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国内创新药企海外拓展显著，港股创新药ETF(159567)表现亮眼

，看好管线临床价值强、创新性强的标的。AI医疗技术融合推动行业重构。医药创新+出海、主题投资、红利三大主线受关注。创新药政策支持力度加大，国产创新药临床数据亮眼，出海势头强劲。医疗器械国产化加速，出海前景看好。主题投资关注国产减肥药、AI医疗影像、银发经济等。红利资产在低利率环境下具防御价值，高股息OTC个股、国企改革板块值得关注。信达证券认为，AI赋能创新提效的同时国内创新药商业化及支付预期改变，有望推动创新资产价值重估。创新药赛道中，可重点关注商业化快速放量的企业和具备较高研发亮点的标的。于此同时，考虑到AI医疗行情已经发酵一段时间，基于基本面和产业变化趋势，可重点关注以下几个方向标的：AI 助力降本增效&提升医疗就诊效率；AI 赋能制药研发；AI 赋能基因多组学；AI 虚拟医生&医生管理等。相关产品：港股创新药ETF(159567) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-26 16:09

港股医药震荡走强，阿里健康涨超3%，高纯度、低费率恒生生物科技ETF(513280)涨超2.5%，交投活跃！

业在技术创新与政策催化下呈现多维突破。AI医疗在药物研发、医疗服务等环节的应用加速落地，创新产业链（CXO、上游供应链）逐步修复并开启整合周期，叠加中医药、血制品等细分领域基本面改善，行业整体迎来结构性机遇。中国内地CXO企业基本面保持稳健。据最新财报预告，多数头部企业2024年净利润维持双位数增长，全球订单份额持续提升。康龙化成预计2024年盈利17.3亿元至18.6亿元，同比增长8%-16%；业内机构指出，短期的市场波动未改行业长期逻辑，中国内地在研发效率及成本优势方面仍具竞争力。【全市场费率最低港股创新药产品：恒生生物科技ETF（513280）】公开资料显示，恒生生物科技ETF（513280）是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费仅0.15%/年，托管费0.05%/年，相比其他同类产品（管理费0.5%+托管费0.15%）便宜了三分之二以上，长期看省到就是赚到！从行业板块上看，截至2024年12月，恒生生物科技ETF（513280）标的指数中的创新药占比66.4%，CXO占比15.4%，医药流通占比超9%，医疗器械等其他相关板块占比超9%。创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-26 10:49

AI赋能，创新药板块迎来强催化，港股医药ETF(159718)涨超2%，医疗创新ETF(516820)最新份额创近1月新高

前期估值较高，加剧资金获利了结意愿。 AI医疗催化热度，医学AI助手DeepSeek近期获三甲医院专家公开赞誉，其复杂病例诊断能力引发市场对AI医疗商业化提速的期待。全链条支持创新药政策措施逐步贯彻，创新药板块迎来强催化。AI有望为局端、院端、药企等医疗系统内的参与方赋能，实现降本增效，预计未来在生物制药、辅助诊断、医院/医保信息系统等方面，AI都有望促进流程再造，提升研发和业务效率、质量的同时降低成本。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、国药控股(01099)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比59.39%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年1月27日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、华东医药(000963)、长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比65.74%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-26 10:40

Tempus AI 2024年Q4收入增长35.8%，净亏损缩小，股价盘后跌逾12%

AI医疗概念股Tempus AI盘后跌逾12%，收入增长但仍面临亏损 Tempus AI财报分析收入增长与亏损 2025年展望市场反应编辑观点名词解释今年相关大事件专家点评 Tempus AI财报分析根据www.TodayUSStock.com报道，AI医疗公司Tempus AI于2024年Q4发布了最新财报，显示公司收入为2.007亿美元，同比增长35.8%。尽管收入有所增长，公司仍面临亏损，2024年Q4净亏损为1300万美元，相比之下，上一年同期的净亏损为5050万美元，亏损大幅缩小。收入增长与亏损 Tempus AI的收入增长反映出公司在AI医疗领域的持续拓展，特别是在精准医疗和癌症治疗领域的应用。然而，尽管收入增速强劲，公司依然未能实现盈利，净亏损1300万美元，说明公司在扩大规模和市场渗透时仍面临成本压力。 2025年展望 Tempus AI预计2025年全年收入将达到12.4亿美元，同比增长约79%。公司也预计2025年将实现500万美元的经调整EBITDA，尽管仍处于亏损状态，但有望通过提高收入和控制成本实现更好的财务表现。市场反应 Tempus AI财报发布后，股价在盘后交易中大幅下跌超过12%，市场对公司盈利能力仍持谨慎态度。尽管收入增长可喜，但亏损情况和未来的财务预期未能有效提振投资者信心，导致股价承压。编辑观点 Tempus AI的财报反映出AI医疗领域的快速增长和技术突破，但同时也暴露出企业在盈利路径上仍存在挑战。尽管收入增长显著，亏损和高投入仍然是公司需要解决的核心问题。未来，Tempus AI的能否实现盈利，仍然是投资者关注的重点。名词解释收入：指公司通过销售商品或服务所获得的资金。净亏损：公司在某一时期内的支出超过收入的部分。 EBITDA：指未计利息、税项、折旧及摊销前的利润，是衡量公司运营效率的重要指标。 AI医疗：利用人工智能技术在医疗领域进行数据分析、疾病预测和治疗方案制定等。今年相关大事件 2025年2月25日：Tempus AI发布2024年Q4财报，收入增长显著但亏损依然存在，股价盘后跌逾12%。 2025年2月22日：AI医疗领域的技术创新和资金投入成为投资者关注焦点。专家点评 “Tempus AI在AI医疗领域的技术发展是值得肯定的，但盈利路径的不明确仍然让投资者保持谨慎。”——摩根士丹利分析师James Li，2025年2月25日 “尽管收入增速惊人，Tempus AI仍需在控制成本和盈利转型上投入更多努力。”——高盛分析师Anna Zhang，2025年2月24日 “Tempus AI在未来几年内若能成功实现盈利，将有望成为AI医疗行业的领导者。”——瑞银分析师David Chen，2025年2月23日来源：今日美股网

今日美股网02-26 00:12

中康控股(02361.HK)的“AI炼金术”，驱动业务增长的逻辑解密

大的红利。所以最近也就能看到，市场上AI医疗概念股的表现，为何能一骑绝尘了。毕竟在这一领域市场的预期差也是相当的大。（来源：富途行情）聚焦到公司层面，港股上市公司中康控股（02361.HK），在笔者看来，就是站在这个剪刀差和预期差上的“隐形矿主”。 1、押注AI+医疗，为什么少不了中康控股？在AI浪潮席卷全球的当下，高盛对中国AI领域的关注与投资布局引发了市场的广泛关注。聚焦到行业层面，医疗领域成为一大看点。从市场观点来看，AI加持下这一领域有两个方面的潜力值得高度重视。其一，AI与医疗的深度结合，能够充分利用过去积累的大量高质量数据，显著提升诊疗效率和能力；其二，AI技术在新药研发领域的赋能，可以有效降低成本、缩短研发时间，提高药物的商业价值。从上面两个方向来看，本质仍然落脚在数据资源和实际的技术落地上，而对中康控股来说其优势不言而喻，这也使其成为资本市场具备辨识度的AI医疗概念股。从数据层面来看，中康控股在医疗数据资源方面的积累堪称行业领先，其数据厚度为AI技术的应用提供了坚实的基础。中康控股拥有覆盖全健康产业链的数据网络，包括线上及线下、院内及院外、临床及体检等多元场景数据。这些数据资源不仅规模庞大，而且质量和维度均处于行业领先水平。中康控股的数据处理能力也相当出色，其打造了标准化、结构化的主数据库，包括38个涵盖医药零售、行业监管、医学、药学和生命科学在内的健康行业主数据库，形成统一的医疗健康数据结构化标准。数据处理方面，机器自动清洗率超过97%，准确率超过99%，最快响应速度达到T+1。这种数据处理能力使得中康控股能够高效地利用其庞大的数据资源，为AI技术的应用提供有力支持。再看技术落地方面来看，中康控股在AI技术的应用和创新方面走在行业前列。如其打造的「天宫一号」商用数据智能中台、「卓睦鸟」智慧健康管理与医疗中台分别针对医药、医疗的不同应用场景，凭借领先的数据洞察能力和AI模型为客户提供标准化的SaaS产品、定制化的专业服务以及整体解决方案。可以说，通过技术创新推动AI技术在医疗场景中的落地，为公司带来了显著的市场竞争力和商业新机遇。这一点我们后面也将重点讨论。总得来看，中康控股在数据资源与技术落地方面的不俗表现，使其在AI时代构建了独特的竞争优势，也让其成功在当下这股AI+医疗的投资浪潮中火热“出圈”。在整个2月份期间，其区间涨幅一度实现翻倍。（来源：富途行情） 2、AI技术如何重塑中康控股的业务逻辑？高盛在报告中提到，AI通过三个主要途径提高企业收益：生产力提升、成本节约和新的收入机会。遵循这一逻辑来看，中康控股围绕技术驱动的业务创新就是在这三个途径上全面发力。首先，中康的AI改造不是花架子，而是直接往业务血管里扎针——TO B、TO C、TO R三大场景，可谓刀刀见血。 TO B端来看，最简单的话来讲，就是让医疗产品供应商、药店老板“躺着数钱”。中康的AI技术不仅为制药及医疗设备企业提供数字化综合解决方案，助力客户建立高效决策能力，提高决策效率。同时，还通过精准的库存管理和促销策略，帮助药店老板实现了成本节约和收入增长。例如，通过AI技术，医疗产品供应商、药店可以更精准地预测市场需求，避免库存积压，同时中康通过向客户提供数据驱动营销解决方案、数字精准营销方案和专业培训等多种组合产品和专业服务，还进一步加强了医疗产品供应商与药店之间、药店与患者之间的深度互动，帮助客户量化评估营销方案的投入产出比，从而优化销售费用结构，提高销售成本精细化管理水平，提升客户的市场份额和市场营销收益。 TO C端来看，对消费者来说最大的福音就是，体检报告不用再“猜盲盒”了，全生命周期的健康管理也真正走进现实了。中康的AI技术在体检报告解读方面表现出色，能够为消费者提供更精准、更易懂的健康建议。例如，中康的AI-MDT系统能够快速解读体检报告，为用户提供个性化的健康管理方案，帮助用户更好地了解自己的健康状况。中康的“卓睦鸟”大模型还在国内权威的医疗大模型测评平台CMB榜单中拿过第一。今年年初完成与DeepSeek的深度融合，致力于打造“以患者为中心”的数智化全生命周期健康管理体系。据悉，DeepSeek R1与卓睦鸟医疗大模型的深度融合，构建了一套智能辅助决策系统。该系统融合了卓睦鸟医疗大模型的病历数据治理能力和DeepSeek R1的推理优势，卓睦鸟大模型凭借对51个核心病种、20.5万药品数据的精准解析能力，可精准抽取患者病史关键信息(如过敏史、用药记录等)，而DeepSeek R1的深度推理引擎则实时整合最新NCCN指南文献对患者病情进行全面评估。同时提供科学的治疗建议、精准的药物疗程推荐及完善的不良反应管理建议，形成一套完整、清晰、规范的诊疗方案。（来源：CMB官网） TO R端来看，最直观的体现，则是直接让药企研发少走十年弯路。借助AI技术通过分析大量的药物数据，将能够帮助药企更快地找到有效的药物候选物，加速研发进程。目前中康控股也在致力于打造生物医药研发的数字化赋能平台，联合医疗机构、创新药企业、CRO公司、CMO公司、医药零售企业等主体建立产业合作生态，通过数字化创新服务，为院内制剂转化、创新药械研发、海外产品引进提供整体解决方案，推动药物创新的投资、引进、研发和推广。不难看到，从上述B、C、R端来看，AI加持下带来的生产力提升、成本节约和新的收入机会显然也就一目了然了。当然，中康最狠的不是技术，而是把数据、模型、生态揉成了“铁三角”，彻底改写行业游戏规则。要知道医疗AI赛道挤满了“掘金者”，但中康选择的是当“修路工”，通过积累“院内+院外”数据，构建“天宫一号”商用数据智能中台和“卓睦鸟”智慧健康管理与医疗中台等平台，切入不同的应用场景需求，链接医疗健康产业链的各个环节，形成了庞大的生态网络。这显然比技术更难复制。而这种玩法也像极了微信——你用它的系统越久，就越离不开它的生态。而这也是中康在AI医疗赛道构建的护城河所在。 3、AI医疗价值启示录：风浪越大，鱼越贵？目前AI医疗的剧本确实很性感，但投资者要得拎清两件事：短期更多的看的是情绪，中期关注的是技术转化与业绩兑现的成果。当下，AI医疗风口刚起，AI技术推动中康控股等医疗公司现有业务的效率和收入提升的预期，以及资本市场对AI医疗概念股的关注度提升，都有望推动其估值修复。近期，也可以看到，AI医疗板块在A股和港股市场表现强劲，多家相关公司股价上涨，这些市场表现表明，AI医疗风口已经到来，投资者情绪高涨，短期内市场的大幅度波动也将不可避免。对此，高盛的报告指出，AI的乐观情绪已经开始推动对中国股票的重大流入。假设中国公司能够在接下来的12个月内将其总市值增长3万亿美元，高盛估计中国的AI故事可能会吸引多达2000亿美元的净买入，这将有助于部分逆转全球资产管理者对中国股票的保守和低配。虽然AI医疗短期热度较高，但中期来看，市场也将逐步从概念炒作转向对技术转化能力和商业化落地的验证。这也意味着，那些具备真实数据积累、实际商业成果展现，将进一步强化资本市场的逻辑，获得市场资金看好。从上面已经不难看到，中康控股在这一方面已有硬核支撑。如若从长期视角来看，通过AI技术构建医疗健康产业生态，中康控股有望成为行业领军企业，摘得行业最丰厚的那部分“蛋糕”，这也将是助力其估值跃升的真正锚点所在。换言之，数据要素商业化与AI技术深度融合，有望助力中康控股释放长期增长潜力。此前，世界经济论坛发布的《人工智能驱动健康的未来：引领潮流》报告认为，人工智能是医疗保健的主要变革力量，预计2024年—2032年，AI医疗市场将以每年43%的速度增长，市场规模有望达到4910亿美元（约合人民币 3.58万亿元）。（数据来源：ARKInvest，东吴证券研究所）如今，AI技术在药物研发、诊断治疗、健康管理等领域的广阔应用前景正不断被市场看好，同时政策层面，国务院及多部门明确支持AI在医学领域的创新发展。如2024年11月，国家医保局将AI辅助诊断技术纳入医疗服务价格项目立项指南；国家卫健委等部门联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》；12月上海市人民政府办公厅发布《上海市发展医学人工智能工作方案（2025—2027年）》。这些政策也为未来AI医疗商业化落地提供了合规基础，带来了新的机遇。当前AI技术在医疗领域的应用正加速渗透，从单一工具向全产业链赋能转变，行业商业化进程显著提速，作为行业领域的先行者，中康控股有望率先收获这一红利。当然风险自然也不能忽视，数据隐私监管、技术迭代风险、商业化进展缓慢这些市场忧虑的点也不过是老生常谈。但话说回来，哪个颠覆者的故事不是与风险共舞？ 4、结语中康控股让笔者想起早期的亚马逊——当年谁能想得到贝佐斯能靠卖书修出全球物流网？现在的医疗行业，同样需要一个“既懂数据又懂生态的修路工”。高盛说AI每年给中国企业EPS加2.5%这个数据可能过于笼统，相比之下，中康的路径就更加清晰明确了。数据滚雪球+模型迭代+生态乘数效应，这将直接让其业绩迎来新的爆发，甚至跑出指数曲线的增长。当然，上面这些也都还需要时间验证。但对当下的市场来说，在泡沫初期识别出“真金”，远比在泡沫破灭前逃顶更重要。您觉得呢？

格隆汇02-25 16:30

最牛AI医疗股暴跌，错杀还是泡沫崩塌？

昨日，最牛AI医疗股Tempus AI（股票代码：TEM）公布四季报，业绩不及预期，盘后股价暴跌14%： $Tempus AI(TEM)$ 虽然股价暴跌，但Tempus AI的成长性依然靓丽，估值也没有明显的泡沫，后市或值得关注。具体来说，Tempus AI四季报最令人诟病的是业绩不及预期，但我看了下，Tempus AI四季度营收200.68百万美元，与分析师预期的203.727百万美元相差不算大：调整后净亏损2968万美元，好于分析师预期的3093万。如果考虑到Tempus AI上调了2025年营收指引至12.4亿美元，高于管理层此前给出的12.3亿，并且预计调整后的EBITDA利润将由亏转盈，Tempus AI这份财报其实还算正常。盘后股价暴跌或与公司此前涨幅巨大及AI炒作退潮有关，公司基本面依然稳固。从业务上看，Tempus AI是一家专注于通过人工智能（AI）和大数据分析推动精准医疗发展的医疗科技公司，尤其在肿瘤学领域表现突出。 Tempus AI的技术平台整合了生成式AI、机器学习、基因组学、临床数据分析等多领域技术，旨在为癌症等复杂疾病提供个性化诊疗方案。其核心能力包括：基因组测序（NGS）：提供肿瘤组织基因组测序（xT）、液体活检（xF/xF+）、MRD检测（xM）等服务，覆盖癌症诊断全流程。多模态数据分析：积累超过120万影像数据、110万样本测序数据和25万“DNA+RNA”特征数据，为AI模型训练提供基础。临床决策支持：开发如Tempus Next等工具，通过实时分析患者数据，为医生提供治疗建议，缩短临床试验匹配时间。公司业务分为三条主线，形成闭环生态：基因组学检测：面向医疗机构和患者，提供肿瘤及心血管等领域的基因检测服务，是当前主要收入来源。数据服务：为制药公司提供去标识化的临床数据和分析工具，加速药物研发和临床试验。 AI应用开发：包括患者健康管理应用Olivia、AI驱动的CRO服务Tempus Time等，收入占比较低，为未来增长聚集潜能。由于Tempus AI获得ARK Invest（木头姐）重仓，以及佩洛西家族的投资，引发了市场炒作，股价一度从低点时的31.4元涨到91.45元，涨幅高达191%！从去年四季度来看，公司营收达到2亿美元，同比增长35.9%：基因测序及数据服务的盈利能力较强，Tempus AI四季度毛利率达到60.7%：分业务看，四季度基因测序营收1.2亿，同比增长30.6%；数据服务营收8025万美元，同比增长44.6%：从运营数据上看，Tempus AI的基因测序业务量价齐升，2024年的测试量达到27万，同比增长24%；单次检测收入达到1530美元，同比提升78美元：数据服务的剩余合同价值高达9.4亿美元，净收入保留率达到140%，意味着过去一年，平均每客户给Tempus AI贡献的收入增长了40%：展望2025年，Tempus AI预计总营收将达到12.4亿，同比增长79%，该收入包括了近期收购而来的Ambry，不考虑收购影响，Tempus AI的基因测序业务营收增速在20-30%之间，调整后的EBITDA（息税折旧推销前利润）约500万美元，较2024年增加1.1亿美元：公司预计基因测序及Ambry业务在较长时间里可以保持25%的速度增长。总的来说，Tempus AI的成长性并不差，其基因测序和数据服务亦能互相增益，用户量越多，Tempus AI掌握的数据就越多，越能提供更加准确的AI数据，反过来吸引患者使用。强劲的增长之下，Tempus AI目前的市销率为10.5倍，这在AI及医疗股中，都不算太高: 但由于公司此前涨幅巨大，叠加近期AI炒作退潮，英伟达、台积电等明星股回调，Tempus AI不可避免受到了不利影响。调整过后，Tempus AI或继续大放异彩，值得关注。

老虎证券02-25 14:59

最牛AI医疗股暴跌，错杀还是泡沫崩塌？

昨日，最牛AI医疗股Tempus AI（股票代码：TEM）公布四季报，业绩不及预期，盘后股价暴跌14%： $Tempus AI(TEM)$ 虽然股价暴跌，但Tempus AI的成长性依然靓丽，估值也没有明显的泡沫，后市或值得关注。具体来说，Tempus AI四季报最令人诟病的是业绩不及预期，但我看了下，Tempus AI四季度营收200.68百万美元，与分析师预期的203.727百万美元相差不算大：调整后净亏损2968万美元，好于分析师预期的3093万。如果考虑到Tempus AI上调了2025年营收指引至12.4亿美元，高于管理层此前给出的12.3亿，并且预计调整后的EBITDA利润将由亏转盈，Tempus AI这份财报其实还算正常。盘后股价暴跌或与公司此前涨幅巨大及AI炒作退潮有关，公司基本面依然稳固。从业务上看，Tempus AI是一家专注于通过人工智能（AI）和大数据分析推动精准医疗发展的医疗科技公司，尤其在肿瘤学领域表现突出。 Tempus AI的技术平台整合了生成式AI、机器学习、基因组学、临床数据分析等多领域技术，旨在为癌症等复杂疾病提供个性化诊疗方案。其核心能力包括：基因组测序（NGS）：提供肿瘤组织基因组测序（xT）、液体活检（xF/xF+）、MRD检测（xM）等服务，覆盖癌症诊断全流程。多模态数据分析：积累超过120万影像数据、110万样本测序数据和25万“DNA+RNA”特征数据，为AI模型训练提供基础。临床决策支持：开发如Tempus Next等工具，通过实时分析患者数据，为医生提供治疗建议，缩短临床试验匹配时间。公司业务分为三条主线，形成闭环生态：基因组学检测：面向医疗机构和患者，提供肿瘤及心血管等领域的基因检测服务，是当前主要收入来源。数据服务：为制药公司提供去标识化的临床数据和分析工具，加速药物研发和临床试验。 AI应用开发：包括患者健康管理应用Olivia、AI驱动的CRO服务Tempus Time等，收入占比较低，为未来增长聚集潜能。由于Tempus AI获得ARK Invest（木头姐）重仓，以及佩洛西家族的投资，引发了市场炒作，股价一度从低点时的31.4元涨到91.45元，涨幅高达191%！从去年四季度来看，公司营收达到2亿美元，同比增长35.9%：基因测序及数据服务的盈利能力较强，Tempus AI四季度毛利率达到60.7%：分业务看，四季度基因测序营收1.2亿，同比增长30.6%；数据服务营收8025万美元，同比增长44.6%：从运营数据上看，Tempus AI的基因测序业务量价齐升，2024年的测试量达到27万，同比增长24%；单次检测收入达到1530美元，同比提升78美元：数据服务的剩余合同价值高达9.4亿美元，净收入保留率达到140%，意味着过去一年，平均每客户给Tempus AI贡献的收入增长了40%：展望2025年，Tempus AI预计总营收将达到12.4亿，同比增长79%，该收入包括了近期收购而来的Ambry，不考虑收购影响，Tempus AI的基因测序业务营收增速在20-30%之间，调整后的EBITDA（息税折旧推销前利润）约500万美元，较2024年增加1.1亿美元：公司预计基因测序及Ambry业务在较长时间里可以保持25%的速度增长。总的来说，Tempus AI的成长性并不差，其基因测序和数据服务亦能互相增益，用户量越多，Tempus AI掌握的数据就越多，越能提供更加准确的AI数据，反过来吸引患者使用。强劲的增长之下，Tempus AI目前的市销率为10.5倍，这在AI及医疗股中，都不算太高：但由于公司此前涨幅巨大，叠加近期AI炒作退潮，英伟达、台积电等明星股回调，Tempus AI不可避免受到了不利影响。调整过后，Tempus AI或继续大放异彩，值得关注。

老虎证券02-25 14:59

港药水下拉升超3%！港股通创新药ETF(159570)盘中走平，获资金净申购1700万份，连续第17日净流入！机构:创新药的底层逻辑正在发生深刻变化

药医疗公司将更受市场青睐。1）关注一：AI 医疗；2）关注二：周期性回暖带来CXO、科学服务等上游机会；3）关注三：具有真创新能力的新药公司，将具备更大的股价弹性。4）关注四：稳健类，高值耗材等公司集采降价出清后的新一轮成长，消费复苏预期强烈下的中药和医疗服务。（来源：财通证券2025020224《财通证券医药投资策略报告：创新药的底层逻辑正在发生深刻变化》）民生证券指出，关注AI医疗、创新产业链和底部有边际变化的优质医药资产。 1）CXO：关注AI制药在药物发现领域的突破，随着大模型的接入和训练提升药物发现领域的效率有望大幅提升，新分子的新颖性也有望在后续的开发中得到持续验证，相关项目的持续对外授权有望打开板块想象力和业务天花板；基本面层面，国内需求见底，海外需求平稳向上，看好板块龙头企业逐季度订单和报表的持续兑现带来的估值修复。 2）创新药：本周中国保险行业协会组织部分保险公司召开座谈会，积极研究商业健康保险药品目录工作事宜，推进行业商业健康保险药品目录体系建设，建议关注商业健康险相关政策利好。（来源：民生证券20250225《关注AI医疗、创新产业链和底部有边际变化的优质医药资产》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比近70%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至2月24日，指数市销率处于近5年36%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 14:59

AI医疗催化热度，板块短期震荡不改长期逻辑，恒生医疗ETF(513060)盘中飘绿

公开赞誉，其复杂病例诊断能力引发市场对AI医疗商业化提速的期待。银河证券指出，AI技术已推动医疗研发成本下降50%，新药研发周期缩短30%，板块估值中枢或上修至PB=2.5x（当前PB=1.82x）。西南证券研报称：全链条支持创新药政策措施逐步贯彻，创新药板块迎来强催化。全链条支持创新药政策有望逐步落地，创新药板块有望迎来实质性政策利好。重点看好管线临床价值强、创新性强的标的。尤其是趋势上：1）鼓励商保公司投资创新药企业股权；2）完善创新药定价标准；3）设立丙类医保目录，价格由医保局组织商保、药企谈判制定；4）推动创新药进院；5）健全多元支付渠道。国产大模型DeepSeek-R1的全面开源与多领域适配，标志着AI医疗迈入技术融合与行业重构的新阶段。2025年围绕新质生产力和高质量发展大背景，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线。兴业证券研报称：随着政策持续支持创新药发展，我们认为具备差异化属性的创新药有望在国内获得更好的发展机会。这些政策包括更快的审评审批速度、医保定价的支持、药品进院速度的支持、DRG等除外支付政策的支持、多元化支付体系的支持等。随着DeepSeek等技术发展，我们认为AI医疗已成为2025年医药板块重要投资方向之一。恒生医疗ETF（513060）凭借港股创新药械龙头配置价值，仍是布局医疗赛道的高效工具，建议投资者逢低分批建仓，把握估值修复窗口。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 14:39

医药行业观察：AI制药技术突破；创新产业链整合加速

业在技术创新与政策催化下呈现多维突破。AI医疗在药物研发、医疗服务等环节的应用加速落地，创新产业链（CXO、上游供应链）逐步修复并开启整合周期，叠加中医药、血制品等细分领域基本面改善，行业整体迎来结构性机遇。一、AI医疗驱动产业效率跃升，应用场景持续拓展 AI技术在医药领域的渗透正从药物研发向全产业链延伸。在药物发现环节，大模型技术的引入显著提升了新分子设计的效率及新颖性。例如，AI制药企业通过对外授权合作验证技术能力，推动行业对CXO板块的预期重塑。国内需求触底叠加海外订单稳健增长，龙头企业业绩修复确定性增强。医疗服务领域，AI与互联网医疗的结合成为新焦点。参考美股AI医疗企业的市场表现，国内互联网医疗平台（如京东健康、阿里健康）在B2C售药、健康管理领域的探索逐步深化。尽管国内医疗广告监管趋严可能延缓用户习惯的培育速度，但AI辅助诊断、健康数据管理等场景的长期潜力明确。此外，深圳等地区通过政策支持推动AI与生物医药深度融合，如开放医疗机构自主定价权、鼓励国际技术合作，进一步强化产业升级动能。在器械领域，AI病理筛查、手术导航机器人等创新方向成为关注重点。DeepSeek等通用模型的技术突破，为医疗语义分析、影像识别等场景提供底层支持，相关器械企业的技术迭代与产品商业化进程有望提速。二、创新产业链修复与细分领域基本面改善共振 CXO及上游供应链进入经营拐点确认期。国内创新药研发需求回暖，叠加海外生物科技融资环境改善，CXO企业订单可见度提升。与此同时，生命科学产业链的收并购浪潮预计在2025年启动，上游设备、耗材企业的技术壁垒与出海能力成为竞争关键。四代测序、制药工业端大订单落地等技术的突破，将进一步打开行业空间。中医药与血制品板块呈现结构性机会。上游中药材价格回落缓解成本压力，中药OTC企业盈利弹性增强；院内中药虽受集采影响，但政策对中药创新品种的支持力度不减。血制品行业则受益于静丙需求的长期增长，浆站资源整合与吨浆利润提升驱动头部企业业绩释放。此外，疫苗企业进入库存周期改善阶段，MCV4等重磅品种的市场拓展为2025年提供增量预期。低值耗材、科学仪器等板块亦迎来积极变化。手套等产品跨区域订单转移推动部分企业业绩增长，实验室耗材与GLP-1产业链的中长期潜力明确。科学仪器领域，特别国债对高端设备的投入加速国产替代，行业增速有望在2025年回升。（以上分析基于行业公开信息，不构成投资建议。）

金融界02-25 11:59

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