FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

东方证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第二期)获“A-1”评级

数的29.62%。2022年5月，公司H股配股募集资金总额为港币85.56万元。截至2024年末，公司注册资本为84.97亿元，申能集团为公司最大股东，持股比例为26.63%。中诚信国际认为，东方证券股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

金融界04-29 15:16

国企共赢ETF(159719短期震荡，大湾区ETF(512970)涨0.43%，机构：央国企企业是不确定性中的“确定性”

油、中国石化、中国建筑、中国移动（A、H股）、中国铁建、中国海油、中国中铁、中国海洋石油、中国神华。大湾区ETF(512970)紧密跟踪中证粤港澳大湾区发展主题指数。数据显示，截至2025年3月31日，中证粤港澳大湾区发展主题指数(931000)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、立讯精密(002475)、美的集团(000333)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、中兴通讯(000063)、格力电器(000651)、TCL科技(000100)，前十大权重股合计占比53.49%。相关产品：国企共赢ETF(159719)，场外联接(A类：020781；C类：020782)；大湾区ETF(512970)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 13:46

东吴证券：给予中国石化买入评级

价，中石化A股股息率为5.8%；中石化H股税前股息率为9.0%，按20%扣税，中石化H股税后股息率为7.2%。　　盈利预测与投资评级：根据公司稳油增气战略的推进情况，以及成品油需求情况，我们维持2025-2027年归母净利润分别546、603、655亿元。根据2025年4月28日收盘价，对应A股PE分别12.7、11.5、10.6倍，对应H股PE分别8.1、7.4、6.8倍。我们看好油价基本见底情况下，公司下游炼化板块盈利提升，且公司炼化一体化产业链优势明显，维持“买入”评级。　　风险提示：地缘政治风险；宏观经济波动；成品油需求复苏不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.82。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-29 12:56

港股午评：恒指涨0.12%、科指涨0.81%，新能源车及生物技术概念股普涨

朱江明及傅利泉合共增持680.96万股H股。招商证券(06099.HK) ：一季度营业收入47.13亿元，同比增长9.64%；净利润23.08亿元，同比增长6.97%。中金公司(03908.HK) ：一季度营业收入约57.21亿元，同比增长47.69%；净利润约20.42亿元，同比增长64.85% 泰格医药(03347.HK)：一季度营业收入，同比减少5.79%；净利润1.65亿元，同比减少29.61%。青岛啤酒股份 (00168.HK)：一季度营业收入约104.455亿元，同比增长2.91%；净利润约17.1亿元，同比增长7.08%。中国石油化工(00386.HK)：一季度营业收入为7353.56亿元，同比减少6.9%；净利润约132.64亿元，同比减少27.6%。机构观点国泰海通发布研报称，港股红利相较A股红利有优势：港股分红比例、高股息资产占比较A股更高，24年来港股红利较A股红利的折价和股息优势略收敛，但考虑红利税后港股仍有优势。港股和A股红利资产投资逻辑一致：港股红利行业结构较A股更分散，但防御属性的本质不变，体现为市场震荡环境下超额收益明显。港股红利配置价值值得继续重视：短期市场波动下港股红利股息、估值优势凸显，中长期分红监管强化+低利率环境支撑港股红利资产表现。华泰证券研报指出，往前看，对等关税扰动发生后，我们坚定看好港股相对收益表现，原因是：1）产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；2）科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎；3）外部扰动下，市场或对内需政策存在预期。不过，考虑此后2-4周或将面临中美关税潜在降级“窗口期”，因此建议哑铃配置：1）海外不确定性升高下具备政策预期的港股内需消费；2）进口替代逻辑下的港股创新药、医疗器械以及今年以来盈利预期抬升明显的港股科技，如半导体及AI链；3）红利方向中，南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的标的仍可作为底仓。中国银河证券表示，随着美国关税政策的影响边际递减，投资者风险偏好逐渐回升。同时，我国将实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，有望带动港股盈利稳中有升。当前港股估值处于历史中低水平，中长期来看，投资价值仍然较高。配置方面，短期内建议关注：受益于扩大内需政策的消费板块；自主可控程度提升的科技板块；贸易依赖度较低以及股息率较高的板块，主要有金融业、能源业、电讯业、公用事业、必需性消费、房地产等行业。

金融界04-29 12:16

药明康德净利暴增89%点燃股医药板块，政策红利能否催生恒生医疗ETF主升浪？

齐涨，A股一度涨超4%至60.54元，H股一度涨超7%至62.4港元。公司昨晚公布，2025年第一季度实现营业收入96.55亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润36.72亿元，同比增长89.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.29亿元，同比增长14.50%。药明康德在报告中表示，营收及归母净利润实现同比增长，主要得益于在保持营业收入增长的同时，不断优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化项目增长带来的产能效率提升，提升了整体盈利能力。同时，公司出售持有的药明合联生物技术有限公司部分股权及处置交割部分业务带来的投资收益，进一步提升了净利润表现。分业务看，药明康德化学业务同比增幅最大，达到32.87%，其次是生物学业务同比增长8.25%。化学业务中，TIDES(寡核苷酸和多肽)保持高速增长，随着新增产能逐季度爬坡，TIDES业务收入达到人民币22.4亿元，同比增长187.6%。而测试业务和其他业务分别同比下滑4.04%和36.11%。相关ETF方面，恒生医疗ETE（513060）高开高走，盘中大涨超2%，成交额近7亿元。成分股中多数上涨，三生制药涨超6%；药明康德涨超5%；石药集团、康方生物、科伦博泰生物－B、云顶新耀－B跟涨，涨幅均超4%。近期2025年国务院政府工作报告提到，健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。2025年2月13日天津市出台25条举措，全链条支持生物医药创新发展。在《全链条支持创新药发展实施方案》持续多地（广州、上海、北京等）落地执行下，创新药医院准入望持续加速，行业在支付端+医院准入边际持续向好趋势下成长确定性和弹性空间。头部港股创新药公司受益于License-out放量，营收和利润稳步增长。估值层面：年初以来科技股的放量大涨之后，医药板块相比于其他成长行业，估值处于相对安全的区间。恒生医疗ETF（513060)跟踪恒生医疗指数，该指数覆盖港股医疗保健领域68家上市公司，聚焦生物科技（45%）、创新药（38%）、医疗设备（4.5%）等高成长赛道。前十大权重股包括百济神州（9.02%）、药明生物（9.0%）、信达生物（8.6%）等，合计占比57.69%，且指数代表中国最前沿细胞治疗、基因编辑技术。该板块估值安全边际，深度折价。当前PB（10Y）2.18倍，处于历史17%分位，较A股医药指数折价34%。PB（TTM）24.89倍，为近5年0.83%极端低分位，值得投资者重点关注。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 10:56

中伟股份赴港上市：镍系电池材料贡献主要收入

短期应付债券10.25亿元。冲刺A+H股实控人持股56.37% 中伟股份成立于2014年，2020年9月在创业板上市。中伟股份的A股发行价格为24.6元/股，实际募资约14.01亿元。上市后，公司股价于2021年最高记录214.77元/股，随后波动下滑。截至2025年4月285日收盘，中伟股份A股报收31.6293元/股，总市值超290亿元。 2025年4月，中伟股份向港交所递交聆讯资料集，称本次募资将主要用于扩大全球版图、新能源电池材料的研发及推进数字化、营运资金及其他一般企业用途。根据招股书，截至最后实际可行日期，公司已发行股本总额为9.37亿股，其中约56.37%由公司控股股东邓伟明夫妻、中伟控股、弘新成达控制。图4：中伟股份股东【看新股】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以新股和次新股解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经04-29 10:29

沪上阿姨（02589.hk）正式开启招股，都有哪些投资亮点？

开启招股，拟全球发售241.134万股H股，定价区间介于95.57港元-113.12港元/股；引入盈峰控股、华宝股份为基石；预期将于5月8日正式登陆港交所。 2025年以来，新茶饮上市热潮涌动，头部品牌扎堆敲钟。背后也暗涌着行业资本叙事的重构——当蜜雪冰城成为港股新一代“冻资王”，打破新茶饮的“破发魔咒”，具备稀缺性的新茶饮企业成为投资者追逐的核心标的。沪上阿姨凭借多元化的品牌布局，以及在下沉市场出的强劲渗透能力等，同样展现一定稀缺性，自然成为投资者寻找下一个“蜜雪冰城”的重要观察对象。三大品牌覆盖多元需求，夯实稳健发展基础目前，沪上阿姨旗下拥有沪上阿姨、沪咖及轻享版三个品牌，产品线涵盖现制饮料及现磨咖啡，价格带较宽，整体走质价比路线，充分满足消费者的多元需求。而且可以看到，这三大品牌还在进化，不断增强市场竞争力。这种多品牌运营能力在新茶饮行业中并不多见，展现独特的战略纵深和弹性。其中，沪上阿姨主要提供鲜果茶、多料奶茶、轻乳茶、酸奶昔及袋装小食，定价通常介乎每款7元-22元，跨多个价格带。2024年4月，沪上阿姨启动品牌升级，以摩登橙主色调+猎豹女士IP展现新的品牌形象，截至2024年新品牌形象门店已达3524家，以较快速度推动战略落地。沪咖提供各种咖啡饮品，并已推出“东方拿铁”，以多元、创新的产品触达消费者，定价介乎每款13元-23元。同时，其一般设于沪上阿姨门店内，这种模式为消费者提供"茶饮+咖啡"的复合选择，也能够产生协同效应，降低其单独拓店、获客等方面的成本。轻享版则是相对沪上阿姨更具性价比的茶饮品牌，定价介乎每款2-12元，与蜜雪冰城相当，同时店型更小且门店选址上更加灵活，更适应下沉市场，进入县级市。 2024年3月以来，沪上阿姨亦开始向加盟商推广茶瀑布——轻享版2.0升级品牌概念，采用醒目的标志、升级的店面设计及全新的推广活动，并快速撬动市场。截至2024年，轻享版1.0及茶瀑布门店的数目分别为188家及304家，茶瀑布推出9个月后的GMV总额达到7380万元。在竞争加剧，消费需求多元化与质价比主导的市场环境下，沪上阿姨也凭借这一品牌矩阵保持经营韧性，整体实现稳健增长。 2022-2024年，沪上阿姨的门店数量分别为5307家、7789家、9176家，相应同比增长46.8%、17.8%；收入分别为22.0亿元、33.5亿元、32.8亿元，净利润分别为1.5亿元、3.8亿元、3.3亿元。这背后值得留意的是，沪上阿姨2024年净利润受股份支付费用等大幅增加影响，从经调整净利润率指标来看，则呈现“三连升”，2024年达到12.7%，体现盈利能力的增强。战略性卡位下沉蓝海，多重优势支撑潜力释放多品牌运营之外，沪上阿姨的竞争优势还体现在产品创新、渠道和供应链强大等方面。沿着渠道布局的角度来看，沪上阿姨战略性聚焦下沉市场，拥有领先市场地位，有望充分享受这一高潜力市场的发展红利。根据灼识咨询，按门店总数计，截至2023年沪上阿姨是覆盖最多中国城市的中国中价现制茶饮店品牌，截至2024年其在下沉市场的门店占比达到50.4%。而按GMV计，中国三线及以下城市的现制茶饮店市场为2023-2028年间最大且预期增长最快的细分市场，未来增长潜力巨大。在此基础上，沪上阿姨也在下沉市场的门店营运、消费者偏好方面积累丰富经验，使其未来有望更有效率推动市场覆盖。同时，下沉市场的领先地位及未来拓展也受益于沪上阿姨所提供的高质价比产品，以及供应链支持等。在产品方面，如前文提到沪上阿姨拥有丰富多样的产品线、亲民的价格定位，同时坚持创新，在2022-2024年均推出超过100款新产品，并不断升级现有产品，以持续满足消费者的需求。在供应链方面，数量庞大且多层级的市场覆盖背后无疑需要强大的供应链支持，确保各层级市场的门店都能及时获得充足且高品质的原料供应并非易事，物流成本也会随距离增加而上升等。反过来看，供应链能力也是下沉市场拓展的难点和沪上阿姨的竞争壁垒。沪上阿姨通过中央采购平台向加盟商提供大部分食材，以保障产品质量标准化。截至2024年，沪上阿姨已建成高效地供应链体系：包括12个大型物流基地、4个设备仓库、8个生鲜仓及15个前置冷链仓，确保全国门店每周2-3次新鲜食材配送，实现从源头到门店的全程品质管控。这些业务线索也揭示出，沪上阿姨未来增长的持续性和可能性。所以综合来看，沪上阿姨的价值逻辑较为清晰，整体展现出较强的投资吸引力，其这场赴港IPO，或许亦是资本市场校准新茶饮估值坐标的又一里程碑。有理由对其抱以乐观预期，不妨保持关注。

格隆汇04-29 09:46

开盘：沪指跌0.21%、创业板指跌0.27%，保险、跨境支付及免税店板块普跌

合交易所有限公司递交发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请材料。该申请材料为草拟版本，其所载资料可能会适时作出更新和修订。公司本次发行上市尚需取得相关政府机关、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案，该事项仍存在不确定性。山东黄金：2025年第一季度营收为259.35亿元，同比增长36.81%；净利润为10.26亿元，同比增长46.62%。营收增长主要是报告期自产金、外购金销售价格均增加所致；净利润增长主要是报告期公司生产运营管理能力提升及黄金价格上涨所致。人福医药：招商生命科技（武汉）有限公司拟6个月内通过集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司股份，累计增持比例不低于增持前公司已发行总股本的0.5%，不高于增持前公司已发行总股本的1%，增持价格上限为25.53元/股。中国核电：公司计划使用自有资金和自筹资金，通过集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购金额不低于3亿元且不超过5亿元。回购价格不超过董事会审议通过回购决议前30个交易日股票交易均价的150%，即13.98元/股。回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内。回购的股份将用于股权激励。福田汽车：北汽蓝谷拟向特定对象发行股票募资总额不超过60亿元。其中，公司拟认购金额不超过25亿元，北汽集团拟认购金额不超过5亿元，其余股份由其他发行对象以现金方式认购。公司参与北汽蓝谷此次发行，不仅可以分享新能源乘用车市场增长红利，还可以优化自身业务结构，布局前沿领域，加速商用车新能源化、智能化转型，对冲商用车行业周期性风险。机会提前看外交部重申中美未就关税问题磋商或谈判，近期两国元首没有通话在例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆回答有关提问时说：“据我了解，近期中美两国元首没有通话。”郭嘉昆表示，关税战、贸易战没有赢家。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。多家公司一季度业绩大增!半导体、黄金、工程机械等行业表现不俗 A股一季报披露接近尾声。4月28日晚，闰土股份、奥拓电子发布的一季报显示，2025年一季度净利润同比增幅分别为3542.85%和2139.84%。从行业角度看，半导体、黄金、工程机械等行业内部分上市公司业绩表现不俗。特朗普拟修改对外国汽车的关税以减轻行业冲击，或在周二前行动知情人士透露，特朗普将采取措施减轻其汽车关税的影响，防止对外国制造的汽车征收的关税叠加在他已经征收的其他关税之上，并放宽对用于在美国制造汽车的外国零部件征收的部分关税。预计特朗普将在周二晚上前往参加集会之前采取行动。俄罗斯总统普京宣布5月初停火72小时，并称愿意进行无条件的和平谈判俄罗斯总统普京宣布，将在卫国战争胜利80周年庆典期间停火72小时，从5月8日持续到5月10日。此外，俄方再次表示愿意进行无先决条件的和平谈判，以消除乌克兰危机的根源，并与国际伙伴进行建设性互动。阿里发布并开源Qwen3，无缝集成思考模式、便于Agent调用中泰证券：互联网大厂积极布局AI应用，有望带动全行业进入加速发展期，看好2025年中国AI应用的产品升级与商业突围，产业机遇明朗。国家能源局：正会同有关部门制订大功率充电设施建设改造政策上海证券：随着新能源汽车销量快速增长，充电桩作为新能源汽车基础设施核心要素，有望充分受益，建议关注充电运营商和充电桩产业链投资机会。 70个“公共数据跑起来”示范场景发布，公共数据开发利用加快东兴证券：当前我国数据要素顶层设计不断完善，产业端成果持续落地，短期发展机遇仍主要在产业基础设施建设方面，关注基础设施建设、数据资产变现、数据授权运营三条主线。机构观点国泰海通：优先配置综合优势显著，以及跨境资产配置能力更强的头部券商国泰海通证券表示，固收自营作为券商行业的支柱业务，在新时期亟待转型。单一业务的变化，应看作行业供给侧改革的一个侧面，转型期、探索期，建议不确定性找确定性，优先配置综合优势显著，以及跨境资产配置能力更强的头部券商。广发证券：2025年煤价中枢或有下行龙头公司预计盈利保持整体稳健广发证券表示，4月煤炭行业需求仍处于淡季，煤价总体较为弱势，但后期稳增长逆周期调节政策力度加大预期开始增强，且随着工业需求回升，产量增长放缓及进口煤预期下降，预计煤价在库存回落后逐步回升。公司方面，2025年煤价中枢或有下行，考虑龙头公司长协价格相对稳定，成本费用普遍控制有力，预计盈利保持整体稳健。

金融界04-29 09:36

钧达股份(02865.HK/002865.SZ)奔向港交所，一份中国光伏电池突围的新样本

招股。据招股书披露，公司本次全球发售H股基础发行股数为6343.23万股，价格区间初步确定为20.40港元至28.60港元，预计于2025年5月8日在香港联交所挂牌并开始上市交易。华泰国际、招银国际、德意志银行为其联席保荐人。此次招股，珠海高景(由高景太阳能股份有限公司(“高景太阳能”)全资拥有)及现代直投(由上饶市现代产业引导基金中心(有限合伙)(“上饶产业引导基金”)全资拥有)作为基石投资者为钧达股份站台。在行业产能出清、技术迭代加速的背景下，钧达股份能否借力港股平台突破增长瓶颈？其全球化野心中又暗藏哪些胜负手？一、技术优势铸就行业地位全球碳中和目标正在推动可再生能源装机量不断攀升，得益于技术持续进步以及生产成本的不断优化，光伏成为可再生能源装机增量的主力军。2024年，光伏发电新增装机容量占全球可再生能源新增装机容量的76.1%。叠加各主要国家通过税收抵免、项目补贴等优惠政策降低光伏项目成，光伏产业规模持续扩大。根据弗若斯特沙利文报告，预计2025年至2030年光伏累计装机容量将从2557GW增长到6437GW，复合增长率达到20.3%。（来源：弗若斯特沙利文）光伏电池作为产业链中技术壁垒最高、价值密度最大的环节之一，是整个光伏产业链的核心战场。在这个赛道上具有领先技术的玩家，自然更容易脱颖而出。作为专业光伏电池制造商，钧达股份在不同历史时期均保持着技术领先地位。 2017年，公司出的高效黑硅光伏电池转换效率达19.1%以上，并成为了当时全球最大黑硅光伏电池供应商之一；2018年，公司推出的单晶P型PERC电池转换效率达23.8%以上。随着光伏电池行业从P型向N型持续转化，钧达股份再度引领了行业技术变革。2023年，凭借半片边缘钝化及波浪背场技术，钧达股份将平均量产转换效率推高到了26%以上。2024年，钧达股份推出MoNo2系列N型TOPCon电池，将平均量产转换效率再度提升0.5%，并使得双面率达到90%，单瓦非硅成本降低约30%，成为了业内降本增效的典范。同时，钧达股份坚持“预研一代、测试一代、量产一代”的技术研发理念，在保持N型电池领域领先地位的同时，积极进行xBC、钙钛矿叠层光伏电池等技术的研发并推动量产。截至2024年末，钧达股份中试TBC电池转化效率较主流N型电池效率可提升1%—1.5%，与外部机构合作研发的钙钛矿叠层电池实验室效率达31%，巩固了其在光伏电池领域的技术领导地位。这一切离不开钧达股份对于研发的长期投入。截至2024末，公司研发团队成员为827人，占员工总数的26.1%。钧达股份能够长期站稳光伏电池行业C位，除了技术优势外，还在于规模化量产的能力。据弗若斯特沙利文报告，按2024年的出货量计，在专业光伏电池制造商中，钧达股份的光伏电池全球市场份额达至约17.9%，排名第二。其中，N型TOPCon电池全球市场份额24.7%，排名第一，年化产能约为44.4 GW，位居行业领先地位。二、全球化战略加速盈利修复不可否认的是，近年来光伏行业整体陷入了非理性竞争的泥沼，激烈的价格战压缩了整个产业链的利润空间。为了解决行业危机，行业自救与政策干预双管齐下。中国光伏行业协会多次呼吁“反内卷”，推动建立以靶心价为指导的招标体系，杜绝最低价中标。工信部等部委则强调通过技术创新提升竞争力，引导淘汰落后产能。然而，产能出清尚需一段时间，如何应时而变、主动破局成为了考验一家企业周期穿越能力的关键。面对国内产能过剩困局，钧达股份将全球化作为第二增长曲线。其中逻辑也不难理解。尽管许多国家正在加速布局光伏，但当下许多海外企业因缺乏工艺积累与研发投入，难以突破TOPCon量产瓶颈，造成海外市场光伏组件和光伏电池产能存在较大缺口。此前中信建投研报指出，剔除东南亚四国及中国产能，2024年底海外光伏组件产能可达200.8GW，而同期海外电池产能仅61.6GW。供给结构性失衡自然需要以钧达股份为代表的实力玩家来填补，海外市场也的确成为了其破局的关键。今年一季度，钧达股份海外市场收入占比为58%，相比2024年全年海外收入占比提升了34.15个百分点。得益于此，公司整体盈利情况也有明显改善。今年一季度，钧达股份归母净利润和扣非归母净利润分别实现环比增长39.23%、43.25%。同时，公司毛利率5.88%，同比上升0.12个百分点，环比上升3.11个百分点；净利率也较上季度上升4.31个百分点。此次港股上市，也是钧达股份加速海外布局的关键。根据招股书披露，公司预计将本次募资金额的75%用于在阿曼建设5GW光伏电池生产基地，预计该项目将于2025年投产。根据2024年公司年化产能44.4GW计，此项目将会为公司带来11.3%的产能增长。在当前美国朝全世界挥舞关税大棒的背景下，阿曼仅面临10%的基础关税（处于目标国家中最低水平）。通过在阿曼投资建设生产基地，可以有效规避过高关税带来的影响。国金证券研报测算后认为，除美国本土组件+电池产能以外，美国本土组件+阿曼电池产能将成为成本最低的输美方式，盈利将超过7美分/W，这有助于钧达股份进一步修复盈利能力。同时，阿曼坐落在欧亚贸易路线的核心区位，毗邻中东、欧洲及亚洲市场，对于钧达股份拓展全球市场具有天然的地理优势。三、逆周期突围下的主动破局在光伏行业深陷价格战泥潭、产能加速出清的当下，钧达股份的破局逻辑并不止于短期盈利修复。这家企业正通过技术溢价、生态链垂直整合，重构全球光伏产业的底层竞争规则——从被动适应周期转向主动破局。经过2024年上半年光伏产业链价格持续下探，甚至突破现金成本以下，整个产业链都面临亏损以及现金流的考验，众多企业采取去产能、去库存的举措，为供需结构带来了一定程度改善，光伏电池片价格触底后也有了阶段性回暖。（来源：InfolinkConsulting，中泰证券研究所）中信证券研报也明确指出，需求的边际改善也将为产业链带来明显的价格弹性。产业链边际改善为众多企业后续利润空间提供了良好支撑，尤其为具备技术代差和产能弹性的企业打开了利润修复空间。钧达股份早在2023年底率先完成P型落后产能的减值计提，这意味着其彻底剥离落后产能，实现100% N型TOPCon产能结构。此举规避了行业转型期的资产减值风险，在N型电池价格反弹周期中，这种“轻装上阵”的产能结构，叠加阿曼的输美溢价优势，正推动其单瓦毛利加速修复，为新一轮盈利增长奠定基础。此外，钧达股份并没有通过覆盖硅料、硅片、电池、组件的全产业链布局构筑护城河，而是以专业化电池制造为支点，向下游绑定需求、向上游锁定供给，形成“技术+供应链”双保险，将专业化分工带来的效率优势充分发挥。一方面，公司与硅片、石英、丝网等核心原材料供应商建立了稳定的关系；另一方面，公司与隆基、天合等组件龙头实现了长期合作关系，全球出货量前十大组件厂商中有九家为公司重要客户。这种哑铃型战略，本质是对光伏产业“规模至上”逻辑的颠覆。当行业从野蛮生长进入精耕细作阶段，通过专业化分工实现“局部最优解”的聚合，或许比盲目追求全产业链控制更具生命力。四、结语在全球能源秩序重构与技术革命交汇的历史节点，钧达股份港股上市的战略选择折射出中国新能源产业转型的深层逻辑。其以技术溢价为支点的全球化布局，本质上是在重构新能源产业的估值坐标系——将中国企业的技术标准植入全球产业链，通过资本市场的离岸枢纽作用实现生产要素的跨域配置，这种模式打破了传统制造业“产能出海”的单维路径。同时，通过技术代差制造非对称竞争优势，将产能过剩危机转化为技术迭代机遇。钧达股份展现出了一家头部企业面对行业周期波动时灵活应对的能力。更重要的是，这给市场传递了一个信号：当技术代差、资本杠杆与地缘洞察形成共振，企业便有机会将周期波动转化为规则重构的跳板——而这，或许才是穿越寒冬的真正密码。

格隆汇04-29 09:26

A股头条：披星戴帽潮来了！史上最严退市新规发酵；外交部重申中美未就关税问题磋商或谈判；腾讯、阿里、字节跳动抢购算力资源

公司股份一拖股份：拟回购不超过已发行H股总股本10%的H股股份中国核电：拟3亿元-5亿元回购股份节能风电：拟1亿元-2亿元回购股份用于减少注册资本徐工机械：拟3亿元-6亿元回购公司股份用于减少注册资本交易提示【限售解禁】

金融界04-29 07:36

24小时热点