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央行近期开展国债借入操作，资金利率定力或是债市能否度过借券适应期的关键，国债30ETF(511130)早盘飘绿
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国债。债市同步给予了快速回应，10年及30年期国债通过一周时间的调整，分别上行至2.30%、2.50%附近点位，6月末“一致做多”戛然而止。相关ETF方面，国债30ETF（511130）早盘低开低走，截至当前，下跌0.55%，成交额破亿元，换手率6.68%，交投活跃。华西证券表示，央行借券方案以及市场响应特征提供了四点启发：一是央行选择将公告借券的节点设置在资金压力较小的季初，而非利率快速下行的季末，用意或多为暂缓风险的积累过程，而非通过大额操作创造市场波动的风险。二是在本轮债市自发修正定价的过程中，利率上行幅度“先大后小”的特征依然明显。三是目前欠配压力集中在非银端，但央行借券或多为加速供给释放，真正能够缓解非银欠配压力的变量，可能还是新增债券的发行。四是从工具属性上来看，有别于方向信号更强的加息、正回购、央票发行等操作，借券操作或是更加灵活的短期调控手段。展望后市，资金利率定力或是债市能否度过借券适应期的关键。对于7月债市判断，我们认为长端利率的运行节奏可能依旧是“上半月震荡，下半月下行”。央行借券行为并没有带来真实供给，只是持有权从大行转移到其他机构。因而在不改变债市供需格局的情况下，利率下行的趋势很难逆转，只是短期节奏被打乱。因此，接下来比较关键的是调整是否会被放大，取决于两个方面，一是资金利率是否平稳，资金波动往往会加大利空情绪的传导；二是调整是否蔓延至信用债市场，信用债的持续调整可能加剧理财净值波动，从而容易触发市场负反馈。反之，如果资金定力较强，保持平稳，下半月配置需求或重新催化行情启动，近期或仍需抓住“跌出来的机会”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-08
央行重磅！货币政策工具创新又一创举，公开市场操作重要新安排
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及国开债活跃券收益率上行约2个基点，而30年期国债收益率也上行约2个基点。 “预告”借入国债，央行近期动作频频此次政策调整是中国人民银行在货币政策工具创新方面的又一次尝试。7月1日13:11，央行网站发布公开市场业务2号公告，称“（央行）决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作”。 7月3日，彭博报道财政部要求承销团对30年国债招标重新报送需求。很快，7月5日，证券时报报道央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。招商宏观分析称，上半年，央行就“长端收益率偏低”多次出言警示，但市场表现逐渐钝化。陆家嘴论坛之后，长端利率呈加速下行之势，央行不得不加快国债买卖的进度，防止利率风险的过快积累。华创固收分析称，当前央行借入国债、公开市场操作中逐步增加国债买卖等行为更多为了制约长端收益率的快速下行，或不主动诉求货币政策收紧引发债市大幅调整。“稳增长”和“降成本”目标下，短期央行或不会主动诉求货币政策收紧，但基于央行对长端利率风险的持续关注，除了卖债之外或仍有其他调控手段（例如政府债券发行高峰调节公开市场操作对冲力度），因此对30y品种保持谨慎，但地方债供给仍偏慢，短期“钱多”环境延续，超长端表现受限的情况下，继续关注其他品种利差挖掘的机会。
金融界2024-07-08
数千亿弹药已就位：中国央行能浇灭债市热火吗？分析师最新点评
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只会改变市场的短期“动能”。一次发行30年期国债的规模为数百亿元，央行必须手握数千亿元才能逆转30年期债务的持续下行趋势。我仍然认为央行的行动是为了防止30年期国债收益率跌破2.4%，这是一个关键位置。 5、澳新银行中国高级中国策略师Zhaopeng Xing：鉴于长期政府债券市场深度非常有限，央行能够借用的债券数量可能对收益率曲线产生可持续影响。 30年期债券的日均成交量仅为100亿元。与央行的能力相比，这一规模太小。在短期内，10年期收益率的下限可能是2.25%，30年期可能是2.50%。央行只希望保持收益率曲线上升，以避免金融不稳定。目前2.25%到2.40%的合理范围太接近底部。 6、安联投资亚太区固定收益首席投资官Jenny Zeng：由于中国经济疲弱，任何国债收益率的上升都将受到限制。经过年初至今的强劲牛市行情，国债收益率正进入整固阶段。我们认为，鉴于中国的经济周期，收益率的实际上升空间有限。央行在长期国债上设定大约2.2%的近期限地板价，但这种干预不应改变整体货币政策方向和中期国债收益率趋势。
欧罗巴2024-07-05
会员
数千亿、无固定期限、无抵押！央行借债操作“明牌”，影响几何？
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23%，高于周一的历史低点2.18%。30年期国债收益率涨0.68%，报2.506%。影响如何？今日，有消息称，央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。媒体求证后，央行确认该信息，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。对此，中信证券首席经济学家明明表示，央行开展国债借入操作乃至后续卖出国债的方式得到进一步明确。央行采取信用方式借入，意味着央行将不会向融出国债的银行提供质押品，这也意味着借券的过程将不会实现流动性投放。此外，央行表明将采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。规模上，华侨银行的策略师Frances Cheung表示：“就货币操作而言，数千亿的规模是相当可观的。鉴于目前债券市场的看涨情绪，出售中长期债券的意图符合我们的预期。” 不过，有分析师认为，数千亿美元的交易可能会改变市场的短期势头，但仍然很难改变债券的长期趋势，基本面起着关键作用。走向何方？今年以来，受经济前景担忧、降息预期的推动，国债价格飙升，收益率走低。以10年期国债收益率为例，已从年初的2.592%下行至如今的2.231%。与此同时，央行一直在发声抑制国债的涨势，并称2.5%至3%是长期国债收益率的合理区间。央行认为，过低的收益率会危及金融稳定，并拖累人民币汇率。展望未来，彭博分析师Stephen Chiu表示：“我们仍然预计，中国央行希望10年期国债收益率至少回升至接近2.5%。因此，2.3%-2.4%可能是一个区间，特别是考虑到需求将保持不变。” 澳新银行资深中国策略师邢兆鹏指出，考虑到中长期国债的市场深度非常有限，央行能借入的债券数量可能对收益率曲线产生可持续的影响。短期内，10年期收益率的下限可能是2.25%，30年期收益率的下限可能是2.50%。 SEB认为，中国央行计划在市场出售国债，受此影响10年期国债收益率将升向2.5%。收益率可能会上升，但由于市场上流动性过剩，影响可能只是短期的。随着与美债收益率的息差收紧，这也将为人民币提供支撑。 SEB还称，只要市场缺乏有吸引力的资产，这一举措的持续影响就不确定。政府债券仍然是首选。
格隆汇2024-07-05
持债观察，伺机增配，30年国债ETF(511090)连续4天获资金净流入
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大的超长期限国债ETF，紧密跟踪中债-30年期国债指数，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成，最新数据显示，中债-30年期国债指数样本已纳入特别国债“24特别国债01”。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-05
数千亿元！央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，将视情况持续借入并卖出国债为什么要借入？对债市影响几何？一图看清央行如何借入国债卖出
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6月底，长期国债收益率持续下行，其中30年期国债收益率一度降至2.5%以下，10年期国债收益率也跌破2.3%，引起市场普遍关注。7月1日，央行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 “稳利率”和“稳汇率”双重意义分析师认为，央行在向一级交易商（主要是商业银行）借入国债，并可能在二级市场上卖出。这一过程将压低国债价格，推升相关国债收益率，短期对于“稳利率”和“稳汇率”具有双重意义。稳利率——今年来，我国长债利率快速下降，走势已偏离基本面。一般情况下，实际利率应保持在略低于潜在经济增速的水平上，我国潜在经济增速为5%左右，2.5%-3%的区间是长债收益率较为合理的区间，而2024年长债收益率跌破2.3%，不仅提高了了类似海外“硅谷银行”事件爆发的金融风险，也不利于经济预期的稳定。稳汇率——人民币对照的一篮子货币中，美元权重最高，中美利差是扰动汇率的因素之一，上半年美国持续下调年内降息预期，加上我国长债利率持续下行，中美息差不断扩大，人民币贬值压力持续增大。华福固收分析称，央行的行为更多的是延缓利率下行节奏，以及调整收益率曲线形态，不让收益率曲线过于平缓，而后续实质影响利率趋势的点在于以下两方面：一是经济基本面，当前内需不足的情况依旧存在，地产新政的刺激效果也仍需等待，预计短时间内经济基本面大幅变化概率不大；二是货币政策态度是否改变，二季度货币政策例会央行还强调了要注重做好逆周期调节，目前来看央行开展国债借入操作更多的是希望通过一定的预期管理来引导曲线形态，而非收紧货币政策。浙商证券分析称，当前30年国债仓位更多集中于基金，而在该种筹码分布下，机构多是右侧思路，追涨杀跌性明显，难以对点位和趋势进行线性外推。展望后续，“资产荒”和“负债牛”逻辑下债牛根基仍在，短期央行风格切换或增加长债波动，债市进入短暂数天的观望区间，如果行情出现超调仍可采取逢高配置思路。为什么要借入？央行为何要通过借券的方式卖出？分析称，主要是因为当前持有的长债规模较小，直接卖出对市场影响有限，需要先通过借券扩大持仓规模。华创固收分析，此前央行多次提及长端收益率点位过低，以及机构持仓集中风险，但当前央行所持仓国债剩余期限多在3年及以下，开展国债借入操作或为现券卖出做铺垫。具体来看，央行目前持仓国债规模在1.52万亿，其中绝大部分为定向发行的特别国债，期限主要集中在短端，所持有的长期国债较少。目前央行持仓的国债明细分别是02国债05（158亿，剩余期限在8年)、17特别国债01（4000亿，剩余期限0.3年)、17特别国债02（2000亿，剩余期限3.3年)和22特别国债（7500亿，剩余期限1.59年)。著名分析师洪灏对此解读称：“全球其它主要央行都在买债，央妈反其道而行之。反者道之动，弱者道之用。而天下万物生于有，有生于无。 ” 对债市影响几何？华创固收分析称，借入阶段看如果后续央行债券借入机制设定中需要质押，可以选择一定数量的债券或一定的现金作为质物。（1）若以央行所持仓债券“以券换券”，预计不会对流动性产生影响；（2）若以一定的现金作为质物，或首先投放部分流动性，从而对后续卖出阶段的流动性回收形成一定对冲（后续央行归还现券，一级交易商归还保证金），短期对维护资金面平稳或更加有利，关注后续借入开展机制的选择。卖出阶段，则可以回收流动性+收益率引导。一是，现券卖出过程对基础货币进行回收，对资金面或产生一定影响，关注央行操作规模情况。二是，现券卖出将进一步发挥国债收益率作为市场基准利率的引导作用，关注操作标的期限的选择。从当前央行操作来看，10年期国债2.2%、30年国债2.4%或是央行的预期下限位置。一图看清央行如何借入国债卖出
金融界2024-07-05
历史地量时刻！全躺平了？
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，压降杠杆的同时，降低债券久期。午后30年期国债期货主力合约短线跳水，最终收跌收盘跌0.19%。此外，10年期国债期货主力合约跌0.07%。 A股这一轮调整到哪了？ 2 关键还是要看地产？ A股最近一次成交额创年内新高是在4月29日，当日成交额为1.2万亿。彼时市场在乐观预期地产政策以及外资阶段性配置需求下积极上涨，沪指创下年内新高。 5月以来，降低购房成本和资本金的“三支箭”齐发，以及一线城市楼市政策密集出台。然而资金兑现了地产政策落地之后，开始离场观望新一轮地产新政的效果如何。短时间来看，新政推出后，二手房交易数量快速上升，但市场最关切的还是新房成交数据，同时也在持续追踪政府的收储去库存的进展如何。上半年新房需求疲弱，前5个月商品房销售面积同比下降20%，库存去化周期拉长至历史高位。517以来，房地产销售的确呈现复苏迹象。克而瑞研究院数据显示，6月百强房企实现销售额4389.3亿元，环比增长36.3%，同比下降16.7%，降幅较5月的33.6%显著收窄，也是近一年来最小跌幅。摩根大通指出，销售表现改善主要因为基数效应，市场是否真正触底，第三季销售数据将是关键。我们为什么这么关注地产的数据？因为地产的变化约束着三大部门的资产负债表，也是影响市场风险偏好的主要因素。市场总是说放眼全球，GDP增速能达到5%的国家也没几个，为什么A股不能反映出经济的晴雨表。这里就关系到名义GDP增长和实际GDP增长的区别了。私募魔女曾说过：“跟企业，居民的体感相关度更高的指标，资本市场更看重的指标，其实是名义增速（包括价格因素）。” 广发证券首席经济学家郭磊近日提到：“国内实际GDP已经达标的情况下，松地产本质上是为名义增长。”名义GDP决定资产定价。对于下半年中国名义GDP增长的展望，郭磊认为下半年名义增长在纯翘尾因素下会斜率有限，地产去库存效果在多大程度上呈现是“增量斜率”的关键。 3 A股持续缩量的信号是什么翻看历史数据，A股成交额跌破6000亿的交易日并不多。2023年9月20日的成交额为5732.6亿元。2022年12月21日的成交5747亿元。2022年9月30日为5608.6亿元。如今A股已经连续两天成交额跌破6000亿元，真正进入历史地量阶段，可见大伙的投资信心已经跌至冰点。方正证券认为两市成交量处于阶段低点侧面说明了市场的恐慌情绪并不是很大，大盘的缩量调整也说明市场的抛压持续缩小，市场的消极情绪在慢慢被消化。该团队指出，随7月份重要会议的临近，届时释放政策的力度、高度有望超预期，场内外资金的风险偏好有望得到有效的释放，流动性风险有望得到进一步化解。看着全球股市不断创新高，再回看身边的A股，内心没有想象中的恨铁不成钢，虽然还会有一丝悲凉。穿越周期，是每一代人都在做的事。只是有的人是在上行周期，有的是下行周期。对投资而言，弄清楚宏大大势很重要，但如果你发现自己的生活进入混沌期，那就先停下来吧。财富管理这件事，重要的不是账面上的数字，不是不明觉厉的研究体系，而是心态，和对自己清晰且合理的认知。市场起起伏伏，越是动荡的时期，越是需要静下心来想一想，什么才是我们需要一直坚守的原则？
格隆汇2024-07-04
机构预计债市7月走强趋势不变，30年国债ETF(511090)最新规模超22.8亿元
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大的超长期限国债ETF，紧密跟踪中债-30年期国债指数，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成，最新数据显示，中债-30年期国债指数样本已纳入特别国债“24特别国债01”。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-04
长端利率企稳后或是入场机会，30年国债ETF(511090)上涨0.17%，连续两日获资金净流入
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其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-03
黄金下一个目标在哪？市场震荡如何操作？欢迎咨询体验现价
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至一个月新高，收报4.467%。美国30年期国债收益率涨至6月3日以来最高水平。　　受空头回补的推动，现货黄金小幅走高，收复2330关口，最终收涨0.22%，报2331.73美元/盎司。现货白银收涨1.06%，报29.45美元/盎司。　　由于交易员预计北半球夏季驾车出行旺季将推动石油需求上升，且担心中东冲突可能蔓延并减少全球石油供应，美、布两油周一双双上涨约2%，至两个月高点。WTI原油收涨2.35%，报83.35美元/桶；布伦特原油收涨2.06%，报86.61美元/桶。　　【黄金行情解析】　　消息面看，隔夜，美国多项经济数据落地。美国6月标普全球制造业PMI终值较预期回落，从前值51.7回落至51.6，且6月ISM制造业PMI也同步超预期（49.1）下行，从前值48.7回落至48.5。其中，ISM制造业PMI已保持连续三个月超预期走低，美国经济再现弱势。　　此外，衡量公共建设之营建工程总值的营建支出数据也疲态尽显。美国5月营建支出月率同样较预期（0.1%）下行至-0.1%。该数据在GDP中占比较大，现已连续四个月弱于预期，或为美国经济不振再添新证，降息迫切性或再度上行。美联储官员威廉姆斯发言称，其认为当前通胀正朝着2%目标回落。在多项经济数据不及预期的背景下，此番表态或有助于提振市场情绪，金价或存震荡走强的动能，静待非农数据指引。　　黄金周一在2338/2318区间震荡，全盘有20美金，但走势则是涨跌不一，上下其手。如果看清这种震荡局面，也会有不错的利润，比如博诚坚决在2324，2325做多，坚决在2335做空，取得了不错的利润。目前收盘在2332附近，整体来看，依旧处在震荡区间的中间点位内，所以，周二黄金在不破上方2340*，下方2315支撑的情况下，预计还是震荡走势，较难出现多空的延续性。　　从技术面上看，日线周期偏强，目前处在上周上涨底部基础后的反弹力度中，如果周期性破位2340*点，那么，这波可以看涨至日线布林上轨2365高点，但要大涨的话暂时可能性不大，还得等待本周数据的公布。H4周期也是偏强状态，k线非常明显的收涨在布林中轨之上，处在布林上轨*之下，因此，短期内的区间只能看H4上中轨之间的力度，不过由于这两个交易日的强势表现，高点有所收高，低点也在抬高，所以，周二高点稍微上涨一点至2342，而低点稍微抬高至2320。那么，周三的有效区间在2342/2320，可以在此区间内做高空低多，这也可能是非农数据周数据公布之前最后的宁静表现，数据逐步出来后，就会出现较大涨跌幅度。　　操作策略：　　1.黄金交易建议：今日的行情2323多，止损2318，目标看2339，破位看2342和2351和2358压力离场准备空；　　2.行情瞬息万变，文章策略有延时，届时有待实盘实时策略调整；　　【近期盈利情况】　　（6.24）周一白盘一单2322点位附近多，已收割一波10个点利润单子！　　周二（6.25）下午时段一单2333点位附近空，已收割一波近10个点利润单子！恭喜跟上操作布局的朋友，关注即赚到！周三（6.26）接到本人实盘朋友的喜报，周二持有的空单，自行决定拿了一波中线，成功在2299附近盈利出局，收割一波近33个点利润！恭喜这位朋友，与大家共勉！　　周四（6.27）下午时段一单2310点位附近追多，已收割一波近7-10个点利润单子！这就是魄力，最后甚至拉升至2325附近。　　周五（6.28）美盘前2337点位附近空，已收割一波近10个点利润单子！恭喜跟上操作布局的朋友，加入我们关注即赚到！　　【关于博诚】　　本人博诚；（市场又称：融诚天骄）韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏。　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　【博诚温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表博诚个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担】
博诚论交易2024-07-02

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