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联想控股(03396.HK)发布业绩后：多空观点交织，但积极因素在酝酿

投资布局结合，短期和长期利益同时兼顾的AI业务架构，哪怕是用保守的PB估值办法来算，联想控股的估值仅为0.2倍PB，可能是全球最被低估的AI概念股。 2) 相当于折价买入联想集团联想集团目前市值约1100亿港币，归属联想控股的价值约350亿港币——但是，联想控股的市值仅为140亿港币！其它资产统统不算，买入联想控股，就相当于通过持有联想控股来4折持有联想集团的股份，这可能是一个很好的套利机会。因为对联想控股业绩影响最大的就是联想集团和投资业务，因此如果大胆设想，先买入联想控股，再去short其他从事投资业务的股票，实际上相当于以折价持有了联想集团的股份，构建了一个以持有联想控股来间接低价持有联想集团的套利逻辑。 3）独特的财务投资能力联想控股的投资业务起源于2001年，是中国最早的一批创投基金，发展历史超过20年，管理资产规模超过1600亿。它推动上市企业数量超150家，所有指标都位居中国创投行业前列。在A股和港股中，像联想控股这样一级市场投资做到这么大规模的标的基本没有。虽然23年联想控股投资业务亏损很多，但是因为推动上市了的项目很多的原因，反而证明了他们在投资方面的实力。过去5年联想控股推动了超80家企业登陆资本市场，23年资本市场又是经历大幅下跌又在限制IPO和减持，因此录得大额亏损很正常。 2020年 2021年 2022年 2023年 4）远低于内在价值的估值水平联想控股的内在价值到底有多少，有点公说公有理婆说婆有理的味道，如果只看他现在的二级市场持仓，那么联想集团+联泓新科+佳沃食品+拉卡拉+东航物流+富瀚微大约值600亿元人民币，财务投资简单预估一下大约250亿元左右规模，再考虑到金融业务以卢森堡国际银行为主，假设按照1倍PB算，那也有至少200亿以上，这样简单加总就发现其持股价值超过1000亿人民币，对比当前140亿港币市值简直就是骨折价了。市场的担忧有哪些？ 1）投资业务受资本市场的影响和业绩难以预测如之前所说，联想控股的投资利润与资本市场紧密相关，而且对公司业绩的影响程度很大，如果拆解起来是三重影响：1、上市企业数量和上市地，这直接关乎增值的幅度，整体来看，A股上市最佳，其次美股，最后是港股，这两年港股上市估计不太赚钱；2、资本市场的波动，因为上市企业多、价值占比大、同时按照公允价值计量，所以资本市场的变动会对公司利润产生直接影响，3、退出的节奏，退出是真金白银的落袋为安，一旦市场不好出现量价齐跌或者减持受限（23年是两者同时），那么投资收益肯定大幅下降。2023年三重影响同时出现，导致公司业绩大跌，财务投资的不确定性正体现在这里，也因此联想控股的业绩难于预测。 2）公司的资产处置计划存在不确定性联想控股过去业务铺得比较广，这些年一直在优化前面的布局，在2020年的时候公司一口气处理了神州租车、苏州信托等多个资产，此后的处置节奏有些放缓，东航物流和拉卡拉的股票在持续减持，2023年限制减持后，这些减持也都暂停了。按照联想控股未来要聚焦产业运营和科技创新的角度看，目前体系内除了联想集团、联泓新科和投资业务这三块自己做起来的且和科技关联度比较高的资产外，其他资产都有进行处置的可能，而这些处置可能带来一次性利润也可能出现一次性亏损，存在不可预测性，其中佳沃食品的情况目前看来对联想控股的拖累比较大，建议公司管理层尽快处理掉这个问题资产。 3）综合企业板块的整体表现不佳这些年来，联想控股这类多元化业务公司所在的板块一直表现不佳，就拿综合企业板块内的代表性企业复星国际、中信股份、光大控股，甚至香港老牌的长和和太古股份，估值水平都是在0.2-0.3倍PB左右，板块整体表现不佳，这也是投资人保持谨慎的重要原因。 4）分红的变化联想控股过往是分红的好学生，自上市以来，分红连续保持了不错的增长水平。但是2022年开始由于业绩大幅下滑，公司的分红水平出现下滑，直至2023年因亏损而暂停分红。如果分析一下，其实都是合理决策，2022年业绩下滑80%，分红下滑50%，但分红率还是达到40%，单看分红率是很高的水平了。而23年暂停分红也是意料之中，因为23年港股的亏损公司仍然分红的比例不足10%，绝大多数亏损公司都停止了分红，可以说暂停分红基本算是市场共识。考虑到联想控股最大的股东是国资，国资对分红一般有要求，所以一旦联想控股的业绩恢复，分红水平如无意外会跟随恢复。综合来看，投资联想控股的核心理由存在较大的想象空间，而担忧因素基本反映在了目前的业绩和股价中，如果站在现在这个时点看，有一些积极的因素正在酝酿： 1）资本市场的回暖春节前，A股市场快速下跌，春节后又迎来了快速反弹，目前处于盘整阶段，同时科创50等指数也走出了技术性牛市，因此投资人对于未来资本市场变得乐观一些，这将有助于联想控股的投资业务回升向好。 2）AI举措的逐步落地联想控股的AI积淀之深厚有目共睹，如何发挥AI优势顺应AI时代，是联想控股需要思考的问题，近期联想控股和国内最具有open AI气质的大模型公司智谱AI签订战略合作，要联合开发应用和垂直大模型，这应该算是开始发挥自身AI优势的重要一步，顺带说一下，智谱AI是联想控股连续投资加码的AI大模型企业。 3）联想集团即将发布划时代AI PC，联泓新科的业绩也有望反转联想集团宣布将在4月的tech world大会上发布全球首款具备五大特征的AI PC，这将是全球首款真正具备AI软硬件能力的电脑，对行业意义重大，也可能将引发大的换机潮。此外，联泓新科的主营业务EVA光伏胶膜料的价格也触底回升，同时还有多个重大项目将在24年上半年交付，25年还有规模更大的项目在交付，因此联想控股产业运营板块的业绩有望反转向上。综上，眼下做多联想控股的核心因素具备较大的向上空间；经过长时间消化，担忧的风险已经反映在了目前的业绩和股价中。展望未来，三大核心业务，联想集团+联泓新科+投资都有望在24年进入上行轨道，AI概念也在逐步走向落地，做多的确定性在提升。另外，盈警公告后公司股价已经承受了一波回调。不要忘了一句老话：“利空出尽是利好”。

格隆汇2024-03-28

高途成立心见智能科技公司，含多项AI业务

据天眼查，近日，北京心见智能科技有限公司成立，法定代表人为黄露露，注册资本100万元，经营范围含食品互联网销售、演出经纪、网络文化经营、人工智能应用软件开发、人工智能双创服务平台、人工智能通用应用系统等。股东信息显示，该公司由高途教育科技集团有限公司全资持股。

金融界2024-03-28

紫光股份投资成立生态科技公司含多项AI业务

近日，岳寻生态科技（江西）有限公司成立，法定代表人为涂兵，注册资本200万元，经营范围包含：人工智能应用软件开发，人工智能理论与算法软件开发，人工智能硬件销售，人工智能基础资源与技术平台等。股权穿透显示，该公司由紫光股份旗下紫光云技术有限公司、江西正川生态科技有限公司共同持股。

金融界2024-03-28

商汤-W(00020.HK) 生成式AI业务收入大爆发！追寻港股AI投资机会

发布2023年度业绩报告。随着生成式AI业务规模的壮大和商业模式的成熟，商汤宣布聚焦生成式AI业务，并优先于传统AI业务和智能汽车业务——成为集团“核心业务”。商汤财报显示，2023年生成式AI业务收入达12亿元人民币，同比增长超过200%，占总收入比例超过35％，成为公司成长的核心引擎。从0到12亿，这个新业务在短短时间内即成长起来。这一令人瞩目的业绩不仅凸显了商汤作为一家领先的人工智能企业的潜力，也与当前市场环境形成了有趣的对比。港股市场当前可能出现了一些被低估的机会，商汤或许正是其中之一。港股复苏在望，AI或成先锋 2023年全年，A股市场与港股市场表现欠佳，跑输全球主要指数。尤其是港股市场表现在全球主要指数中垫底。国信证券研究所指出，港股表现偏弱的主要原因是前10个月美国利率上升，导致资金面紧张；此外，地产周期的疲软也降低了外资对港股的风险偏好。但现在的市场环境几乎不可能比2023年年初更差；相反的，多个利空因素业已见顶。 2024年当地时间3月20日，美联储公布最新利率决议，连续五次维持利率不变，将联邦基金利率维持在5.25%—5.50%区间，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在记者会上重申，利率已处于周期峰值，今年某个时点开始放松货币政策是适宜的。大行纷纷发布报告建议市场要关注港股机会。值得注意的是，港股“AI”赛道可能形成了“估值洼地”。在ChatGPT行情中，在A股市场上AI板块成为了量价齐升的冠军。随着AI成为当红炸子鸡，A股相关标的估值已高企。但由于港股市场很长一段时间处于调整当中，港股市场上仍存在着比A股市场便宜得多的AI好资产。受创始人去世消息刺激，商汤作为港股AI大模型龙头股价波动，于第一季度跌出性价比。但是随着公司逐渐兑现AI潜力，有可能在港股企稳的背景下，迎来价值回归。黑羊创新文化与稳健组织架构 2023年底，商汤公司的创始人、世界杰出的人工智能科学家汤晓鸥因病与世长辞。尽管在过去的五年中，他已逐渐脱离商汤的日常运营，重新专注于学术研究和教育领域，但他对商汤依然有着长远的影响。汤晓鸥提出要“坚持原创，让AI引领人类进步”为使命，明确拒绝传统的“狼性文化”，塑造了商汤独具魅力的“黑羊”文化，鼓励员工勇于独立，追求特立独行，同时注重同情心和同理心。在特有的企业精神的指导下，商汤吸引并培育了行业中卓越的人才团队与管理团队。自2016年起，董事长兼首席执行官徐立、执行董事兼首席科学家王晓刚以及执行董事兼董事会秘书徐冰等核心领导班子，就引领着公司高速发展；人才建设方面，早在2021年，商汤就已拥有40位教授和250多名博士；截至2022年底，商汤拥有超过3400名研究人员，远超过竞争对手。可以看出，汤晓鸥不仅赋予商汤宝贵的“黑羊”文化和创新精神，也留下了稳健的组织架构、有力的领导班子与优秀人才团队。这些宝贵的“遗产”不仅为商汤的技术创新提供了有力支持，还使公司成为人工智能领域的领军“黑羊”。目前，商汤不仅是国内人工智能基础设施的领导者，还是研发原创大型模型的领先厂商。商汤开创了“大模型+大装置”的独特路径，SenseCore AI大装置作为集算力层、平台层、算法层于一身的人工智能基础设施，在全球范围内亦处于领先水平，被誉为AI界的“粒子对撞机”。值得一提的是，SenseCore AI大装置的公布时间与GPT-3相差不远。在2020年前后，美国市场上，OpenAI推出了GPT-3，被认为是ChatGPT的前身；而在中国市场上，商汤则推出了AI大装置SenseCore，并由此驱动大模型训练，这一路径在现在看来颇具前瞻性。此后，商汤持续扩建SenseCore AI大装置，并且快速在大模型领域打开了更为广阔的道路。目前，SenseCoreAI大装置上线GPU数量已达45,000卡，总算力规模实现突破性增长达12,000 petaFLOPS。它在互联规模、加速效率和稳定性上保持业界领先水平，更实现了推理服务极致优化，成为国内训练大模型最为先进的基础设施。后汤晓鸥时代，大模型发展渐入高潮在人工智能领域，商汤取得了一系列引人注目的成就。不同于传统的AI开发模式，在SenseCore AI大装置基础上，商汤在大模型预训练后即拥有较高的模型通用能力，进入了“工业化生产”的新阶段，并建立起“日日新SenseNova”大模型体系。在2021年-2022年，商汤就已训练了百亿参数规模的超大视觉模型，相当于千亿参数语言模型的训练量。而在2023年上半年，商汤与国内顶尖科研机构合作发布了预训练大语言模型InternLM，成为国内首个超越GPT-3.5-turbo性能的基模型，并在“日日新”大模型基础上推出了生成式AI产品系列。2024年2月，"日日新4.0"发布。其性能再次得到了显著提升，在代码编写、数据分析和医疗问答等多个场景中，达到了与GPT-4相匹配的能力水平。公司计划于4月份发布"日日新5.0"版本，性能将全面对标GPT4-Turbo。迄今为止，商汤已成功研发了全球最大的通用视觉模型、决策智能模型以及文生图大模型等多个领先的人工智能模型。此外，公司构建了业界先进的终端小模型，包括语言模型和文生成模型，可在笔记本电脑或移动设备上运行。公司推出的AI编程助手"代码小浣熊"和AI数据分析工具"办公小浣熊"在能力上领先于业界，并被头部客户采用；秒画4.0还成为了国内最好用的文生成产品之一。领先的大模型与AI能力正全面赋能商汤新的三大业务板块：生成式AI、传统AI和智能汽车。其中，2023年公司生成式AI业务收入达12亿元，这是商汤成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务。生成式AI业务已成为商汤的核心增长引擎之一。按照此趋势，商汤无疑是当前港股市场上最具潜力的AI标的之一。市场激荡，水大鱼大。回顾过去，无论环境如何变化，商汤始终引领着人工智能的潮流。进入2024年，商汤有望继续以独具特色的“黑羊”文化为支撑，迎接更加辽阔的发展前景。

格隆汇2024-03-28

商汤-W(00020.HK) 生成式AI业务收入大爆发！追寻港股AI投资机会

发布2023年度业绩报告。随着生成式AI业务规模的壮大和商业模式的成熟，商汤宣布聚焦生成式AI业务，并优先于传统AI业务和智能汽车业务——成为集团“核心业务”。商汤财报显示，2023年生成式AI业务收入达12亿元人民币，同比增长超过200%，占总收入比例超过35％，成为公司成长的核心引擎。从0到12亿，这个新业务在短短时间内即成长起来。这一令人瞩目的业绩不仅凸显了商汤作为一家领先的人工智能企业的潜力，也与当前市场环境形成了有趣的对比。港股市场当前可能出现了一些被低估的机会，商汤或许正是其中之一。港股复苏在望，AI或成先锋 2023年全年，A股市场与港股市场表现欠佳，跑输全球主要指数。尤其是港股市场表现在全球主要指数中垫底。国信证券研究所指出，港股表现偏弱的主要原因是前10个月美国利率上升，导致资金面紧张；此外，地产周期的疲软也降低了外资对港股的风险偏好。但现在的市场环境几乎不可能比2023年年初更差；相反的，多个利空因素业已见顶。 2024年当地时间3月20日，美联储公布最新利率决议，连续五次维持利率不变，将联邦基金利率维持在5.25%—5.50%区间，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在记者会上重申，利率已处于周期峰值，今年某个时点开始放松货币政策是适宜的。大行纷纷发布报告建议市场要关注港股机会。值得注意的是，港股“AI”赛道可能形成了“估值洼地”。在ChatGPT行情中，在A股市场上AI板块成为了量价齐升的冠军。随着AI成为当红炸子鸡，A股相关标的估值已高企。但由于港股市场很长一段时间处于调整当中，港股市场上仍存在着比A股市场便宜得多的AI好资产。受创始人去世消息刺激，商汤作为港股AI大模型龙头股价波动，于第一季度跌出性价比。但是随着公司逐渐兑现AI潜力，有可能在港股企稳的背景下，迎来价值回归。黑羊创新文化与稳健组织架构 2023年底，商汤公司的创始人、世界杰出的人工智能科学家汤晓鸥因病与世长辞。尽管在过去的五年中，他已逐渐脱离商汤的日常运营，重新专注于学术研究和教育领域，但他对商汤依然有着长远的影响。汤晓鸥提出要“坚持原创，让AI引领人类进步”为使命，明确拒绝传统的“狼性文化”，塑造了商汤独具魅力的“黑羊”文化，鼓励员工勇于独立，追求特立独行，同时注重同情心和同理心。在特有的企业精神的指导下，商汤吸引并培育了行业中卓越的人才团队与管理团队。自2016年起，董事长兼首席执行官徐立、执行董事兼首席科学家王晓刚以及执行董事兼董事会秘书徐冰等核心领导班子，就引领着公司高速发展；人才建设方面，早在2021年，商汤就已拥有40位教授和250多名博士；截至2022年底，商汤拥有超过3400名研究人员，远超过竞争对手。可以看出，汤晓鸥不仅赋予商汤宝贵的“黑羊”文化和创新精神，也留下了稳健的组织架构、有力的领导班子与优秀人才团队。这些宝贵的“遗产”不仅为商汤的技术创新提供了有力支持，还使公司成为人工智能领域的领军“黑羊”。目前，商汤不仅是国内人工智能基础设施的领导者，还是研发原创大型模型的领先厂商。商汤开创了“大模型+大装置”的独特路径，SenseCore AI大装置作为集算力层、平台层、算法层于一身的人工智能基础设施，在全球范围内亦处于领先水平，被誉为AI界的“粒子对撞机”。值得一提的是，SenseCore AI大装置的公布时间与GPT-3相差不远。在2020年前后，美国市场上，OpenAI推出了GPT-3，被认为是ChatGPT的前身；而在中国市场上，商汤则推出了AI大装置SenseCore，并由此驱动大模型训练，这一路径在现在看来颇具前瞻性。此后，商汤持续扩建SenseCore AI大装置，并且快速在大模型领域打开了更为广阔的道路。目前，SenseCoreAI大装置上线GPU数量已达45,000卡，总算力规模实现突破性增长达12,000 petaFLOPS。它在互联规模、加速效率和稳定性上保持业界领先水平，更实现了推理服务极致优化，成为国内训练大模型最为先进的基础设施。后汤晓鸥时代，大模型发展渐入高潮在人工智能领域，商汤取得了一系列引人注目的成就。不同于传统的AI开发模式，在SenseCore AI大装置基础上，商汤在大模型预训练后即拥有较高的模型通用能力，进入了“工业化生产”的新阶段，并建立起“日日新SenseNova”大模型体系。在2021年-2022年，商汤就已训练了百亿参数规模的超大视觉模型，相当于千亿参数语言模型的训练量。而在2023年上半年，商汤与国内顶尖科研机构合作发布了预训练大语言模型InternLM，成为国内首个超越GPT-3.5-turbo性能的基模型，并在“日日新”大模型基础上推出了生成式AI产品系列。2024年2月，"日日新4.0"发布。其性能再次得到了显著提升，在代码编写、数据分析和医疗问答等多个场景中，达到了与GPT-4相匹配的能力水平。公司计划于4月份发布"日日新5.0"版本，性能将全面对标GPT4-Turbo。迄今为止，商汤已成功研发了全球最大的通用视觉模型、决策智能模型以及文生图大模型等多个领先的人工智能模型。此外，公司构建了业界先进的终端小模型，包括语言模型和文生成模型，可在笔记本电脑或移动设备上运行。公司推出的AI编程助手"代码小浣熊"和AI数据分析工具"办公小浣熊"在能力上领先于业界，并被头部客户采用；秒画4.0还成为了国内最好用的文生成产品之一。领先的大模型与AI能力正全面赋能商汤新的三大业务板块：生成式AI、传统AI和智能汽车。其中，2023年公司生成式AI业务收入达12亿元，这是商汤成立十年以来，以最快速度从无到有、超过10亿收入体量的新业务。生成式AI业务已成为商汤的核心增长引擎之一。按照此趋势，商汤无疑是当前港股市场上最具潜力的AI标的之一。市场激荡，水大鱼大。回顾过去，无论环境如何变化，商汤始终引领着人工智能的潮流。进入2024年，商汤有望继续以独具特色的“黑羊”文化为支撑，迎接更加辽阔的发展前景。

格隆汇2024-03-28

云计算巨头呈现路径分化：金山云(KC.US/3896.HK)以"中立云服务商"定位脱颖而出

上云均有望带动AI算力需求，并预测未来AI业务有望持续贡献营收增量。结语不难看出，一系列财务数据和运营数据证明，金山云开始兑现人工智能与大模型潜力。在高景气度的大模型赛道中，云计算作为底层基础设施具备非常强的确定性。大模型如同“挖金子”，巨大的潜力背后也充满了风险和不确定性——“淘金人”不仅可能在努力之后仍然一无所获；即使找到了"金子"，如果金矿中有太多“淘金者”，竞争将变得非常激烈。但在淘金热潮中，卖铲子的业务具备非常强的确定性。因此，寻找有实力的、有潜力的“大模型助力者”，会有更大的赢面。这或是金山云受到资本市场看好的原因。

格隆汇2024-03-26

云计算巨头呈现路径分化：金山云(KC.US/3896.HK)以"中立云服务商"定位脱颖而出

上云均有望带动AI算力需求，并预测未来AI业务有望持续贡献营收增量。结语不难看出，一系列财务数据和运营数据证明，金山云开始兑现人工智能与大模型潜力。在高景气度的大模型赛道中，云计算作为底层基础设施具备非常强的确定性。大模型如同“挖金子”，巨大的潜力背后也充满了风险和不确定性——“淘金人”不仅可能在努力之后仍然一无所获；即使找到了"金子"，如果金矿中有太多“淘金者”，竞争将变得非常激烈。但在淘金热潮中，卖铲子的业务具备非常强的确定性。因此，寻找有实力的、有潜力的“大模型助力者”，会有更大的赢面。这或是金山云受到资本市场看好的原因。

格隆汇2024-03-26

商汤2023财年收入34亿元，生成式AI增长200%

徐立博士表示：“2023年，商汤生成式AI业务实现了同比200%的飞速增长，占总收入比例超过35%。生成式AI对商汤来说已不仅仅是技术领域的变革性创新，更成为公司的核心业务。商汤生成式AI业务的增长，得益于各行各业对大模型的训练和推理的广泛需求，这预示着中国硬科技投资的新周期正式开启。商汤通过在各业务层面深入融合生成式AI能力，正在赢得新客户，并推动效率和生产力的全面提升。”

格隆汇2024-03-26

AI业务收入盈利双增，但百融云(6608.HK)没有止步

亿元，超过市场预期。 01 百融云两大AI业务+多元化布局：你永远可以相信"领航者"的眼光作为一个将"科技商业化"奉为圭臬的国度，什么样的AI业务最能抢滩登陆？又是什么样的AI大模型，会是应用端的翘楚？百融云的MaaS(模型即服务)和BaaS(业务即服务)业务，都基于自研BR-LLM大模型。让中国的B端机构客户多用AI、用好AI，是百融云的出发点。相比于依赖资本开支的传统云服务，MaaS业务更符合B端需求，即百融云的机构客户根据自身需求，调用公司各项AI模型服务。每一轮经济周期，都由不同的行业作为各个环节的参与主体；百融云的AI技术，也在各行业间多元化布局。经济周期的日出，从近1个交易日银行窗口、APP、支付宝等入口贷款申请者资料汇总的银行信贷业务后台开启，银行需要在AI决策系统协助下，从用户行为信息中自动生成该用户的贷款申请资格、贷款额度、分期规划等等，随后是信用等级评估、贷款调查、贷款审批、签订合同、贷款发放等一系列窗口，最终完成整个信贷业务流程。经济周期的晨光，在港口物流的货轮到岸声音中继续，每一笔订单的到岸时间、每一份给工厂的流水信息、每一个即将成为潜在季节主打单品的背后，将原本5个工作日左右的流程缩短至小时为单位，都是AI精密计算的结果。而经济周期的正午，在电商和家人们的声嘶力竭中延续，声嘶力竭的主播，将被换成了AI数字人和智能直播切片。AI从来都没有离我们很远，只是我们过分关注结果，而非过程。金融、物流、电商……每个行业所调用的每一个AI模型、功能、自动审批、算法筛选，都有百融云MaaS业务的身影，基座便是BR-LLM大模型。作为能够支持B端机构客户日峰值调用3亿次的MaaS业务，百融云2023年年报显示，MaaS业务实现收入8.91亿元，同比增幅17%，核心客户留存率高达99%，核心客户平均收入提升至350万元；客户满意度提升至97%。在上述的业务流程中，客户不仅会根据自己的需求主动调用AI模型服务，也会让百融云直接帮自己完成KPI指标。比如金融业的财富管理促交易规模、电商领域的销售业绩完成度、物流领域的配送总额及时效。百融云也依靠AI对业务流程的嵌入，使BaaS金融行业云业务促成的资产交易规模大幅增长93%，资产交易规模达531.3亿元。其中，BaaS金融行业云收入11.85亿元，拿下同比59%的高增幅；保险行业云收入6.05亿元，同比增长10%保持稳健，总保费规模33.3亿元，同比增56%。 02 百融云对AI的付出：高研发的皱纹，是微笑待过的地方每一个能抓住技术浪潮的公司，都深谙研发投入带来的潜在非线性增长。中国B端客户对于AI的期待，是以高屋建瓴的技术，让应用的渗透不再是蚍蜉撼树。该公司在发布两个大语言模型，包括适用于金融垂直行业场景的BR-LLM和适用于自动编程的BR-Coder，以及搭建大模型应用一站式开发平台Cybertron(赛博坦)之后，百融云又把研发方向瞄准了：低成本私有化部署AI大模型、智能语音等B端所期。对于百融云AI大模型BR-LLM，MOE(混合专家架构)将是私有化部署的不二选择。基于Tranformer架构，百融云致力于用MoE架构将FFN(前馈网络)层则划分成稀疏性的神经网络，每个被称之为"专家"的小FFN都有自己的权重和激活函数，它们并行工作、专注于处理特定类型的信息，这意味着MoE架构在推理时，最大程度实现了性能和参数规模之间的平衡，节省了B端客户谈之色变的算力成本。同时作为与GPT同源的BR-LLM大模型，当市场押注OPEN AI的"BetterVoiceModel"将成为GPT4.5突破技术之一时，百融云也在加厚AI智能语音的城防。百融云各行业B端客户，需要在营销过程中，以AI激活沉睡用户、推荐产品及增值服务，即便是NLP、根据不同客户反馈来制定PROCESS的智能营销、需要在JAINSIP系统基础上自研集成已大规模应用，但百融云清醒认知：现在大部分Al语音模型无法准确识别，场景和原场景、场景中语音来自是通话本人还是背景音，且AI语音回答延迟控制在500毫秒以内、智能降噪、无声纹识别、情绪识别等，都是必须攻克的技术。后来者居上，是因为前者不争也不抢，每次的科技浪潮也无出其右。已经研发完成的BR-Coder，已在公司开发岗位中的自动生成代码渗透率提升至10%；ORCA-AutoML自动学习协助数据分析岗位将建模时间缩短了30%，百融云大可以继续守着99%核心客户留存率的MaaS+BaaS基本盘，但AI还有更多星辰大海，对AI新技术的探索时不我待；而百融云的客户及伙伴，也因为相信AI存在，所以AI总会来。

格隆汇2024-03-26

A股避雷针：中广天择、华策影视称与Kimi没有合作，中泰化学控股股东中泰集团遭中国证监会立案调查

广天择：跟Kimi没有合作也不涉及相关AI业务及AI技术华策影视：目前公司与月之暗面公司保持着密切的沟通但暂无任何书面协议落地海天瑞声：未与北京月之暗面科技有限公司开展业务合作新亚电子：公司不存在包括高速连接器在内的连接器产品公司产品也不用于生产连接器 3天2板宏昌电子：目前公司不生产销售HBM存储芯片材料华生科技：公司未涉及低空经济、降落伞等相关业务世纪天鸿：小鸿助教相关产品目前尚处于用户测试阶段未产生业务收入中泰化学：控股股东中泰集团遭中国证监会立案调查 *ST美盛：证监会决定对公司和实控人赵小强立案中国神华：2023年净利润同比下降14.3%拟10派22.6元天际股份：2023年净利润同比下降93.04%，拟10派1元。瑞华泰：2023年净亏损1960.3万元。复旦微电：2023年净利润同比下降33.18%，拟10派1元。钜泉科技：2023年净利润同比下降34.30%，拟10转4.5派8元。龙净环保：2023年净利润同比下降36.74%，拟10派2元。合富中国：2023年净利润4718.69万元，同比下降42.96%。 ST贵人：上交所决定终止公司股票上市大中矿业：股东、高级管理人员拟合计减持股份不超过2.07% 潞安环能业绩快报：2023年净利润79.22亿元同比下降44.11% 宇新股份：倪毓蓓拟减持不超过1%

金融界2024-03-25

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