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Sezzle 的护城河够深吗？增长、估值与风险的三角博弈

值处于历史高位。Block的营收规模约70亿美元，但增速已降至10%左右，这种差异不难理解，同时也预示着随着Sezzle走向成熟，增速放缓是可预期的。与Affirm的对比在一定程度上支撑了Sezzle的估值——Affirm当前营收约20-30亿美元，增速40%左右，估值倍数约7倍。Sezzle确实仍有增长空间，且有望实现估值所隐含的盈利预期，只是如今犯错或出现意外的容错空间已大幅缩小。来源：YCharts 等待新的入场时机对Sezzle的判断并非看空，更多是在高位需保持谨慎，因风险已超过回报潜力。总而言之，Sezzle的执行能力和业绩表现至今堪称顶尖，尽管估值较高，但在当前追逐增长的市场中并非异常值。然而，其估值已过度透支了未来的完美表现，几乎未给执行风险或盈利意外留下缓冲空间。市场应充分考虑当前宏观压力，至少等待Sezzle未来几个季度的表现，观察其在压力环境下的适应能力。在快速演变、充满颠覆且竞争激烈的先买后付金融科技领域，Sezzle的护城河并非坚不可摧。其先发优势、品牌定位和产品市场契合度值得认可，但这条护城河更多依赖执行而非结构性壁垒，这至少会限制其定价权，甚至可能影响增长。 $Sezzle Inc(SEZL)$

老虎证券昨天16:08

海光信息营收利润双双增超40%！科创芯片50ETF(588750)强势收涨，单日吸金1300万元！三大AI大模型迭代，关注国产算力链核心环节

：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天16:08

坚定持有or落袋为安？三大策略提供基金止盈“破局”思路！

0%债券；50%股票，50%债券；甚至75%股票，25%债券。股市和债市啊，经常玩“跷跷板”。股票涨得欢，债券可能就歇菜了；股票跌得妈都不认，债券没准儿还能给你撑点门面。格雷厄姆解释说，股市太好的时候，公司不缺钱，就不用发那么多债，债券利息自然就低了。反过来，股市不好，公司得借钱续命，债券利息就上去了。咱们利用这个“跷跷板效应”，就能让整体投资风险降低，收益也更稳定。最后，无论是金字塔补仓法、分批止盈法还是动态调仓法都只是工具，使用工具的“人”才是关键。投资是一场马拉松，真正决定长期收益的，不是某次精准择时，而是持续优化的资产配置和情绪管理。回本不是终点，而是新阶段的起点。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天16:08

突然！2万亿。。

”的加持下，不含上市首日新股，上纬新材7月9日-30日暴涨1083%，成为A股历史上最快成为“10倍股”的大牛股，用时仅16个交易日。 1 2万亿杆资金积极加仓！时隔十年，两融余额重新站上两万亿元！随着大盘的持续走高，沪指重新站上3600点，A股市场融资余额水涨船高。截至8月5日，市场融资融券余额为20002.59亿元，为2015年7月2日后，首度站上2万亿元。从个股来看，东方财富、中国平安、贵州茅台两融余额居前，分别为232.35亿元、221.35亿元、173.79亿元，比亚迪、中信证券、长江电力两融余额均超100亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 2024年9·24行情以来，融资余额中枢从1.5万亿元升至1.8万亿元，震荡区间延续半年终获突破，当下融资余额远高于2021年牛市期间的1.5-1.7万亿元。 A股历史上融资余额曾经在2015年的牛市中突破过2万亿元。时间段在2015年5月下旬至当年7月初，共有30个交易日融资余额维持在2万亿元以上，历史最高峰时为2015年6月18日，当时融资余额为22666.35亿元。融资资金是市场最主要的杠杆资金，其变动反映了市场的风险偏好和热度。融资余额增加意味着杠杆资金的市场情绪高涨。当下市场乐观情绪的持续动力较强，主要源自两方面：一是“反内卷”交易受到杠杆资金认可，博弈政策加码预期；二是中报催化景气交易，医药、科技等高景气的成长行业符合杠杆资金的选股偏好。业内人士认为，杠杆资金是一把双刃剑，助涨也助跌，杠杆资金的狂热往往是行情阶段高潮的信号，投资者不宜过度乐观，尤其要回避融资盘占比较大的高位个股。上证指数3600点之际，市场争议大，有观点认为，现在这个位置风险大；也有观点表示，3600点是牛市起点。 2 史诗级牛市真的要来？有基金经理称将突破6124点！私募基金信汇泉总经理孙加滢近日表示，现在是史诗级牛市的起点。孙加滢认为，这轮牛市会掀翻6124高点，并把这一历史峰值‘踩’在脚下，其逻辑基于： 1.为何判断会出现史诗级牛市？从全球各国历史看，进入工业化成熟阶段后，普遍出现连续大幅上涨，这种上涨可以称之为史诗级。比如，像韩国股市短短八年内完成四倍到五倍的上涨；美国在1932年完成工业化，从1932年到现在将近100年的牛市。这是工业化进程周期下的共性现象。 2.牛何时来？时间节点很难预测，看宏观情况。2007年那波是从998的低点涨到了6124，相当于六倍上涨。这轮牛市偏向会将6124这个高点掀翻，并且把它“踩”在脚下，只有这样才能体现所谓“史诗级牛市”的气魄。 3.市场一般经历四个阶段：坚决不信；怀疑相信、等待回调；市场大涨看不懂市场；然后完全相信真的接盘。想要在这个市场赚到钱，个人投资者要么早信，要么就干脆不信。 4.外资投资中国资产，怎么看？中国是全世界生活最为安全、便利的国家，也是最大经济体之一，外加如此便宜的股市，一定会受到国际资本的追捧，只是时间节奏的问题。 5.“牛短熊长”是否还会重演？还会出现。因为资金筹码之间产生的博弈，并不是来自基本面的股市上涨和下跌，而是非常强大的情绪冲击。存量资本的几次洗刷之后，我们才有可能迎来牛长熊短的过程。 6.对美国金融市场有何看法？拘泥于越小的事件，得出的结论越充满偶然性，应从全局角度观察。降息不降息都是小问题，核心是美国每年12000亿的财政亏空。美国必须有像罗斯福一样的领导扭转大局，否则只能再去吞下QE(量化宽松)这颗剧毒药丸。 7.美股处于什么阶段？很难判断什么时候到顶或回落，但我们认为这个位置绝对不能下注。2022年以后美国股市上涨过的所有东西都不值得下注。因为他们在用某一种叙事支撑这种高估值。 8.如何理解所谓的“叙事支撑美股高估值”？任何新事物的发明者，最后只能占据这个市场的5%，甚至不到5%的市场空间和利润。这种发明者胜出的叙事方式，是美国强加给我们的，是他们用来解释英伟达为什么这么强的一个叙事方式。但我可以明确说，在商业史上，在科技史上，这个叙事方式是错的。私募排排网数据显示，孙加滢旗下信汇泉管理规模5-10亿元，截至今年8月1日，孙加滢管理的两只产品业绩不错。成立于2018年6月29日的产品收益率2.5倍，成立于2022年9月8日的产品收益率1.08倍。在此前的采访中，孙加滢不建议个人投资者直接购买行业指数基金或个股，尤其是个股。孙加滢认为，对于普通投资者而言，个股的剧烈波动难以承受，其内在价值和未来走向的确定性也难以把握，倾向于建议大家的核心配置选择宽基指数基金，例如沪深300ETF，这是对大多数个人投资者最友好的选择。他强调能够相对稳健地跟随并获取沪深300这样的核心宽基指数的上涨收益，对普通投资者来说是较好的策略。 3 华尔街发出警告！做好回调的准备？美股三大指数周二收跌，道指跌幅为0.14%；纳指跌幅为0.65%；标普500跌幅为0.49%。 4月美股出现史诗级大崩盘，此后迅速反弹至历史新高。这波美股散户创下纪录，已经成了重要买盘之一，令华尔街感到惊叹。今年以来，美股散户太猛了。尤其二季度，美股回调时散户疯狂涌入，不少对冲基金更是开始跟随散户买入热门股。 Vanda Research数据显示，2025年上半年散户向美国股票和ETF的资金流入达到1553亿美元，创下上半年最强纪录。相当于每个交易日，散户们平均往美股投入13亿美元。近期美国经济数据发布后，市场一片哗然。特朗普对美国经济数据提出质疑，他认为该数据被操纵以影响政治议程，同时在社交媒体指责劳工部统计局局长及美联储主席鲍威尔。华尔街纷纷变得谨慎起来，警告美股准备迎接下跌。摩根士丹利、德意志银行和Evercore ISI等都发出预警，标普500指数在未来一段时间出现调整。摩根士丹利的首席投资官Mike Wilson在报告中表示，关税冲击消费者和企业资产负债表，三季度美股市场可能出现最高可达10%的调整。知名机构Evercore的Julian Emanuel预期调整幅度更大，可能达15%。德意志银行的Parag Thatte团队表示，美股已经连续上涨逾三个月，适度回调早已是“迟来的”调整，标普500指数历史上平均每隔一个半到两个月有约3%小幅回调，每三到四个月有5%或更大调整。

格隆汇昨天15:58

欣旺达赴港IPO，为小米、荣耀供应消费类电池，业绩存在波动

会主席。股权结构方面，截至2025年7月23日，王明旺、王威分别持有欣旺达A股19.60%、7.18%股份，为单一最大股东。同时，王明旺及王威分别质押7%及2.66%的持有A股股份。值得注意的是，质押融资受贷款价值比率限制，如果A股股份价值大幅下跌触发相关要求，则单一最大股东须提供额外担保。 2022年、2023年及2024年，欣旺达分别派付股息约1.2亿元、1.49亿元、2.22亿元，三年累计派息近5亿元。本次港股IPO，欣旺达拟募资实现国际增长策略，包括扩展海外新生产设施以及全球销售与服务网络，以更好地触达国际客户群体；用于研发，提升公司技术能力；用于数字化及智能化升级；潜在投资或收购上下游业务；用作营运资金及其他一般公司用途。 02 为小米、联想等企业供应消费类电池，面临客户集中风险产品方面，欣旺达从消费类电池业务起步，逐步拓展到动力类电池、储能系统及其他相关领域，形成了从电池研发、设计、制造、销售到检测以及回收的全面一体化业务布局。具体来看，2022年、2023年、2024年及2025年1-3月（简称“报告期”），消费类电池业务为欣旺达贡献了53%以上的收入，动力类电池的收入占比在20%以上，储能系统及其他产品的收入占比相对较低。按产品类型划分的收入明细，图片来源于招股书欣旺达的消费类电池应用在手机、笔记本电脑、平板电脑、智能家居、智能穿戴、智能出行、服务机器人等产品上，公司与小米、联想、OPPO、vivo、荣耀、传音等建立了合作关系，2024 年销量排名前十的全球手机厂商均为其客户，还为石头科技、九号公司供货。其动力类电池产品广泛应用于新能源乘用车市场，同时还延伸至新能源商用车、工程机械等场景，已成为理想、小鹏、零跑、广汽、上汽、雷诺及日产等汽车OEM的重要动力类电池厂商。公司的储能系统一体化解决方案，覆盖电网储能、工商业储能、家庭储能及数据中心储能等应用场景。图片来源于招股书报告期内，欣旺达来自五大客户的收入分别占同期总收入的58.1%、47.7%、44.3%及40.3%，其大部分收入来自五大客户，如果主要客户减少或取消采购订单，或未能及时付款，可能会影响公司的经营业绩。欣旺达在海外也有业务运营，报告期内，公司海外销售收入分别占同期总收入的40%以上，面临国际贸易政策、关税法规等海外市场销售产品有关的风险。公司锂离子电池产品的原材料及组件主要包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电芯等，其中，钴酸锂及碳酸锂的价格在2022年及2023年初经历较大幅度上涨，如果主要原材料及组件短缺或价格急剧上涨，可能会影响公司的采购成本。 03 为全球最大的手机电池厂商，业绩存在波动在目前的电池技术中，锂离子电池凭借其高安全性及可靠性、高能量密度、长循环寿命、相对环保的特点成为主流选择，广泛用于消费电子产品、电动汽车、储能系统领域。近几年，全球消费类电池出货量存在一定波动。据灼识咨询的资料，2020年至2024年，全球消费类电池出货量从39.36亿个增长至41.59亿个，复合年增长率为1.4%；预计按6.2%的复合年增长率增长，到2030年有望提升至59.68亿个。其中，作为全球出货量最大的消费电子品类，2024年手机电池的出货量达到13.49亿个，占整体消费类电池出货量的32.4%。图片来源于招股书动力类电池是可充电锂电池系统，为新能源汽车的主要动力来源。 2020年至2024年，全球动力类电池出货量从183 GWh增长至1002 GWh，复合年增长率为53%，预计到2030年将进一步提升至3237 GWh，复合年增长率为21.6%。近几年欣旺达的业绩存在一定波动，其中，2023年公司净利润大幅下滑。 2022年、2023年、2024年及2025年1-3月，欣旺达的营业收入分别约521.62亿元、478.62亿元、560.21亿元、122.89亿元，毛利率分别为12%、12.8%、14.6%、15.4%，对应的净利润分别约7.63亿元、3.31亿元、5.34亿元、0.3亿元。其中，2023年由于主要原材料价格下降，公司产品平均售价相应下降，即使在销量增长之下，收入依然同比下滑。2024年市场需求上升带动公司整体销量增加，收入有又有所增加。值得注意的是，2022年至2025年前三个月，欣旺达的消费类电池平均售价从66.2元/只降至46元/只，动力类电池的平均售价从1.1元/Wh降至0.5元/Wh。公司消费类电池、动力类电池及储能系统平均售价（除税后）详情，图片来源于招股书报告期内，欣旺达根据相关政策获得政府补助及税收优惠待遇，其政府补助分别约3.04亿元、2.37亿元、3.3亿元、0.53亿元，未来如果享有的税务优惠待遇及政府补贴发生变化，可能会影响公司的经营业绩。研发开支是公司的开支大头，2022年、2023年及2024年，欣旺达的研发开支分别约27.42亿元、27.11亿元、33.3亿元。为了维持竞争优势，未来公司可能将更多资源投入研发，但研发活动本身存在不确定性，能否取得预期效益仍未可知。竞争格局方面，全球锂离子电池行业竞争激烈，集中度高。2024年全球手机、笔记本电脑及平板电脑电池市场集中度均较高，前五大公司市占率约90%，且均为中国厂商。其中，2024年欣旺达全球手机电池总出货量为4.6亿个，市占率34.3%，是全球最大的手机电池厂商；同时公司还以21.6%的市占率成为全球第二大笔记本电脑及平板电脑电池厂商。但欣旺达仍面临着来自德赛电池、比亚迪、飞毛腿集团、新普科技等同行的竞争。整体而言，经过多年发展，欣旺达已成为A股锂电巨头，在手机电池等领域拥有一定市场地位，但在下游市场需求波动、产品价格下滑等影响下，近几年，公司业绩存在波动，同时税收优惠政策变化及客户集中风险也不容忽视。

格隆汇昨天15:48

宇树上新，智元、优必选竞速行业应用，极智嘉进场开辟新赛道

0.78亿元，宇树中标0.46亿元。 7 月 18 日，优必选成功拿下觅亿（上海）汽车科技有限公司9051.15万元的项目，创造全球人形机器人行业单家公司单笔中标金额最大的纪录。就在人形机器人企业争先公布行业订单之际，一家自带行业场景资源的仓储机器人龙头企业，高调宣布进军具身智能。 7 月 30 日，全球仓储机器人龙头极智嘉（02590.HK）宣布成立具身智能子公司，新公司将专注于机械手拣货、通用机器人等具身智能技术研发和相关产品业务，重点面向物流等B2B业务场景。 8 月 4 日，极智嘉发布盈喜公告，预计2025年上半年公司营收9.95亿元至10.30亿元，同比增长约27%至32%；预计经调整后亏损净额（非IFRS口径）约为1000万至2000万元，同比大幅收窄约90%至95%，盈利拐点信号愈发明确。商业化实力强劲的极智嘉进场具身智能，又手握行业场景、客户资源、机器人技术、数据这四大资源，或将为具身智能产业带来新局面。公告发布后，国信证券在首次覆盖极智嘉的研报中，给予其“优于大市”评级。该机构看好AMR行业景气度延续、公司凭借全球AMR龙头地位叠加盈利持续好转态势，预计公司2025年有望实现扭亏为盈。作为“AI+机器人”代表企业，极智嘉构建了全栈AI技术架构，并通过标准化整合仓储拣选方案与通用机器人应用，极大提升了作业效率，客户粘性持续增强。机构预测显示，2025年至2027年归母净利润分别为0.08/0.23/0.39亿港元，对应PE为223/78/46倍；一年期合理估值区间为19.7至22.1港元，对应2025年PS为8-9倍。人形三强卡位，极智嘉有望领跑全链路闭环当前主流人形机器人企业呈现差异化发展格局。高工机器人产业研究所数据显示，2024年宇树科技机器狗年销量高达2.37万台，约占全球市场69.75%的份额，2024年交付人形机器人1500台。其消费级产品主要用于家庭娱乐，以及商业活动、展会和直播带货等租赁市场，工业级产品聚焦电力、船舶等场景，教育版产品则走进高校实验室，支撑科研项目。6月26日，宇树科技创始人兼CEO王兴兴在夏季达沃斯论坛上透露，公司年度营收已突破 10 亿元。智元机器人以“AI大模型+本体”全栈自研为核心，其 A2-W 通用具身机器人已实现工业场景两班制连续作业，累计下线超 1000 台，2025 年预计出货量达数千台。优必选人形机器人产品的商业化进程，凭借近期的 9051 万订单迎来转机。该公司 2024 年营收规模 13.05 亿, 同比增长 23.7%。作为港股上市企业，截至 8 月 5日收盘，优必选今年股价累计涨幅约 84.15%，总市值达460.67亿元。与上述三家仍在场景探索的企业不同，极智嘉的具身智能布局聚焦自身优势领域 - 仓储物流场景，而且公司商业化根基深厚，已完成全链路商业闭环，更保持着强劲发展势能。极智嘉 2024 年营收达24 亿元，收入规模既问鼎全球AMR仓储机器人行业第一，又领衔港股机器人板块。2021至2024年，公司营收、订单量与毛利的年复合增长率分别达45%、25%和118.5%。仓储场景具备流程一致性高、复制性强、需求量大的特性，使其成为ToB机器人领域商业化落地最快、放量潜力最大的优质赛道。相较于应用差异化大、项目规模小的生产制造场景，极智嘉选择从仓储场景切入具身智能，也从一定程度占据了规模化和商业化的先机。仓储物流场景的具身智能玩家在2025世界人工智能大会现场，德马科技与智元机器人联合演示了一个具身智能机器人物流作业场景，德马的飞梭分拣机器人 Flash Sorter 与智元人形精灵 G1 协同作业，完成全自动供包与包裹二次分拣任务。这是在百花齐放的工业应用尝试中，为数不多的一次仓储物流场景亮相。可见在这一领域，能够一站式同时满足机器人技术研发实力和商业化场景资源的企业，极其稀缺，也将占据很大优势。以极智嘉为例，其具身智能布局很可能具备“高起点、快落地”的特点，可充分凭借自身在机器人领域的十年技术储备和AI研发实力，并复用全球客户资源与场景数据，实现AMR+具身智能技术与业务的深度协同，加速具身智能技术的迭代与产品落地。极智嘉从AMR仓储机器人拓展到具身智能，更像是其“一站式仓储机器人合作伙伴”能力的自然延伸和拓展。该公司业务覆盖全球40多个国家，累计服务终端客户超过800家，与耐克、DHL、UPS 等全球头部企业保持长期合作，2024 年客户复购率为 74.6%，关键客户复购率高达 84.3%，显著优于行业平均水平。这些稳定且优质的全球客户基础、供应链和服务网络，或为其具身智能新业务提供成熟的验证和导入渠道。不仅如此，极智嘉落地项目超1500 个，其中所累积的高质量实战数据，势必成为具身智能模型训练的稀缺资源，并据此形成“高质数据—模型优化—客户拓展”的技术飞轮效应，构建竞争壁垒。综合来看，极智嘉有望率先在具身智能赛道完成全链路商业验证，抢占蓝海先机，并凭借这一新增长极，进入多元化、规模化、全球化的新一轮上升周期。

格隆汇昨天15:48

ETF市场日报 | 机器人、军工ETF全线领涨！港股通医药相关ETF持续上新

2025年8月6日，Wind数据显示，A股三大指数今日集体上涨，沪指创年内收盘新高。截止收盘，沪指涨0.45%；深证成指涨0.64%；创业板指涨0.66%。沪深两市成交额达到17341亿，较昨日放量1380亿。涨幅方面，机器人50ETF(159559)领涨全市场具体来看，机器人50ETF(159559)领涨，机器人ETF易方达(159530)涨超4%；军工ETF龙头(512680)、军工ETF(512660)、机器人ETF基金(562360)、机器人产业ETF(159551)、军工ETF易方达(512560)、机器人ETF南方(159258)、机器人ETF(562500)、国防军工ETF(512810)涨超3%。 8月6日，上海市人民政府办公厅印发《上海市具身智能产业发展实施方案》。其中提到，到2027年，实现具身模型、具身语料等方面核心算法与技术突破不少于20项;建设不少于4个具身智能高质量孵化器，实现百家行业骨干企业集聚、百大创新应用场景落地与百件国际领先产品推广，具身智能核心产业规模突破500亿元。重点支持感知决策、运动控制、具身语料、操作系统等关键技术攻关按照核定项目总投资

有连云昨天15:28

ISM服务业PMI这几个点值得注意！美国经济数据开始丑陋抬头？

据。美国供应管理协会（ISM）公布，7月服务业采购经理指数（PMI）由6月的50.8跌至50.1，市场原本估计升至51.5。继上周五就业增长数据遭遇“惊人向下修正”之后，ISM服务业PMI的疲软表现也开始稳定呈现出经济活动低于预期的趋势。而这一次的疲软表现已经形成三个月的下滑趋势：5月为49.9，6月为50.8，连续几个月显著低于年初水平，表明服务业增长正在显著放缓。对于美国市场情绪和美元而言，这一时点相当不利。就在市场原以为美元终于趋于稳定、美联储可能在9月继续维持暂停加息的时候，这些数据突然打破平衡，导致市场现在已经开始预期9月将会降息。从整体数据表现来看，美国经济可能正在回归到今年大部分时间所呈现的疲软状态。这意味着接下来更多的数据可能会低于预期，而不是超预期。（来源：MicroMico）再来看昨天的ISM报告，其中有几个特别值得注意的点。第一个是就业指数，从6月的47.2下降至7月的46.4。考虑到上周末公布的就业数据已经很糟糕，这一变化将进一步加深对劳动市场的担忧。而就在此前一周，制造业指数也降至43.4，为2020年6月以来的最低水平。通常，这些指标能够很好地预测非农就业数据的走向，尽管自新冠疫情以来，两者的相关性有所减弱，但方向性依然明显。这意味着，随着ISM就业分项数据持续走弱，可以预期2025年下半年劳动力市场将继续疲软。（来源：Macrossbond,ING）除了就业，报告中“支付价格”分项也从6月的67.5上升至7月的69.9，创下自2022年10月以来的最高水平。报告中的一条评论称：“由于关税影响，我们在购买设备和物资时面临额外成本……成本高到我们不得不推迟其他项目来应对这些变化。” 关税问题是这一数据上升的主要原因，这也可能给美联储的政策决策带来更多复杂性。问题在于，决策者会在多大程度上认为这是“暂时性”因素，并选择忽略它。目前来看，由关税引发的通胀压力被视为“传导性”影响，而非永久性影响。如果情况确实如此，那就不应该阻碍美联储降息。然而，未来几个月这一趋势如何演变，仍值得密切关注。

风起昨天15:26

南向资金狂涌，港股科技连续上攻！比亚迪电子领涨7%，港股通科技30ETF(520980)涨1%冲击3连阳！

标的指数成分股多数飘红：比亚迪电子涨超7%，中芯国际、优必选涨超2%，腾讯控股涨超1%，阿里巴巴、快手微涨。今日南向资金再度涌入，截至14:38，南向资金净买入额已超72亿元。据业内机构统计，8月5日，南向资金成交净买入234.26亿港元，单日净买入金额创4月10日以来新高。截至8月5日，今年内南向资金累计净买入金额达8843.82亿港元，大幅超过去年全年净买入额。国泰海通证券指出，国内人工智能受到多重利好催化。过去一个月人工智能政策密集出台，上海新政推出10亿元专项补贴券直击AI应用落地难的产业痛点，高层审议通过“人工智能+”行动深入AI产业发展，互联网信息办公室就芯片安全问题与海外厂商对话，国产大模型及AI agent发展落地将持续加速。中银证券表示，7月28日，上海高层发布《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，旨在加快实施“人工智能+”行动，降低创新创业成本，进一步扩大人工智能应用。该机构认为，本轮政策实现了“人才、资本、空间、生态”的全要素打包，有望扩大上海市在国内算力、行业大模型等领域的集群优势，也有望为全国其他城市推动AI产业从政策驱动迈向需求驱动提供样本。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:17

Moneta Markets 08月06日市場分析，美國就業市場動能減弱，瑞士通脹數據超預期提振信心

2025年08月06日，美國7月非農就業數據遠遜預期並伴隨大幅下修，引發市場對美聯儲9月降息押注升溫，而瑞士CPI則整體優於預期，顯示經濟通脹保持溫和上行態勢。美元兌瑞郎匯率對於全球經濟、金融市場和投資者都具有重要意義，特別是歐洲金融市場。下面我們先從各個維度來分析一下：美國就業數據的影響：美國7月非農就業數據大幅遜於預期，僅新增7.3萬個崗位，遠低於市場預估的10.2萬個。更令人擔憂的是，6月的數據被大幅下修，從原先的14.7萬個銳減至僅1.4萬個，顯著削弱了此前的就業增長勢頭。失業率如市場所料略升至4.2%，高於前值的4.1%。薪資方面，平均時薪環比上漲0.3%，年增率維持在3.9%，與預期一致。儘管整體數據尚未構成“崩塌”，但顯然表明就業市場正在迅速失去動能。這一趨勢，加上上月數據的劇烈修正，進一步強化了市場對於美聯儲可能在9月啟動降息的預期。瑞士經濟數據的影響：瑞士7月消費者物價指數（CPI）表現好於市場預期。總體CPI環比持平，優於此前預期的下降0.2%。剔除新鮮和季節性商品、能源及燃料後的核心CPI則小幅下滑0.1%。從構成來看，國內產品價格環比上漲0.2%，而進口產品價格則下跌0.9%。從同比數據看，總體CPI年增率為0.2%，高於預期的0.1%。核心CPI同比上升0.8%，也超出市場預估的0.6%。其中，國內產品價格同比維持0.7%的漲幅不變，而進口產品價格同比跌幅則有所收窄，從先前的-1.9%改善至-1.4%。技術分析：從技術角度來分析，美元/瑞郎行情整體處於中性整理階段。在下行方向，支撐位位於0.8012，若匯價跌破0.8012支撐位，將表明自0.7871以來的反彈行情已告一段落。在上行方向，阻力位位於0.8170，若價格上行穩定突破0.8170阻力位，則意味著自0.7871起的漲勢可能再度延續。美元兌瑞郎匯率受多種因素的綜合影響，包括經濟資料、貨幣政策、全球事件和技術分析。交易者需密切注意這些因素。同時提醒所有交易者，外匯市場具有高度的不確定性，匯率可能隨時發生變化。（請注意：Moneta Markets資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。）

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