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日本首相石破茂终于宣布辞职，谁有可能接替？

市场动荡，上周日元和日本国债遭到抛售，30年期国债收益率周三创下历史新高。投资者聚焦于石破可能被立场更为宽松的财政与货币政策支持者取代，比如自民党资深议员，被视为保守右翼民族主义和强硬保守路线的代表人物高市早苗，她曾批评日本央行加息的做法。在去年的自民党总裁选举中，石破在决选中以微弱优势击败高市。另一位可能继任者是温和保守派的小泉进次郎，这位政坛明星继承人担任农林水产大臣期间，试图压制食品价格飙升，因此颇受瞩目。 “鉴于自民党多次在选举中失利，石破承受的政治压力不断上升，他辞职是不可避免的，”明治安田研究所经济学家前田一隆表示。“至于潜在继任人选，小泉和高市被视为最有可能的人选。尽管外界普遍认为小泉不会带来重大政策变动，但高市支持扩张性财政政策，并对加息持谨慎态度，这可能会引起金融市场关注。” 分析人士指出，无论谁当选下一任党首，都可能选择提前举行大选以争取执政授权。尽管日本在野党仍四分五裂，但极右翼、反移民的参政党在7月上议院选举中取得显著突破，使得一些边缘化观点进入政治主流。竞选自民党总裁的候选人需要至少20名自民党国会议员的推荐。除了小泉和高市，其他潜在候选人还包括前经济安全保障大臣小林鹰之、官房长官林芳正，以及前自民党干事长茂木敏充。上述几人都曾在2024年的自民党总裁选举中挑战石破。在《日本经济新闻》上月进行的民调中，高市以23%的支持率位居“最适合担任下任首相人选”之首，小泉以22%紧随其后。在2021年首次竞选自民党总裁时，高市获得了前首相安倍晋三的支持，排名第三。她在党内有一批支持她的国会议员，主要来自与安倍关系密切的阵营。在2024年自民党总裁选举首轮投票中，高市排名第一，但在决选中被石破反超。她当时获得了自民党大佬、前首相麻生太郎的支持——麻生是党内唯一剩余派阀的领导人。选举结束后，她拒绝出任自民党实力强大的总务会长一职，与石破内阁保持距离。小泉在2024年10月的众议院选举中担任党内选举对策负责人，但自民党未能守住多数，他随后辞职。这位44岁政治家在上一任农业大臣因失言辞职后接任农业大臣，任内致力于通过改革流通体系降低大米价格。他在2024年总裁选举中排名第三。林芳正排名第四，目前担任内阁官房长官，是石破内阁的首席发言人，职位关键。小林鹰之在党内普通议员中有一定支持，他在2024年总裁选举中排名第五。 “我想和同僚们仔细商量，看看自己能做些什么，”小林在周日表示。茂木敏充是这批候选人中年纪最大的，现年69岁，在前茂木派成员中有一定影响力。他在上一次选举中排名第六。在自民党总裁选举中，每位自民党国会议员有一票，同时，原则上来自全国各地的自民党党员和支持者也将投票，票数与国会议员票数相同。在特殊情况下，也可能通过召开两院议员联席会议来代替党大会进行投票。在2024年首轮投票中，高市获得72张议员票和109张党员票，小泉分别获得75票和61票。不过，这次当选为自民党总裁并不意味着一定能成为首相。如果在野党能够联合推举出一个共同候选人，自民党人选就无法在国会获得胜选所需的多数。未来首相若想通过预算案和法律，也必须与在野党合作。要在权力更大的日本众议院中获得多数席位，新任首相需要获得中左翼立宪民主党、保守派日本维新会或中右翼国民民主党的支持。新任首相面临的首个考验是与在野党就2025财年补充预算、2026财年预算及相关税制改革法案达成一致。共同社周日发布的一项民调显示，近55%的受访者认为没有必要举行提前大选。 Pepperstone金融市场经纪公司资深研究策略师迈克尔·布朗表示，预计周一日元和长期国债将继续承压。 “市场如今不得不重新评估更高程度的政治风险，这不仅包括自民党党首争夺战，还包括新领导人是否会寻求提前大选来获得自己的执政授权，”布朗说。日本最大商业团体经团联会长筒井义信表示，在当前国内外挑战加剧的背景下，“刻不容缓”。 “我们希望新任领导人能够在党内凝聚共识，建立稳定的政治局面，并迅速推进必要的政策，”筒井说。一些选民也希望能有一位在这动荡时期能掌控局势的领导人。 “在当前关税问题不断升级的情况下，我希望下一任首相能妥善处理关税问题，并在外交上更加得力，”48岁的化学研究人员内野真纪周日接受路透社采访时在东京市中心一座繁忙车站外表示。以上内容整合自日经新闻和路透。来源：加美财经

加美财经09-09 00:02

突发！黄金加速攀升突破3610，日本法国政坛戏剧上演，CPI决定降息多少

售已承压的法国国债的风险。上周，法国30年期国债收益率触及自2009年6月以来的最高水平，投资者对财政前景和持续的政治僵局感到担忧。长期政府借贷成本飙升。日本、法国、英国和美国的30年期与2年期国债收益率利差均处于多年高位。在亚洲，日本首相石破茂周末辞职后，日本国债周一表现平淡，这为财政不确定性打开了大门，也让日本央行的政策路径蒙上阴影。主要动作出现在日元上。日元兑美元全线下挫，但维持在148附近。疲软的日元推动日经指数升至接近上月创下的纪录高点。交易员尚不确定日本央行下一次加息的时间，同时担心下一任首相可能会是财政和货币政策更宽松的支持者，例如自民党老将高市早苗。这一切打乱了原本可能在糟糕的美国就业报告之后对风险资产的乐观情绪。该报告巩固了美联储下周会议降息的预期。唯一悬而未决的问题是降息幅度是25个基点还是大幅的50个基点。周四即将公布的美国通胀数据将在这一争论中发挥关键作用。此外，现货黄金加速攀升，一举突破关键的3600美元大关，刷新历史高位至3613.49美元，日内涨幅超过20美元。周一可能影响市场的关键事件：经济数据：德国7月工业数据

风起09-08 16:00

英国是否会成为世界的“煤矿金丝雀”？

终迫使其仓促下台。最新数据显示，英国30年期国债收益率已升至上世纪90年代末以来最高水平，超过负债更重的法国。10年期国债收益率更是高居七国集团之首，超越美国。投资者因此要求更高溢价来持有英国国债。明年，英国政府债务利息支出预计将达1112亿英镑（约1500亿美元），是国防开支的两倍。财政监督机构预期，随着老龄化推高医疗与养老金支出，英国政府债务占GDP比重到2070年代初可能达到270%。经济学家指出，这一组合使英国像一个随时可能被点燃的火药桶，本土或海外市场的任何危机都可能引发收益率的进一步飙升。由于英格兰银行独立且不太可能直接救助政府，英国可能会成为第一个直面债务风险的发达经济体。不过，短期内重演特拉斯时期的市场崩盘可能性不大。英镑在过去一年对美元反而有所升值，远非1970年代IMF救助或2022年暴跌时的局面。然而，总体趋势并不乐观。新一届工党政府承诺财政稳健，但其削减福利支出的尝试已接连受挫。7月，因议员反对削减老人燃料补贴等方案，财政大臣里夫斯在议会一度情绪激动。这意味着，秋季预算案将是一场艰难平衡：既要增加税收弥补缺口，又不能压垮脆弱的经济增长。正如有分析师所言，英国或许就是那个“煤矿里的金丝雀”，其困境预示着其他高负债国家未来可能面临的财政风暴。

金融界09-08 15:30

央行国债买卖操作“重启”预期升温，30年国债ETF博时(511130)最新规模、份额创新高

元。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，上证30年期国债指数前十大权重股分别为25超长特别国债02、23附息国债23、24特别国债04、21附息国债05、24特别国债01、22附息国债08、21附息国债14、23附息国债09、22附息国债24、25附息国债02，前十大权重股合计占比100%。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-08 11:11

博通业绩爆表带动芯片股上涨美股三大指数收跌 ETF分化明显

美国非农疲软推动长期国债收益率下行，30年期国债收益率跌近2%，固定抵押贷款利率降至6.29%，ETF相关资产显著受益。大宗商品型ETF跌幅榜Top5 ETF名称跌幅成交额 2倍做空小型金矿指数-Direxion (JDST.US) -5.40% 9228.79万美元 2倍做空金矿指数ETF-Direxion (DUST.US) -5.31% 8112.92万美元 2倍做多标普能源行业指数ETF-ProShares (DIG.US) -3.93% 134.53万美元 2倍做多彭博原油ETF-ProShares (UCO.US) -3.29% 7969.91万美元德银黄金两倍做空ETN (DZZ.US) -3.19% 1.03万美元大宗商品ETF分化明显，黄金价格突破3600美元/盎司，受益于避险资金流入，但部分做空ETF因杠杆效应显著下挫。编辑总结美股整体收跌，但芯片股及相关杠杆ETF表现活跃，博通财报利好显著提升市场关注度。债券及黄金ETF受避险需求推动上涨，能源及金矿相关ETF出现跌幅。投资者需关注美联储政策预期、非农就业数据以及公司财报对板块轮动及ETF表现的影响，合理配置资产以应对市场波动。常见问题解答问1：博通业绩为何对芯片股ETF影响大？答：博通是芯片板块龙头，其AI及财报业绩直接反映行业景气度。ETF中博通权重较高，因此公司利好消息往往带动相关ETF上涨。问2：为什么AMD相关杠杆ETF大幅下跌？答：AMD股价短期调整，加上杠杆ETF放大涨跌幅，使得AMD相关ETF在股价下行时出现显著跌幅。问3：债券ETF上涨与非农数据有何关联？答：非农就业数据疲软增强降息预期，推动长期国债价格上涨、收益率下降，债券ETF因此受益。问4：为什么大宗商品ETF跌幅较大？答：部分大宗商品ETF为做空或杠杆产品，在黄金及能源价格波动或避险资金流入下，其杠杆效应放大了跌幅。问5：投资者如何看待ETF分化？答：ETF分化反映板块轮动和市场情绪。投资者应关注标的基本面、杠杆比例及资金流向，合理配置避免短期波动带来的损失。来源：今日美股网

今日美股网09-07 00:10

经济学人：极右翼如果在欧洲胜利，最乐观也是经济停滞，最糟将面临金融动荡

。年GDP增速仅为1%。9月2日，英国30年期国债收益率达到5.7%，创下逾25年来新高。在法国，总理弗朗索瓦·贝鲁宣布政府将于9月8日进行信任投票后，30年期国债收益率升至4.46%，为2008年以来最高。德国，这个曾是欧洲经济引擎的国家，自2019年以来几乎未见增长。你可能会认为，这样糟糕的经济表现，正好印证了极右翼呼吁“新道路”的正当性。确实需要改变，但不是他们提出的那种。事实上，欧洲根本承受不起更糟糕的经济管理。必须明确指出，危险究竟在哪里。正如媒体所报道的，极右翼政党在接近权力中心的过程中往往变得温和。放弃欧元、退出欧盟的主张如今大多只是象征性的（尽管德国选择党仍然玩弄“脱欧”概念）。他们也意识到欧洲人口老龄化，开始主张引入外籍劳动力，而不是完全关闭边境。更重要的是，他们希望避免让选民感到恐惧的经济震荡。然而，正是这种对改变的抵触，让他们成为增长的“扼杀者”。在意大利，焦尔佳·梅洛尼态度相对温和——包括对欧洲的态度。但她回避那些可能激怒选民、但能促进增长的改革。在美国，“让美国再次伟大”阵营中至少还有亲科技和主张去监管的一派，与特朗普支持者中的怀旧情结来竞争特朗普的注意力。而在欧洲，民粹主义完全是为了保住一个虚构的过去。极右翼的成功将固化欧洲最缺乏生产力的特征：向特定群体输送利益、保护主义，以及对竞争的敌视。更严重的问题在于极右翼在财政上的大手大脚。几乎所有民粹政党都主张在减税的同时，对养老金领取者和年轻父母慷慨解囊——以提高本国出生率。他们宣称，这些开支将通过大幅削减对移民、“寄生者”、公共部门浪费，以及布鲁塞尔的开支来实现财政平衡。英国改革党承诺的政策红包总额大约为2000亿英镑（2660亿美元），占英国GDP的5%。他们声称将通过一项令人难以置信的节省计划——政府整体开支削减5%——节省1000亿英镑，并预计通过削减移民节省420亿英镑，从更有效管理公共部门养老金中节省100亿英镑。债券市场必然会戳破这些幻想。事实上，低增长加上财政纪律松弛，最终必然引向财政危机。最理想的情况是，这种危机会迫使政府回归理性。在意大利，由于人们对欧债危机的记忆仍然清晰，加之政府要获得欧盟层级的预算批准，才能获得欧洲央行的支持，梅洛尼目前在财政上相当谨慎。但如果再次爆发欧元区危机，民粹主义将使风险倍增。如今，欧洲央行几乎已成为各国政府名义之外的最后贷款人。市场对前任欧洲央行行长马里奥·德拉吉曾许下的承诺——“不惜一切代价”捍卫欧元区完整——仍抱有隐性信心，只要各国政府表现出所谓的“宏观经济理性”。在新冠疫情爆发时，欧盟各国有足够的团结精神，设立了恢复基金这一财政保障机制。如果到时候是玛丽娜·勒庞或乔丹·巴尔代拉担任法国“国民联盟”政府的首脑，还能指望这种团结吗？在欧元区危机中，各国政府必须与彼此和欧洲央行通宵达旦地谈判协调。市场会毫不留情地惩罚任何犹豫或分裂。几十年来，每一次危机的答案都是“更多的欧洲”。最近的危机促成了共同银行监管和联合发行债券。但这些解决方案，对于那些承诺给选民“更少的欧洲”的政党来说，将难以下咽。不必是索罗斯也能预见，只要国民联盟执政，债券投资者就会测试欧元区的团结底线。也许这一切听起来像是纸上谈兵。但阴影已经笼罩在当下的经济上，因为很多主流政治人物由于害怕为对手提供攻击弹药，不愿或无法推动改革。去年，德拉吉提出一系列旨在提振欧洲经济的建议，包括整合欧洲金融市场，以及简化监管。但这些建议迄今毫无进展。欧洲政治家陷入两难。改革会引发反感，财政紧缩会让极右翼的豪言壮语更具吸引力，而谨慎行事虽然看似稳妥，却只会延续腐烂的现状，进一步侵蚀选民对政治的信任。没人会低估推行大胆变革所需要的勇气。但另一种选泽，悲观和失败主义的一条路，就是把主动权拱手让给极右翼。来源：加美财经

加美财经09-07 00:02

债券与黄金的避险资金争夺战，TA似乎逐渐胜出！

他们重新思考传统的避险配置。在美国，30年期国债收益率周三突破5%，为7月以来首次；而日本30年期国债收益率则创历史新高，今年已累计上升100个基点，背后是持续的通胀、负利率环境和政治不稳。在英国，30年期国债收益率本周升至1998年以来的最高水平；法国30年期国债的风险溢价触及2008年以来的高位，因政治动荡威胁赤字削减计划。即便是年初曾受益于避险需求的德国国债，也被抛售潮席卷，30年期收益率触及14年来新高。与此同时，黄金继续刷新纪录，周三一度攀升至3578.5美元/盎司。 “市场担心财政失控，以及日本、法国和英国可能出现债务危机，”Yardeni Research公司总裁Ed Yardeni表示，“显然，越来越多的投资者选择将黄金加入投资组合，作为避险和防范金融不稳定的手段。” 通常，收益率上升会降低黄金吸引力，因为黄金不生息，持有的机会成本提高。但市场人士指出，黄金作为通胀对冲工具的作用，正在赋予其独特的吸引力。推动黄金受青睐的另一个因素是货币政策的政治化。怀卡托大学会计、金融与经济学院讲师Michael Ryan表示：“真正的大变化在于特朗普干预美联储独立性。”如果美联储独立性受损，遏制通胀的努力将陷入危险。近期，美国总统特朗普史无前例宣布将罢免美联储理事丽莎·库克，理由是抵押贷款欺诈，同时还持续向美联储主席鲍威尔施压，要求降息。 “当前通胀风险正在浮现……而黄金成为市场上唯一的选择，”Ryan说道。与此同时，“债券警戒者”正在推高发达国家债券收益率，因为他们“不满很多国家的财政和货币政策”。Yardeni指出，越来越多的投资者正从政府债券转向黄金。“投资者往往追随动能，而眼下，动能在黄金这边，而不在债市。” 更安全的避风港？分析师指出，黄金的部分吸引力还在于其独立性。与债券不同，债券承诺在未来偿还本金和利息，因此在通胀担忧下投资者会要求更高收益率。而黄金是一种实物资产，不会因财政失误或政治干预而被“贬值”。道富环球投资管理公司高级策略师Angela Lan表示：“国债是一种金融负债，你持有的是未来现金流的承诺，其价值由政府背书。而黄金不是负债，它是一种不会腐蚀、不会生锈或磨损的稀有实物元素，被全球许多央行和机构指定为储备资产。” 瑞穗银行经济与战略主管Vishnu Varathan指出，黄金正被视为“终极价值储藏”，因为投资者担心美元主导的法币体系正面临前所未有的贬值。投资者似乎担心，美元和其他纸币因政府债务过高、全球紧张局势加剧以及央行可能不再独立运作而被削弱。如果央行被迫不断印钞为政府融资，将严重侵蚀货币价值。高企的收益率也引发疑问：到底要涨到多高，投资者才会觉得溢价足以吸引他们重新买入长期债券？ Varathan认为，这一时刻可能并不遥远，尤其是在市场预期美联储可能比预想更快降息时，投资者会选择“锁定”更高收益。但他也提醒：“在不可持续的债务、地缘经济动荡和美元贬值等结构性风险下，投资者可能更偏好短端收益率。” 盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，如果收益率只是逐步走高，投资者通常会买入。但如果市场担心出现危机，或者担忧赤字无法融资——就像法国，或在一定程度上的日本——这种买盘支持就更难出现。

风起09-05 20:07

今日非农恐低于10万、难动摇9月降息？！全球市场大行情一触即发

其是英国和法国。周五收益率回落，法国30年期国债收益率降至4.3944%，低于周三的4.523%高点；英国30年期国债收益率为5.563%，此前一度触及1998年以来最高水平。德国10年期国债收益率报2.7122%。数据显示，德国7月工业订单意外下降。美国30年期国债收益率为4.8593%，此前在亚洲交易时段触及三周低点。彭博Markets Live策略师Mary Nicola则指出：“债券市场已走出近期的低迷，将注意力转向周五的美国就业数据。但若要维持反弹，数据必须拿捏好分寸。若大幅放缓，将重新引发衰退担忧；而若数据过强，可能放缓宽松步伐，并加剧政治对美联储的压力。” 美元走软，美元指数下跌0.2%至98.054，欧元上涨0.2%至1.1678美元。经过数月谈判，美国与日本达成协议，下调汽车关税。美元兑日元下跌0.3%，至148.14。大宗商品方面，油价连续第三天下跌。布伦特原油期货下跌0.5%，至66.65美元；美国WTI原油下跌0.6%，至63.05美元。黄金维持稳定，交投在3550美元/盎司附近，此前周三曾创下3578.50美元/盎司的历史新高。

欧罗巴09-05 18:45

决策分析：非农“生死考验”来了！市场几乎完全押注9月降息，美元黄金行情一触即发

的进一步飙升。周五东京交易时段，美国30年期国债收益率跌至三周低点4.839%，10年期和两年期收益率分别降至4.153%和3.582%，均为四个月低点。日本30年期国债收益率跌至3.230%，从周三创下的3.255%历史高点连续第二天下滑。美元回吐周四的小幅涨幅，在就业报告公布前投资者调整仓位。美元指数下跌0.1%至98.128，回吐了周四的涨幅，但本周累计仍上涨约0.3%，主要受周二日元和英镑因财政担忧而大跌推动。大宗商品方面，黄金在周四自历史高位回落后企稳。黄金上涨0.4%至3558美元，收复周四的0.4%跌幅。此前，黄金在七个交易日内飙升6.3%，并于周三创下3578.5美元的历史新高。原油连续第三天下跌，因投资者等待本周末OPEC+会议，讨论是否进一步增产。布伦特原油期货下跌0.2%，至每桶66.88美元；美国WTI原油下跌0.3%，至每桶63.32美元。两名知情人士透露，OPEC八个成员国及俄罗斯等盟友将在周日的会议上考虑10月进一步增产。

云涌09-05 16:54

今日绝对的爆点：非农来袭！全球市场情绪高涨，黄金创新高后观望

宽松政策的信心。周三创纪录飙升的日本30年期国债收益率已回吐约一半涨幅。美国同期限国债收益率降至三周低点，两年期与十年期收益率也下探至四个月低位。英国30年期金边债收益率回落至一周前水平，收复了此前连续四天飙升至1998年以来新高的涨幅。德国和法国的收益率也从多年高位回落。黄金则在周三创下历史新高后进入观望状态，目前徘徊在纪录下方，此前已连续七天大涨。这意味着周五的美国非农数据结果至关重要。在此之前，能吸引市场注意力的消息不多，德国工厂订单、英国零售销售以及欧元区GDP修正值是最值得留意的。周五可能影响市场的关键事件：美国非农就业报告加拿大就业报告欧元区二季度GDP修正值德国工业订单与制造业产出英国零售销售与Halifax房价指数

风起09-05 15:16

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