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ATFX国际：土耳其大选惹关注，埃尔多安能否连任？
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　　ATFX国际：5月14日，土耳其举行总统大选，根据对96.4％选票的统计，初步计票结果显示：现任总统埃尔多安获得49.35%选票。6个反对党组成的“民族联盟”阵营候选人凯末尔·克勒奇达尔奥卢获得45%选票，独立候选人奥根获得5.21%选票。没有任何一位候选人得票过半，土耳其大选有可能进入第二轮角逐：得票率前两位候选人，在5月28日再次进行选举。现任总统埃尔多安公开表示：“拜登下令推翻埃尔多安，我知道，所有支持我的人都知道。如果真是这样，那么明天(14日)的选票也会向拜登作出回应。”美国国务院发言人回应称：“不会在选举中偏袒任何一方”。受此消息影响，截至今日15:30，土耳其里拉兑美元贬值0.39%，且长期维持贬值态势；土耳其伊斯坦布尔证券交易所30指数期货盘前大跌10%。　　▲ATFX图　　据悉，埃尔多安2014年出任土耳其总统，并于2018年获得连任。埃尔多安任职期间，土耳其的通货膨胀率从10%左右飙升至最高85.51%，去年10月份开始回落，4月份最新值为43.68%，仍处于极高水平。面对如何严重的高通胀问题，土耳其中央银行却坚持宽松的货币政策，这与国际通行做法背道而驰。原因在于，整个土耳其都受到“埃尔多安经济学”的把控，土耳其中央银行的专业人士并没有独立决策权，且中央银行行长更迭太快，曾出现“两年换四个行长”的极端情况。在不合逻辑的货币政策影响下，预计土耳其的通胀率将很难恢复到2%的健康水平。　　▲ATFX图　　土耳其的劳动力市场表现不佳，3月份最新失业率为10%，远远高于5%的健康水平。虽然从2020年开始，失业率就已经从14%的高位开始回落，但回落速度太慢，无法有效改善投资者信心。其实，埃尔多安之所以选择在高通胀环境下维持宽松货币政策，就是担心失业率失控后出现大量闲散人口。只要失业率保持在相对低位，即便通胀率很高、本币贬值幅度很大，也不会出现极端社会事件。　　高通胀率叠加高失业率，埃尔多安治下的土耳其宏观经济非常糟糕，无法令其获得大多数选民的新任。剩余3.6%的宣布，有可能使得埃尔多安的49.35%支持率过半，但是，这只是“及格线”，埃尔多安距离“众望所归”仍差距甚大。需要承认的是，埃尔多安仍是土耳其现阶段的灵魂人物，因为在其治下，土耳其的国际地位不断上升，代表性事件是土耳其成为撮合俄罗斯、乌克兰达成黑海运粮协议的关键力量。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-15
ATFX港股：多家银行下调通知存款利率，银行板块热度大减
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　　ATFX港股：多家银行下调通知存款利率，银行板块热度大减　　ATFX港股：前段时间，“中字头”银行股大爆发，成为A股市场资金追逐的热点板块。然而，对于银行股缘何受到资金青睐，却鲜有人说得清楚，主线逻辑偏弱。很快，银行股的热闹状态就转变为普跌走势，A股银行板块指数已经五连跌，累计跌幅超6％。周末消息，以平安银行为代表的多家银行宣布降低通知存款和协议存款的利率，5月15日（今日）起执行，其中桂林银行的下调幅度达到55基点。根据人民银行规定，通知存款基准利率为0.8％~1.35％，协议存款利率为1.15％，国有大行不能超过基准利率10基点，其他银行不能超过基准利率20基点，平安银行属于后者限定。　　▲ATFX图　　从上图可以看出，以上海为例，调整后的平安银行七天期通知存款利率为1.56％，高于基准利率20基点，但相比调整之前的1.8％~2％仍出现大幅下降。公告中还提到，自5月14日起，暂停销售“智能通知存款”产品。“智能通知存款”产品在该行线上渠道及线下渠道均不再支持新增签约。意味着通知存款将停止增量申请，彻底转为存量管理。受此消息影响，截至今日12:00，平安银行股价下跌0.71％，报价12.53元。银行板块内的代表性个股，比如六大国有银行，也出现不同程度的下跌，其中工商银行跌幅最大，达到2.21％。　　▲ATFX图　　技术角度看，平安银行中期趋势偏多，但当下处于回调状态。2021年上半年，平安银行股价形成长期双顶，之后开启趋势性下跌，期间有三次不同结构的调整走势。去年10月份，跌势触底，开启V型反弹，该反弹结构尚不具备趋势转折特征。中短期回调趋势线已经被涨破（在前段时间银行板块大热时出现），但是，银行板块的热度衰退过快，预计市价将会很快重回回调趋势线之下。基于此，短线仍保持下跌观点，关注12元关口处支撑作用。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-15
ATFX国际：人民银行发布4月金融统计报告，M2增速12.4
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　　ATFX国际：5月11日，人民银行发布《2023年4月金融统计数据报告》，多项关键数据披露。报告中提到：4月末，M2余额280.85万亿元，同比增长12.4％。M2总量决定了人民币的流动性，单月保持10％以上的高增速，意味着人民银行仍在努力维持货币政策的合理宽松。报告中还提到：4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。人民币资金的去向有三种，分别为：储蓄、投资和消费。4月存款下降，意味着资金从储蓄流出，流向了投资或者消费。经济学角度看，当资金从储蓄端流出时，意味着宏观经济大概率进入复苏状态，居民认为进行投资和消费的风险正在消退。不过，从余额来看，4月末人民币存款余额273.45万亿元，同比增长12.4％，。中国经济虽然在短周期内呈现出复苏迹象，但长周期的衰退仍占据主流。　　▲ATFX图　　人民币资金还存在第四种去向——成为美元、欧元、日元等外币。4月份，离岸人民币汇率上涨0.78％，并且中期处于多头趋势。经过一年多的加息之后，美国的基准利率升高至5％~5.25％区间内，欧元区利率也升高至3.75％，均大于中国的3.65％的基准利率。利率差之下，国内资金有动力进行外币兑换，以谋求更高的资产收益率。离岸人民币汇率的走势极为关键，如果在内外利率差的不利局面下，还呈现出人民币贬值的趋向，则居民储蓄端流出的资金，将极有可能向外币资产流动。　　▲ATFX图　　纯技术角度看，离岸人民币汇率长周期趋势仍为空头。2022年10月末至11月初形成双顶结构，之后开启漫长的下跌走势。今年1月中旬开始反弹A波段，至今反弹仍未结束。之所不将反弹A看做趋势转折，主要原因是反弹的持续时间很长但涨幅很小，趋势性特征较弱。需要提醒的是，离岸人民币的涨跌并不完全取决于中国的经济和货币政策，而是主要取决于美元指数的表现。本月初，美联储宣布加息25基点，有可能成为年内最后一次加息。美元指数已经进入“降息预期”引导下的空头趋势。所以，即便美国的利率高于中国利率，我们也不认为离岸人民币汇率会趋势性上涨。　　▲ATFX图　　中国十年期国债收益率的走势较为奇特，2016年10月份以来，形成了2.5％~2.6％的“铁底”，七年时间里，三次向下突破，都没能成功。十年期国债收益率最新值2.712％，再次接近“铁底”区间，这一次的突破会不会成功呢？我们认为不会。因为人民银行对于降息的态度极为谨慎，即便是在三年疫情期间，也没有如西方国家中央银行那样大开大合的调整利率。未来，除非房地产市场出现严重的风险暴露，不然人民银行大举降息的可能性非常低，十年期国债收益率自然也没有理由跌破数年来的底部。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-12
ATFX国际：中国4月CPI微增0.1，离岸人民币汇率逼近年内高点
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　　ATFX国际：据统计局数据，今年4月份，全国居民消费价格同比上涨0.1％，其中食品价格上涨0.4％，非食品价格上涨0.1％；4月份，全国居民消费价格环比下降0.1％，其中食品价格下降1.0％，非食品价格上涨0.1％。健康的通胀率是2％，4月份0.1％的水平显然偏低。食品价格同比微涨0.4％，环比大降1％，成为通胀率疲软的主要影响因素。食品当中的三大肉类：猪肉、牛肉、羊肉的环比跌幅分别为3.8％、0.5％、0.4％，猪肉价格成为4月份低通胀的罪魁祸首。非食品方面，交通工具燃料（亦即能源价格）同比跌幅10.4％，环比跌幅1.6％。中国能源价格的走势与国际市场共振，随着国际油价的下跌，各国通胀率都呈现出下降态势。不过，中国的CPI结构当中，食品的占比最大，不同于国外住房占比最大的状态，所以国内的通胀率呈现出“跟着猪肉走”的典型特征。　　▲ATFX图　　消息发布后，离岸人民币汇率率先异常波动。9:30报价6.9342,10:10报价升高至6.9495，上涨153基点，涨幅0.2％。离岸人民币上涨代表贬值，因为低通胀率会导致人民银行采取宽松货币政策，货币供应的增加将降低人民币币值。股市方面，上证指数下跌0.29％，深证综指上涨0.02％，两者涨跌不一。股市受CPI数据的直接影响不大，需要通过人民银行的货币政策进行传导。宽松货币政策将会抬高股市估值，所以低通胀对于股市来说是间接的利多消息。　　▲ATFX图　　债市方面，今年1月20日开始，十年期国债收益率就处于大幅下跌状态，今日CPI数据公布之后，再次大跌，最新收益率2.699％。债市整体利率的下行，意味着人民银行将很快执行降息操作。一年期国债收益率2.02％，一年期LPR利率为3.65％，两者差距越来越大，构成“利率堰塞湖”，政策利率有大幅下调的现实需求。　　▲ATFX图　　纯技术角度看，离岸人民币汇率仍处于空头趋势之中。2022年10月末至11月初形成双顶结构，之后开启漫长的下跌走势。今年1月中旬开始反弹A波段，至今反弹仍未结束。之所不将反弹A看做趋势转折，主要原因是反弹的持续时间很长但涨幅很小，趋势性特征较弱。虽然4月份较低的CPI数据导致离岸人民币汇率短线上涨，但在空头趋势之下，USDCNH仍有较大概率跌破反弹A的趋势线，并随之开启第二轮驱动式下跌。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-11
ATFX国际：美国CPI数据来袭，通胀率或进一步走低
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　　ATFX国际：北京时间20:30，美国劳工部劳动统计局将会公布4月份美国名义CPI增速年率和核心CPI增速年率。4月份名义CPI年率前值为5％，预期值5％，预期通胀率将维持不变。核心CPI增速剔除了能源和粮食价格波动的影响，更能体现长周期的通胀率走向。4月份核心CPI的增速前值为5.6％，预期增速为5.5％，预期将会微降0.1个百分点。假如晚间公布的数据与市场预期一致，美元指数将获得提振，以欧元为代表的非美货币、黄金和美股都会下跌。背后的逻辑是：居高不下的通胀率，将有可能导致美联储继续加息。　　▲ATFX图　　过去十个月，美国的名义CPI增速持续回落，最大单月降幅达到1.4个百分点。四月份名义CPI增速预期维持不变，市场态度偏向保守。从总体趋势来看，晚间公布的名义CPI增速有较大概率进入4开头的时代。影响名义CPI增速波动的核心因素是国际油价，而4月份WTI累计涨幅仅为1.27％，基本保持宽幅震荡的态势，所以市场预期名义CPI增速将维持不变符合逻辑。为什么我们还会认为名义CPI增速继续回落呢？因为美国宏观经济存在衰退的风险。　　▲ATFX图　　上周五公布的美国非农就业报告显示，失业率从3.5％降低至3.4％，新增非农就业人口从16万人增加至25万人。如果从劳动力市场表现来看的话，美国宏观经济不可能出现衰退。因为3.4％的失业率远远低于国际标准的5％，表明美国劳动力市场的需求十分旺盛。经济衰退的核心标准就是失业率居高不下，这显然与现实情况不符。但是，宏观经济的根本特征之一就是具有循环性。美国的宏观经济在经历了2021年末和2022年全年的高通账之后，必将进入低通胀时代，这是经济周期的演化规律。虽然当下美国的劳动力市场依旧表现良好，但是随着时间的延长，预计这种好状态将会慢慢改变。　　▲ATFX图　　美国债券市场呈现出典型的长周期债券收益率低于短周期债券收益率的倒挂现象。如上图所示，1月期的国债收益率为5.77％，两个月期的国债收益率竟然为5.23％，更长周期的国债收益率反而会更低。五年期国债收益率甚至低至3.5％，要知道，当下美联储设定的基准利率区间为5％~5.25％。意味着一段时期之后，美联储必将开启降息措施，而降息的原因很显然就是宏观经济衰退。　　技术角度看，美元指数在跌至101关口之后，似乎遇到了持续性的支撑，出现了横盘震荡走势。国际金价飙高至2050美元/盎司之后，迟迟不能再创新高。EURUSD早在四月初就已经站上1.1000关口，但是现在又回到了1.0900附近。综合各方面的价格走势看，国际市场对于看空美元指数的态度不够坚决，黄金和欧元面临阶段性的上涨阻力。在美国经济出现明确的衰退信号之前，预计这种僵持局面将会持续下去。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-10
ATFX港股：比亚迪收购易安保险，间接获得保险牌照，股价大涨回应
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　　ATFX港股：新能源汽车的痛点，除了动力电池的续航里程之外，还有居高不下的保险费。关于提高新能源汽车续航里程，有的车商选择超级充电，提高充电效率；有的车商选择换电；有的车商选择增程式。比亚迪选择不断提高动力电池的容量，持续刷新单车续航里程的上限。但是，新能源汽车行业的“高保险费”痛点，却久久得不到解决。　　▲ATFX图　　5月9日，中国银保监会批复同意比亚迪汽车工业有限公司受让易安保险10亿股股份，持股比例为100%。2018年，四大互联网保险公司之一的易安财险进入亏损期；2020年7月，易安保险被中国银保监会接管；2022年7月份，易安保险进入破产重组程序。至昨日易安保险被比亚迪收购，持续三年多时间的易安破产重组事件告一段落。对于比亚迪来说，收购易安保险可以将保险业整合进自身的汽车产业链，有望解决新能源汽车保险费居高不下的行业痛点。需要提醒的是，易安保险的经营范围不包括机动车辆保险，预计在比亚迪入主之后大概率拓宽经营范围。受此消息影响，截至今日11:30，比亚迪A股股价上涨3.52%，报价258.91元；港股比亚迪股份上涨3.03%，报价244.8港元。股票市场资金对于比亚迪收购易安保险给出正面反应。需要提醒的是，巴菲特减持比亚迪的消息仍对当前的股价形成扰动，谨防利多兑现后股价重新回落。　　新能源汽车保险费高的原因有三点，其一是单车价格较高，其二是新能源车维修成本高，维修难度大，其三是出险率高。比亚迪整合易安保险之后，可以通过业务融合，实现单车价格和维系成本的有效降低。至于出险率高的问题，与新能源汽车质量与共享汽车、网约车大都使用新能汽车有关，通过业务融合较难解决该问题。需要补充的是，比亚迪的产品线非常丰富，既有百万元的仰望系列，也有售价15~25万的王朝系列，并且后者的销量更大。单车价格较高的新能源汽车，其年度保险费总额与传统燃油车区别不大，所以，“高保险费用”问题对于比亚迪来说，紧迫性弱于“蔚小理”等定价偏高的汽车品牌。　　▲ATFX图　　纯技术角度看，比亚迪H1级别趋势为多头。2022年11月上旬形成双底结构，今年2月至三月初形成回调，3月中下旬触底反弹重新进入涨势。本轮短周期上涨目标位可暂定为反弹1的高点268港元，现价244.2港元，仍存在10%左右的上涨空间。港股市场汽车板块近两周处于强烈的升势之中，预计将会对比亚迪股份的上涨形成提振。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-10
ATFX港股：科技股拖累大市，恒指遇阻后倒试20000点关口
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　　ATFX港股：港股上午盘三大指数集体下跌，恒指、国指盘中一度拉升翻红，最终下跌0.53％和0.56％，恒生科技指数跌1.17％表现最弱。南下资金半日净流入23.28亿港元，大市成交额为551亿港元。　　大型科技股普跌拖累大市下滑，科技指数午后跌逾2％，腾讯（00700）、百度（09888），快手（01024）、美团（03690）、网易（09999）、阿里巴巴（09988）皆走低，跌幅介乎1％-2％。　　受A股大金融股带动，尤其是券商股影响，港股中资券商股在弱势中涨幅亮眼，中金（ 03908 ）急升9.3％，其A股涨停；光大证券（06178）劲升近10％；中国银河（06881）抽高5.9％，再创52周高位。　　能源股走势向好，国家能源局支持优质煤炭安全高效稳产增产，强化能源供应保障。焦煤、焦炭期货走强，带动港A股市场煤炭股上涨。港股中国神华（01088）涨超3％，兖矿能源（01171）、中煤能源（01898）盘中涨超2％。　　近日，多地水泥产业协会纷纷表示，落实错峰生产，坚持水泥错峰生产常态化。业界预计二季度行业将迎盈利改善拐点。中国建材涨超5％领衔，4日连涨12.5％创月内新高，海螺水泥、亚洲水泥、华新水泥涨超2％，华润水泥、山水水泥跟涨。　　昨日大涨的三桶油延续升势，中海油（00883）涨超2％至13.36港元，再创历史新高价，中国石油（00857）涨超1％，中石化（00386）涨近1％。港股煤气股也逆市上涨，中华煤气（00003）盘中升6％，为表现最佳蓝筹，摩通上调公用股目标价，将煤气评级升至「中性」。　　生物科技股几乎全线走低，金斯瑞（01548）和信达生物（01801）均跌逾5％；药明生物 02269）插5％；药明康德（02359）跌2.4％，上市翌日的绿竹生物（02480），今早进一步下潜，半日大跌13.6％。　　半导体股跌幅明显，中芯国际（00981）跌超9％，为盘中表现最差蓝筹，已经连跌六日，该股将于本周四（5月11日）发布业绩，市场对于业绩并不抱积极的展望，此前公司预计全年营收同比降幅为低十位数，毛利率在20％左右。　　ATFX分析，恒指连续反弹后在技术阻力位处动力不足，短暂测试20300阻力位后重新下破均线，如果日内确认收低于均线，则留意再次启动短线调整下试20000点关口，看向自3月初以来的整理形态底部作为支撑。　　▲ATFX图
金融界2023-05-09
ATFX港股：巴菲特第11次减持比亚迪，持股比例降低至10以下
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　　ATFX港股：根据港交所披露的文件，5月2日，伯克希尔将比亚迪股份的持股比例由10.05%降至9.87%。这是港交所第11次披露巴菲特减持比亚迪。国内新能源汽车市场正如火如荼的发展，每个月初汽车厂商都会扎堆公布上一个月的产销数据。虽然销售数据有高有低，但整体上处于高增长态势。新能源市场看不到特别显著的衰退信号。那么，巴菲特为什么要减持呢？　　4月12日，在日本东京，巴菲特接受媒体采访时说道：“比亚迪是一家伟大的公司，（对于近一期的减持），我们会找到这些资金更好的配置用途。” 　　5月6日，伯克希尔·哈撒韦公司2023年年度股东大会，查理芒格提到：“你如果去到中国比亚迪的工厂，会看到机器人到处都是，而且使用率真的非常之高。” 　　从公开发表的言论，找不到巴菲特或者查理芒格减持比亚迪的明确理由。最合理的解释或许是：比亚迪依旧是一家优秀的公司，但全球市场已经出现了比比亚迪更加优秀。巴菲特正在腾出资金，投入到更加优秀的公司里面去。我们基本的观点是，比亚迪的发展潜力有多大，取决于新能源行业的发展潜力有多大。任何行业都有萌芽期、扩张期、饱和期和衰退期，当新能源行业进入饱和期和衰退期之后，比亚迪的业绩和股价将双双下降。综合各方面数据判断，新能源行业仍处于扩张期，比亚迪的业绩和股价仍存上涨潜力。　　▲ATFX图　　一季报显示，比亚迪营收总额1202亿元，同比增长79.83%，成长性极高。归属母公司净利润41.3亿元，同比增长410.89%，翻四倍有余。无论从营收还是利润角度看，比亚迪都处于扩张态势之中。行业内的其它企业，比如“蔚小理”，虽然一直处于亏损状态，但营收增速保持在较高水平，分别为36.34%、27.95%、67.67%。　　估值方面，比亚迪的动态市盈率为44倍，处于中等偏上水平；市净率6.34倍，同样处于中等偏上水平。高成长的企业往往能够获得高估值，但过高的估值则意味着泡沫。比亚迪的最新净资产收益率为3.65%，在该数值保持不变的前提下，27年之后可以实现净资产翻倍。比亚迪合理的市盈率应该在27倍左右。当下44倍的估值显然过高，长周期内比亚迪股价下跌“杀估值”的可能性更高。　　▲ATFX图　　纯技术角度看，比亚迪日线级别股价仍处于空头趋势。比亚迪的股价在2022年6月和7月形成三重顶，终结了此前的上涨趋势。2022年7月下旬至今，比亚迪股价一直维持下跌走势，期间出现过一次如图所示的反弹。最近两周的走势有开启第二轮反弹的可能性，但由于涨幅非常有限，所以尚无法给出“趋势由空转多”的结论。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-09
ATFX国际：巴菲特十大重仓股，苹果居首，比亚迪上榜
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　　ATFX国际：一年一伯克希尔股东大会落下帷幕，股神巴菲特和他的老搭档查理芒格不知疲倦的回答了48个问题，大会从北京时间周六晚22点15分开始，一直延续到周日凌晨4点30分，两位年龄加起来接近两百岁的老人精神依旧矍铄。48个问题涉及的领域十分广泛，既包括备受关注的美国银行业问题，也包括投资的取舍问题，同样畅享了人工智能和机器人的未来。投资界的盛会无所不包，但是最终的主题依旧是伯克希尔的财务报告和巴菲特的持仓。　　▲ATFX图　　2023年一季度，伯克希尔实现了1202亿美元的营收，同比大增74.47％，其中的保费收入总额仅为198亿美元，占比仅为16％，其余部分均是投资性收入。归属母公司的净利润总额为357.6亿美元，同比增长526.77％，翻了五倍有余。巴菲特和查理芒格的投资成绩单十分亮眼，没有辜负全球投资者的期待。由于伯克希尔的总资产高达9971亿美元，所以即便净利润总额高达357.6亿美元，但是总资产收益率仅为3.58％，低于美联储现阶段的利率区间5％~5.25％。巴菲特在股东大会上提到“我们现在的浮存金已经有1650亿美元之多，从1986年到现在，已经有非常大，而且让人惊异的增长，而且每年几乎都是如此。”伯克希尔的浮存金可以理解为随时可以使用的现金，浮存金不需要支付利息，但需要在投保人需要是进行赔付。虽然保险业务贡献的营收只有16％，但由于浮存金的存在，使得巴菲特能够获得无成本投资资金，所以保险业务和投资业务的配合堪称完美。　　▲ATFX表　　从上表可以看出，巴菲特前十大持仓股当中，有一半儿的仓位留给了苹果和美国银行两家上市公司。苹果是全球智能手机市场的领导者，将其作为第一大重仓股无可厚非。美国银行，美国运通和美国合众银行都属于银行板块，三者的累计持仓占比为19.2％。在美国银行业爆发系统性风险之前，巴菲特清仓了富国银行的股票。许多投资者将巴菲的清仓富国银行看作是美国银行业由盛转衰的拐点，但是由于巴菲特仍持有19.2％的银行板块股票，所以上述判断略显草率。雪佛龙和西方石油均属于石油板块，两者持仓累计为12.6％，表明巴菲特对于石油产业的发展仍保持乐观。可口可乐和卡夫亨氏属于食品饮料板块，两者均属于龙头公司，巴菲特持有一定仓位符合逻辑。中国新能源汽车制造商比亚迪位列巴菲特持仓组合的第十位，而全球新能源市场的领导者特斯拉却没有被巴菲特选中，可见比亚迪在新能源市场的潜力之巨大。需要提醒的是，从去年八月份开始，巴菲特持续减持比亚迪股票，投资者需要对这一变化保持警惕。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-08
ATFX国际：非农就业报告来袭，美国劳动力市场能否持续火热？
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　　ATFX国际：本周，国际市场有两场大戏，一场是美联储利率决议，另外一场是美国非农就业报告。全球的股票，期货和外汇市场都和这两大事件息息相关。美联储主席鲍威尔已经明确表态：将会考虑暂停加息的。本周四美联储的利率决议，极有可能是年内最后一次加息。为什么美联储会选择停止加息？官方给到的理由是：遏制高通胀取得了显著成效。金融市场所认可的理由是：美国经济将有可能开启衰退进程。只要美国非农就业报告出现超预期悲观数据，国际金融市场的资金将纷纷涌入黄金等避险资产。　　▲ATFX图　　非农就业报告当中最重要的两项数据是失业率和季调后非农就业人口。失业率的前值为3.5%，预期值为3.6%，预期将会小幅上行。由于失业率的健康标准是5%，美国的失业率远优于该标准，所以即便失业率小幅上行，也不能看做是利空数据。非农就业人口的前值为23.6万人，预期值增加18万人，预期增幅降低较为明显。如果最终公布值确实如预期一样出现增幅下降，可以将非农就业报告看作整体利空美元指数的数据。本周三公布的小非农ADP数据显示，前值增加14.2万人，预期值增加14.8万人，最终公布值增加29.6万人。非农就业报告和ADP数据存在共振性，既然ADP数据好于预期，晚间的非农订阅报告也有可能超预期利好，交易者需要做两手准备。　　▲ATFX图　　从周期转换的角度看，美国经济在经历高通胀的火热之后，将有可能进入衰退阶段。目前美国宏观经济的现状是，高通胀，高利率和低增长三重不利因素叠加。美国银行业已经因为这三重因素而出现了风险暴露，其他行业有可能会出现类似问题。由于美国的失业率数据在疫情之后不断下降，所以美联储和其他经济决策部门都不承认衰退的可能。经济衰退的必要条件是失业率升高，目前该条件尚不成立。但是美国知名企业的“裁员潮”是真实存在的：谷歌、META、微软、亚马逊等等，先后宣布数千至数万人的裁员计划。科技巨头的财裁员动作，尚未在非农就业报告中反应出来。　　▲ATFX图　　纯技术角度看，美元指数的跌势将会延续。2022年10月份，美元指数形成三重顶之后，开启持续时间较长的下跌走势。今年二月份出现了显著反弹，在106附近遇阻，随后重启跌势。从三月中下旬开始的跌势，虽然力度不强，但一直在试探强支撑101关口。如果本月能够有效跌破101关口，美元指数将迎来驱动浪级别的下跌。　　ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
金融界2023-05-05

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