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慕尚集团(01817.HK)利润大幅增长，释放可持续发展的新信号

近期，A股市场表现强劲，港股市场也同步改善，恒生指数几度突破25000点位，种种迹象指向全面牛市行情的启动。在港股市场主线的把握上，机构则普遍看好科技、消费。比如国泰海通提到，港股科技、消费类资产与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，且基本面更优，相较A股而言仍具有稀缺性。同时，随着当下中报的密集披露，市场进入业绩验证窗口期，提供出新的投资线索。在这样的背景下，笔者沿着消费赛道重点挖掘那些既与新消费等趋势相关，又具备优质基本面的企业，并关注到了慕尚集团。或许读者会疑问和好奇，为什么是慕尚集团？下面我们就来深入剖析一番。一、经营韧性较强，利润增速领先行业上半年，一众消费企业的中期业绩“亮红灯”，纺织服装领域整体也有所承压，特别是传统品牌整体依然处于转型调整期，利润端的压力尤为突出。也正因此，利润表现成为当下验证服装品牌基本面的关键指标之一。核心逻辑在于，服装品牌转型过程中难免经历阵痛，无论是模式调整还是资源投入都需要时间消化。而持续盈利是企业扛过调整期的波动，进入业绩收获阶段的关键支撑。在这样的背景下，慕尚集团展现出较强的经营韧性，利润实现大幅增长，增速在行业处于靠前位置，也由此充分反映其战略转型得以稳步推进。具体财务数据来看，上半年慕尚集团实现收入9.69亿元，净利润同比增长30.9%至887.2万元，自2022年以来始终保持盈利。同时，慕尚集团的毛利率也仍处较高水平，达到53.4%。在这份业绩背后，GXG主品牌实现收入8.97亿元，其中来自自营店的收入相对稳定；品牌毛利率为54.2%，依然高于集团整体水平。集团另一中性服装品牌Mode Commuter实现收入1.91亿元，毛利率达58.4%，同比增长2.4个百分点。同时，慕尚集团来自线下自营渠道的总收入为4.49亿元，也表现较为稳定。结合近年来慕尚集团的渠道布局策略来看，近年来集团持续推动渠道变革，关闭低效门店，提升单店运营业绩和质量。对于新开门店，一边瞄准一二线城市的核心商圈与标杆商场，打磨门店模型；另一边推动三、四线城市的扩张，触达下沉市场的“消费新贵”们。此外，上半年慕尚集团加强了费用管控，集团行政及财务开支占收入比例分别降至8.6%和1.7%，较2024年同期的10.3%和2.7%明显下降。这不仅直接为持续盈利筑牢了成本“防线”，也从侧面体现出集团在转型过程中对经营的精细化打磨，传递出更多发展信心。二、战略潜能可观，锻造男装“新消费”样本如果说业绩是企业经营的“外在体现”，战略则是“内在根基”，更决定着企业未来的长期发展潜力。纵观慕尚集团战略转型路径，不难发现其核心方向始终锚定在满足年轻人的需求上，GXG一度被视为“最懂年轻人的品牌”。而且，2023年GXG 确立的“通勤男装”战略，正切中当下年轻人的情绪需求变革，布局的价值不容小觑。过去很长一段时间，中国男性消费群体在休闲时尚领域格外沉默，且往往被忽视，市场将更多目光投向女性消费市场，对男性的休闲时尚需求挖掘不足。而近年来，我国男性的消费观念发生深刻转变，他们开始渴望通过服饰展现个性主张。尤其当以Z世代为代表的年轻人成为男装市场的消费主力，并走入职场后，更倾向于将平衡工作与生活的追求投射到服饰选择上。这一趋势让商务与休闲服装的边界日渐模糊，也涌现出尚待满足的新需求。从人群基础来看，这一需求更是具备长期挖掘空间。根据市场大数据预测，未来10年，73%的“Z世代”人口将会成为职场新人；到2035年,“Z世代”整体消费规模将增长4倍至16万亿元；国家统计局数据亦显示，国内Z世代中的男性占比达53.4%，高于女性。 GXG所占位的“通勤男装”则恰恰是连接商务与休闲服装的“中间地带”，为年轻人带来既提升生活体验又满足情绪价值的全新选择。去年，GXG亦获得了弗若斯特沙利文授予的“中国通勤男装品牌开创者”称号认证，明确其在这一赛道的先发地位，凸显发展潜力。结合具体产品来看，GXG持续推动品牌创新，已打造出多款兼具功能与美学的跨场景通勤服装。其中，颇具代表性的零压系列精准切中职场人的“减负”需求，主打舒适、松弛、易打理，拓展出零压POLO、零压大衣等多品类矩阵，并不断迭代升级。比如，上半年GXG推出了最新款零压 POLO，在打破场景边界上更进一步。这款产品以“让夏天更松弛”为理念，针对场景体验进行了升级，采用“会呼吸的”干爽面料，让穿着者即使在30℃的环境下暴汗也能保持体感清爽，同时实现“久坐不起皱”等，适配运动、工作、度假等多个场景的舒适诉求。在此基础上，GXG也进一步构建独特的品牌价值主张，让“精神力”成为品牌与消费者之间更深层的连接纽带。 GXG在上海举办的2024秋冬新品发布会，便是其价值主张落地的一个注脚。该大秀以“松弛通勤”为主题，深度契合年轻人对松弛感的精神追求，呼应当下的“悦己”理念。同时。其通过与非物质文化遗产绒花跨界合作，为产品加持“荣华”的美好寓意，让服饰成为兼具舒适体验与情感价值的载体。此外，GXG持续展开与消费者的深度互动，比如打造“超级VIP城市环游季”活动等，加强情绪营销，让消费者直观感知到其品牌升级。透过这些布局也可以更清晰地看到，相比传统消费，GXG的内核更贴合以情绪价值为核心的“新消费”，走在趋势前面。展望后续，GXG亦有望在新消费浪潮中收获更多成长红利。随着消费者对情绪价值需求的不断提升，其此前的战略布局将迎来更好的兑现契机，进一步激活品牌优势，将多年沉淀的对年轻人的理解转化为更实在的业绩动能。探索AI应用、私域营销，提升长期发展质量在战略基础上，慕尚集团还在积极探索AI应用、私域营销等创新玩法，提升运营层面的创新活力，从而进一步提升长期发展质量。 AI应用方面，慕尚集团已布局AI打样。过去，打样需经历面料采购、裁剪、制作等环节，耗材损耗大，且人工成本与时间成本居高不下，AI打样则带来了传统流程的效率革新、成本优化。具体成效可以参考波司登，有数据显示波司登通过AI赋能已将头样开发时间从100天降至27天，样衣研发成本降低60%以上。同时，慕尚集团较早推动数字化转型，历经多年沉淀出庞大的数据资产，并形成数据采集、分析、应用的能力矩阵。AI打样与其现有能力结合构建出“数据洞察-智能设计-快速验证”的全链路数字化研发体系，推动业务模式进一步升级。这也提升了其产品策略的灵活性和竞争力。私域营销方面，近期GXG与梦饷科技达成私域渠道独家战略合作，也透露出其加码探索新兴电商平台等信号。此次合作的关键在于，双方精准匹配GXG品牌去库存需求与私域用户对高性价比商品的需求，相当于搭建了长期去库存的高效通道，并在这一过程中加强用户运营，实现一定业绩转化。数据显示，GXG产品在梦饷平台销售额已突破千万。在服装行业中，库存积压向来是悬在企业头顶的“顽疾”。不仅会直接压缩利润空间，还会占用企业大量流动资金，进而牵制企业在新品研发、市场拓展等关键环节的投入，在市场竞争中逐渐失去主动权。这也是为什么，去库存始终是服装企业经营中的核心课题之一。反过来，高效的去库存机制则能让企业“轻装上阵”，在竞争中占据更主动的位置，形成“去库存-资源聚焦-产品迭代-竞争力提升”的正向循环。以上这些都将对慕尚集团产生更为深远的影响，铺就更扎实的未来发展路径。总结而言，慕尚集团以稳健的盈利韧性、清晰的战略路径以及对新趋势的拥抱，展现出强大的周期穿越能力与长期投资价值。尽管慕尚集团的战略转型仍有一段路要走，但笔者相信在新消费浪潮的助推下，前期沉淀的势能正逐步释放，加速迎来业绩收获期。无论是经营企业还是投资布局，机会也往往藏在“当下的稳健”与“未来的趋势”之间，唯有具备远见和洞察力才能在复杂的市场中锚定方向。当下来看，或许值得对慕尚集团保持一定关注。

格隆汇08-25 15:55

券商今日金股：10份研报力推一股（名单）

统计，8月25日券商共给予近100家A股上市公司“买入”评级。从行业分布看，券商8月25日关注的个股聚焦于纺织服装、食品饮料、装修建材、农牧饲渔、珠宝首饰、化学制药、通信服务、电力、交运设备等行业。华利集团最受券商关注，近一个月获华源证券、山西证券、国金证券、天风证券、国信证券、东吴证券等10份券商研报关注，仅8月25日就有东吴证券和国信证券等两份券商研报关注，位居8月25日券商力推股榜首。其中，国信证券发布研报《新客户与欧洲市场驱动收入增长，盈利短期承压》，认为盈利短期承压，明年老客订单改善叠加新厂产能爬坡有望贡献较大业绩弹性。盐津铺子同样也备受券商关注，近一个月获开源证券、太平洋、华安证券、中邮证券、华鑫证券、民生证券、国信证券等10份券商研报关注。 8月25日又有海通国际发布研报《魔芋大单品维持高增，费率优化兑现》，认为上半年营收保持高增速，核心单品魔芋从2025年2月份持续突破月销纪录，实现“淡季不淡”。北新建材也备受券商关注，近一个月获东吴证券、国信证券、华源证券、西南证券、中国银河、中邮证券、东兴证券等9份券商研报关注，位居8月25日券商力推股第三。 8月25日又有天风证券发布研报《石膏板短期承压，“两翼”继续发力》，继续看好公司“一体两翼，全球布局”发展战略，考虑到上半年轻质建材业务收入下滑，下调公司25-27年归母净利润预测39.0/44.8/51.1亿元(前值45.6/52.1/58.4亿元)，参考可比公司，给予公司25年16倍PE，目标价36.90元，维持“买入”评级。除了上述个股外，还有牧原股份、潮宏基、恒瑞医药、华东医药、中国联通、国电电力、爱玛科技等多股备受券商关注，近一月获多家券商关注。需要指出的是，券商给予“评级”并不绝对预示着股价的上涨，“增持”或“买入”与否，其实都是机构对于股票的“一家之谈”。因此，券商金股在大多数程度上仅是用作投资参考意义的，投资者切不可盲目买入。

证券之星08-25 15:54

A股收评：沪指逼近3900！两市成交超3万亿，稀土、卫星导航等板块飙升

8月26日，A股主要指数高开高走，沪指涨1.51%报3883点，续创十年新高，深证成指涨2.26%，创业板指涨3%。全市场超3300股上涨。全天成交额3.18万亿元，较前一交易日增量5981亿元，创2022年以来新高。盘面上，三部门出台《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，稀土股集体强势，金力永磁20CM涨停；白酒股拉升，舍得酒业涨停；鲍威尔态度明显转鸽，9月降息预期升温，贵金属概念走高；CPO板块涨幅居前，罗博特科、强瑞技术20CM涨停；卫星导航板块拉升，开普云、航天宏图20CM涨停；此外，通信设备、工业金属、6G概念、英伟达概念、CRO概念、风电设备等多板块大涨。另外，页岩气板块下挫，迪威尔跌超4%；足球概念走低，金陵体育跌超10%；芬太尼、赛马概念、美容护理、汽车服务、露营经济等少数板块下跌。具体来看：稀土股集体强势，金力永磁20CM涨停，惠城环保、方邦股份、中钢天源、领益智造、包钢股份、北方稀土等跟涨。消息面上，8月22日，工信部、发改委和自然资源部联合出台《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，办法明确三部委对开采、冶炼分离指标实行总量控制管理，指标经国务院审批后下发至资质企业；同时将进口矿和副产品纳入管控范围，并要求全产业链产品录入监管追溯系统。白酒股拉升，舍得酒业涨停，水井坊、迎驾贡酒、泸州老窖、酒鬼酒、古井贡酒、山西汾酒等跟涨。开源证券认为，当前市场流动性充裕推动权益资产估值中枢上移，白酒板块作为前期超跌品种，估值提升先于基本面回暖。白酒当前仍处于需求压力阶段，尽管短期受禁酒令压制消费，但政策进一步收紧空间有限，且8月份部分白酒开瓶情况好于6-7月，行业已有改善迹象。贵金属概念走高，湖南白银涨停，湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、山金国际等跟涨。消息面上，8月22日晚，鲍威尔在杰克逊霍尔年会中态度明显转鸽，会议过后，交易员对美联储9月份降息预期由75%提升至90%。平安证券指出，海外宏观不确定性持续，黄金避险属性仍处于放大阶段，长期看美元信用走弱主线逻辑清晰，金价中枢预计持续抬升。整体来看，有色金属行业基本面支撑渐强，价格上行驱动维持偏强。 CPO板块涨幅居前，罗博特科、强瑞技术20CM涨停，长芯博创、中际旭创、生益电子、华丰科技、仕佳光子、德科立、剑桥科技等跟涨。消息面上，英伟达推出Spectrum-XGS以太网技术，或对于硬件方向形成新催化。另外，中银国际指出，9月降息为预防式降息，市场风险偏好有望迎来短期修复，内外双宽松阶段，科技资产有望受益于本轮全球流动性转向与国内盈利拐点的双重催化。卫星导航板块拉升，开普云、航天宏图20CM涨停，长江通信、中国卫星、景旺电子、万通发展等多股涨停。消息面上，有媒体称相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。卫星互联网领域一位资深技术专家表示：“牌照的发放，意味着我国卫星互联网商业运营迈出第一步。但要实现像星链那样提供卫星互联网服务，仍需2~3年左右的时间。” 页岩气板块下挫，迪威尔跌超4%，蓝科高新、准油股份、仁智股份、陕鼓动力、新锦动力、山河智能等跟跌。足球概念走低，金陵体育跌超10%，舒华体育、中体产业、探路者、国恩股份、雷曼光电等跟跌。个股异动：寒武纪涨超11%，报1384.93元，再创历史新高，市值达5793.86亿元。消息面上，工信部表示，有序引导算力设施建设，切实提升算力资源供给质量。加快突破GPU芯片等关键核心技术，扩大基础共性技术供给。另外，高盛8月24日将寒武纪目标价上调50%至1835元，并称最乐观情境下可达3934元。展望后市，湘财证券预计，短维度来看，预期9月份A股市场将继续呈现宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注：科技领域的人工智能；反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块，“十五五”相关的环保以及稳定币相关的银行、证券等金融板块。长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。

格隆汇08-25 15:45

A股剑指3900点，单日成交破3万亿元，A500ETF龙头(563800)冲击4连涨！中证A500指数盘中突破5300点创年内新高

望后市，机构普遍认为，新旧资金接力，A股有望形成“股市慢涨—信心增强—资金流入”的良性循环。 2025年8月25日上午，A股跳空高开后放量走高，半日市场成交额超2万亿元。早盘，芯片产业链大幅高开后高位震荡，多只核心股再创新高，寒武纪股价升破1300元。场内ETF方面，截至2025年8月25日 14:05，中证A500指数强势上涨1.30%，A500ETF龙头(563800)上涨1.19%，冲击4连涨；年初至今第14次刷新历史新高！成分股罗博特科20cm涨停，中际旭创上涨11.99%，乐普医疗上涨11.67%，贝达药业、大全能源等个股跟涨。前十大权重股合计占比19.83%，其中紫金矿业上涨6.87%，长江电力、贵州茅台等跟涨。国际方面，近期，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上释放鸽派信号，表示就业下行风险上升，可能需要调整政策立场，市场对9月降息预期进一步强化。此外，外资机构加速入场布局A股。高盛Prime Brokerage数据显示，全球对冲基金正以6月底以来的最快速度买入中国股票。高盛、瑞银、摩根士丹利等外资机构的最新研报观点认为，A股市场情绪显著回暖、中期展望向好。Wind数据显示，截至今年8月21日，外资机构（含陆股通、QFII/RQFII，不包括外资私募）持有A股市值约2.5万亿元，相比2024年末的2.31万亿元增长8%，占A股总流通市值的2.72%。展望未来，光大策略认为，市场仍然有望继续上行。目前来看，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支。此外，还有一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会开启、公募资金发行出现回暖。综合来看，市场中长期仍然有望持续上行。中信建投指出，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 15:35

药不能停！我国医药产业规模位居全球第二位，生物医药ETF(159859)收涨3.23%实现3连涨

399441)强势上涨3.02%，成分股康泰生物(300601)上涨8.40%，我武生物(300357)上涨8.02%，药明康德(603259)上涨6.36%，康龙化成(300759)，昭衍新药(603127)等个股跟涨。截至8月22日，生物医药ETF(159859)上近1周日均成交1.54亿元，居可比基金第一。规模方面，生物医药ETF(159859)近2周规模增长9748.34万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。资金流入方面，生物医药ETF(159859)近5个交易日内，合计“吸金”1977.66万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。生物医药ETF(159859)最新融资买入额达1797.94万元，最新融资余额达1.01亿元。截至8月22日，生物医药ETF(159859)近1年净值上涨37.96%，排名可比基金第一。消息面上，8月22日，国家药监局相关负责人在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，目前，我国医药产业规模位居全球第二位，在研创新药数目达到全球30%左右。“十四五”以来，共批准387个儿童药品、147个罕见病药品上市，有效满足了重点人群的用药需求。近期，全球GLP-1市场稳定扩容，中国企业迎来战略机遇期。华鑫证券指出，价格方面，礼来大幅上调替尔泊肽在英国的供应价格。全球GLP-1研发管线新变化也为中国企业提供了新的机遇。目前国内企业中歌礼制药的口服小分子GLP-1(ASC30)已开展在美国的13周IIa期临床研究，在前期的I期临床研究中，ASC30的4周减重平均值为6.5%，已具备BIC潜力。同时，小分子GLP-1的安全性和减重效率问题，MNC也重新审视减重的布局策略，双靶/三靶点GLP-1也具有合作的价值点。国内研发进度方面，恒瑞医药的HRS9531取得Ⅲ期临床试验积极顶线结果，众生药业的RAY1225完成治疗减重Ⅲ期的全部入组，预计更多的临床数据和商业化合作将陆续落地。相关ETF： 1、生物医药ETF(159859)及联接基金(A类011040，C类011041)是同标的规模第一、流动性最好的产品，年初至今涨幅居标的第一，其跟踪生物医药指数，均衡布局医药板块，覆盖创新药、疫苗、血制品等细分品种。 2、全市场独家品种·创新药ETF天弘(517380)及联接基金(A类014564，C类014565)是全市场唯一跟踪恒生沪深港创新药精选50指数的ETF，实现了A股+港股、创新药+CXO全面覆盖，且权重股“药明系含量”接近20%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 15:35

卫星互联网牌照即将发放，军工含量最高的航空航天ETF天弘(159241)飙升上涨2.65%

CN5082)强势上涨2.27%，成分股上海瀚讯(300762)上涨10.02%，中国卫星(600118)上涨10.01%，华力创通(300045)上涨7.07%，航天电子(600879)，振芯科技(300101)等个股跟涨。 Wind金融终端数据显示，截至8月22日，航空航天ETF天弘（159241）年初至今份额增长率达106.17%，居同标的第一。消息面上，据业内媒体报道，相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。卫星互联网领域一位资深技术专家表示：“牌照的发放，意味着我国卫星互联网商业运营迈出第一步。但要实现像星链那样提供卫星互联网服务，仍需2~3年左右的时间。” 东北证券表示，国防军工板块具备长期成长确定性。2023年以来，军工行业基本面受到人事调整等因素影响，订单延后，行业景气度下滑。伴随需求恢复，产能结构逐步优化，国防军工板块有望得到大幅改善，安全边际高，具备长期成长确定性。对于普通投资者而言，借助ETF产品是高效参与军工领域投资的重要途径。航空航天ETF天弘（159241）紧密跟踪国证航天指数，按申万一级行业分类，该指数以超98%的国防军工行业权重形成显著特征，是全市场军工含量最高的指数。按申万二级行业分类，国证航天指数“含航量”较高，航空装备与航天装备两大核心板块则占据66%权重，深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链关键领域。亮点一：“含军工量”第一跟踪指数97.9%的成分股属于申万一级国防军工行业，“含军量”远超军工龙头、中证国防、中证军工等传统军工宽基指数。亮点二：“无人机含量”第一跟踪指数成分股中，航天彩虹、中无人机、洪都航空、北方导航、华力创通等均深度参与无人机，是全市场无人机含量最高的指数。亮点三：“含航量”第一跟踪指数精准覆盖了空天产业链。其中，航空装备、航天装备、航海装备的权重合计超过69%，是全市场“含航量”最高的军工指数。亮点四：“军工+科技”，聚焦空天力量国证航天航空行业指数成分股科技属性更强，估值逻辑更清晰，更贴合军工向航空航天高端化发展的趋势。从近1年业绩表现看，国证航天航空行业指数收益率，跑赢传统军工指数，收益表现更高。亮点五：营收增速预期更高从wind预测的2025年营收增速看，国证航天航空行业指数2025年预期营收增速，预期超过传统军工指数。（数据来源：Wind，截至2025.8.22）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 15:34

谁说高处不胜“寒”？盘点那些高“寒”指数怎么选

将接近7700亿元。上周五涨停之后，股价高达1243元，在A股仅次于贵州茅台；市值超5200亿元，而今日（8月25日）寒武纪高开超6%，股价突破1300元。按照这个进度与趋势发展下去，或许超越茅台也是早晚的事。寒武纪近期股价周线走势数据来源：Wind 截至：2025.08.22 细数A股曾经的王：宁德时代——宁王，股价从8元到376元；比亚迪——迪王，股价从8元到338元而寒武纪从2020年7月上市至今，从64元的发行价，一举最高涨到1300元，成为科创板龙头。比当年的“宁王”、“迪王”有过之而无不及。 1、公司业绩实现突破性增长：寒武纪2025年第一季度财报表现亮眼，营收达到11.11亿元，同比大幅增长4230.22%；归母净利润3.55亿元，扣非净利润2.76亿元，实现了上市以来首次单季盈利。这一业绩突破为股价上涨提供了坚实的基本面支撑。 2、国产替代进程加速推进：在全球科技竞争加剧的背景下，美国对华芯片出口限制持续升级，倒逼国内企业加速转向国产AI芯片采购。寒武纪作为国产AI芯片领域的龙头企业，凭借先进技术与成熟产品体系，成功获得更多国内企业的订单青睐，市场份额持续扩大。 3、大模型发展催生需求爆发：以DeepSeek为代表的大模型技术快速迭代，直接带动高性能AI推理芯片需求激增。寒武纪作为核心适配芯片供应商，深度受益于这波行业浪潮。同时，市场对8月15日-30日期间预计发布的DeepSeek-R2大模型充满期待，进一步推升股价预期。此外，人工智能产业发展热潮持续发酵，市场对AI芯片的需求预期不断攀升。在此背景下，半导体板块整体获得主力资金青睐，寒武纪作为AI芯片龙头企业，自然成为投资者追捧的焦点。 “寒王”投资者门槛高，ETF或是更好选择但是若是投资者想要在“寒王”这波红利中分一杯羹，没点财力还真不行。首先科创板的开户条件为：开通前20个交易日日均资产≥50万（含股票/现金/理财，不含融资），且证券交易经验满24个月（从第一笔股票交易算起），这一条件把很多投资者挡在门外。此外目前“寒王”1400元每股的价格，一手的费用要14万元，也并不“便宜”。因此对于普通投资者而言，投资相关指数ETF产品成为了更为实惠与便捷的方案。有哪些高“寒”指数ETF？首先闪亮登场的是“寒王”含量最高的科创芯片指数。单日涨跌幅可达20%。该指数聚焦于科创板上市的半导体与电子行业企业，成分股覆盖集成电路、芯片设计等领域，展现高科技属性及成长潜力，科创芯片指数中网罗国产芯片龙头，其“寒王”含量达到了10.86% 科创芯片指数前十大成分股权重数据来源：Wind 截至：2025.08.22 从跟踪的8只基金规模看，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）属于“老大哥”级别，规模超300亿，包揽了跟踪该指数全部产品规模的四分之三。以此同时华安上证科创板芯片ETF（588290）、汇添富上证科创板芯片ETF（588750）规模也都超过了20亿。跟踪科创芯片指数的ETF基金数据来源：Wind 截至：2025.08.22 第二是科创成长指数，其重点考察过去3年的营业收入增长率、净利润增长率等成长因子的综合得分，筛选排名前50的上市公司股票作为指数样本。旨在精准支持技术突破大、商业前景广阔但尚未盈利的科技型企业，是资本市场服务科技创新和新质生产力发展的重要制度创新。因此“寒王”作为成长股的重要代表，其权重也来到了10.74% 科创成长指数前十大成分股权重数据来源：Wind 截至：2025.08.22 从跟踪基金来看，科创成长盘子盘子要小一些，相对而言整体的弹性和灵活性要更高，而易方达上证科创板成长ETF （588020）与广发上证科创板成长ETF （588110）贡献了主要的份额占比。跟踪科创成长指数的ETF基金数据来源：Wind 截至：2025.08.22 从业绩对比来看，受益于短信的成长赛道爆发，其实科创成长在近6个月时间内的表现是要远好于科创芯片的。但是若把时间拉长至1年看，科创芯片由于其产业优势与集中度优势，其整体收益要略微好于科创成长，而二者相对于沪深300等主流指数均有明显超额收益。数据来源：Wind 截至：2025.08.22 因此，在现阶段，如果你是持续看好这波成长行情的投资者可以适当看看科创成长，其小盘股属性更加突出，弹性更足，同时在牛市阶段也更容易走出超额收益。如果投资者是看好芯片赛道的，那更建议选择科创芯片，整体纯度更高，同时拉长时间看，其竞争力随周期的波动影响较小，即使在小盘股并不强势的阶段，同业也有不错收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 15:26

泉果基金调研天赐材料，硫化物路线的固态电解质处于中试阶段

收入 70.28 亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.67 亿元，同比增长 12.79%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 2.34 亿元，同比增长 26.01%，基本每股收益为 0.14 元/股。 2025 年上半年，公司电解液出货量实现了稳步增长，公司通过核心原材料的产能利用率提升持续带来生产环节的降本，在电解液市场价格小幅下降的背景下，保持了电解液单位盈利的稳定性，从市场价格及供需格局看，公司认为行业已持续处于底部运行的阶段，随着行业各环节资本开支的有效减少，行业将会趋于更良性的发展。二、本次交流主要内容泉果基金Q1、公司认为未来电解液及六氟磷酸锂产品的价格趋势如何？答：公司预计未来电解液及六氟磷酸锂的产品价格将逐步趋向于良性的恢复，一方面是受核心原材料碳酸锂的价格波动影响，另一方面是随着下游需求的持续提升，行业的产能利用率水平也稳步提高，在供需格局好转的背景下，产品价格及盈利水平也会稳步回升到合理水平。泉果基金Q2、公司在固态电池材料的布局以及中试产线的进展如何？答：公司在固态电池材料布局主要包括硫化物及氧化物固态电解质路线，目前硫化物路线的固态电解质处于中试阶段，主要配合下游电池客户做材料技术验证，同时中试产线建设也在持续的推动，公司计划在明年完成中试产线建设，并具备中试量产的能力。泉果基金Q3、公司关于目前六氟磷酸锂的供需情况看法以及新产能释放的节奏？答：公司认为，目前六氟磷酸锂三家头部供应商的开工率已经处于相对较高水平，其他不具备成本优势的产能，实际的生产负荷低或没有实际开车，综合来看，目前六氟磷酸锂的市场供需处于相对平衡阶段。公司在现有生产的产线上存在技改提升产能的空间，但目前暂未考虑投放生产，公司会维持相对平衡的产能利用率水平，新增产能的投放节奏会结合市场的需求变化情况综合考虑。泉果基金Q4、公司在摩洛哥建设项目的进展如何？答：公司摩洛哥的项目已于日前与当地政府签署相关投资协议，目前项目处于土地选址、勘察、项目详设等前期阶段。泉果基金Q5、LIFSI 的添加比例情况及展望？答：今年上半年 LIFSI 在公司电解液产品中的添加比例约为 2%，公司认为随着市场对动力快充配方以及储能需求的持续增加，LIFSI 的添加比例有望提升到2.2%-2.5%。泉果基金Q6、公司在四代磷酸铁锂开发的进展如何？答：目前公司已完成三代半及四代磷酸铁锂产品的开发工作，相关产品正处于产线量产调试的阶段。公司的磷酸铁锂生产技术在能耗方面具有显著的优势，随着下半年铁锂产线开工率的逐步提升，有望提高正极材料业务的盈利水平。泉果基金Q7、公司在碳酸锂材料的供应布局进展以及展望？答：公司目前自供的碳酸锂原材料主要来源于锂矿资源加工和废旧电池回收业务。在锂矿资源布局方面，公司会综合考虑成本及相关风险因素，采取谨慎投资的策略。在回收业务上，公司将持续完善和开拓废旧电池的来源渠道，确保回收材料供应充足，并逐步提升回收碳酸锂的使用比例，以满足客户及欧洲电池法案等相关法规对回收材料使用比例的要求。泉果基金Q8、2025 年半年度报告中信用减值计提的依据？答：2025 年上半年的信用减值主要依据会计政策，对应收账款账期余额进行计提，不存在单项计提减值的情形。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 15:26

成交额超54亿，A500ETF基金(512050)收涨超2%，机构称科技是确定性主线

000510)强势上涨2.17%，成分股罗博特科(300757)上涨20.00%，中际旭创(300308)上涨14.74%，乐普医疗(300003)上涨13.55%，海光信息(688041)，贝达药业(300558)等个股跟涨。A500ETF基金(512050)上涨2.11%，最新价报1.12元。流动性方面，A500ETF基金(512050)盘中换手33.91%，成交54.83亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月22日，A500ETF基金(512050)近1周日均成交54.64亿元，排名可比基金第一。财达证券认为，市场的行业轮动明显，属于有序的调整。前期轮动的半导体，教育和计算机行业本周又出现在了涨幅榜，行情没有结束，长期来看，围绕国家政策扶持的相关产业还是主要投资方向，投资者可借助短期的调整，寻找更合适的投资机会。东方证券指出，科技是确定性主线，目前观察到市场对科技板块是主线的分歧正逐渐缩小，科技板块的相对优势应该会继续加强，继续看好国内人工智能产业链在科技板块内部的相对优势。 A500ETF基金和A500增强ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)、比亚迪(002594)，前十大权重股合计占比19.83%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 15:26

A+H丨年营收超500亿元、全球拥有25个研发中心，均胜电子(600699.SH)再次递表港股IPO

004年，在2011年以重组借壳登陆A股主板。公司总部位于浙江宁波，是一家智能汽车科技解决方案提供商，提供汽车零部件行业关键领域（主要包括汽车电子和汽车安全）的先进产品和解决方案。年营收超500亿元，研发支出超25亿元招股书披露显示，均胜电子的收入主要来自于汽车安全解决方案，包括安全气囊、智能方向盘、安全带和集成式安全解决方案；汽车电子解决方案，包括汽车智能解决方案、新能源管理系统解决方案和人机交互产品。 2022年至2024年及2025年前4月，均胜电子营收分别为497.93亿元、557.28亿元、558.64亿元和197.07亿元；期间毛利收入分别为55.42亿元、80.57亿元、90.64亿元和35.14亿元；净利润分别2.33亿元、12.40亿元、13.26亿元和4.91亿元。报告期内，均胜电子毛利率分别约为11.13%、14.46%、16.22%及17.83%；净利率分别约为18.28%、18.21%、20.48%及18.83%。整体来看，均胜电子报告期内业绩整体处于上升趋势，毛利和净利润均有不错的增长。公司毛利率不断提高。从业务具体的分布来看，海外市场为均胜电子贡献了大量收入。数据显示，2022 年至 2025 年前四个月，境外销售占比分别为 76.5%、76.2%、74.7%、74.9%。除此之外，均胜电子在研发上投入也较多，2022年2024年及2025年前四个月，公司研发费用分别为 21.39亿元、25.41亿元、25.85亿元、11.08亿元，这也其在汽车电动化转型中保持竞争力的基础。兼并购下的全球化战略，全球拥有25个研发中心均胜电子从一家普通的汽车零部件企业起家，如今已经经营到到全球第四大智能座舱域控系统提供商。根据弗若斯特沙利文的资料显示，均胜电子在2024年在全球汽车零部件行业中排名第41，按收入计，成为中国和全球第二大被动汽车安全产品供应商。均胜电子成立至今刚满20年，成为全球化企业，离不开其十余年的跨国并购。 2011年借壳登陆A股后，公司便开启了“买买买”模式。先后并购了德国普瑞（PREH）、德国Quin、美国KSS、日本高田资产等，进行了十余起跨国并购，总交易金额超过300亿元。通过并购，均胜电子形成了横跨汽车安全与汽车电子两大核心板块的业务架构，其产品线覆盖从传统安全带、安全气囊到智能座舱域控系统、新能源管理系统。在全球化并购战略下，截至2025年4月，均胜电子在全球拥有25个研发中心和60多个生产基地，分布在亚洲、欧洲和北美等主要汽车市场。均胜电子在招股书中表示，公司从2021年至2024年连续四年在中国跨国公司100大及跨国指数中排名第一，反映全球化运营的规模。不过全球化战略，也给公司带来了一定的债务影响。 2022年至2024年及2025年前4月，均胜电子总负债分别为364.1亿元、377.6亿元、443.2亿元和468亿元，资产负债率分别为67.3%、66.4%、69.1%及69.8%。对于负债的变化，均胜电子主要归因于贷款及借款增加，公司利用低利率负债增强流动资金及支持公司的业务需求，包括增持香山股份、股份回购、再融资、生产扩张及海外业务。多项汽车零部件细分行业排名前三弗若斯特沙利文的资料显示，随着新能源汽车的持续增长及汽车行业在疫情后复甦，全球汽车销售量于2023年有所回升，于2024年达92.4百万辆。中国占2024年全球销售量的32.5%，成为全球最大的汽车市场，其次是欧洲和美国。根据弗若斯特沙利文资料，全球汽车销售量预计到2029年将达到121.5百万辆，自2025年起的复合年增长率将约为5.4%。在电动化技术进步和庞大的国内市场推动下，预计中国将继续保持全球汽车销售量的第一位置，预计到2029年市场份额约占34.3%，其次是欧洲和美国。在全球汽车市场的增长下，全球汽车被动安全行业的市场规模预计将达至2029年的人民币497亿元，自2025年的复合年增长率为7.8%。预计于2029年，全球方向盘、安全气囊及安全带市场收入将分别达到人民币337亿元、人民币1130亿元及人民币669亿元。全球智能座舱域控系统的市场规模预期在2029年将增至人民币2839亿元，自2025年起的复合年增长率为30.2%。均胜电子在上述汽车细分零部件市场中，均有不错的市场份额。数据显示，2024年，在中国汽车被动安全行业，均胜电子以人民币90亿元的收入排名第二，占据26.1%的市场份额。在方向盘和安全带行业排名全球第二，在安全气囊行业排名全球第三，分别占据35.9%、22.1%和19.0%的市场份额。在中国智能座舱域控系统行业，均胜电子在中国所有市场参与者中排名第二，市场份额约为6.5%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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