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早报 (08.19）| 光伏反内卷！六部门出手；中印外长会谈达成10项成果；英伟达据报为中国研发新AI芯片

格隆汇昨天08:05

扎克伯格计划再度改革 Meta 的人工智能业务

务。该公司称，今年的资本支出可能高达 720 亿美元，其中大部分将用于数据中心建设和人工智能研究人员的招聘。 Meta 的一位女发言人拒绝置评。此次重组的部分细节此前已由《The Information》报道。自扎克伯格在亚历山大・王的领导下成立超级智能团队以来，紧张局势便已显现。知情人士透露，亚历山大・王的团队正专注于打造公司最强大的人工智能模型 —— 即所谓的 “前沿模型”。该新团队已讨论将 Meta 的下一代人工智能模型设为 “闭源” 模式，这与公司长期秉持的模型 “开源” 理念将形成重大背离。闭源模型会对其底层代码严格保密，而开源人工智能模型则允许其他开发者在此基础上进行拓展开发。知情人士称，新团队已决定放弃 Meta 此前名为 “Behemoth” 的前沿模型，转而从零开始研发新模型。其中一人表示，去年春天，由于性能测试结果不佳，Behemoth 模型的发布被推迟。随着 Meta 斥资数十亿美元引进人工智能人才，三位知情人士透露，部分公司元老对这些新 hires 感到不满。今年 7 月，Meta 任命 OpenAI 研究员、ChatGPT 聊天机器人的联合创造者赵胜佳（Shengjia Zhao）担任首席人工智能科学家。一位知情人士称，近几周来，Meta 的一批老人工智能研究员和员工在赵胜佳的办公室外排队等候，他在为新岗位面试这些人时，会询问他们过去的工作情况。知情人士称，GitHub 前首席执行官纳特・弗里德曼（Nat Friedman）以及曾运营名为 “安全超级智能”（Safe Superintelligence）初创公司的丹尼尔・格罗斯（Daniel Gross），将在产品与应用研究部门领导新人工智能功能的开发工作。人事变动也在持续发生。今年早些时候，Meta 的顶尖计算机科学家若埃尔・皮诺（Joelle Pineau）离职，随后加入了人工智能初创公司 Cohere。曾参与 Meta 开源人工智能模型 Llama 研发的研究科学家安吉拉・范（Angela Fan）近期也已跳槽至 OpenAI。知情人士表示，生成式人工智能副总裁洛雷达娜・克里桑（Loredana Crisan）预计将于周二宣布离职。不过，部分资深人工智能负责人仍留任公司。知情人士称，2014 年参与创立 Meta 人工智能研究部门的罗布・弗格斯（Rob Fergus）将继续担任 Meta 基础人工智能研究实验室（FAIR）的日常负责人，该部门负责通过开源研究推动人工智能技术发展。曾从事生成式人工智能产品研发的艾哈迈德・阿尔 - 达勒（Ahmad Al-Dahle）和阿米尔・弗伦克尔（Amir Frenkle）目前向亚历山大・王汇报工作，专注于战略性人工智能项目。发言人拒绝置评。此次重组的部分细节此前已由《The Information》报道。自扎克伯格在亚历山大・王的领导下成立超级智能团队以来，紧张局势便已显现。知情人士透露，亚历山大・王的团队正专注于打造公司最强大的人工智能模型 —— 即所谓的 “前沿模型”。该新团队已讨论将 Meta 的下一代人工智能模型设为 “闭源” 模式，这与公司长期秉持的模型 “开源” 理念将形成重大背离。闭源模型会对其底层代码严格保密，而开源人工智能模型则允许其他开发者在此基础上进行拓展开发。知情人士称，新团队已决定放弃 Meta 此前名为 “Behemoth” 的前沿模型，转而从零开始研发新模型。其中一人表示，去年春天，由于性能测试结果不佳，Behemoth 模型的发布被推迟。随着 Meta 斥资数十亿美元引进人工智能人才，三位知情人士透露，部分公司元老对这些新 hires 感到不满。今年 7 月，Meta 任命 OpenAI 研究员、ChatGPT 聊天机器人的联合创造者赵胜佳（Shengjia Zhao）担任首席人工智能科学家。一位知情人士称，近几周来，Meta 的一批老人工智能研究员和员工在赵胜佳的办公室外排队等候，他在为新岗位面试这些人时，会询问他们过去的工作情况。知情人士称，GitHub 前首席执行官纳特・弗里德曼（Nat Friedman）以及曾运营名为 “安全超级智能”（Safe Superintelligence）初创公司的丹尼尔・格罗斯（Daniel Gross），将在产品与应用研究部门领导新人工智能功能的开发工作。人事变动也在持续发生。今年早些时候，Meta 的顶尖计算机科学家若埃尔・皮诺（Joelle Pineau）离职，随后加入了人工智能初创公司 Cohere。曾参与 Meta 开源人工智能模型 Llama 研发的研究科学家安吉拉・范（Angela Fan）近期也已跳槽至 OpenAI。知情人士表示，生成式人工智能副总裁洛雷达娜・克里桑（Loredana Crisan）预计将于周二宣布离职。不过，部分资深人工智能负责人仍留任公司。知情人士称，2014 年参与创立 Meta 人工智能研究部门的罗布・弗格斯（Rob Fergus）将继续担任 Meta 基础人工智能研究实验室（FAIR）的日常负责人，该部门负责通过开源研究推动人工智能技术发展。曾从事生成式人工智能产品研发的艾哈迈德・阿尔 - 达勒（Ahmad Al-Dahle）和阿米尔・弗伦克尔（Amir Frenkle）目前向亚历山大・王汇报工作，专注于战略性人工智能项目。

金融界昨天08:05

纳指创四月来最大跌幅！科技股集体承压，英伟达暴跌3.5%引发连锁反应，市场静候鲍威尔“鹰语”

风险。在一片绿海中，英特尔逆势收涨近7%。美国商务部长卢特尼克证实，政府正寻求以《芯片法案》补贴换取英特尔无投票权股份，强调“这是将拜登时期的赠款转化为特朗普时代的股权”。此前，软银集团已宣布注资20亿美元持股2%，成为英特尔第五大股东。纳斯达克中国金龙指数下跌0.9%，京东、阿里、百度跌超1%，小米ADR跌逾2%。国际贸易形势复杂化，关税政策影响深远在国际贸易领域，美国商务部宣布将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，这一决定立即引发了市场的广泛关注。新增关税清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆等数百种产品，显示出美国在保护国内制造业方面的坚定立场。特朗普政府多次强调要扩大钢铝关税覆盖范围，以遏制进口依赖并保护国内产业。然而，这一政策也引发了国际社会的广泛争议和反制措施。与此同时，美国在乌克兰问题上的立场也备受关注。特朗普总统明确表示，美国不会向乌克兰派地面部队，但会通过其他方式确保乌克兰受到保护。这一表态在一定程度上缓解了市场对于地缘政治风险的担忧。散户策略调整，9月或迎“冷静期” 尽管科技股遭遇抛压，但美股的涨势仍离不开散户投资者的推动力。Citadel Securities数据显示，过去18周中，散户连续16周净买入股票和期权，成为市场的重要参与者。然而，华尔街策略师Scott Rubner警告，这一热潮可能在9月迎来阶段性放缓。历史数据显示，在6月和7月的强劲买盘后，8月散户活跃度往往回落，而9月通常是全年参与度的低点。这一周期性现象或与投资者风险偏好季节性调整有关。此外，随着市场估值攀升，散户资金开始从高波动的“meme股”转向基本面稳健的大盘股，如特斯拉、英伟达和联合健康集团，显示出策略的成熟化趋势。不过，盈透证券（Interactive Brokers）的数据显示，散户对期权产品的热情未减，上周五单日期权交易量达到12个月平均水平的98百分位。这种“买涨不买跌”的心态，既反映了散户对市场的乐观，也暗含潜在的回调风险。回调或是长期牛市的插曲面对美股市场的波动和不确定性，华尔街策略师们普遍认为即将到来的市场回调将是美股长期牛市旅途中的小插曲。高盛、花旗以及摩根士丹利等华尔街大行的策略师们鼓励交易员们逢低买入，传达出更长期的看涨观点。花旗策略师团队将标普500指数的年底目标点位上调至6600点，并预计2026年年中有望升至6900点。摩根士丹利也预计短期内美股可能出现5%-10%的回调，但回调将是买入机遇。这些乐观预期主要基于科技巨头们的盈利增长与AI资本支出将保持强劲态势。尽管市场存在不确定性，但华尔街策略师们普遍认为，在没有真正的美国经济衰退的情况下，很难想象会出现非常大规模的回调。他们建议投资者保持适度谨慎操作，同时抓住逢低买入的机会。

金融界昨天08:05

特朗普关税突发重磅！美国物流行业震惊：特朗普政府突然扩大金属关税

美国总统特朗普上周五扩大了钢铁和铝关税范围，将摩托车和餐具等400多种含有这些金属的消费品纳入其中，此举震惊了美国的物流行业。美国报关行和进口商几乎没有接到任何有关这一变更的通知，变化于当地时间周一生效。

tqttier昨天08:05

达仁堂半年报"冰火两重天"：净利润暴涨193%背后，靠卖资产撑起业绩？

颈，达仁堂尝试"中药+"跨界创新。今年7月，公司推出"舒韧安肤系列"护肤品，将传统中药技术"京万红因子"应用于大健康领域。尽管这一模式被视为打开第二增长曲线的尝试，但短期内贡献有限——上半年，公司大健康业务收入占比不足5%，且面临同仁堂、云南白药等老字号的激烈竞争。业内人士指出，中药企业跨界需突破技术壁垒、建立消费者认知，达仁堂的"中药护肤"故事能否讲通，仍需时间检验。政策红利下的质控突围 2025年堪称中药行业"政策大年"：3月20日，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确要求加强中药材全产业链质量管控；新版《中国药典》的实施进一步提高了中药检测标准。在此背景下，达仁堂加速布局道地药材基地，近两年在川芎、金银花、五味子等核心品种上推进GAP（中药材生产质量管理规范）种植，并通过申报"三无一全"（无硫加工、无黄曲霉毒素、无公害及全程追溯）标准、推动GAP延伸检查，构建药材追溯系统。这一战略已初见成效。据披露，达仁堂的核心药材自给率从2023年的35%提升至2025年中的48%，质量抽检合格率达99.7%，高于行业平均水平。质控升级不仅降低了原材料波动风险，也为产品出海铺路——目前，速效救心丸已进入东南亚、中东等12个国家和地区市场，海外收入占比从2023年的2.1%提升至2025年中的3.8%。品牌与渠道的"双轮驱动" 在消费升级趋势下，达仁堂强化品牌建设的动作频频。上半年，公司开展"中华老字号文化展""中医药健康行"等主题活动超200场，覆盖人群超500万；通过短视频平台、直播电商等新渠道，年轻消费者占比提升至28%，较2023年增长10个百分点。截至2025年年中，达仁堂累计注册商标1319件，其中"达仁堂""速效救心丸"等核心品牌价值超200亿元。渠道下沉是另一大抓手。报告期内，公司通过"三核九翼"战略（聚焦心脑血管、皮肤创面修复、精品国药三大领域，布局九大产品线）新开发终端医院4745家，基层医疗机构覆盖率从2023年的62%提升至71%。然而，渠道扩张也带来成本压力——上半年销售费用同比增长8.3%至9.12亿元，占营收比重达34.4%，进一步压缩了利润空间。老字号能否穿越周期？尽管达仁堂通过资产剥离、品牌升级等手段优化了财务表现，但市场对其核心竞争力的质疑未消。分析人士指出，公司当前面临三大挑战：一是速效救心丸等主力产品增速放缓，需通过拓展适应症（如从急救向慢性病管理延伸）和积累循证医学证据打破瓶颈；二是创新药研发滞后，与同仁堂、华润三九等对手相比，在研管线数量和进度均处劣势；三是大健康业务尚未形成规模效应，跨界产品的市场接受度需验证。长期来看，达仁堂的转型成效将取决于三大变量：创新药研发进度（尤其是心脑血管领域1类新药）、大健康业务的盈利模式成熟度，以及终端渠道下沉带来的销量增长能否覆盖成本上升。在中医药行业迈向高质量发展的新阶段，这家承载着百年历史的"老字号"，能否从"资产腾挪"转向"内生增长"，从"传统制药"蜕变为"新国药"标杆，市场正拭目以待。

金融界昨天07:55

环保龙头掌舵者突遭留置！2025年15家上市公司高管频触红线

8日开盘，国泰环保股价较前日收盘价暴跌7.65%，盘中最低触及31.08元/股，跌幅逼近10%跌停线，最终收跌6.29%，远超环保行业平均波动水平。某券商环保行业分析师指出：“实控人被留置对环保企业影响尤为敏感，这类企业高度依赖政府项目与特许经营权，高层个人信用风险可能动摇合作方信任基础，修复周期往往长达数年。” 业绩压力进一步加剧市场担忧。2024年，国泰环保营收仅微增1.98%至3.16亿元，净利润同比下降4.8%；2025年一季度净利润同比下滑19.66%，显示增长动能持续衰减。尽管公司强调“治理结构完善、生产经营正常”，但实控人风险与业绩承压的双重阴影，仍让投资者选择用脚投票。多行业连锁反应：15家上市公司高管“集体落马” 国泰环保并非孤例。据统计，2025年1月1日至8月18日，沪深两市已有15家上市公司披露高管被留置或立案调查公告，覆盖环保、医药、家居、化工等资金密集型领域，呈现两大显著特征：政企合作领域成重灾区 8月13日，洁净室工程企业华康洁净公告实控人谭平涛被留置，该公司2025年上半年营收同比激增50.73%，但项目多涉及政府及国企采购，实控人风险直接威胁订单稳定性；化工企业百川股份7月披露董事长郑铁江被立案调查，其业务涵盖新能源材料，同样与地方政府深度绑定。医药行业监管持续加码 5月，牛磺酸龙头永安药业董事长陈勇被留置，公司2025年半年度净利润预降超70%；此前，三博脑科、力源科技等医药企业高管相继因信息披露违规、操纵市场等罪名获刑，凸显监管层对医药领域财务造假、利益输送的零容忍态度。 “这些案件暴露出部分上市公司‘人治’大于‘法治’的通病。”某投行资深人士分析，“实控人权力缺乏制衡，内控制度形同虚设，最终将企业暴露在合规风险之下。” 监管“双刃剑”：从留置到判刑的差异化处置面对高管违法违规行为，监管层正采取“宽严相济”的差异化策略：对情节较轻者快速解除留置，最大限度降低对企业经营冲击；对情节严重者依法严惩，形成震慑效应。 “快速纠偏”案例频现。华康洁净董事长谭平涛被留置5天后即获解除，居然智家实控人汪林朋、三博脑科董事长张阳均在两个月内恢复履职。这类案例中，监察机关在查清事实后迅速调整措施，既维护法律权威，又避免企业陷入治理真空。 “重拳出击”毫不手软。司法判决显示，资本市场违法成本正大幅攀升：金运激光实控人梁伟因操纵证券市场罪获刑4年，罚金1200万元；回天新材原董事长章锋被判刑7年9个月，罚金高达1.5亿元，创下年内个人罚金纪录。最高人民法院相关人士表示：“2025年新《证券法》实施后，对控股股东、实控人等‘关键少数’的刑事追责力度显著加强，操纵市场、内幕交易等行为的刑期上限从10年提升至15年。” 从“人治”到“法治”的转型阵痛上市公司高管频触红线，倒逼企业加速合规体系重建。某上市环保企业董秘透露：“我们已启动‘去实控人化’改革，通过引入职业经理人团队、设立独立董事占多数的审计委员会，削弱个人决策权重。”数据显示，2025年上半年，沪深两市新增修订内控制度的上市公司数量同比增长37%，其中超60%涉及“三会一层”权责重构。投资者结构亦悄然生变。公募基金二季报显示，机构对环保、医药等高风险行业的持仓比例较年初下降2.3个百分点，而国有资本运营公司、社保基金等长期资金占比提升至18.7%。某大型公募基金经理表示：“我们正将高管合规记录纳入ESG评价体系，对存在实控人风险的标的实施一票否决。” 从国泰环保的股价震荡到15家上市公司的连锁风暴，2025年的资本市场正经历一场深刻的合规洗礼。当“严监管”成为常态，上市公司唯有将合规基因融入血脉，方能在风暴过后迎来真正的晴空。

金融界昨天07:55

五连破两万亿！A股资金涌向科技白酒

9%。居民存款流向非银部门的特征明显，7月居民存款同比多减7800亿元，而非银存款同比多增1.39万亿元。

金融界昨天07:55

深夜急跌，大地震前的震颤

风波以来的第二大跌幅，一天跌去了过去近7个交易日取得的涨幅。其中英伟达暴跌3.5%，直接拖累了大盘。有意思的是，标普500里其实有350多家公司股价上涨，但抵不过“七巨头”下跌的力量，说明美股的上涨太依赖少数几只科技龙头。这就像篮球比赛里，全队表现还可以，但核心球星突然状态低迷，比分还是被压制。从日线图看，收于当日最低点附近，显示出下跌意犹未尽的迹象。如果这不是“大行情”的开始，未来还有很多潜在“陷阱事件”，随时可能触发真正的波动。第二，从市场关联性看，美国国债和美元走强，市场开始争抢买入“保险”——这和“风险资产普遍承压”是一致的逻辑，人们在削减风险仓位。比特币和加密货币也跟着下跌，证明市场的心态就是：先避险，再说未来（先卖出，再看看发生了什么）。很像2008年那种经典模式：投资者最先做的动作就是“砍风险资产”，去买能保命的东西。这说明市场在“去杠杆”，而不是单纯的情绪波动。因为加密货币往往是风险偏好最强的资产，一旦资金连它都不要，说明是真的收紧风险敞口。第三，如果是道琼斯指数下跌还好，但这次下跌的主角是“纳指”。华尔街开始担心，这和1990年代互联网泡沫有点像，彭博社的头条甚至提到了“泡沫”二字《英特尔估值飙升至互联网泡沫时期水平》。期权市场上，有人买入“灾难性看跌期权”对冲科技股，担心再来一波下跌。现在不同于2000年的是，美企盈利确实还在增长，AI投资有真实落地。但类似之处在于：估值的膨胀速度远超盈利的兑现速度。第四，过去一个月，纳指单只股票的实际波动率比指数本身高出19个点，这是过去15年里最极端的情况之一。市场“安静得不真实”：指数波动率处于极低水平，但个股波动率却在飙升，这是典型的“地震前征兆”。接下来，市场的命运交给鲍威尔。市场现在“鸽派定价”太满了（9月必降息 + 年内再降一次），所以风险在于鲍威尔比预期不那么鸽——只要泼一点冷水，就可能惊起音响。如果他只是模棱两可（中性），市场可能会“先跌再修复”，找下一份数据（就业、通胀）来做指引。这不是暴风雨本身，而是暴风雨前风停云压的时刻。（华尔街情报圈）

金融界昨天07:54

美联储主席候选人之一鲍曼避谈是否接掌Fed主席呼吁转变AI与加密货币监管思维

新方案。据报道，最新计划主要受到鲍曼7月举行的银行资本规则全面审查会议启发。该审查旨在确保整体资本要求与官员们正在考虑的其他提案相协调，例如放松关键杠杆率规则。她说监管机构正等待对其提案的公众反馈。该提案可能将大型银行子公司的资本金要求最多降低27%。征求意见期将于8月26日截止。寻求缩减“声誉风险”相关监管审查此前，在银行团体和共和党议员呼吁停止不公平做法的压力下，美联储曾承诺，其审查人员将不再在银行审查中考虑“声誉风险”。鲍曼在当日另一场讲话中表示，她将寻求缩减与“声誉风险”相关的监管审查，并暗示可能会制定新的相关规则。此前，在一些银行团体和共和党议员的呼吁下，美联储及其他银行监管机构曾承诺，其审查人员在进行银行审查时将不再考虑“声誉风险”这一因素。批评者认为，这种做法是不公平的。特朗普一直批评“去银行化”做法，即出于意识形态原因剥夺某些个人和企业的银行服务。而一些消费者维权者则认为这一问题被夸大，并质疑是否真的有证据表明银行监管机构曾迫使银行停止为特定客户提供服务，仅仅因为意识形态因素。本月早些时候，特朗普签署了一项行政命令，要求银行监管机构将“声誉风险”内容从指导意见和培训材料中删除，并找出那些非法拒绝向客户提供金融服务的银行。这一命令是在他声称银行过去曾因歧视而拒绝为其提供服务之后发布的。重申支持降息立场鲍曼周二还重申了她对支持降息的立场，表示即便在7月与美联储董事会其他成员意见相左，她的观点也没有发生改变。 “外界已经知道我的立场了，就是这样。我没有改变看法。” 在7月的会议上，FOMC投票决定维持利率在4.25%至4.5%区间不变。鲍曼与克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）一同，成为30年来首对对抗大多数意见、提出异议的美联储理事。此次异议发生在白宫过去数月对美联储施加巨大压力、敦促其降息之后。媒体称，美联储董事会成员阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）本月早些时候辞职，也被认为是这一压力运动的一部分。特朗普总统随后任命白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）接替她，许多分析人士认为，米兰将更乐于响应特朗普在货币政策上的主张，特别是在降息方面。期货市场目前预测9月将有一次25个基点的降息，但市场的不确定性比平时要大。芝商所（CME）的“美联储观察”预测算法显示，下个月降息的可能性为83%。而通常该算法的预测与共识结果仅相差几个百分点。呼吁银行和监管改变对加密货币及AI的态度鲍曼周二还在怀俄明区块链研讨会上发表讲话，她表示，银行业与监管机构必须接受人工智能和加密货币等新技术所带来的益处，否则就有可能在经济中的作用日渐式微。她表示，理想情况下，监管机构应当允许这些新用途“以有利于银行体系的方式扩展”。 “变革正在到来。” “如果我们不采取这种态度，就有可能让银行体系对消费者、企业乃至整个经济变得不再重要。” 她呼吁银行业协助监管者更好地理解区块链和数字资产，以及新技术在应对欺诈等问题上的潜力。 “我也想鼓励行业界与监管机构开展更多互动，帮助我们理解区块链及其在解决其他问题上的潜力。我承诺将改变我们对技术、新产品和新服务的接受与整合态度和文化。” 呼吁允许美联储员工持有少量加密货币产品鲍曼还表示，应允许美联储员工持有少量加密货币产品，理由是实际体验有助于员工更好地理解和监管这些金融市场的活动，放宽员工投资限制也有助于吸引并留住具备专业技能的银行审查人员。她指出，允许员工持有“极小金额”（de minimis）的加密货币和其他数字资产，将有助于他们建立起对这些产品的实际操作理解。 “没有什么能取代亲自操作、了解这些资产的持有与转移流程。我当然不会信任一个从没穿过滑雪板的人教我滑雪——不管他读了多少书，甚至写了多少文章。” 鲍曼并未具体说明她所指的持有额度或资产类型，但分析认为，她的表态再次显示出特朗普政府下监管机构对加密行业更为友好的态度。此前，在长时间要求银行进入该领域前需跨越众多审查门槛之后，美联储和其他银行监管机构已采取多个措施，放宽银行从事加密业务的限制。

金融界昨天07:45

特朗普扩大钢铁和铝关税范围，新增407类产品

攀升的价格增添更多成本推动型通胀压力，7 月的生产者物价指数（PPI）数据已显示国内生产商正在提价。” 特朗普多次依靠特定行业关税来推行其全面的贸易议程。 6 月，特朗普宣布将对大多数国家的钢铁和铝进口关税提高一倍至 50%，这给依赖这些重要大宗商品的企业和美国贸易伙伴带来了广泛的不确定性。白宫表示，对新增产品征收关税 “不应令人意外”。白宫发言人库什・德赛在一份声明中说：“总统在 2 月就呼吁建立新的钢铁和铝产品纳入程序。工业和安全局在 4 月确立了新的产品纳入程序，企业在 5 月中旬提交了产品纳入申请。因此，数月来一直很明确，新产品可能会被视为钢铁和铝的衍生品。”

金融界昨天07:45

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