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基金经理全视角系列之139：泉果基金钱思佳

思佳在管的泉果嘉源组合大多保持60%-70%的中等仓位。但若遇到显著结构性机会，个股集中度也可能适当提升，例如对部分港股互联网、AI应用、以及优质新消费标的的加仓。在控制回撤方面，她一方面设定单一重仓股的仓位上限，一般为8%，同时对持仓超过3%的个股进行深度跟踪，一旦发现基本面偏离预期，即刻调整；另一方面，对于左侧配置的标的，她会通过总仓位比例与个股权重双重限制其影响范围。这种操作框架使得泉果嘉源即便在极端行情中也维持了相对稳定的波动率。她强调，不同的市场阶段，对应着不同的交易方式和节奏，应避免将所有股票一视同仁地用成长预期来定价，也应避免在指数交易主导的阶段用自下而上的节奏去博弈短期弹性。对于To C的科技、消费类公司，她更关注业绩兑现和行业份额扩张；对于制造业企业，则更注重成本归因与订单节奏的验证能力。总的来看，钱思佳在波动控制与成长捕捉之间寻求平衡，投资风格既不激进亦不保守，具备清晰可行的方法论体系，也适合在震荡市中构建风险收益比优良的组合。市场展望：经济新旧动能转化下的投资机会对于市场展望，钱思佳认为，当前A股处于弱复苏格局下的结构性博弈阶段。她指出市场具备三大积极变化：一是旧经济在政策支持下出现边际改善，如一线城市房价回稳、地王重现等迹象；二是新经济获得市场更多认可，科技与制造创新成为增长主线；三是市场流动性回暖，居民超额储蓄与长期资金逐步入市，提升了市场活跃度。在此背景下，她认为应聚焦结构性机会，通过精选方向和企业，把握“低预期+基本面改善”的标的，而非参与情绪驱动的主题行情。在行业配置上，她重点看好三类方向：一是具备全球议价能力和出海能力的制造业龙头，特别是自动化设备和细分零部件方向；二是AI应用落地场景中To C为主的互联网平台型公司，如港股头部互联网企业；三是估值具备性价比、具备高分红特征的红利资产。她对创新药领域持谨慎态度，认为其估值体系难以完全兼容自身框架，因此配置权重较低；而科技板块估值整体偏高，投资标准需更为苛刻，更强调业绩验证与商业化落地。在AI投资方面，泉果基金设有专门的AI研究小组，由不同行业的研究员共同组成，拓宽研究视角，从产业进展、技术演进、海外案例、商业化路径等维度进行深入研究。她认为，To C领域入口强化趋势明确，平台型公司具备天然优势；To B端的工业、ERP等方向正迎来成本下降与试错效率提升的窗口期。她强调应警惕部分主题交易带来的估值泡沫风险，更看重产业趋势中的基本面兑现能力，而非纯概念参与。在港股投资方面，她认为港股市场短期因关税事件扰动明显，但从基本面角度，认可港股互联网头部公司中长期维度在AI与平台赋能中的持续价值。同时，她也在新消费中精选具备增长潜力、估值合理的细分品牌，如婴童、宠物、美妆等领域。问答环节 Q：关于如何分配“高股息”和“新动能”的仓位。钱思佳认为高股息板块强调确定性和分红率，这类资产会自然在组合中占据一定比重而非硬性设定。新动能方向聚焦业绩持续增长的公司，是当前主要精力投入的方向。以泉果嘉源为例，当前红利类占比10%-20%，其余以新动能为主，比例动态调整。 Q：关于对转债的看法。钱思佳认为转债是控制波动、提升安全垫的好工具。过去在市场极度悲观时增配过，未来如遇类似机会仍会积极参与，但不会长期重仓，属于择时型配置工具。Q：关于泉果嘉源曾操作股指期货。这主要是基于市场活跃度明显回升，当时组合仓位较低且需快速加仓，股指期货具有杠杆和效率优势，是短期获取贝塔收益的有效工具。此外，期货保证金作为现金管理手段，也长期保留了部分仓位。Q：关于泉果嘉源取得不错收益的原因。钱思佳优异业绩的核心是仓位控制得当，加上对重仓股的深入研究、对交易节奏的把握，以及在团队支持下对捕捉行业轮动机会的能力。她不主动做行业轮动，但在标的选择层面会动态优化，力求兼顾收益与波动。基金业绩表现历史代表产品表现钱思佳于2013年底开始管理私募集合产品，2019年开始管理公募基金产品。在历史管理的产品中，东方红启元三年持有属于其代表性基金产品之一，该基金自钱思佳任职以来总回报21.60%，同期业绩比较基准收益率为-5.38%，基金业绩大幅超越业绩比较基准。从她历史管理的投资组合中，我们可以感受到均衡的投资风格：基金持仓行业以食品饮料为主，电子、电力设备等行业为辅，但单一行业的投资比例不超过30%。从产品2022年半年报的全持仓看，产品在食品饮料的投资比例最大，其次为电子。行业定位上呈现分散的现象，从具体投资板块上看包括制造、消费、非银等。在管代表产品表现目前，钱思佳在管代表产品为泉果嘉源三年持有A（019624），该基金成立于2023年12月5日，是泉果基金旗下的一只偏股混合型基金，钱思佳自基金成立日起担任基金经理。截至2024年12月31日，基金规模7.97亿元。另外，钱思佳管理的开放式产品——泉果研究精选（023939）于4月14日至4月25日期间首发，致力于兼顾“创造收益”和“控制波动”，提升投资者持有体验。该产品设计时有3大亮点：仓位灵活，攻守兼备：股票资产（含存托凭证）占基金资产40%-90%（其中投资于港股通标的占股票资产0-50%），在近期市场上相对稀缺，40%的股票仓位下限相比于市场大多数偏股混合型基金更低，更有利于根据市场情况来灵活调整组合仓位。明确分红条款：产品设置了分红条款，在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年至少进行一次收益分配（具体分配方案以公告为准）。注重波动控制：投资策略上，以高股息类资产作为“压舱石”，再聚焦“新动能”提升收益弹性，同时，还可以灵活运用可转债、股指期货等多资产工具，捕捉市场机会。通过以上3个特点，致力于兼顾“创造收益”和“控制波动”，提升投资者持有体验。从泉果嘉源的业绩表现来看，自成立以来至2025年3月31日，泉果嘉源的业绩表现优异，产品收益达15.10%，年化汇报超11%；并且基金同类排名靠前，过去六个月收益排名同类前35%，近一年收益排名同类前36%，任职以来收益排名同类前22%。值得注意的是，自成立以来泉果嘉源也远超同期“高手指数”Wind偏股混合型基金指数。基金持仓分析基金仓位与换手率：淡化择时，换手率较低钱思佳淡化择时，更关注流动性、整体估值以及股权风险溢价，以长周期来调整股票仓位。当前基金的仓位维持在60%-70%左右，低于偏股混合型基金仓位中位数。钱思佳管理基金的换手率始终较低，这与上文提到的淡化择时的理念也较为一致。她认为基金经理应该把更多的精力放到行业和公司研究上面，才能形成基金经理的核心竞争力，因此换手率基本维持在1倍以内。行业与个股配置：行业配置分散，个股相对集中钱思佳不押赛道，行业配置均衡。从泉果嘉源的行业配置比例来看，基金对于中游制造、TMT、消费、大金融板块均有所配置，对于上游周期板块的参与度整体偏低。从中信一级行业来看，基金平均配置比例最高的两个行业为电子与通信，其中电子行业在2024H1的占比高达21.31%，但随后有所下降。在2024H2，基金重仓前三行业为传媒、电子、通信，占比分别为13.74%、13.71%、13.12%。截至2024年四季报，泉果嘉源的前十大重仓股集中度为60.01%，个股持仓集中度偏高。从持股数量来看，2024年年报披露的基金有效持股数（占股票市值比例大于0.5%）为34只，说明基金持股相对集中。市值与风格配置：融汇价值与成长基金持仓市值风格以大盘股为主。从历史市值分布来看，基金配置较多大盘股，但对中盘和小盘股均有一定比例的配置，截至2024H2，基金在大盘股、中盘股、小盘股的配置比例为60.85%、21.49%、17.66%。基金经理能力圈全面，持仓融汇价值与成长。从持仓风格上看，囊括大盘成长、小盘成长、大盘价值等风格。注重安全边际：短期看重估值的考量钱思佳对公司估值的容忍度会有一定要求，注重管理组合的安全边际，可以看到，泉果嘉源持股估值（平均市盈率）低于同类平均水平。业绩归因：选股收益贡献较多超额我们采用改进的Brinson业绩归因模型，根据基金2024年报披露的全部持仓的行业配置比例，对比同期全部偏股基金的行业配置，分析基金的行业配置、选股、交易能力。可以发现，在2024H2，基金超额收益主要来源于选股收益。从超额收益的贡献来看，在2024年下半年，传媒和非银金融行业内个股对超额收益的贡献较大。通过统计钱思佳重仓报告期前10名的个股，我们发现，基金长期重仓的股票既有科技各赛道内的龙头股，也有高股息类股票。从业绩层面来看，这些重仓股近一年涨幅均较为亮眼，说明钱思佳的选股能力优异。总结钱思佳的投资理念以“稳中求进”为核心，强调在不确定环境下构建力争实现创造收益、控制波动双重目标的组合。她认为，相较于追逐风口或行业轮动，投资更应回归基本面，聚焦长期经营质量与盈利能力。其投资框架主要从四个维度出发：一是盈利的持续性与可验证性；二是自由现金流与分红匹配；三是企业所处经营周期的阶段；四是估值所隐含的长期回报率。她尤其注重公司能否在三年维度内兑现业绩成长，以此作为估值合理与否的判断基准。在选股偏好上，钱思佳重点配置两类资产：一类是提供基础收益、对冲波动的高分红资产，具备稳定经营与可预期现金流；另一类是“新动能”方向，如AI应用、机器人、智能制造、新消费等具备三年期成长逻辑的标的。她擅长通过中观趋势进行行业预判，再从中自下而上筛选估值合理、业绩改善明确的公司。在操作风格方面，钱思佳坚持稳健与灵活并重。她设定了灵活的仓位下限（最低可至40%），回避全仓操作可能带来的极端风险。在仓位调节与标的集中度上，她也执行严格的纪律：控制单一重仓股仓位比例，同时对3%以上的持仓个股进行基本面动态跟踪，一旦出现偏离预期，即做调整。此外，对于处于基本面左侧、估值偏低的“潜力股”，她也会通过总仓位比例与个股权重双重控制风险，避免“越跌越买”的负反馈陷阱。基金持仓风格上，钱思佳倾向于“行业分散、个股集中”的结构，历史代表产品与现管基金均体现这一特征。以泉果嘉源为例，截至2024年年末，前十大重仓股占比达到60%，但行业覆盖传媒、电子、通信、制造等多个方向，体现了她在个股层面的集中度控制与行业轮动的均衡兼顾。从市值配置上，泉果嘉源以大盘股为主，同时配置部分中小盘成长标的；风格上兼顾价值与成长，强调性价比与安全边际。钱思佳认为，当前A股处于弱复苏格局下的结构性博弈阶段，她不做全面牛市的判断，但认为市场存在结构性机会。宏观环境以政策托底为主，传统地产链条出现边际改善迹象，新经济方向逐渐形成市场共识，同时，流动性环境趋于改善，长期资金与居民资金正逐步入场。她认为在当前市场容错率仍低的背景下，投资需回归中观趋势与基本面验证，紧抓“低预期+基本面改善”的配置主线。行业方向上，她重点看好三类资产：一是具备全球竞争力和出海能力的制造业龙头，特别是自动化设备、零部件等方向；二是AI应用场景中To C为主的平台型互联网企业，港股中相关公司存在估值修复空间；三是具备稳定现金流和高分红率的红利类资产，作为组合的防御性底仓。在AI方向上，她特别强调需警惕主题交易引发的估值泡沫，更应关注技术落地、盈利能力与产业趋势相结合的标的。整体来看，2025年市场或延续“弱宏观、强结构”的格局，更注重组合结构性的配置与优化。内容来源：兴业证券以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 15:16

老李：黄金如期调整3290一线，并通抄底，黄金行情走势

帮到你呢？　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询)VX《RSi166888》　　　　需要跟单托管的朋友，和策略跟单的，可以看主页联系策略跟单开放观摩布局体验3天上周现货黄金波动足以载入历史，三个交易日暴涨275美元/盎司，本周最低2957美元，最高3245美元，单周上涨298美元，创下自1971年布雷顿森林体系瓦解以来历史最大单周上涨；并且，上周三创下历史第二单日暴涨幅度，最低2969.6最高3099.7，涨幅130美元。　　现货黄金周线. 　　历史第一涨幅是单日暴涨165美元，发生在美联储沃克时代，当时第二次石油危机，漂亮国大通胀共同推动现货黄金大涨，1980年1月21日黄金从685美元迅速暴涨至850美元（剔除通胀后相当于现在的3550-3600美元），随后暴跌进入长达30年的漫长的大熊市，最低跌至252美元！　　上周四关税落地，黄金3167新高后连续三天暴跌100美元以上，上周二震荡修正，周三周四周五三天暴涨创下历史新高3245美元。本次暴跌后，黄金直接V型反转，主要原因是漂亮国方面将关税升级，则强势反制；关税不断加码，避险情绪空前高涨，推动黄金短时间暴涨连续新高。本周也是周一周二修正周三开始上涨！　　现货黄金日线　　　　美元指数，二年来首次跌破100大关，本周暴跌3%以上。同时，作为传统避险资产的美债持续被抛售迎来暴跌；截至4月11日收盘，创2001年以来最大单周涨幅。打死的鸭子的嘴都没有建国的嘴硬，然而建国表示，这周美元贬值并不重要，美元将会上涨，并且会比以往更强劲;许多人认为债券市场促使我做出暂停关税的决定，但事实并非如此。　　　　　再次变脸，180°大转弯！4月12日宣布：通信设备、半导体器件与集成电路等商品免征“对等关税”。报道称，本次关税豁免适用于所有受建国“对等关税”影响的地区。　　　　当前黄金继续情绪化走势，涨跌全靠建国。本周黄金单周大涨298美元，报收大阳线，完全吞没上周倒锤头上影线。继续关注关税消息，继续加码则黄金继续涨；一旦关税缓和，那么黄金也将迎来快跌、暴跌行情。所以，本周黄金重点关注关税消息指引；一个消息，技术面全废掉。三天大跌211美元，三天暴涨2275美元，一切都是消息推动。　　现货黄金四小时　　纵观小时线黄金昨日开盘从3230一路震荡上行3318附近后回落维持在3290-3313区间震荡，凌晨价格再次破高上涨至3342一线。因此今日支撑就是3313-3318区间和3290-92一线。其次是3276-3267一线以及3255-3245一线，不过这几个点今日机会较小。　　　　行情解析： ①日线光头光脚阳柱收尾代表价格的多头走势，同时当前蜡烛图偏离均线，所以下方有一定的回撤空间。而因为价格的多头所以我们目前只需要关注均线MA5支撑即可对应3270一线。　　　　②4小时持续阳柱拉升后，上个4小时出现阴柱并且阴包阳代表价格有高位见顶的信号，因此我们这个4小时只需要关注高点3358一线的。而这个4小时在其下方进行空单布局，当然如果这个4小时直接再来个反包围也是有可能的，所以我们只以高点为为防守。 4小时线指标macd高位金叉放量震荡，灵动指标sto勾头向下代表价格的高位震荡，目前关注点是均线MA10支撑3295-96一线。该位置也是昨日回落的低点附近。从4小时的斐波拉契扩展线看：目前上方的0.618位置位于3372一线。所以破位3357将上行至3370附近。　　　　③小时线当前在3356-57形成双顶，而目前小时线指标震荡偏弱。所以我们短期得高位做空。　　　　策略：　　　　【1】3344-48-52附近空，损3358，目标看10-20-30- 　　　　【2】周四晚间提示的3290一线多单减仓后继续持有，等下周开盘在结合盘面在去具体通知白银，最近短短一周多点的时间白银和黄金一样上演多空大扫荡，自近期高点34.56美元/盎司跌6.5美元至28关口后企稳，并上涨4.3美元。扫荡仍将继续，并且白银明显弱于黄金；主要是白银倾向于商品属性。　　　白银本周探底回升，短线有望继续走高，但也随时面临冲高后二次下跌，今年高点34.5区域能否突破是接下来的关键；向上突破，那么去年高点基本必破；继续受压，有望再次回撤30关口及近期低点。重点关注消息指引，需要关注的价位，压力32.8及33.5和34-34.5区域，支撑31.530.73029.228！　　美gu指数期货，本周三大股指全部于多头生命线区域企稳，周内大扫荡后最终收高，周线分别报收大阳线，带有上影线！随着风险情绪释放，美gu本周多头得到喘息之机。　　　　美元指数，本周大暴跌，在跌穿101.3后顺势跌穿100大关，并收盘100下方周线大阴线！美gu和债短线企稳，接下来关注美元能否企稳。　　美元指数　　美元指数大幅度下杀后，下周关注超跌反弹！支撑99.5及98.3和97.6和96.7区域。上方强弱分界线100.5-7区域，多空分水岭101.3区域！　　美原油，连续暴跌后本周探底回升，周线收取上下影小阳线，大风车线形态！　　原油日线. 　　单纯看技术，原油多头反转且也是在抵达我们反复强调的第一关键支撑55-54.5区域后企稳；但考虑到关税风险尤在，不确定性依然较大。短期关注63-65区域以下反复探底，重点位置59.5及58和56.5，然后55-54.5区域！上述个人观点，仅供参考！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询) 　　　　短线靠制度，波段靠水平。短线就是高频，快进快出，这种模式，要追求很高的成功率，显然不可能，所以，就只能靠制度取胜，有明确的交易制度，止损止盈制度和风控制度，只要这些做的好，短线也可以赚钱。而且短线是每个交易者的入门必修课。而波段才是真正走向盈利走向跨越走向交易成功的核心，需要相当的积累和沉淀，这个包括心态的积累，资金的积累，还有技术水平的积累，而波段也是每一个交易者必须达到也必须最终达到并走向的路。　　　　想和笔者一样拥有专业交易员的技能和心态？主动联系主页有联系方式精准主力吸筹、出货区域判断掌握机构操盘思维《机构订单原理》，你值得拥有！　　　　全方位指导时间：早7：00┄次日凌晨2：00（周末也从不停歇，可供随时咨询), VX《RSi166888》

金油达人李胜溢04-18 15:08

中证红利低波动100指数上涨0.19%，红利低波100ETF(159307)近9个交易日净流入3282.12万元

截至2025年4月18日 14:55，中证红利低波动100指数(930955)上涨0.19%，成分股外高桥(600648)上涨2.46%，中信特钢(000708)上涨2.09%，兴业银行(601166)上涨1.90%，宝钢股份(600019)上涨1.80%，嘉化能源(600273)上涨1.72%。红利低波100ETF(159307)多空胶着，最新报价1.03元。拉长时间看，截至2025年4月17日，红利低波100ETF近1周累计上涨0.99%。流动性方面，红利低波100ETF盘中换手0.52%，成交456.94万元。拉长时间看，截至4月17日，红利低波100ETF近1月日均成交966.83万元。开源证券表示，当前我国政策以内为主，仍保持政策定力，未来降准、降息仍有空间，故以国有行为代表的红利类资产仍有支撑。规模方面，红利低波100ETF本月以来规模增长2734.77万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金2/4。份额方面，红利低波100ETF本月以来份额增长3700.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/4。资金流入方面，红利低波100ETF最新资金流入流出持平。拉

有连云04-18 15:06

业绩长期靠谱的基金经理是如何穿越周期的？

景顺长城和工银瑞信这两家基金公司旗下的7位基金经理的进行具体分析：杨锐文，代表作景顺长城优选，管理时间10.5年，年化收益率13.1%(数据来源：wind，截止：2025年4月11日)。杨锐文极其注重分散投资，强调长线视角和价值发现。‌他擅长从“冷门”中挖掘牛股，不追求市场热点，不赌赛道，而且他的交易风格较为稳健，换手率水平也比较低。鲍无可，代表作景顺长城能源基建，管理时间10.8年，年化收益率15.4%(数据来源：wind，截止：2025年4月11日)。他是一位典型的价值风格的基金经理，注重寻找那些具有潜在价值的公司，尤其是低市盈率、低市净率、高股息率的公司。他的投资理念注重企业的内在价值，并以长期持有为主要策略‌。张靖，代表作景顺长城策略精选，管理时间13.1年，年化收益率12.9%(数据来源：wind，截止：2025年4月11日)。这位基金经理是刚刚当面交流过的，他对于投资中的风险就非常重视，他主要是通过投资组合的均衡配置、同时严控投资标的的估值，从而尽可能地回避投资中的风险。余广，代表作景顺长城核心竞争力，管理时间14.9年，年化收益率12.9%(数据来源：wind，截止：2025年4月11日)。余广的投资风格以均衡为主，买入并长期持有看好的公司，不参与板块轮动，淡化短期市场波动，行业均衡配置不押注。这种投资策略使得他的投资更加稳健，避免了过度依赖某一行业或板块的风险‌。杜洋，代表作工银战略转型，管理时间10.2年，年化收益率12.9%(数据来源：wind，截止：2025年4月11日)。杜洋在投资组合中也是采取行业均衡配置的策略，积极寻找估值较低的优质公司。同时他投资心态平稳，主要体现在其产品的换手率很低。鄢耀，代表作工银金融地产，管理时间11.6年，年化收益率13.1%(数据来源：wind，截止：2025年4月11日)。鄢耀有过债券基金经理的工作经历，所以在投资中非常看重绝对收益，投资中注重配置均衡，倾向于低换手率，采用“买入并持有”的长期投资策略。宋炳珅，代表作工银研究精选，管理时间13.2年，年化收益率11.0%(数据来源：wind，截止：2025年4月11日)。宋炳珅在不同市场环境下均证明了自己的投资能力，对于控制产品回撤特别重视，并且效果也不错，同时，他也是一个坚定的长期主义者。最后再看投资者的视角：刚刚认为，其实在分析这些基金经理投资风格的过程中，也就解释了为什么这些业绩长期靠谱的基金经理叫好不叫座的原因。看看上述例子中出现的高频词语“长期”、“低估值”、“均衡”，从人性的角度来说，放弃短期的波动，长期耐住寂寞，确实是比较难的事情，这可能也是这些产品规模不大的原因之一。刚刚也接触了一些投资者，以短期收益为导向还是普遍存在的，缺乏长期配置意识，尤其遇到短期波动时，对后市信心不足，存在“回本即卖”的现象，选择落袋为安。要想成为一名理性投资者，大家应该先了解自己的性格、了解自己的风险承受程度，以及投资的最终目标是什么。一般会有三类情况：第一，如果投资者自认为自己风险偏好比较高，对盈利的目标要求比较高，也可以购买了一些更有锐度的产品。但是这类的产品，对应的风险敞口也比较大，容易出现比较大的回撤。第二，如果投资者对于某些行业有自己的独立理解或者说非常看好，可以购买一些行业主题的主动权益基金产品，但是这些产品一般弹性非常大，中间的波动是投资者自己需要承受的。第三，如果投资者是属于稳健型的、追求长期收益的，那不妨从上述这些双十基金经理里面选择自己认可的，以长期投资或者定投的方式购买其基金产品进行投资。这里多说一句，对于绝大部分普通投资者，刚刚推荐第三类中的产品，也就是本文列表中的这些主动权益基金产品。此外，前文中也有提到，大家在选择基金产品的时候，也要特别关注基金公司权益的投研情况和价值观。还是拿景顺长城和工银瑞信举例：景顺长城在权益投资方面提出：“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”’，坚定奉行长期主义：一方面公司坚持定期投资回顾机制，确保基金经理风格稳定。鼓励基金经理形成自己稳定的投资风格，并通过定期投资回顾进行检视。确保基金经理的投资能力和投资业绩是可解释、可重复、可预测的；助力投资经理厘清自己的投资风格、能力圈，以及每笔交易背后的逻辑。另外一方面，公司不强调短期业绩考核，且中长期业绩权重高于短期业绩权重，3年、5年业绩权重占比达60%。以保障基金经理坚持自己的投资风格，不博取短期业绩，从基本面出发精选优质公司。再看工银瑞信，公司在主动权益投资领域的持续领先地位，刚刚总结主要有三个原因： 1，投研平台化。工银瑞信长期秉持“研究驱动投资、投资指导研究”的理念，建立了包括宏观、行业、公司等多个层次在内的研究体系，致力于打造一个专业、高效、协同的投研平台，其“全员研究，投研一体”的模式，意味着基金经理进行投资决策时，公司投研队伍的集体智慧能够得到有效交流和应用，共享到工银整个投研团队的集体投研成果，资源能够得到充分利用，投研效率提升显著。 2，人才梯队完善。工银瑞信十分注重人才的 “传帮带”，通过 “长效培养”机制实现了老中青三代投研人员实力传承，一批业绩优异的主动权益基金经理脱颖而出，出来了前文提到的杜洋、鄢耀和宋炳珅，还有整体投资风格稳健、布局广泛的何肖颉、李昱，侧重从长期视角、价值判断为投资核心的杨鑫鑫、盛震山，擅长TMT的新生代基金经理马丽娜等，他们各自擅长不同的投资领域和风格，共同构成了工银瑞信基金强大的主动权益投资团队，工银瑞信自己培养的基金经理占比超70%，这在行业内是比较少见的。 3，公司长期主义、包容的价值观。公司始终坚持“稳健投资、价值投资、长期投资”理念，尊重和包容每一位投研人员的投资策略，在绩效考核方面是行业内较早实行以长期业绩为主、短期业绩为辅考核机制的基金公司。这样的体系下，海通证券最新评级显示，工银瑞信主动权益产品近七年、近五年超额收益率均在权益类大型公司中高居第1，近两年排名第2、近一年均排名第3，绝对收益率评分同样表现出色，在权益类大型公司中近七年、五年分别排名第2、第1，以实际成绩诠释了“时间的朋友”。最后做一个总结，所谓条条大路通罗马，每个人的投资思路都是独立的，但关键是自己要想清楚，然后去知行合一。作为普通投资者，可以需穿透短期业绩光环，从策略可持续性、管理能力边界、市场结构等维度动态评估基金的真实价值。（来源：投资刚刚好）【数据说明】权益类大型超额收益排名、权益类基金超额收益排名来源于海通证券，数据截至 2025年3月31日。工银瑞信权益类基金大型公司超额收益近七年(2018.04.01-2025.03.31)行业1/13，近五年(2020.04.01-2025.03.31)行业1/13，近两年(2023.04.01-2025.03.31)行业2/13，近一年(2024.04.01-2025.03.31)行业3/13；工银瑞信权益类基金大型公司绝对收益近七年(2018.04.01-2025.03.31)行业2/13，近五年(2020.04.01-2025.03.31行业1/13。【风险提示】基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。工银战略转型和工银研究精选为股票型基金，预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。工银金融地产是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，本基金主要投资于金融地产行业股票，其风险高于全市场范围内投资的混合型基金。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。

证券之星04-18 15:06

中马携手助推中国5G！工信部晒1.85万个“5G+工业互联网”项目，439.5万个5G基站，A股5G板块闻声大涨？

全国建设项目超1.85万个，累计遴选 700 家高水平5G工厂；5G应用已融入97个国民经济大类中的80个，案例总数超13.8万个，在采矿、港口等行业实现规模复制，在医疗、教育领域实现全流程全场景覆盖。与此同时，5G应用不断加速。4月15日，上海地铁全线网5G公众信号正式开通，同时依托这一网络构建的5G专网也同步投入试运行，上海成为全球首个规模化、体系化部署应用5G的城市轨道交通城市。在政策利好和产业升级的推动下，今日通信设备、光通信、通信服务等5G相关板块表现活跃。以下是一些5G相关上市公司：中兴通讯（000063）：全球通信设备龙头企业之一，在5G领域有深厚的技术积累和广泛的布局。公司主导了5G标准的制定，拥有大量的相关专利。其业务涵盖了5G网络建设所需的各种设备，如基站、核心网等，同时也在5G应用领域积极探索，为运营商和企业客户提供整体解决方案。剑桥科技（603083）：专注于光通信领域，在5G网络的光模块、光接入设备等方面具有较强的技术实力和市场份额。随着5G网络建设的推进，对高速光模块的需求不断增加，剑桥科技积极投入研发，推出了一系列高性能的光模块产品，以满足5G网络前传、中传和回传等环节的需求。华工科技（000988）：在5G领域有多方面的布局，其旗下子公司在光模块、传感器等产品上有较强的竞争力。光模块产品可应用于5G基站的前传和回传网络，为5G网络的高速数据传输提供支持；传感器产品则可用于5G相关设备的状态监测和环境感知等方面。通宇通讯（002792）：是业界少有的同时具备基站天线和滤波器集成化设计技术的公司，产品覆盖基站天线、射频器件等。在5G网络建设中，公司的基站天线产品能够提高信号覆盖范围和质量，滤波器产品则可用于筛选和放大特定频率的信号，减少干扰，提升网络性能。武汉凡谷（002194）：专注于滤波器领域20多年，是国内该领域的龙头企业。公司为5G基站提供高性能的射频滤波器，其滤波器产品具有高精度、高可靠性等特点，能够满足5G网络对射频性能的严格要求，在5G基站建设中拥有较高的市场份额。大富科技（300134）：是国内领先的移动通信基站射频器件、射频结构件的提供商。公司在5G基站滤波器、天线等方面有深入的研发和生产能力，通过不断加大技术创新投入，开发出了一系列适应5G网络需求的产品，为全球通信设备制造商提供配套服务。移远通信（603236）：全球领先的无线通信模组供应商，在5G模组领域处于行业领先地位。公司的5G模组产品可广泛应用于物联网设备、智能交通、工业自动化等领域，为这些设备提供高速、稳定的无线通信连接，随着5G技术在各个行业的广泛应用，移远通信的市场需求不断增长。美格智能（002881）：在5GRedCap模组研发方面进度领先，其产品下游覆盖车联网、工业物联网等领域。RedCap模组是一种轻量化的5G模组，能够满足一些对成本和功耗要求较高的物联网应用场景，美格智能凭借其在5G模组技术上的优势，有望在这些新兴市场中获得更多的市场份额。硕贝德（300322）：全球领先的无线通信终端天线生产厂商，在5G天线技术方面有丰富的经验和技术积累。公司不仅为智能手机等移动终端提供5G天线，还在基站天线、物联网天线等领域积极布局，能够满足不同应用场景下的5G天线需求。更多相关个股及题材解析，请登录金融界App-题材库查看。金融界提醒：本文内容、数据与工具不构成任何投资建议，仅供参考，不具备任何指导作用。市场有风险，投资需谨慎！

金融界04-18 15:06

港股周报：关税冲突告一段落，恒生指数延续反弹趋势！

面，3月中国规模以上工业增加值同比增长7.7%，为2021年6月以来的最快增幅；在消费品以旧换新政策推动下，3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，为2023年12月以来的最快增幅！一季度GDP超预期虽有企业“抢出口”的拉动，但从3月份消费情况来看，国内经济在刺激政策带动下明显复苏，关税冲击虽然给未来前景蒙上一层阴影，但国务院总理李强表示要沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。消费板块有望迎来一些列政策利好，推动卫龙美味、周黑鸭在内的消费股走强。板块上看，本周能源、地产板块领涨：南下资金本周净买入232亿港币：下周，港美股将迎来财报季，众多公司将发布一季报，对个股走势影响较大。本周港股大事件： 1. 美国宣布豁免部分产品“对等关税”； 2. 香港特区政府财政司司长陈茂波表示若海外上市中概股希望回流，必须让香港成为它们首选上市地； 3. 刘强东要求京东外卖利润率不许超过5%； 4. 国务院总理李强表示以更大力度促进消费扩大内需做强国内大循环； 5. 美国政府限制英伟达H20芯片对中国的出口； 6. 3月份社会消费品零售总额40940亿元，比增长5.9%，超预期； 7. 一季度我国GDP同比增长5.4%，超预期； 8. 香港邮政暂停寄往美国内载货品的邮递服务； 9. 本周COMEX黄金突破3330美元/盎司，再创历史新高； 10. 鲍威尔重申美联储先观望再行动，否认要救市，美股重挫。本周老虎用户热门交易个股： Top2：赤峰黄金，本周受关税冲击影响，COMEX黄金突破3330美元/盎司，再创历史新高，带动黄金股走高，赤峰黄金创历史新高; Top3：映恩生物，本周映恩生物登陆港股，获115倍超额认购，一手中签率80%，首日暴涨116.7%，一手赚11040元，为今年新股赚钱王，创下自2021年6月时代天使上市以来新股记录； Top7：美团，本周刘强东内部讲话刷屏，要求京东外卖利润率不许超过5%，超过5%要处分人，市场担忧外卖业务内卷侵蚀美团利润，股价下跌。下周值得关注的大事件： 1. 下周一，港股因复活节休市； 2. 下周一上午，中国央行将公布四月贷款市场报价利率(LPR) ，关注是否会降息； 3. 下周二美股盘后，特斯拉将公布一季报；下周三，港交所将公布一季报；周四，谷歌、亚马逊发布财报。 $赤峰黄金(06693)$ $美团-W(03690)$ $香港交易所(00388)$ $泡泡玛特(09992)$ $小米集团-W(01810)$

老虎证券04-18 14:56

机器人ETF(159770)午后直线拉升！连续10日获资金净流入，居同类第一

幅为38.97%，上涨月份平均收益率为7.60%，年盈利百分比为66.67%。截至2025年4月17日，机器人ETF近1年超越基准年化收益为1.65%，排名可比基金1/5。消息面上，2025北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松将于4月19日举办，这是全球首个人形机器人半程马拉松赛。目前，官方公布了人形机器人半程马拉松比赛的参赛名单，共有21支人形机器人队伍参赛。参赛机器人有天工Ultra、夸父机器人、宇树科技G1、神农、轩辕、众擎PM01、幻幻机器人等。往后看，华西证券认为，本轮科技牛方兴未艾。宏观环境方面，当前基本符合“经济筑底，政策发力”的特征。同时，2025年3月两会确定的财政政策更加积极，货币政策以宽松为基调。产业方面，AI和机器人产业均迈入本土化阶段，对应DeepSeek等国产AI大模型和宇树等国产人形机器人。两者与大规模应用仍有距离，但也是未来的增长空间。科技行情短期内可能面临一定不确定性，但中长期行情仍然值得期待，需要持续跟踪产业验证。板块方面，AI和机器人主线或将遵循“硬件先行-软件随后”的规律。相关产品：机器人ETF(159770)，场外联接(A：014880；C：014881)。紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 14:56

消博会参展规模创新高，意向签约金额920亿元！消费ETF(159928)盘中已获6800万份净申购，近10日“吸金”超13亿元！

业化较往届大幅增加。本届消博会共有来自71个国家和地区的1767家企业、4209个消费品牌参展，规模创历届新高。据了解，本次展会期间，三场供需对接活动共达成52个签约意向，意向签约金额约920亿元。统计局日前发布的数据显示，一季度社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%。东方金诚指出，以消费品以旧换新为代表的促消费政策持续加力，在提振消费需求、释放居民消费潜力方面发挥了积极作用。4月份外部冲击骤然加剧，大力提振消费已成为当前的首要任务。预计在即将出台的新一批增量措施中，促消费政策力度将明显加码，以应对二季度可能出现的“出口转内销”需求。这也意味着4月社零增速有望维持6.0%左右的较快增长水平，且后期仍有提速空间。消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比高达67%，其中5只白酒龙头股共占比36%，养猪大户占比13%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、海天味业（4%）和东鹏饮料（4%）。（数据截至：2025/04/01）关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 14:55

中美突传重大消息！英国金融时报：中国停止从美国购买液化天然气

英国《金融时报》周五最新报道称，航运数据显示，中国对美国液化天然气的进口已完全停止超过10周，表明中美贸易战已蔓延至能源合作领域。哥伦比亚大学的天然气专家Anne-Sophie Corbeau表示：“这将产生长期后果。我认为中国液化天然气进口商永远不会再和美国签订任何新合约。”

tqttier04-18 14:51

地产链走强，背后的投资逻辑有哪些？

。国家统计局16日发布2025年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况：70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨。市场分析指出，从去年四季度以来，相关部门制定了一系列政策，包括改善房地产投资，加大城市老旧小区改造，加大保障房建设力度，针对房地产企业提出“白名单”制度等。在政策作用下，房地产市场延续止跌回稳走势，市场交易继续改善。此外，近期高盛首席中国股票策略师也明确指出：已经看到房地产市场出现了一些企稳迹象。 2、扩内需背景下，地产政策有望释放中银国际表示，在关税摩擦导致出口承压的背景下，扩内需成为提振经济的关键，二季度货币政策有望进一步宽松，以应对外部的不确定性，而房地产作为内需的重要一环，“止跌回稳”的相关措施将进一步加速推进，本月5年期以上LPR下调概率或较高，核心城市的限购限售政策也可能进一步松绑。方正证券表示，经济外部形势变化下，楼市止跌回稳对提振内需意义重大，在此背景下楼市或将进入新一轮政策释放周期，巩固逐渐明朗的止跌回稳趋势。 3、板块处估值低位，修复空间或较大估值层面上看，以央国企、优质房企为代表的龙头地产当前仍处估值低位。以地产ETF（159707）标的指数为例，截至4月17日，该指数最新PB估值仅为0.7倍，处近10年约11%分位点，估值低位特征明显，修复空间或较大。华泰证券也指出，行业集中度加速提升，头部房企凭借“好信用、好城市、好产品”策略展现韧性，建议持续关注。布局央国企及优质房企，相关产品地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性！数据来源：沪深交易所等。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-18 14:46

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