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重磅会议后债市或存修复窗口，30年国债ETF(511090)近5个交易日合计净流入13.09亿元

布局。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)全价指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-28 10:40

资金持续流入，30年国债ETF（511090）规模突破120亿元再创新高

(511090)涨0.08%。债市方面30年期国债期货合约(TL2506)最新价为117.85元，涨0.06%，成交量为20926手，总持仓量为100955手。其余国债期货合约10年期国债(T2506)涨0.04%；5年期国债(TF2506)涨0.01%；2年期国债(TS2506)涨0.01%。(数据来源：中国金融期货交易所) 1. 资金面央行今日开展2150亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至2月26日下午16:30，10年期国债活跃券240011收益率持平报1.7175%，30年期国债活跃券2400006收益率上行0.75bp报1.9125%，10年期国开活跃券240215收益率上行1.5bp报1.75%。 2. 债市资讯本周债券市场较上周有所回暖，市场资金持续流入。数据显示，截至2月26日收盘，30年国债ETF(511090)最新规模达122.11亿元，再创新高。开年以来受资金面紧张、银行资负匹配压力大以及非银配置节奏放缓等因素影响，债券市场整体利率持续上行。而华泰证券固收首席分析师张继强认为，2025年货币政策从适度宽松转向的概率不大，资金面不具备持续收紧的基础。随着前期长债已经快速调整至高性价比区间，短期利空因素逐渐释放，后续降准预期发酵、股市或步入阶段性震荡、基本面趋势研判不变等因素可能将带动债市利率出现阶段性企稳窗口期。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上首只跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。“基金有风险，投资需谨慎”

证券之星02-27 10:49

哑铃型策略应对短期波动，30年国债指数ETF(511130)上涨0.12%，近5天获得连续资金净流入

%。 30年国债指数ETF紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)、25附息国债02(250002)，前十大权重股合计占比100%。国盛证券指出，当前环境下，应对短期波动，哑铃型策略更为适宜。目前资金持续偏紧，虽然中期难以持续，但并不确定资金变化的节奏。从防守的策略来看，应对持续偏紧的资金，哑铃型策略净值更为稳定。这是因为哑铃型策略短端部分可以持有至到期获取票息，而长端部分则由于对资金敏感度相对较低，而净值更为稳定。目前市场杠杆有限环境之下，资金收紧并不带来直接的去杠杆压力。同时，中期预期并未发生太大变化，长债则表现更为稳定。同时，我们对资金变化的节奏并不确定，如果后续资金出现宽松，那么哑铃型策略相对来说平均利率下行幅度更大，能够获得更高的资本利得。因而，当前环境下，抵御资金收紧带来的债市波动，我们认为哑铃型策略性价比更高。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-27 10:30

债市整体或仍需维持谨慎，30年国债ETF(511090)上涨0.13%，5个交易日合计“吸金”15.59亿元

更高。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)全价指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-27 10:30

债市风云突变！国债收益率飙升，理财赎回风险可控吗？

年期国债到期收益率已上升至1.71%，30年期国债到期收益率更是上行至1.91%，相比2月5日均有明显攀升。这场债市风波不仅影响了国债的收益率，也对纯债基金等债券市场产品造成了冲击，近一周来，纯债基金最高跌幅超2%，80余只中长期纯债基金净值跌超1%，多只短债基金净值涨幅为负。多因素导致债市短期调整那么，究竟是什么原因导致了债市的这场短期调整呢？流动性偏紧是当前债市回调的直接因素。前期市场对于货币宽松的预期与当下的现实存在差异，进而引发部分投资者对后续流动性的担忧。中证鹏元研发部高级研究员李席丰在接受券商中国采访时表示，近期债市调整的原因之一是央行资金量投放低于市场需求，流动性收紧，DR007（7天期存款类机构债券回购利率）和10年期国债利率出现倒挂，引起了债市的调整。数据显示，最新DR007为2.33%，明显高于10年期国债收益率，两者已经形成倒挂。华金证券研究所固收高级分析师牛逸也指出，节后公开市场操作持续净回笼，投放弱于季节性，本月MLF5000亿到期也延续了1月缩量续作的局面。市场资金面持续偏紧，存款类机构债券回购利率持续处于高位，尤其是银行在非银和对公存款利率定价自律机制调整之后存在结构性缺负债的问题，存单发行价格持续上行，大行融出处于历史较低水平，多次出现隔夜和七天倒挂、银行和非银资金价格倒挂的局面。另一方面，“春季行情”下市场风险偏好提升，股债“跷跷板效应”也分流了债市资金。牛逸表示，春节以后以DeepSeek为代表的中国科技爆发，既带来了权益市场的结构性行情，也带来了基本面和产业经济的新逻辑，对债市也形成了一定的压制。理财赎回风险可控伴随债市持续调整，一些市场人士担心债市回调会导致理财等产品赎回。那么，当前理财市场的情况如何呢？后续会有理财批量赎回的风险吗？从数据来看，当前理财市场产品规模、数量及破净率整体表现较为稳定。据Wind数据统计，截至2025年1月底，全市场理财产品破净产品存续数量为1413只，占全市场存续理财产品数量的3.48%，环比上升1.08个百分点。根据普益标准数据，春节后理财规模恢复较快，现金管理类和固收类理财已经超出节前规模。1月银行理财破净率较去年12月增加接近1个百分点，但仍处于历史较低水平。牛逸分析认为，一方面，去年一整年债券市场的优异表现为各类产品积累了一定的浮盈，较好的持有体验也在一定程度上降低了客户赎回的意愿；另一方面，近年来小规模的负反馈赎回潮频率加快、次数增多，在客观上提升了资管机构的反应速度和应对手段。从目前市场情况来看，发生大面积赎回潮的可能性相对较低。冯琳也表示，伴随债市持续调整，理财净值波动推升预防性赎回需求，但目前来看，理财赎回压力仍然可控。后续若资金面紧张等利空因素持续扰动机构心态和行为，债市继续调整，理财基金赎回压力会进一步增大，但仍需警惕负反馈风险。短期不改长线趋势当前债券市场是短期的调整还是趋势的反转？这是市场最为关心的问题。多位接受采访的业内人士认为，当前债市更多是短期的调整，并非趋势反转。从长期来看，债市仍然向好。李席丰表示，此次债市调整主要来自流动性的收紧和风险偏好的上升。虽然降准降息推迟，但货币宽松是大的方向，后续仍有降息降准的空间。经济基本面整体还在弱修复，货币政策的基调没有变化，决定债市中长期的趋势没有显著改变。预计10年期国债收益率在1.8%～2.0%区间企稳，随着“春季行情”的结束，债市收益率有望震荡下行。东方金诚研究发展部执行总监冯琳也认为，近期债市下跌是前期利率过快下行后的阶段性调整。从大方向上看，由于基本面弱预期尚未根本性扭转，货币政策仍处宽松通道，债市长期趋势难言逆转。这意味着，债市进一步调整的空间或已有限。接下来一段时间10年期国债收益率可能会在1.65%～1.75%左右企稳，年内核心波动区间将在1.5%～1.9%之间。牛逸也指出，当前市场的调整来自市场预期与现实的差异，差异主要在于预期而非现实。从1、2月已公布数据来看，基本面整体尚未出现明显转向迹象。同时，稳定的经济发展也需要稳定的、相对合适的利率环境为实体发展提供支持。年内长债整体仍会处于较低区间，但是阶段性的波动幅度可能会较前期有所放大。重点关注两会对于GDP增长、赤字率、特别国债等关键目标的表述，长债有望在两会后迎来企稳。综上所述，近期债市的调整是多因素共同作用的结果，包括流动性偏紧、市场风险偏好提升等。然而，从长期来看，债市的基本面并未发生根本性变化，货币政策的基调仍然宽松，经济基本面也在弱修复中。因此，债市的长期趋势仍然向好。投资者应保持理性，关注市场动态，根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。

金融界02-27 07:49

银行间主要利率债收益率降幅扩大，国开ETF(159650)涨5个基点

4附息国债17”收益率下行1.5bp，30年期国债“23附息国债23”收益率下行1bp，7年期国债“24附息国债18”收益率下行2.5bp。国开ETF（159650）盘中涨5个基点，成交额4600万元，最新规模超30亿元。公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月25日以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日4892亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1707亿元。央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。东方金诚首席宏观分析师王青表示，2月MLF到期量为5000亿，2月25日续作3000亿，相当于2月MLF缩量2000亿。不过，考虑到央行已在1月开展17000亿买断式逆回购操作，相当于为应对2025年2月MLF大额到期，已提前释放了大规模中期流动性。实际上这是2024年10月以来的基本操作模式，即通过开展大额买断式逆回购，持续替换MLF，淡化MLF操作利率的政策利率色彩。这也意味着尽管2024年10月以来MLF持续缩量，但央行并未缩减中期流动性投放。国盛固收认为，债券利率并不具备大幅上行基础，当前减持性价比并不高，建议择机增配。虽然近期市场情绪变化，带来债市持续调整压力。但需要看到，基本面并不十分强劲，持续回升需要低利率环境。同时，科技牛对债市挤压有限，持续的估值提升同样需要低利率环境。当前调整尚未带来显著的赎回潮压力，配置型机构增配起到了稳定市场的作用。虽然监管多次提示长端利率风险，但也无意引发利率过快上升带来的风险。结合近两年历次债券调整幅度以及与贷款的资产比价，我们认为债市继续调整空间有限，10年国债高点可能在1.75%附近。如果3月初资金季节性回落，债市有望再度企稳回升。国开ETF(159650)的投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-26 14:39

哑铃策略或可发挥市场稳定器功能，30年国债ETF(511090)连续4天净流入，最新规模超122亿元

性。” 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)全价指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-26 10:30

美国经济叙事拐点？美债重返原点，美联储两次降息回归

中旬以来最低，1月曾攀升至4.80%；30年期国债利率下降约18个基点，报4.615%。【10年期国债利率走势图，来源：TradingView】近期多项经济数据正在将人们对美国经济现状的认知调整至另一个方向： - 2月密西根大学消费者信心指数终值64.7，预期和初值为67.8，分项指数全线下跌；1年期通胀升至2023年11月以来最高，5年期通胀升至1995年4月以来最高。 - 美国1月成屋销售环比下降4.9%至408万套，不及预期；2024年成屋销售量仅为406万套，创1995年以来最低。 - 美国2月服务业PMI意外萎缩，创两年多新低。面对经济增速可能不及预期的现状，投资人的避险情绪加剧，标普500指数和道琼斯指数上周五（21日）均创下今年以来最大单日跌幅，而美债走高。交易员加大对美联储今年降息的押注，预计今年6月和10月可能会降息，此前预计今年只有一次降息，甚至可能会升息。华尔街开始了对滞胀风险的再次讨论。美银指出，川普政策议程中一些对经济增长有负面影响的政策可能会比预期更早实施，而财政刺激政策则因共和党在众议院席位优势不及预期而可能会延迟，滞胀叙事成为市场关注焦点。抵押隔夜融资利率（SOFR）数据显示，与一个月和一周前相比，不着陆和软着陆的概率下降，不均衡着陆显著上升。在不均衡着陆情境下，美联储降息2次到4次的概率从一周前的7%飙升至50%。原文链接

TradingKey02-25 21:20

银行间主要利率债收益率普遍下行，国开ETF(159650)成交金超6600万元

4附息国债11”收益率下行1.5bp，30年期国债“24特别国债01”收益率下行1.25bp。国开ETF（159650）继续回调，跌3个基点，成交额6600万元，最新规模超30亿元。消息面上，2025年2月24日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了2925亿元逆回购操作，期限为7天，操作利率为1.50%。同花顺数据显示，今日有1905亿元7天期逆回购到期。渤海固收研报指出，基本面上，在利率持续上行调整阶段，债市牛市思维惯性出现松动，对基本面数据的解读比较积极，例如社融开门红、春节消费数据等，科技创新的进步也提振了市场对未来基本面的信心，对债市都形成一定扰动。不过，从长期趋势来看，内需波折修复的长逻辑依然存在，社融和信贷能否有结构上的优化、PPI环比能否有持续性升温，都有待进一步观察。资金面上，受货币政策定力较强、政府债发行缴款占用资金等因素影响，资金环境可能难以回归宽松状态，尤其是2月下旬缴税走款后又临近月末，资金压力仍可能持续。考虑到政府融资同样需要适宜的流动性环境，两会后可能有所改观。东方金诚表示，本周（2月24日当周）债市料延续偏弱震荡。上周五央行公开市场转为净投放，或表明对流动性的态度边际放松。这意味着，面对大规模政府债发行以及跨月资金压力，本周央行或适度采取对冲措施，但资金面紧平衡状态料仍将延续，短债将难有明显修复。从基本面来看，本周将公布2月PMI数据，需关注基本面边际变化，从高频数据表现看，债市面临的基本面风险不大。此外，股市上涨也是近期压制债市情绪的重要因素，预计股市在科技牛行情带动下，市场风险偏好将继续改善，本周股债跷跷板效应或将延续。总体上看，尽管基本面风险不大，但资金面紧平衡、风险偏好改善、股债跷跷板以及降息预期修正等因素仍将对债市有所干扰，预计本周债市将延续震荡偏弱走势。国开ETF(159650)的投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 11:30

货币政策适度宽松，债券市场助力高质量发展，30年国债ETF(511090)上涨0.53%，近3天获得连续资金净流入

代化。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)全价指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 09:59

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