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2025云栖大会开幕：144节点服务器与300款AI终端驱动“云智一体”新范式
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景实践重构产业逻辑前沿应用馆集中呈现AI技术向产业端的渗透深度。西门子展示的电力巡检智能体，通过多模态感知实现故障识别准确率99.7%，较人工巡检效率提升15倍。顺丰科技推出的工业分拣系统，在3C制造场景中实现每小时万件级处理能力，分拣误差率控制在0.01%以下。在汽车智能化领域，理想汽车搭载的智能座舱系统支持毫秒级语音响应，自然语义理解准确度达98.5%。小鹏汽车最新自动驾驶方案实现城市道路场景接管率0.3次/千公里，核心算法通过阿里云分布式训练平台完成迭代优化。企业服务智能化转型呈现加速态势。新致软件为金融机构打造的智能投研系统，可实时解析百万份财报数据，生成投资策略的响应时间缩短至3秒。博彦科技开发的供应链优化智能体，帮助制造企业将库存周转率提升25%，需求预测准确度提高18个百分点。生态协同效应：1600万开发者构建技术共生体系魔搭社区作为AI开发生态的核心载体，已汇聚超过7万个开源模型，吸引1600万开发者参与共建。该平台最新推出的AgentBay开发工具，支持零代码构建行业智能体，在教育、医疗等领域孵化出300余个垂直应用。通义大模型开源矩阵扩展至12个模态，其中视觉模型在ImageNet数据集上的识别准确率突破92%。在算电协同方向，科华数据研发的智能配电系统实现数据中心能耗动态调控，电力使用效率提升15%。高澜股份为张北数据中心设计的冷板式液冷方案，使单机柜功率密度突破40kW，支撑AI训练集群的持续运行。产教融合机制加速人才储备。阿里云与浙江大学共建的智能计算联合实验室，年内已培养500名AI工程化人才。中科软基于云栖大会技术成果开发的行业解决方案，在政务、医疗等领域落地40余个标杆项目，客户续约率保持在95%以上。这场科技盛会不仅展现了云计算与人工智能深度融合的技术图谱，更揭示了“碳硅共生”理念下产业变革的核心路径。从144节点服务器的硬件突破到300款AI终端的场景渗透，中国科技企业正在重塑智能化时代的基础规则。
金融界09-24 11:20
ETF盘中资讯|重申3800亿的AI基础设施建设，阿里巴巴领涨4%！港股互联网ETF（513770）水下拉升涨逾1%，港股AI持续催化
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大模型引发海内外的广泛关注，标志着中国AI技术跻身全球第一梯队，或将为AI应用的广泛普及奠定基础。港股互联网巨头作为科技竞争的重要参与者，AI资本开支激增，后续成长空间广阔。叠加经过上游算力行情的极致演绎，AI行情有望向中下游扩散，互联网平台落地有望率先受益，或值得重点关注。分析指出，芯片供给和模型迭代是云计算加速的核心基础，也是互联网板块AI叙事下估值重估的重要催化。随着政策拐点和AI新逻辑的出现，互联网板块估值修复信号已然发出。中信建投证券指出，美联储如期降息，降息周期推进，对港股形成直接利好。中长期维度，今年港股流动性充裕，目前南向资金持续流入，AI叙事在阿里云业绩高增、互联网企业自研芯片下得到强化，具有强产业逻辑的板块值得持续关注。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪的中证港股通互联网指数重仓港股科技、互联网龙头。截至最新，腾讯控股、阿里巴巴-W包揽是其前两大权重股，占比分别为15.61%、13.37%，前十大持仓股合计占比近70%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数表现明显优于恒生科技指数，截至上周五区间累计涨幅及最大涨幅均较恒生科技指数超额逾15个百分点，领涨弹性突出，或值得重点关注。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额近6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界09-24 11:10
透视中国儒意（0136.HK）纳入富时中国大盘股后的投资机遇和入选逻辑
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力。还有一个显著的亮点是，中国儒意将AI技术深度植入上述业务，以驱动运营效率、产品体验升级。比如，游戏方面，其通过应用计算机视觉技术与动作迁移算法，实现2D真实赛事影像到转3D游戏角色的动态动作的转化，使体育品类游戏的核心动作建模效率提升约70%，重塑其“沉浸感”标准。这也体现出，AI逐步成为中国儒意的核心生产力之一，可能支持其进一步提升竞争力，加速释放利润。再结合行业表现来看，影视、游戏等领域均呈现回暖趋势，比如影视领域迎来广电“21条”的政策红利释放。这也提供出更有利的外部环境，中国儒意的多引擎驱动能力亦能够得到更大发挥，转化出更多业绩增长动力。所以综合上述，中国儒意的价值创造能力和成长确定性，毋庸置疑。这是其纳入富时中国大盘股背后的硬核逻辑，也将支撑其价值持续释放。
格隆汇09-24 09:41
微盟集团战略投资Genstore.ai并成立微盟出海布局全球化
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”为核心理念的北美初创企业，致力于通过AI技术重构电商建站与运营流程。在Genstore.ai，只需要和AI对话就能在几分钟内由多个AI Agent完成智能建站、商品上架、客服响应和营销活动等一系列经营动作。该产品问世之后仅一个月，就荣登Product Hunt“今日最佳产品”榜首，成为北美独立站市场的一匹黑马。过去两年，微盟集团积极推进在北美等成熟市场的国际化拓展，围绕企业品牌商城搭建、效果营销、本土化运营等各个阶段的出海需求，逐步构筑了完整的全链路数字化品牌出海服务。在精准营销方面，微盟早在2023年就成为Apple Ads官方合作伙伴，并签约谷歌CPP成为谷歌中国区域一级代理商。截至目前，微盟出海可以提供包括Google、Meta、Apple Ads、TikTok、Amazon等在内海外主流营销平台的多媒体营销服务，同时还可以提供SEO、SNS及海外达人营销等一站式整合营销服务。在此背景下，微盟推出微盟出海业务，主要面向有跨境出海需求的商家。微盟出海以独立站为核心，提供全链路的出海解决方案，致力于为中国品牌走向全球市场提供从流量侧的精准营销、工具侧的底层技术到运营侧的全链路支持。通过“三位一体”的全方位服务，帮助客户实现从流量到交易的闭环。成为Genstore.ai中国区独家战略合作伙伴后，依托其AI原生建站技术与AI Agent智能体矩阵，微盟出海将具备覆盖“AI原生建站、效果投放、营销创意和SEO、智能客服、社媒运营及数据分析、增值运营”等全经营环节的多维度能力。融合多重优势的微盟出海将有望与Genstore.ai的北美核心市场形成互补，并基于微盟集团多年的SaaS技术沉淀和客户积累，以及丰富的海外营销媒介投放资源与能力，帮助中国跨境品牌轻松获得全链路的数智化出海服务，从而更好的走向全球市场。
金融界09-24 09:10
Minute Media 收购领先 AI 体育视频技术平台 Magnifi 的母公司 VideoVerse
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伦比的速度和精准度捕捉比赛精髓。在 AI 技术的支持下，Magnifi 利用计算机视觉、自然语言处理和机器学习，分析音视频信号，识别精彩片段，增强粉丝的视频内容观看体验。该产品集成了各种 GenAI 功能，包括多语言字幕生成、自动缩略图生成、元数据生成以及基于动态规则的引擎，旨在实现端到端的自动化处理，从而打造出一站式编辑工作空间，为内容团队赋能。 “我们很高兴能将 VideoVerse 富有热忱的团队及其强大的技术能力纳入 Minute Media 旗下，为各球队和联赛提供从内容创作、分发到变现的全栈解决方案。此外，借助 VideoVerse 的技术，Minute Media 的自营品牌、合作伙伴及客户还将体验并拥有由 AI 驱动的最顶尖的内容创作能力。”Minute Media 创始人兼首席执行官 Asaf Peled 表示。 VideoVerse 联合创始人兼首席执行官 Vinayak Shrivastav 评论道：“这是 VideoVerse 发展历程中的一个决定性时刻。我们的核心理念是，AI 应当为体育媒体版权方赋能，使其能够从内容中挖掘出更大价值。与 Minute Media 合作，不仅能加速实现我们的全球愿景，还能增强我们为全球版权方和发行方提供服务的能力，同时重塑了短视频内容向全球粉丝实时推送与变现的方式。” 他进一步补充道：“通过合作，我们将在从 AI 驱动的内容创作、分发到变现的全链条中，释放强大的协同效应。”VideoVerse 的技术将推动整个 Minute Media 生态系统的关键升级，强化面向各联赛和发行方的 STN Video 视频平台的功能。关于 Minute MediaMinute Media 是一家专注于体育与文化领域的全球性科技与内容公司。 Minute Media 的专有技术平台为数字内容体验的创作、分发及变现提供支持。其拥有并运营多家领先的体育内容品牌，包括 The Players' Tribune、FanSided 和 90min，同时还在各数字与印刷版刊物平台上担任 Sports Illustrated 及 Sports Illustrated Swimsuit 的发行方。 Minute Media 通过 STN Video 拥有强大的体育赛事集锦版权组合，为各联赛和球队提供内容分发与变现服务。该公司月度用户规模达 2 亿，为全球 14 个市场、10 种语言环境下的 1500 多家内容创作者及 400 多家分发合作伙伴提供支持。他们还通过出版 Sports Illustrated、Sports Illustrated Swim 和 Sports Illustrated Kids 杂志，建立了庞大的印刷版刊物订阅用户群。 Minute Media 在纽约、伦敦、特拉维夫、圣保罗和亚洲设有办事处。如需了解更多信息，请访问 www.minutemedia.com。关于 VideoVerse 旗下的 MagnifiMagnifi 凭借其屡获殊荣的技术，在服务多个行业的企业客户方面实现了极强的产品市场契合度，这些客户包括 OTT 运营商、广播机构、体育俱乐部与联赛、营销机构、电子游戏平台、中小学及高校等。 Magnifi 正在构建新一代视频编辑生态系统，以满足后期制作流程中各类广泛的应用场景需求。该公司专注于即时生成关键时刻精彩片段和自动适配尺寸的短视频，助力内容版权方提升自身的曝光度与观众数量。 Magnifi 与多家顶尖内容版权方/所有者合作，包括葡萄牙足球联合会 (Portugal Football Federation)、丹麦足球联赛 (Danish Football leagues)、FIFA+、电动方程式赛车 (Formula E)、Mountain West Conference 等全球领先的体育广播机构。如需了解更多信息，请访问 www.magnifi.ai 联系人：Paige Graham - paige@minutemedia.comKapil Gadhire - kapil.gadhire@magnifi.ai
GlobeNewswire09-24 01:00
高盛Pasquariello：AI热潮推动美股牛市，标普500有望冲7000点以上
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AI投资热潮能够推动美股牛市？ A1：AI技术普及带来企业盈利增长和资本开支扩张，尤其在AI算力基础设施板块，包括GPU、ASIC和HBM产品，推动科技巨头股价上涨，进而带动标普500和全球股指。 Q2：投资者应如何应对当前市场情绪？ A2：Pasquariello建议采取“负责任且稳健的看多策略”，持有优质科技股，同时利用期权工具管理尾部风险，不逆势操作，也无需过度追涨。 Q3：标普500指数未来目标点位有哪些？ A3：高盛预计7000-7200点，德意志银行7000点，Evercore ISI Julian Emanuel预测7750-9000点，涨幅潜力从5%至20%以上不等。 Q4：哪些科技巨头是AI牛市的核心推动者？ A4：核心企业包括英伟达(NVDA.US)、Meta(META.US)、谷歌(GOOG.US)、甲骨文(ORCL.US)、台积电(TSM.US)和博通(AVGO.US)，它们在AI算力和生成式AI应用中处于行业领先地位。 Q5：投资者在AI驱动牛市中应注意哪些风险？ A5：潜在风险包括局部市场回调、泡沫集中风险以及宏观经济不确定性。结构性回调可作为买入机会，但需控制仓位和分散投资，关注海外市场和相关技术板块。来源：今日美股网
今日美股网09-24 00:11
浙商银行金融教育宣传周“花式”反诈：AI还原拆骗局，线上线下护钱袋
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原“AI 模仿亲友声音”时，通过利用 AI 技术伪装成熟悉同事声音，给当事人打电话顺畅交流的场景，让观众直观感受此类诈骗的迷惑性。此外，活动还邀请了在校学生、驻村书记、公安民警等反诈达人做客直播间，现场拆解常见骗局，总结出朗朗上口的防骗口诀，一键点亮观众们的防骗技能。该直播吸引15.1万人次观看，收获超55.9万次点赞，观众纷纷在评论区打出防骗口诀，主动分享反诈经验，实现金融反诈知识“主动传播”。同时，浙商银行启动线上系列直播：北京、郑州等10地分行开展“反诈空中超市”系列直播、“零售特种兵”个人号专项直播，用“理财不是刮彩票”“网贷不是免息餐”等通俗比喻解读复杂金融概念，将金融知识“唠成家常话”，让观众轻松掌握防骗技能与理财常识。值得一提的是，浙商银行持续更新“金融顾问有妙招”“浙银消保小剧场”系列精品视频，结合各地特色，制作了《重生之我在影视圈搞诈骗》等生动有趣、易于传播的短视频，通过诙谐幽默的表现形式打破金融知识传播壁垒，覆盖6.96万人次。线下活动“走心”：精准覆盖重点人群针对不同群体的金融知识需求，浙商银行开展多样化线下活动，让金融普及更“接地气”。在高频出行场景中，杭州萧山国际机场T3航站楼的金融知识快闪活动，通过问答、金融安全挑战、浙银消保小剧场等环节，为旅客送上“碎片化”金融知识；杭州飞往广州的长龙航空“浙银消保安全舱”内，为开学季大学新生开设反诈“空中课堂”，提前筑牢校园金融风险防线。聚焦特殊与重点人群，浙商银行此次活动更具针对性：福州分行以“手工 DIY + 情景模拟”的形式，帮助老年人识破“养老投资”“保健品诈骗”等典型骗局。不少老年客户表示，这种“边玩边学”的方式有趣又实用，感觉很有收获。深圳分行营业网点设互动展区，通过折页、电子屏及现场演示，教客户识别仿冒银行短信、虚假投资平台，掌握“国家反诈中心APP”使用方法；合肥、济南、凉山等地分行深化“一行一校”教育帮扶，将财商教育与金融风险提示融入活动，针对性提升乡村地区青少年金融素养；武汉分行则分类发放“融资篇”“投资篇”《金融风险防范提示函》，构建全链条金融防护网。下沉县域乡村：织密金融知识普及网为了让金融知识惠及基层百姓，浙商银行自今年4月起，擎旗推动金融顾问防非反诈“百千万”行动，号召浙商总会金融服务委员会所属315家金融顾问工作室、5205名金融顾问、上万名青年志愿者深入县域乡村，开展金融知识普及活动，并联动政府、公安、律所、金融机构等形成“1+N”合作宣传模式，延伸服务半径。宣传周期间，在浙江舟山岱山县，联合多家机构举办“防非反诈游园会”，用方言讲述真实案例，让村民在笑声中学会防骗技巧；在四川乐山太和村，携手当地监管部门、银行业协会开展防非反诈宣传，通过趣味互动拆解电信诈骗、非法集资套路；在浙江衢州航埠镇，开展理性投资主题宣传，让回迁居民在“诚信投掷赛”“知识大转盘”“风险骰子乐”等游戏中快速掌握实用金融知识。正如舟山市金融顾问、浙商银行舟山岱山支行工作人员所说：“把金融反诈知识送到家门口，就是守护百姓‘钱袋子’最实在的方式。” 从线上技术拆骗局，到线下场景化体验，再到县域乡村的深度覆盖，浙商银行此次“金融教育宣传周”，不仅让反诈知识从“被动听”变成“主动学”，还通过人民大众喜闻乐见的创新做法，为金融消保工作提供了可参考的新路径。接下来，浙商银行将继续通过科技赋能、多方协作推进金融教育宣传，让金融知识普及更深入、更有效，为构建安全和谐的金融环境贡献更多浙银力量。
金融界09-23 17:40
阿斯麦为何大涨？
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企业，算是头一次。从业务逻辑上看，将AI技术应用在制造中并不新鲜，阿斯麦、台积电也一直在做这件事，大部分情况下，制造业企业只需和AI公司合作便可完成，大可不必巨额入股，何况，当下的AI技术仍在快速演变，Mistral AI是不是最先进的还很难说。目前来看，阿斯麦投资Mistral AI的动机更多来自政治因素，尤其是特朗普政府大搞技术封锁及关税打压，迫使欧洲希望在AI产业上独立自主。因此，资本市场并不看好这笔投资，分析师也预计对阿斯麦的影响较小，从股价反应来看，这笔投资在9月9日公布，当日股价上涨1.12%，次日下跌1.49%。因此，阿斯麦9月15日的大涨并无直接刺激因素。 9月18日的大涨比较好理解，主要是英伟达投资英特尔50亿美元，并建立芯片合作伙伴关系。受此影响，英特尔股价暴涨22.77%。英特尔曾是阿斯麦的大客户，也积极拥抱阿斯麦最先进的EUV光刻机，但在公司业务陷入困境及新任CEO改变代工策略的情况下，减少了对阿斯麦光刻机的采购。如今，英特尔得到了英伟达的扶持，加上新任CEO陈立武光鲜的履历和美国政府的入股，市场预期英特尔重新加码制造，作为EUV光刻机垄断者的阿斯麦自然受益。由此来看，阿斯麦大涨的背后是科技巨头加码资本开支带动。除此之外，相比英伟达、博通、AMD等AI龙头股，半导体设备公司的股价此前表现较为落后，估值端也处于低位。拿阿斯麦来说，当前市盈率仅为34倍，处于10年来较低位置：其他半导体设备股，如应用材料、东京电子等，和阿斯麦逻辑相同，既受益于AI资本开支，又因为此前股价涨幅较小，由此带来补涨良机。 $应用材料(AMAT)$ $拉姆研究(LRCX)$
老虎证券09-23 16:21
亮相中国工博会，海康威视展示上百款“物联感知+AI”软硬件产品
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物联数据。同时，海康威视还将物联感知与AI技术融合，持续提升产品的智能化能力，支撑在千行百业落地智能化应用。据了解，这些年来，海康威视面向工业领域，持续推出了系列基于不同“物联感知+AI”技术的数字化产品，广泛应用于质量检测、设备管理、生产运行、安全生产等不同场景。本次中国工博会上，海康威视展示的上百款软硬件产品，覆盖了可见光感知、毫米波感知、激光感知、融合光谱感知、声学感知、红外感知等不同技术领域，为工业用户提供了丰富的数字化产品选择。在融合光谱感知展区，在线近红外水分分析仪将高精度、高稳定性、高可靠性的光谱与AI分析能力有机结合，在食品、饲料、发酵、制药、化工等行业，实现物料含水率的在线实时监测，提升生产品质管控智能水平。高光谱推扫相机集中多种模型算法，融合图像与光谱数据，让检测食品、塑料、农产品等物质成分更精准、快速、无损。在声波感知展区，超声无损探伤系列产品可对新能源汽车水冷板、电机缸体等零件做“B超”，在不破坏零部件的前提下快速判断缺陷位置及深度、准确定位，实现无损检测；内置气泡孔、气泡等多种缺陷模型，通过AI实现对零部件内部缺陷的智能研判，降低人员操作难度并提升检测效率。大模型技术的发展也在持续拓展产品能力。据了解，海康威视观澜大模型构建了物联感知大模型、语言大模型和多模态大模型能力，有效提升感知智能、认知智能，海康威视已发布数百款大模型产品。例如海康威视工业安全系列摄像机在视觉大模型加持下，结合立体视觉成像技术，准确检测区域内人员滞留情况，检测信号可对接PLC、安全继电器等控制系统，时延低至百毫秒，有效避免机械碰撞等“意外”发生，守护安全生产。在X光技术展区，展示的智能离线AXI设备和工业CT设备，搭载海康观澜大模型，实现电路板焊接缺陷的高精度自动检测，检测效率可大幅度提升80%。在软件产品中，AI的加持也让软件平台为工业领域的决策提供更科学的依据，推动管理模式从经验主导向数据驱动、智能驱动转变。例如IES生产监管平台让生产过程全局掌握，提供产线追溯、生产巡检、体积测量、设备设施状态监测、三维数字工厂、AR车间等业务应用，辅助生产过程监测，提效生产运营管理。其中AR实景车间把生产数据“搬”进数字车间，让管理人员不在现场如临现场，有效提升管理效率。海康观澜大模型助力工业智能化升级海康威视基于观澜大模型技术底座，打造了系列行业大模型，助力工业智能化升级。此次中国工博会上，海康威视示例了观澜大模型在工业领域的场景应用。在大模型互动展区，参观者不仅能亲身体验大模型在质量管控领域的具体应用，还可体验到分钟级的快速注册算法生成过程，切身感受观澜大模型带来的智能与高效。红色配件包、绿色螺丝包、L型支架、大倍率微距相机……参观者依次按顺序在包装盒中放入不同的相机配件，通过大模型对包装全流程进行实时视频分析，可监测是否有配件错漏放的情况发生，每个步骤的检测结果将实时在屏幕上显示，若出现包装配件错放、漏放，将实时显示“NG”标识，提醒及时修正操作，确保包装流程符合标准化要求，保障配件物料齐套。同时，参观者还可深度体验到大模型的快速部署能力：随手拿出一件随身物品，如手机、手机壳等，现场拍摄1至8张图片，系统将在几分钟内生成针对该检测对象的算法，形成一个全新的智能应用。据了解，现场展示的质量管控智能应用已经在海康威视制造基地规模化落地。面对柔性制造中频繁更换产品型号且节拍又比较快的情况，为预防配件错漏放发生，传统的质量管控主要采用人工提前进行物料齐套点数作业的方式，需耗费一定的工时。现在，海康威视制造基地利用观澜大模型，直接省去配件物料齐套管理的工作，起到很好的提质增效作用。在安全生产领域，海康威视则以隐患排查为主要突破口，综合运用多模态大模型、视觉大模型和光纤大模型等多种算法能力，从“人、机、物、环”等多个维度构建了体系化的算法应用。这些应用覆盖了人员穿戴合规性识别、通用行为识别、特殊作业监管、设备跑冒滴漏检测、表计识别、天车辅助控制、环境隐患识别以及管线防外破监测等多个安全生产场景。凭借强大的泛化能力、高精度和学习能力以及多模态语义关联，观澜大模型推动安全生产管理从“单一特征检测”向“复合隐患预判”、从“事后处理”到“事前防控”的范式升级。据了解，海康观澜大模型已在电力、石油、化工、冶金、矿山、建筑、机械制造等诸多行业落地应用。
金融界09-23 13:00
山石网科：上半年持续亏损，“双A战略”成效不显，遭大股东减持
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原因。尽管公司提出以自研ASIC芯片和AI技术为核心的“双A战略”以寻求突破，但目前其ASIC芯片产品化应用尚未落地。不仅如此，AI赋能下，公司主营业务毛利率不增反降。进一步研究发现，公司上半年营收虽实现增长，但对前五大客户的依赖度却持续加深。同时，云安全业务增速出现放缓，其他安全领域业务收入也进一步收缩。在业绩亏损的背景下，公司大股东减持股份的行为加剧了市场担忧。前五大客户集中度高公开资料显示，山石网科主要聚焦网络安全领域，目前公司业务线涵盖基础设施安全、云安全、数据安全、应用安全、安全运营、工业互联网安全、信息技术应用创新、AI安全、安全服务、安全教育等10大类产品及服务。 2025年中报显示，公司实现营业收入4.17亿元，同比增长9.46%；归母净利润为-7655.72万元，同比亏损有所收窄。证券之星注意到，公司上半年收入增长的背后，主要是来自前五大客户的收入占比提高。公司采用直销与渠道代理相结合的销售模式，并以渠道代理为主。在该模式下，总代理商可直接向山石网科采购，因此公司客户集中度较高。2025年上半年，公司向前五名客户的销售收入占营业收入的比重为83.59%，同比提升了2.18个百分点。分业务来看，边界安全是山石网科的营收支柱，在上半年保持稳健增长。该业务主要包括智能下一代防火墙、数据中心防火墙、入侵检测和防御系统等产品。2025年上半年，边界安全业务线实现营业收入3.11亿元，占总营收的比例为74.58%。公司云安全解决方案可以覆盖私有云、公有云、多云、混合云等不同场景。今年上半年，公司的云安全业务线实现营业收入3794.24万元，同比增长14.47%，与去年55.95%增速相比有所放缓，占总收入比例为9.1%。公司的其他安全领域主要包括安全运营、内网安全、数据安全、应用安全、安全服务、综合实训平台、工业互联网安全。今年上半年，公司其他安全业务收入6032.62万元，同比下降15.94%，已连续三年出现下滑。值得一提的是，山石网科正在积极布局国际业务，其海外市场主要聚焦于东南亚片区与美洲地区两大市场。但目前，公司来自海外市场的收入比重较小，占总营收比例不足一成。证券之星还注意到，受营业收入规模增长、应收代理商款项规模增加等因素的影响，公司应收账款随之攀升。2025年上半年，公司应收账款账面价值为10.3亿元，同比增长36.13%，其增速高于营收的9.46%，占流动资产的比重为70.01%。毛利率、现金流双双下滑山石网科的盈利能力表现较为堪忧。自2022年起，公司已连续三年出现亏损。2022年-2024年，公司归母净利润分别为-1.83亿元、-2.4亿元、-1.37亿元。经计算，公司三年半累亏金额为6.37亿元。公司表示，持续亏损的主要原因包括营业收入增长未达预期、组织架构调整，以及在营销体系建设和产品研发等方面的持续投入。在这一背景下，山石网科于2025年正式提出“双A战略”，即以自研ASIC安全专用芯片和AI技术为核心的双轮驱动战略，旨在通过硬件与智能技术的深度融合，提升网络安全产品的性能与智能化水平，构建全域安全防护体系。半年报提及，公司报告期内成功启动ASIC芯片量产流片，并在金融、医疗、教育、政企等行业完成能力验证点部署。这意味着ASIC芯片已进入试点验证或小范围应用测试阶段，其产品化应用尚未落地。证券之星注意到，AI赋能之下，公司的毛利率不增反降。2025年上半年，公司主营业务毛利率为70.68%，同比下滑了4.86个百分点。亏损压力下，山石网科也在持续推进控费增效。今年上半年，公司总体人数同比减少约13%，其期间费率同比下降约15个百分点。尽管如此，公司的期间费用仍保持较高水平。山石网科的期间费用主要来自于销售费用和研发费用。随着公司业务规模持续增长和市场竞争逐渐激烈，公司在市场开拓及技术创新上需要保持持续投入。今年上半年，公司销售费用总额为1.31亿元，销售费用率为31.48%，研发费用总额为1.68亿元，研发费用率为40.4%。亏损之际，公司的“造血”能力也较为薄弱。2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.26亿元，同比扩大80%，主要受销售回款和收到的软件产品增值税退税及政府补助款项同比减少等因素影响。遭大股东减持从股权架构上来看，山石网科股权结构较为分散，公司无控股股东和实控人。 2023年2月26日，山石网科完成了第一大股东变更，引入具备业务协同效应的第一大股东神州云科。此后，神州云科进一步增持公司股份。截至2025年6月末，其持股比例已增至12.96%。除神州云科外，持股5%以上的股东还包括：三六零数字安全(持股比例6.99%)及其一致行动人奇虎科技(持股比例3%)、田涛(持股比例6.44%)、宜兴光控(持股比例6.08%)以及国创开元(持股比例5.58%)。目前，无任何一方股东持有公司股份50%以上或能实际支配公司股份表决权超过30%。证券之星注意到，近一年时间以来，山石网科遭到了公司5%以上大股东的减持。据今年2月公司发布的股东减持股份结果公告，元禾重元在2024年11月至12月期间，以集中竞价交易方式减持公司168.92万股，减持比例为0.94%，共套现2937.66万元。减持完成后，元禾重元的持股比例下滑至4.87%，不再是公司持股5%及以上的股东。与此同时，另一股东国创开元也实施了多轮减持。在2024年11月至2025年2月期间，国创开元以集中竞价的方式共减持公司179.69万股股份，减持比例为0.997%，共套现3144.72万元。减持完成后，国创开元持股比例为5.58%。随后在2025年7月至8月期间，国创开元再度减持公司105.06万股股份，减持比例为0.58%，共套现1830.61万元。减持完成后，国创开元持股比例下降至5%。经计算，国创开元两次减持共套现4975.33万元。(本文首发证券之星，作者｜李若菡)
证券之星09-23 11:21

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