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光模块龙头2023年业绩大增，AI人工智能ETF(512930.SH)开盘强势拉升

19%。中际旭创表示，2023年以来，AI算力需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭代步伐。同时，该公司预计AI大客户最快在2024年下半年开始采购和部署1.6T光模块。并预计在2025年开始规模上量。 AI或开启光模块产业的“黄金时代”。国泰君安表示，Sora大模型延续了此前GPT模型“源数据-Transformer-Diffusion-涌现”的技术路径，这意味着其发展成熟同样需要“海量数据+大规模参数+大算力”作为基座，且由于视频训练所需数据量远大于文本训练的数据量，预计Sora大模型将进一步拉大算力缺口。国外AI芯片方面，据了解，英伟达最新高端H200芯片将于第二季开始出货，四大云端服务供应商积极争抢，以因应庞大的AI运算需求，Google主力代工厂广达首批搭载该款AI芯片的AI服务器已开案，预计第三季完成后段测试并量产。 AI人工智能ETF(512930.SH)紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年1月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为海康威视(002415)、科大讯飞(002230)、中际旭创(300308)、韦尔股份(603501)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、中科曙光(603019)、紫光股份(000938)、大华股份(002236)、新易盛(300502)，前十大权重股合计占比49.42%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-29

AI高算力需求或将开启新一轮成长周期，资金抢先加速布局！云计算ETF(159890)单日获3315万元净申购！

的净利高增，中际旭创称，2023年以来AI算力需求和相关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块产品的技术迭代步伐。报告期内，受益于800G等高端产品出货比重的显著增加及产品设计的不断优化，公司产品收入、毛利率、净利润率进一步得到稳步提升。【AI产业大趋势或才开始，算力需求释放的确定性较高】 AI 算力在大模型训练及应用部署中有着不可替代的作用，随着AI产业趋势发展，算力相关公司或也是 AI 产业中能最快实现业绩兑现且能持续受益的。资料显示，生成式AI模型的训练是一个计算极为密集的过程。这些模型包含数百万乃至数十亿个参数，需要在庞大的数据集上进行多轮迭代训练。在训练过程中，涉及大量矩阵运算和梯度计算等计算密集型操作。因此，为确保训练过程的顺利进行，必须依赖强大的计算资源来加速。而Sora的出现对企业的算力提出了更高的要求。银河证券研报称，据相关研究推测，Sora参数规模估算在30B，如果按此参数测算，推演出Sora训练单次算力需求或可达到8.4×10^23Flops，相当于GPT-3的2.7倍。伴随Sora不断迭代，训练数据集规模增大，未来算力需求将呈现指数级爆发式增长。展望未来，AI产业进步将推动光模块等底层硬件需求量持续扩张，并加速向高性能、低功耗迭代，有望长期为产业带来积极变化。而且未来随着算力限制升级，国产AI芯片竞争力与份额有望持续提升，机构普遍看好国内算力产业链在2024年的落地机会。数据来源：中证指数公司据了解，云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。前十大权重股占比合计近54%，持仓集中度较高，囊括科大讯飞、中际旭创、金山办公、中科曙光、新易盛、紫光股份、浪潮信息等板块龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-29

晶圆制造商AXT股价3日暴涨140% 磷化铟受益AI需求爆发

主要公司为三安光电等。天风证券指出，AI算力提升浪潮下，金属材料产业链迎来发展新机遇。金属材料产业链存在以下发展机遇： 1）芯片制造层面：金属软磁粉芯电感/一体成型电感适用AI大算力应用场景，有望在新一代 AI芯片中推广应用；高纯金属靶材为半导体制造流程关键原材料之一，在AI需求带动下国产替代进程加速；微电子焊接材料是半导体封装基础材料之一，锡膏产品有望加速国产替代和打开高端增量市场。 2）数据传输层面：磷化铟衬底可被广泛应用于制造光模块器件，在5G通信、数据中心等产业迅速发展及AI算力提升的拉动下有望蓬勃发展；钨铜基板材料匹配光模块散热提升需求，逐步打开成长空间。建议关注AI算力时代下金属材料行业发展机遇及相关公司：（1）芯片电感：铂科新材、悦安新材、东睦股份；（2）高纯金属靶材：有研新材，贵研铂业，东方钽业；（3）微电子焊接材料：锡业股份，唯特偶，有研粉材；（4）光模块芯片衬底：云南锗业；（5）光模块芯片基座：斯瑞新材。

金融界2024-02-29

联想MWC发布最新一代商务AI PC 公布AI导向“一横五纵”布局

台，能够对通用计算集群、科学计算集群和AI算力集群进行统一管理，并且能通过对多种CPU、GPU、DPU等处理器的异构管理调度，大幅优化算力的使用效率。“五纵”则是指服务器、存储、软件及超融合、数据网络以及边缘基础设施产品和方案。

金融界2024-02-28

午后风云突变，紫光股份、网宿科技纷纷翻绿，云计算ETF(159890)放量跌超5％全天持续溢价！

，进一步打开了 AI 应用的想象空间。AI 算力在大模型训练及应用部署中有着不可替代的作用，特别是在行业迭代初期，作为AI发展的必需资源，算力板块或将率先收益，进入业绩兑现期。东方证券表示，算力领域依然是最确定的方向。伴随着大模型的持续突破和算力需求的持续超预期，英伟达、AMD、ARM等企业股价继续创新高。从国内来看，AI产业的发展也带来对算力的澎湃需求，智算中心正成为政府、央国企和众多民营企业布局的方向。该机构认为，从算力芯片市场格局来看，英伟达合规产品(H20、L20、L2)即将供货但相对优势下降，国产AI芯片竞争力与份额有望持续提升，看好国内算力产业链在2024年的落地机会。中信建投观点认为，海外AI发展超预期，英伟达23Q4业绩高增长并上调未来指引，凸显AI基础设施建设需求仍保持强劲。类比2019年云计算行情，该机构认为国内AI产业与海外共振，考虑AI在技术落地和商业化的难度，出现“算力先行，应用后落”的情况，持续看好AI算力条线的国产芯片和昇腾服务公司。数据来源：中证指数公司据了解，云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。前十大权重股占比合计近54%，持仓集中度较高，囊括科大讯飞、中际旭创、金山办公、中科曙光、新易盛、紫光股份、浪潮信息等板块龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

【复盘】2023年以来“聪明钱”北向资金都买对了什么？

国5G等信息化建设维持较高的速度，未来AI算力基础设施投资有望接力无线网络投资。相关投资机会：5GETF（515050）【联接基金A类：008086 C类：008087】以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

算力概念延续活跃，资金借道ETF连续加码，云计算ETF(159890)早盘显著溢价放量！

额超940万元。图片来源：Wind AI 算力在大模型训练及应用部署中有着不可替代的作用，具有可检测、排他性、可量化以及极度集中的供应链等特征，这使其在 AI 治理和 AI 主权中占据核心地位，算力相关公司也是 AI 产业中能最快实现业绩兑现且能持续受益的。上海证券认为，Sora模型的推出是对文生视频技术的一次突破，有望提高文生视频模型的使用率，扩展文生视频模型在影视创作等领域的应用场景。同时，Sora模型的参数量据估算较Gen-2等模型有较大幅度的上升，其推理需求的快速增长也有望对以光模块为代表的算力供应链形成新的增量空间。东方证券表示，算力领域依然是最确定的方向。伴随着大模型的持续突破和算力需求的持续超预期，英伟达、AMD、ARM等企业股价继续创新高。从国内来看，AI产业的发展也带来对算力的澎湃需求，智算中心正成为政府、央国企和众多民营企业布局的方向。我们认为，从算力芯片市场格局来看，英伟达合规产品(H20、L20、L2)即将供货但相对优势下降，国产AI芯片竞争力与份额有望持续提升，看好国内算力产业链在2024年的落地机会。图片来源：Wind 据了解，云计算ETF（159890）跟踪中证云计算与大数据主题指数，主要覆盖50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司。前十大权重股占比合计近54%，持仓集中度较高，囊括科大讯飞、中际旭创、金山办公、中科曙光、新易盛、紫光股份、浪潮信息等板块龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-28

易点云与信诺时代开展全面合作，推出全新GPT+产品“易智汇”

景企业发展阶段与类型不同决定了企业对AI算力的需求不同，易智汇推出多种套餐以满足各类企业的AI算力用量，同时还可提供专线独享套餐，给更大GPT用量的企业稳定、高效、实惠的选择。只要在易智汇官网，企业上传资料后快速完成注册，随后选择Token包套餐下单，即可高效完成GPT+产品的获取。通过易智汇，企业客户还可以实时查看后台Token用量，同时易智汇配备专业技术人员服务企业客户，为企业答疑解惑。二、IT+AI转型，产品服务能力全面升级易点云CEO纪鹏程提出：“随着AIGC时代的到来，目前AI技术已经在各个行业有了可喜的成果，渴望参与进AI发展洪流中的企业越来越多，但现有的GPT产品对于中小企业来说，存在着较高的成本门槛和技术门槛。因此易点云将通过易智汇来升级打造出适合中小企业的GPT+产品和服务，让中小企业也真正加入到这场AI变革中来。” 其实，易点云天然的具有科研和AI的基因。易点云为调配遍布全国的IT工程师和百万级设备的星云系统、璇玑系统皆是全栈自研而成。为提升硬件再制造能力，易点云还于近期上线了AI智能机器人，该机器人能够执行复杂的再制造流程，保证IT设备的出厂品质，提升再制造环节效率、降低成本。可以看到，易点云能够实现“IT+AI”全新业务模式，底层是与中国数百万家企业的深度链接，上层则是易点云长期积淀的研发能力。图为信诺时代数字化转型事业部总经理杨旭三、强强联合，大模型普惠中国B端微软是全球互联网巨擘，有Open AI的独家授权。信诺时代自2002年起即成为微软核心合作伙伴，2020年成为中国首个通过微软AAS（Azure Analysis Services）认证的企业。微软、信诺时代与易点云的合作开始于2016年，三方在软硬件产品上长期保持深度互信的友好合作关系。易点云作为国内领先的办公IT供应商，深耕于企服市场近10年，对于中小企业发展中的IT痛点具有深刻认知，通过一站式IT服务和高性价比的IT设备，解决了中小企业IT采购成本高、IT人员匮乏、IT设备冗余等问题。目前易点云有约5万家企业客户，在服务设备数超120万台，核心客户留存率持续保持在85%以上，这也是微软和信诺主动寻求易点云合作的根本原因。此次在易点云、微软和信诺时代通力合作下，易点云自研的易智汇，其产品设计主要指向的普惠中国B端。其低价格门槛、高稳定性和便捷性，能够让AI技术广泛被推广应用，这对中国企业市场具有不言而喻的重要意义。 AI技术广泛开发及应用在海外市场源起，国内市场则需快速跟进，易智汇的出现，让我们有理由相信，中国企业AI发展将开启全新篇章。

金融界2024-02-27

基金经理投资笔记|市场主线与中周期的逻辑

络可视化、新型工业化、ChatGPT、AI算力、东数西算、3D传感器、AICC、人工智能、工业4.0指数等。这些可以统一归结为新质生产力的范畴。看来，随着市场情绪的修复，投资者还是提升了风险偏好。上述数据的简单分析，并不能给出2024年市场清晰的主线，2022年四季度到2023年一季度市场走出了一波科技成长的行情，也是新质生产力的逻辑。随着2023年二季度宏观风险的扩散，乘风破浪的成长行情未能延续。与去年相比，2024年的宏观风险明显弱化了许多：其一，随着中国对外政策的调整以及美联储降息的延后，人民币汇率贬值压力有望缓解，相关外部影响变得更加可控。第二，国内政策的导向更加明确，需求侧与供给侧一并发力，大宗消费的以旧换新和设备的更新换代是明确的政策主张。第三，政府对房地产的风险高度重视，在美联储没有行动之前，央行自主的降息体现了更大的担当，但也彰显了对地产消费修复的担忧。第四，预计2024年广义的财政赤字率将会较2023年更高，财政的扩张态势较为明显。无论是消费，还是设备投资都需要财政支出支持，财政补贴将会消耗较大的财力，这又在某种程度上弱化扩张的效果。政府的行为代表了一种理想状态，决定市场最终走势的还是经济本身的客观演绎。从周期看，可以明确判断房地产不会是投资的主线。从新能源车的降价趋势判断，去库存还没有结束，过去四年中国的产能过剩问题仍然是个现实的考验，也预示着通货膨胀仍然不是约束成长股行情的基本要素。从朱格拉周期看，设备投资无疑是目前实业为本的中周期的核心和应有之义，其问题在于单纯的供给侧调整，能否找到与之相适应的需求。对美好生活的需求固然是每个人生活质量提升的必然选择，但消费是受到收入，特别是预期收入约束的，并且消费也是分层级的。从微观调研看，各层级的收入提升仍然是较为困难的事情，春节激情消费的边际效应在逐步递减。因此，中周期产业链的完整性还存在着瑕疵。目前来看，即使2024年的主线转到了朱格拉周期上大概率不会是完整的产业周期，更多是前期资本开支不足的领域的旧貌换新颜，也是对其前期坚守初心，不盲目扩张，立足实业的奖赏。从过往的历史看，每一阶段的经济发展总是要有个主导产业作为拉动经济的主力，并演绎着周期的循环。下表显示朱格拉周期从2022年开始呈下行态势，如果政策的强势能够通过设备更新将其拉动起来，则中周期的演绎在逻辑上将是顺畅的，当前的行情主线则具备扎实的支撑。图：朱格拉周期从2022年开始向下，等待新一轮资本支出开启数据来源：Wind,创金合信基金上述的表述，似乎表明中国经济的主导产业初露端倪，但不甚清晰。当前的交易更多地是突出政策纠偏的逻辑，因此其长久性就需要经受进一步的考验，这也是我们将本次行情定义为强劲反弹而非反转的基本理由。从金融市场的自身属性出发，我们希望的是一鼓作气，当我们将资本市场看作是通过财富效应的释放来带动消费复苏和经济转型的火车头，而不是单纯从防止出现系统性风险的角度进行政策考量时，当前的政策量级或许是不够的。我们希望的是把资本市场定位于高质量发展，是现代化经济体系中的基础，是国家间经济实力竞争中最显眼的指示灯。从这个意义上看，市场期待即将召开的两会以及未来的三中全会给出给多的制度红利，是理性的思考。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2024-02-27

ETF市场日报（2月27日）：AI主题行情持续演绎，香港市场等跨境ETF小幅回调

推理以实现算力使用的效率最优，长期来看AI算力市场格局将复刻独显GPU市场，性价比领先的产品将占据更大份额。跌幅方面，香港市场等跨境ETF小幅回调兴业证券认为，步入2024年，海外流动性趋向宽松为大概率事件，但降息预期可能随美国基本面及通胀数据再度反复。后续看，市场对内地及香港基本面复苏的预期仍偏弱、风险偏好短期维持较低水平，对比近年年初的港股行情，2024年初资金或倾向于循序渐进、等待经济修复路径更为明确的时机再入场，3月的内地两会及企业年报公布前后料成为港股走势反转的关键时点，AH股溢价有望于第二季度后回落。另外，仍需关注2024年美国大选对中美关系及港股风险偏好的影响。活跃度方面，沪深300ETF(510300.SH)再登股票类ETF成交额首位，资金密集关注恒指科技板块具体来看，ETF成交额较昨日总体平稳。沪深300ETF(510300.SH)成交额居股票类ETF首位，恒生科技指数ETF(513180.SH)、恒生互联网(513330.SH)、恒生科技ETF(513130.SH)进入全市场成交额TOP10。日经ETF继续活跃，日经ETF(513520.SH)换手率达147.19%，日经ETF(159866.SZ)换手率超100%。日经指数方面，北京时间2月27日14:00，日经225指数收盘涨0.01%，报39239.52点，续刷历史收盘新高。东北证券认为，2024年春斗只要能继续维持3.5%以上的工资增速，就可以使日本实际工资转负为正，进而有效拉动日本内部需求动力，为2024年日本经济及权益市场提供强有力的支撑。而在估值层面，一方面日央行在实现其长期目标之前依然会维持超宽松货币政策框架，在流动性上对日股给予支撑，另一方面NISA、企业治理改革、估值改革等因素将会引导更多资金入场，促使日股形成赚钱效应，从而撬动日本居民部门庞大的现金存款入市，实现金融资产结构再调整，这是看多日股后续上升空间的基础所在。 ETF发行市场方面，明日暂无最新动态。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-27

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