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下一代国产芯片设计即将发布！传英伟达叫停中国特供AI芯片H20生产！A股科技股风起云涌，寒武纪涨疯了，31个交易日以来大涨超过136%，行情极限在哪？

金融界8月22日消息 A股科技股风起云涌，科创50指数午后一度大涨8%，寒武纪涨疯了，市值突破5000亿元大关。 22日午后，A股三大指数持续拉升，沪指盘中突破3800点，刷新2015年8月20日以来新高，这也是该指数时隔10年重新突破3800点。上一次上证指数在3800点之上还是2015年8月19日，当天上证指数最高一度达到3811.43点。科创50指数午后一度大涨8%，GPU、AI算力、服务器等科技概念分支纷纷爆发。其中，GPU概念中的寒武纪午后一度大涨超19%总市值突破5000亿，再创历史新高，自7月11日31个交易日以来大涨超过136%。截至发稿，寒武纪报1228元/股，距离A股股王贵州茅台股价不足250元。芯原股份、景嘉微等涨幅靠前。AI算力中海光信息20cm涨停、中科曙光10cm涨停，服务器中的方正科技10cm涨停，中兴通讯、拓维信息大涨。两条芯片行业的消息成导火索值得注意的是，引发A股今日暴走行情除了连日以来的牛市氛围外，两条芯片行业的消息成了导火索。 1、DeepSeek新模型版本正式发布！ 21日下午14点25分，据DeepSeek官方公众号消息，DeepSeek-V3.1正式发布。本次升级包含以下主要变化：混合推理架构：一个模型同时支持思考模式与非思考模式；更高的思考效率：相比DeepSeek-R1-0528，DeepSeek-V3.1-Think能在更短时间内给出答案；更强的Agent能力：通过Post-Training优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现有较大提升。值得注意的是，DeepSeek在其官宣“正式发布DeepSeek-V3.1”的文章里面提到，DeepSeek-V3.1使用了UE8M0FP8Scale的参数精度。另外，V3.1对分词器及chat template进行了较大调整，与DeepSeek-V3存在明显差异。DeepSeek官微在置顶留言里说，UE8M0FP8 DeepSeek这一番“是针对即将发布的下一代国产芯片设计”表述，瞬间点燃了A股芯片股的热情。 2、就在国产芯片发力的同时，传英伟达叫停中国特供AI芯片H20生产。据The Information报道，英伟达已要求三星电子和安靠科技等零部件供应商暂停生产专为中国市场设计的H20人工智能(AI)芯片。英伟达公司已指示包括韩国三星电子等关键零部件供应商暂停与H20芯片相关的生产。据了解，美国安靠科技（Amkor）负责该芯片的封装，而三星电子则提供高带宽的内存芯片。针对有关消息，英伟达在一份声明中表示：“我们不断管理我们的供应链以应对市场状况。”但拒绝进一步详细说明。 H20作为英伟达针对中国市场的特供版芯片，其FP16算力为148TFLOPS，显存带宽4TB/s，虽较原版H100性能大幅缩水，但仍是国内大模型推理市场的主力产品。美国资产管理公司伯恩斯坦分析师估算，若按4月出口管制前英伟达的销售数据计算，2025年其将在中国销售约150万颗H20芯片，产生约230亿美元收入。这款性能低于英伟达尖端AI加速器的产品本应与华为、寒武纪等企业的国产芯片竞争，但是若生产暂停属实，这部分市场或将被国产芯片替代。行情极限在哪？值得注意的是，就在A股大涨的同时，高盛最新研报称，中国股市当前涨势主要由散户资金推动，但仍有大量“存量资金”尚未入市，为市场进一步上涨提供动力支撑，尤其看好中小盘表现。高盛研报指出，目前仅有22%的家庭金融资产配置在股票和相关产品上。潜在资金流入规模超过10万亿元，为市场提供充足的增量资金支撑。这一数据表明居民资产配置结构存在调整空间，股票市场仍有较大吸纳资金的能力。对于居民存款搬家一事，普遍受到券商关注。据中信证券测算，2018年以后的超额储蓄累计超过30万亿元，而2022年以后形成的5万亿元超额储蓄，在短时间内更可能成为用于消费、投资的潜在资金。从存款到期再配置的视角来看，2025年可能有90万亿元以上的存款到期，假设其中5%—10%的资金寻求更高的收益，则流出规模可能在4.5万亿元—9万亿元。“搬家”的存款不太可能集中进入权益市场，或倾向于以“固收+”类型的资管产品进行过渡承接，也能实现资金的“间接入市”。国信证券也在研报中指出，考虑到2022年以来的存款高增很大比例来自于财富管理意识较强的一线城市居民，且2022-2023年新增的大量高息存款在2025-2026年集中到期，意味着如果风险偏好能够一直保持在较高水平，存款搬家路径是比较顺畅的。不过经济预期才是影响市场风险偏好的核心驱动因素，后续需持续关注政策落地及政策效果。至于这轮A股科技股行情极限在哪，让子弹先飞一会儿。

金融界08-22 14:15

DeepSeek引爆国产AI芯片：寒武纪、华胜天成、和而泰三大龙头热度爆棚，5000亿“寒王”市值超五粮液

已经超过460%。近期短短一个月时间，股价也实现了翻倍，市场对AI芯片龙头的追捧热度可见一斑。市场炒作寒武纪首先是国产替代加速，随着地缘政治因素影响，国内云厂商和互联网大厂对自主可控AI芯片的需求快速增长，寒武纪作为国内AI芯片龙头直接受益。其次是大模型推理需求爆发，以DeepSeek等为代表的本土大模型快速发展，带动了对高性能AI推理芯片的旺盛需求。第三是技术实力获得认可，寒武纪在AI芯片架构设计和软硬件协同优化方面的技术积累逐步显现价值，市场喊出“中国英伟达”的称号。 AI算力和华为生态，华胜天成屡屡上榜在国产替代英伟达的背景，华为昇腾呼声最高，近期围绕华为AI相关的标的热度居高不下，其中华胜天成屡屡登上热股榜。今日，华胜天成再次反弹上涨，最高涨近8%，成交额突破70亿元，多空博弈激烈。从阶段性表现看，华胜天成本轮行情涨幅已经超过2倍，近一个月最大涨幅达130%，成为市场关注的最热焦点之一。华胜天成的核心关注点在AI算力和华为生态，作为华为昇腾芯片合作伙伴，深度参与智算中心建设，其中天津河北区人工智能计算中心项目投资8.6亿元，建成后将提供300P算力。此外，公司持有泰凌微9.92%股权，泰凌微作为物联网无线连接芯片设计公司，为华胜天成增添了芯片概念的炒作题材。持股摩尔线程，和而泰大涨300% 另一热股和而泰今日强势涨停，成交额超50亿元，全天维持强势格局，和而泰自去年924以来涨幅更是高达300%。和而泰持有摩尔线程1.244%股份，摩尔线程是首个支持原生FP8的国产GPU厂商，基于全新MUSA Compute Capability 3.1计算架构，可提供原生FP8计算能力。随着摩尔线程启动IPO进程并选择科创板上市，市场对国产GPU替代的想象空间被激活。和而泰还是智能控制器龙头，其在汽车电子、储能、AIoT等领域形成三大成长曲线，汽车电子业务与比亚迪、蔚来等主流车企合作。

金融界08-22 14:14

“硬科技”大涨！广发基金增强系列双创50ETF增强(588320)涨超3%，科创100ETF增强指数基金(588680)涨超2%

纪涨超12%，中芯国际、龙芯中科、芯原股份涨超7%。消息面上，DeepSeek-V3.1正式发布，采用UE8M0FP8Scale参数精度。DeepSeek称，UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。本次升级主要有三大亮点，包括更强的Agent能力、混合思考模式和更高的思考效率。同时，DeepSeek还上调了API接口调用价格。除此之外，天太机器人与未来机器人、未来数据科技、港仔机器人等，共同签署全球首个具身智能人形机器人10000台订单，创下人形机器人行业规模之最，率先撞线“规模商用”；智元机器人发布新品灵犀X2-W，并启动“智元A计划”。智元机器人董事长兼CEO邓泰华表示，预计年底将完成C轮融资；明年出货量将达数万台，希望未来几年内达到每年数十万台规模。东方证券指出，科技板块是确定性主线，尤其重视国内人工智能产业链。AI服务器、数据中心等场景对PCB性能要求显著提升，传统电子布无法满足高频传输需求，新一代电子布和石英玻纤有望成为增量，带来国产化替代机会。人工智能已在生活各领域普及，量变积累成质变，国内模型新版本发布将催化AI应用板块。相关ETF方面，双创50ETF增强(588320)盘中涨超3%，冲击8连阳！成份股盛美上海、海光信息、寒武纪涨超10%，创业板资产星网锐捷、润泽科技领涨。截至2025年8月21日，双创50增强ETF近3个月超越基准年化收益为8.34%。科创100ETF增强指数基金(588680)涨超2%，成份股云天励飞20CM涨停，盛科通信、杰华特涨超10%！截至2025年8月21日，科创100ETF增强指数基金成立以来超越基准年化收益为12.71%，为同类第一。天风证券指出，互联网公司财报已经验证AI投入正带来实质性回报，而海内外AI共振将有望推动中国AI应用生态进入快速迭代的周期，进一步强化了中国AI商业化加速兑现的趋势。整体来看，持续看好中国AI板块的中长期投资机会。相关ETF： 1、科创100ETF增强指数基金(588680)，紧密跟踪上证科创板100指数，覆盖科创板中等市值且流动性较好的100只硬科技企业，通过量化模型力争超额收益。 2、双创50ETF增强(588320)，紧密跟踪中证科创创业50指数，一键布局科创板与创业板50只头部科技公司，采用量化优化策略争取超越基准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 14:05

上证指数盘中突破3800点！A500ETF基金(512050)涨超1.8%，成分股昆仑万维、海光信息涨停

000510)强势上涨1.63%，成分股昆仑万维(300418)上涨20.01%，海光信息(688041)上涨20.00%，寒武纪(688256)上涨17.66%，中芯国际(688981)，派能科技(688063)等个股跟涨。A500ETF基金(512050)上涨1.88%，最新价报1.09元。消息面上，上证指数盘中突破3800点，A500ETF基金(512050)盘中换手29.66%，成交45.86亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月21日，A500ETF基金(512050)近1周日均成交53.76亿元，排名可比基金第一。中航证券指出，短期内人工智能、券商、创新药或将成为A股阶段性主线。后续仍存在“九三阅兵”以及四中全会等重要催化，关注国内反内卷政策推进情况和“十五五”规划政策线索。 A500ETF基金和A500增强ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)、比亚迪(002594)，前十大权重股合计占比19.83%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 14:05

港股通科技ETF嘉实(520670)上涨3.02%，上市以来连续“吸金”超8400万元

实(520670)上涨3.02%；成分股方面，华虹半导体涨超11%，中兴通讯涨超10%，黑芝麻智能、中芯国际等跟涨。流动性方面，港股通科技ETF嘉实盘中换手20.96%，成交7065.44万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月21日，港股通科技ETF嘉实近1年日均成交6475.89万元。规模方面，港股通科技ETF嘉实近1周规模增长7797.46万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，港股通科技ETF嘉实最新份额达3.32亿份，创成立以来新高。从资金净流入方面来看，港股通科技ETF嘉实近3天获得连续资金净流入，最高单日获得5400.91万元净流入，合计“吸金”8438.11万元。港股通科技ETF嘉实紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，恒生港股通科技主题指数（「HSSCITI」）旨在反映能通过港股通买卖，业务与科技主题相关的香港上市公司之表现。伴随着龙头中报业绩的验证、美联储降息预期的强化、Al商业化进程的加速，市场对于港股科技板块的信心逐步回归，资金开始提前蓄力伏击，关注其补涨潜力。国投证券表示，从60日滚动收益率差值来看，历史上创业板指和恒生科技两者存在明确交替轮动关系，当创业板指涨幅领先恒生科技20pct时，多数意味着恒生科技指数相对将迎来补涨，目前两者收益率差值已经来到18pct。申万宏源证券认为，港股指数层面的阶段性跑输只是对前期上涨较快的阶段性盘整，而伴随着中报季业绩披露的逐渐展开，此前业绩预期较低的板块有望重新获得市场的青睐；当前已经进入了港股尤其是以互联网和恒生科技指数为代表的权重板块积极布局的左侧时点。数据显示，截至2025年7月31日，恒生港股通科技主题指数(HSSCITI)前十大权重股分别为快手-W、中芯国际、腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、美团-W、联想集团、金蝶国际、哔哩哔哩-W、舜宇光学科技，前十大权重股合计占比74.94%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 14:05

芯片集体爆发，海光信息20%涨停！“寒王”寒武纪大涨超17%股价突破1200元，最低费率的芯片50ETF(516920)冲高涨超8%！

H30007)强势上涨7.64%，成分股海光信息(688041)上涨20.00%，盛美上海(688082)上涨20.00%，寒武纪(688256)上涨16.75%，中芯国际(688981)，盛科通信(688702)等个股跟涨。芯片50ETF(516920)一度涨超8%，现涨7.43%，冲击3连涨。最新价报0.91元。拉长时间看，截至2025年8月21日，芯片50ETF近1周累计上涨6.94%，涨幅排名可比基金1/6。流动性方面，芯片50ETF盘中换手10.36%，成交近6000万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月21日，芯片50ETF近1周日均成交2806.46万元。规模方面，芯片50ETF最新规模达5.27亿元，创近半年新高。份额方面，芯片50ETF近1周份额增长1200.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/6。 8月22日午后盘中，寒武纪涨超19%，股价突破1,200元，总市值超5,000亿元。海光信息2025年上半年业绩持续成长，公司实现营业收入54.6亿元，同比增长45.21%；实现归属于母公司所有者的净利润12.01亿元，同比增长40.78%。公司持续加大研发投入，2025年上半年研发投入达17.11亿元，同比增长24.68%，占营业收入比达31.31%。据中信建投研报称，DeepSeek模型更新至V3.1版，新增支持FP8精度和国产芯片。此举有望推动国产算力生态加速落地。腾讯业绩会上透露，公司推理芯片供应渠道多元化，国际供应链波动下，国产推理算力芯片或成助力。华为昇腾芯片近期在政府、金融等行业的应用逐步扩大，进一步体现国产芯片的市场竞争力正在提升。近期，功率半导体行业迎来结构性调整和技术迭代加速的双重机遇。随着新能源汽车、工业自动化、光伏发电等领域的快速发展，功率半导体需求持续攀升，尤其在新能源汽车领域，其作为电能转换核心的地位日益凸显。第三代半导体材料如碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）凭借高频、高压、低损耗等优势，成为产业升级的核心驱动力。据YoleIntelligence预测，2024-2029年全球SiC市场规模将以24%的CAGR增长，从31亿欧元扩张至90亿欧元，印证了市场对宽禁带半导体技术的强烈需求。此外，安森美半导体近期在GaN-on-Si器件量产工艺上取得突破，使GaN器件成本下降40%以上，显著降低了技术产业化门槛。这一趋势为功率半导体厂商提供了新的增长空间，也为产业链上下游企业带来了广阔的发展前景。芯片50ETF（516920）跟踪中证芯片产业指数，截至5月23日，前十大成分股合计占比达57.15%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率更低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 14:05

崇达技术：8月22日接受机构调研，山西证券股份有限公司、招商信诺资管等多家机构参与

证券之星08-22 14:04

沪指，3800！行情扩散？A500ETF东财（159380）涨1.5%

资产，空间还有多大？高盛最新发声：中国股市涨势扩散，还有大量存量资金尚未入市，为后续上涨提供了支撑。高盛最新研报显示，中国家庭持有约55万亿元人民币的"超额存款"。目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上，这意味着潜在的资金流入规模可能超过10万亿元人民币。数据也从另一个角度印证了这一观点：家庭存款总额与A股总市值的比率同样显示出巨大的资金配置空间。高盛特别指出，目前已有迹象表明这种资金转移正在发生，数据显示，中国2025年家庭存款月度变化出现明显负值，而非银行金融机构存款出现增加现象，或暗示居民储蓄可能从银行存款转向股票等金融资产。这一个观点同样也为近期央行所印证：央行7月存款数据显示，居民存款减少1.1万亿，非银存款则大幅增加2.14万亿，创了新纪录。非银金融机构存款主要有三个方向，证券公司保证金账户，公募基金理财产品，保险和第三方支付机构（直接或者间接进入资本市场）。也就是说，存款搬家已经在进行中，只要股市继续慢牛，赚钱效应增加，这个趋势预计还会加速。从市场动能来看，高盛交易台数据显示，近段时间以来，A股连续成为净买入最多的市场，买入倍数达到1.1倍。技术指标显示中国股市涨势正在扩散，约90%的上证综指和深证成指成份股交易价格高于50日移动平均线，显示出强劲的市场动能。从行业板块来看，长期投资者主导买盘，信息技术、工业和消费板块领涨，而金融和原材料板块遭到净卖出。这一个趋势实际上和目前新一代核心宽基中证A500指数恰好契合，相较于沪深300，中证A500超配了信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力行业，可以帮助投资者更好把握科技成长+大盘复苏等整体行情趋势，不管市场风格怎么变都能分杯羹，作为底仓进行配置是比较省事省心的选择。目前来看，这一波行情比想象的强势，和去年924行情相比赚钱效应完全不一样。8月17日，据最新披露的13F文件显示，好莱坞电影《大空头》原型的对冲基金经理迈克尔.巴里(Michael Burry)在第二季度对中概股采取了“空翻多”的策略，买入了中概股的看涨期权，这一操作和今年一季度其“做空”中概股形成了鲜明对比。高盛在近日发布的研报中表示，中国重回国际投资者视野，6月和7月全球路演的客户反馈显示，投资者对中国股票市场的兴趣升至近年高点。即便近期出现大波动调整，牛市趋势已经形成，每次回调或是重新上车的机会。对于普通投资者来说，要想在牛市中赚钱，可以回顾2007年、2015年和2020年这三次典型牛市，重点关注两个关键方面：1）抓龙头，尤其是风口上的龙头，比如2015年的互联网，2020年及2021年的消费和新能源板块。2）相对规避弱势板块。这时候，A500的适配度就很高了，因为它覆盖龙头多，涉及到的夕阳行业少。A500覆盖98%的三级行业龙头，远超其他指数，同时纳入很多新兴行业龙头公司，像TMT、电力设备、医药生物等。相比沪深300指数，它在传统行业权重减少约12%，超配新兴行业市值龙头，更能体现中国经济未来发展方向，作为底仓进行配置是比较省事省心的选择。目前市场上有30只跟踪中证A500指数的ETF，如果按照净值来排的话，截至2025/8/22早盘，A500ETF东财（159380）排名第一，领跑30只A500ETF。二季报显示，A500ETF东财（159380）成立以来超额收益达7.3%，今年以来超额收益近5.6%，居于同类第一梯队。注：基金管理人对文中提及的个股/板块仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。基金管理人与股东等关联方之间实行业务隔离和信息防火墙制度，股东等关联方并不参与基金财产的投资运作。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。 A500ETF东财成立于2024/12/30，成立以来涨跌幅（业绩比较基准如下）:5.96%（-1.34%）； 2025年1-6月涨跌幅（业绩比较基准如下）: 6.06%（0.47%）。基金成立以来业绩及同期业绩比较基准、2025年1-6月业绩及同期业绩比较基准摘自2025年第2季度报告。本基金业绩比较基准为：中证A500指数收益率。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 13:55

科创新能源ETF(588830)涨超2.2%，六部门联合召开光伏产业座谈会

000692)强势上涨2.24%，成分股派能科技(688063)上涨12.71%，金博股份(688598)上涨10.63%，聚和材料(688503)上涨8.42%，嘉元科技(688388)，奥特维(688516)等个股跟涨。科创新能源ETF(588830)上涨2.20%，最新价报1.3元。消息面上，近日六部门联合召开光伏产业座谈会，要求加强产业调控，强化光伏产业项目投资管理，以市场化、法治化方式推动落后产能有序退出；要遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。华泰证券指出，顶层机构“反内卷”意愿较强，反内卷相关举措或陆续落地，治理低价无序竞争并推动落后产能有序退出。硅料作为供给侧改革的核心抓手，能耗管控（工信部对多晶硅展开节能监察，要求各地9月底前报送结果）与产能收储（收购规模、产能估值有待解决）或同步推进，或将有效带动产能与产量下降，驱动产业链供需再平衡。科创新能源ETF紧密跟踪上证科创板新能源指数，上证科创板新能源指数从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。指数电池占比达38.5%。数据显示，截至2025年7月31日，上证科创板新能源指数(000692)前十大权重股分别为晶科能源(688223)、天合光能(688599)、大全能源(688303)、阿特斯(688472)、天奈科技(688116)、孚能科技(688567)、容百科技(688005)、厦钨新能(688778)、聚和材料(688503)、嘉元科技(688388)，前十大权重股合计占比47.21%。科创新能源ETF（588830），场外联接基金（A类023075，C类023076，I类024157）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 13:55

开源证券：给予瑞联新材买入评级

开源证券股份有限公司金益腾,徐正凤近期对瑞联新材进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩超预期，国资控股后有望迎来发展新机遇》，给予瑞联新材买入评级。　　瑞联新材(688550)　　Q2单季度业绩创历史新高，看好国资控股带来发展新机遇　　公司发布2025年中报，实现营收8.06亿元，同比+16.3%；归母净利润1.66亿元，同比+74.2%。其中Q2实现营收4.62亿元，同比+26.5%、环比+34.4%；归母净利润1.2亿元，同比+97.5%、环比+163.9%，Q2单季度业绩创历史新高，半年报业绩超预期，我们上调2025年、维持2026-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.35（+0.19）、4.03、4.60亿元，对应EPS为1.93、2.32、2.65元/股，当前股价对应PE为22.9、19.0、16.7倍。此前8月14日公司董事会完成换届选举，认定公司控股股东为开投集团，认定西海岸新区国资局为公司实际控制人，我们看好国资控股助力公司稳定经营和长远发展，公司从OLED升华前材料向下游终端材料领域延伸，有序推进医药中间体、电子化学品产能扩建和客户扩展，成长动力充足，维持“买入”评级。　　医药业务表现亮眼+成本管控助力盈利修复，电子材料导入顺利、逐步放量（1）分业务看，2025H1公司显示材料、医药中间体、电子材料业务分别实现营收6.29、1.50、0.27亿元，同比-5.49%、+548.61%、+431.76%。显示材料方面，液晶显示材料进一步呈现“量升价跌”的特征，OLED材料受客户产能收缩、库存管控等因素影响，市场整体需求有所下调。医药业务方面，主力产品客户调整库存策略、核心产品的进一步放量以及新产品的持续放量，经营数据表现亮眼。电子材料方面，随着公司半导体光刻胶单体材料验证工作的顺利推进，产品逐渐放量，带动了相关业务的增长。其次，封装材料项目完成评价验证后部分产品成功导入，自2025Q2起已进入量产供应阶段，为板块收入贡献新增量。（2）盈利能力方面，2025年中报销售毛利率、净利率分别为47.01%、20.6%，同比分别+8.12、+6.85pcts，相较2024年报分别+2.82、+3.34pcts。2025Q2销售毛利率、净利率分别为50.39%、26.06%，环比分别+7.91、+12.79pcts，公司盈利能力改善主要得益于2025H1医药板块表现亮眼，产品结构变化带动整体毛利率的提升，此外公司持续强化成本管控，通过精细化管理举措深化降本增效。　　风险提示：显示技术迭代、客户验证进展不及预期、下游需求不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.64%，其预测2025年度归属净利润为盈利2.84亿，根据现价换算的预测PE为27.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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