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一场豪赌，1万亿元大溃败

Global数据显示，过去一个月，约有300亿美元的新资金涌入股票基金，其中94%的配置用于美国资产，尤其是科技股。阿波罗全球管理公司收集的数据显示，2024年第一季度，海外投资者向美国公司票据投入了1870亿美元，同比增长 61%。富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳表示，美国“仍然是最稳定的国家，拥有世界上其他地方无法比拟的人工智能相关公司。它的至高无上地位可以持续一段时间，直到其中一些因素发生变化，或者出现合适的替代品”。有一则消息非常值得关注，Open AI最终还是走出了盈利这一步。 Open AI首席执行官奥特曼告诉股东，该公司正在考虑将其治理结构转变为营利性企业。董事会正在考虑的一种方案是成为一家营利性共益企业（Benefit Corporation）。这一转变将为Open AI未来的IPO大开方便之门。如果该公司真的上市了，届时美股科技巨头的冠军争夺赛的好戏，才刚刚开始上演吧。 3‍ 境内首批沙特阿拉伯ETF获批首批2只境内投资沙特阿拉伯市场的ETF今日获批。 6月14日证监会显示，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）均已获批。这两只产品分别于2023年12月13日、今年3月4日上报。据悉，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF均采取了和南方东英沙特阿拉伯ETF互挂产品的形式。即国内公募通过挂钩南方东英基金产品进行海外投资。 2023年11月29日，南方东英沙特阿拉伯ETF正式在香港交易所上市，是亚太区首只投资于沙特阿拉伯市场的ETF。不同的是，华泰柏瑞旗下为沪港产品互挂ETF，南方基金旗下则为深港产品互挂，两只ETF都将投资于南方东英基金在港交所上市的沙特阿拉伯ETF。南方东英沙特阿拉伯ETF跟踪富时沙特阿拉伯指数，该指数成分股囊括了如沙特阿美在内的超过50只沙特大中型上市公司，涵盖金融、原材料、能源、通信等具代表性的板块。例如拉吉希银行、沙特国家银行、沙特阿拉伯国家石油公司、沙特国际电力和水务公司和沙特基础工业公司等，均为在沙特乃至全球都具有重要影响力的行业巨头。沙特证券交易所是新兴市场第3大交易所，全球第11大交易所，同时该国强劲的经济增长势头，吸引力了外资不断流入。 2019-2020年，沙特先后被三大指数提供商——MSCI、标普道琼斯、富时罗素纳入其新兴市场指数，带来了150-200亿美元的被动资金流入。近年来，中国资本市场稳步推进对外开放，ETF互联互通也持续扩容。去年9月，上交所与沙特交易所在利亚德签订了合作备忘录，双方合作不断深化。

格隆汇2024-06-15

人工智能乐观情绪推动年度收入预测上升，这一常用软件的股价开盘飙升近15%！

盘前涨势持续，Adobe的市值将增加约300亿美元。今年迄今为止，该公司股价下跌了约23%，而标准普尔500指数上涨了近14%。周五（6月14日）至少有六家券商上调了该股的目标价。该公司周四将2024财年营收预测中值上调至214.5亿美元，而之前的中值为214亿美元。该公司报告称，其数字媒体业务营收为39.1亿美元，占其第二季度总营收53.1亿美元的74%左右。分析师此前预计总营收为52.9亿美元。

Heidi2024-06-14

股东大会前几小时马斯克单方面宣布胜利特斯拉股票拉涨

兄弟金巴尔·马斯克利用内幕信息出售总计300亿美元的股票——他们两人都知道这些收益将用于资助埃隆收购Twitter(现为X)，而且两兄弟也知道特斯拉的汽车交付量低于预期。与此同时，《华尔街日报》报道称，埃隆·马斯克最近参加了与代理顾问Glass Lewis以及“先锋集团、道富银行和贝莱德，以及特斯拉董事长Robyn Denholm等人”等投资者的会议，以争取对马斯克薪酬方案的支持。《华尔街日报》还周二深夜发表了一篇揭露指控马斯克与SpaceX的员工存在多起不正当关系，SpaceX是马斯克创立并仍担任首席执行官的火箭和宇宙飞船公司。随后周三，SpaceX的8名前员工也分别提起诉讼在加州州立法院对马斯克提起性骚扰和报复诉讼，指控马斯克的行为创造了“不受欢迎的敌对工作环境”等。 “激励”马斯克这围绕投票的持续几周以来，马斯克薪酬方案的争论一直都在进行。上周，Denholm提交了一封公开信，敦促股东批准马斯克的薪酬方案，这让让马斯克薪酬方案获得通过的斗争愈演愈烈。 “公平和尊重要求我们履行对马斯克做出的集体承诺——这一承诺过去是、现在仍然是，为了留住马斯克的注意力，激励他专注于实现我们公司的惊人增长。”Denholm写道在她的信中。 Denholm选择的措辞——“保持埃隆的注意力并激励他”——让人感到惊讶，因为大多数独立董事会主席一般不会写公开信敦促股东批准管理层的薪酬方案，更不用说声称需要薪酬来保持首席执行官的积极性。（图片来源：finance.yahoo ）甚至在2018年薪酬方案被特拉华州法院裁定无效之前，马斯克就威胁股东，称他分散了注意力，因为他负责或花费大量时间在SpaceX、X.com（前身为Twitter）和BoringCo.等企业上。 “如果没有25%的投票控制权，我很难将特斯拉发展成为人工智能和机器人领域的领导者。这足以产生影响，但又不至于让我无法推翻。”马斯克在1月份通过他的X账户表示“除非情况确实如此，否则我更愿意打造特斯拉以外的产品。” 特斯拉最近不得不处理有关马斯克订购Nvidia的报道（NVDA)为特斯拉设计的AI芯片被转移前往X.com。马斯克为这一举动辩护报告发布后，特斯拉声称缺乏空间来使用这些芯片，否则它们就会被放在仓库里。马斯克也刚刚撤回了诉讼，马斯克对ChatGPT制造商OpenAI发起诉讼，但未对此做出任何解释。马斯克的合资企业xAI正与OpenAI等公司直接竞争。马斯克的人工智能和机器人威胁，奇怪的战略举措和后退，和他的自己为自己的薪酬方案辩护股东们担心，如果马斯克得不到自己想要的东西，他就不会那么关心特斯拉了。Denholm甚至承认了这一点，声称马斯克可以在“其他地方”投入时间和精力。她写道：“我们在2018年就认识到，并且今天仍然认识到，埃隆肯定没有无限的时间。他也不缺乏想法，也不缺乏可以给世界带来巨大改变的地方。” 马斯克的支持者们更加坚信，他的存在对于特斯拉的未来至关重要。特斯拉长期股东Baillie Gifford表示将投票赞成据彭博社消息人士透露，马斯克的薪酬方案与股东回报相一致。特斯拉亿万富翁投资者称，“埃隆是关键人物风险中的终极‘关键人物’”。Ron Baron上周在公开信中写道“如果没有他不懈的努力和毫不妥协的标准，就不会有特斯拉。” ARK Invest创始人兼首席执行官Cathie Wood表示：“我认为没有其他高管像马斯克一样与股东如此一致，他承诺10年内不拿工资、不拿奖金、不拿股票，除非他为Tesla股东创造了巨大的价值。” 反过来，代理顾问公司Glass Lewis敦促股东投票反对马斯克的薪酬，称薪酬“过高”以及对现有股东的稀释效应是主要问题。另一家大型代理顾问公司ISS建议股东也对该一揽子计划投了反对票。虽然少数较小的股东团体公开反对马斯克的薪酬方案，上周末有一个重大问题对马斯克不利——挪威1.7万亿美元的主权财富基金。挪威银行投资管理公司(NBIM)表示：“我们仍然担心奖金总额、绩效触发结构、稀释以及关键人物风险缓解措施的不足。”该基金的运营者表示，。该基金在2018年也反对马斯克的薪酬方案，根据CapitalIQ的数据，该基金持有特斯拉3157万股股票，价值56亿美元，占所有流通股的0.99%，是特斯拉第七大股东。本周早些时候，加州教师退休系统(CalSTRS)也表示将投反对票马斯克的薪酬方案，养老基金的首席投资官告诉CNBC，股票奖励“太荒谬了”。加州教师退休基金会持有约470万股特斯拉股票。持有特斯拉最大股份的其他大型基金——先锋集团、贝莱德和道富银行等——尚未对马斯克的薪酬方案发表评论。然而，在计票结束时，这场闹剧可能只是无事生非，因为股东们预计会满足马斯克的要求。 wealth什证券公司分析师Dan Ives在上周晚些时候给投资者的一份报告中预测称：“‘马斯克的薪酬方案一直是一些投资者争论的焦点，但我们预计2018年的薪酬方案将以压倒性优势获得重新批准。” 尽管薪酬方案的批准将消除特斯拉股价的一个“悬而未决的问题”，但Ives认为，特斯拉比以往任何时候都更需要马斯克来带领公司度过关键时期。 Ives表示：“马斯克需要承诺，所有人工智能计划都将在特斯拉框架下进行，不会分离。”他重申了对该股的“跑赢大盘”评级和275美元的目标价。 CFRA的Garrett Nelson认为投票结果将比预期的更加接近。 Nelson在给雅虎财经的一份声明中表示：“显然，董事会对投票结果感到担忧，因为董事会已经努力与股东取得联系。”他写道，投票结果很可能会低于该计划在2018年获得的73%的支持率。 Nelson补充道：“我们一直认为，特斯拉股价远高于业内其他公司的主要原因之一是马斯克的创新。如果薪酬方案被否决，可能会增加公司未来发展方向和领导

丰雪鑫992024-06-13

万亿赛道，要来戏了

海的未来目前，全球服务机器人已经达到300亿美元左右的规模，尽管人形机器人的占比还很小，但未来的潜力巨大。据工业和信息化部赛迪研究院数据显示，2026年中国人形机器人产业规模将突破200亿元。另据机构测算，全球人形机器人2030年新增市场空间可达到1万亿元规模，其中，我国人形机器人新增市场空间有望超过5000亿元。马斯克在2023年股东大会上做了个更夸张的预测，未来具备通用人工智能的人形机器人的需求会远远超过对汽车的需求，可能会达到100亿台，即使以2万美元一台来算，这个市场规模也将高达200万亿美元。从长期来看，这个赛道注定是一个星辰大海的存在，风险变量只有时间进度不好把握而已。但对于投资，这已经足够了。只要有足够耐心，回报必然不会差。当然了，这个超级赛道，布局的巨头太多，来蹭概念的牛鬼蛇神更多，想要挖掘出优质标的并非容易。但也是有一些大概的思路，要么是去布局相关产业链的基金产品，和行业一起腾飞，要么是关注机器人软硬件产业链中价值量最大且有技术护城河的关键环节，比如关键软件商、核心组装厂、应用中心平台、核心零部件供应商等。至于这里面的具体潜力种子，就需要大家用心去研判了。（全文完）

格隆汇2024-06-13

半导体涨势凶猛，行业将迎来春天？

的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元，较3月份的预测上调30%以上。机会解读过去的几年间，国家大基金以其独到的投资视角和国家战略的高度，成为了驱动集成电路产业热潮的重要引擎。在大基金的引领下，社会资本纷纷涌入，为半导体产业注入了源源不断的活水。国家大基金实际能够撬动的社会资金可能是注册资本的数倍，比如一期就撬动了5000多亿的社会投资，二期也撬动了近6000亿社会基金。因此三期以更大的规模，能够实际带动的半导体投资十分可观。每次大基金成立都给市场打了强心针，本次也同样值得期待。至于大基金三期未来的投资方向，目前市场的猜测主要集中在较为先进的领域，包括与AI相关的HBM（高带宽存储）、高端GPU，以及先进制程设备比如光刻机，还有先进封装和光刻胶等等。这些是目前急需技术突破的难点，可能成为大基金扶持的重点对象。半导体投资逻辑 1、AI驱动-HBM、算力芯片国产升级 AI一经问世便爆发式发展，需求呈指数级增长，相关的算力芯片及存储芯片供不应求。英伟达一季度营收同比增速高达262%，环比也高达18%，再次打破市场预期。AI的快速发展使其GPU严重供不应求，市场需求远超目前的产能。另一个严重供不应求的，是HBM（高带宽存储），它是高端算力芯片中必不可少的存储部分，是算力芯片实现高速数据传输和保存的关键部件。在这个领域，目前的供给远远满足不了需求。 2、周期性复苏半导体，以及其最大的下游需求消费电子，有着极强的周期性。在2019- 在接近两年的下行周期之后，去年下半年已经触底并开始反弹，今年更是有了明显的复苏迹象，进入了新的上行周期。由于过往半导体每个上下行周期一般两年左右，所以市场对今年和明年都有较好的预期。今年是半导体步入复苏周期的第一年，各大机构对于今年半导体市场规模的增速普遍预测在10%-20%之间。（招商证券整理）。 3、国产升级逻辑-设备在周期之外，支撑着半导体的另一个逻辑就是国产升级，以半导体设备为主，也有材料和零部件。近年来，大陆晶圆厂大幅扩产，晶圆厂资本开支逐年走高，去年创下新高。未来几年内，大陆用于购买设备的资本支出仍将保持高位（开源证券整理）。去年三四季度，抢在荷兰对华出口禁令生效前，国内晶圆厂抢购了大量光刻机，解决了产线上的关键设备部署问题，未来产线建设不再受阻。叠加美国对华设备出口限制越发严格，部分设备需求不得不转向国产。在进口海外设备越来越难的情况下，各代工厂更有动力接受新的国产设备，这给国产设备厂商带来了机会。国产升级稳步推进的过程中，设备厂商过去两年增长迅速，订单饱满，目前也仍处于较高的景气度中。 4、一季度半导体数据亮眼一季度全球半导体销售额同比增速15.6%，中国市场半导体销售额同比增长27.6%（数据来源：美国半导体行业协会）。A股半导体企业的一季报显示出了快速扩张的倾向，总的营收同比增速21%，归母净利润同比增速3%。营收及净利润的快速增长显示半导体行业正处于上升周期。大咖观点信达证券指出，国家不断强化科技创新方向政策支持力度，把握新质生产力发展机遇，半导体强科创属性具备长期投资机遇。新质生产力强调创新的主导作用，由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生代表着新的产业发展方向。半导体产业具备较强的科创属性，是新质生产力的重要一环。当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，国家大基金三期为产业投资注入新动能，半导体产业具备长期投资机遇。借道半导体ETF（159813）把握半导体板块的投资机会！相关产品： $半导体ETF（159813）$ 基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-13

FMG 深度研报：DePIN 赛道从下至上的 5 个机会

ingecko 上 DePIN 类别 300 亿美元的规模，可以得出，潜在增长空间 20-120 倍的结论。 · Layer1/2 是生态增长最确定以及稳定的受益者，本轮周期支持 DePIN 生态的公链将获得最大红利。 · 目前中间件主要是 DePIN 专用 Layer1 的一个重要组件，尽管通用型中间件技术难度较大，我们仍然期待有所突破，这将大大促进 DePIN 应用繁荣，而中间件会是繁荣的直接受益者。 · 和游戏公会类似，DePIN 矿工服务层有望发展出无国界硬件矿工公会，当前潜在机会是全球硬件供应链和节点部署服务，DePIN 数据聚合工具层也存在空缺机会。 · 计算板块中，GPU 是发展最快、最成熟的细分领域，未来 GPU 平台将走向横向整合和垂直打通；此外基于存储叠加计算的「算存一体」将是新的叙事，传统存储如 Filecoin、Arweave 将焕发新生机。 · DePIN AI 发展现状：以 Bittensor 为首的 AI 大语言模型利用先发优势逐渐吸纳众多赛道龙头项目，同时类似 Fetch.ai 的其他大模型也在积极布局当中，竞争激烈，格局不明朗，未来会像 2000 年互联网爆发一样，迎来千模大战，各家都有机会。 · 传感器是 AI 激活的潜力板块，专有设备销售收入将给传感器项目提供更多创新空间和抗风险能力。 · 无线网络和能源网络的模式逻辑类似。无线网络终局在于绑定大型运营商，更可能从第三世界突破；能源网络终局是虚拟电厂（VPP），目前项目从 VPP 各个环节入手进行探索，赛道仍处于发展早期。 · 基于手机和 PC 的 Edge AI 是 DePIN 发展下一个趋势，通用型 Web3 终端设备也将催生新型 Web3 共享经济，更多面向 C 端的高频消费级 Web3 应用将逐步涌现。 · DePIN 是一种新的 RWA 资产发行方式，与链上 DeFi 结合将释放 DePIN 硬件和数据的流动性。报告原文：https://docsend.com/v/x2zdt/futureofdepincn 感谢支持： DePhy、Exabits、Ora、EthStorage、Hotspotty、IoTeX、DePIN Hub 对本报告的提供的指导和建议。 Reference: https://messari.io/report/state-of-depin-2023 https://public.bnbstatic.com/static/files/research/depin-an-emerging-narrative.pdf https://mirror.xyz/sevenxventures.eth/Hx4AScWLZf4HrCl1IoumFTq1L20e3SzF-9XEkgWmrG4 https://www.galaxy.com/insights/research/understanding-intersection-crypto-ai/ https://gpus.llm-utils.org/nvidia-h100-gpus-supply-and-demand/ https://messari.io/report/the-depin-sector-map 来源：金色财经

金色财经2024-06-12

新P2E游戏eTukTuk加速预售　目标为350万美元

eFi市场火热，3月市值达到顶峰，突破300亿美元。根据Footprint Analytics的资料，活跃用户数量也呈上升趋势，并在1月接近200万。顶级P2E代币如Gala (GALA)最近大幅上涨，上周上涨3.3%，过去24小时内飙升至7%。另一款OG P2E游戏Axie Infinity (AXS)在过去一周内也有所上涨，涨幅达6.4%，其Smooth Love Potion (SLP)代币也上涨了10%。 Aavegotchi (GHST)和MOBOX (MBOX)在上周也分别经历了两位数的涨幅，分别为10.1%和11%。此外，预计GameFi市场到2032年将达到1263亿美元的市值。这一增长的主要部分来自AI与GameFi平台的整合，这通过定制游戏内容、预测使用者行为和优化游戏设计来提升用户体验。这种整合创造了更具吸引力的游戏，显著提升了用户参与度和留存率。随着游戏用户和市场准备扩展，对eTukTuk预售的兴趣日益浓厚，eTukTuk显然处于有利位置，可以利用这些因素并借助强劲的积极势头获益。点击这里访问eTukTuk eTukTuk提供刺激又有回报的游戏体验在Crazy TukTuk Taxi中，玩家化身为虚拟的tuktuk（自动人力车）司机，竞速将乘客迅速送达目的地。他们可以在车道上疾驰，尽情加速，只要确保乘客及时到达目的地——但要注意电池电量！随着解锁新城市和自定义eTukTuks的机会，游戏乐趣无穷。 https://twitter.com/eTukTukio/status/1797992878104264969 你还可以赚取原生代币$TUK，如前所述，这些代币可用于游戏内并可兑换其他加密货币。 $TUK也可以质押以获得被动收益，质押者可获得预计82%的年收益率（APY）。 eTukTuk的预售将提供总供应量的6%，相当于1.2亿枚代币，而预售质押将占总供应量的4%，即8000万枚代币。 eTukTuk是那个10倍绿色AI加密专案吗？不仅仅是一款游戏，eTukTuk代表了加密领域中倡导可持续发展的运动。 eTukTuk通过利用AI和区块链的力量，倡导清洁、经济且有趣的城市交通未来。该项目利用$TUK代币推动AI驱动的优化，从而减少交通拥堵和燃料消耗，实现环保交通。每一笔预售的贡献都将推动eTukTuk朝着创造绿色交通未来的目标迈进。作为支持这一事业的主要应用，$TUK持有者在塑造这一绿色未来中发挥着至关重要的作用。该项目的智能合约已全面审计，确保用户的完整性和安全性。要参与预售行动，请迅速通过预售页面连结您的钱包，并按照步骤获取$TUK。您可以使用BNB、ETH、USDT或信用卡购买。不要错过乐趣！通过App Store或Google Play Store下载游戏，开始您的虚拟tuktuk司机之旅。通过项目的X和Telegram频道获取最新动态。 eTukTuk正准备成为亚洲及其他地区绿色交通革命的未来，这使得其$TUK预售不仅是一个潜在的高利润投资，更是一种环保的公益事业。点击这里访问eTukTuk

Business2Community2024-06-06

朱少醒新进一家公司，张坤加仓这家消费股

票回购计划增加约100亿美元，总额达到300亿美元。强劲的回购使美股逆转疲软态势，助推标普500指数在5月创下历史新高。段永平曾统计，苹果过去10年的股数已经减少了40%左右了。他认为股票最大的买家就是公司本身。 2009年以来美股一路长牛，股票回购规模也一路高歌猛进，回购成为美股最大的买家之一。数据显示，美股过去10年牛市，股票回购贡献了标普500指数高达40%的涨幅。华尔街大行高盛预计，美国股票市场的股票回购规模将在2025年首次超过1万亿美元大关，主要受到美国经济韧性，加上苹果、英伟达、微软以及谷歌等大型科技公司利润强劲增长趋势，以及美联储寻求降息的背景下全球金融环境的宽松预期相比于前两年明显呈乐观态势。另一方面，对于回购也有不同的声音。一些投资者警告，回购本身并不是买入股票的理由，回购可能是业务放缓的信号，因为快速增长的公司通常会将现金投资于扩大业务。企业回购的本质，段永平还曾补充道：其实是不是回购没那么重要，但有没有回购的能力非常重要。回购能力的唯一的来源就是企业健康持续的盈利能力。很多公司市值很低也无法回购的原因实际上就是缺乏回购的能力，不是不想回购。对于A股股王贵州茅台的回购，段永平则坦言，能理解茅台不回购的原因，大概率是因为决策机制太复杂，但是茅台大股东其实当时还有一个非常智慧的决定，就是坚决不卖(当然，卖的决策可能比回购还复杂)！茅台虽然不回购，但用比较高的比例的分红实现了相近的功能。数据显示，截至5月29日，A股今年以来已有1491家上市公司实施回购，回购金额达858.68亿元，创历史同期新高。天风证券认为，上市公司回购股份后进行注销，意味着这些股份将不再参与二级市场流通，股本减少，在当期利润与分红比率不变的情况下，每股收益、每股净资产回报率、每股分红等财务指标有望提升，从而提高上市公司股票的内在价值。

格隆汇2024-06-03

A股收评：沪指跌0.62%失守3100点，商业航天、半导体板块逆市活跃

的复合年增长率增长，并在2026年达到300亿美元，较3月份的预测上调30%以上。汽车拆解板块走高，超越科技涨超12%，怡球资源涨超8%，德众汽车涨超7%，华新环保、启迪环境涨超5%。 AI PC概念股反复活跃，英力股份涨超15%，鹏鼎控股涨超4%，华勤技术、奥海科技、闻泰科技涨超2%。贵金属概念跌幅居前，晓程科技跌超12%，湖南黄金跌停，银泰黄金、四川黄金、西部黄金、赤峰黄金跌超4%。消息面上，美国10年期国债收益率升至4.6%以上水平，加上美联储官员日前发出鹰派言论，美元走强，金价下跌。伦敦金现昨日收跌1%后，今日盘中再度跌0.4%至2327.8美元。电力板块回调，明星电力、大连热电、惠天热电跌停，西昌电力跌超8%，乐山电力、广安爱众跌超7%。油气开采板块受挫，准油股份跌停，贝肯能源、中曼石油跌超5%，通源石油、潜能恒信跌超4%，仁智股份、海油发展、海油工程、中国海油跟跌。地产股走低，南国置业跌超6%，荣盛发展、京能置业、光明地产、渝开发、金地集团、招商蛇口跌超4%。展望后市，光大证券表示，市场持续缩量、观望情绪不断升温，主要是因为近期进入了政策的相对“空窗期”；接下来，在新的重大刺激因素出现之前，市场大概率延续缩量震荡磨底的态势，热点轮动的风格或将延续。

格隆汇2024-05-30

灰度GBTC为何不敌贝莱德的IBIT iShares比特币信托基金

现货 BTC ETF，这使其积累了近 300 亿美元的 BTC。现在，GBTC 的统治地位结束了。哪只 ETF 取代了它的位置，我们可以从这一发展中得出什么结论？在比特币存在的大部分时间里，GBTC 一直是 TradFi 参与者获取 BTC 敞口的主要途径，但在期待已久的现货 BTC ETF 推出后，GBTC 开始衰落，现货 BTC ETF 终于在 1 月中旬实现赎回。尽管 GBTC 交易活动在转换后的数周内主导了现货 BTC ETF 交易量，但在此期间，它受到资金流出的困扰，每天持续流失数亿美元的 BTC。到 4 月底，这些持续的资金流出已基本消退，在 5 月份，GBTC 已成功记录了 6 天的资金流入！虽然最近这段相对平稳的资金流动无疑为 Grayscale 带来了一丝安慰，但事实证明，这不足以让 GBTC 保持市场份额领先地位……3 月 28 日，贝莱德的 IBIT iShares 比特币信托基金终于在 AUM 方面超越了 GBTC！尽管 GBTC 在 2024 年之前遥遥领先于新生产品，但这种逆转是不可避免的，这是由于 GBTC 相对离谱的收费结构和 BTC 日益制度化的存在。 Grayscale 选择最大限度地发挥 GBTC 的费用生成能力的价值，理由是许多持有人不会因为税收影响和其他因素而出售。因此，它采用了极其激进的 1.5% 管理费，这比现货 BTC ETF 的替代者们的管理费高出六倍！虽然 Grayscale 计划在不久的将来推出一款低费用的替代迷你 BTC ETF，但最大化 GBTC 收入的愿望使该产品与现有产品相比毫无竞争力。此外，尽管 Grayscale 在加密货币原生领域具有影响力，但该集团在 TradFi 参与者中相对不为人知，并且不具备贝莱德和富达等万亿美元资产管理公司同等程度的客户关系。涌向加密货币的外部资本被知名公司支持的工具所吸引，考虑到 GBTC 的管理费高昂且流动性低于领先替代品，他们避开 GBTC 而选择 IBIT 等新工具是合情合理的。来源：金色财经

金色财经2024-05-30

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