税将抑制全球经济周期复苏，市场风险偏好将受到抑制，避险情绪上升将利好美元。 2、黄金：高位震荡概率偏大从黄金的金融属性来看，美债实际利率难以下行，对金价支撑有限。若特朗普上台后成功实施所有政策，美国可能再次通胀，美联储由降息转为二次加息的可能性较高，导致美债实际利率难以回落，对金价的支撑有限。从黄金的货币属性来看，强美元与央行购金放缓难以对金价形成支撑。一方面，作为美元的替代，强势美元将对黄金形成利空；另一方面，特朗普倾向于结束地缘战争，地缘政治风险下降或将导致央行购金行动阶段性放缓，对黄金从利多转为中性。从黄金的避险属性来看，避险情绪对黄金的影响多空交织。一方面，地缘政治风险降低利空金价。若特朗普上台后成功结束战争，由地缘冲突引发的避险情绪在未来可能会弱化，从而对黄金的利多边际下降。另一方面，经济复苏受到压制引发的市场偏好降低将利多黄金。特朗普政策将引发高通胀，若美联储重启降息，叠加特朗普普遍的关税或将压制全球经济周期复苏，市场偏好将受到抑制，作为避险资产的黄金可能将受到资金青睐。 3、美股：多空交织，高位波动加剧在企业盈利方面，减税政策与通胀环境将提升企业盈利，为美股提供支撑。根据前文分析，特朗普在其税收政策中不仅将使TCJA法案永久化，而且提出要将企业所得税进一步降低至15%，叠加其政策组合导致的高通胀环境，企业盈利或将大幅上升。同时，受到相关产业政策支持的板块，企业盈利的提升空间或将会更大。从估值来看，美债利率走高对估值影响为负。在特朗普的政策组合下，美国或将再次进入高通胀环境，美联储二次加息可能性较大，美债利率走高将对美股估值产生负面影响。风险偏好方面，避险情绪上升将压制美股价格。特朗普的政策组合或将引发美国经济陷入“类滞涨”环境，若美联储开启加息，叠加特朗普对全球的普遍关税，市场风险偏好将受到抑制，风险厌恶上升将不利于美股的上涨。 4、美债：利率继续维持高位，债券价格承压二次加息可能性高，债券价格或将继续承压。鉴于特朗普政策组合将再次引发美国再通胀风险，美联储二次加息的可能性较高，美债利率或将继续维持高位，价格继续承压。

金融界01-20 19:19

中美重磅！高盛:特朗普恐对多数中国进口商品征收20%的关税而不是60%

受到较低关税的打击，而第201条款和第232条款所涵盖的资本和中间产品，包括太阳能电池板、钢铁和铝等产品，关税可能会上升到60%。特朗普在他的第一个任期内使用了这些条款。特朗普在他的第一个任期内对价值超过3000亿美元的中国商品征收关税。美国总统拜登(Joe Biden)对价值180亿美元的进口商品加征更多关税；这些产品包括电动汽车(现在已经面临100%的关税)。中国的太阳能电池板现在面临50%的关税，而钢铁和铝产品则面临25%的关税。 Hatzius表示，中国已经为新一轮贸易战做好准备，并有许多应对工具。他表示，北京方面可能采取的措施包括出口管制、杠杆化其债券投资组合，或“让在华经营的美国企业的日子更难过”。上个月，中国首次明确针对美国，禁止向美国出口对半导体制造至关重要的关键矿物，包括镓、锗和锑。中国采取这一行动是为了报复美国限制向中国出口芯片制造设备和高带宽存储芯片。事实上，在拜登任期的最后两个月里，美国宣布了几项针对中国高科技行业的新的贸易和技术限制措施，预计特朗普将继续采取这些措施。中国也是仅次于日本的第二大美国债券持有者，并一直在稳步出售其7600亿美元的美国债券中的一部分，以减少对美元的依赖。去年12月，高盛预测，2025年中国GDP增速将从2024年的4.9%降至4.5%。 Hatzius表示，如果特朗普征收这些关税，20%的关税将使中国GDP下降约70个基点，即0.7%。中国正面临着消费需求疲软、房地产市场低迷以及人口下降等长期结构性问题造成的经济放缓。在过去的几个月里，中国当局推出了自新冠大流行以来最大规模的刺激措施议程，以重振经济。

tqttier01-11 08:40

彭博：亲密盟友的日本制铁收购美国钢铁却被拜登引用冷战法律否决，凸显美国对国家安全的定义随意化

任期内，特朗普还使用了贸易法中的所谓“232条款”——同样基于国家安全理由，对从加拿大和欧盟进口的钢铁征收关税。这将影响了北约创始成员国中的部分国家。大西洋理事会的鲍尔利·丹兹曼说：“人们肯定希望确保政府以克制的方式使用手里相当广的权力。美国外国投资委员会和国家安全在此次案例中的作法让人难以置信。” 来源：加美财经

加美财经01-05 00:00

路透：特朗普过渡团队将推翻拜登的电动汽车和排放政策

键矿物和充电部件。文件显示，政府应利用232条款关税（针对国家安全威胁）限制这些产品的进口。拜登政府最近已对文件中提到的部分中国进口产品（包括锂离子电池、石墨和电动车电机及军用设备中使用的“永久磁铁”）提高关税，但这些关税是基于经济原因而非安全考虑。免除环境审查，以加快“联邦资助的电动车基础设施项目”，包括电池回收和生产、充电站建设及关键矿物制造。扩大对电动车电池技术出口到敌对国家的限制。提供支持，通过美国进出口银行促进美国制造的电动车电池的出口。利用关税作为“谈判工具”以打开外国市场，推动美国汽车（包括电动车）出口。取消联邦机构必须采购电动车的要求。拜登政府政策规定，到2027年底，联邦机构采购的所有汽车和小型卡车必须为零排放车辆。终止国防部旨在采购或开发电动军用车辆的项目。来源：加美财经

加美财经2024-12-18

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