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DeepSeek冲击英伟达护城河，黄仁勋：算力仍是未来

的反应是「天啊，AI完蛋了」，由此认为AI公司不再需要强大算力，但事实恰恰相反。黄仁勋称，投资人简单地将AI开发分为预训练和推理两个阶段，而推理就是向AI提问并得到答案。但这种观点显然是错误的。他说，预训练依然重要，但后处理才是「智能最重要的部分」，也是「学习解决问题的关键环节」。黄仁勋对DeepSeek的问世予以认可，称赞其为AI领域带来了巨大的活力，全世界对R1开源展现出的热情令人难以置信，这是一件令人兴奋的事情。原文链接

TradingKey02-24 17:10

黄仁勋：投资者对DeepSeek冲击的负面反应是错误的

R1）因其高效性引发市场波动，投资者对AI公司的前景产生疑问。英伟达股价在一天内下跌了17%。黄仁勋解释说，最新的AI推理技术——即AI模型生成结果的过程，未来将消耗更多的计算能力。 “从投资者的角度来看，他们的思维模式是世界先进行预训练，然后进行推理。”他说，“推理被认为是你向AI提问，它立即给出答案，一次性回答。我不知道是谁的责任，但显然这种理解是错误的。” 科技巨头的财报缓解了市场对DeepSeek新AI模型的担忧，英伟达股价已经收复了大部分失地。最近几周，微软、谷歌母公司Alphabet、Meta、亚马逊宣布，他们计划在2025年大幅增加资本支出，预计总额将达到3350亿美元，比财报季前华尔街的预期高出16%。黄仁勋还对DeepSeek推动AI技术的更广泛应用表示乐观。他说，DeepSeek“令人难以置信地激动，（因为） R1开源后，全世界的能量都被激发出来了。” DeepSeek是开源的，这意味着企业和消费者可以免费使用这一模型。（巴伦）来源：加美财经

加美财经02-23 00:00

中国国家主席习近平重大行动表态！金融时报：A股长期牛市可能从此开启

自国内半导体公司和阿里巴巴、腾讯等大型AI公司。” (来源:Financial Times) 从某些方面来看，这种重新评估早就该进行了。中国最大的上市科技公司——阿里巴巴、腾讯、美团、百度、拼多多和京东——自2021年以来都实现了盈利增长，分析师预计未来两年将实现更大增长。与此同时，它们的股价因监管而偏离了轨道。在一系列打击科技行业的举措导致投资者纷纷逃之夭夭后，这些股票集体下跌。 (来源:Financial Times) 英国《金融时报》评论称：“若马云的复出和习近平的言论得到认真对待，政府可能会放手让科技行业走下坡路，股市可能会接近之前的高点。但是，就像中国的情况一样，我们不知道政府到底会做什么。投资者的怀疑情绪可能过于强烈，股市可能难以全面复苏。” “然而，DeepSeek代表着更持久的变化。投资者一直怀疑中国能否像美国一样利用人工智能。中国公司被禁止拥有最好的芯片，中国最大公司阿里巴巴、腾讯和百度的资本支出落后于美国科技巨头的AI支出。” 文章指出，DeepSeek证明中国公司仍可在AI领域展开竞争。其模式对生态系统的意义——对高端芯片的需求减少和AI模型的“商品化”——抹去了美国的一些领先优势。 “我们已经看到了这些转变的证据，苹果与阿里巴巴达成协议，将阿里巴巴的AI整合到在中国销售的iPhone中，这表明中国的AI具有竞争力。腾讯宣布将使用DeepSeek更便宜的模型，而不是自己的法学硕士，这证明了其较低的资本支出是合理的。” 这并不是说中国公司没有在AI方面投入资金。高盛数据显示，去年中国大型互联网公司的资本支出增长61%，但仍远低于七大巨头的支出。最大的几家公司的支出尤其不均衡——阿里巴巴和百度的资本支出甚至在2022年至2024年期间有所下降——但分析师预计未来支出将会增加。中国股市和科技行业还面临其他利好因素。彼得森国际经济研究所的Tianlei Huang表示，迄今为止，中国的刺激措施是有效的，包括“房地产市场传出一些好消息”，预计还会有更多刺激措施。美国总统特朗普对中国的关税也不算太严厉，越来越多的分析师开始相信，中国最终可能会进行谈判。英媒总结展望：“但科技股以及更广泛的中国股市能否重回昔日高位，将取决于监管。如果中国真的打算放开科技股，这可能是长期牛市的开始。”

圈内人02-22 22:42

对中国思维方式的重大转变！德国联邦选举来袭，美元迈向三周连跌

股票的上涨，市场对中国科技和人工智能（AI）公司的热情高涨。香港的恒生指数飙升至三年新高，恒生科技指数今年迄今上涨了近30%，而标准普尔500指数上涨了4%。近期，投资银行也开始对投资中国持更为看涨的态度，这标志着在多年悲观情绪之后思维方式的重大转变。周五可能影响市场的关键发展：欧元区、英国、美国2月初步PMI数据英国1月零售销售数据美联储副主席菲利普·杰斐逊发言欧洲央行董事会成员菲利普·莱恩发言

风起02-21 17:11

大力投入AI，阿里刷新阿里

发青睐那些应用场景明确、盈利模式清晰的AI公司。与此同时，围绕“AI+”的投资主线，云计算等算力提供商首当其冲，成为受益者。回过头来看，阿里的经营及其前瞻性的战略布局，亦高度契合这一爆发浪潮的趋势，并展现出强劲的发展潜力。首先，从财务表现来看，阿里有着坚实的业绩基础。财报显示，2025财年第三季度阿里实现营收2801.5亿元(人民币)，预估2773.7亿元；第三季度调整后EBITDA 620.5亿元。至于AI方面，阿里财报显示，AI相关产品收入连续六个季度保持三位数增长，亮眼表现有目共睹。春节前后，以DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max 为代表的低成本高性能大模型火出圈，进一步稳固了阿里“AI核心玩家”的地位，也让市场重新认识到此前低估了中国AI企业的技术实力和资产价值。尤其是，市场认知逻辑正从将阿里AI能力视为“成本中心”向“利润引擎”转变的关键过程中，阿里云最先体现出这一变化。据阿里财报，25财年第三季度，阿里云录得营收317.42亿元，同比增长13%，这一数据较24年和23财年的同期增速都明显高出不少。更为亮眼的是，阿里云本季度经调整后EBITA增长33%至31.38亿，利润率接近10%，超出市场预期。 AI相关产品收入的连续高速增长，以及阿里云收入增速回升稳固，盈利持续保持稳定，这些都可证明阿里在 AI 领域的投入正在逐渐高效的转化为现实的经济效益。在市场地位方面，阿里在AI领域长期积累，拥有丰富的技术储备和庞大的用户基础，在市场中具备极高的辨识度。无论是云计算、AI模型研发，还是电商等业务场景的AI应用，阿里都处于行业领先地位。而热点事件的催化，更是让阿里在AI领域的影响力如虎添翼。媒体报道Apple与阿里正在合作，为国内苹果手机用户提供AI服务，尽管合作细节不明，但这意味着，苹果充分认可了阿里巴巴的通义千问大模型及阿里云面向AI的全栈技术能力。要知道在海外市场，苹果的合作伙伴正是OpenAI。这相当于把阿里巴巴跟OpenAI正式对标。放在市场情绪层面，亦让原本一直被低估的阿里通义千问大模型，迅速站到了关注的中心位置，极大地强化了市场对阿里在AI领域实力的认知。尽管当前阿里的估值大头仍取决于淘天业务，但从公司新一期公布业绩来看，核心电商业务继续呈现出向好态势，至少不会成为阿里在AI和阿里云发展进程中的估值拖累。往乐观一面去看，阿里核心电商业务甚至还能给长期AI竞赛高投入提供后续源源不断的财务支持和保障。从而给阿里股价上涨与阿里AI价值重估提供了坚实的基础。综合而言，阿里凭借真实可靠的业绩表现、热点事件的催化、稳固的行业核心地位以及较高的市场辨识度，进而成为中国资本市场最具业绩支撑的纯正AI概念股。在这一轮中国科技资产重估行情中，阿里无疑已经成为最大受益者，并且未来有望继续巩固这一地位。 02 面向未来新起点，全力投入AI 春节前后，DeepSeek的横空出世，让AI赛道迎来了新的变局。如果说过去AI竞争的维度聚焦在算力军备竞赛上，如今在高性价比模型下，AI竞争的本质已经转向“先进模型×充沛算力×场景生态”的立体博弈。这一变革中，阿里凭借全链条能力布局，成为少数押中技术变革“靶心”的巨头。阿里与苹果的合作事件恰恰也印证了这一点。前者提供的阿里通义千问大模型需要苹果全球终端场景的落地验证，而后者则需要阿里云的高性价比算力支撑。这种双向选择背后，实际上也暴露了阿里在AI产业链中的独特卡位——既掌握大模型的算法突破能力，又有充足算力+完整云平台构筑算力壁垒，更有依托淘宝、菜鸟、高德等生态矩阵形成场景闭环。从大模型来看，通义千问Qwen大模型已经成为全球最大的开源模型族群，其不仅展示了阿里在AI技术上的深厚积累，也让阿里在AI技术的商业化落地提供有力支持，能够不断抢占市场先机。为了承接AI技术的快速发展，阿里围绕AI战略核心，将持续投入AI和云计算的基础设施建设、AI基础模型平台及AI原生应用、以及现有业务的AI升级改造。吴泳铭在本次财报分析师电话会上提及，AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义。阿里将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。依托淘宝、菜鸟、高德等生态矩阵，为阿里提供了丰富的应用场景。吴泳铭表示，对于电商和其他互联网平台业务，AI技术升级将带来用户价值的巨大提升机会，因此将持续提升AI应用的研发投入和算力投入，运用AI深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。可以说，不论是从B端基础设施的护城河构建还是C端场景的生态闭环，AI赋能下都将让阿里大有可为。 03 阿里还有多少价值看点？阿里股价在过去经历了一轮大涨，但很显然这只是估值修复的前奏，真正的价值重构才刚刚开始。仅从此前摩根大通的报告来看，其认为，目前市场对阿里云的估值明显偏低，PS仅为4倍，如若对标美国SaaS公司平均6.5倍或微软10.5倍的估值倍数，隐含涨幅分别可达14%和39%。很显然，当下市场还存在的预期差的根源在于，多数投资者尚未意识到两大质变：其一，‌AI货币化拐点来临。随着Deepseek、Qwen2.5-Max等低成本高性能的模型逐渐普及，使得AI推理成本及价格大幅削减，这将直接触发杰文斯悖论——成本下降刺激需求爆发，进而拉动成倍数的总算力需求提升，对云计算厂商构成利好。显然，阿里云作为底层算力供应商将享受量价齐升红利。这一点实际上也从去年北美云计算服务商的演绎路径中得到确认。结合这些云厂商云业务的收入数据可以看到，随着AI产业的推进，云业务收入增长均有所提速。此外，不容忽视的一点是，市场以往低估了阿里“云+AI”一体化战略的巨大潜力。当北美云计算巨头仍在纠结AI投入与利润平衡时，阿里已通过“云业务反哺AI研发，AI技术拉动云需求”的正循环完成商业闭环，这种技术迭代与商业变现的同频共振，恰恰是资本市场最乐意看到的亮点。‌ 其二，‌生态裂变效应显现‌。仅从与苹果合作来看，其不仅显示的是对阿里技术的认可，更将催化开发者生态的虹吸效应。试想，当数百万iOS开发者选择通义千问作为模型底座时，其产生的链式反应，将极大提升阿里生态的竞争力。单从货币化能力来看，显然这一链接优势也已经在此前微软Azure+OpenAI组合中得以验证。对此，近期花旗研报指出，阿里巴巴被苹果选中，印证了阿里巴巴在人工智能模型及技术能力的进步。除了许可条款之外，阿里巴巴亦可能受惠于大量应用程序开发人员的涌入，他们会在iPhone上升级或发布他们的人工智能相关应用程序，并考虑将通义千问或阿里云，作为他们的模型或云端服务选择，这将开辟无限的人工智能或云端相关的货币化机会。此外，‌传统业务反哺AI战略，也为阿里加铸了一层更为厚实的安全垫。市场总将阿里视为“电商公司转型AI”，却忽略了其现金流业务的战略价值。每年超千亿的经营性净现金流，足以支撑AI基础设施的长期投入，这种“现金牛+成长股”的双重属性在当前宏观环境下尤为稀缺。当前围绕AI对阿里云业绩估值和对阿里AI业务、AI赋能的价值重估仍处于逻辑和情绪阶段，也就是投资者常看到的“拔估值”阶段，后续还是需要持续关注阿里相关业务落地情况，以及实际业绩交付表现。未来，若能将叙事转化为更多实打实的增量业绩，那么阿里巴巴的市值，仍有希望突破当前市场所能想象到的乐观预期位置，甚至还有望最终打破其在2020年所创下的约8000亿美元市值高位。 04 结语阿里的AI叙事本质是一场“技术突破-场景落地-现金流验证-资本反哺”的螺旋上升进程。当市场还在争论AI是泡沫还是革命时，阿里在不断投入AI，保持技术领先地位、云业务连续超预期、以及与苹果这类顶级科技公司的合作，给出了最具象的答案。或许正如霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中提到的，成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”，最好的机会通常是在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。

格隆汇02-20 23:51

AI医疗逆市爆发，医疗ETF（512170）放量摸高3.72%！行业将迎“DeepSeek时刻”？基金经理火线解读！

程的海量患者数据，未来有可能运用数据跟AI公司合作，进一步优化国内的AI诊断工具，有较大的价值和商业化潜力。整体来看，AI对于医疗行业的全链条都会有较大的推动，对于效率提升、成本控制、新的商业模式开发都会有帮助。就医疗板块当前配置机遇，胡洁认为，医疗板块整体估值仍处历史较低水平，中证医疗指数最新PE为33倍左右，位于近10年以来的26%估值分位数左右，具有较高的性价比。因此或可在左侧积极布局，并保有耐心，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。一键投资AI医疗，认准医疗ETF（512170）。该ETF被动跟踪中证医疗指数，成份股集结CXO、诊断服务、体外诊断、医疗设备、医院、医疗IT等各领域医疗龙头股，全面覆盖“AI+医疗”各类应用场景，充分受益“AI+”浪潮！需要特别提示的是，医药医疗板块调整时间较长，波动较大，短线反弹不预示未来表现。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。图片来源于iFinD、沪深交易所。风险提示：医疗ETF（512170）及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。中证医疗指数2020年至2024年的分年度业绩分别为79.67%、-14.71%、-25.1%、-24.25%、-17.16%，标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的该基金及其联接基金的风险等级分别为R3-中风险、R4-中高风险，分别适宜平衡型（C3）、积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界02-20 21:30

中国国家主席习近平抓住DeepSeek崛起机遇！英媒：中国企业政治风向巨变

DeepSeek今年突然崛起，成为西方AI公司的竞争对手，习近平也预示着私营部门将迎来新时代。美国咨询公司亚洲集团中国区总监Han Shen Lin表示，这次会议显示了中国企业的“政治风向”变化有多快。 “几年前，这个行业还受到监管的束缚，”他说，“现在他们突然又成了宠儿。” 周一的会晤是习近平多年来首次与民营企业家高调会面。他不遗余力地强调企业家对中国经济实力的重要性，并提到“两个毫不动摇”——既要支持公有制经济，也要支持私营经济。但他也重申了执政的中国政府对企业的管控，强调企业应该“胸怀报国志”。大多数与会者来自电动汽车和电池、机器人和其他电子硬件等先进产业，凸显了习近平在与美国争夺技术霸权之际提升中国制造业价值链的战略。除了马云和梁文峰之外，出席者还包括领先电池制造商CATL董事长曾文斌、宇树科技创始人王兴兴和电动汽车制造商比亚迪董事长王传福。胡润研究公司胡润百富曾记录了中国顶级企业家的崛起，他说：“习近平希望与那些走出去、推动行业发展的首席执行官们进行对话。” 他补充道：“这是中国方面希望鼓励的新模式。” 研究机构Plenum创始人Chen Long表示，这个时机表明，习近平政府希望利用DeepSeek突破性的人工智能模型推出后企业和投资者信心的积极势头，这“表明中国可以创新”。他续称：“现在，这次会议消除了民营企业的政策风险，一些投资者仍然担心这一风险。” 鼓励私营部门投资对于习近平重振经济至关重要，多年来，房地产行业泡沫导致中国经济增速放缓。中国政府数据显示，近年来公共部门支出推动了固定资产投资增长，该投资衡量的是基础设施、房地产和设备支出。相比之下，私人投资有所回落，2024年将较上年收缩0.1%，而2023年则下降0.4%，反映出企业的谨慎态度。但Chen说，经济正逐渐转向习近平的重点发展先进技术和高端制造业。“这是结构性转型，”他说。亚洲集团的林毅夫强调，习近平的核心观点是“鼓励创新为国家服务，而不是为自身利益服务”，私营部门的最终目的是服务于党的战略目标。中国领导人敦促周一与会的商界领袖“积极履行社会责任”并“促进共同繁荣”。后一个术语——专家称其谴责了过度富裕——被用来为习近平对科技行业的打压行为辩护，这场打压始于2020年底取消马云的蚂蚁集团首次公开募股(IPO)，导致中国领先企业的市值蒸发数十亿美元。中国领导人本周承诺为私营企业提供公平的竞争环境，解决融资成本高、政府部门拖欠款项等长期存在的挑战，并取消随意收费、罚款和检查。但一些分析师质疑，除了让大型科技公司及其投资者感到高兴之外，这些承诺是否还能刺激中国私营部门信心的整体复苏。过去一年，习近平和其他党的领导人经常寻求提振商业信心，承诺遏制资金短缺的地方政府为筹集资金而虐待企业。但问题仍然存在，包括拘留企业高管。中国一位企业家表示，他希望习近平的讲话能够解决国有集团延迟付款等问题。他说，一家国有汽车制造商欠他近1000万元人民币，约合140万美元，已经将近一年了。“没有这笔钱，很难给员工发工资，”他说。他要求匿名，以免冒犯他的国有合作伙伴。

圈内人 1评论02-19 17:57

中美突传重磅消息！DeepSeek拟开发内部AI芯片已启动大规模招聘活动

可能性，加入其他希望选择相同路线的主流AI公司的行列。 (来源:DigiTimes) 尽管报道没有过多提及DeepSeek的芯片项目，但报道声称该公司已启动“大规模招聘活动”，聘请半导体专家领导该项目。 “据中国业内人士透露，中国人工智能公司DeepSeek已开始大规模招募半导体设计人才，这表明该公司可能计划开发专有处理器，”DigiTimes写道。 Wccftech写道：“这并不像听起来那么容易，因为开发AI芯片需要广泛的供应链流程，而对于中国公司来说，由于全球制裁，主要问题在于获取必要的半导体工艺。” “他们唯一的芯片获取渠道是通过中芯国际(SMIC)等渠道，但他们也远远落后于全球半导体节奏，”文章续称。目前，据称DeepSeek可以使用大约10000个英伟达(NVIDIA)的“中国专用”H800 AI GPU和10000个高端H100 AI芯片，总计约10亿美元的计算资源。尽管受到美国的贸易限制，但这并没有阻止DeepSeek，因为这家AI公司确实拥有与其竞争对手相当的设备，而且可能还有更多，目前尚未披露。除此之外，该公司还在华为的Ascend AI芯片上运行推理工作负载。因此，他们确实拥有多样化的“武器库”。但外媒强调，DeepSeek内部开发芯片的概念无疑值得怀疑，因为该公司的发展规模还没有OpenAI等竞争对手那么大，但很高兴看到该公司探索这一选择，因为它将增加AI市场的多样性。关键问题在于，DeepSeek是否能够进入实施阶段。

圈内人02-19 07:52

开盘：沪指跌0.2%、创业板指跌0.14%，AI医疗、DeepSeek及算力概念股回调

中国AI资产的吸引力正在逐渐显现，头部AI公司有望获得业绩驱动的阿尔法投资机会。头部AI公司估值相对美国可比公司仍具有明显比较优势，一旦美股科技股出现由CAPEX增长放缓导致的业绩和估值双重压力，中国资产吸引力将望进一步显现。该行表示，长期看好中国科技乃至更大范围资产的重估和成长空间，尤其是在2018年中美博弈导致估值显著承压之后。未来，每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。重点关注国产大模型和智能云、中国AIDC、国产算力制程、智能驾驶、AI agent和具身智能领域的投资机会。

金融界02-18 09:32

本週焦點：聚焦中國科技資產與俄烏局勢

持離線狀態。 Grok 3由馬斯克旗下AI公司xAI開發，預計在推理能力上迎來巨大突破。讓AI能夠像人類一樣逐步推理，處理複雜任務，提升邏輯性和可解釋性。 xAI強調透過反覆自我檢查，提高邏輯一致性，減少幻覺問題。市場分析認為，Grok 3的發布無疑將為AI競賽再添一把火。在GPT-5、DeepSeek相繼登場後，馬斯克的AI野心能否改寫產業格局？屏息以待。其他數據、會議及事件概覽蘋果CEO庫克宣布，2月19日(週三)將舉行「家庭最新成員」發布活動。市場預計，iPhone SE 4或將亮相，同時iPad 11、AirTag 2等新產品也可能更新。 2月20日(週四)，中國最新1年期及5年期以上LPR將揭曉。市場分析認為，隨著一攬子增量政策落地，經濟回暖，樓市復甦，短期內LPR下調的必要性降低。同日，華為將舉行鴻蒙智行尊界技術發表會，尊界S800是華為與江淮汽車合作的首款車型，搭載L3級智慧駕駛，預計2025年春季上市，預售價100-150萬元。因總理朔爾茨領導的三方聯盟破裂，德國大選提早至2月23日。最新民調顯示，保守黨支持率29%領先，選擇黨21%，社民黨16%跌至第三。此次選舉或將影響歐洲未來政治格局。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #聯準會 #中概股 #馬斯克 #德國

MonetaMarkets亿汇02-17 12:58

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