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快手2025年Q2业绩电话会高管解读财报

长。第二季度，包括电商和Kling AI业务在内的其他服务收入达到人民币52亿元，较去年同期的人民币42亿元增长25.9%。这一增长主要得益于电商GMV订单的增长，这推动了电商佣金收入的提升，也推动了Kling AI持续增长的收入规模。Kling AI的快速发展以及应用场景的拓展，持续加速其商业化进程。第二季度，我们的直播收入为人民币 100 亿元，较去年同期的人民币 93 亿元增长 8%。我们进一步拓展专业垂直领域，构建多元化的直播生态。同时，我们持续优化核心品类运营，深化短视频与直播的深度融合，提升了用户对优质直播内容的参与度。第二季度营收成本同比增长12.3%，至人民币155亿元，占总收入的44.3%。增长主要由于收入分成成本及相关税费的增加，这与收入增长同步，但部分被物业及设备、使用率资产和无形资产摊销的减少所抵消。第二季度，毛利同比增长13.8%至人民币195亿元；毛利率为55.7%，同比上升0.4个百分点，环比上升1.1个百分点。再来看看费用。销售及营销费用同比增长4.6%至人民币105亿元，占总收入的30%，较去年第二季度的32.4%有所下降。销售及营销费用的增长主要由于业务推广支出增加，包括在线营销服务和电商业务；占总收入的比重下降则归因于我们运营效率的提升。研发费用为人民币34亿元，同比增长21.2%，占总收入的9.7%。研发费用的增长主要由于人工智能投入的增加；行政管理费用同比增长13.3%至人民币8.97亿元，占总收入的[2.6%]。行政管理费用的增长主要由于员工福利费用（包括相关的股权激励费用）的增加。第二季度集团层面净利润为人民币49亿元。集团层面调整后净利润同比增长20.1%至人民币56亿元，调整后净利润率为16%。随着公司盈利能力和现金管理能力的进一步提升，我们的现金和储备持续增长。截至2025年6月30日，现金及现金等价物、定期存款、限制性现金及理财产品总额达人民币1019亿元。第二季度，我们实现了人民币85亿元的正经营净现金流。此外，我们积极履行对股东回报的承诺，并根据市场情况做出调整。截至6月30日，我们已累计回购约19亿港币，约合3880万股股份，约占我们2025年内已发行股份总数的0.9%。我想解释一下我们计划在GMV数据披露方面做出的调整。随着我们进一步多元化电商业务模式和收入结构，季度GMV已不再是我们电商业务业绩的核心指标。公司上市后，我们开始发布季度GMV数据，因为我们希望市场更容易追踪快手作为新兴电商服务平台的增长轨迹。今年的GMV预计将超过1.5万亿元人民币。未来，我们的电商业务将受到更精细的综合因素驱动。这些因素包括更多样化的电商场景、AI赋能的商家解决方案以及更完善的电商用户综合体验，而这些因素单靠季度GMV指标无法完全体现。因此，从2026年第一季度开始，我们将不再单独披露季度和年度GMV。这样一来，大家就可以专注于更全面的指标，更好地反映公司创造的长期价值。此次调整与业内同行的做法保持一致，有助于投资者更准确地了解我们的运营重点和长期战略。我们仍将在今年第三季度和第四季度报告以及2025年年度报告中披露GMV数据，以确保市场有足够的时间消化和适应此次调整。总而言之，展望未来，我们将继续关注用户需求，同时继续致力于投资，进一步构建我们的内容和商业生态系统模式，保持稳健的财务业绩增长，推动公司实现可持续盈利，并为用户、投资者和股东创造长期价值。我们的准备发言到此结束。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-26 10:06

AI浪潮奔涌，港股龙头集结！指数焕新，港股通恒生科技ETF重磅上市

获初步验证：算力短缺担忧缓解，头部厂商AI业务收入加速增长，但AI在细分行业的渗透率仍处于低位，未来增长空间广阔。政策的强力催化将推动技术红利从实验室快速涌向制造业、医疗、金融等实体经济场景，创造前所未有的投资机遇。据艾瑞咨询预测，2029年中国AI产业规模将突破10000亿元。二、恒生港股通科技主题指数：更高纯度、更强弹性的AI产业链抓手恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.HI）于2023年推出，旨在追踪通过港股通交易的香港上市科技龙头企业的表现。在港股科技指数赛道中，该指数凭借独特的AI全产业链布局和龙头集中策略脱颖而出。与主流竞品相比，其核心优势在于：（1）成分股分布上，与恒生科技指数（覆盖医药、汽车等泛科技行业）和恒生互联网指数（仅含软件应用）不同，该指数系统性覆盖“芯片硬件—大模型—场景应用”全链条。在AI硬件基础设施层面，指数纳入了全球领先的半导体和计算设备供应商如中芯国际、华虹半导体等；在AI模型与算法核心层，指数汇聚了百度（文心一言）、商汤科技（计算机视觉）、阿里巴巴（通义千问）等具有自主大模型研发能力的科技巨头；在AI应用落地环节，成分股企业展现出丰富的商业化场景，如腾讯、哔哩哔哩的“AI+传媒”，美团、阿里巴巴“AI+社会服务”等等。完整的产业链布局表明恒生港股通科技主题指数专精于AI产业，不仅能够捕捉AI技术突破带来的投资机会，更能分享技术商业化过程中的成长红利。图：恒生港股通科技主题指数的AI全产业链布局资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.25 指数编制方案重磅焕新，今日公布恒生港股通科技主题指数个股权重上限由10%上调至15%，这一调整将显著提升指数的龙头集中度，进一步强化其捕捉科技产业核心红利的能力。更高的权重上限意味着头部科技企业（如腾讯、中芯国际、小米、阿里巴巴等）在指数中的主导地位更加凸显，使指数表现更紧密地贴合这些龙头股的市场走势。这种集中化设计尤其契合AI产业“赢家通吃”的竞争逻辑——头部企业凭借技术壁垒、数据资源和资本优势形成闭环式正反馈，持续扩大市场份额并主导行业创新方向，导致资源与估值进一步向少数巨头倾斜，也因此带来更优的业绩表现。美股“七巨头”（苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉）的市场表现充分验证了AI产业“赢家通吃”逻辑。万得美国科技七巨头指数完全由这七家巨头公司构成，而相比之下纳斯达克100指数中的七巨头合计权重约为42%。这种高集中度策略使七巨头指数自4月触底后（4月7日）至今的涨幅达到44.5%，超过纳斯达克100指数的36.3%。拉长维度来看，从2022年底ChatGPT爆火之后，自2023年初至今，万得美国科技七巨头指数涨幅185.67,%，大幅领先于纳指100同期的116.77%。（数据来源：Wind，截至2025.8.18）图：更高集中度的科技七巨头指数大幅跑赢纳指100 资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.18 美股科技七巨头的大幅超额收益，根本原因就在于AI产业的高集中度特性：英伟达垄断全球90%的AI芯片市场，微软和亚马逊AWS合计占全球云服务60%份额，形成技术闭环和规模效应；苹果凭借iPhone硬件生态和App Store服务，垄断高端智能手机市场50%的利润。因此，高集中度的科技类指数不仅可以紧紧捕捉到AI爆发期的技术红利，而且在面临短期调整时也能依托龙头企业的技术壁垒和现金流优势快速修复，而分散配置则易被滞后者拖累。图：港股科技代表性指数编制方案对比资料来源：Wind、华安基金，截至2025.8.25 港股通恒生科技ETF：把握AI机遇的一站式工具如今人工智能技术正从研发投入阶段，迈向可持续变现的商业闭环，为这些公司带来了全新的、高利润率的收入来源，驱动其业绩实现高增长。恒生港股通科技指数成分股在2024年的利润增速高达51%，延续了高增长态势。这也使得该指数和同类指数相比，近三年大幅跑赢其他港股科技类指数和港股互联网类指数。未来，随着AI商业化加速（如DeepSeek大模型迭代、半导体国产化突破）以及南向资金持续流入港股通标的，权重上限上调后的指数有望在龙头集中策略与产业趋势共振下，展现出更强的业绩弹性和估值修复动力。表：同类指数风险收益对比（近三年）资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.21 港股通恒生科技ETF（代码：520840）今日重磅上市，紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，为投资者提供了一键布局港股AI核心资产的便利工具，助力投资者高效分享AI产业增长红利。风险提示：基金产品由华安基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金产品详情请认真阅读相关的基金合同、招募说明书等基金法律文件。关于所列个股非投资建议。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生变化，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 10:16

大数据ETF(159739)受益英伟达光通信技术突破,成分股集体大涨

对云算力的依赖度，同时国内云计算市场因AI业务占比提升，云厂商盈利能力有望持续改善；此外，中信证券在相关研究中强调，公有云重资产属性形成的规模效应正加速头部企业技术红利兑现，例如头部厂商计划三年投入超3800亿元用于AI及云基础设施，印证了先投入后回报的行业规律。两家机构均认为AI与云计算的深度融合将持续重构产业链价值分配。关联产品：大数据ETF（159739），联接基金（A类 021090，C类 021091，I类 022882），半导体ETF（159813）,大数据ETF（159739）,恒生央企ETF（513170）,机器人ETF鹏华（159278）,电信ETF基金（560690）,科创芯片ETF指数（588920）关联个股：新易盛（300502）、中际旭创（300308）、科大讯飞（002230）、中科曙光（603019）、金山办公（688111）、浪潮信息（000977）、恒生电子（600570）、紫光股份（000938）、润和软件（300339）、润泽科技（300442）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 09:55

AI浪潮奔涌，港股龙头集结！指数焕新，港股通恒生科技ETF重磅上市

获初步验证：算力短缺担忧缓解，头部厂商AI业务收入加速增长，但AI在细分行业的渗透率仍处于低位，未来增长空间广阔。政策的强力催化将推动技术红利从实验室快速涌向制造业、医疗、金融等实体经济场景，创造前所未有的投资机遇。据艾瑞咨询预测，2029年中国AI产业规模将突破10000亿元。二、恒生港股通科技主题指数：更高纯度、更强弹性的AI产业链抓手恒生港股通科技主题指数（HSSCITI.HI）于2023年推出，旨在追踪通过港股通交易的香港上市科技龙头企业的表现。在港股科技指数赛道中，该指数凭借独特的AI全产业链布局和龙头集中策略脱颖而出。与主流竞品相比，其核心优势在于：（1）成分股分布上，与恒生科技指数（覆盖医药、汽车等泛科技行业）和恒生互联网指数（仅含软件应用）不同，该指数系统性覆盖“芯片硬件—大模型—场景应用”全链条。在AI硬件基础设施层面，指数纳入了全球领先的半导体和计算设备供应商如中芯国际、华虹半导体等；在AI模型与算法核心层，指数汇聚了百度（文心一言）、商汤科技（计算机视觉）、阿里巴巴（通义千问）等具有自主大模型研发能力的科技巨头；在AI应用落地环节，成分股企业展现出丰富的商业化场景，如腾讯、哔哩哔哩的“AI+传媒”，美团、阿里巴巴“AI+社会服务”等等。完整的产业链布局表明恒生港股通科技主题指数专精于AI产业，不仅能够捕捉AI技术突破带来的投资机会，更能分享技术商业化过程中的成长红利。图：恒生港股通科技主题指数的AI全产业链布局资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.25 指数编制方案重磅焕新，今日公布恒生港股通科技主题指数个股权重上限由10%上调至15%，这一调整将显著提升指数的龙头集中度，进一步强化其捕捉科技产业核心红利的能力。更高的权重上限意味着头部科技企业（如腾讯、中芯国际、小米、阿里巴巴等）在指数中的主导地位更加凸显，使指数表现更紧密地贴合这些龙头股的市场走势。这种集中化设计尤其契合AI产业“赢家通吃”的竞争逻辑——头部企业凭借技术壁垒、数据资源和资本优势形成闭环式正反馈，持续扩大市场份额并主导行业创新方向，导致资源与估值进一步向少数巨头倾斜，也因此带来更优的业绩表现。美股“七巨头”（苹果、微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉）的市场表现充分验证了AI产业“赢家通吃”逻辑。万得美国科技七巨头指数完全由这七家巨头公司构成，而相比之下纳斯达克100指数中的七巨头合计权重约为42%。这种高集中度策略使七巨头指数自4月触底后（4月7日）至今的涨幅达到44.5%，超过纳斯达克100指数的36.3%。拉长维度来看，从2022年底ChatGPT爆火之后，自2023年初至今，万得美国科技七巨头指数涨幅185.67，%，大幅领先于纳指100同期的116.77%。（数据来源：Wind，截至2025.8.18）图：更高集中度的科技七巨头指数大幅跑赢纳指100 资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.18 美股科技七巨头的大幅超额收益，根本原因就在于AI产业的高集中度特性：英伟达垄断全球90%的AI芯片市场，微软和亚马逊AWS合计占全球云服务60%份额，形成技术闭环和规模效应；苹果凭借iPhone硬件生态和App Store服务，垄断高端智能手机市场50%的利润。因此，高集中度的科技类指数不仅可以紧紧捕捉到AI爆发期的技术红利，而且在面临短期调整时也能依托龙头企业的技术壁垒和现金流优势快速修复，而分散配置则易被滞后者拖累。图：港股科技代表性指数编制方案对比资料来源：Wind、华安基金，截至2025.8.25 港股通恒生科技ETF：把握AI机遇的一站式工具如今人工智能技术正从研发投入阶段，迈向可持续变现的商业闭环，为这些公司带来了全新的、高利润率的收入来源，驱动其业绩实现高增长。恒生港股通科技指数成分股在2024年的利润增速高达51%，延续了高增长态势。这也使得该指数和同类指数相比，近三年大幅跑赢其他港股科技类指数和港股互联网类指数。未来，随着AI商业化加速（如DeepSeek大模型迭代、半导体国产化突破）以及南向资金持续流入港股通标的，权重上限上调后的指数有望在龙头集中策略与产业趋势共振下，展现出更强的业绩弹性和估值修复动力。表：同类指数风险收益对比（近三年）资料来源：Wind，华安基金，截至2025.8.21 港股通恒生科技ETF（代码：520840）今日重磅上市，紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，为投资者提供了一键布局港股AI核心资产的便利工具，助力投资者高效分享AI产业增长红利。欢迎投资者多多关注。

金融界08-25 09:14

洲明科技：8月21日召开业绩说明会，广州泽恩投资、上海合道资产管理有限公司等多家机构参与

：公司作为 LED 显示屏厂布局终端 AI业务的核心竞争力？答：在人工智能快速渗透各行业的背景下，公司以“LED+I”战略深度融合构筑护城河。一方面，依托在 LED 显示硬件上的多年积累，将 I 功能嵌入 LED 硬件设备中，实现内容生成、场景识别、互动反馈等智能化功能，将传统 LED 显示屏升级为可感知、可互动的智慧终端。另一方面，公司提前布局“LED+I”领域，凭借自研“山隐大模型”并打通数字内容光堡平台，结合 Mini/Micro LED 的量产能力、全球 160 多个国家、5600 多家渠道网络，形成“硬件+算法+IP”的闭环率先完成 LED 显示屏到“光显+I 整体方案”的升级，构建行业竞争壁垒，持续领跑 LED+I 赛道。问：公司当前 AI 端侧产品的订单进展及盈利情况如何？答：目前，在 To B 端，I 端侧产品已实现批量交付与场景复用。2025 年 8月，公司与香港科晫集团（TechTure）签署战略合作协议，正式启动轨道交通 I 智能化升级项目，并同步签订 1500 台 I 一体机批量交付框架协议。此外，近期公司与华辉煌签订 5 年 100 万台 I 智能硬件供货框架协议，标志着 I 端侧产品进入批量落地阶段。除上述项目外，公司仍有若干项目处于商务洽谈阶段，后续以公司官方披露的信息为准。关于 I 产品的盈利，其目前处于规模放量初期，综合毛利率高于传统显示硬件。问：公司 2025 年半年度报告中资产减值及信用减值计同比增多，应收存货是否有相应的管控举措？答：公司严格依照相关会计准则和政策计提各项减值。2025年下半年，公司将通过以下举措系统性压降风险敞口一强化应收账款管理，事前公司谨慎接单，加强了对新接订单质量的把控。事后通过完善应收账款管理制度，设定明确的应收账款管理任务目标，并组建了跨部门的应收账款管理团队，致力于加强应收账款的收工作，确保及时款，减少坏账损失二是引入第三方金融工具优化收款结构，并内部形成“业务—应收管理部—法务部”三级催收机制，对长账龄款项实行“一户一政策”催收管理；三是针对存量库存设立专项去化激励机制加速长账龄存货周转。随着上述措施持续落地，全年减值压力将得到缓解，整体风险保持可控。问：如何看待 LED 行业的竞争格局？答：LED 行业的竞争格局仍将保持稳定且呈“强者恒强”态势，龙头企业依托深厚的技术储备、完善的渠道网络及成熟的品牌效应，具备难以替代的核心竞争优势。从不同细分领域来看，尽管近年有跨界玩家陆续凭借规模制造与成本管控切入Mini/Micro LED 标准品类，但公司在现场勘测、工程安装及后续服务等的B端项目中壁垒较高，短期内竞争格局难以撼动会议一体机等介于标准品与工程品之间的细分赛道，双方各有空间，市场整体呈现差异化共存。目前，公司在 LED 行业市占率稳居行业前列，具备长期竞争优势，未来预计 LED 行业集中度将持续提升，LED 龙头企业仍将主导产业发展，公司也将继续聚焦细分场景解决方案，通过提供叠加软件、内容与播控等高附加值服务，进一步巩固自身优势。问：美国关税是否对公司造成较大影响答：目前，美国关税政策对公司业务的影响相对有限。主要得益于以下四个方面（1）公司在全球的销售网络布局相对均衡，除美国，公司在欧洲和亚非拉地区等地均有销售布局全球均衡布局可以分散单一地区政策变化带来的风险。（2）公司前期收购的美国本土LED企业Trans-Lux可实现部分本土化生产和分销，有效覆盖了部分美国市场订单。（3）公司作为 LED行业龙头，具有一定品牌溢价。（4）公司通过技术创新和产品升级，进一步巩固技术优势，提高产品的附加值，增强议价能力。会议沟通过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。洲明科技（300232）主营业务：智慧显示、智能照明、光显解决方案和创新业务。洲明科技2025年中报显示，公司主营收入36.58亿元，同比上升7.38%；归母净利润1.21亿元，同比上升20.61%；扣非净利润1.42亿元，同比上升71.46%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入20.81亿元，同比上升8.74%；单季度归母净利润6657.19万元，同比下降17.84%；单季度扣非净利润6786.4万元，同比下降8.26%；负债率56.94%，投资收益-3022.02万元，财务费用-8845.41万元，毛利率28.32%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为9.26。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-24 20:34

弘信电子：8月22日召开业绩说明会，中金基金、博时基金等多家机构参与

购—高效运营—高价出租”的闭环。公司 AI业务的战略定位为：算力硬件及整体解决方案提供商。以客户需求为导向，公司已构建起国产算力芯片与NVIDIA（英伟达）算力芯片资源的战略布局，能为客户提供多场景的算力服务。公司在 AI算力产业初步形成了完整的商业闭环，拥有丰富的关键资源与软硬件能力，可为客户提供全方位服务。公司具备全产业链能力及衍生收益。依托制造业背景，具备芯片来源、专利、板卡、整机组装、维修维保、售后拆解等全链条能力，可通过上述环节获取衍生收益；计划逐步建设 AIDC中心，遵循 “积累业务-分步建设-建成即满载”原则，同时将 AIDC收益纳入业务体系，进一步提升收益率。基于公司自身的经营战略会从以下几个方向进一步发力：（1）技术创新，加大研发投入。技术层面，加大 AI软硬件解决方案研发，提升算力调度效率；上半年增加 AI服务技术团队投入，搭建 AI infra等层面的技术能力；（2）对客户的深度和广度加大拓展力度，与客户共同推动 AI算力产业的发展；（3）商业模式创新，提升公司 AI算力业务经营的内涵和外延。从“设备销售”转向 “资源服务+技术服务”，注重结合国内市场需求，如国产芯片板卡制造与适配等。问：算力目前的业务模式是什么样的？能否讲一个典型的订单例子，从拿卡、融资、组装、到租赁到收益分配？答：公司已构建起国产算力芯片与 NVIDIA（英伟达）算力芯片资源的战略布局，能为客户提供多场景的算力服务。公司在 AI算力产业初步形成了完整的商业闭环，拥有丰富的关键资源与软硬件能力，可为客户提供全方位服务。简单来说，客户有任何关于 AI算力业务方面的需求，我们可以提供（国内或国外）芯片设备的制造组装/改装改配、销售、代采、组网、算力调度、组网调优、智算中心建设和售后运维、芯片维修等等。以某头部客户算力租赁订单为例，所涉及的几个关键节点：（1）算力芯片：公司拥有国产算力芯片与 NVIDIA（英伟达）算力芯片资源；（2）生产制造/改装改配：拥有自己的天水和南充工厂，在芯片或模组基础上自行完成服务器组装，节约单台成本；（3）运营和维保：一般租期 3-5年，回收期约 3-4年，设备在 5年后一般仍然可以使用，杠杆后 ROE可达 30%以上。在服务过程中，还会收取一定的技术服务和售后维保费用。问：算力租赁业务是否有持续性？有投资者比较担心算力并不像风电光伏那样有持续性，以及自身的盈利能力也比较低，公司怎么看待这一观点？答：风电光伏行业已较为成熟；而算力租赁核心驱动力来自 AI大模型训练、推理需求的指数级增长（如 GPT-5需千卡级集群），属于技术迭代刚性需求。IDC预测，全球 AI算力需求 2023-2026年 CAGR达 35%，远高于新能源装机增速。算力租赁处于技术红利期，其需求增长受 AI创新直接推动，当前中国 AI算力投资规模不足美国的十分之一，未来发展空间巨大。短期看：受益大模型军备竞赛，头部企业毛利率维持 20%+。长期看：若 AGI实现，算力将如电力般成为社会基础生产要素，租赁模式进阶为“智能电网”形态。未来如果能够绑定头部客户、具备运维优势的企业可持续获得相对高毛利率。问：公司为什么选择庆阳做大规模投资，介绍一下 128亿庆阳投资的背景和未来的投资节奏？答：庆阳作为 “东数西算”国家八大算力网络枢纽节点之一，享受能源指标单列、资金补助等政策倾斜。数字经济爆发式增长推动算力需求井喷，而庆阳市凭借得天独厚的风光资源和完善的绿电交易体系，正加速建设“西部绿电硅谷”，公司将深度借助庆阳的绿电优势，构建“能源+算力”双向赋能体系。对 G瓦级的超大型智算中心的需求日益迫切。庆阳市是国家“东数西算”八大枢纽之一，是公司算力业务发展和战略聚焦的核心区域，公司作为率先于庆阳布局国产算力、高性能算力双集群的领军企业，始终与甘肃省的发展同频共振。本次双方拟共同签署的协议（正同步申报“国家重大建设项目库”），是公司着眼于 AI算力业务长远发展，所做出的战略性规划布局。庆阳 2024年底算力规模已达 5.7万 P，计划2025年达 10万 P，目标建成全国最大绿色算力生态基地。公司 128亿投资项目分多期建设，总投资不少于 128亿元，项目建成后可容纳高功率 20kW机柜 2500个以上，部署运营算力不少于 40,000PFlops；项目总规划建设用地约 500亩，总投资预计 128亿元，拟分期阶段性建设。本项目由公司在甘肃庆阳市东数西算产业园独立建设，或联合公司生态合作伙伴新设合资项目公司的方式，实施本项目中的建设内容。从公司的层面来说，公司将获得政府的必要政策支持，以多种融资渠道来保证项目的顺利实施。主要建设内容：（1）高性能算力服务器改制改配及保障基地：建设数字化智能车间，可满足国内外高性能服务器组装、GPU适配及终身维保；研发生产高性能智算一体机，支持 AI大模型训练与推理，适配 Deepseek等全量模型；（2）高性能国产算力适配研究院：联合国内芯片、大模型研发企业，打造全国最大国产异构智算适配研究中心，推动国产芯片与主流 AI框架的深度优化；（3）“东数西算”全国算力调度平台：构建跨区域算力网络，实现京津冀、长三角、粤港澳等地区算力需求与庆阳绿色算力的高效匹配；（4）全国一体化算力网络庆阳集群可信数据空间：共建可信数据基础设施，依托庆阳“数盾”安全体系，保障数据流通安全与隐私保护，促进开放应用场景，覆盖智慧城市、智慧医疗、智慧交通等领域，推动 AI技术赋能实体经济，形成云服务生态，支撑庆阳千亿级数字经济产业链。问：公司目前与燧原是以什么形式合作？答：早在 2023年 4月双方就建立战略合作伙伴关系，同年10月公司向燧原采购了大批芯片用于生产燧弘 AI服务器，同时双方再次升化合作关系。基于双方在庆阳智算项目落地，建立了战略互信与高效业务的协同，核心客户算力应用拓展以及在算力产业生态上取得的合作成果和突破，于 2025年 5月双方战略合作关系再升级，双方建立全方位、深层次、高水平的战略合作关系，共同打造面向未来的智能算力生态体系。（1）依托公司在智能制造领域的全链能力布局——覆盖算力板卡、高端服务器、一体机制造与全生命周期运维服务，双方将进一步强化在算力硬件领域的资源互补与能力协同。燧原科技将持续与公司在算力产品上深入合作，加快双方供应链业务落地；公司则将以高品质、快交付的供应能力，助力燧原科技打造具备成本优势与竞争力的算力产品。（2）燧原科技将与公司联合开展国产智算相关的技术攻关，为公司在算力解决方案、运维服务体系等方面提供全方位支持，构建软硬协同、研产一体的技术闭环。（3）燧原科技将公司列为未来产品核心客户之一，按照战略升级合作协议向公司供应算力产品。公司依托其在算力卡集群部署、系统测试、板卡运维等方面的深厚经验，参与燧原未来新产品与解决方案的联合研发。双方将以技术深耕与市场导向为驱动，全面释放产品性能优势，提升国产算力市场的竞争力，实现共赢发展。此外公司母公司参与了燧原的股权投资，未来公司与燧原科技将围绕算力硬件供应链协作、核心技术攻坚、市场拓展与生态共建这三大核心方向深化战略协同。问：液冷产品介绍，客户开拓和后续经营展望？答：公司创新推出的分布式液冷边缘算力中心。具有如下特点：分布式部署：自由拼装+快速部署；边缘计算：毫秒级响应；满血性能：GPU满载最高温度 62℃；能效革命：实测节电 20%+；多重防护：物理隔离+动态加密；轻运维：智能监控+远程维护。让算力真正成为可负担的生产力。公司已完成新一代液冷技术产品矩阵的研发测试，包括冷板式液冷服务器、浸没式液冷 AIDC一体机及浸没式算力POD三大核心产品。面对新一代智算服务器单 POD功耗突破 100KW的技术挑战，相较传统风冷方案节能 30%、减少30%碳排放。此外，公司的液冷漏液监测 FPC应用方案顺利取得某头部 AI算力服务器散热客户的订单，已经量产并出货，未来双方将进一步达成深度战略合作。问：未来的战略规划？业务领域如何拓展？答：“融合柔性电子与绿色算力，打造 AI软硬件创新解决方案，赋能智能世界”这是公司对于未来发展的愿景。DeepSeek掀起的 AI浪潮，为全球提供了“低成本、高效率、普惠性”的 AI解决方案，正在“让 AI成为所有人的工具”的目标落地。公司迎来了“所有硬件要结合 AI重新做一遍”的历史机遇。极大利好公司 FPC和 AI算力业务发展，双轮驱动公司实现经营目标。FPC业务：公司的 FPC应用方案在 AI手机、AI PC、AI眼镜、AI服务器等实现突破。高柔性、高集成的 FPC有望从“可选”变为机器人领域的“刚需”，公司在长期的客户服务过程中，对此亦沉淀了一定的技术储备和行业发展探索。未来，AI驱动的智能硬件革新正加速 FPC技术向高性能、多功能方向迭代，覆盖可穿戴设备、机器人、汽车、医疗、航天等多元场景，成为未来智能终端创新的核心支撑元件。AI算力业务：公司定位算力硬件及整体解决方案提供商。以客户需求为导向，公司已构建起国产算力芯片与NVIDIA（英伟达）算力芯片资源的战略布局，能为客户提供多场景的算力服务。公司在 AI算力产业初步形成了完整的商业闭环，拥有丰富的关键资源与软硬件能力，可为客户提供全方位服务。为此公司已经积累了大量成功的服务案例。这为公司后续业务的发展提供有力的支撑。算力行业尚处于行业发展早期，IDC预测全球 AI算力需求未来 3-4年增速达 35%，远超新能源行业同期；服务器使用年限超 5年，5年后仍可用于推理等场景，需求持续性强；算力将赋能千行百业，未来市场需求巨大。公司长期的核心战略：做大做强 AI生态链：以边缘算力为支撑，引进应用企业，将庆阳算力接入生态平台，支持行业 “AI+”发展；推动出海：打通智算中心-联合创新平台-算力出海通道，依托海外算力布局，推动中国 AI生态（含应用企业）向东盟、中亚、金砖国家等区域出海，形成 “中国算力全球应用生态”。问：公司的存货有一定的上升，原因是什么？答：公司 AI算力业务的增长，对应产品的采购上升。根据完整的销售周期，从采购到验收、调试、计收大概需要4个月。此外，软板业务的增长，备料及相关储备同步增加。整体属良性增长，存货增加与业务扩张匹配。弘信电子（300657）主营业务：专业从事FPC研发、设计、制造和销售。弘信电子2025年中报显示，公司主营收入34.94亿元，同比上升15.01%；归母净利润5399.31万元，同比上升9.85%；扣非净利润4750.62万元，同比上升705.74%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入19.07亿元，同比上升39.39%；单季度归母净利润4719.24万元，同比上升124.18%；单季度扣非净利润4237.9万元，同比上升541.93%；负债率80.91%，投资收益-1011.47万元，财务费用6962.77万元，毛利率12.07%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-24 14:15

美股成交额排行榜：英伟达连续三日下跌特斯拉面临NHTSA调查

目标价至210美元，表明分析师仍看好其AI业务和季度财报催化潜力，长期投资价值仍存在。问2：特斯拉面临NHTSA调查会对股价产生多大压力？答：调查反映监管关注，可能短期增加波动，但特斯拉已修复问题，长期风险可控，需关注后续审计结果及披露情况。问3：沃尔玛盈利不及预期的原因是什么？答：主要因保险理赔费用增加，虽然营收增长4.8%优于预期，但非GAAP每股收益0.68美元低于市场预期。问4：苹果在印度开设新门店有何意义？答：这是苹果进一步扩张印度高潜力市场的策略举措，有助于提升品牌影响力和销售额，同时加强全球布局。问5：CoreWeave获得OpenAI贷款对其业务有何影响？答：26亿美元贷款将支持数据中心基础设施扩张及AI计算能力提升，增强公司在AI计算服务市场的竞争力。来源：今日美股网

今日美股网08-23 00:13

A+H丨AI业务驱动增长、年内股价涨超4倍，胜宏科技(300476.SZ)拟赴港IPO！

跃成为“10倍大牛股”。背靠英伟达，AI业务驱动业绩加速作为一家人工智能及高性能计算PCB供应商，胜宏科技的大客户相当豪华。据了解，胜宏科技下游客户包括各领域国际知名厂商，如英伟达(NVDA.US)、AMD(AMD.US)、英特尔(INTC.US)、特斯拉(TSLA.US)、诺和诺德(NVO.US)、微软(MSFT.US)、博世等。胜宏科技在2023年就切入了英伟达的H系列AI加速卡，2024年第四季度通过GPU200认证，2025年成为Tier1供应商，份额超过50%，2025年一季度与英伟达的相关订单占比超过70%。在行业内，胜宏科技的市场地位颇为突出。弗若斯特沙利文的资料，以2025年第一季度人工智能及高性能算力PCB收入规模计，胜宏科技的市场份额位居全球第一，核心应用涵盖AI算力卡、服务器、AI服务器、数据中心交换机、通用基板等关键设备。按2025年一季度细分产品营业收入，公司在全球人工智能及高性能计算PCB领域市场份额位居第一，在全球高阶HDI市场份额位居第一、在全球14层及以上高多层PCB市场份额位居第一。搭上AI黄金赛道后，胜宏科技的经营业绩迅速增长，与公司股价一起快速上升。数据显示，胜宏科技在2024年收入增长超50%的基础上，2025年一季度，人工智能与高性能计算领域的PCB业务进一步增长，较2024年全年的收入激增约170%至19.11亿元，一跃成为公司第一大营收。其中人工智能与高性能计算业务的高增长，带动胜宏科技总收入在2025年一季度增长至43.12亿元，而上年同期为23.92亿元。融资扩大产能，全球PCB市场规模预计达到937亿美元弗若斯特沙利文资料显示，以销售收入计，全球PCB市场规模从2020年的620亿美元增长至2024年的750亿美元，2020年至2024年期间的复合年增长率为4.9%。预计到2029年PCB市场全球销售收入将达到937亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为4.6%。根据公司的战略，本次胜宏科技香港IPO募资金额拟用于扩展公司在中国内地的生产，包括购买智能制造设备并进一步将制造流程自动化，以进一步提高生产效率并扩大公司的市场份额；扩展公司的全球制造能力，包括在泰国和越南建立新的HDI及MLPCB生产设施并进一步将生产流程自动化，以进一步加强公司的全球交付能力，加强供应链韧性，改善服务反应，并更好地支持全球客户。据了解，胜宏科技在2024年5月，公司计划不超2.6亿美元在越南投资建设高精密度印制线路板项目，生产高多层印制线路板和HDI。8月，又以2.79亿元收购APCB Electronics，布局泰国生产基地。去年11月，胜宏科技再启融资计划，拟募资不超19亿元。投资越南建设生产年产能15万平方米的人工智能用高阶HDI产品，和泰国建设生产年产能150万平方米的服务器、交换机、消费电子等领域用高多层PCB产品。如今，胜宏科技又宣布筹划港股上市事宜，进一步通过融资来加码支持公司产能扩张。上海证券在最新研报中表示，胜宏科技应用于Eagle/Birch Stream/Turin平台服务器领域的产品均已实现批量化作业，下一代Oak Stream/Venice平台服务器进入产品测试阶段。伴随AI算力技术需求提升，持续加大研发投入，在算力和AI服务器领域取得重大突破，公司行业地位不断提升。胜宏科技在手订单饱满，全球化战略驱动公司成长，高端PCB产能释放，带动产品量价提升。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 15:26

后GPT-5 时代的“电力”：一文看懂算力为什么成了最硬的硬通货

软、meta等巨头近期公布的财报显示出AI业务已经开始贡献盈利。这意味着头部厂商不再只是烧钱试水，而是形成了“投入—变现—再投入”的闭环。整体来看，“算力基建→应用盈利→再投资”的循环已经跑通，算力在未来几年都会是关键资源。公司：巨头加速布局，算力军备赛升级海外云厂商的算力计划继续超预期。Meta宣布建全球最大数据中心，未来要扩到 5GW；OpenAI的CEO表示，还要再筹几万亿美元建设数据中心。这些均体现出，谁先抢到算力，谁就更有机会在应用上领先，算力已经成了硬通货，巨头们“抢凳子”游戏已然开启。如何借道ETF精准布局算力产业链？光模块、PCB、服务器、交换机等环节与AI算力深度绑定，我国高阶光模块全球市占率高达70%，在本轮AI算力建设浪潮中充分受益。创业板人工智能ETF华夏（159381）值得关注。一方面，该ETF跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%，行业景气阶段弹性更大。另一方面，精准布局AI产业链龙头，聚焦高景气AI算力+AI中游软件+应用，并且是AI算力、光模块CPO含量最高的AI指数，权重占比分别达49%、41%。高效地捕捉AI主题行情。前3大成分股囊括中际旭创（15.89%）、新易盛（14.86%）、天孚通信（4.77%）三大光模块龙头，前十大成分股包含北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。值得一提的是，目前该ETF场内综合费率仅0.20%，位居同类最低。如果更偏向均衡布局以及更小波动。以下两个ETF同样值得关注： 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超70亿元。深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链，覆盖了多个AI算力硬件、6G产业链龙头个股，风格偏向大市值成长。其中，光模块CPO概念股权重占比为31%，PCB电路板概念股权重占比为15.95%。前十大权重股为：中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、中兴通讯、兆易创新、沪电股份、东山精密、歌尔股份、生益科技。【场外联接：008086/008087】人工智能AIETF(515070)跟踪中证人工智能主题指数，该指数从主板、创业板、科创板中精选人工智能产业链个股，全产业链布局人工智能赛道，科技个股波动大，选择难度大，指数相关ETF一键打包多只赛道龙头股，即可避免单只个股的巨大波动，也可享受赛道整体的投资机会。数据来源：wind、上市公司财报，华夏基金等，截至2025.8.20，个股不作为推荐。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 10:56

美股周三成交榜分析：英伟达、特斯拉、苹果及亚马逊最新动态解析

受到短期市场情绪波动影响。分析师认为其AI业务前景仍然乐观，短期下跌不影响长期投资价值。问2：Palantir连续下跌是否意味着长期风险？答：短期跌幅16.56%受市场情绪影响，但Palantir在政府和企业数据分析市场具备竞争力，长期潜力仍然存在。问3：特斯拉Model Y L为何可能不在美国上市？答：马斯克表示，美国自动驾驶技术发展需时间，新车型在美国生产将延迟甚至可能永不生产，显示公司根据地域需求调整策略。问4：亚马逊小型商业卖家增长对公司有什么意义？答：全球小型卖家产品选择同比增长近80%，商业客户购买力提升，可增加平台交易量和收入，同时帮助企业节约成本。问5：英特尔资本注入能否缓解财务压力？答：新资金注入为英特尔提供财务缓冲，但合同制造业务竞争激烈，短期内仍面临盈利和战略压力。来源：今日美股网

今日美股网08-22 00:15

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