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ATFX宏观：德国12月CPI年率自10降至8.6，高通胀拐点的出现已毋庸置疑
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指数有可能跌至95附近。　　　　▲ATFX图　　12月份德国十年期国债收益率大涨至2.56％，创出2012年以来新高，这是对欧央行延续加息政策的回应。同期的美国十年期国债收益率也在上升，但升幅较为有限，距离2022年高点4.23％仍有较大距离。债券市场是汇率市场的先行指标。德债收益率相比美债收益率更加强势表现，强化了美元指数下跌，EURUSD上涨的预期。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2023-01-04
ATFX：12月财新制造业PMI仍处于荣枯线之下，详解该数据对股市影响
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　　ATFX港股：1月3日9:45，财新发布12月份中国制造业PMI数据，前值为49.4，预期值48.8，最新公布值49，优于预期但微幅低于前值。该数据虽然称为“财新制造业PMI”，但编纂机构为标普全球，后者在信用评级、基准和分析领域具有极高的权威性，其所发布的PMI数据是研判中国宏观经济走向的重要参考。　　PMI数据由制造业企业的采购主管填写，以50为荣枯线，其上则表明企业采购处于扩张态势，其下则表明企业采购陷入收缩。8月份以来，财新制造业PMI一直处于荣枯线之下，表明制造业发展面临一定阻力。　　显而易见的原因是疫情防控措施。散发的确诊病例会导致企业员工不齐、原材料运输困难、消费端不畅等问题。12月初，疫情防控迎来新局面，除个别行业外，大部分场所已不要求出示核酸检测证明，这对于制造业、物流业的提振作用非常明显。概率上讲，12月份有可能成为最后一个制造业PMI处于50之下的月份。　　股票市场给出了正向回应。上证指数站上3100点，深证成指持续运行于11000点之上，恒生指数冲破20000点大关。　　制造业的细分领域中，新能源汽车、医疗、半导体最受关注。三者的龙头个股分别为：比亚迪（现价259元，总市值7564亿）、药明康德（现价82元，总值2455亿）、中芯国际（现价41元，总值3307亿）。　　比亚迪业绩面优秀，但消息面一直受到巴菲特关联公司减持的困扰。据12月产销快报，比亚迪产量23.52万辆，同比增长156％，表现亮眼。今年前三季度营收总额2677亿，同比增长超八成，成长性极强。归属母公司净利润93.11亿元，同比增长近三倍，表现优异。但是，去年8月份至今，巴菲特累计六次减持比亚迪股份的H股，伯克希尔哈撒韦对比亚迪的持股比例跌破15％关口。巴菲特以价值投资见长，频繁减持比亚迪，或许意味着比亚迪当下的高成长性难以持续。交易者需要对此保持警惕。　　2021年7月份，药明康德股价曾站上170元关口，现如今的股价不足百元，技术面的空头趋势非常显著。药明康德业绩面依旧优秀，营收增速71.87％，净利润增速超100％。药明康德所处于的CRO行业仍具有高景气度，虽然疫情方面出现根本性变化，但老龄化的问题依旧存在，癌症肿瘤等的疑难杂症仍旧困扰无数病人。药明康德股价的下跌，主要归因于同期大盘走势疲软，并非药明康德本身存在风险暴露。　　中芯国际虽然在国内半导体行业属于领头羊，但在国际市场竞争力仍然不足，尤其是面临台积电、三星等强大竞争对手。中芯国际虽然处于高技术含量的芯片领域，但其核心竞争力并非垄断性的技术壁垒，而是“国产替代”概念。随着制造业转型升级，内地股票市场对于国产企业提点海外企业生产芯片的期望值非常高，这也为中芯国际赚来极高的关注度。中芯国际的业绩面表现良好，动态市盈率仍处于30倍以下，股价的潜在上涨空间较大。　　ATFX分析师团队综合观点：随着制造业PMI数据的好转，股票市场制造业板块大概率将走出价值回归的行情。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2023-01-04
ATFX港股：2023首个交易日，恒指收复两万点大关
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　　ATFX港股：今日港股踏入2023年首个交易日，港股半日波动加大，美股指数期货今早向下以及内地日前公布的上月制造业采购经理指数逊于预期，恒指低开逾两百点，不过随着人民币离岸价今早创逾4个月高位而回升。　　港股早段盘中跌近500点后倒升逾两百点，半日重上两万点大关收高。蓝筹股整体走高，其中通信服务板块集体造好，中国联通（00762）升逾8％，为盘中升幅最大蓝筹，A股出现涨停。　　科技股多数先跌后回升，科技指数午后升逾100点，升幅扩大至2.6％左右，阿里巴巴（09988）和腾讯（00700）午后升逾3％，美团（03690）原本逆市走低逾4％随后反弹，午后转升逾1％。　　电动汽车股随最新交付数据而波动，理想（02015）12月交付量增51％创单月高，股价强劲上涨9.7％；小鹏（09868）最新交付重回万台，股价升逾6％；比亚迪（01211）交付量同比增长139.4％，午后维持4.5％的升幅；蔚来（09866）交付按年增长50.8％，创月度交付新高，最新上涨近4.5％。　　随电价升幅超预期，电力股全线延续走高，中国电力（02380）收购金紫山风电控股权，大涨12.7％；华润电力（00836）升4.9％；大唐发电（00991）扬4.1％；华能（00902）急涨8.1％；华电（01071）涨4.6％；龙源（00916）弹高5.9％；哈尔滨电气（01133）急升12.1％。　　个股方面，由于集团计划回购A股，海信家电（00921）半日急升18％，A股出现涨停。君实生物（01877）在连续上涨后日内出现回吐，午后跌逾10％。教育股逆市走低，新东方在线（01797）股价一度跌逾7％，午后收窄至逾5％。　　今年首个交易日港股表现强势，内外机构均看好2023年港股走势，加上香港和内地通关即将落实，本地经济前景改善也带来利好氛围，为开门红增添势头。不过目前技术上留意日图测试去年8月底高位，如果未能突破将重新回吐至20000点下方测试10均线支撑，而如果利好情绪继续带动突破，则近期有机会以21500点为首个目标位，但是越向高位靠近，越需要留意波动加大。　　▲ATFX图
金融界2023-01-04
ATFX：俄乌冲突遭激化，国际金价应声大涨
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难以有效跌破1800的中枢位置。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2023-01-04
ATFX港股：2022年恒指跌宕行情回顾
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　　ATFX：港股进入今年最后交易日，周五恒指行情相对造好，如果日内能一鼓作气收于20000点心理关口上方，无疑将是经历跌宕起伏的一年后令人满意的收官表现，尽管港股仍无法避免年度跌幅。　　回顾过去一年，港股期间曾经历史诗级下跌后强劲反弹，上下波幅超过1万点，从年初的23000点，一度在10月底最低跌至14600点，创下十年低位，也自此实现了涅槃，11月份以来已经大幅回血近36％，在全球市场中涨幅亮眼。　　Wind数据显示，截止12月上旬，今年港股中能源板块（涨幅将近30％）与电信服务板块（涨幅超过20％）表现最优，信息技术板块（跌幅超过25％）表现最弱。　　恒生科技指数在今年尤其遭受重创，至今累计下跌近28％，期间在大型科技股中，腾讯（0700.HK）曾累计下挫三成，阿里巴巴（9988.HK）累跌26％，美团（3690.HK）累跌20％。　　个股行情中，新东方在线（1797.HK）今年以最高超过700％的涨幅跃居涨幅榜，紧随的是中远海能（1138.HK），累计涨幅接近100％。小鹏汽车（9868.HK）和旭辉控股（0884.HK）表现最差，累计跌幅均超过70％。　　蓝筹股中，舜宇光学（2382.HK）大受出货量影响，股价累计跌超60％，为表现最弱的蓝筹股。蓝筹中表现垫底的还有内房股，其中碧桂园（2007.HK））及碧桂园服务（6098.HK））均跌近60％。　　ATFX指，对于2023年行情，市场普遍持较为积极的展望，也帮助港股在年底造好，直接对应的是中国经济在政策支持下加快复苏，明年甚至有望超越其他主要经济体的表现，政策面前景更加清晰，可以帮助处于估值底部的港股顺延复苏的主线。但需要外围市场稳定的加以配合，而美股上半年仍预期有震荡下行的空间，期间可能对港股带来拖累。
金融界2022-12-30
ATFX：塞尔维亚与科索沃的局势，会否影响国际金价？
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束后，或许黄金将展开新一轮涨势。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2022-12-30
ATFX：12月美元指数持续窄幅震荡，未来突破方向如何？
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　　ATFX汇评：波浪理论认为，浪4调整往往以“时间换空间”的模式展开，复杂的调整结构往往出现在这一阶段，比如三角形、平台形、联合型等等。浪4的调整深度往往比较浅，但持续时间很长。浪4结束后，行情的运行方向仍与前期主要趋势相同。当某一品种的走势出现明显的横向窄幅震荡后，可以将其视为浪4并做出预判：震荡结束后，延续前期趋势的概率较高。　　美元指数近期就出现上述特征。12月6日，美指收盘价105.56；12月14日，收盘价103.63。12月6日至今，美元指数市价未曾突破前述上下边界，窄幅震荡特征显著。按照波浪理论的结论，美元指数震荡结束后大概率将延续跌势。也就是说，103.63将先于105.56被突破。　　其他分析手段也支持这一结论。均线MA60和MA120向下较差，意味着空头力量占优；MA250与本月的市价反复缠绕，意味着当前的震荡还将持续较长时间。MACD柱状线处于零轴附近，快慢线处于零轴之下，意味着短期的震荡有重心下移的迹象。　　美联储的紧缩的货币政策将会在1月末2月初的利率决议上延续，加息幅度预计将缩小至25基点。虽然加息会延续，但对美元指数形成的提振作用已经消失。其实，从长远看，美联储将有可能在2023年下半年开启降息操作，因为美国当下高通胀和高利率的双不利因素将导致美国经济衰退。　　　　▲图1，十年期美债收益率-ATFX 　　十年期美债收益率表现较为反常。12月15日至今，收益率快速反弹，至今已达到3.8485％。逻辑上讲，在美联储已经缩减单次加息幅度，并且长远看存在降息动力的情况下，十年期美债收益率应当持续下降才对。收益率的反常表现意味着市场资金对于美联储的货币政策走向再次出现分化，有一部分资金正在押注美联储明年再次启动激进加息政策。　　债券收益率上升会刺激美元指数走强。12月15日以来的美元指数却以震荡形态呈现，两者共振性没有很好的体现。考虑到债市的资金存量更大，其走势的前瞻性也更强，所以美元指数有可能在未来跟随债券收益率实现上涨。　　ATFX分析师团队综合观点：技术角度支持美元指数震荡结束后延续跌势，债券收益率却给出了相反的判断。考虑到当前美国的宏观经济数据并不支持债券收益率继续走高，所以技术角度判断正确的可能性更高。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2022-12-29
ATFX：圣诞节后首日，恒生指数创近四月新高
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　　ATFX港股：本周一和周二，受圣诞假期影响，港股市场休市了两日。12月28日（周三），圣诞节后首个交易日，截至10:30，恒生指数大涨2.35％，成功站上20000点整数关口，创出9月份以来新高。值得注意的是，隔夜美股市场涨跌不一，道琼斯微涨0.11％，纳指和标普均不同程度下跌。由此可见，恒生指数上涨的主要动力并非来自外围市场。　　　　▲图1,12月28日港股板块涨幅榜-ATFX 　　涨幅榜前三板块分别为电力、风电、短视频概念；跌幅榜前三分别为：在线教育、教育、内地物管。圣诞节前曾引领恒生指数走强的互联网、房地产两大板块已不见踪影。电力板块走强的宏观背景往往是“电力短缺”，比如今年8月份四川“用电荒”，然而本月并未有相关情况出现，所以电力板块的强势状态较难持续。在线教育跌幅居首，但板块内龙头个股新东方仍处于显著涨势，预计不会对恒生指数构成持久性拖累。综合评判，今日恒生指数的强势上涨可能主要受到乐观情绪的推动，没有出现主导涨势的持续强势板块。如果地产股和互联网不能接力走强，稳定站上20000点整数关口的难度将加大。　　技术角度看，恒生指数反弹节奏延续，12月9日至20日的回调并未破坏反弹结构。注意，我们这里仍在使用“反弹”这一词汇来形容当前的上涨走势，而不是用“反转”或者“多头”这样的词汇。在没有经受61.8％左右的大幅回调考验时，即便指数上涨的幅度再大，都不能定性为趋势转折。　　　　▲图2，港股市场股价排名-ATFX 　　港股市场股价排名前三的个股分别为：百胜中国、香港交易所、腾讯控股。这三家上市公司的股价走势对恒生指数的未来波动具有较强的指向性。香港交易所比较特殊，其营收变动与所有港股的交易量相关。牛市来临时，香港交易所股价必定走强；熊市来临时，港股交易量急剧下降，香港交易所的股价也随之走低。所以，香港交易所的股价是港股市场涨跌后的“结果”，前瞻性不足，故对其一般关注即可。　　　　▲图3，香港交易所及HSI日线级别收盘图叠加-ATFX 　　百胜中国是国内最大的餐饮企业，旗下知名品牌众多，比如肯德基、必胜客、小肥羊、黄记煌、Lavazza、COFFii &JOY、塔可贝尔、东方既白等。百胜中国的注册会员超4亿，拥有巨大的市场潜力。随着内地疫情形势彻底改变，餐饮业将迎来大发展，百胜中国也是受益者。　　腾讯控股的前景并不明朗。作为互联网板块和腾讯系的领头羊，腾讯的一举一动都备受市场关注。前段时间，腾讯创始人兼CEO内部会议上痛斥积弊的内容，引起市场普遍担忧。通常来说，企业发展面临困境时，管理层会进行深刻反思，以期找到阻碍业绩增长的因素。从马化腾的内部讲话来看，反思特征显著，预计今年四季度腾讯控股的业绩面仍将承压，有可能难以保证营收和净利双增长的局面。　　百胜中国和腾讯控股的前景一好一坏，对应的恒生指数未来走势也可能是好坏参半，最终有可能以宽幅震荡的技术走势呈现出现。　　ATFX分析师团队简明观点：圣诞节之后是元旦和春节，如果恒生指数保持“节后即大涨”的波动特征，那么未来一个月的港股走势值得期待。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2022-12-28
ATFX：美国三大股指当中，道琼斯年度跌幅最窄
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　　ATFX汇评：美国的科技股一直被市场看重，但2022年美股市场跌幅最大的就是科技股风向标——纳斯达克指数。截至12月26日，纳斯达克指数年度累计跌幅32.9％，市价逼近1000点整数关口。同期的标普500指数下跌19.33％，虽然跌幅小于纳指，但绝对值仍偏大。道琼斯指数跌幅仅为8.63％，为美国三大股指最小，抗跌性显著。　　为什么道琼斯指数可以拥有抗跌性？因为科技股并非其权重成分股！　　纳斯达克指数的前三大权重股分别为苹果、微软、和亚马逊；标普500指数的前三大权重股为苹果、微软和亚马逊。显而易见，纳斯达克和标普500具有极其类似的成分股结构，两者在2022均出现大跌便不足为奇。道琼斯指数则不然，其第一大权重股为联合健康集团，第二为家得宝，第三为高盛。三家公司分别属于大健康、家居建材、金融行业，多元化特征显著，故而能够获得抗跌特性。　　不只是抗跌，在超跌反弹方面，道琼斯指数也表现的非常优秀。　　9月30日，道琼斯指数跌至28725点，之后开启反弹，至今累计涨幅超过13％。期间最高触及34589，距离历史最高价36934仅一步之遥。纳斯达克指数则不然，9月30至今非但没有实现上涨，还下跌2.43％；标普500实现正涨幅，但幅度仅为5.61％，远低于道琼斯指数。实际上，标普500和纳斯达克指数的空头趋势依旧非常显著，不存在转势迹象。而道琼斯指数不止实现了转势，还有可能刷新纪录高位。　　随着创新能力不断减弱，科技股有可能逐渐被市场放弃。典型代表是特斯拉。　　过去一年，特斯拉累计跌幅近70％，股价从400美元以上一路下跌至100美元附近。虽然特斯拉依旧是新能源汽车领域的领导品牌，但产品的更新迭代能力正在丧失，尤其是“SEXY”四款车型全都发布后，后续几乎没有任何改动和更新。特斯拉创始人马斯克也在不断抛售自家股票，并声称是为了弥补推特的亏空。市场资金并不承认这一说法，近三个月陡峭的跌势说明市场的人气正在涣散。　　ATFX分析师团队综合观点：除特斯拉外，亚马逊的跌势也强于科技股的平均状态，需要重点关注。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2022-12-26
ATFX：美国PCE数据来袭，美指会否脱离104束缚？
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　　ATFX汇评：今日21:30，美国经济分析局将公布11月份PCE物价指数同比数据，前值为6％，预期5.5％，由于该数据已经连续四个月增速下降，所以公布值符合预期的概率较高。11月核心PCE物价指数同比数据同一时间公布，前值为5％，预期值4.65％，该数据在10月份才由增转降，不够稳固，有可能会超预期。　　　　11月份美国CPI数据早已在本月13日公布，可以将其作为PCE数据的参照。11月CPI同比增速7.1％，低于前值7.7％和预期值7.3％；核心CPI同比增速6.3％，同样低于前值6.3％和预期值6.1％。据此判断，11月PCE同比增速低于前值和预期值的概率非常高，或可称板上钉钉。另外，对于美联储来说，PCE数据要比CPI数据更可靠，货币政策的调整多依赖前者表现。这一点更增强了PCE对金融市场的冲击力。　　12月份以来，美元指数持续围绕104价位做窄幅震荡。在PCE这一重磅数据的冲击下，美元指数有可能摆脱104的束缚，击穿震荡区间上下限。概率上讲，名义和核心PCE数据将如预期一般出现增速下降，这会加强“高通胀拐点”的预期，利空美元指数。数据公布后，美元指数向下逼近103.5的可能性较高。12月以来，EURUSD在1.06价位附近持续震荡。如果美指下破104，EURUSD有可能向上触及1.07价位。　　超预期数据对市场的冲击远大于符合预期的数据。如果核心PCE物价指数不降反增（概率非常低），美元指数有可能上破105，并形成触底反弹的结构。EURUSD也将停止涨势，进入回调阶段，短期目标位1.05。　　技术角度看，长期均线MA250已经和美元指数市价纠结，当前的震荡状态较为稳固。短期均线MA60和MA120向下交叉，中短期内空头仍旧占据优势。MACD柱线在零轴附近运行，波动率较低；快慢线处于零轴之下，空头占优。两类指标均给出震荡偏空的结论，但今晚走势如何，主要依赖PCE数据表现。　　黄金也会受到PCE数据影响，其走势预计与EURUSD类似。波动幅度上看，如果PCE数据符合预期，则数据公布后的半小时内，黄金的波动幅度在5~10美金以内；EURUSD的波动幅度预期为20标准点。美股及原油受到PCE数据的影响较小。　　ATFX分析师团队综合观点：美国高通胀出现拐点已经成为市场共识，在不超预期的情况下，未来PCE数据的影响性大概率将逐月下降。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2022-12-23

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