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ETF日报｜A股缩量回调！银行逆市猛攻，银行ETF（512800）、价值ETF（510030）双双大涨！外资巨头继续唱多

，11~12月银行走出绝对收益的概率达70%。究其原因，11月至次年1月的银行中期分红高峰，且跨年期间资金或有切换避险需求，高股息、低估值的银行板块成为增仓重点。此外，从行情风格上，沪指突破4000点+10月末众多利好集中兑现，市场短期面临情绪回落压力，风格切换再起，银行等低位价值板块可能接棒。从银行基本面看，三季报显示，上市银行营收增速较中期下降0.1pct至0.9%，归母净利润增速较中期提升0.7pct至1.5%，表现为营收相对稳健，净利润增速有所回升；其中，备受关注的净息差降幅进一步收窄，呈现筑底企稳态势。同时险资仍在继续“扫货”银行股，三季度共有6家险企新进6家上市银行前十大股东序列，此前已进入上市银行前十大股东的多家险企三季度继续增持。进入四季度，机构预计保险进入开门红阶段，红利配置需求有望进一步增加。叠加市场风险偏好阶段性回落，以及银行基本面出现的息差企稳等积极的基本面变化趋势，四季度银行板块的相对收益值得关注。顺势而起，攻守兼备！银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。伴随着行情风格转向，ETF资金面已出现拐点信号。上交所数据显示，银行ETF（512800）昨日获资金大举净流入6.78亿元，扭转了此前连续流出的态势。银行ETF（512800）最新规模超194亿元，年内日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳！二、高股息资产逆市爆发，价值ETF（510030）收涨超1%！高股息策略正当时？以银行为代表的高股息风格个股逆市大涨！聚焦“高股息+低估值”大盘蓝筹股的价值ETF（510030）开盘拉升后持续红盘震荡，截至收盘，场内价格涨1.01%。成份股方面，银行集体上攻。截至收盘，中信银行、上海银行双双大涨超3%。招商银行、工商银行、兴业银行、邮储银行等多股跟涨超2%。值得注意的是，10月以来，价值ETF（510030）标的指数180价值指数表现优于大盘。数据显示，截至收盘，180价值指数10月以来累计涨幅为5.99%，显著优于同期上证指数（1.99%）、沪深300指数（-0.47%）等A股主要指数。注：统计区间为2025年10月9日-2025年11月4日，180价值指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年，-3.17%；2021年，-3.37%；2022年，-11.74%；2023年，-4.13%；2024年，27.09%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。消息面上，银行股获险资持续加码。三季报显示，工商银行、农业银行、无锡银行等多家银行的前十大股东名单中迎来了新的险资。此外，“大家人寿保险股份有限公司-传统产品”三季度增持兴业银行。“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”三季度增持中信银行。“中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品”“国民养老保险股份有限公司-自有资金”三季度增持苏州银行。华泰证券表示，“险资+产业资本”或为未来银行板块重要的增量配置盘。险资为权益市场未来重要增量，预计盈利稳健、股息回报较高的银行股为增持优选。地方国资积极加大对本地银行股投资力度。资产管理公司（AMC）增持多家全国性银行，单笔金额较大、且介入董事席位较为普遍。值得注意的是，银行（申万一级）是价值ETF（510030）标的指数180价值指数第一大权重板块。Wind数据显示，截至2025年10月末，权重占比达到47.5%。展望后市，中信证券指出，2025年第四季度或成为红利股低位区间布局、获取超额收益的关键时点之一。原因基于基本面悲观预期或已充分反映，低估值优势突出；增量资金配置的需求有望增加；优质龙头股息率或重回吸引力区间。价值投资，选择“价值”！价值ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上证180指数为样本空间，从中选取价值因子评分最高的60只股票作为样本股，银行股权重占比近半！上证180价值指数成份股均为“低估值+高股息”大盘蓝筹股，包括中国平安、招商银行、工商银行等金融板块龙头股，以及基建、资源等板块龙头股，成份股股息率高，在波动行情中具有较好的防御属性。三、获资金净申购1800万份！美联储讲话扰动，有色龙头ETF重挫3%！机构：美联储仍处降息通道，并未根本改变市场盘整回调，有色金属板块领跌两市，揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）深陷水面以下，场内价格收跌3.02%，日线3连阴，暂失10日、20日短期均线，但中长期均线（60日均线、半年线、年线）仍呈多头排列，中期上升趋势的技术基础仍在，下方支撑较强。值得关注的是，有色龙头ETF（159876）全天获资金净申购1800万份，或有资金趁回调积极布局！数据显示，截至11月3日，有色龙头ETF（159876）最新规模5.16亿元，为同标的指数的3只产品中，规模最大的ETF。成份股方面，钢研高纳、北方稀土、楚江新材逆市收红，创新新材平盘报收，其余56只个股尽墨。国城矿业跌停，盛新锂能跌超7%，兴业银锡、雅化集团跌逾6%，跌幅居前，拖累指数表现。消息面上，美东时间11月3日，美联储理事斯蒂芬·米兰、丽莎·库克最新讲话内容存在分歧，美联储12月份降息前景仍存在着较大的不确定性。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为67.3%，维持利率不变的概率为32.7%。分析人士指出，美联储处于降息通道，这个大的方向并未发生根本变化。业内人士提示，有色金属板块迎来难得的配置机遇，重点关注三点： 1、全球宽松：从历史经验看，前两轮美联储降息周期，均引发了有色金属价格大幅上涨。一方面，低利率环境，使有色金属这类无息资产更具吸引力；另一方面，美元走弱使美元计价的有色金属更便宜，刺激需求； 2、供需失衡：供给紧张有望推动铜钴等商品价格继续上行，锂价则受益于储能需求超预期有望上涨； 3、政策红利：“反内卷”背景下的稳增长工作方案，激发了市场对新一轮供给侧改革的猜想，类似于2015 年供给侧改革对有色金属板块的影响，当前政策有望推动有色金属板块全面回暖。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，截至10月底，铜、铝、黄金、稀土、锂行业权重占比分别为27.7%、14.4%、13.2%、10.2%、9.1%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。来源：沪深交易所等，截至2025.11.4。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布于2023.7.17；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15；价值ETF被动跟踪上证180价值指数，该指数基日为2002.6.28，发布于2009.1.9；A500红利低波ETF被动跟踪中证A500红利低波动指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2025.4.9；800红利低波ETF被动跟踪800红利低波指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2024.5.21；港股通红利ETF标的指数为标普港股通低波红利指数，该指数基日为2011.1.31，发布于2017.2.20。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，银行ETF、价值ETF、A500红利低波ETF、800红利低波ETF、港股通红利ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界11-04 21:15

美股盘前要点 | 美联邦政府“停摆”时间平历史纪录！大摩警告股市或回调超10%

斯拉CEO马斯克的万亿美元薪酬方案。 7. 苹果中国区收紧渠道：严禁线下经销商线上售产品，防止打乱价格体系。 8. 科技记者古尔曼：苹果与谷歌合作，为Siri打造定制化Gemini模型。 9. “大空头”原型人物Michael Burry最新持仓曝光：80%仓位做空Palantir和英伟达。 10. Palantir Q3营收同比大增63%至11.8亿美元创新高，上调全年营收预测。 11. 星巴克中国业务易主：博裕投资拿下60%股权，将成立合资企业。 12. 阿里回应饿了么更名淘宝闪购：仅为名称变更，用户消费权益、数据隐私政策不变。 13. AI大模型实时投资比赛“Alpha Arena”落幕，阿里千问Qwen夺冠。 14. 思科推出新产品Unified Edge，抢攻边缘AI商机。 15. 优步Q3营收134.7亿美元，总预订额497.4亿美元，均超预期。 16. 辉瑞Q3营收同比下降6%至166.5亿美元仍超预期，上调全年盈利预期。 17. 英国石油Q3调整后净利润22亿美元超预期，维持季度股票回购计划。 18. 法拉利Q3营收17.7亿欧元，息税前利润5.03亿欧元，均超预期。 19. 诺基亚决议提交申请，将其股票从法国巴黎泛欧证券交易所退市。 20. 任天堂次财季业绩超预期，上调本财年Switch 2销量预测至1900万台。

格隆汇11-04 20:35

黄金面临回撤风险，警惕晚间在出新低！走势分析

　　看完有惊喜，理解不一样的黄金趋势；欢迎咨询交流：MADA6233 　　　　美联储官员周一继续就经济现状及其面临的风险发表相互矛盾的看法。在美国联邦政府停摆导致数据暂停发布的背景下，这场辩论愈演愈烈。自美国总统特朗普试图将她免职但未果以来，美联储理事库克周一首次公开发表讲话。她将当前的政策辩论形容为一场拉锯战，称美联储在就业和通胀这两大任务上都面临着高风险，这使得12月9日至10日的会议仍有降息的“可能性”，但这并非板上钉钉。　　她在布鲁金斯学会的一场活动中表示：“利率维持过高会增加劳动力市场急剧恶化的可能性，”不过她也补充说，目前劳动力市场“依然稳固”。另一方面，库克说：“降息幅度过大会增加通胀预期失控的可能性，”但她也指出，在当前这个节点，“令人鼓舞的是，大多数长期通胀预期……都处于低位且保持稳定。”库克正因特朗普试图罢免其美联储理事职位一事而卷入一场法律战，美国最高法院预计将在明年初审理此案。她表示：“双重使命正处于拉锯状态……因此我对两方面的风险都保持关注。　　技术面上看黄金上个交易日早盘回踩3962附近企稳迅速反抽，亚盘最高触及4029附近，然后回踩3992附近二次企

头狼论金11-04 20:29

突发黑天鹅，老铺黄金大跌，绝佳抄底良机？

昨日，老铺黄金大跌7.16%，今日再跌4.17%，创半年以来新低！ $老铺黄金(06181)$ 除老铺黄金外，其他金银珠宝商股价亦重挫，周大福两日跌超10%、潮宏基跌超13.6%... $周大福(01929)$ $潮宏基(002345)$ 消息面上，上周六，监管部门发布黄金增值税新规，此前金银珠宝商可以抵扣13%的增值税，新规过后，仅能抵扣6%。华尔街投行花旗认为，在“最坏情况下”，零售商成本将增加约7%！金银珠宝零售商的利润并不丰厚，老铺黄金在奢侈品属性加持下，净利率高达18%，然而，周大福只有6%、周大生9%、老凤祥4%、潮宏基5%... $老凤祥(600612)$ 由此来看，黄金增值税新规后，金银珠宝零售商如果不能将成本完全转嫁给消费者，自身盈利能力将受到很大影响。目前来看，各大零售商已经选择提价应对，如周大福自11月3日起对部分产品价格调整，涨幅与新政带来的成本增加相符。虽然零售商可以将成本转嫁，但目前无法确定消费者是否能接受，如果因价格上升而导致销售量下降，新政带来的负面作用依然无法抵消。由此来看，本周金银珠宝零售商股价下跌合乎情理，但值得深入思考的事，加税黑天鹅对整个行业都有影响，加上金价今年狂飙，因新政而提升的价格真的会对销售产生不利影响吗？从三季度来看，金银珠宝零售商的业绩普遍喜人，如周大福今年三季度的零售值同比增长4.1%，创一年半来最快增速：虽然零售值增速并不喜人，但在产品结构调整下，周大福的营收和净利润增速可能会很高，如2025财年下半年（对应截止今年3月31日的6个月成绩单），周大福营收同比下滑15%，但净利润却大增74%：除周大福外，其他金银珠宝零售商三季度业绩也很好，如老凤祥三季度营收增长16%，为2年来最快增速；周大生三季度营收下滑17%，较此前5个季度明显收窄，净利润同比增长14%；潮宏基三季度营收同比增长49.5%，创2年来最快增速，调整后净利润同比大增81.5%；菜百股份三季度净利润同比增长22%；曼卡龙三季度营收同比增长36%，净利润同比增长25%；莱绅通灵三季度营收同比增长33%！由此来看，当前金银珠宝零售商业绩很好，老铺黄金因不披露季报，目前财务状况不清晰，但根据此前历史业绩，当金价上涨时，老铺黄金的业绩会更好。而黄金价格过去几个月大涨，老铺黄金也罕见在年内第三次上调售价：目前，分析师预计老铺黄金今年下半年营收增长194%，全年净利润有望达到48亿！据此测算，老铺黄金当下的市盈率为21倍：从绝对值来看，老铺黄金预期市盈率并不高，从业绩增速来看，如果金价保持震荡或上涨，金银珠宝零售商的业绩就不会差。而根据国际投行的预测，金价有望上冲至5000美元/盎司，较现价仍有25%左右的空间！另外，从世界局势来看，俄乌危机难以解除，中美贸易争端也没有从根本上形成解决机制，随着中国GDP规模接近美国，两强之间的冲突易增难降！加上特朗普对美联储的干预，以及美债规模持续攀升，都让各国央行开始提升黄金储备规模。总的来看，金价很难出现单边下跌行情，老铺黄金明年的业绩有望继续增长，由此来看，21倍的市盈率并不算高！根据统计局公布的数据，今年9月，我国金银珠宝零售额同比增长9.7%，快速上涨的金价并未阻碍消费者购买，以往的金价上涨、黄金首饰销量下降的规律不再起作用：因此，这波金银珠宝因增值税新政带来的下跌，有望成为不错的入场时机！

老虎证券11-04 20:25

特朗普2.0时代的全球市场——关税、TACOs和美元

资者特别担心特朗普税改的财政代价。其在7月通过的《One Big Beautiful Bill》预计将在未来十年令联邦赤字增加约3.8万亿美元。不过，由于美联储降息、通胀受控，美国30年期国债收益率仅较去年11月上升14个基点，至4.66%。日本国债收益率升幅最剧烈，30年期收益率上涨近85个基点至纪录高位；法国和德国30年期收益率分别上升62和59个基点。贸易平衡改善但代价高昂特朗普最关注的领域之一是美国贸易平衡。他认为这反映出美国被“合作伙伴剥削”，而关税则是“字典中最美的词”，是纠正问题的唯一方式。这些关税政策提高了企业经营成本，也使供应链规划更加复杂，但确实削减了贸易赤字。最新数据显示，美国6月贸易逆差降至两年来低点——602亿美元；对华逆差在五个月内缩减70%，降至21年来最低水平。同样，美国与欧盟的贸易顺差在关税宣布前激增，随后下降。瑞士在线银行Swissquote高级分析师Ipek Ozkardeskaya指出：“这表明贸易战可能对欧盟的打击大于中国，因为中国的应对策略更成熟。”

欧罗巴11-04 20:17

李槿：11/4黄金日内宽幅震荡洗盘！美盘谨防趋势洗盘！

惯，定制专属计划。 ✔ 实时资讯：从早7点到凌晨，团队帮你盯盘，有机会第一时间入场。 ✔ 授业解惑：每天复盘讲解，让你学会自己分析行情。 “长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。”市场从不缺机会，缺的是抓住机会的人！无论你是想回本，还是想翻倍，我都能帮你实现。记住：趋势在，李槿在；你信任，钱就来！

李槿外汇11-04 20:08

产业链精炼：AI电力投资的核心机会与布局逻辑

优势简直“逆天”：储量足（钍储量是铀的7倍，不用依赖进口，够人类用2万年）、超安全（熔盐泄漏会自动凝固，没有爆炸风险）、零排放（完美契合“双碳”政策）。现在它已经被列入“十五五”能源科技重点攻关，2030年前就要推广商用堆，单座百万千瓦级投资超500亿元，全产业链市场规模直接冲到万亿级。布局方向也很明确：钍资源开采、熔盐制备、核级石墨/热交换器（堆体核心设备），提前埋伏就是“躺赚未来”。（二）核聚变：能源革命的“终极答案” 虽然还处在早期，但突破速度快到“吓人”：美国能源部实现了核聚变“净能量增益”（产出大于输入），国内新奥集团建成全球首台可重复运行的聚变装置。美银预测2040年后商业化，一旦成功，将彻底打破AI算力天花板——电力再也不是问题，AI想怎么算就怎么算。这赛道就像20年前的互联网，现在布局就是“赌未来”。投资逻辑很简单：重点跟踪技术突破与政策落地，押对方向就能享受长期成长红利，毕竟能源革命的红利，从来都是“十年磨一剑，一剑定乾坤”。 04布局策略与风险提示（一）分阶段布局，精准拿捏每个窗口期 •短期（1-3年）：抓“设备兑现”，优先选AIDC电源（欧陆通、麦格米特）、电气设备（金盘科技），业绩和AIDC建设进度强挂钩，确定性高； •中期（3-5年）：盯“材料弹性”，布局SST（四方股份、中国西电）、碳化硅（天岳先进），海外市场单瓦价值量是国内的3-5倍，优先选有出口能力的企业； •长期（5-10年）：赌“能源革命”，关注钍基熔盐堆（中核技术、中国核建）、核聚变（新奥股份），适合耐得住寂寞的长线投资者。（二）踩坑提醒：这4个风险要警惕 1.技术路线风险：SST可能出现更优替代方案，押注单一技术要谨慎； 2.商业化风险：钍基熔盐堆、核聚变进度可能不及预期，不能all in； 3.政策风险：落地节奏慢于市场预期，可能导致估值回调； 4.市场波动风险：宏观经济、行业竞争可能引发短期波动，要做好仓位管理。 AI浪潮本质是“算力赋能+电力重构”革命，正如我们早在5月份中旬就前瞻性点出“美国算力中国电力”，并且帮助会员朋友很好地把握住核聚变这波大行情。类比2010年新能源汽车，AI电力的短中长期赛道方向明确。后续我们还会跟踪三大关键点：SST样机落地、钍基熔盐堆示范堆建设、头部AIDC电源招标，为大家把握高确定性机会，会员圈子有新消息会第一时间和大家分享。市场瞬息万变，宏观扰动、政策催化、产业进展等都需要持续跟踪，若想第一时间抓信号识别风险，了解更多投资机会，欢迎扫描下方二维码，获取更专业更及时的投资策略：注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇11-04 19:55

特朗普几乎明示：若最高法院推翻关税，股市就会崩盘！真是如此吗？

学院估算，目前关税收入约占联邦总收入的7%。（即3080亿美元的关税收入，占总税收净收入4.22万亿美元的一小部分。）耶鲁大学预算实验室预计，未来十年关税总收入约为2.2万亿美元。若最高法院裁定不利于特朗普政府——即废除部分关税、保留部分，则收入可能减半。沃顿的估计略高，扣除经济成本后，净增收益约2.5万亿美元。但即便损失1.1至1.5万亿美元，也不会对联邦财政造成毁灭性影响。早在今年1月特朗普上任时，国会预算办公室就已预测未来10年赤字将达22万亿美元，而今年夏天签署的《One Big Beautiful Bill法案》还将再增加3.4万亿美元。换句话说，美国财政本就“病入膏肓”，关税的有无对总体财政影响有限。第三个论点：关税是否真让美国经济更强？特朗普声称，关税正在复兴美国制造业和经济，是股市繁荣的关键原因。他承诺美国将迎来一个“黄金时代”。但事实并不支持这一说法。股市飙升的主要动力来自人工智能热潮，带动的是所谓的“七大巨头”科技股，如英伟达（Nvidia）和微软（Microsoft）。这些公司是全球跨国企业，它们的业绩与美国本土经济关联有限，反而更依赖全球自由贸易。数据显示，今年“七大巨头”股价上涨约26.4%，而标普500平均成分股仅上涨6.6%。七大巨头贡献了标普500指数54%的整体涨幅。面向消费的ETF表现温和：iShares美国可选消费ETF上涨7.7%；iShares美国必需消费ETF仅上涨1%。如果真是关税推动了美国经济的黄金时代，中小型企业的股票应当表现强劲。但现实是：标普400中型股指数今年仅上涨约3%；标普600小型股指数涨幅略高于1%，甚至跑不赢通胀。反映地方经济的地区银行股自年初以来略有下跌。此外，美国制造业就业岗位数量今年迄今为止实际上在下降。

风起11-04 19:55

会员

心脉医疗：10月31日接受机构调研，保银资管、沣京资本等多家机构参与

证券之星11-04 19:35

盛文兵：黄金震荡回撤局面如何博弈？后市黄金分析参考

投资市场始终存在四个核心层次：先守住本金，再控制风险，继而赚取收益，最终实现长期稳定的持续赢利。不必因单日盈亏论成败——盈利是偶然还是必然？靠运气还是真本事？市场的幸存者，终究是那些能穿越周期、长期稳定赢利的人。交易的本质，正是养成好习惯并严格执行计划，一次严谨的交易离不开稳定的心态、合理的仓位与扎实的技术三者支撑。合作从不强求，只愿双向奔赴：机会永远留给有准备的人，一次对的选择往往胜过百倍盲目的努力，若你恰好需要专业指引，而我刚好深耕于此，彼此信任，便有望共赴可期的收益。关于今晚黄金的行情，当前市场多空力量交织，金价正处于一个关键的技术整理区间。下面我为你梳理了今晚需要重点关注的信息和操作思路。理解当前的行情，需要抓住以下几个关键点，它们共同构成了影响金价的主要力量：、 ·美元走强与美联储的“鹰派”声音：美元近期表现强势，连续上涨并触及三个月高位，这直接给以美元计价的黄金带来了压力。背后的主要原因是市场对美联储的降息预期降温。美联储主席鲍威尔上周强调，12月再次降息“并非板上钉钉”。目前，市场预测12月降息的概率已从近100%降至约65%。 ·潜在的避险支撑：金价的下跌空间也受

文兵指导11-04 19:20

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