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国金证券：首次覆盖和林微纳给予买入评级，目标价58.75元

芯片封装后测试环节的重要耗材。随着全球AI热潮的驱动、半导体行业周期复苏以及下游需求的不断复苏，半导体行业景气度逐步改善。英伟达AI芯片出货快速增长，随着公司相关测试探针产品通过认证，预计公司探针出货量有望匹配下游的需求同步增长。根据QYResearch的数据，2023年全球半导体测试探针市场规模预计达到7.65亿美元，有望在2029年攀升至10.43亿美元（CAGR=6.51%）。公司结合自身在MEMS和芯片测试探针领域的经验，研发MEMS工艺晶圆测试和基板级测试探针产品，打造多领域探针产品平台，助力公司长远发展。当前芯片产业链自主可控的替代空间巨大，随着国产封测产业链的厂商市场占有率稳步攀升，公司有望迎来更多加速替代的机遇。　　盈利预测、估值和评级　　我们预测公司24-26年分别实现归母净利润-0.08/1.08/1.91亿元，EPS分别为-0.07/0.93/1.63元，对应PE分别为n.a/52/30倍，我们给予公司2026年36xPE估值，对应目标价格为58.75元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。　　风险提示　　新品客户认证不及预期；宏观经济环境风险；限售股解禁。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-20 17:49

“沉沦” 的百度，AI 也渡不了

出不对劲。Deepseek 引起全国 AI 热潮的同时，百度这个第一批 AI 弄潮儿，不仅被轻而易举的甩超，还潜在加速了自己搜索王国的崩塌。还是那句话，在可预见的未来，百度只有 Beta，没有 Alpha。虽然短、中期上，云业务确实会因为下游 AI 需求加速而受益，但基本盘逻辑的受损更让人胆战心惊。因此这一轮的 “中概价值重估”，对于百度而言，就算云业务可以重估，但也要同时消化掉广告会被持续侵蚀的预期，这种一正一反的影响对冲后，可能也没了多少价值重估的空间。而海豚君可能还在担心更深层面的问题：移动互联网以来的十多年里，百度在搜索之外的业务，一顿风口猛投，但归来还是吃搜索老本。在除了 AI，近有极越、直播，远有团购、以及移动生态等多个业务的战略误判和机会错失，这样根深蒂固的管理问题会让刚尝到 AI 甜头的百度云重蹈覆辙吗？此外，站在当下的窗口，管理层无视股东诉求，宁做守财奴也吝啬利益共享的态度，也让我们无话可说。或许有一天，管理层会突然幡然醒悟，来一次痛快的 “腾讯式自救”——宣布大规模的长期回购计划。但要看到业务层面上的不破不立，海豚君建议还是少一些期待，毕竟管理问题并非一朝一夕能够解决并带来涅槃重生。以下为财报详细解读百度是互联网公司中比较罕见地把业绩详细拆为： 1、百度核心：涵盖了传统的广告业务（搜索/信息流广告），以及创新业务（智能云/DuerOS 小度音箱/阿波罗等）； 2、爱奇艺业务：会员、广告与版权转授权等其他。两项业务的拆分泾渭分明，加上爱奇艺作为独立上市公司数据详尽，海豚投研在此也将两项业务详细拆解。由于两大业务有大约 1% 左右（2-4 亿之间）的抵销项，因此海豚君拆分的百度核心细分数据与实际报数可能稍有差距，但无碍趋势判断。一、广告承压，格局变革如何看待？四季度百度核心广告同比下滑 6.6%，略优于机构的预期（同比下滑 8%）。托管页广告的细分表现，这个季度公司已经不说了。四季度虽然有宏观压力（互联网巨头的 preview 中对广告预期都有下调），但手百月活的下滑无疑也说明了百度搜索面临的竞争问题。海豚君认为，核心原因还是百度的搜索生态进一步丧失了场景优势，相比较差的搜索体验，使得流量被同行的夸克、跨行的抖音、微信、小红书瓜分。这也是海豚君一贯提及的，虽然 MAU 时有增长，但用户时长和 DAU 才是能体现场景需求是否减弱的核心指标。但这个数据，公司不披露，因此只能从第三方的 QM 数据来看，四季度手百的用户粘性和时长仍然疲软。在搜索引擎的细分垂类里面，四季度百度的份额仍然在下滑。但众所周知，在用户搜索场景中，抖音、微信、小红书等应用内的搜索才是百度更大的威胁。相比于抖音等社交平台，百度仅存的搜索场景是基于资讯/官方 web 主页的基础文本信息搜索（生活类、娱乐类、专业垂类信息都被其他平台瓜分完毕）。但基础文本信息的搜索场景其实并未有壁垒，而百度持续忽视用户体验的改善下，最后的堡垒入口也在被比如同类的夸克，跨类的抖音、小红书等平台慢慢侵蚀。而另一个对百度搜索基本盘造成核弹影响的，则是最近刚刚宣布接入 Deepseek 的微信。接入之后第一个应用场景就是 AI 搜索，而作为同样主打广泛类资讯的文本信息搜索场景，对百度的侵略无疑是痛击。场景决定了流量，流量决定了后续模型的持续优化所需的优质数据差异。单纯看 AI 聊天机器人终端流量，文心一言的已经没有绝对优势了，Kimi 也在四季度完成了超车。因此如果代表搜索基本盘的手百场景需求也被削弱，那么对百度而言无疑是致命的。因此这种巨大的变革十字路口下，管理层对后续的展望就显得尤为关键。这一点可以关注电话会，海豚君将在后续留言处更新展望。不过海豚君认为，至少 Q1 而言，宏观仍有压力，且如果暂时不做商业化的 AI 搜索进一步渗透，给百度广告收入的增长拖累仍然会比较重。二、AI 需求爆棚，云业务有了持续向好的理由百度核心的其他业务（非广告业务）中，近 80% 的收入来自智慧云，剩余的 20% 主要是自动驾驶技术方案、智能音箱等收入。四季度其他业务收入 97 亿，同比增长 18%，相比上季度明显加速。其中智慧云一扫三季度的黯淡，增速回升到 26%，非常亮眼。公司披露，2024 年 12 月文心大模型处理的日均 API 调用量达到 16.5 亿次（内部 + 外部），其中外部 API 调用量环比增长 178%，势头强劲。在 Deepseek 带来的变革下，今年下游应用有望加速 AI 渗透，因此百度智慧云收入会自然受益，带来增速继续提升。除智慧云之外的其他业务上，也就是小度、智慧交通、自动驾驶等业务，四季度则同比持平，环比回落，这里面有极越关闭后，少了相关 ADAS 收入，已确认的也成为坏账的影响。其中，四季度萝卜快跑接单 110 万单，同比增长 36%，相比三季度的 20% 有明显加速，主要得益于 UE 经济模型优化预期下的加速推进，包括投放更多车辆和开拓更多新区域。11 月萝卜快跑进入香港地区，获得自动驾驶测试许可。截至到今年 2 月，萝卜快跑在国内已获许可运营的地区均拥有了全无人的自动驾驶功能。三、极越损失计提之外，利润继续降速由于高毛利的广告承压，低毛利的云业务加速增长，使得集团层面的毛利率继续降至 52%。从资本开支上看百度对 AI 服务器、芯片的投入，四季度资本开支继续同比大幅度收缩，但环比上存在拐头向上的迹象。可能受到四季度企业 AI 需求的增加，公司对基础设施的投入也适度增加了一些。而今年以来，Deepseek 带来的低算力成本变革，对整个行业的效率提升都有帮助。但对百度的 AI 云而言，可能并非完全意义上的受益。因为 Deepseek 节省的算力成本，这个好处直接可以算到下游应用头上，而对于云服务平台，在大模型非封闭自研下，云服务本身的捆绑竞争优势下降，也就很难卖出更高的溢价。而百度云 2 月初宣布上架 Deepseek R1 和 V3，不仅在 2 月 19 日之前免费，在免费期过后的定价也低于其他平台。因此在有利于扩大百度云收入的同时，其实也潜在压缩了原本带来的利润空间（无论是文心一言大模型的捆绑溢价还是未打折的 Deepseek 价格）。和上季度一样，四季度 SBC 费用继续同比大幅下滑 35%，除了市值缩水带来的影响外，公司还处于员工成本优化的红利周期，无论是业务调整，还是 AI 带来的内部人效优化。最终四季度百度核心的经营利润 36 亿，利润率 13%，极越损失计提大约影响了 3pct 的利润率。但就算剔除管理费用中极越带来的 10 亿影响，本身在收入承压下，经营利润也是同比持平的表现，仍然处于走弱趋势中。

海豚投研02-18 21:57

AI 热潮与政策利好下，中国股票还能涨多久？

TradingKey - 在 DeepSeek 推动的科技股上涨预期和中国政策刺激的双重作用下，中国股票重新受到全球投资者的青睐。高盛集团的交易员报告显示，对冲基金上周净买入中国股票的规模创下四个多月以来的新高，且几乎全部由多头买入推动。富达国际表示，其对中国股票的持仓已处于超配状态。摩根士丹利的对冲基金持仓报告同样显示，市场净敞口接近一年以来的最高水平，买盘主要来自亚洲投资者，并以多头持仓为主，而非空头回补。来源：Factset DeepSeek 引发中国资产价值重估本周，高盛在最新研究报告中提出了一套全新的中国股市 AI 投资框架。 2 月 17 日，高盛分析师 Kinger Lau 等人在报告中指出，DeepSeek-R1 的推出，以及其他近期发布的具备全球竞争力和成本优势的中国人工智能（AI）模型，正在改变市场对中国科技行业的叙事，增强投资者对 AI 驱动增长及其经济效益的乐观预期。高盛预计，AI 的广泛应用将在未来十年内，每年提升中国企业的每股收益（EPS）2.5%。在增长前景改善及市场信心提升的背景下，中国股市的公允价值可能因此上升 15%-20%，并吸引超过 20

TradingKey02-18 18:08

DeepSeek助推中国股市上涨，高盛上调MSCI中国指数目标

人工智能盈利模式存疑：市场尚未完全厘清AI热潮如何转化为实质性盈利。历史经验表明反弹或难持续：2022年底中国市场在疫情防控政策调整后曾经历快速上涨，但涨势仅维持数月。政策刺激仍是关键：高盛分析师指出，仅凭AI增长尚不足以支撑股市，仍需更强有力的政策支持。专家点评 “人工智能带来的市场变化更具创新属性，而非单纯依赖政策刺激，这可能为市场复苏提供更持久的动力。” — Kinger Lau，高盛集团策略师，2025年2月 “虽然科技突破提升了市场信心，但中国股市长期表现仍未能摆脱周期性波动的困境。” — Jonathan Garner，摩根士丹利亚太区首席策略师，2025年2月 “如果政府推出更强有力的政策支持，例如资本市场改革，市场可能迎来更稳定的增长。” — Wendy Liu，瑞银证券亚太股票策略主管，2025年2月编辑观点与总结中国股市近期上涨，受人工智能突破及全球资本市场情绪回暖推动。高盛、摩根士丹利、瑞银等机构纷纷上调对中国市场的预期。然而，历史经验表明，市场回暖后是否能维持强势仍有待观察。人工智能的应用虽然前景广阔，但如何转化为实际盈利仍是未知数。未来市场的持续增长仍依赖政策支持和资本市场改革的推进。名词解释 MSCI中国指数：追踪中国大型上市公司的股市表现，广受国际投资者关注。 CSI 300指数：由沪深300只市值最大的股票组成，是衡量中国A股市场表现的重要指标。 DeepSeek：近期中国推出的一项先进人工智能技术，被认为可能改变市场对中国科技行业的看法。政策刺激：政府通过财政或货币政策推动经济增长，例如降息、增加基础设施投资等措施。相关大事件回顾 2025年2月：高盛上调MSCI中国指数目标至85点。 2025年2月：市场关注习近平与马云可能的会面，期待政府对私营企业的支持信号。 2025年1月：摩根士丹利和摩根大通上调中国市场评级。 2024年12月： DeepSeek人工智能技术发布，引发市场热议。来源：今日美股网

今日美股网02-18 00:11

DeepSeek引爆AI成本革命！台积电能否扛住"砍单"风暴？

要注意的是，台积电的股票在2022年初AI热潮开始之前已经接近150美元。另一方面，英伟达在2022年初的股价仅为当前价格的四分之一（考虑拆股因素）。英伟达凭借其AI芯片实现了当前的股价水平，未来可能会出现一些回调。然而，台积电拥有更多元化的收入来源，不会受到短期需求下降的显著影响。对股价走势的影响从市场领导地位、前瞻性增长预期和估值倍数来看，台积电相当便宜。当我们观察未来两年的每股收益时，英伟达的市盈率为22倍，而台积电接近19倍。英伟达在过去两年由于AI投资实现了大幅盈利增长。任何对这些投资的减少都将对英伟达产生巨大影响。另一方面，台积电的盈利在过去几年以更稳定的速度增长，这减少了因AI行业重大变化而对股票产生的阻力。来源：YCharts 台积电在AI行业中是一个风险较低的选择，并且估值更低。AI行业短期内需求的减少对台积电的业绩影响不大。该公司也处于完美位置，能够抓住未来的市场需求。总结台积电的股价在DeepSeek-R1模型发布后有所下跌。未来很可能会推出更高效的AI模型和工具，这可能导致高端AI芯片需求的减少。然而，台积电的业务非常多元化，AI芯片销售的下降对其盈利潜力的影响非常有限。在英特尔代工战略出现问题后，台积电的护城河得到了加强，这应该会提升公司的增长潜力。预计在截至2025年12月的财年中，台积电将实现28%的同比增长。与其他大型科技同行相比，这是一个巨大的增长率。与此同时，台积电的股票目前以明年每股收益预期的不到20倍市盈率交易，使其成为当前价格下AI行业中一个不错的选择。 $台积电(TSM)$

老虎证券02-17 19:14

泡沫迹象涌现，美股牛市背后暗藏风险

衡量指标。贸易战和DeepSeek对AI热潮的挑战几乎没有削弱人们的热情。模因股卷土重来，期权交易火爆，比特币的交易价格在10万美元左右。这让一些交易员感到紧张，因为投机活动的增加会导致市场失衡，有时预示着急剧的调整。 “泡沫迹象已经存在一段时间了，”信安资产管理公司（Principal Asset Management）首席全球策略师西马·沙阿（Seema Shah）表示，“市场很容易受到失望情绪的影响。” 其中一个令人担忧的原因在于：普通投资者过于看好少数受欢迎的公司。专注于“AI+数据分析”的美国数据软件巨头Palantir（PLTR）是一只深受散户投资者欢迎的个股，在其公布了强劲的销售增长和对其人工智能产品的强劲需求后，该公司股价在2月4日飙升了24%。Palantir的股票今年上涨了约58%，也是去年标普500指数中表现最好的股票之一。交易员也在推高Strategy（前身为MicroStrategy，MSTR）的股价。这家软件公司变成了比特币购买机器，市值最近达到约870亿美元，几乎是其持有的比特币价值的两倍。模因股也在上涨。根据FactSet的数据，过去12个月，GameStop（GME）、BlackBerry（BB）和在线宠物用品零售商Chewy（CHWY）的股价都飙升了90%以上。与此同时，期权合约的活动激增。在寻求比传统的买入并持有投资获得更大收益的交易员中，期权是一种受欢迎的投资方式。但这些押注也可能很快落空。根据股票衍生品清算组织OCC的数据，1月份平均每天约有5800万份期权易手，这是自1973年以来的月度数据记录。在此之前，2024年的期权交易量创下了历史新高。每月日均期权交易量芝加哥期权交易所全球市场（Cboe Global Markets）的数据显示，1月31日，与标普500指数挂钩的零日期权交易量创下纪录。所谓的零日期权合约是市场上风险最高的交易之一，它允许投资者押注股市在单日收盘前是涨是跌。投机者也在传统的股票和债券之外冒险。自一些投资者投资者在特朗普的选举胜利上赢得大赌注以来，用户押注未来事件可能性的预测市场已经提供了一系列合约。他们列出了与各种事务相关的合同，从美联储会议到洛杉矶野火，再到路易吉·曼吉奥内（Luigi Mangione），后者是杀害医疗高管布莱恩·汤普森（Brian Thompson）的嫌疑人。美国人也喜欢在DraftKings和FanDuel等平台上进行体育博彩。投机者们还争先恐后地涌回加密货币市场，因为加密货币容易出现不可预测的繁荣与萧条周期。比特币是最热门的交易之一，在对特朗普政府将打造加密货币黄金时代的乐观预期下，比特币在1月份达到了10.9万美元以上的历史新高。根据Morningstar Direct截至上周三的数据，自选举日以来，投资者纷纷涌入与比特币相关的交易所交易基金（ETF）），向在美国上市的现货比特币ETF注入了近170亿美元。模因币也已经起飞，或没有经济目的的数字代币，其价值基于互联网表情包的流行。根据CoinMarketCap的数据，特朗普和第一夫人梅拉尼娅·特朗普推出的代币（$TRUMP和$MELANIA）自1月份首次亮相以来，市值分别达到约150亿美元和20亿美元的峰值。与此同时，股票看起来普遍昂贵。根据FactSet的数据，标普500指数未来12个月的远期市盈率高达22倍，高于19倍的10年平均水平，与2000年互联网崩盘前的26倍相近。标普500指数未来12个月的远期市盈率虽然估值过高并不一定预示着抛售，但它们可能会拖累长期回报，并使企业利润的持续增长对股票表现更为重要。强劲的盈利增长帮助支撑了股市今年的反弹：本财报季迄今为止，标普500指数成分股公司的利润增长了16.7%。一些分析师警告说，利率上升可能会削减这些利润。美联储主席鲍威尔上周重申不急于降低借贷成本，此前1月份CPI录得2023年8月以来的最高月度涨幅。 Vanguard投资组合构建全球主管罗杰·阿利亚加-迪亚兹（Roger Aliaga-Diaz）表示：“人们感觉美联储仍处于宽松周期……如果这一进程由于通胀开始再次上升而中断，那将对市场造成一点冲击。”

金融界02-17 16:33

DeepSeek突破AI算力围城：银行业的“奇点时刻”来了？

活跃用户量的应用程序。如何深度理性看待AI热潮？如何评估洞察DeepSeek技术的真正潜力？近日，一场主题为“DeepSeek如何改变AI的游戏规则？AGI的高门槛正在消失？”的沙龙顺利举办。这场沙龙由新网银行与西南财经大学管理科学与工程学院联合主办。新网银行副行长李秀生，西南财经大学管理科学与工程学院计算金融系主任、教授王俊，新网银行风控科学部负责人卫浩为我们揭示了DeepSeek背后的技术奥秘及其在银行业的应用前景。卫浩，李秀生，王俊，主持人任帅（从右至左）在直播现场开源VS闭源，是继续竞争还是并驾齐驱？当OpenAI与微软深化合作引发“生态垄断”争议时，当英伟达正遭遇美国史上最严AI芯片出口管控时，DeepSeek的开源策略意外打开了另一扇门。DeepSeek区别于传统封闭式AI模型，其开放性让企业能够以较低的成本用上较为先进的大模型，提升多场景智能助手的能力。在软件行业，开源与闭源两种模式并存且各有成功案例。李秀生以Linux和安卓为例，表示这两者作为开源软件的代表，极大推动了操作系统领域的发展。他同时也指出，苹果作为闭源模式的典范，一直保持着高端手机应用的领先地位。尽管这些机构路径不同，但都取得了显著成就。 “从吸收全球贡献者的角度来看，我个人更看好开源模式，因为它能够汇聚更多人的智慧和力量，共同推动技术的进步和创新。未来，开源与闭源或将继续并行发展，但开源的潜力值得期待。”李秀生如是表述。王俊则认为，开源与闭源是相互融合、相互竞争的关系。开源技术公开，能吸引众多开发人员参与，促进技术快速迭代，但盈利能力和商业模式不确定。闭源则注重构建自身护城河和门槛，投入巨大，商业模式独特但多样性较弱。两者各有优势与缺陷，因此在实践中可能会相互借鉴、融合，并在某些领域形成竞争态势。从市场主体角度看，DeepSeek作为一种开源、低成本且高效的大模型，对市场上的头部科技公司产生了不小的冲击。“对于OpenAI这类闭源大模型公司，DeepSeek的定价策略迫使其重新审视商业模式和技术优化方向。而对于英伟达等芯片公司，DeepSeek的发布则证明了不一定依赖于高端GPU就能进行顶级推理，促使这类公司思考AI基建的投资逻辑和发展模式应如何调整。”王俊坦言。不过值得注意的是，通用人工智能大模型在解决数字化风控问题上面临挑战。卫浩表示，“尽管大模型具备广泛的能力，比如理解问题、进行数学运算和生成代码等，但在风控这一垂直领域，其表现并不尽如人意。”其原因在于大模型的训练主要依赖于公开的互联网数据和代码，缺乏针对风控领域的专门数据语料训练，因此其逻辑可能与风控的实际需求不完全吻合。中小银行逆袭靠DeepSeek？如何构建智能技术应用能力？据浙商证券研报，DeepSeek-V3整个训练过程仅用不到280万GPU（图形处理器）小时，相比之下，美国互联网巨头元宇宙平台公司（Meta）发布的Llama3-405B的训练时长是3080万GPU小时。DeepSeek-V3的训练成本约为557.6万美元，而OpenAI（美国开放人工智能研究中心）为聊天机器人ChatGPT发布的语言模型GPT-4的训练成本则高达数亿美元。与传统大模型动辄千万乃至上亿的投入而言，DeepSeek本地化部署的成本可以低至不足百万元。据工业和信息化部最新消息，三家基础电信企业均已全面接入DeepSeek开源大模型。目前在金融领域，从银行、基金到证券，多家机构都在紧锣密鼓部署DeepSeek。自2024年5月起，新网银行就在系统研发场景中应用DeepSeek大模型，分别构建了研发知识问答助手与代码续写助手，缩短一线工程师在研发过程中查阅技术资料的耗时。李秀生认为，在人工智能领域，DeepSeek的出现带来了两大理念上的变化。一是DeepSeek的出现打破了“大力出奇迹”的执念，即不再盲目追求极端的算力。过去，人们常认为只有堆砌巨大的算力才能取得突破，但DeepSeek证明了通过优化算法和模型，也能在较低算力下实现高效性能。二是DeepSeek进一步加剧了开源与闭源之争。OpenAI通过ChatGPT带火了大模型概念，但其闭源策略限制了技术的普及。而DeepSeek等开源模型的出现，降低了技术门槛，使得更多机构能够应用大模型。这一变化对银行业等金融机构产生了深远影响。 “对于未来，随着技术的不断进步和成本的进一步降低，大模型将不再是大银行的专属奢侈品，而是能够广泛应用于中小银行等金融机构中。这将为商业银行带来重要的技术变革趋势，推动其更加智能化、高效化地发展。”李秀生说道。在银行业数字化风控领域，DeepSeek等大模型技术有着广泛的应用前景。据卫浩分享，DeepSeek的发布让技术人员非常兴奋，因为它能媲美OpenAI的顶尖推理模型水平，且权重开源、许可宽松、可本地化可控使用。卫浩讲述了实操使用的感受，“在处理非结构化数据时，DeepSeek等大模型能增强语义理解和文本处理能力，让我们从更广泛的数据中获取信息。此外，通用智能模型的技术也可以被风控模型借鉴，提高客户评估准确性，做出更好决策。” 卫浩指出，DeepSeek R1具备的深度思考能力，可以通过思维链训练模式，提高了意图和语义理解能力。这种能力不仅限于中文，也能在处理长上下文和复杂意图时表现出色。银行业作为信息化程度较高的行业，其计算机系统经历了多次重大变革。从应用计算机系统替代手工操作，到移动互联网的出现，银行不断再造其经营流程。如今，随着人工智能快速发展，银行正面临第四轮信息系统进化的挑战与机遇。那么大模型时代，银行应该如何构建适配自己的智能技术应用能力？李秀生认为，大模型时代的来临，要求银行从人工智能的充分应用角度，思考如何重塑银行的经营管理和流程。银行需要首先思考如何构建应用，再考虑如何组织数据、提升数据质量、进行标签标注以及应用行外数据。整体来看，商业银行需从战略层进行思考，同时考虑算力、数据、算法以及应用等多方面因素。据他介绍，新网银行自成立起，就在反欺诈和信用风险控制领域充分应用了人工智能技术，实现了高效、大规模的贷款处理。然而，随着大模型的出现，银行开始考虑在更多领域进行探索和尝试。目前，新网银行已在客服领域应用大模型，成功替代了部分人工客服，并正在营销、贷后管理等领域尝试大模型的应用。除了银行领域，王俊预测在制造业、气候风险预测、计算机、教育、媒体娱乐等领域，大模型相关智能应用都会有较明显的提升。王俊指出，“在制造业中，大模型能监测零件或电池的可靠性，预测其寿命；在气候风险预测方面，人工智能算法解读未来天气情况，为高速公路等提供预警和路线优化；在计算机领域，大模型能助力代码补全、代码理解和构建；在教育领域，基于学生的学习习惯和行为，可以构建个性化大模型辅助学生学习；在媒体娱乐领域，大模型能用于内容生成、模型构建和场景搭建，如动画制作、游戏设计和短视频制作，还能合成数字人，用于电商推荐等。” AI抢饭碗还是造金碗？未来银行需要什么样的AI人才？据中国银行业协会发布的《2024年度中国银行业发展报告》，金融与人工智能有天然的契合点，AI大模型技术能够充分挖掘银行业的海量数据，而银行业具有适用AI大模型技术的丰富场景。当前AI大模型正推进我国银行业服务、营销、产品等领域的全面革新，催化“未来银行”加速到来。伴随银行对大模型的广泛应用，对科技人员的技能也提出了更高的要求。李秀生认为，在互联网应用行业，互联网思维助力了互联网大厂的成功。随着人工智能时代的来临，对人才的需求转变为具备人工智能思维的金融和科技复合型人才。新网银行近年来已强调互联网思维，并将在未来重视人工智能思维。在业务产品设计、客户营销、日常经营活动以及构建整体经营管理体系时，都在融入人工智能思维。因此，银行将评估员工是否具备这一能力、基础或潜质，以培养适应未来银行发展所需的人才。 “人工智能技术的不断进步给银行从业者带来了挑战，但也提供了新的机遇。面对变革，从业者需要保持冷静，不断学习，紧跟时代变化，找到自己在社会和企业中的位置。”李秀生勉励道。“技术人员需要调整自己，应用人工智能技术来提升自己的能力。而业务人员则不必过于担心被替代，因为人工智能技术的应用门槛降低了，即使不懂计算机的人也可以利用人工智能工具构建流程和应用，发挥自己的价值。因此，只要勇于学习，紧跟技术变化，银行从业者就不会被淘汰，反而能更好地适应时代技术的进步。” 从风控业务角度，卫浩指出，动手实践是掌握人工智能的关键。在风控领域，人工智能技术的应用需要更高的人才要求，不仅需要对技术原理有深入的了解，还需要对模型的优势、能力边界和风险有充分的认识，以确保技术的正确应用。因此，风控人员需要具备深厚的技术功底和广泛的知识面。王俊也表示，高校也在致力于培养AI+专业领域的复合型人才。“我们在课程设置上进行优化，纳入了数据分析、数据挖掘、机器学习、深度学习和多模态数据等课程，让学生在本科阶段就能接触人工智能相关知识。增加了实训项目和实验课程，鼓励学生参加金融科技大赛等比赛，将知识转化为实践能力。此外，我们希望与业界加强产学研合作，通过联合实验室、专家讲座等形式，让学生更深入地了解业界需求和业务，从而激发他们的学习动力和培养符合业界需求的人才。” 谈及AI技术在银行业应用的下一步发展趋势，李秀生表示，随着AI和大模型技术的发展，商业银行迎来新一轮重塑。这不仅涉及系统升级，更将深刻改变银行的业务流程、产品形态、决策机制、人员组合及岗位设置。“虽然金融风险管理的本质未变，但服务方式、产品形态和运作机制将发生巨变。这一过程或许渐进，预计三至五年后，商业银行的面貌将焕然一新。”

金融界02-17 12:12

中国股市爆发接近三年高点！AI热潮恐让市场过度上涨？

的高点不到2%。中国正在迅速追赶全球AI热潮，尤其是在过去几年未能赶上的情况下。人工智能初创公司DeepSeek的突出表现让那些低估中国在该领域增长潜力的投资者醒悟，进而引发了对疲软股市的重新评估。彭博情报策略师Marvin Chen表示：“DeepSeek的突破反映了中国在新生产力和自给自足目标上的进展。”他补充道：“科技领域的势头可能将市场推向3月，届时人们将关注两会和企业财报，作为市场下一个推动力。” 同时，特朗普对中国商品的关税——初始的10%关税——可能不像预期的那样严厉，也为市场注入了更多乐观情绪。尽管全球资金经理过去几年因中国市场的波动而遭受损失，但一些人现在认为这次反弹可能会更加持久。德意志银行称，当前的科技进步是中国的“斯普特尼克（Sputnik）时刻”，而高盛集团的一份交易员报告则表示，主要对冲基金正在大量购买中国股票，几乎完全是通过长期买入推动的。不过，也有怀疑者担心，AI热潮可能让市场过度上涨，任何宣布与DeepSeek合作的股票都会出现反应过度的涨幅。 NF Trinity首席投资官Helen Zhu在接受彭博电视采访时表示：“最终，你并不真正知道这些公司在中长期内的潜在盈利机会是什么。”她补充道：“是否DeepSeek所取得的成就能够被复制，仍存在潜在的不确定性。” 多头希望中国政府将在两会期间进一步推出刺激措施，帮助维持市场的上涨势头。考虑到房地产行业仍在挣扎，经济增长依然疲弱，政策支持显得尤为重要。

风起02-14 17:30

彻底引爆！涨得头晕目眩

上消费ETF、软件ETF涨超30%。 AI热潮重塑全球科技格局，推动中国资产价值重估，港股、中概股投资气氛高涨。自1月14日以来，港股通互联网ETF、港股互联网ETF、港股科技30ETF、港股科技ETF涨幅30%。对于港股的此轮上涨，中金公司分析认为，节前六部委联合发文推动中长期资金入市，特朗普上任后关税比预想的更为“温和”，美债利率回落，特别是国内人工智能企业发布DeepSeek-R1模型，提振了节后市场整体的情绪。资金流向方面，观察截至2月5日的过去六周内，被动(ETF)和交易（对冲基金）型资金积极流入，充当了此次上涨的资金主力。中金指出，港股这波大涨，是情绪与资金共振的结果，但狂欢终会回归理性。 2 百亿私募加速洗牌有业绩展示的去年平均收益23.20% 百亿私募阵营加速洗牌，数量进一步减少。最新数据显示，当前百亿私募数量为80家，相比2024年底的89家减少9家。 80家百亿私募中，百亿主观私募为40家，百亿量化私募为32家，百亿主观+量化私募有7家，还有1家国丰兴华（北京）是唯一一家机构系私募，由新华保险和中国人寿两大“险资”共同设立。备受关注的半夏投资暂时退出百亿阵营，最新数据显示，上海保银私募、磐松资产、歌斐诺宝、远信投资、展弘投资、上海波克私募、宽远资产、半夏投资、融葵投资、国寿城市发展产业投资等10家私募暂时退出百亿私募阵营。量化私募海南图灵私募则成为2025年唯一一家新晋百亿私募。百亿私募2024年业绩出炉，截至12月31日，有业绩展示的335只百亿私募旗下产品，2024年平均收益为23.20%。 2024年，主观大幅跑赢量化。主观百亿私募旗下有业绩展示的134只产品，2024年平均收益为37.58%，其中124只产品实现正收益，占比为92.54%。量化百亿私募旗下有业绩展示的175只产品，2024年平均收益为12.81%，其中150只产品实现正收益，占比为85.71%。近日，百亿私募1月业绩出炉，整体表现不佳，取得正收益的产品不足4成。有业绩展示的379只百亿私募旗下产品，1月收益均值为-0.97%，其中124只产品实现正收益，占比为32.72%。值得一提的是，私募产品的备案发行热情高涨。私募排排网数据显示，截至2025年1月31日，1月在春节和元旦因素的影响下，仍然有734只私募证券产品完成了备案，同比增长7.00%，环比则基本持平。这是8月私募新规以来，首次出现连续2个月备案私募证券产品数量超700只的情况。私募产品备案量的回暖表明市场信心逐渐恢复，投资者对于市场长期发展的预期趋于乐观。尽管短期内市场波动较大，但随着deepseek的横空出世，不少海外资金纷纷转而看好中国资产。 3 无惧160亿亏损！巴菲特又出手了股神的持仓动向备受市场关注。去年以来，巴菲特大幅减持苹果、美国银行，手头现金罕见创出历史新高，引发了全球热议。沉寂了一段时间后，巴菲特又出手了！美国证券交易委员的最新文件显示，2月7日巴菲特旗下投资公司伯克希尔以每股约46.8美元的价格，买入763017股西方石油公司普通股。此次增持后，巴菲特对西方石油的持股比例提升至28.3%附近，持股数量高达近2.65亿股，市值约127亿美元。美国监管机构之前批准伯克希尔最多收购西方石油50%的股份，但巴菲特明确表示，无意“完全控制这家石油公司”。尽管持续增持，但比起巴菲特大幅度减持的苹果公司（去年以来股价持续飙升），西方石油股价则相对低迷。2023年跌幅为4%，2024年跌幅为近16%，2025年开年以来仍旧继续下跌。过去几年西方石油股价持续下跌，但巴菲特仍旧越跌越买，不断增仓。事实上，巴菲特在2020年以前就曾投资过西方石油，但最终以亏损割肉出局，后来才重新大手笔追回买入。 2019年下半年巴菲特建仓西方石油，但2020年油价暴跌巴菲特只好割肉出局。股神卖出后，西方石油股价就迎来历史性暴涨。从2022年开始，巴菲特重新开始建仓西方石油。后面不断持续买入，伯克希尔也成为了西方石油第一大股东。最近一次加仓是在2024年12月份，时隔两个月后2025年2月继续加仓。不过经过割肉后重新买回的操作，巴菲特这笔投资目前并未贡献收益。市场预计，伯克希尔在西方石油的普通股持仓上的账面亏损已超20亿美元，约合人民币超150亿元。

格隆汇02-14 16:14

桥水第四季度持仓大揭秘：大幅减持美股六巨头，中概股拼多多遭“冷落”

头”的其他六家公司不同，特斯拉在此前的AI热潮中股价并未出现明显上涨。然而，在去年第四季度，随着特斯拉Robotaxi的重大公布以及人形机器人取得最新进展，特斯拉股价取得了明显的提升。桥水的新建仓行为或许正是看中了特斯拉在AI和新能源汽车领域的巨大潜力，以及其在未来可能带来的丰厚回报。综上所述，桥水在第四季度的持仓调整无疑给市场带来了诸多启示。其大幅减持美股六巨头的行为让投资者对科技股的未来走势产生了疑虑；而加仓标普500ETF信托和新建仓特斯拉则显示出其对市场整体走势和部分具有潜力的个股的看好。同时，桥水对中概股拼多多的减持也引发了市场对中概股市场未来走势的关注。这些调整不仅反映了桥水对市场动态的敏锐洞察和灵活应对策略，也为其未来的投资表现增添了诸多看点。投资者将密切关注桥水的后续动作，以洞察市场风向并作出相应的投资决策。

金融界02-14 12:02

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