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A股区间震荡概率较高，A500ETF基金(512050)冲击3连涨，成交额超10亿元

游国产替代和自主可控、中下游消费电子及AI应用。“杆”资产建议关注“新消费”和“有色”等行业进行轮动，前者受益于消费的成长性和提振消费政策预期，后者则是立足绝对收益思维。 A500ETF基金紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年5月30日，中证A500指数(000510)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、兴业银行(601166)、比亚迪(002594)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比21.21%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-06 11:17

近1周新增规模同类居首，科创信息技术ETF(588100)最新份额创近1月新高！

段。从市值空间和成长性角度看，通信 AI 芯片国产化替代逻辑加强，想象空间最大、业绩弹性最大，建议重点关注光模块上游光芯片厂商、国产 AI 芯片厂商等。数据显示，截至2025年5月30日，上证科创板新一代信息技术指数前十大权重股分别为中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、金山办公、石头科技、传音控股、九号公司、芯原股份，前十大权重股合计占比56.28%。投AI，选科创。科创信息技术指数成份股均来自科创板，聚焦芯片、软件、云计算、大数据、人工智能等多个领域，从AI硬件层、算法层、模型层到应用层全覆盖，是一只软硬兼收的“AI全家桶”，有望在AI算力、芯片国产升级等多个风口中持续受益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-06 11:07

特朗普和马斯克决裂：机构辣评特斯拉前景，美国政府也输不起？

巨大的损失。从SpaceX到Grok AI，再到特斯拉电动汽车，马斯克的公司为美国在各个战略领域带来了竞争优势。原文链接

TradingKey06-06 10:59

半导体ETF(159813)近9个交易日合计“吸金”1.08亿元，机构：2025年半导体产业将迎来全面复苏

苏州金鸡湖国际会议中心举办。大会将围绕AI大算力与数据处理、光子集成电路、超异构计算、RISC-V生态、5G射频/6G半导体等主题，分享前沿技术突破与应用场景，推动创新成果转化与产业链协同，促进芯片、应用方案与整机研发深度合作。上海证券表示，电子行业维持增持评级，预计2025年半导体产业将迎来全面复苏，产业竞争格局加速优化，盈利周期及企业利润持续回升。半导体关键材料自主创新成为核心逻辑，推动产业链自主可控能力提升。随着市场出清和修复进程加快，行业整体发展前景乐观，相关企业有望受益于市场回暖和产业升级的双重红利。半导体ETF紧密跟踪国证半导体芯片指数，为反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现，丰富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。数据显示，截至2025年5月30日，国证半导体芯片指数(980017)前十大权重股分别为中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、韦尔股份(603501)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、长电科技(600584)、紫光国微(002049)，前十大权重股合计占比66.85%。半导体ETF(159813)，场外联接A：012969；联接C：012970；联接I：022863。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-06 10:57

海光信息复牌在即！信创50ETF(560850)两连涨后首度回调，如何布局有讲究！并购+技术+政策三因素共振

而中科曙光是国内拥有全栈自主技术方案的AI基础设施领军企业，在芯端云都有全面布局。战略重组后，海光信息和中科曙光有望实现算力产业链的互补和技术协同，打造“国产芯片+服务器整机”一体化解决方案能力，探索高算力集群建设方案，并发挥软件和算法层面对芯片性能的调优能力，从而实现芯片设计-服务器制造-云服务优化的产业链贯通和循环。（来源：《海光信息&中科曙光战略重组，国产芯片+服务器+云计算全链协同发展》）截至6月5日，海光信息、中科曙光分别是信创50ETF（560850）的第二大和第八大成分股，合计权重近10%。信创50ETF（560850）聚焦国产软硬件自主创新，前十大成分股还包括浪潮信息、华大九天、深信服等。【信创是什么？为什么有看好信创的底气？从技术+政策切入】在近期资金巨量涌入之前，信创有些“默默无闻”。很难从名字直接理解，“信创”到底是什么，或者说包括了哪些？以信创50ETF（560850）跟踪的中证信创指数为例，主要权重集中在计算机软件（43%）、云服务（23%）、计算机设备（18%）和半导体（13%），计算机软硬件兼具，可以说和长期主线“国产替代”高度相关。来源：中信二级行业分类，截至2025/6/5 从行业区分还是有些抽象，更具体地看信创，会发现最近爆火的概念，不论是DeepSeek、华为鸿蒙，还是EDA，都和信创有着密不可分的关系。滴水穿石非一日之功，正是在重重技术利好的催化下，信创板块才能迎来近期的大爆发。 5月28日，据DeepSeek官方消息，R1-0528迎小版本大更新，华泰证券指出，新模型实现了15%-26%的性能提升，能够比肩OpenAI的o3-high，且已开始支持工具调用，而工具调用是构建Agent的必备属性。此外，据报道，6月11日华为Pura X将发布，它是首款全面搭载HarmonyOS 5的手机。据华为官方介绍，HarmonyOS 5在鸿蒙内核、方舟引擎、端云协同等方面实现了全面升级，整机性能提升40%。中美博弈持续，国产EDA（电子设计自动化）火热。银河证券认为，EDA是贯穿整个半导体工艺流程的关键工业软件，目前全球EDA三大厂商占据了超过80%中国市场份额，随着海外半导体竞赛愈演愈烈，或推动国产EDA加速突围，提升国产化率，政策也有望持续加码推动国产EDA破局，可关注高层后续规划及EDA龙头企业内收并购行为。对于信创而言，技术利好无疑是锦上添花。而信创真正的底气，还是在于政策面的持续支持。根据2022年有关部门文件指示，到2027年，将完成“2+8+N”行政与八大重点行业100%的信创替代。2024年以来，国内政策端持续出台信创利好政策，以化债为代表的资金支持性政策也陆续落地。同时，2024年下半年以来各级部门、央国企密集完成多笔信创大单的招标工作，推动行业景气度向上。从国际角度看，全球范围内地缘形势动荡加剧，多起信息安全事件再次提升了信创自主可控的重要性，或进一步催化信创相关政策。（来源：《技术与政策共振，AI和信创迎来新一轮黄金期》）【一键布局AI自主创新，认准信创50ETF（560850）！】根据华创证券数据，中证信创指数的DeepSeek概念股权重高达48.1%，在全市场ETF跟踪指数中领先！资料显示，信创50ETF（560850）跟踪中证信创指数，涵盖计算机软件、云服务、计算机设备、半导体和产业互联网等软硬件领域，相关产业链受到DeepSeek直接拉动。场外可关注相关联接基金（A类：021602；C类：021603）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。信创50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证信息技术应用创新产业指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-06 10:57

博通：ASIC 增速 “失灵”，万亿 ASIC 故事遇 “坑” or 迎 “机”？

9.5 亿美元），同比增长主要来自于 AI 业务的增长和 VMware 的并表整合。公司本季度毛利率 68%，整合毛利率更高的 VMware 业务带动公司整体毛利率的逐步提升。 2.半导体业务：本季度实现 84 亿美元，环比增长 2 亿美元，其中 AI 业务贡献了主要增量。具体来看： ①AI 业务：44 亿美元，环比增长 3 亿美元，符合市场预期。AI 业务的环比增长放缓，主要是受大客户谷歌 TPU 产品代际切换的影响。而随着 TPUv6 量产增加，AI 业务有望在下半年增长加快，公司预期下季度 AI 业务收入 51 亿美元，环增提升至 7 亿美元。 ②非 AI 业务：40 亿美元，略有下滑。从各下游来看，虽然企业存储、宽带业务等环比有所增长，但无线、工业等业务仍在继续下滑。 3.基础设施软件：本季度实现 66 亿美元，环比下滑 1 亿美元。受 VMware 并购整合及收费模式调整的影响（从永久许可证模式全面转向订阅模式），公司软件业务过去一年持续增长，然而在本季度首次出现下滑。软件业务未来仍将受益 VMware 订阅模式的提升，但高增长的阶段已经告一段落。 4.经营费用端：本季度核心经营费用（研发费用 + 销售及管理费用）37.7 亿美元，环比增加 5.7 亿美元，核心经营费用率在 25% 左右。公司在并购 VMware 后，致力于对经营费用端的压缩整合，而本季度再次提升，主要是受公司增加了股权激励的影响。若剔除股权激励的影响，公司本季度的核心经营费用为 22 亿美元，环比增长 1.3 亿美元，公司加大了对 AI 半导体的研发投入。 5.博通业绩指引：2025 财年第三季度预期收入 158 亿美元左右，市场预期（157 亿美元），公司预期 2025 财年第三季度的调整后 EBITDA 利润率为 66%。其中 AI 业务有望继续增长至 51 亿美元。海豚君整体观点：中规中矩，未见明显亮点博通 AVGO 本季度收入端表现符合预期，环比微增。增量主要来自于半导体的 AI 业务，而软件业务及 VMware 保持相对平稳。公司的核心利润环比有所回落，主要是公司在本季度增加了股权激励等相关费用。若剔除该影响，公司本次财报基本符合预期表现。具体来看，市场对博通 AVGO 关注的重心是 AI 业务和 VMware，这两部分也贡献了过去一年的主要增量： 1）VMware 的并购整合：基本告一段落。具体可以，从业绩端影响和债务端影响的两个视角来看： ①对业绩的影响：在收入方面，公司并购 VMware 完成已经一年以上，而订阅收费的转化率已经超过 60%。而本季度的软件业务环比出现下滑，更意味着并购整合带来的高增长阶段已经过去；在经营费用方面，在完成收购后，公司也着手对核心费用进行压缩。而在剔除股权激励等影响后，公司核心经营费用（研发费用 + 销售及管理费用）已经连续三个季度维持在 21-22 亿美元左右，保持相对稳定； ②对债务端的影响：海豚君引入了债务偿还指标（Total Debt/LTM Adjusted EBITDA），经测算公司该指标在本季度进一步下降至 2.5。而公司过往每次的收购并表都发生在指标回落至 2 附近的时候，随着该指标的持续下滑，海豚君认为本次收购 VMware 对公司债务端的影响也基本完成消化； 2）AI 业务：随着 VMware 的影响逐步弱化，那么 AI 业务的表现就更是焦点。公司本季度 AI 业务实现 44 亿美元收入，符合市场预期。由于 AI 业务代表成长性看点，市场更关注于环比层面的表现。公司 AI 业务本季度环比增长仅有 3 亿美元，环增明显收窄（近三个季度 4 亿-5 亿-3 亿），这主要是因为公司大客户谷歌 TPU 处于产品代际切换的阶段。而随着下半年 TPUv6 的量产，公司 AI 业务的增长有望再次提速。公司预期下季度 AI 业务收入为 51 亿美元，环比增长达到 7 亿美元。当前公司的 AI 收入中计算和网络收入的占比大约是 6:4 的关系。随着定制 ASIC 的量产出货，未来计算收入占比将继续提升，因而 AI 收入也具备明显的产品驱动属性，公司客户情况和产品节奏将是相对重要的关注点。 ①从客户情况看：博通在 ASIC 领域的客户情况相当健康，公司已经与 7 个客户开展定制 ASIC 的业务合作，其中包括谷歌、meta、字节跳动、OpenAI、软银及其他两位新客户。目前公司的 AI 收入主要是由谷歌、Meta 和字节跳动三家来贡献，而随着 OpenAI 和软银产品在 2026 年量产，预计将给公司带来新的增量。 ②当前大客户的产品节奏：谷歌、Meta 和字节跳动三家的 ASIC 定制芯片已经实现量产，其中谷歌贡献了当前 AI 业务中的大部分收入，这主要是基于公司与谷歌之间的长期合作。其中谷歌 TPUv6 量产的增加，也将贡献公司下半年 AI 业务的主要增量。而进入 2026 年，谷歌 TPUv7、Meta 3nm 新品以及 OpenAI 和软银的产品，都能给公司 AI 业务带来相对持续的增长预期。由于谷歌贡献了当前 AI 业务绝大部分的收入，因而谷歌 TPUv7 的情况也是市场关注的。虽然博通 AVGO 也遭遇了联发科的竞争，但对谷歌 TPUv7 的单子担忧不大。结合行业面情况，海豚君预期谷歌的 TPU v7 仍会推出 v7p 和 v7e 两个版本。其中 v7p 仍交由博通设计，v7e 版本则由 Google 团队设计 ASIC die，搭配联发科 I/O 解决方案。虽然谷歌连同联发科做了 e 系列的产品，但核心 p 系列的产品仍全部交给博通。从谷歌的角度，引入联发科能降低成本的同时，还能提升自研能力。但当前对博通的冲击相对较小，核心产品仍需要博通来完成。【备注：Google 提供过不同版本的 TPU，通常区分为 “e” 系列（专注于效率和推理，运行预训练模型）和 “p” 系列（专注于训练大型模型的原始性能）。】结合下季度指引看，公司预期下季度收入 158 亿美元，环比增长 8 亿美元，其中 AI 业务环比增长加快，符合市场对 TPUv6 放量增长的预期，并没有给出更多超预期的亮点。结合公司当前 1.2 万亿美元的市值来看，对应公司 2026 财年预期税后核心经营利润（收入 +23%，毛利率-1pct，税率 14%）大约为 33 倍 PE。整体来看，博通 AVGO 的本次财报中规中矩，而公司当前股价中已经包含了市场对谷歌 TPU 量产以及 2026 年新品的增长预期。股价的进一步突破，仍需要公司在客户及产品方面和 AI 预期方面给出更多超预期的表现。点评持续更新中...... PS：财报相关更详细的图表数据及具体内容，会在后续更新，欢迎持续关注本次财报的点评内容～

海豚投研06-06 10:17

万兴科技董事长吴太兵受邀出席首尔亚洲领导力峰会分享中国AI及创意软件创新实践

近日，AIGC软件A股上市公司万兴科技（300624.SZ）董事长吴太兵作为中国数字创意软件出海企业代表，出席第16届亚洲领导力峰会（ALC），与长江商学院创办院长项兵、马来西亚前总理马哈蒂尔·穆罕默德等全球政商界领袖研讨AI等前沿议题，并发表“AI重构创意软件生态”主题演讲。亚洲领导力峰会由韩国最大的媒体机构朝鲜传媒和亚洲领导力中心联合主办，被公认为亚洲重要全球对话平台。今年论坛汇聚320多位全球领袖和2500多名各界代表。吴太兵表示：“能在亚洲备受尊崇的舞台展现中国AI及创意软件创新发展，是独特机遇。”同时，他现场阐述了全球创意设计产业三大趋势：创意平权推动产业大规模发展；大模型引领的AIGC技术助力产业提速；AI Agent重构创意软件生态。并基于此，提出“设计非少数人特权”“AIGC将无处不在”以及“AI Agent正重构软件生态”相关观点。（万兴科技吴太兵出席第16届亚洲领导力峰会并现场发表主题演讲）他指出全球创作者正迎来“黄金时代”。如何让普通用户的创意能力实现同步跃升已成为数字创意产业的关键命题。AI技术正颠覆产业，加速改变全球应用生态布局，AIGC生成的内容已逐渐占据主导地位。技术应该让创意更简单、机会更平等。未来，打通AI到用户层“最后一公里”的企业，将占据90%的市场收益。相关数据显示，预计到2034年，全球创作者经济平台市场规模将达到7010.6亿美元，年复合年增长率达15.8%。在AI Agent浪潮下，吴太兵强调，以MCP、A2A类技术为基础的AI Agent 正在构建人机协同的新型生产关系，将重构创意软件生态。具备“一站式集成多种能力、可随时取用”显著特征的MaaS（模型即服务），极有可能成为未来软件服务领域的重要模式。据了解，谷歌的A2A协议已实现了智能体之间的自由“对话”，这为智能体间的协同工作提供了便利。而被视为AI系统“USB接口”的MCP，则规范了AI模型与外部数据源、工具之间的交互方式，让AI模型像使用USB设备一样方便地调用外部工具。吴太兵还展望10年后创意软件产业生态图景，将呈现“全场景智能体协作网络”“多模态融合与感知进化”“开源生态与定制化AI模型并存”“分布式创作与虚实共生”的四大核心特征，AI将实现从工具到“设计伙伴”的范式转变。创意设计软件将成为连接人类想象力与数字世界的核心枢纽。如何在技术进步中保持人性化与伦理的平衡，将是未来十年产业面临的关键课题。面向AI大时代，万兴科技致力于推动“人人都是创作者”创意平权目标的实现，以准专业用户市场为基点上下渗透，用轻量化、本土化、高性价比且高效的创意软件，从技术、创意资源、创作者生态等多层面赋能创意生产；其推出的国内首个音视频多媒体大模型万兴“天幕”，提供近百项原子能力，已在多行业应用落地；旗下Wondershara Filmora等明星产品风靡欧美，在全球有过亿用户；旗下产品2024年AI服务器调用超5亿次；此外，万兴科技正加速音视频垂直能力Agent化，积极拥抱A2A协议下的多Agent协作，推动现有产品向平台级产品发展，构筑产品力护城河。公开信息显示，万兴科技是中国创意软件企业中全球化程度最高、产品线最完善、用户分布最广的企业之一，业务覆盖200多个国家和地区，全球累计用户超15亿，旗下产品覆盖视频、图片、绘图、文档等创意软件，被视作“中国版Adobe”。

金融界06-06 09:37

多家国产创新药企出海加速！可T+0交易的港股创新药ETF(159567)权重股盘前走势积极，连续5个交易日成交额超10亿元

为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。东吴证券表示，中国创新药研发实力显著增强，覆盖靶点广泛，尤其在热门靶点上的布局与全球高度重合。数据显示，2015年至2024年间，中国原研创新药覆盖了全球创新药靶点的41%，其中在Top20热门靶点中，中国贡献度最高，18个靶点的药品数量在全球占比超过50%。此外，中国原研FIC创新药数量在2021年首次超越欧洲，位居全球第二，仅次于美国，表明中国在创新药研发领域的全球地位不断提升。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-06 09:17

【TradingKey财经早餐】特朗普开战马斯克，特斯拉股价暴跌14%市值蒸发千亿，狗狗币跌10%，绩后Lululemon狂泻22%

速21%，不及预期的157.2亿美元；AI晶片营收预计为47.9亿美元，预期52.9亿美元。原文链接

TradingKey06-06 09:07

AI与机器人盘前速递丨亚马逊计划测试机器人递送包裹，可灵AI连续两月付费金额破亿

创新高地。 3.快手官网信息显示，可灵AI在推出10个月之后（即今年3月）的年化收入运行率（ARR）已突破1亿美元，另外今年4月和5月的月度付费金额均超过1亿元人民币。目前可灵AI全球用户规模突破2200万，为超过1万家的企业客户提供API服务。【机构观点】中信证券认为，中国算力市场方兴未艾，虽然市场当前或存在一定程度的“短期算力过剩”问题，但对标全球及美国市场，国内算力相关资本开支及算力数据中心数量仍然较低，“长期短缺”应为行业的主逻辑。长远来看，具备国资控股带来的资金优势叠加绿电/建设/租赁等综合实力的建筑企业将在此轮AIDC浪潮中保持核心竞争力。【热门ETF】机器人ETF（562500）是全市场唯一规模破百亿、流动性最佳、覆盖中国机器人产业链最全的机器人主题ETF，助力投资者一键布局中国机器人产业。科创人工智能ETF华夏（589010）是机器人的大脑，20% 涨跌幅 + 中小盘弹性，捕捉 AI 产业“奇点时刻”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-06 08:57

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