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东吴证券：给予安洁科技买入评级

3.5万台，同比下降26.3%，但由于AI的融合、新参与者的加入、技术创新等，IDC预测2025年中国AR/VR市场有望迎来转折，预计出货量将比2024年增长114.7%，全球AI终端有望迎来爆发。公司主要为AR/VR终端产品提供精密功能件、精密结构件的生产服务和整体解决方案，直接受益于全球AR/VR市场的增长趋势。公司一方面努力维系高端客户资源关系，凭借稳定的生产、积极的市场拓展、优质的产品和完善的服务，在业界和客户中建立了良好的声誉和品牌知名度，与多家国际主流客户建立了稳固的合作关系，进一步提升了公司的品牌影响力，并帮助公司获得协同效应，保持了良好的盈利水平。另一方面，公司持续加大技术研发投入，2024年前三季度公司研发投入总额3.2亿元，同比增长28%，紧密跟随市场动态和新技术的演进，不断加大在核心产品工艺研发上的投入，致力于开发技术含量高、附加值大的产品，并已完成了工艺验证，保持了较高的订单交付效率。　　积极部署海外产线，消费电子与新能源汽车双轮驱动。公司前三季度实现营业总收入35.93亿元，同比增加17.03%，从长期战略布局来看，公司将继续专注消费电子与新能源汽车两大核心市场，凭借自身技术创新能力和全球化布局，巩固和拓展市场份额，以应对市场对精密结构件和功能件不断增长的需求。2024上半年，新能源气场市场持续升温，现在新能源汽车大功率无线充电系统业务已进入落地阶段，子公司积累了为新能源汽车客户提供无线充电解决方案的能力，并不断提升技术研发、产品品质及供应能力等综合实力。此外氢燃料电池金属双极板全制程工艺产线建设已完成目前已经投入量产中，不断优化生产销量以及自动化水平，促其成为公司新的增长点。同时针对折叠屏手机布局，强调自身技术储备和与多家知名消费电子品牌的合作，将继续提升折叠技术研发水平，争取更多客户产品量产供货。目前公司正在进行海外工厂建设，墨西哥和越南工厂的工程建设和生产线设备转移，有望2025年投产。　　盈利预测与投资评级：我们看好公司基于消费电子与新能源汽车的双轮驱动，在AI终端持续爆发的将来，有望核心受益。我们预测2024/2025/2026年公司归母净利润为3.4/3.9/4.6亿元，当前市值对应PE为33/28/24倍，维持“买入”评级。　　风险提示：消费电子需求不及预期，AR/VR产业复苏不及预期，公司客户验证及拓展进展不及预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李亚鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.81亿，根据现价换算的预测PE为27.93。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为16.0。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-01 08:54

券商1月金股出炉：科技与创新成为主旋律，机构看好春季行情

机构调研。东吴证券推荐的道通科技基于 AI 构建智能解决方案，在能源与交通场景成果显著；平安证券、兴业证券推荐的美的集团巴西新工厂量产，投资巨大、产能可观，是其南美战略的重要里程碑。机构看好春季行情回顾历史，A 股市场 “春季躁动” 行情频发，除 2022 年和 2014 年外，春节前启动概率颇高。如 2024 年 2 月 10 日至 3 月 20 日期间，上证指数、沪深 300 指数、创业板指分别上涨 12.80%、12.76%、23.15%。多家券商对 2025 年春季行情也各有见解。国金证券认为 “春季躁动” 有望加速，10 月以来基本面受 “宽货币 + 宽财政” 影响修复，居民和企业现金流改善，“M1%- 短融 %” 指标回升，应重点关注盈利预期上修的电子、计算机等行业。光大证券指出，有色金属、计算机等行业在 “春季躁动” 期间表现通常较好，虽当前估值处于均值附近，但增量资金有望推动估值上升，未来市场风格或在成长与均衡间轮动，成长风格关注证券、光伏等行业，均衡偏经济风格关注保险、房地产等。招商证券预计 2025 年 A 股盈利震荡修复，盈利增速较高板块集中于消费服务、信息技术等领域，行业层面科技创新、扩大内需、供给侧改革三条线索下的电子、传媒等行业值得重点关注。投资者在关注券商金股和春季行情时，应保持理性，毕竟市场复杂多变，券商推荐和历史行情仅能作为参考，需结合自身风险承受能力与投资目标谨慎决策，在 A 股市场的浪潮中稳健前行。

金融界01-01 08:44

解锁加密新时代：2025年行业大事件前瞻

元，成为加密领域增长最快的赛道。四、AI与区块链的深度融合人工智能（AI）与区块链的结合正在引领技术创新，特别是在AI钱包、去中心化AI代理和AI训练网络领域。2025年，这一融合将催生多项新技术和应用。背景 1. 去中心化自主聊天机器人（DACs）：基于区块链的AI聊天机器人可自主管理资产并完成复杂任务。 2. AI钱包：AI代理将支持自主投资和支付功能。 3. 身份验证与隐私保护：AI技术与区块链结合，确保交互的真实性和隐私性。 4. AI Agent：Virtual作为新一代AI与区块链协议，通过快速部署、自主智能体和即插即用的基础设施，推动了AI在元宇宙和Web3中的应用，吸引了广泛的社区参与和投资支持。而Eliza则作为全球首个聊天机器人，奠定了人机交互的理论基础，为现代AI代理的逻辑和功能提供了重要的启发和历史积淀。 5. 谷歌、苹果等科技巨头推出AI代理产品。去中心化AI网络（如Fetch.ai）成为市场热点。影响 AI与区块链的结合有助于降低Web3的技术门槛，增强用户隐私与安全性，同时推动虚拟经济与现实经济的融合发展，预计到2025年将催生更多主流应用和技术突破，引领行业向成熟迈进。五、比特币和以太坊ETF的全球扩展现货比特币和以太坊ETF的获批为加密市场带来了资金流入和主流认可，2025年更多资产可能进入ETF领域。背景资金流入：截至2024年12月，比特币ETF管理规模已超过1000亿美元。扩展至其他资产：多家机构已提交Solana ETF的申请，包括Bitwise、VanEck、21Shares和Canary Capital。这些申请主要集中在2024年11月提交，预计最终审批截止日期将在2025年8月初。同时Canary Capital和Bitwise等机构已向SEC提交了现货XRP ETF的申请。影响主流化加速：ETF的普及将增强市场的流动性和透明度。更多机构参与：传统机构资金将大规模涌入。六、现实世界资产（RWA）代币化的突破现实世界资产代币化（RWA）在2024年取得显著成绩，2025年市场规模可能进一步扩大。背景 2024年锁仓量：RWA市场总值已达600亿美元。主要项目：Ondo Finance、Maple Finance和Centrifuge推动资产上链。稳定币市值：截至 2024 年 3 月，稳定币作为 RWA 的最大板块，其市值超过 1,500 亿美元。代币化金融产品：贝莱德、富兰克林邓普顿和 Ondo Finance 等机构推出了自有的代币化金融产品。影响市场规模突破：RWA锁仓量预计突破2000亿美元。更多资产类别：包括股票、房地产和大宗商品的代币化将加速。七、NFT复兴 NFT（非同质化代币）正逐步从最初的艺术收藏品和投机工具转型为实用性更强的链上工具。2025年，随着区块链技术的发展和Web3生态的扩展，NFT在实际应用中的潜力将被更广泛地发掘背景实用性成为核心驱动：NFT不再局限于收藏价值，而是逐步融入实际应用场景，如链上身份（DID）、游戏内资产、会员资格和消费者奖励。新兴市场与跨界合作：项目如Sofamon通过将NFT与表情符号市场结合，实现数字身份和链上可穿戴设备的经济价值开发。技术与行业支持：NFT在2024年表现出更高的技术灵活性，被用于标记、转移和评估数字资产与现实资产。影响推动Web3生态的成熟：NFT的实用化为Web3生态注入新活力。通过整合身份管理、会员权益和跨行业的创新应用。重塑品牌与消费者关系：传统品牌的加入（如IWC）表明，NFT已成为品牌重新定义用户体验和品牌忠诚度的重要工具。推动知识产权的保护与变现：像Story Protocol这样的项目表明，NFT可以成为知识产权保护的重要工具，特别是在打击假冒产品和为创作者赋权方面。加速链上与链下经济的融合：通过NFT的代币化与评估能力，加密资产与现实经济的连接将更加紧密，为资本市场提供更高的透明度和流动性。投资市场的活跃与规范化：2025年的NFT市场将更加规范化，NFT不再是单纯的投机工具，而是具有长期价值支撑的资产类别。八、DeFi 2.0：资本效率与合规性提升 DeFi协议将在2025年通过增强资本效率、引入链上信用和整合RWA进一步发展。背景 DeFi协议在2024年显著推动了资本效率的提升，通过创新机制优化资金利用模式。传统DeFi协议（如Aave、Compound）依赖高抵押率机制，导致资本效率低下，而新兴协议则采用了协议自有流动性（Protocol-Owned Liquidity, POL）模式，通过持有流动性池资产或引入锁定机制来降低对外部资本的依赖，例如Balancer和Curve的“流动性锁仓奖励”显著提高了流动性稳定性。链上信用的引入是2024年DeFi发展的重要方向，通过用户链上行为（如交易和偿还记录）评估信用，从而降低抵押要求并释放更多资金流动性。例如，Arcx和Spectral等信用评分协议已开始应用于多个借贷平台，而Aave和Maple Finance等主流协议正在测试低抵押或无抵押借贷模式，为DeFi领域带来了新的资本释放路径。现实世界资产（RWA）的整合是2024年DeFi发展的另一亮点，通过将债券、房地产和应收账款等传统资产代币化提升资本效率。例如，MakerDAO新增了美国国债和企业债券作为抵押品，使其Dai稳定币供应量增长超过20%。此外，Ondo Finance专注于美国国债代币化，其锁仓量突破6亿美元。 Hyperliquid创新的代币标准 HIP-1 和 HIP-2增强了代币的实用性和流动性，HIP-1允许用户创建直接与链上现货订单簿挂钩的可替代代币，将代币提升为专门的金融工具。与 ERC-20 标准相比，确保了即时的可交易性和高性能，专为金融资产设计。影响资本效率提升：POL和动态借贷利率将吸引更多资金流入，推动2025年DeFi锁仓总值突破3000亿美元。链上信用重塑借贷：链上信用普及降低抵押门槛，促进低抵押借贷规模倍增，吸引更多用户和资金参与。 RWA代币化扩大资产类别。合规化与机构参与加速：合规框架出台吸引机构资金，推动DeFi多元化发展，强化其与传统金融的深度融合。小结 2025年将是加密行业迈向成熟与多元化的一年。这些重大事件和趋势将共同推动市场的规范化、技术创新和主流化，同时吸引更多传统机构和零售用户的加入，加速加密行业与全球金融体系的深度融合。

金色财经01-01 08:14

Vanguard Growth ETF与Vanguard Value ETF对比：增长股是否继续领先，价值股迎来反转机会？

2025年价值股的表现潜力增长股：AI技术助力下的潜在爆发 Vanguard Growth ETF的集中风险：依赖少数大市值股票 2025年投资策略：选择Vanguard Growth ETF还是Vanguard Value ETF？ Vanguard Growth ETF与Vanguard Value ETF的长期表现对比根据TodayUSstock.com报道，在过去的十年里，Vanguard Growth ETF的表现明显优于Vanguard Value ETF。数据显示，截至2024年11月，Vanguard Growth ETF的年均回报率为15.6%，而Vanguard Value ETF则为10.8%。这种差异不仅体现在个别年份的波动中，还反映在整体的长期回报上——Vanguard Growth ETF的累计回报为326%，而Vanguard Value ETF为178%。过去十年里，Vanguard Growth ETF在八年内领先，唯一的例外是2022年熊市和2016年。年份 Vanguard Growth ETF 回报 Vanguard Value ETF 回报 2024年11月 15.6% 10.8% 过去10年累计回报 326% 178% 2025年价值股的表现潜力尽管Vanguard Growth ETF在过去十年中表现突出，但价值股的周期性特点让Vanguard Value ETF仍然有潜力在2025年迎头赶上。价值股通常在经济复苏、利率下降时表现更好，因为它们更依赖于经济周期，并且可能对利率更为敏感。如果美联储在2025年继续降息，并且经济回暖，价值股可能会迎来有利环境。增长股：AI技术助力下的潜在爆发增长股，尤其是与人工智能（AI）相关的科技公司，可能会在2025年继续引领市场。当前，S&P 500中七大市值最大股票均为增长股，且它们在AI技术方面的投资和潜力可能带来更大回报。AI技术的爆发将给这些公司带来巨大的增长机会，从而可能使Vanguard Growth ETF继续跑赢Vanguard Value ETF。 Vanguard Growth ETF的集中风险：依赖少数大市值股票 Vanguard Growth ETF的一个潜在问题是其过度集中于少数大市值股票。苹果（Apple）、英伟达（Nvidia）和微软（Microsoft）三只股票已经占据了该ETF近32%的投资比例。因此，Vanguard Growth ETF的表现可能更多地依赖于这三只股票的表现。如果这些股票的增长放缓或遇到困难，可能会影响整个ETF的回报。 2025年投资策略：选择Vanguard Growth ETF还是Vanguard Value ETF？综合来看，2025年选择Vanguard Growth ETF还是Vanguard Value ETF取决于多个因素。如果AI技术继续发展并推动增长股表现，Vanguard Growth ETF可能仍会领先。然而，如果经济回暖并且美联储继续降息，Vanguard Value ETF则可能迎来反弹，并在周期性恢复期间表现强劲。来源：今日美股网

今日美股网01-01 00:10

1230市场综述：圣诞行情看来没戏，美股继续下跌，英伟达虽有利好但涨幅不大

计划在2025年投入70亿美元用于采购AI芯片后，尽管市场知道美国已经对向中国出口商品实施了限制措施，这一消息仍然推动英伟达股价逆转早盘跌势，收盘时上涨0.35%。报道中称，字节跳动已经在中国境外的数据中心使用英伟达的Hopper AI芯片，以规避美国的限制。 D.A. Davidson的分析师吉尔·卢里亚在周一通过邮件告诉Yahoo Finance：“自今年6月以来，英伟达的股价表现逊于其他市值巨大的同行，但2024年的整体表现非常强劲。这意味着一些投资者可能希望将英伟达股票加入年终的投资组合，以美化年终报告，这或许会在年底最后两天对股价有所帮助。” 西德克萨斯中质原油上涨 0.8% 至每桶 71.13 美元。现货黄金下跌0.5%至每盎司2,607.81美元来源：加美财经

加美财经01-01 00:01

Meta欲“卷土重来”？！新愿景：彻底改变社交媒体格局

etaverse）技术。随着人工智能（AI）的最新进展，元宇宙技术不断发展，改变了社交媒体用户的交流、创作和分享内容的方式。社交媒体的未来：AI驱动的新格局尽管许多科技公司纷纷利用AI的兴起推动平台增长，Meta的新计划可能预示着社交媒体领域对AI应用方式的一次重大变革。 Meta生成式AI产品副总裁康纳·海斯（Connor Hayes）最近透露，公司推出的一系列AI产品中包含一项功能，帮助用户在Facebook和Instagram上创建属于自己的AI角色。海斯表示，Meta计划逐步在平台上引入这些AI用户，使其表现得如同真人用户。 “这些AI角色将拥有个人简介和头像，并能够在平台上生成和分享由AI驱动的内容……这是我们对未来的设想，” 海斯指出。这一计划正值Meta面临行业环境不确定性之际，尤其是Facebook的前景。尽管Facebook曾引领一代人的社交媒体浪潮，但近年来用户习惯发生了变化。据皮尤研究中心的一项最新研究显示，仅32%的青少年表示他们经常使用Facebook，这一比例远低于2014年的71%。虽然Instagram仍在年轻用户中保持一定受欢迎度，但青少年越来越倾向于选择YouTube、TikTok和Snapchat等平台，而非Facebook。 AI生成用户：增长的解决方案还是潜在的争议？ Meta似乎将AI生成用户视为解决问题的关键。然而，行业领导者如埃隆·马斯克（Elon Musk）对自动化社交媒体用户（通常被称为“机器人”）的兴起表达过担忧。而现在，AI生成用户似乎成为Meta增长计划的核心。 RiseAngel创始人兼首席执行官卡维·瓦赫达特（Kaveh Vahdat）在接受TheStreet采访时表示：“Meta关于AI生成角色的愿景表明我们与线上互动方式的根本性转变。” “这些AI角色不仅仅是机器人，而是超个性化、具有适应性的数字存在，可以以人类无法企及的方式与我们互动，例如全天候可用、即时数据召回以及完全定制化的对话。” Meta的增长计划引发伦理担忧如果这些高度先进的AI角色真的被引入，社交媒体生态系统将如何受到影响？瓦赫达特进一步表示，“AI生成的账户可能会改写社交媒体病毒传播的规则。” 他还预测，AI版本的数字影响者可能在规模、一致性和参与度上超越真人影响者。然而，他也警告称，这一趋势可能被滥用。“如果这些AI角色开始影响文化叙事，Meta需要确保用户能够清楚地分辨他们与算法而非真人互动，” 瓦赫达特强调。网络法律事务所（Cyber Law Firm）创始合伙人兼技术律师斯塔尔·卡什曼（Star Kashman）也对Meta的AI扩张可能带来的更广泛影响提出了担忧。她指出： “AI用户可能会优先发布能够推动参与度的内容，而不会考虑其对用户的情感或心理影响。AI用户与普通用户不同，普通用户可能会对某些内容产生不适，从而选择忽略或压制这些内容。” 卡什曼补充说，如果AI用户仅以统计数据为依据，可能会“放大算法推广极端或有害内容的倾向”，而这一问题已经相当显著。

Peng2024-12-31

人工智能热潮、美联储降息推动美国股市在2024年创下新高

迹象、借贷成本下降的预期以及人工智能（AI）推动的增长。标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数接近历史高点，有望连续第二年收涨。美联储在2024年累计降息近100个基点，加上科技股因人工智能推动企业盈利的预期而大涨，助推了今年股市的强劲表现。标普500指数中的科技板块、通信服务板块和非必需消费品板块今年涨幅均超过30%。尽管作为人工智能代表企业的英伟达（Nvidia）今年上涨近170%，涨幅低于去年，但这一涨势帮助其市值达到3万亿美元。而特斯拉（Tesla）也重回1万亿美元市值。 “开始考虑AI涨势最终可能会消退是正常的……但迄今为止，所有预测回调的分析师都被证明是错的，华尔街分析师今年反复上调目标价，” 瑞士瑞讯银行高级分析师伊佩克·奥兹卡尔德斯卡亚（Ipek Ozkardeskaya）表示。特朗普胜选提振风险偏好年末风险偏好有所改善，得益于唐纳德·特朗普（Donald Trump）赢得总统选举后，市场押注其兑现放松监管、减税及提高关税以扶持本土企业的承诺。特朗普的胜选也提振了小型股，罗素2000指数创下历史新高，全年涨幅约10%，实现连续第二年上涨。银行板块也表现强劲，今年涨幅超过30%。年末波动与经济影响然而，股市在12月经历波动，标普500指数面临自4月以来最大的月度跌幅。原因是国债收益率攀升，而股市估值已被拉高，同时美联储保持谨慎。 10年期国债收益率从七个月高点回落至4.5%，因市场预计特朗普的政策可能加剧通胀，从而放缓美联储降息步伐。根据CME集团的FedWatch工具，交易员预计美联储将在2025年3月或5月实施首次降息。

Dan19772024-12-31

十大核心ETF2024年涨超15%，纳指ETF年度涨幅第一，科创100ETF华夏蓄势待发

军宝座，今年累计上涨34.58%。受AI热潮、美联储降息及强劲经济增长推动，美股三大指数2024年屡创新高。据华尔街普遍预计，美股科技股在2025年将维持领先的回报率水平，涨幅有望达到19.8%。毋庸置疑，AI依旧是美股2025年的投资重点。美银表示，美股AI芯片股将在2025年上半年继续保持强劲动能，下半年市场关注点将转向汽车与工业半导体等尚未被充分挖掘的领域。瑞银预计，在医疗保健、网络安全和金融科技等各个市场，都会出现有效的生成式人工智能应用。随着更多应用出现，投资广度有望增加，纳指ETF中的科技成分股可能会迎来业绩增长和估值提升。结合美国自身增长路径以及海外收入的增长预期，美股2025年盈利增速或达到10%，略高于今年的9%，AI产业趋势依然维持乐观情绪与高利润率。纳指ETF紧密跟踪纳斯达克100指数，包含100家在纳斯达克市场上市的科技领域优质公司，覆盖互联网、软件、半导体、新能源车、人工智能等领域，有望受益于市场整体的上涨趋势。需要注意的一点是，尽管美国经济目前表现出一定的韧性，但仍面临一些潜在风险，例如美联储降息步伐放缓，导致较高的中性利率对经济端和金融系统端的潜在压力、通胀预期的不确定性等，尤其是，特朗普新政存在不确定性，其税收和贸易政策的变化可能会扰乱经济市场，如果美国经济增长放缓或出现衰退，企业盈利可能受到冲击。 03、牛市旗手“证券ETF”凭借924行情翻身牛市旗手“证券ETF”也凭借924行情一马当先，积累了29.71%的涨幅。随着宽货币宽财政政策的逐步发力，市场流动性将更加充裕，有望带动A股市场交投活跃度进一步提升。在市场行情向好的情况下，券商的经纪业务收入将显著增加，投资者交易频繁会带来更多的佣金收入。同时，市场回暖也会吸引更多的投资者进入市场，为券商带来新的客户资源，进一步扩大经纪业务规模。从证券行业本身来看，券商的各项业务之间存在着较强的协同效应，在资本市场改革的推动下，这种协同发展的趋势将更加明显。政策鼓励券商进行并购重组，行业集中度有望持续提升，提高券商的规模效应和协同效应，进而提升行业的整体估值水平。尽管市场普遍预期2025年A股市场将迎来新一轮盈利上行周期，但市场行情仍存在不确定性。如果市场出现大幅波动或调整，券商的经纪业务、自营业务等将受到直接影响，收入和利润可能会出现下滑。

格隆汇2024-12-31

2024年全球市场哪家强？阿根廷指数飙升172%问鼎榜首，标普500涨幅超预期

续年度涨幅。值得关注的是，投资者对于AI的热情持续引爆大型科技股的股价。其中，英伟达全年飙涨超177%，亚马逊涨超45%，苹果涨超31%，Meta涨超67%。作为全球股市的黑马，2024年阿根廷股市脱颖而出。数据显示，阿根廷MERVAL指数今年以来暴涨172%，涨幅远超多数发达市场、新兴市场以及其他前沿市场的股指。自米莱上任后，他采取了诸多激进措施来削减开支，包括停止公共工程、削减对各省的资金转移等。这些措施有效地降低了阿根廷的通胀水平，使得经济逐渐走出衰退，也为股市的上涨提供了基础。台湾加权指数在最后一个交易日收跌0.67%，全年累涨28.47%，为连续第二年上涨，创2009年以来最大年度涨幅，且位居亚太第一。日本股市同样表现亮眼，延续了2023年的涨势。截至12月30日收盘，日经225指数收跌0.96%报39894.54点，全年收涨19.22%且为连续第二年上涨。而韩国股市表现较差，韩国综合指数收跌0.22%报2399.49点，全年跌幅达到了9.63%，而2023年则上涨18.73%。下跌的原因主要在于半导体公司业绩下滑以及政治局势动荡。 A股终结连续2年下跌走势今年最后一个交易日，A股三大指数集体收跌，沪指跌1.63%报3351点，深证成指跌2.4%，创业板指跌2.93%。从全年来看，主要指数先抑后扬，科创50指数全年涨超16%，沪指累涨12.67%收于3300点上方，创业板指累涨13.23%，深证成指累涨9.34%。板块方面，全年涨幅涨幅前五的行业指数为银行涨34.39%、非银金融涨30.17%、通信涨28.82%、家用电器涨25.44%及电子涨16.34%；跌幅前五的行业指数为医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料、轻工制造。个股方面，2024年涨幅超过100%的股票有94只，其中，寒武纪以387.55%的涨幅位居榜首，总市值近2800亿；正丹股份（375.86%）、汇金科技（367.15%）位居第二、第三。港股指数录得双位数涨幅因元旦假期，港股市场在31日午间提前结束交易，恒指、国指保持上涨势头，分别上涨0.09%、0.13%；恒生科技指数飘绿跌0.72%。国企指数年度累涨26.37%居首，恒生科技指数累涨18.7%紧随其后；恒指累涨17.67%守住2万大关，结束此前连续四年的下跌。个股层面，2024年涨幅前五（百亿市值以上）的个股为：一脉阳光涨373.33%，泡泡玛特涨346.66%，老铺黄金涨244.57%，同源康医药-B涨244.16%，鸿腾精密涨209.32%。 2025年全球股市怎么走对于2025年全球股市的预测，多数分析师保持积极乐观的态度，他们认为明年将是机遇和挑战并存的一年。摩根大通在研报中指出，2025年全球股市可能会在多重因素的交织下迎来一个复杂的局面。明年全球股市的核心主题将是分化加剧。各国央行政策路径的分歧、通胀下降速度的不均衡以及技术创新的推进，可能会继续拉大全球不同地区商业周期的差异。此外，地缘政治的不确定性增加以及各国政府政策议程的演变，都将为股票市场的前景增添额外的复杂性。对于A股市场，国泰君安表示，2025年国内外宏观环境承前启后，海外除日本外的全球主要经济体均进入降息周期，流动性将继续改善，多国大选尘埃落定后大国博弈进入新阶段；国内则面临“十四五”规划收官与二十届三中全会“五年规划”开局，财税等中长期改革即将启动，需对内财政破局，对外产能出海。中国股市底部已经出现，“转型牛”的条件正在形成，行情的关键动力来自无风险利率下降与风险偏好提振，2025年下半年有望出现经济预期上修，股市中线有望走出N型节奏。银河证券认为，2025年港股有望在宽幅震荡中上行。配置方面，看好三大方向： 1、估值水平相对较低的港股消费股；2、科技板块，尤其是人工智能、消费电子、半导体等板块；3、港股高股息策略仍具备吸引力。机构们也表示看好新兴市场2025年的发展。中国银行在《全球经济金融展望报告》中表示，看好明年新兴市场表现。理由是，新兴经济体股市受全球经贸格局演变以及自身经济改革和发展政策的影响，保持较高的经济增长速度，有望获得较好投资机会。

格隆汇2024-12-31

两年猛飙80%！明年还能投么？

续三次下调25个基点。上半年，美股在AI股票的推动下表现卓越，亚马逊和Meta的业绩大超预期，meta在业绩公布后暴涨20%，AI商业化的故事愈加清晰明朗。但芯片依旧是AI投资的中心，AI芯片巨头英伟达再次攥住了生成式AI赛道的门票，拿出了GB200和不断超出预期的业绩表现，一季度股价再次坐上火箭，飙升约83%，导致它的市值曾一度超过微软和苹果，成为全球市值最高的企业。 5-7月份，降息预期的变化引领着美股温和上升。5月初美联储主席鲍威尔破天荒地在FOMC新闻发布会上采取了鸽派立场，反对了加息的可能性。其次，劳动数据放缓和失业率上升重新提高了降息可能性，并且导致10年期实际利率走低。但紧接着，7月下旬，经济增长忧虑和利差交易平仓给全球股市带来压力，资管公司对标普500指数期货开始进行大量抛售，加上巨头营收指引的惨淡，市场情绪开始转为不安。文件显示“股神”沃伦·巴菲特在二季度减持了50%的苹果持仓，加剧了市场的避险情绪。不过，美股此次下跌持续了不到一个月，但并未突破被视为技术性调整的“10%门槛”。进入9月，美联储降息50个基点，这是美联储自2020年以来的首次降息，美股应声上涨。上半年的赢家是英伟达，但风水轮流转，下半年的赢家成了特斯拉。 11月，特朗普赢得美国大选，市场掀起新一轮狂欢，连续三天高开。这次选举中扮演重要角色的马斯克，未来也将在特朗普新一届执政体系中有着部分话语权。押对了宝的马斯克，或已成为最具权势的科技巨头CEO，那么投资者便开始用脚投票了。自2021年之后，特斯拉市值再度站上万亿，四季度累计涨幅接近60%。下半年，AI的故事尚未结束，只是注意力转移到了应用侧上。 Applovin是一家移动广告技术公司，因为其AI广告引擎的优化提升了商业变现能力，在今年三季度的财务报告中取得了亮眼的业绩表现，公司股价自年初以来涨幅超740%，市值突破千亿美元大关。到了12月，Google和Open AI这对大模型死敌竞相发力，Google拿出Gemini 2.0新一代大模型，而Open AI则是连续12天直播更新大礼包来应对。与此同时，英伟达居然“失宠”了。博通从英伟达的众多竞争对手中杀出，依靠和科技巨头联合研制的ASCI芯片的方式，打开了数百亿美元XPU芯片市场，博通也成为了自英伟达之后第二家达到万亿市值的芯片设计公司。这段时间，股指连续突破高点，最终停在了16号。尽管美联储降息态度转鹰引发美股波动，整体上升趋势依然稳固，含AI量愈来愈高的苹果市值已经站上3.8万亿，正在向4万亿冲击。回望2024年的美股，推动股价上涨既有业绩的因素，也有估值的因素，但绝大部分来自对AI的想象，宽松预期，以及对特朗普政策的提前展望。部分投资者可能因为担忧估值过高选择降低仓位，这是操作层面的决策。关键在于，明年美股的投资环境，是否会发生变化，既要考虑到美国经济的变化，也要考虑到特朗普上台后的举动是否符合市场预期。 02 2025，开门红？在过去两年，年初都有过一波科技股行情，驱动力也都是AI。 2023年是open AI的chatGPT推动，2024年则是英伟达强劲的业绩预期推动，当中还有美国宏观经济增长、货币宽松，以及数月盘整结束后重回上涨的驱动。从指数上看，纳斯达克无疑是最大赢家，两次涨幅都超过10%。现在，情况有点类似2024年初。复盘当时前后一段时间的行情走势，会发现，在2023年7-10月，美股经历了长达3个月的盘整，在11月初美联储货币宽松表态之后，重回升势。到2023年12月，指数已经超越7月份的高位。进入2024年，随即开始了长达3个月的涨势。而今年的7-9月，纳斯达克也经历过类似的盘整。之后重回升势，之后更在特朗普当选后进一步上涨，目前已经突破了7月份的高位。虽然这几天开启了盘整模式，但盘整结束后复刻2024年开年走势的可能性，是存在的。理由有三：首先，从宏观经济基本面上看，美国经济已经成功软着陆并延续强势，劳动力市场韧性依然、物价指数也朝着好的方向发展，新总统的商人背景，以及对重振美国经济的竞选承诺，让市场相信美国经济能够继续增长。其次，货币政策方面，降息周期已经开启，虽然12月因为经济数据较好导致美联储放慢降息步伐，看似流动性上有一点不及预期，但换个角度看，只要美国经济依然增长，是可以抵消放慢降息利空的。最后，说说产业层面，特别是科技产业，进入12月，AI的催化多了起来，众多厂商发布新的AI技术和产品，商业化落地未来会越来越多，在推动形成新的经济增长点之外，更为各大公司的业绩增长带来新动力。换句话说，不管是美国经济基本面、股市整体流动性，还是科技股的业绩增长，都有不错的预期。当然，纳指也并非事事完美，目前的估值略显高位。不过，目前美股正处于盘整状态，纳指估值也有回撤。虽然尚无法确定盘整何时结束，但鉴于美股的长线价值，若指数继续回撤，性价比就会重新凸显。待市场步入新一轮上升趋势，纳指就有可能再度成为市场焦点。在基本面和流动性没有利空的情况下，纳指的下跌有可能提供新的低位介入机会，投资者需要及时跟进。投资者也可以关注纳指相关的ETF，这是国内投资者参与纳指比较好的渠道之一。美股领涨，纳指ETF富国(513870)年内涨幅31.42%。纳指ETF富国跟踪纳斯达克100指数，该指数由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，前十大权重股中包括苹果、微软、谷歌、英伟达、亚马逊、特斯拉等科技巨头。受投资者追捧，纳斯达克100ETF溢价频频。纳指ETF富国(513870)的溢价率4.44%，是目前同类溢价率较低的，同类最高9.55%；其管理费0.5%，托管费0.1%，费率属于同类最低。 03 结语自计算机和互联网产业革命以来，纳斯达克指数就一直是全球科技股的前沿阵地，吸收着全球最大量的投资科技公司的资本。尽管发生过2000年泡沫破裂的问题，但前提却是，整个1990年代，纳指翻了10多倍。即使泡沫破裂后哀鸿遍野，但纳指相对1990年，涨幅仍然有3倍。截止2024年末，纳斯达克指数相较30多年前，涨幅将近70倍，年复合增长率超过10%。可以说，纳斯达克在过去30多年里，是美股三大指数中名副其实的C位，也是美股长期价值投资的典范。何以做到？一是，纳斯达克指数始终紧跟科技产业发展，能够将全球最有价值的科技公司纳入其中，从计算机时代的微软、苹果，到互联网的亚马逊、谷歌、meta，再到电动车的特斯拉，以及AI时代的英伟达，等等。二是，彻底执行的优胜劣汰机制，使得纳斯达克指数始终保持旺盛的“生命力”，基业长青。现在美股市值最高的8家公司，也是唯“8”过万亿美元的公司，全部在纳斯达克。这些公司从当初IPO时，只有数亿美元、数十亿美元的市值，发展至今达到万亿美元规模，回报率百倍、千倍。在科学技术已经成为第一生产力的现在，优质的科技公司，是推动全球经济、社会进步的最重要力量之一，也是巨大商业价值和投资回报的来源地。过去数十年的长阳，纳斯达克指数的投资价值，已经得到充分证明。现在又恰逢AI为代表的新一轮技术革命出现，这是比PC互联网、移动互联网更长的坡，更厚的雪，始终处于AI中心位置的纳斯达克，有能力复刻PC互联网、移动互联网的成功。更重要的是，AI才刚刚步入应用阶段，未来的叙事还很充分，投资回报还会源源不断。 2025年，纳斯达克依然不容错过。（全文完）

格隆汇2024-12-31

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