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业绩高增、国产替代与AI需求三重共振，国内半导体创新发展的 “主升浪”将至！

本支出正如潮水般涌来，各行各业的企业级AI应用场景也在迅速增长。这一趋势共同推动了科技领域内一批AI赢家的出现。根据最新财报，中国科技巨头如阿里巴巴、腾讯和百度等公司的资本开支均显著增长，表明全球AI基础设施建设正在持续扩张。光大证券认为，AI需求爆发，半导体设备材料需求激增。AI服务器、高性能计算（HPC）及先进封装（如CoWoS）的需求增长，带动刻蚀、薄膜沉积、晶圆清洗等核心设备的需求，同时半导体封装用底部填充材料、高速高精度全自动贴片机等材料与设备的需求也显著增加。 3）半导体设备ETF（561980），板块反弹周期锋利的矛资料显示，半导体设备ETF（561980）跟踪中证半导指数，具备三大显著特征：成份股集中度高：前五大权重占比近59%，前十大成份股占比超78%，集聚了半导体设备材料龙头中微公司、北方华创、长川科技、华海清科、拓荆科技等股，同时也覆盖了三大设计龙头寒武纪、中芯国际、海光信息，指数集中度相对较高。数据来自：中证指数公司，截至2025.9.23 行业分布集中度高：该指数更侧重上/中游设备、材料、设计等，合计占比约90%。从产业链角度看，半导体设备、材料、设计国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。而且在半导体上行周期，上游设备、材料及设计领域传导更快，弹性更高。数据来自：中证指数公司，截至2025.9.23 指数弹性较高：从上一轮半导体上行周期、以及924以来行情看，半导体设备ETF（561980）跟踪的中证半导指数区间最大涨幅将近495%、143%，均居同期半导体主题指数第一，显示高设备材料含量的半导体设备ETF（561980）在板块上行周期具备较强的弹性优势。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-25 10:11

阿里巴巴港股大涨8% 携手英伟达推动Physical AI合作

其次，有助于提升中国市场在高性能计算与AI应用方面的国际地位。此外，此次合作也可能带动相关产业链公司发展，包括AI芯片、数据中心建设及工业互联网解决方案提供商。合作方核心资源预期价值阿里巴巴云计算平台、大数据应用扩大AI应用场景，提高产业渗透率英伟达 GPU芯片、AI算法优势提供高性能计算支持，推动AI落地编辑总结阿里巴巴股价日内大涨8%，反映市场对其与英伟达开展Physical AI合作的高度期待。此次合作不仅强化阿里在AI产业的战略布局，也可能推动更多跨境科技合作。短期来看，股价已显著受利好消息带动；中长期而言，合作能否转化为实质营收增长仍需关注技术落地与应用推广情况。常见问题解答问：阿里巴巴股价大涨的直接原因是什么？答：主要原因是公司宣布与英伟达展开Physical AI合作，市场普遍看好该合作将提升阿里的AI与云计算业务前景，推动投资者积极买入。问：什么是Physical AI？答：Physical AI是指结合人工智能与物理模拟的技术方向，能够在工业制造、自动化、虚拟现实等领域实现高精度的智能计算与应用。问：此次合作对阿里云业务有何影响？答：合作可借助英伟达的GPU和AI算法，提升阿里云在高性能计算和复杂AI场景中的竞争力，从而吸引更多企业客户和开发者使用其服务。问：对投资者而言，这次合作的短期和长期意义是什么？答：短期内股价快速上涨，反映市场乐观情绪；长期来看，若Physical AI技术成功落地并带来规模化应用，将显著提升阿里巴巴的营收和估值。问：此次合作对行业竞争格局会产生什么影响？答：合作或将加速AI技术在工业和服务业的普及，提升阿里与英伟达在全球AI领域的影响力，同时对国内外竞争对手形成压力。来源：今日美股网

今日美股网09-25 00:10

ETF日报｜“924”大涨！阿里引爆港股AI，513770尾盘直逼前高！半导体+消费电子驱动，电子ETF反包新高！医药医疗反弹回血

的背景下，伴随中企出海需求以及海外本地AI应用需求的快速提升，互联网大厂云出海元年开启，海外云计算市场从0到1蓝海市场蕴含远大商业机遇。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪的中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为港股AI核心工具。截至目前，腾讯控股、阿里巴巴-W包揽是其前两大权重股，占比分别为15.61%、13.37%，前十大持仓股合计占比近70%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网弹性更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出，或值得重点关注。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额近6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！二、立讯精密霸榜，总市值突破5000亿创新高！半导体领衔上攻，电子ETF（515260）盘中拉升2.6%刷新上市高点电子板块涨势如虹，半导体领衔上攻，通富微电、北方华创涨停，盛美上海涨逾14%，华海清科涨超12%；果链龙头立讯精密尾盘拉升涨超6%，总市值突破5000亿续创历史新高，全天成交额近300亿元，连续第二日霸居A股成交榜首位。热门ETF方面，覆盖半导体+苹果产业链的电子ETF（515260）场内价格盘中拉升2.6%，收涨2.47%，继续刷新上市以来的高点！上交所数据显示，电子ETF（515260）近10日吸金3.55亿元，反映资金看好板块后市，积极进场抢筹！值得关注的是，截至9月23日，电子ETF（515260）最新规模8.96亿元，为同标的指数规模最大的ETF。资金面上，主力资金持续爆买电子板块！具体来看： ①按照申万一级行业口径，电子板块全天获主力资金净流入369亿元，近5日、近20日、近60日分别吸金826亿元、1392亿元、4320亿元，持续霸居31个申万一级行业首位！ ②按照申万二级行业口径，半导体板块获主力资金净流入250亿元，高居所有申万二级行业第一！ ③电子ETF（515260）成份股北方华创、通富微电、立讯精密分别吸金33亿元、17亿元、16亿元，在A股吸金榜高居第一、第七、第八位。消息面上，电子板块利好迭出，重点关注半导体和消费电子方向： 1、半导体（芯片）方面，三大利好显现：①高盛将中芯国际目标价上调14%，称中国AI芯片需求持续增长；②硅片涨价在即，四季度或将大幅受益，全球硅片公司股价短期大涨；③台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%，而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。华泰证券认为，2026年全球半导体设备收入同比增长预计达8%至1530亿美元。 2、消费电子（果链）方面，OpenAI与立讯精密签署协议，共同打造一款消费级设备，预计能与OpenAI的人工智能模型深度协作。随着iPhone17系列销售火爆，韦德布什将苹果公司目标价从270美元上调至310美元。该机构分析师称，新品发布后的强劲需求表明，苹果将迎来的“真正换机周期”。电子ETF基金经理曹旭辰指出，OpenAI跟立讯精密合作AI端侧，很容易联想到去年底的字节豆包行情。叠加iphone 17销量较好，美股苹果股价接连大涨，从映射的角度A股果链也有了基本面支撑。所以果链可能会有行情表现。数据显示，截至8月底，电子ETF（515260）成份股中，苹果产业链个股权重占比达43.34%。值得关注的是，在2025阿里云栖大会上，阿里巴巴正式宣布与英伟达开展PhysicalAl合作。华创证券认为，AI正在推动电子产业链价值重塑，以AI算力需求爆发为代表的趋势使电子产业链迎来新的增长空间。电子行业目前仍处于创新阶段，未来将经历终端创新突破、业绩释放、利润爆发等阶段，实现快速发展。【创“芯”科技，硬核崛起】覆盖半导体+苹果产业链的电子ETF（515260）及其联接基金（A类：012550 / C类：012551）被动跟踪电子50指数，重仓半导体、消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板（PCB）等热门产业，前十大权重股囊括市场热议的“纪连海”（寒武纪、工业富联、海光信息）。三、30亿大单+新药突破，两股涨停封板，药ETF劲涨2.18%！BD高峰期将临，港股通创新药ETF（520880）宽幅溢价 AH医药走势分化，A股创新药带领制药板块强劲反弹，医疗器械、CXO等悉数回血，港股通创新药延续低迷。具体来看，A股创新药领衔涨势，全市场唯一药ETF（562050）场内涨2.18%收复昨日失地，成功终结三连阴，尾盘溢价走高，释放多头信号。成份股甘李药业开盘即涨停，信立泰涨停创历史新高，中药股同步助攻，太极集团涨3.97%。 A股医疗板块亦回暖，规模最大医疗ETF（512170）场内涨1.58%终结四连阴，成交5.67亿元，午后场内高频溢价，彰显买盘力量，昨日8557万元逢跌进场。成份股方面，医疗耗材股惠泰医疗涨6.86%居首，CXO概念泰格医药反弹5.54%。港股通创新药今日意外延续低迷，权重股康方生物、三生制药跌逾2%，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）全天水下盘整，场内续跌0.64%，成交2.89亿元，不过场内持续宽幅溢价，显示低吸资金活跃。综合来看AH医药资产，尽管行情表现不一，但各板块代表性ETF均延续溢价交易态势，资金面热度不减。资金低吸动力来自何处？多重利好持续累积。企业端，国内胰岛素龙头甘李药业签署30亿元巴西甘精胰岛素相关供应框架协议。信立泰创新药管线取得实质性突破，泰卡西单抗注射液上市申请获受理，YOLT-101获临床试验许可，两款高血压新药获批。政策端，国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件，坚决“反内卷”，持续支持创新。上海印发《上海市促进高端医疗器械产业全链条发展行动方案》，创新药械有望充分受益。事件催化上，每年的10-11月是创新药BD交易高峰期，年内有望看到重磅BD交易。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成表示，维持医药板块“政策底夯实、业绩右侧趋势明确、行情或持续”的基本判断。策略上，建议更加关注板块内部平衡，对于器械设备、医疗服务等滞涨板块，可以和创新药组合均衡布局。注：根据沪深交易所数据，截至2025.9.22，医疗ETF规模265亿元，在全市场医药类ETF中规模最大（1/50）。药ETF是全市场首只也是目前唯一跟踪中证制药指数的ETF。来源：沪深交易所等，截至2025.9.24。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.7.22；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，电子ETF、券商ETF、金融科技ETF、药ETF、医疗ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF、港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界09-24 21:31

全线暴涨！阿里抛出重磅利好！

和体系已经非常先进和完整，为加速中下游AI应用的商业化场景落地打下坚实基础，同时宣布加大投入基础设施，也意味着国内的AI基础设施相关产业链，都将因此受益。尤其是这并非国内阿里一家由此举动，其他大厂为了跟上步伐，同样也会做出同类似的决策。对于半导体产业链来说，这无疑是非常巨大的增量市场红利。这好比美国的微软、亚马逊、Meta、谷歌等科技巨头对AI投入天量资本开支，让博通、甲骨文等供应商也享受到了史无前例的泼天订单红利。实际上，近期来，国内的芯片半导体行业就一直频频有利好传来。多款国产AI芯片（或路线图）发布，如将在2026年Q1推出昇腾950PR芯片，2026年Q4推出昇腾950DT，并在2027-2028年各推出一款升级版昇腾芯片，有望巩固芯片国产替代逻辑，带动国产芯片生产需求。海外方面，利好消息也不少。台积电近日宣布，2nm制程价格将上调至少50%，一方面反映了先进制程需求的强劲，另一方面也为全球半导体产业链带来涨价预期；全球存储芯片大厂美光科技周二（23日）也公布了好于预期的2025年第四财季（截至8月28日的三个月）营收和利润，并对当前季度（26财年第一财季）业绩给出了强劲的指引。美光在财报会上特别强调，当前半导体芯片（尤其是HBM芯片）的供需不平衡预计将加剧。CEO Sanjay Mehrotra强调了公司在AI内存市场的战略定位，他表示："未来几年，我们预计将有数万亿美元投资于AI，其中很大一部分将用于内存领域。" 美光的财报数据和表态，无疑凸显了AI 发展对存储芯片的巨大需求已经在井喷式爆发。 02 业绩开始兑现 9月以来，半导体及元件（申万二级行业指数）成为本轮大涨行情中最为亮眼的赛道，该板块涨幅远超大盘，不仅打破市场震荡僵局，更展现出国产半导体产业的强劲爆发力。同时，这轮行情中“龙头领涨、全链扩散”的特征也十分明显。一方面，中芯国际、华虹半导体等晶圆制造龙头，以及北方华创、中微公司等设备厂商股价率先启动，创下阶段性新高；另一方面，行情迅速蔓延至材料（如沪硅产业、安集科技）、设计（如卓胜微、兆易创新）、封装测试（如长电科技、通富微电）等全产业链环节，形成板块性的虹吸效应。这种全面开花的局面，清晰地表明市场对国产半导体产业的认知，已经从过去的“主题炒作”转向了基于基本面的“价值发现”。半导体企业的最新业绩增长数据也表明，国产半导体板块，正从“投入期”迈向“收获期”。从基本面看，半导体企业最新业绩数据为行情背书，印证板块从“投入期” 迈向 “收获期”。此前国产半导体企业多处于研发与产能投入阶段，无法在短时间内兑现出业绩，因此市场对它们的估值也相对谨慎，但近年来，随技术突破、产能释放与下游需求增长，越来越多企业进入业绩释放期。从半年报可见，不少企业营收、净利润双增，部分增速超50%，这既增强投资者信心，也改变了行业估值逻辑。更关键的是，上市公司“合同负债” 与 “在手订单” 数据显示，材料领域，国内晶圆厂为保障供应链安全，加大国产材料采购，相关企业订单充足。一些半导体设备厂商的订单已经排至2026年以后，说明未来1-2年的营收和业绩都将有稳定保障。而这也就为市场对于半导体产业企业的估值支撑也有了更多的底气。 03 结语综合来看，2025年9月以来A股国产半导体板块的亮眼表现，是政策强力引导、技术实质性突破、业绩拐点显现、估值逻辑重构以及流动性环境友好等多重因素共同作用的必然结果。对比美股市场中动辄数万亿美元市值的科技巨头，以及大量近年来涌现出的数千亿级芯片半导体产业链相关公司，中国的科技公司的市值规模依旧显得过于渺小，但这也无疑意味着，中国科技股的未来，还有非常巨大的做大做强潜力。（全文完）

格隆汇09-24 18:31

多重爆点炸市，阿里巴巴狂飙9%，宣布与英伟达开展AI合作！高“含BA量”港股互联网ETF(513770)涨2.69%

的背景下，伴随中企出海需求以及海外本地AI应用需求的快速提升，互联网大厂云出海元年开启，海外云计算市场从0到1蓝海市场蕴含远大商业机遇。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪的中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为港股AI核心工具。截至目前，腾讯控股、阿里巴巴-W包揽是其前两大权重股，占比分别为15.61%、13.37%，前十大持仓股合计占比近70%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网弹性更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出，或值得重点关注。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额近6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 17:31

软件接力大涨！“超级人工智能”催化AI应用，东软集团涨超7%！软件50ETF(159590)大涨近3%，昨日“吸金”超1500万！

今日（9.24），受阿里积极消息催化，计算机板块飘红！软件50ETF（159590）大涨近3%，盘中成交额超2300万元。资金面上，昨日净流入超1500万元，近5日有2日“吸金”！软件50ETF（159590）标的指数热门成分股多数飘红：科大讯飞涨超6%，金山办公、三六零涨超4%，润和软件涨超2%，恒生电子涨超1%，同花顺微涨。消息面上，今日为期两日的2025云栖大会正式开幕，新模型、Agent（智能体）应用等AI软件产品及服务器等基础设施硬件或是看点。在2025云栖大会上，阿里巴巴集团董事兼首席执行官，阿里云智能集团董事长兼首席执行官吴泳铭表示，通义千问选择开放开源的路线，目标是打造“AI时代的Android系统”，并首次提出超级人工智能（ASI）概念。他指出，智能化革命将远超我们的想象，通用人工智能不仅会放大我们人类的智力，还将解放人类的潜能，为超级人工智能（ASI）的到来奠定道路。吴泳铭认为，大模型是下一代操作系统，而AI云是下一代计算机。也许未来全世界只会有5、6个超级云计算平台。目前，阿里正积极推进3800亿的AI基础设施建设，并计划追加更大的投入。为了迎接ASI时代

有连云09-24 14:13

ETF盘中资讯|刚刚，金融科技直线冲高！大智慧火速涨超4%，百亿金融科技ETF反弹超1%资金抢筹

覆盖了互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。截至9月22日，金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元，近1个月日均成交额超14亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的5只ETF中断层第一！数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-24 14:11

阿里积极推进3800亿AI基础设施建设，科创信息技术ETF(588100)涨超4%冲击3连涨！

模将提升10倍。国金证券表示，从目前AI应用落地的进展看，一方面我们看好国内在AI+软硬结合落地的优势，软件端我们看好AI在C端和出海方向落地，美图和快手的ARR也初步验证了这一点，此外我们还看好AI在B端与企业服务软件、制造业信息化等环节的结合，今年半年度预计陆续披露相关进展，下半年预计环比有积极增长，明后年预期收入占比进一步提高。数据显示，截至2025年8月29日，上证科创板新一代信息技术指数前十大权重股分别为寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、中微公司、金山办公、芯原股份、石头科技、九号公司、传音控股，前十大权重股合计占比60.14%。投AI，选科创。科创信息技术指数成份股均来自科创板，聚焦芯片、软件、云计算、大数据、人工智能等多个领域，从AI硬件层、算法层、模型层到应用层全覆盖，是一只软硬兼收的“AI全家桶”，有望在AI算力、芯片、计算机、通信等多个风口中持续受益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-24 13:32

阿里吴泳铭：AGI只是起点，超级人工智能ASI才是终极目标

入，必然将会加速催生更强大的模型，加速AI应用的渗透。实现AGI——一个具备人类通用认知能力的智能系统，现在看来已成为确定性事件。然而，AGI并非AI发展的终点，而是全新的起点。AI不会止步于AGI，它将迈向超越人类智能、能够自我迭代进化的超级人工智能（ASI）。 AGI的目标是将人类从80%的日常工作中解放出来，让我们专注于创造与探索。而ASI作为全面超越人类智能的系统，将可能创造出一批“超级科学家”和"全栈超级工程师"。ASI将以难以想象的速度，解决现在未被解决的科学和工程问题，比如攻克医学难题、发明新材料、解决可持续能源和气候问题，甚至星际旅行等等。ASI将以指数级的速度推动科技的飞跃，引领我们进入一个前所未有的智能时代。我们认为，通往ASI之路将经历三个阶段：第一阶段是“智能涌现”，特征是“学习人”。过去几十年的互联网发展，为智能涌现提供了基础。互联网将人类历史上几乎所有的知识都数字化了。这些语言文字承载的信息，代表了人类知识的全集。基于此，大模型首先通过理解全世界的知识集合，具备了泛化的智能能力，涌现出通用对话能力，可以理解人类的意图，解答人类的问题，并逐渐发展出思考多步问题的推理能力。现在，我们看到AI已经逼近人类各学科测试的顶级水平，比如国际数学奥赛的金牌水平。AI逐渐具备了进入真实世界、解决真实问题、创造真实价值的可能性。这是过去几年的主线。第二个阶段是“自主行动”，特征是“辅助人”。这个阶段，AI不再局限于语言交流，而是具备了在真实世界中行动的能力。AI可以在人类的目标设定下，拆解复杂任务，使用和制作工具，自主完成与数字世界和物理世界的交互，对真实世界产生巨大影响。这正是我们当下所处的阶段。实现这一跨越的关键，首先是大模型具备了Tool Use能力，有能力连接所有数字化工具，完成真实世界任务。人类加速进化的起点是开始创造和使用工具，现在大模型也具备了使用工具的能力。通过Tool Use，AI可以像人一样调用外部软件、接口和物理设备，执行复杂的真实世界任务。这个阶段，由于AI能够辅助人类极大提高生产力，它将快速的渗透到物流、制造、软件、商业、生物医疗、金融、科研等几乎所有行业领域。其次，大模型Coding能力的提升，可以帮助人类解决更复杂的问题，并将更多场景数字化。现在的Agent还比较早期，解决的主要是标准化和短周期的任务。要想让Agent能解决更复杂、更长周期任务，最关键的是大模型的Coding能力。因为Agent可以自主Coding，理论上就能解决无限复杂的问题，像工程师团队一样理解复杂需求并自主完成编码、测试。发展大模型Coding能力是通往AGI的必经之路。未来，自然语言就是AI时代的源代码，任何人用自然语言就能创造自己的Agent。你只需要输入母语，告诉AI你的需求，AI就能自己编写逻辑、调用工具、搭建系统，完成数字世界的几乎所有工作，并通过数字化接口来操作所有物理设备。未来，也许会有超过全球人口数量的Agent和机器人与人类一起工作，对真实世界产生巨大影响。在这个过程中，AI就能连接真实世界的绝大部分场景和数据，为未来的进化创造条件。随后AI将进入第三个阶段——“自我迭代”，特征是“超越人”。这个阶段有两个关键要素： AI连接了真实世界的全量原始数据目前AI的进步最快的领域是内容创作、数学和Coding领域。我们看到这三个领域有明显的特征。这些领域的知识100%是人类定义和创造的，都在文字里，AI可以100%理解原始数据。但是对于其他领域和更广泛的物理世界，今天的AI接触到的更多是人类归纳之后的知识，缺乏广泛的、与物理世界交互的原始数据。这些信息是有局限的。AI要实现超越人类的突破，就需要直接从物理世界获取更全面、更原始的数据。举一个简单的例子，比如一家汽车公司的CEO要迭代明年的产品，大概率会通过无数次的用户调研或者内部的讨论来决定下一款汽车将要具备什么样的功能，与竞对相比要实现哪些方面的长板，保留什么方面的能力。现在AI要去做还是很难的，核心点在于它所获得的数据和信息，全都是调研来的二手数据。如果有一天AI有机会，能够连接这款汽车的所有的资料和数据，它创造出来的下一款汽车会远远超过通过无数次头脑风暴所创作出来的。这只是人类世界当中的一个例子，更何况更复杂的物理世界，远远不是通过人类知识归纳就能够让AI理解的。所以AI要进入到一个更高的阶段，就需要直接从物理世界获取更全面、更原始的数据，就像在自动驾驶的早期阶段，只靠人类的总结，Rule-based的方法去实现自动驾驶，无法实现很好的效果。新一代的自动驾驶，大部分采用端到端的训练方法，直接从原始的车载摄像头数据中学习，实现了更高水平的自动驾驶能力。即便我们现在看起来相对简单的自动驾驶问题，仅依靠人类归纳的知识和规则，也无法解决，更何况整个复杂的物理世界。只是让AI学习人类归纳的规律，是远远不够的。只有让AI与真实世界持续互动，获取更全面、更真实、更实时的数据，才能更好的理解和模拟世界，发现超越人类认知的深层规律，从而创造出比人更强大的智能能力。第二、Self-learning自主学习随着AI渗透更多的物理世界场景，理解更多物理世界的数据，AI 模型和agent能力也会越来越强，有机会为自己模型的升级迭代搭建训练infra、优化数据流程和升级模型架构，从而实现 Self learning。这会是AI发展的关键时刻。随着能力的持续提升，未来的模型将通过与真实世界的持续交互，获取新的数据并接收实时反馈，借助强化学习与持续学习机制，自主优化、修正偏差、实现自我迭代与智能升级。每一次交互都是一次微调，每一次反馈都是一次参数优化。当经过无数次场景执行和结果反馈的循环，AI将自我迭代出超越人类的智能能力，一个早期的超级人工智能（ASI）便会成型。一旦跨过某个奇点，人类社会就像按下了加速键，科技进步的速度将超越我们的想象，新的生产力爆发将推动人类社会进入崭新的阶段。这条通往超级人工智能的道路，在我们的眼前正在日益清晰。随着AI技术的演进和各行各业需求爆发，AI也将催生IT产业的巨大变革。我们的第一个判断是：大模型是下一代的操作系统。我们认为大模型代表的技术平台将会替代现在OS的地位，成为下一代的操作系统。未来，几乎所有链接真实世界的工具接口都将与大模型进行链接，所有用户需求和行业应用将会通过大模型相关工具执行任务，LLM将会是承载用户、软件与 AI计算资源交互调度的中间层，成为AI时代的OS。来做一些简单的类比：自然语言是AI时代的编程语言，Agent就是新的软件，Context是新的Memory，大模型通过MCP这样的接口，连接各类Tools和Agent类似PC时代的总线接口，Agent之间又通过A2A这样的协议完成多Agent协作类似软件之间的API接口。大模型将会吞噬软件。大模型作为下一代的操作系统，将允许任何人用自然语言，创造无限多的应用。未来几乎所有与计算世界打交道的软件可能都是由大模型产生的Agent，而不是现在的商业软件。潜在的开发者将从几千万变成数亿规模。以前由于软件开发的成本问题，只有少量高价值场景才会被工程师开发出来变成商业化的软件系统。未来所有终端用户都可以通过大模型这样的工具来满足自己的需求。模型部署方式也会多样化，它将运行在所有设备上。现在主流的调用模型API的方式，来使用模型只是初级阶段，其实看起来非常原始。类似大型主机时代的分时复用阶段，每个人只有一个终端连接上大型主机分时复用。这种方式无法解决数据持久化，缺乏长期记忆，实时性不够，隐私无法解决，可塑性也不够。未来模型将运行在所有计算设备中，并具备可持久记忆，端云联动的运行状态，甚至可以随时更新参数，自我迭代，类似我们今天的OS运行在各种环境之中。正是基于这个判断，我们做了一个战略选择：通义千问选择开放路线，打造AI时代的Android。我们认为在LLM时代，开源模型创造的价值和能渗透的场景，会远远大于闭源模型。我们坚定选择开源，就是为了全力支持开发者生态，与全球所有开发者一起探索AI应用的无限可能。我们的第二个判断：超级AI 云是下一代的计算机。大模型是运行于 AI Cloud之上新的OS。这个OS可以满足任何人的需求。每个人都将拥有几十甚至上百个Agent，这些Agent 24小时不间断地工作和协同，需要海量的计算资源。数据中心内的计算范式也在发生革命性改变，从CPU为核心的传统计算，正在加速转变为以 GPU为核心的 AI 计算。新的AI计算范式需要更稠密的算力、更高效的网络、更大的集群规模。这一切都需要充足的能源、全栈的技术、数百万计的GPU和CPU，协同网络、芯片、存储、数据库高效运作，并且24 小时处理全世界各地的需求。这需要超大规模的基础设施和全栈的技术积累，只有超级AI云才能够承载这样的海量需求。未来，全世界可能只会有5-6个超级云计算平台。在这个新时代，AI将会替代能源的地位，成为最重要的商品，驱动千行百业每天的工作。绝大部分AI能力将以Token的形式在云计算网络上产生和输送。Token就是未来的电。在这个崭新的时代，阿里云的定位是全栈人工智能服务商，提供世界领先的智能能力和遍布全球的AI云计算网络，向全球各地提供开发者生态友好的AI服务。首先，我们有全球领先的大模型——通义千问。通义千问开源了300多款模型，覆盖了全模态、全尺寸，是最受全球开发者欢迎的开源模型。截至目前，通义千问全球下载量超6亿次，衍生模型超17万个，是全球第一的开源模型矩阵，可以说是渗透计算设备最广泛的大模型。同时，阿里云提供一站式模型服务平台百炼，支持模型定制化以及Agent快速开发，同时提供AgentBay这样的Agent运行环境、灵码/Qoder等一系列开发者套件，让开发者可以方便地使用模型能力和创建使用Agent。其次，阿里云运营着中国第一、全球领先的AI基础设施和云计算网络，是全球少数能做到软硬件垂直整合的超级AI云计算平台之一。在硬件和网络层面，阿里云自研的核心存储系统、网络架构、计算芯片，构成了阿里云大型计算集群最坚实的底座。阿里云正在全力打造一台全新的AI超级计算机，它同时拥有最领先的AI基础设施和最领先的模型，可以在基础架构设计和模型架构上协同创新，从而确保在阿里云上调用和训练大模型时，能达到最高效率，成为开发者最好用的AI云。 AI行业发展的速度远超我们的预期，行业对AI基础设施的需求也远超我们的预期。我们正在积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入。从现在我们看到的AI行业远期发展以及客户需求角度来看，为了迎接ASI时代的到来，对比2022年这个GenAI的元年，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。这是我们的一个远期规划，我们相信通过这样的饱和式投入，能够推动AI行业的发展，迎接ASI时代的到来。超级人工智能到来之后，人类和AI会是怎么样的协作关系？未来的AI越来越强，甚至超越人类智能能力的ASI诞生，那我们人类和AI将如何相处？我们对未来充满乐观，超级人工智能到来之后，人类和AI是一个崭新的协同方式。程序员可能已经感受到了，我们可以下一个指令，通过Coding这样的工具，让它晚上12个小时就能够创造出一个我们需要的系统，从这里我们看到了未来人和AI怎么样去共同协同的一种早期的雏形。所以我们觉得，从Vibe Coding到Vibe Working。未来，每个家庭、工厂、公司，都会有众多的Agent和机器人24小时为我们服务。也许，未来每个人都需要使用100张GPU芯片为我们工作。正如电曾经放大了人类物理力量的杠杆，ASI将指数级放大人类的智力杠杆。过去我们消耗10个小时的时间，获得10小时的结果。未来，AI可以让我们10小时的产出乘以十倍、百倍的杠杆。回顾历史，每次技术革命解锁更多生产力之后，都会创造出更多的新需求。人会变得比历史上任何时候都强大。最后，我想强调，一切才刚刚开始。AI 将重构整个基础设施、软件和应用体系，成为真实世界的核心驱动力，掀起新一轮智能化革命。阿里巴巴将持续投入，与合作伙伴和客户一起，让AI 深入产业、共创未来。祝大家度过一个充实愉快的云栖大会，谢谢大家！

金融界09-24 11:30

ETF盘中资讯|重申3800亿的AI基础设施建设，阿里巴巴领涨4%！港股互联网ETF（513770）水下拉升涨逾1%，港股AI持续催化

着中国AI技术跻身全球第一梯队，或将为AI应用的广泛普及奠定基础。港股互联网巨头作为科技竞争的重要参与者，AI资本开支激增，后续成长空间广阔。叠加经过上游算力行情的极致演绎，AI行情有望向中下游扩散，互联网平台落地有望率先受益，或值得重点关注。分析指出，芯片供给和模型迭代是云计算加速的核心基础，也是互联网板块AI叙事下估值重估的重要催化。随着政策拐点和AI新逻辑的出现，互联网板块估值修复信号已然发出。中信建投证券指出，美联储如期降息，降息周期推进，对港股形成直接利好。中长期维度，今年港股流动性充裕，目前南向资金持续流入，AI叙事在阿里云业绩高增、互联网企业自研芯片下得到强化，具有强产业逻辑的板块值得持续关注。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪的中证港股通互联网指数重仓港股科技、互联网龙头。截至最新，腾讯控股、阿里巴巴-W包揽是其前两大权重股，占比分别为15.61%、13.37%，前十大持仓股合计占比近70%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数表现明显优于恒生科技指数，截至上周五区间累计涨幅及最大涨幅均较恒生科技指数超额逾15个百分点，领涨弹性突出，或值得重点关注。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额近6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界09-24 11:10

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