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就业市场现降温迹象经济仍能延续增长势头？
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美国人的工资仍在增长，但增速已经回落。ADP研究所的数据显示，8月份为获得更高收入而换工作的员工的工资同比上涨了9.5%，这是自2021年6月以来的最小涨幅，而那些留在原先工作岗位上的员工的工资同比上涨了近6%。
金融界2023-09-05
【早盘】油价重拾涨势通胀下降停滞
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裂痕”，加上较早时间发布的职位空缺数和ADP数据，促使全球最大的债券投资者投身押注美联储本轮紧缩周期结束，分别是贝莱德和太平洋资管。由于下周便是美联储9月议息会议举行的时间，按照惯例，本周美联储上下官员将集体进入“噤声期”。最新的CME“美联储观察”工具显示，美联储9月加息的概率不足40%，11月和12月加息的概率也只在60%左右。投资者可能需要耐心等待，因为本周不太可能从“官方渠道”获取更多美联储货币政策的暗示。技术面：过去三个交易日均收阴线，而过去三个交易日累计跌幅不超过0.15%，在相对高位进入波动率极小值时间，暗示短线“破局”即将到来。目前日线形态看多，只因均线系统金叉成立。原油方面：早前媒体透露全球能源巨头雪佛龙在澳大利亚的LNG工厂可能陷入罢工危机，然后似乎“什么也没有发生”。最新消息显示，劳资双方正在进行谈判，最坏的结果是于当地时间今天早上6点开始罢工。雪佛龙在澳大利亚有两家LNG工厂，分别是惠斯通和高庚，合计占全球LNG产能的5%以上。调查显示，业内人士普遍预计沙特可能会把每日100万桶的原油减产协议继续延长至今年10月底。国际能源署在最新的报告中也反映了这一“事实”，鉴于消费强劲，全球原油需求正在创纪录的增长，这一趋势将会提振油价。报告中称，6月全球原油需求量达到创纪录的1.03亿桶/日，且8月需求量可能还会再创新高。技术面：昨日（9月4日）油价基本以平盘收市，高位盘整意味浓厚。目前油价已经进入85美元水平上方，多头面临的阻力与80美元时相比不可同日而语。鉴于整体形态仍属强势，后市看多为主。
一颗小菜芽2023-09-05
【晚盘】加息概率下降黄金延续上涨
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DP修正值下修，失业率有所上升，非农及ADP增幅降低，9月及11月加息的预期出现较大回落，这一方面还将继续支撑黄金。所以，当下的主线是对比两周之前的加息概率的走低，但美联储料不会轻易传递鸽派信号，即美元总体保持强势，而黄金涨幅将受限。技术面：黄金自1884美元持续上涨，多头强势。短线来看，上周五（9月1日）非农数据之后冲高回落，但多头完好，本周料先调整后有望继续上涨。下方关注1932美元一线的支撑，上方先关注1958美元的阻力。
一颗小菜芽2023-09-04
经济软着陆，9月会重启牛市吗？
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份职位空缺与劳动力参与率大幅下降，8月ADP就业放缓，以及8月份非农就业人数上升但时薪增长放缓，再加上第二季度企业盈利增长疲软，都预示着美联储近14个月连续11次的加息政策已经奏效。虽然经济衰退的时间表进一步推迟，甚至会实现经济软着陆，但是种种经济放缓迹象却给投资者带来了利好消息，本周美国三大股指上涨。汉邦金融预测美联储和加拿大央行9月份不会加息，11月份加息的可能性也不大，因为从去年3月份开始的激进的加息政策正在奏效。从过去近80年的历史数据来看，9月份是北美股市最动荡的一个月，不过鉴于美国和加拿大的经济正在放缓，通胀减弱，8月份股市回落，9月份可能会再现前七个月的牛市。美国本周市场回顾本周五，标准普尔500指数以4515.77收盘，较上周上涨2.5%。8月份下跌1.77%。道琼斯工业平均指数以34837.71收盘，较上周上涨1.43%。8月份下跌2.36%。纳斯达克综合指数以14031.81收盘，较上周上涨3.25%。8月份下跌2.17%。 10 年期美国国债收益率周五为4.181%。衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为13.09。 GDP 周三公布的美国第二季度GDP第二次估计显示，GDP年化增长率为 2.1%，较上月公布的 2.4% 有所下调。但由于劳动力市场紧张支撑了消费者支出，第三季度初经济增长势头似乎有所回升，经济学家将第三季度增长预期提高至 5.9%。 PCE（个人消费支出指数）美国商务部周四公布的7月份PCE数据与6月份相比上涨0.2%，与去年同期相比上涨3.3%。剔除波动较大的能源和食品价格后，核心个人消费支出指数显示价格环比上涨 0.2%，截至 7 月份的 12 个月价格上涨 4.2%。数据均符合经济学家的预期。职位空缺和劳动力流动率调查（JOLTS）周二公布的7 月份职位空缺和劳动力流动率调查 (JOLTS)为 882.7 万个，而预测数量为 955.9 万个，自 2021 年 3 月以来首次跌破 900 万个。与此同时，7 月份有 350 万人辞职，这是两年半以来的最低水平，这表明求职者变得更加谨慎，辞职率下降至 2.3%。富国银行的萨拉·豪斯 (Sarah House) 表示：“7月份 JOLTS 报告预示着美联储能让经济实现‘软着陆’的好兆头。失业人员人均职位空缺仍高于大流行前的水平，但在劳动力需求增长降温和劳动力供应增长令人印象深刻的情况下，这一指标显然呈下降趋势。辞职率正常化表明，争夺工人的斗争正在平息，至少在总体水平。 “我们怀疑联邦公开市场委员会希望看到7月份数据在未来的 JOLTS 报告以及其他指标中得到证实，特别是那些与劳动报酬增长相关的指标。也就是说，这次数据是过去几年通胀压力慢慢减少的又一个迹象。” 与此同时，两年期国债收益率周二下跌。任何经济降温的迹象都会增强投资者对美联储放松政策立场的希望。 ADP就业报告周三，ADP数据显示，美国8月份就业创造放缓幅度超过预期，这表明美国经济出人意料的弹性可能在利率上升的压力下开始放缓。8 月份私营雇主增加了 17.7万个就业岗位，远低于 7 月份修正后的 37.1万个就业岗位总数，也低于道琼斯调查的经济学家预计的增加 20 万个就业岗位。虽然ADP的私营部门就业报告并不总是被视为官方非农就业数据的准确预测，但它为周五的官方就业数据定下了基调。 BMO资本市场利率策略师Ben Jeffery表示，ADP的数据是劳动力市场内七个“负面指标”之一，这些数据在8月份非农就业报告之前“明确指向下行趋势”。尽管如此，鉴于劳动力市场一直保持弹性，而且美联储一贯表示，单月数据并不构成趋势，即使是预期的2020 年 12 月以来最慢的招聘速度，也不足以让今年不再加息。” 非农就业美国劳工统计局周五报告称，经季节调整后，8月份非农就业人数增长 18.7万人，高于道琼斯预估的 17万人。然而，失业率为3.8%，较7月大幅上升，为2022年2月以来最高。经济放缓和价格压力缓解的另一个迹象是，平均时薪同比增长 4.29%，低于道琼斯调查的经济学家预期的 4.4% 增幅。该报告降低了美联储2023年进一步加息的可能性，市场预计美联储在9月份的政策会议中不会加息，11月份加息的可能性也不大。分析与展望 8月份股市股市在8月份的大部分时间里都在下跌，最后才出现上涨。标准普尔 500 指数8月份下跌1.77%，结束了5个月的连涨。由于石油和天然气价格上涨，能源股是 8 月份标准普尔 11 个板块中唯一上涨的板块，上涨 1.3%。公用事业股是8月份市场中表现最差的板块，下跌了 7%，原因是能源成本上涨，以及投资者对电力公司面临看似随机的气候相关风险日益感到不安。 8月份纳斯达克综合指数下跌了2.17%，遭受 2023 年最严重的月度跌幅，同时也结束了5个月的连涨。道琼斯工业平均指数则出现了自 5 月份以来的首次月度下跌，8月份下跌2.36%。本周股市本周三，道指和标普500连续4天上涨。周四，纳斯达克综合指数已经连续5天上涨。今年科技股的上涨既受到人工智能的推动，也受到科技公司内部质量因素的推动。周五股市几乎没有变化，三大指数实现7月份以来的最佳单周表现。周二，令人失望的消费者信心数据（106.1）和大于预期的7月份职位空缺降幅发布后，2 年期国债收益率暴跌，美国主要股指上涨。科技板块因债券收益率下降而收到提振，芯片制造商英伟达 (Nvidia) 领涨科技股，涨幅超过 4%。Meta Platforms、特斯拉、苹果和微软的股价当天收高。投资者将这两天弱于预期的经济数据视为股市的利好消息，当投资者担心利率和美联储政策时，往往会出现这种情况。经济数据的任何疲软都会导致收益率上行压力减轻，国债收益率跌至约三周以来的最低水平，这对股市有利。这两天的数据也促使联邦基金期货交易员降低今年美联储进一步加息的可能性。经济软着陆已成为共识周一短期国债收益率大幅上涨，一年期国债利率一度触及 5.553%，这是自 2000 年 8 月 25 日以来的最高水平。当前很多投资者持有货币市场基金和定期存单，现在就要考虑再投资风险和时机，因为当美联储或者加拿大央行能够策划软着陆或温和衰退的话，固定收益产品将为投资者提供更高的回报率或收益。所以是时候逐步从你的银行账户、存款账户中撤资转而投向固定收益产品了。尽管利率上升，但投资者越来越多地押注国内经济将继续蓬勃发展。投资者预计利率可能会在更长时间内保持较高水平。根据芝商所 (CME Group) 的 FedWatch Tool，美联储在 9 月利率会议期间维持当前联邦基金利率不变的可能性为86.5%，在年底前再次加息的可能性为 57%，高于周五的 54% 和一周前的 32%。到 2024 年 6 月，交易员预计美联储从当前水平降息的可能性为 58%，低于周五的 62% 和一周前的 83%。过去五六周，这是一个真正由利率驱动的市场：大部分时间里美国国债收益率一周上涨，股市下跌。本周国债收益率开始逐步下降，股市大涨。当然，今后几周如果收益率开始回升至新高，这可能会令9月美国股市感到恐慌，不要暂时排除这种可能性。 9月份往往是股市一年中最动荡的月份，但是今年也许不同，因为美国的经济在下滑，美联储不再加息的可能性增加，股市可能在9月份重启牛市。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以20545.36收盘，较上周上涨3.58%。8月份下跌1.62%。由于沙特和俄罗斯减产迫使企业减少库存，美国基准原油 8 月份上涨 2.2%，至每桶 83.63 美元。 10 月交割的天然气期货当月上涨 5.1%。本周五，伦敦布伦特 11月原油期货为88.99美元/桶。本周五，1加元兑5.2583人民币，兑0.7357美元。 GDP 周五，加拿大统计局称，加拿大第二季度出乎意料地出现经济萎缩，年率收缩 0.2%，低于分析师预期的 1.2% 的增长和加拿大央行 1.5% 的增长预测。住房投资下降、库存积累减少以及出口和家庭支出放缓是经济放缓的原因之一。分析与展望股市受能源和矿业股上涨的推动，加拿大主要指数周五触及一个月高位，而随着更多全球经济数据表明加息可能已接近尾声，投资者情绪依然乐观。能源股上涨 1.7%，因供应收紧以及 OPEC+ 石油生产国集团将减产期限延长至年底的预期而导致原油价格上涨。随着贵金属价格上涨，材料板块上涨 0.9%，而在财新PMI显示中国工厂活动在 8 月份意外恢复扩张后，大多数基本金属都出现上涨。预计加拿大央行9月份不加息过去两年，加拿大炙手可热的劳动力市场最令人震惊的迹象是，由于雇主难以填补空缺职位，职位空缺大量涌现。劳动力需求的降温可能会给加拿大央行9月份保持利率不变的空间更大。加拿大统计局的数据显示，6 月份加拿大职位空缺数量小幅下降 1.2%，至 753,400 个，而 2022 年 5 月达到峰值，超过 100 万个。这是两年多来的最低水平。职位空缺数量的放缓与美国就业市场恢复正常的步伐一致。本周，美国劳工部表示，继 6 月份出现类似下降之后，7 月份职位空缺数量下降 3.7%，至 880 万个。与此同时，选择辞职的美国人数量（这是工人对就业市场信心的标志）骤降至 2021 年初以来的最低水平。劳动力市场紧张局面的转变正值两国央行行长在宣布下一次利率之前权衡经济数据之际。加拿大央行将职位空缺作为衡量劳动力市场健康状况和加息影响的一个指标。不过，央行是否会在11月加息还要看夏季期间的就业率以及工资增长幅度。加元加元兑美元周四小幅走高，但由于中国经济放缓给大宗商品相关货币带来压力，加元在 8 月份仍大幅下跌2.4%，为 2 月份以来最大单月跌幅。周五，加元兑0.7357美元，即73.57美分。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3133.25收盘，较上周上涨1.66%。8月份下跌5.2%。本周五，沪深300指数以3791.49收盘，较上周上涨2.22%。8月份下跌6.21%。本周四，恒生指数以18382.06收盘，较上周上涨1.45%。8月份下跌8.45%，是自2月份抛售9.4%以来的最大跌幅。本周五，1美元兑7.2616人民币。 PMI（采购经理人指数） 9月1日（周五）公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界点以上，位于扩张区间。国家统计局8月31日（周四）公布的数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，最近三个月连续攀升但连续五个月处于收缩区间，引发了人们对世界第二大经济体近期疲弱扩张数据的担忧。分析与展望本周中国政府连续出台了一系列刺激中国股票市场以及楼市的措施。中国大陆股市创下自 7 月份以来的最大单周涨幅。中国财政部上周日表示，从周一开始，将证券交易印花税减半至 0.05%。这是自 2008 年以来首次降低税收。据《环球时报》报道，该措施旨在“活跃资本市场，提振投资者信心”。中国证券监管机构还计划限制新股上市，这可能有助于平衡供需，并放宽购买证券的保证金规定。消息发出后，周一中国股市上涨。周四，央行敦促银行降低付款和抵押贷款利率以重振消费，中国将首次购房者的最低首付比例降低至20%。周五央行还表示，将从 9 月 15 日起将外汇储备金率从 6% 下调至 4%。此举是自 2022 年4月以来的第三次举措，被视为一种防御措施。人民币面临进一步贬值压力。碧桂园在未来几天的债券本金和利息支付的几个最后期限之前报告了自 2007 年以来的首次中期亏损。尽管该公司股价本周反弹 9.9%，但过去一个月违约风险已使该公司市值蒸发 44%。恒生指数从近两周高点回落。该指数8月份下跌8.5%，是自2月份抛售9.4%以来的最大跌幅。科技指数下跌 0.4%。9月1日（周五）香港股市因恶劣天气全天休市。据彭博社数据，恒生指数 80 家成员公司中约有 72 家已发布最新业绩，盈利平均下降 1.3%。2022 年，该指数成员的平均增长率为 5.5%。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以32710.62收盘，较上周上涨3.44%。8月份下跌1.67%。本周五，德国DAX 30指数以15840.34收盘，较上周上涨1.33%。8月份下跌3.04%。本周五，英国FTSE 100指数以7464.54收盘，较上周上涨1.72%。8月份下跌3.38%。分析与展望泛欧 STOXX 600 指数8月份跌幅达到 2.64%。欧洲股市周五收盘涨跌互现，此前美国重要就业报告显示新非农就业数据高于预期且失业率上升。初步数据显示，欧元区 8 月份通胀率高于预期，与 7 月份持平，为 5.3%。周三，西班牙公布 8 月份通胀率同比上涨 2.6%，符合分析师预期，而德国公布截至 7 月份的全年进口下降 13.2%，为 1987 年 1 月以来的最大跌幅。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2023-09-04
非农夜过后华尔街风向终于变了？
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上上周早些时候发布的职位空缺数和小非农ADP数据，这已是短短一周时间里第三份指向美国就业市场遇冷的报告。在8月份的无情抛售导致10年期债券收益率创下2007年以来新高之后，债券投资者对这些数据欢呼雀跃。作为全球借贷基准的10年期美债收益率，在上周结束时收于了4.2%关口下方。这一系列就业指标放缓的最新力证，使得市场情绪转向买入并持有对政策敏感的两年期国债，贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg形象地称之为“尖声买进”（screaming buy）。从利率互换市场的数据看，交易员当前认为，美联储11月再次加息的可能性已略低于40%。同时，他们已经完全消化了美联储到明年6月份降息25个基点的预期。 Rosenberg是贝莱德规模达74亿美元的系统性多策略基金的投资组合经理。他表示，随着薪资增长放缓，美联储必须降低借贷成本，以避免实际利率（或经通胀调整后的政策利率）过度收紧。他在接受采访时指出，这关系到更长时间的限制性政策，而不是更长时间的加息。这就是债券市场对明年的定价。通胀逐步下降，将令美联储不得不降息——这不是因为硬着陆，而是因为要避免过度紧缩，同时保持限制性。 Rosenberg指出，他看好两年期国债，因为它们既有高收益率，又有可能从美联储政策转变中受益。他指出，由于通胀和风险溢价的不确定性，长期债券的吸引力较低。押注收益率曲线趋陡事实上，美联储有望结束数十年来最激进紧缩政策的前景，也吸引了投资者开始关注另一个以往最受欢迎的周期末期交易——押注收益率曲线陡峭化。人们的交易逻辑是，随着焦点转向美联储可能转向宽松政策的时机，短期债券的表现将好于长期债券。该策略也可能受益于季节性趋势：公司通常会在美国劳动节假期后急于出售债务，从而给长期债券带来压力。 Pimco投资组合经理Michael Cudzil表示，就业数据让债券市场安心地认为，美联储目前将暂时按部不动、并可能已经结束了这个周期。而如果美联储确实已经完成了本轮加息周期，那么接下来焦点就会转向何时首度降息，而这会导致曲线更为陡峭。上周，短期国债的表现尤为出色，收益率曲线则变得更加陡峭。两年期美债收益率上周下跌约20个基点，跌破了4.9%关口。与此同时，30年期美债收益率当周则变化不大，约报4.30%，此前几周已首次回到了五年期美债收益率之上。三菱日联金融集团（MUFG）美国宏观策略主管George Goncalves表示，最新的就业报告看起来就像是“强劲就业市场终结”的开始，也是美联储暂停加息倒计时的开始。他指出，这将有利于收益率曲线前端而非后端，并补充道，两年期美债收益率可能跌向4.5%。法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa则表示，较长期限债券上周五下跌，因为交易商在为下周更多的企业发行做准备。她同时表示，曲线趋陡的交易也有经济基本面的支持。 Rajappa指出，“我们要做的就是押注陡峭化交易——要么市场开始对美联储更多的降息进行定价，收益率曲线牛市陡峭；要么美联储在数据强劲的情况下继续按兵不动，在这种情况下长债将遭遇抛售。”
金融界2023-09-04
大举进军美债！从贝莱德到PIMCO 债券投资者押注美联储加息结束
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公布的职位空缺数据弱于预期，“小非农”ADP报告显示，美国企业增加就业的速度正在放缓。债市投资者对这些数据欢欣鼓舞，此前8月美国国债遭遇无情抛售，10年期美债收益率触及2007年以来最高水平。作为全球借款基准的美国国债收益率上周收于4.2%以下。短期美债上周五表现强于大盘，推高了收益率曲线。两年期美债收益率上周下跌约20个基点，至4.9%以下。与此同时，30年期美债收益率基本持平在4.30%左右，此前几周以来首次超过五年期美债收益率。 Macro Man专栏作者Cameron Crise表示，虽然在这个关键时刻完全排除再次加息的可能性有点鲁莽，但美联储似乎不需要再次加息。这可能为名义债券的上涨打开了一扇机会之窗，不过今年的实际回报率能否为正仍是一个悬而未决的问题。三菱日联金融集团（MUFG）美国宏观策略主管George Goncalves表示，就业报告看起来像是“强劲的就业市场结束的开始，以及美联储还能坚持多久的倒计时”。他说：“这将有利于前端而非后端”。他还说，两年期国债收益率可能跌向4.5%。利率互换交易员认为，到11月再次加息的可能性略低于50%。在那之后，他们已经完全消化了到明年6月份降息25个基点的预期。贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder上周五表示，美联储现在可能会结束抗通胀战役，因为美国劳动力市场在过去三年里创造了历史性的2600万个就业机会后正在降温。“事实上，2600万个就业岗位就等同于增加了一个相当于澳大利亚大小的经济体的总人口”。他表示，劳动力市场降温为有关美联储已完成加息的猜测提供了支撑，使得债券的吸引力升至几个月来最高。尽管8月美国招聘步伐回升，但劳工部的报告还显示薪资增长放缓且失业率跃升至2022年2月（即美联储开始加息前的一个月）以来的最高水平。“我认为你可以用这作为劳动力市场开始出现闲置的另一个指标”，而且与此同时“通胀有所下降，” Rieder表示，“美联储应该已完成加息了。相比于过去几个月，你肯定可以增加一些利率敞口”，“我们喜欢持有短期债券，但我认为现在你实际上可以在曲线上进一步延伸，而我们已经部分上增加了中期债券的敞口”。
金融界2023-09-04
美国非农与失业率证明一件事：鹰派大获全胜！美元上攻104.50避险涌现黄金和比特币沦为输家
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务业PMI，以及周三晚些时候公布的美国ADP就业变化，以寻求新的推动力，这些数据可以为金价提供明确的方向。 Hill继续补充，尽管比特币上周在每周时间框架上与25381美元的支撑位握手，但收市仍远低于最佳水平。正如他在之前的分析中所传达的，支撑测试是在每周阻力位30644美元遭到拒绝之后进行的。他本周的主要观察是每周支撑位25381美元；突破该底部将挖掘23144美元的每周支撑位，随后是19985美元的另一层支撑位。从技术上讲，考虑到迄今为止买盘疲弱，在25381美元上方可能有进一步下跌的风险。假设卖家确实发起推动，如果比特币跌破24750美元的低点，这是6月15日形成的最新低点，也可能会看到早期趋势反转的开始。投资者会注意到，在每日时间范围内，周中交易观察到的价格与27221美元的阻力位相连，该水平伴随着广受关注的200天简单移动平均线，目前为27559美元。这种技术阻力的结合显然足以让技术卖家出现，并限制买盘脱离上面强调的每周支撑位25381美元。再加上相对强弱指数(RSI)从50.00中心线下端回落，这给本周的周支撑位打上了一个大胆的问号，并为日支撑位24262美元带来了曙光。当进入上半年时间框架时，25936美元是一个关键的短期水平。市场会注意到，该水平在最近的交易中被突破，可能表明愿意重新测试25381美元的每周支撑位，并为短期突破抛售机会打开大门。有趣的是，投资者还看到H1图表上的支撑有限，直到南至24286美元，这表明价格可能在接下来的几周内突破25381美元。 (来源:FXEmpire)
会员
小萧2023-09-04
从贝莱德到太平洋投资管理公司债券投资者押注美联储加息已经结束
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场数据，此前职位空缺数据弱于预期，而且ADP研究所的报告显示美国企业新增就业岗位放缓。在8月份的持续抛售导致10年期国债收益率触及2007年以来的最高水平后，债券投资者对这一数据欢呼雀跃。作为全球借贷基准的利率，本周收于4.2%以下。
金融界2023-09-04
下周重磅事件：美PMI、中国两大关键数据、澳加央行决议轮番来袭市场方向又要生变？
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水平，8月份的消费者信心恶化，而周三，ADP就业报告显示，美国私营部门8月份增加的就业岗位低于预期。数据公布后，投资者有了新的想法，目前，他们对11月前是否有必要再次加息持中立态度。由于下周一是劳动节假期，美国在未来一周的议程将比较清淡，但有一个数据点可能会影响对美联储计划的预期，这就是下周三的ISM非制造业PMI。标准普尔全球(S&P Global)公布的8月份制造业和服务业PMI初值均与市场预期基本持平，甚至有所下降。考虑到这一点，围绕ISM指数的风险可能倾向于下行。也就是说，美联储再次加息的可能性是否会进一步下降，也可能取决于新订单和价格分项指数。如果美国经济也出现下滑，美元和美国国债收益率可能继续承压，股市可能继续走高，因为对低利率的预期可能使高增长企业的净现值(NPV)保持在高位。（图源：LSEG Datastream）澳元等待澳洲联储利率决议和中国数据下周二，澳洲联储将打响一系列央行会议的头阵，这些会议可能对引导市场对主要经济体未来货币政策的预期非常重要。在上次会议上，官员们按部不动，让加息预期落空，但表示可能需要进一步收紧货币政策，但这将取决于数据和不断变化的风险评估，从而为采取更多行动留下了余地。自那以后，7月份的就业数据显示，就业岗位非但没有增加，反而有所减少，失业率从3.5%上升到了3.7%。最重要的是，7月份的CPI数据显示，澳大利亚的总体通货膨胀率从5.4%下降到4.9%，这消除了任何关于这次会议可能加息的猜测。目前，投资者几乎可以肯定，政策制定者在本次会议上将不会触碰加息按钮，而他们认为，今年年底前再次加息25个基点的可能性只有35%左右。（图源：LSEG Datastream）话虽如此，但随着核心月度CPI同比仅从6.1%下滑至5.8%，仍远高于央行2-3%的通胀目标区间，关闭进一步加息的大门可能是一个不明智的选择。因此，如果政策制定者重申可能需要进一步收紧的指引，即使他们在这次会议上保持不变，那么在今年年底前再次加息的可能性就会上升，从而帮助澳元延续最近的复苏。话虽如此，货币政策本身的发展可能不足以挽救与风险挂钩的澳元，澳元对澳大利亚主要贸易伙伴中国的发展和预期也很敏感。中国最近一直备受关注，数据显示经济创伤不断加深，而政府的应对措施未能让市场参与者相信这些措施可能会产生预期效果。考虑到这一点，下周四的中国贸易数据以及下周五的CPI和PPI数据可能会引起特别关注。中国进出口的进一步疲软，以及又一个月的通缩，可能促使交易员抛售澳元，这可能抹去澳洲联储利率决策引发的任何涨幅。（图源：LSEG Datastream）澳大利亚的贸易数据也将于下周四公布，而前一天，该国将公布第二季GDP数据。中国两大关键数据备受关注未来一周，中国方面需要关注两个关键数据：首先是定于下周二公布的财新服务业采购经理人指数(PMI)，预期54，与7月份的54.1基本持平。如果数据符合预期，这将标志着中国服务业连续第八个月扩张，这表明，尽管最近通缩压力激增，而且由于大型负债房地产开发商未能及时支付各自债券的息票，其影响存在蔓延风险，但中国服务业仍具有韧性。#中国经济# 接下来将是下周四公布的8月份贸易平衡数据，预计出口同比增速将从7月份的-14.5%放缓至-10%。进口同比预计将从7月份的-12.4%进一步收缩11%。有趣的是，上周公布的几项关键领先经济数据表明，中国近期的低迷将开始企稳，并有可能出现转机。国家统计局8月份制造业PMI好于预期，为49.7(市场普遍看法为49.4)，高于7月份的49.3，为连续三个月出现改善，但仍处于收缩状态。此外，8月份国家统计局制造业PMI的两个分项数据，即新订单指数和生产指数目前处于扩张状态，分别升至50.2和51.9，为2023年3月以来的最高水平。此外，财新8月份制造业采购经理人指数描绘了一幅更有活力的图景，从7月份的49.2回升至51，高于49.3的普遍预期，为2023年2月以来最强劲的增长速度。因此，目前零散的财政刺激措施似乎已经开始对中国经济产生积极的影响。加拿大央行料将按兵不动，经济指引和就业数据备受关注除澳元外，另一种风险相关货币加元下周也将成为焦点，这是因为加拿大央行将于下周三宣布利率决定。在7月的会议上，加拿大央行决定按下加息按钮，将利率上调25个基点，但没有明确说明未来的走势。官员们只是指出，他们将继续评估通胀的动态和前景，并继续致力于恢复价格稳定。 6月份的通胀数据显示，总体通胀率和核心通胀率都出现了明显放缓，但7月份的数据显示出了一些粘性，总体通胀率同比从2.8%反弹至3.3%，核心通胀率稳定在3.2%。（图源：LSEG Datastream）这可能促使市场参与者将年底前再次加息的可能性保留在谈判桌上。尽管他们认为下周采取行动的可能性只有20%，但他们认为到12月再加息25个基点的可能性约为50%。通货膨胀率高于央行2%的目标，但由于加拿大的核心利率比其他主要经济体的潜在通货膨胀率更接近这个数字，而且加拿大央行在目标周围保持1-3%的弹性范围，官员们现在可能有足够的时间观望，看看过去的加息是否仍在对价格施加下行压力。话虽如此，与澳洲联储类似，在实现目标之前关闭未来加息的大门可能是一个不成熟的选择。因此，即使他们按兵不动，加拿大的政策制定者仍有可能在必要时采取更多行动。这将证实那些认为未来几个月有可能再次加息的人的观点，因此，这可能会让加元获得一些优势。然而，加元能否在会后实现持续而体面的复苏，可能在很大程度上取决于下周五公布的8月份就业报告。7月份的数据显示出一些疲软，就业岗位减少，失业率进一步上升。如果下周的数据显示出更深的创伤，那些预期加拿大央行再次加息的人可能会开始重新考虑。为了使进一步行动的可能性继续上升并推高加元，可能需要劳动力市场状况出现改善迹象。
市场焦点2023-09-03
周评：大逆转！中美欧都有爆点，市场惊现“过山车”行情中国还要放大招？
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8%。同日，有着“小非农”之称的美国ADP就业人数在8月创下5个月新低，进一步显示出劳动力需求放缓的迹象。数据显示，8月份私营部门就业人数增加了17.7万人，而上个月的增幅为37.1万人，经济学家们的中值预测为增长19.5万人。7月NAR美国二手楼待完成销售指数按月升0.9%，预期跌0.6%。商品贸易赤字由6月的878亿美元扩大到912亿美元，多过预期。紧接着8月31日，美联储青睐的通胀指标“8月核心PCE”仅小幅反弹，市场进一步押注美联储将暂停加息。美国7月核心PCE物价指数年率录得4.2%，符合预期，前值为4.10%；月率录得0.2%，与预期和前值一致。美国7月个人支出月率录得0.8%，为2023年1月以来最大增幅，超过预期的0.7%，前值从0.5%上修为0.6%。与此同时，美国至8月26日当周初请失业金人数录得22.8万人，为7月29日当周以来新低，低于预期的23.5万人，前值为23万人。在一系列前瞻指标表现不佳打压美联储加息押注之际，周五市场迎来备受瞩目的美国非农报告。数据显示，美国8月非农就业人数增加18.7万人超过预期，但6、7月就业数据合计较修正前低11万人；失业率上升幅度超出预期，意外飙升0.3个百分点，达到3.8%，创去年2月以来新高；8月平均每小时工资同比4.3%，低于前值4.4%，环比增0.2%，不及预期的0.3%及前值0.4%；劳动力参与率62.8%，创2020年2月以来最高。数据发布后，互换市场显示年内美联储再度加息的可能性下降。利率期货数据显示，交易商料美联储9月维持利率不变的概率是93%，11月加息概率降至36%。尽管如此，在非农发布后几个小时，美联储官员的一番鹰派言论令市场走势逆转。当地时间周五（9月1日），克利夫兰联储主席梅斯特表示，尽管最近有所改善，但美国的通胀水平依然过高，劳动力市场仍然强劲。梅斯特在美国8月非农就业报告出炉后发表了上述评论。梅斯特评价称：“在劳动力市场，供需平衡方面出现了一些进展，但就业市场仍然强劲。就业增长放缓，职位空缺减少，但失业率很低，为3.8%。” 她表示：“尽管取得了一些进展，但通胀依然过高。货币政策方面的问题是，目前的联邦基金利率水平是否有足够的限制性，以及政策需要保持多长时间的限制性，才能使通胀以可持续和及时的方式下降，达到我们2%的目标。” 非农数据出炉后，美国10年期收益率一度下降5.43个基点，至4.0538%，其后转涨逾11个基点，突破4.2%关口；对利率较敏感的2年期债息最多急回10.93个基点，报4.7536%，其后转升逾3个基点，至超过4.89%。掉期市场显示，交易员押注美国今年内再加息的机会降至一半以下。美国就业数据表现参差，市场对美联储加息的预期降温，道指曾升257点，其后一度转跌1点，收市仍涨115点或0.33%，标指反覆微扬0.18%，纳指反覆回落0.02%，即市最大跌幅和升幅分别为0.37%和0.82%。与此同时，黄金冲高回落，金价自1950美元上方回落至1940附近。OANDA分析员Craig Erlam表示，数据令美联储不再加息的预期升温，刺激金价上扬，但股市造好，资金抽离金市，金价升幅收窄。撑楼市、稳人民币！中国突然放出一连串大招继上周下调印花税等措施后，所有人的目光都集中在中国重振受危机打击的房地产行业和疲弱消费的努力上，这些都严重拖累了疲弱的经济。中国在新一周加大了提振经济的措施。刺激楼市周四(8月31日)市场期盼已久的存量房贷利率调整终于落地。周四晚间，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知，自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款，或协商变更合同约定的利率水平。除了调整存量房贷利率外，人民银行、金融监管总局周四还发布了关于调整优化差别化住房信贷政策的通知，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%。同时，将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点。首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。各地可按照因城施策原则，根据当地房地产市场形势和调控需要，自主确定辖区内首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。紧接着，在9月1日，继广州、深圳之后，今日上海、北京也官宣执行“认房不认贷”政策。至此，一线城市全部集齐“认房不认贷”政策措施。分析师表示，监管机构周四降低首套房和二套房最低首付要求，并下调现有抵押贷款利率的举措意义重大。据澎湃新闻，易居研究院研究总监严跃进表示，认房不认贷政策，通俗来说，就是希望把更多购房群体和购房需求纳入到首套房的认定标准中。纳入到首套房标准，可以实实在在地降低首付比例和房贷利率。瑞银(UBS)中国内地及香港房地产研究主管John Lam表示，这可能有助于固定大城市的价格预期。他在一份研究报告中表示：“像这样的国家政策放松可能有助于恢复购房者对房价的预期，尤其是在一线城市。” 野村证券表示，这些措施可能为房地产市场提供“短暂喘息”，但影响可能是“短暂的”，因为大城市对房屋交易和土地供应的其他限制仍在实施。其他因素，包括出口下降、地缘政治和信心疲软，也将继续拖累经济和消费者信心。“在我们看来，尽管这些宽松措施非常受欢迎，但它们肯定不足以完全扭转局面，中国政府可能不得不出台更激进的房地产宽松措施，以实现真正的复苏。” 提振人民币中国央行周五（9月1日）早些时候宣布下调金融机构外汇存款准备金率，为今年首次下调，历史上第三次下调。公告发布后，离岸人民币兑美元短线急涨逾350点，一度收复7.24关口。根据中国央行发布的一份新闻稿，为提升金融机构外汇资金运用能力，自2023年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。下调存款准备金率增加了中国市场上可用的美元数量，商业银行同时有能力下调美元存款利率。此举旨在降低将人民币兑换成美元的吸引力，后者一直在给人民币带来压力。此外，财新(Caixin)的一项调查显示，8月份制造业数据意外上升至51，为2月份以来的最高水平，进一步提振了市场人气。渣打银行大中华区宏观策略主管Becky Liu谈及中国人民银行的行动时表示，这将支撑人民币人气。以往的经验表明，类似的措施将短暂支撑人民币，但这并不是在中长期内扭转美元兑人民币走势的一步。中信证券首席经济学家明明认为，最近一段时间由于受美元指数波动的影响，人民币汇率出现了一定的震荡，这次央行决定下调金融机构外汇存款准备金率有助于增加国内的外汇供给、稳定外汇供需，对人民币汇率形成有效的支撑，未来人民币汇率可能会震荡偏强运行。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，通过下调金融机构外汇存款准备金率可以释放银行体系的外汇流动性，增加市场外汇供给，促进市场平衡。 9月1日，中国六大国有银行宣布降低存款利率。工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行等今日集体更新的人民币存款利率表显示，一年期整存整取利率下调10个基点至1.55%，二年期整存整取利率下调20个基点降至1.85%，3年期和5年期整存整取利率下调25个基点，分别至2.2%和2.25%。活期存款、3个月、6个月整存整取利率保持不变。兴业银行、光大银行、民生银行、平安银行、浙商银行、渤海银行等股份制银行也同时下调人民币存款利率，下调涉及的期限品种、幅度与大行保持一致。欧元区通胀放缓欧洲央行陷入两难本周欧元区通胀再度回升，这令欧洲央行加息押注降温，欧元逆转前半周的升势，周四上演跳水行情。周初，初步数据显示德国和法国8月物价仍居高不下，这给欧洲央行下月是否将再次升息打上问号，而这一局势很快逆转。周四公布的数据显示，欧元区8月CPI环比增速较前值的-0.1%回升至0.6%，超过市场预期的0.4%；同比增速则与前值保持一致，仍为5.3%。对欧洲面临滞胀（经济活动疲软和高通胀相结合）的担忧，已导致许多欧元多头投降。欧元兑美在欧元区CPI数据发布后创下日内低点，日内跌近0.5%，较7月份的峰值跌超3%。欧元区8月通胀停止放缓，这对欧洲央行官员来说是一个警示信号，因为他们要权衡通胀压力是否过于顽固，以至于到了不敢冒险暂停加息的程度。受能源因素影响，欧元区8月CPI年率录得5.3%，与上个月持平。今日公布的另一份数据显示，欧元区7月失业率稳定在较低水平，表明工资持续增长的劳动力市场几乎没有松动，通胀率居高不下。欧洲央行高层决策者之一施纳贝尔(Isabel Schnabel)也在一次演讲中警告称，欧洲“无风险利率”近期下跌，意味着市场可能已经破坏了欧洲央行的部分工作。施纳贝尔解释说，这些比率现在回到了2月份的水平。“这种下降可能会抵消我们及时将通胀拉回到目标水平的努力。” 紧接着，周五欧元区8月制造业采购经理指数(PMI)终值报43.5，预期及前值均为43.7。法国8月制造业PMI终值为46，预期及前值均为46.4。德国8月制造业PMI终值为39.1，符合预期。英国8月制造业PMI终值为43，预期及前值均为42.5。欧洲央行管委会委员兼克罗地亚央行行长Boris Vujcic表示，欧元区经济转弱，有助通胀回落，但就业市场强劲，物价可能仍有上升压力。另外，欧洲央行管理委员会委员兼法国央行行长Francois Villeroy de Galhau指出，欧央行在9月议息会议上有多个选项。
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厉害啦2023-09-02

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