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格上每日收评—2023年01月30日
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今日市场兔年开门红！三大指数震荡上行全线飘红，两市超3800只个股上涨，赚钱效应较好，成交量明显放大，成交额突破万亿。北向资金继续大幅净买入。盘面上，题材多点开花，受特斯拉业绩及股价大涨刺激，汽车方向个股现涨停潮，与之相关的锂电池概念表现亦强劲。软件股延续近期强势，同样出现涨停潮；航空航天板块大涨带动整个军工概念。另外，白酒、消费电子、教育、元宇宙等概念表现亦强劲。下跌方面，保险、煤炭板块领跌。从消息面上来看，两会将于3月份召开，关于热点，信创和数字经济还是较为值得关注的。截至收盘，今日上证指数收于3269.32点，上涨0.14%，成交额为4532亿元；深证成指上涨0.98%，成交额为6089亿元；创业板指上涨1.08%。今日两市上涨个股数量为3820只，下跌个股数为1110只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和周期风格的个股涨幅最大，金融和稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中汽车，国防军工个，计算机行业领涨，涨幅分别为3.43%，2.64%，2.01%。商贸零售，煤炭，交通运输行业领跌，跌幅分别为1.
格上财富2023-01-30
2023年信托公司八大业务机会
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验，顺势延伸至特殊资产领域，通过与四大AMC、地方AMC、律所等积极合作，围绕盘活存量地产、不良资产、地产企业破产重整等寻求不良资产投资以及风险处置服务信托机会。　　二　　城投业务：关注尾部风险，向标品投资转型　　22年地产业务承压，信托公司纷纷转战政信，一定程度上导致业务扎堆。然而，随着疫情防控支出的加大，土地财政收入的减少，市场对城投的担忧加剧。特别是部分区域出现非标违约及技术性违约，包括22年末遵义道桥20年展期方案出台后，更是放大了市场的隐忧。12月中央工作会议提出，“要防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量”。今年年初，财政部部长在接受采访时表示“进一步打破政府兜底预期”。预计23年在稳增长压力下，城投仍将发挥重要的作用，但城投市场将出现更明显的分化，尾部风险增大。　　对信托公司而言，23年城投展业应注意：　　一是关注尾部风险，避开网红区域。从过去几年违约的城投平台来看，大多是财政实力弱、层级较低的区域。同时考虑到城投风险爆发是渐进的过程，总是从低层级、低资质的平台开始向其他区域蔓延，因此建议重点关注尾部风险，避免与低资质平台开展业务。此外，目前看网红地区是潜在的雷区，遵义道桥事件也表明要提前避开在这些网红区域展业。　　二是转型标品投资，且标的分散化。从近几年城投市场来看，非标和定融违约频频发生，但城投在公开市场违约较少。以近期的遵义道桥事件为例，同样也是将非标和银行贷款进行债务重组，来保全公开市场债务。也就是说，城投以公开债为底线，非标和贷款相对置后。当前在城投风险加大的背景下，信托公司可探索转型城投债的标品投资，将非标的业务经验转化为城投债的投研能力，精选城投债标的，进行分散化投资。　　三　　资产管理：丰富资产配置型产品，持续做大固收产品规模　　22年受权益市场大幅震荡影响，投资者避险情绪浓厚，权益资产发行显著放缓，投资者转而青睐低风险产品，固收产品受到欢迎。展望 2023年，从近期多家市场机构的研判来看，市场普遍认为今年随着宏观经济的复苏，国内权益市场大概率温和上涨，并有望开启慢牛行情。从资产配置的角度而言，预计风险资产的表现好于避险资产。　　对信托公司而言， 23年展业机会在于：　　一是丰富资产配置型产品，加大主动管理能力培养。近几年不少信托公司充分发挥制度优势，布局 TOF业务，通过大类资产配置及精选管理人实现产品的稳健投资。未来随着市场的成熟，资产配置型产品会越来越受到欢迎。信托公司一方面要持续培育自身主动管理能力，加大对投资者资产配置的教育，在 TOF领域树立相应的品牌；另一方面要探索其他类型的配置型业务，丰富资产配置品种，典型如固收 +，加的部分可根据不同市场环境加可转债、打新、股票等品种，增厚收益。此外随着公募 REITs不断扩容，信托可通过发行专门的 REITs产品在战略配售、网下配售及二级市场等环节参与投资。　　二是做大现金管理类及定开纯债类产品规模。在银行理财要求 22年末完成现金管理类产品整改后，当前市场的类现金管理类产品，除信托现金管理产品外，其他在监管要求上已与货币基金基本拉平。信托在现金管理产品上仍处于红利期，其在流动性和收益率方面具有一定的竞争力，应趁机持续做大产品规模。此外，与其他资管机构纯债产品相比，信托公司的定开纯债产品颇具特色，投资范围灵活，综合费率低，且收益率更有竞争力。随着非标的萎缩，这类产品作为非标的平替，能满足稳健类客户的需求。信托公司可借机加大固收产品的主动管理能力，持续提升固收产品规模。　　四　　资本市场：拓展多类型业务模式，强化对自主安全产业的关注　　22年受疫情冲击、国内权益市场震荡等多重因素影响，中国股权投资市场遭受了较大的压力，在募资、投资、退出等各环节均受到了影响。 23年随着疫情防控措施的优化，以及国家政策的调整与引导，股权投资有望迎来一个相对稳定的发展环境。同时在经济复苏和资本市场回暖的预期下，募投管退各环节预计将迎来新的变化。对信托公司而言，今年资本市场的机会体现在：　　一是拓展股权投资、定增、可转债等多类型的资本市场业务。资本市场空间足够大，各类业务模式相对成熟。当前在监管趋严、非标收缩背景下，资本市场业务一方面契合监管导向，为国家战略性新兴产业提供金融支持；另一方面在信托业务三分类下，成为非标转型的重要方向。 22年多家头部信托已加码对资本市场领域的布局。预计 23年信托公司会持续在资本市场业务发力。　　二是重点加强对“安全”“升级”相关产业的关注。当前国家安全被提高至重要位置，统筹发展和安全，以安全促发展是时代的主题。建议关注涉及自主安全的相关产业，包括信创、半导体、新能源等。此外，二十大报告强调发展壮大实体经济，强化产业升级，可重点关注装备制造、能源结构、数字经济等领域的产业升级机会。　　五　　与央国企合作：价值重估带来的资本化机会　　2022年 11月，证监会主席易会满在 2022金融街论坛年会上发表主题演讲，提到“探索建立具有中国特色的估值体系”，“上市公司尤其是国有上市公司，要练好内功，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力”。两周后，上交所制定完成《中央企业综合服务三年行动计划》，从多方面做好新一轮央企综合服务相关安排。央国企价值重估受到市场的高度关注。对信托公司而言，其业务机遇在于：　　央国企价值重估带来的证券化、资本化业务机会。央企由于估值过低，不仅资本运作能力被严重削弱，而且过低的估值水平也限制了资本减持。当下监管提出央企价值重估可能只是起点，预计未来央企的资本化、证券化运作将加速，兼并重组、专业化整合等逐渐拉开帷幕，信托公司可在其中掘金业务机会。　　六　　普惠金融：外部环境有所改善，加大非标转标业务　　22年消费金融行业面临艰难的外部环境，一方面行业维持强监管态势，国家针对消费贷陆续出台多个监管文件，对行业进行规范，加大了展业难度；另一方面，受疫情冲击，居民资产负债表的损伤，借贷需求、还贷意愿和能力均受到挑战。展望 23年，消费金融行业外部环境将有所改善。 22年 11月蚂蚁消金增资审批获得通过，今年年初央行党委书记表示互联网平台企业金融业务专项整改已基本完成，这些信号表明 23年互联网平台金融业务有望进入常态化、规范化发展。与此同时，在稳增长压力下， 23年消费复苏将是重头戏。中央经济工作会议提出，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”；银保监会提出，合理增加消费信贷，助力恢复和扩大消费。预计 23年消费金融迎来难得的窗口期。　　对信托公司而言， 23年展业机会在于：　　一是持续加大和头部平台的开发与合作。随着行业逐步规范，未来消金行业的“马太效应”更加显著，头部互金平台会越来越强。信托公司应持续加大与头部平台（如蚂蚁、京东、美团等）的开发与合作。　　二是拓展消金资产非标转标，形成全链条业务体系。近几年，消金成为ABS的重要资产，部分信托公司借机拓展业务链，形成前期参与信贷投放形成基础资产，再非标转标，在ABS业务中充当SPV，进而在后期投资ABS优先及次级的全链条业务模式。23年随着消费信贷环境的改善，信托公司在拓展非标业务的同时，应重点以非标撬动转标业务，顺应非标转标趋势，提升业务的可持续发展。　　七　　财富管理：家庭信托是下一个重要增长点　　22年末，信托业务分类新规征求意见稿下发。关于此次业务分类调整，“财富管理受托服务信托”项下，新增的“家庭服务信托”引人关注。事实上，新规前，已有多家信托公司相继推出家庭信托，但操作上，各家门槛和标准不一，监管层面也一直未有明确的分类。此次新规单独新增“家庭服务信托”，不仅肯定了家庭服务信托的必要性，也使得家庭信托业务的开展有规可依。　　预计家庭信托是继家族信托后，财富管理的下一个增长点。过去几年各家信托公司纷纷在家族信托业务上跑马圈地，在超高净值客户领域抢占高地，业务开展难度日益增大。与家族信托的高门槛相比，家庭信托门槛低，客户仅需 100万，便可风险隔离、财富保护和代际传承等服务，客群下沉至富裕的中产家庭，大大增加了业务空间。在新规理清家族与家庭信托区别后，预计各家信托公司会在家庭服务信托上发力。　　八　　服务信托：ABS重视价值链提升，预付资金类探路规模化　　信托业务新分类将服务信托作为三大业务之一，鼓励信托公司回归本源，发掘信托制度优势，满足大众需求。过去几年，部分信托公司开展了积极探索，从预付资金类信托，到特殊需要信托、养老服务信托，再到资产证券化信托等。经过前期的探路，预计 23 年服务信托将会在可复制、可规模化的部分领域发力。　　一是资产证券化业务更重视价值链的提升。相对其他业务，资产证券化服务信托业务模式成熟，具有规模效应。因此在信托展业空间收窄的背景下，这类业务更加受到信托公司的重视与青睐。过去几年，多家信托公司在这一领域展开激烈竞争。未来信托公司可能会更加重视自身在 ABS业务中价值的提升，打通业务全链条，创造更高收益。　　二是预付资金类业务逐步探路批量化、规模化。过去两年，部分信托公司在地方政府的支持下，已在教培、物业管理等领域，率先落地了预付资金类服务信托，并逐渐摸索出一套业务体系。预计未来信托公司将重点推动此类业务的可复制性，向更多的民生领域渗透，打造城市的基础设施。　　注：以上内容不作为任何投资或建议，仅供参考。
金融界2023-01-30
IPO | 全球第二大宠物护理平台新瑞鹏递表，拟美股上市
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医院、顽皮家族宠物医院、明星宠物医院、AMC中心动物医院等。截至2021年12月31日，新瑞鹏拥有23个宠物医院品牌和1887家宠物医院，约为国内排名第二至第十的竞争对手宠物医院总数的3倍。截至2022年9月30日，新瑞鹏在中国的宠物医院数量进一步增加到1942家。新瑞鹏的主要业务为宠物医疗服务、供应链服务和本地生活服务。2020年、2021年及2022年前九个月，该公司总收入分别为人民币30.08亿元、47.84亿元和43.15亿元;同为，归属公司净亏损分别为11.6亿元、13.72亿元和7.56亿元。股东方面，IPO前，高瓴持有公司35.8%股份。公司计划将此次IPO募集资金的约35%将用于加强品牌、扩大在中国的宠物医院网络，并进一步升级宠物护理服务;约20%将用于提高供应链服务和本地生活服务能力;约20%将用于探索上下游业务合作机会和全球化扩张;约15%将用于研发，以加强数字化和技术;以及约10%将用于营运资金和其他一般公司用途。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
有连云2023-01-28
格上每日收评—2023年01月20日
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今日市场 A股虎年行情今日收官，三大指数震荡上行全线飘红，两市超3500只个股上涨，北向资金继续大幅净买入。盘面上，多数板块上涨，电信运营板块大涨，中国电信涨停，中国联通涨近7%，有色、煤炭、钢铁、建筑、旅游等板块涨幅居前；证券、酿酒等板块小幅下行。数据显示，北向资金继续“豪爽”大手笔扫货，尾盘竞价净买入近15亿元，全天净买入92.56亿元，连续13日净买入，其中沪股通净买入42.11亿元，深股通净买入50.46亿元。本周累加仓达485亿元，单周净买入额创历史次高，仅略低于2021年12月创造的488亿元历史纪录。1月以来外资已累计净买入达1125亿元。在基本面预期改善、疫情消退速度快于市场预期、流动性预期宽松、估值水平相对合理的多因素组合下，A股节后有望延续上涨的态势。截至收盘，今日上证指数收于3264.81点，上涨0.76%，成交额为3290亿元；深证成指上涨0.57%，成交额为4201亿元；创业板指上涨0.56%。今日两市上涨个股数量为3813只，下跌个股数为1129只。从风格指数上来看，今日所有风格均表现不错，其中成长和金融风格的个股涨幅最大，消费和稳定风格的个股表现
格上财富2023-01-20
格上每日收评—2023年01月18日
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今日市场今日A股三大指数涨跌不一，个股涨多跌少，北向资金跑步入场。盘面上来看，行业板块多数上涨，数字经济相关板块全天强势，数据安全方向领涨。原因为国资委表示，要加大云计算、卫星互联网等领域投资力度，加快推进“东数西算”工程。另外，从政策导向中便可清晰地看到，数字经济有望成为贯穿2023年全年的主题方向。不过由于数字经济板块整体的容量较大，分支较多因此给择股层面存在一定的难度。下跌方面，消费股陷入调整，酒店及餐饮板块跌幅居前，景点旅游板块跟随走弱。展望后市，临近春节，市场短线可能会面临一定扰动，但修复行情尚未结束。截至收盘，今日上证指数收于3224.41点，上涨0.00%，成交额为2661亿元；深证成指上涨0.09%，成交额为3697亿元；创业板指上涨下跌0.07%。今日两市上涨个股数量为3067只，下跌个股数为1733只。12月疫情防控大幅放松后，短期对经济有一定冲击，但寒冬终将过去，未来或迎来暖春。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和稳定风格的个股涨幅最大，金融和消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有19个行业上涨，其中计算
格上财富2023-01-18
12月经济数据点评——内需回暖，好于预期
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一．12月经济数据（投资、消费、工业）总览 2022年1月17日，国家统计局公布今年12月主要经济指标。 GDP：统计局公布数据，四季度国内生产总值同比增长2.9%，预期增1.8%。投资：12月制造业投资、基建投资、地产投资、当月同比增速分别为 7.4%、14.3%、-12.2%，2022 年全年累计同比增速分别为 9.1%、9.4%、-10.0%。消费：11月社会消费品零售总额同比下降5.9%，降幅较上月扩大5.4个百分点。工业：12月社会消费品零售总额同比降1.8%，预期降6.5%，前值降5.9%。二． 12月经济数据（投资、消费、工业）点评 1. 固定资产投资 1-12月份，全国固定资产投资同比增长5.1%，投资增速较1-11月回落0.2个百分点。分领域来看，基建投资维持强劲，制造业投资增速扩张，房地产投资边际温和改善。数据来源：Wind，格上研究整理基建基建投资增速加快，今年或表现较稳。2022年1-12月狭义基础设施投资同比增长9.4%，高于整体固定资产投资增速4.3个百分点。12月单月狭义基建投资同比上涨14.32%，较11月增速大幅回升3
格上财富2023-01-18
格上每日收评—2023年01月17日
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今日市场今日A股三大指数涨跌不一，个股跌多涨少，北向资金跑步入场。盘面上来看，酒店及餐饮、半导体及元件、景点及旅游等板块领涨，饮料制造、贵金属、食品加工制造等板块走低。短期市场基于春季躁动预期，尤其是北向资金开年的持续流入，加大了权重个股配置，以保险为代表的金融板块活跃度持续提升，从而提振了市场信心。当前市场情绪较高，需冷静对待市场情绪，短期不建议过度追高，而要重视一季度风险因素的演绎。截至收盘，今日上证指数收于3224.24点，下跌0.10%，成交额为3026亿元；深证成指上涨0.13%，成交额为4045亿元；创业板指上涨0.24%。今日两市上涨个股数量为1961只，下跌个股数为2875只。12月疫情防控大幅放松后，短期对经济有一定冲击，但寒冬终将过去，未来或迎来暖春。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中成长和金融风格的个股涨幅最大，稳定和消费风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有8个行业上涨，其中电子，社会服务，国防军工行业领涨，涨幅分别为1.67%，0.88%，0.85%。传媒，综合，医药生物行业领跌，跌幅分别为1.31%，1.1
格上财富2023-01-17
格上每日收评—2023年01月16日
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今日市场今日A股三大指数普遍收涨，个股涨多跌少，北向资金大幅净流入。盘面上来看，金融股再度走强，医药股展开反弹，数字经济概念股盘中活跃，芯片股震荡走高。下跌方面，部分前期高位股继续调整。消息面上来看，工业和信息化部等十六部门发布关于促进数据安全产业发展的指导意见，产业规模迅速扩大，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%，这使得今天开盘信息安全相关个股全线大涨。另外，今天市场人气被激活，券商功不可没，周末证券经纪管理办法指出“券商不得收取佣金明显低于证券经纪业务服务成本”。对券商板块构成利好，所以今天盘中全线大涨，不过到了下午开始回落。牛市启动还需要时间，建议投资者追涨需谨慎。截至收盘，今日上证指数收于3227.59点，上涨1.01%，成交额为4132亿元；深证成指上涨1.58%，成交额为5039亿元；创业板指上涨1.86%。今日两市上涨个股数量为3881只，下跌个股数为1034只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中消费和成长风格的个股涨幅最大，周期和稳定风格的个股表现最弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有28个行业上涨，其中计算机
格上财富2023-01-16
国君策略：持股过节，坚定看多
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企的信用纾困先后经历了：针对出险房企，AMC处置不良资产；针对“保交楼”，推动纾困基金、国企介入等提供资金支持；针对主体纾困，中债增信支持民营房企债券发行，近期地产政策频发，政策核心进一步从保项目向保主体转移，政策有效性趋强。11月以来融资端政策的密集出台，反映了监管层对流动性压力衍生的信用风险的高度关注与积极行动。随着政策层面从信贷、债券和股权三个融资主渠道支持地产企业拓宽融资途径，地产信用风险有望阶段性缓和。与此同时，需求端政策有望继续加码，预计2023年地产销售和投资增速均有望回升，行业逐渐企稳。　　　　　　　　3.2. 首轮疫情达峰，消费需求渐起　　2022年防控严格指数的抬升曾一度抑制消费者信心。尤其是在2022年3-5月，因珠三角、长三角等地区疫情的爆发，防控力度加码，场景缺失叠加收入预期的下行，消费者信心快速回落，当前仍处于历史偏低水平。境外经验：疫情管控完全放开后1-3个月新增确诊达到峰值。2022年2-4月，在经历Omicron之后，境外多数国家和地区陆续实现完全开放，此后日均新增确诊峰值在1-3个月内见顶，之后逐步过渡到平稳期。管控的放开有助于消费者信心的恢复以及消费场景和半径的扩大。　　　　首轮峰值已现，出行链修复在即。12月底以来，多地疫情先后达峰，达峰期靠前城市新增感染回落。从高频指标来看，1）地铁客运量先行回升，本地出行有望复苏；2）长途游消费边际改善，机票订单量价齐升；3）旅游市场底部回升，疫后需求释放助力边际改善。　　　　　　3.3. 中下游利润修复通道有望开启　　过去几年，供给侧改革一定程度上扭转了产能过剩局面，推动了PPI在2016-2017年大幅走高。2020之后在双碳+能耗双控背景下进一步发力，并在2021年10月攀上单月13.5％峰值，企业盈利向上游集中。从工业企业利润角度来看，2016H2至2019H2三年时间，上游资源盈利占比从不足2％回升至8.5％，而2021年初迄今不到两年时间里，上游资源盈利占比从5％大幅提升至18％以上，可见此轮上游成本上行带来的上下游利润分配变化幅度远大于上一轮供给侧改革，中下游企业的成本压力可见一斑。　　　　从盈利分配与估值的角度来看，全A非金融板块的PE和中下游企业盈利占比呈现典型的正相关关系。尤其是在2020下半年以来，受成本端挤占的影响，中下游利润受到较大侵蚀，因而估值维度也经历显著拖累。展望未来，如果重心从供给侧转换到需求侧，那么由于科技制造与消费的提振，可以带来中下游利润的改善，由此，看好未来市场估值中枢的修复与提升。　　　　04 　　配置建议：积极布局“跨年行情” 　　预期峰回路转，积极布局复苏进程中的“跨年行情”。考虑到抑制性政策的转折、疫后开放世界的临近以及中下游利润重新扩张，我们判断2023年中国将迈入新一轮需求回暖、资产回报率改善、盈利预期提升的周期。鉴于此，我们看好需求（内生的修复）与供给（补库）以及海外逐步放缓的金融条件耦合，建议布局“跨年行情”下的投资机会。　　行业配置上，当前变化最大，阻力最小的方向在于预期处于底部并且将受益于经济预期改善和政策周期回暖的顺经济周期的价值股，推荐：金融（券商、银行）、消费（食品饮料、酒店、旅游/免税、航空）与地产链（建材、建筑、家具、家电）。　　05 　　风险提示　　（1）新一轮变种毒株的传播　　由于XBB.1.5对中和抗体的逃逸 + 更强的ACE2结合力，其传染性大幅增强。在美国，包括BQ.1.1在内的其他Omicron亚型在2022年夏季后的传播系数（Rt）保持在1左右，而XBB.1.5打破了这一平衡，其传播系数（Rt）超过1.6，因此在美国等国家传播迅速。　　（2）地缘政治风险　　2022年12月23日，美国总统拜登签署2023美国国防授权法案，其中包括为“太平洋威慑倡议”注入115亿美元的资金，以提升美国在印太地区的军事能力。2023年1月11日，美日安全保障磋商委员会“2+2”会议在华盛顿举行。美日加紧军事勾连对准中国，在冲绳组建“濒海作战团”。
金融界2023-01-16
格上宏观周报：A股是否能开启“春节效应”？
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格上研究 1、私募机构观点汇总 A股单边上行，上证指数逼近3200点创1个月新高，创业板指逼近2500点创4个月新高。海外方面，美国财政部长耶伦表示，美国政府支出将于1月19日触达目前的债务上限，因此她呼吁国会尽快通过临时法案，再次提高政府债务上限，以避免政府部门停摆及可能出现的债务违约情况。。国内方面，国务院印发《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》。《若干措施》从进一步推动稳增长稳预期、着力促进中小微企业调结构强能力两方面，共提出加大对中小微企业的金融支持力度、有效扩大市场需求、做好大宗原材料保供稳价、加大专精特新中小企业培育力度等15项具体举措。展望后市，随着积极因素逐步落地，市场情绪得到好转，对2023年市场更加乐观。丹羿投资：对2023年市场更加乐观。经济环比向上，流动性宽松，有利于权益类投资基本面方面，疫情防控优化，有利于经济活力提升；地产继续放松，对销售有一定刺激作用。从内需上看，经济预计会环比向上。从海外看，欧洲经济已衰退，美国预计23年上半年衰退。所以经济上会面临内需向上、外需回落的局面，可能会造成23年经济的弱复苏。流动性方面，美国通胀回落，加息预
格上财富2023-01-15

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