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震惊！谷歌母公司Alphabet盘前市值“蒸发”1100亿美元，令人失望的广告收入拖累股价

31日），美股盘前交易中，谷歌母公司Alphabet股价下跌，因投资者对财报做出反应，该财报显示广告收入未达到华尔街对谷歌所有者的预期。美国东部时间早上5点后不久，该股下跌6%，根据《商业内幕》的计算，这一下跌将导致其市值蒸发约1,100亿美元。 Alphabet周二公布了2023 年最后三个月的收益，随后出现亏损。根据Refinitiv的民意调查，该公司每股利润1.64美元，营收863亿美元，超出了分析师的预期，但广告营收655亿美元，略低于华尔街此前预测的660亿美元。首席执行官桑达尔·皮查伊 (Sundar Pichai) 大力宣传Alphabet在人工智能方面的努力。该公司于去年12月推出了ChatGPT竞争对手Gemini，并于本月早些时候解雇了数千名员工，以期围绕该技术重新调整其业务模式。周二的业绩显示，截至去年12月31日的三个月内，谷歌云部门的收入同比增长26%，达到92亿美元，好于预期。皮查伊表示：“我们对搜索领域的持续实力以及YouTube和云不断增长的贡献感到满意。” “其中每一个都已经从我们的人工智能投资和创新中受益。随着我们进入双子座时代，最好的尚未到来。” 然而，分析师表示，广告业务仍占Alphabet总收入的80%，因此低于预期的增长令股东感到不安。在线经纪公司XTB的凯瑟琳·布鲁克斯 (Kathleen Brooks) 在周三的一份报告中表示：“广告收入弱于预期，从本质上讲，谷歌被认为是一家雄心勃勃进军人工智能领域的广告公司。” 她补充道：“这就是业绩公布后股价暴跌的原因，因为市场对大型科技公司的盈利下滑没有太多耐心。” 然而，Alphabet的股价在过去 12 个月中仍上涨了50%以上，周二收于153美元。

Dan19772024-01-31

Alphabet搜索广告业务收入低于预期股价盘后下跌

Alphabet Inc．公布第四季度核心搜索广告业务收入不及分析师预期。该公司周二在财报中称，截至12月31日的三个月，不包括合作伙伴支出的收入为723亿美元。这好于分析师此前预期的710亿美元。每股净利润为1.64美元，高于华尔街预估的每股1.59美元。由广告推动的Alphabet核心搜索业务收入为480.2亿美元，略低于分析师预测的481.5亿美元。该股在盘后交易中下跌5.7%。令人失望的结果发布正值谷歌的搜索引擎面临更广泛不确定性之时。其领先地位正受到新竞争的威胁，因为生成式人工智能的兴起使得微软和OpenAI等公司能够提供以更具对话性的方式回答用户问题的程序，例如广受欢迎的聊天机器人ChatGPT。谷歌竞相将这项技术融入自己的产品，上个月发布了其最强大的大型语言模型Gemini。但Alphabet一直担心自己动作太慢，并一直在人工智能竞赛中追赶微软。

金融界2024-01-31

今日绝对引爆市场：全球就等着这个男人亮相！中日都有大事

指数期货下跌0.4%。周二尾盘，微软、Alphabet和AMD的股价下跌，此前这些科技巨头公布的业绩令一些投资者感到失望。三星电子最新的利润下滑加剧了市场对科技股的疲弱情绪。中日都有大事此前在亚洲，日本债券收益率上涨，原因是日本央行会议意见摘要显示，它离2007年以来的首次加息越来越近，一位成员甚至警告称，不要错过采取行动的机会。日本股市也上涨，有迹象表明日本央行可能会结束负利率，这提振了人们对银行盈利能力的乐观情绪。日本央行1月会议纪要显示，委员会内部越来越多的人认为，将短期利率从负值区间拉出来的条件已经成熟。一位理事会成员认为，该央行需要几个月的时间来评估日本西北地区元旦地震的影响。“通过监测未来一两个月左右的影响，评估能登半岛地震对宏观经济的影响程度后，日本央行很有可能达到货币政策正常化的程度。” “市场已将央行行长植田和男视为倾向于逐步转变的人，”Maybank分析师在一份报告中称，“更大幅度的工资修正、不断上升的经济活动和价格趋势的前景，应该会让日本央行将政策利率从负值地带上调出来。” 澳大利亚股市收于创纪录高位，此前疲软的通胀数据支撑了对货币政策放松的押注，澳元和政府债券收益率下跌。中国和香港股市延续跌势，此前数据显示中国制造业活动再次萎缩。内地股市几乎抹去预期当局将采取更强有力支持措施以来的所有涨幅。更广泛的亚洲股市指标几乎没有变化。中国国家统计局周三表示，1月份中国官方制造业PMI指数为49.2，低于去年12月的49，自去年9月以来一直低于50的门槛。该指数也低于彭博社追踪的经济学家普遍预测的49.3。 “季节性因素无法解释制造业的疲软，促进有效需求仍需政策支持，”仲量联行驻香港首席经济学家Bruce Pang说。他补充说，疲软的消费者价格和生产者价格可能会支持中国降息的理由。分析人士表示，北京方面零散的支持措施，以及今年晚些时候美国总统大选前重新出现的地缘政治风险，再加上本周对中国恒大集团做出的令人震惊的清算判决，正在给中国的复苏前景蒙上阴影。今日绝对劲爆：鲍威尔恐冲击市场随后，市场注意力转向美联储，美国联邦公开市场委员会(FOMC)准备将利率维持在5.25%-5.5%的区间，这是7月份首次触及的22年高点。美联储将于华盛顿时间下午2点（香港时间周四凌晨03:00）公布利率决定和相关声明，30分钟后，美联储主席鲍威尔将举行记者招待会。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，联邦基金期货市场反映出美联储本月维持利率不变的可能性接近98%。素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos上周末就表示，美联储在即将到来的政策会议上可能会调整政策声明，去除之前暗示下一步更可能加息而非降息的措辞。在北京时间明晨3点时，市场行情的波动未必会很大。但是，当半小时后的鲍威尔新闻发布会(3:30)开始时，这个议息夜的高潮也将正式拉开帷幕。在新闻发布会上，鲍威尔很可能会被问及美联储是否考虑在3月份降息，以及其去年12月会议上对今年降息75个基点的点阵图预估中值，是否仍能很好地反映官员们当前的普遍观点。投资者认为，美联储将在3月份首次降息的可能性约为40%，但大多数美联储官员都表示，现在就推测这种转向还为时过早。鲍威尔可能会说，他对最近通胀率的下降感到满意，同时继续表示降息的紧迫性不大，指出劳动力市场稳固，经济增长强劲。 “现在宣布战胜通胀还为时过早……因此，我们预计本周联邦公开市场委员会将持续出现强硬措辞的暗示，”MFS investment Management投资解决方案部门董事总经理Benoit Anne表示，“但是没什么好担心的。宏观背景是很长一段时间以来最佳的，其特点是衰退风险降低，反通胀发展有利。” 渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观策略主管Steve Englander在报告中写道：“投资者从联邦公开市场委员会和鲍威尔的中期指引中得出的结论可能会引发资产市场波动，即使1月31日联邦公开市场委员会会议上政策利率变动的风险非常小。” 贝莱德全球固定收益首席投资官兼公司全球配置投资团队负责人Rick Rieder则表示，美联储“并不会急于降息”；即使美联储为降低利率打开了大门，也会在货币政策上采取“更中立”的立场。“我仍然认为3月（降息）还早。对于美联储3月份的行动，我认为还需要一些数据来显示经济出现，比目前更明显的下滑。” 美元兑10国集团所有货币都走强。两年期国债收益率和10年期国债收益率下滑。此外，油价有望录得自去年9月以来的首次月度上涨，原因是红海船只遇袭事件升级，促使油轮改道，并引发了人们对中东冲突扩大的担忧。

厉害啦2024-01-31

新年首份利率决议重磅来袭，降息概率多大？纳斯达克100ETF(159659)资金面持续火热，年内份额增幅超240%

长39%，即5万亿元，是今年最大涨幅。Alphabet排名第三，增长18%，至11万亿元；亚马逊排名第四，增长13%，至10万亿元。芯片制造商英伟达价值增长两倍多，成为全球第5家价值达万亿美元的公司。“五大”总价值66万亿元，过去一年增加15万亿元。此外，Meta Platforms上升7位跻身榜单前十，至第6位，达到5.9万亿元，增长一倍多。特斯拉企业总价值下降5%排名第8。 ChatGPT浪潮下，企业总价值涨幅最大的是微软和英伟达，分别上涨5万亿元左右，其次是Meta Platforms，上涨3.4万亿元。华尔街人士认为，人工智能的蓬勃发展、成本削减措施、更广泛的经济增长、通胀缓解以及降息前景，将有助于科技巨头继续创造令人瞩目的业绩。瑞银集团预计，AI作为去年美股上涨的主要驱动力，仍将在未来几年成为美股风向标。有研究预测，到2027年，AI行业带来的收益将从2022年的280亿美元飙升至约4200亿美元。【“全球科技龙头风向标”——纳斯达克100ETF（159659）】作为美国市场代表性市场指数之一，纳斯达克指数又被称作“美国科技指数”的代表，纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。自2014年初以来至2024年1月26日，纳斯达克100指数累计涨幅385%，显著跑赢纳斯达克综合指数、标普500等美股主要指数，同时大幅跑赢英国富时100、德国DAX、法国CAC40等全球其他主要市场核心指数。来源：Wind，统计区间2014.1.1-2024.1.26。纳斯达克100指数发布于1985年2月1日，指数过往业绩不代表未来表现。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。纳斯达克100ETF可以投资境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险等特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-31

【直击亚市】中国数据打压人气！日本央行突然放鹰今日美联储重磅来袭

振市场人气。美国主要科技公司微软公司和Alphabet公司公布令人失望的财报后，美股期货下跌。一系列事件改变市场对货币政策的押注。在澳大利亚公布疲软的通胀数据后，交易员加大对澳洲联储降息的押注，导致澳元和政府债券收益率走低。与此同时，在日本央行最近一次会议纪要发出鹰派信号后，日本国债收益率上涨，日元波动。 “科技公司的财报虽然不是绝对令人失望，但未能安抚市场预期，可能会损害更广泛的风险情绪，今天市场有很多东西要消化，”盛宝资本市场外汇策略主管Charu Chanana说，“中国的采购经理人指数也没有什么值得庆祝的，而日本央行的鹰派暗示似乎正在加强。接下来是联邦公开市场委员会，市场将寻找鸽派的暗示。” 中国数据令人失望周四中国国家统计局公布，1月份，制造业采购经理指数(PMI)回升至49.2，比上月升0.2个百分点，但仍处于收缩水平，略逊于市场预期的49.3。与此同时，1月份，非制造业商务活动指数升至50.7，比上月升0.3个百分点，高于临界点，表明非制造业延续平稳扩张走势，略高于市场预期的50.6。在工厂活动连续一个月收缩后，中国股市周三继续遭遇抛售，关键的基准指数将抹去市场对当局采取更有力支持措施的希望带来的所有涨幅。有关平准基金和中国恒大清算的细节缺乏，再次引发了对前景的担忧。美元在前三个交易日下跌后走强。在亚洲交易市场，两年期和十年期美债收益率保持稳定。日本央行委员会成员在上周的会议上继续讨论结束负利率政策的前景，一位成员表示，目前的条件提供了一个“黄金机会”。加息将是日本自2007年以来首次，也将结束世界上最后一次负利率。根据日程安排，日本央行将于3月19日公布下一次政策决定。瑞穗证券(Mizuho Securities Co.)策略师Shoki Omori表示：“日本央行明确表示，开始为收紧货币政策做准备。取消负利率政策的时间已接近，要么在3月，要么在4月。” 日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)上周在会后的新闻发布会上表示，日本央行正接近结束负利率政策。自那以来，日本央行审议委员意见摘要成为市场关注的焦点。在财报方面，三星电子公布假日财季利润连续第四个季度下滑，此前外界期待已久的芯片和电子产品需求复苏并未带来多少回报。中国电池巨头宁德时代公布全年收益大幅增长，缓解了投资者对其盈利能力可能下降的担忧。Alphabet公布其核心搜索广告业务收入低于预期后股价下跌。有弹性的劳动力市场由于华尔街消化比预期更强劲的就业空缺数据，美国基准股指在周二的交易中挣扎着站稳脚跟，这让投资者猜测美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三会说什么。市场进一步削减了对美联储3月降息的押注。参照3月份美联储会议日期(本周会议后的下一个会议)的掉期合约目前显示，利率将下降25个基点的几率为三分之一左右。去年年底，市场完全消化了3月份降息25个基点的预期，反映出对劳动力市场降温的预期未能实现。美国12月份的职位空缺意外上升至3个月来的最高水平，同时辞职的人有所减少。周二的数据揭开了一系列数据的序幕，这些数据将提供对劳动力市场状况的洞察。定于周三发布的一份报告预计将指出，到2023年底，就业成本将有所缓解，而周五的政府就业报告预计将显示，美国雇主在1月份增加约18.5万个岗位。 “交易员们紧张不安，期待着投资市场可能出现拐点，”墨尔本IG Markets的分析师Hebe Chen说。“昨日的就业和住房数据似乎支持了美联储的鹰派立场，给短期宽松政策的乐观情绪蒙上了阴影。此外，微软和Alphabet公布业绩后的价格走势表明，目前维持价格上涨的门槛相当高。” 此外，原油有望录得自去年9月以来的首次月度上涨，原因是红海船只遇袭事件升级，促使油轮改道，并引发了市场对中东冲突扩大的担忧。

风起2024-01-31

胡润发布《2023胡润世界500强》苹果、微软等位列前五

长39%，即5万亿元，是今年最大涨幅。Alphabet排名第三，增长18%，至11万亿元；亚马逊排名第四，增长13%，至10万亿元。芯片制造商英伟达价值增长两倍多，成为全球第5家价值达万亿美元的公司。“五大”总价值66万亿元，过去一年增加15万亿元。胡润世界500强企业总价值比去年增长12%，即42万亿元，达到382万亿元。从国家来看，美国以261家企业上榜占据主导地位，增加1家，占胡润界500强企业总数的52%，占总价值的65%。中国33家企业上榜，减少2家。日本28家，英国23家。加拿大超过印度，以20家企业上榜排名第五。欧盟有69家企业上榜。

金融界2024-01-31

微软、谷歌回调，联储年初降息的可能性有多大？纳指生物科技ETF(513290)单日获资金顶格增仓1.3亿，融资余额创新高

期货盘后大幅下跌，在盘后交易中，谷歌（Alphabet）跌超5%，微软亦小幅下跌；标普500微跌0.06%，道指上涨0.35%。美股创新药板块方面，纳斯达克生物科技指数（NBI）昨日下跌0.84%。纳斯达克生物科技指数（NBI）成分股中，福泰制药（Vertex）涨超2%，安进（Amgen）、再生元制药（Regeneron）、阿斯利康、因美纳（Illumina）小幅上涨；吉利德科学、莫德纳（Moderna）、渤健（Biogen）收跌，PEPGEN涨超50%，2SEVENTY BIO、KURA ONCOLOGY、ADAPTIMMUNE THERAPEUTICS涨超10%，ATEA PHARMACEUTICALS、ALAUNOS THERAPEUTICS、IMMUNEERING涨幅居前。【纳指生物科技指数成分股1.30行情】图片来源：wind 2024年1月31日，全市场唯一跟踪NBI的纳指生物科技ETF（513290）低开，截至目前，纳指生物科技ETF（513290）跌1.19%，溢价率依旧坚挺，达1.12%，反映买盘力道仍强，截至11:11，成交额已超6000万元，资金关注度极高。数据来源：Wind 值得注意的是，纳指生物科技ETF（51290）目前单日申购上限为1.1亿元，而其昨日（1.30）即获资金“顶格”净申购近1.3亿元，高居全市场所有跨境ETF产品第二。数据来源：Wind 杠杆资金方面，纳指生物科技ETF（51290）最新单日融资余额再创其纳入两融标的以来新高，最新融资余额接近3000万元。数据来源：Wind 受资金持续涌入、净值连续攀升的提振，纳指生物科技ETF（513290）基金最新估算规模达13.93亿元。图片来源：wind 【美国参议院银行委员会主席布朗敦促美联储在今年年初降息】消息面，美联储从周二开始召开为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议，周三公布会议结果。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货市场预测美联储周三维持利率不变的可能性约为97%。尽管预计美联储本周将维持利率不变，但投资者仍在热切等待美联储主席在周三会后发表的评论，以寻找有关政策前景的线索。交易员们认为，美联储将在3月份的下次会议上开始降低借贷成本的可能性约为50%。ADM Investor Services首席全球经济学家Marc Ostwald表示：“市场现在很平静。他们显然想看看美联储本周会说什么……以及降息的大门还会打开多少。” 当地时间1月30日，美国参议院银行委员会主席、俄亥俄州资深参议员谢罗德.布朗(Sherrod Brown)在给美联储主席的一封信中敦促美联储在今年年初降息。布朗认为，高利率损害小企业并使许多美国人无力购房，限制性货币政策不再是抗击通胀的正确工具。) 【海外ETF场内溢价走高，纳指生物科技ETF大受关注】近期，不少QDII ETF溢价盘中走高，投资者热情高涨。高溢价的机制可能是当QDII额度受限，ETF折溢价套利机制受影响时，可能导致ETF场内溢价走高，即二级市场交易价格高于基金份额参考净值（IOPV）。近期不少相关ETF收到市场关注，比如表征美股创新药板块的纳指生物科技ETF（513290）就因其规模相对较大、流动性较高，近期单日溢价率屡创新高。【美股创新医药迎来并购浪潮，投融资情绪高涨】 2023年末，生物医药龙头阿斯利康与国内明星CAR-T公司亘喜生物达成协议，拟以约12亿美元的总价格收购后者。早前，百时美施贵宝也宣布将以每股330.00美元现金收购Karuna Therapeutics，总股本价值为140亿美元。据国盛证券统计，2023年全球医药领域发生30亿美元以上的并购事件已有至少11起，其中4起发生在近一个月内。肿瘤ADC、神经科学、自免为交易热点领域。因此，去年也被业内认为是医药领域“并购大年”；而从目前来看，对于并购的热情已延续至2024年。 CIC灼识咨询执行董事刘立鹤表示，这与经济环境的变化密切相关。“2023年底，美联储议息会议的召开对利率指引做出重大改变，宣告美国加息周期结束，未来将进入降息周期，这十分利好创新药行业发展和融资；同时，各创新药企估值都经历了一番调整，普遍有所下降，趋近合理水平，是收购的较好时机。并购是跨国药企常用的市场竞争战略，可以扩大产品线、增强研发实力和市场竞争力。” 全球市场的创新药投融资情绪得到明显改善。【纳斯达克生物科技指数（NBI）——主流的美股创新药指数】纳斯达克生物科技指数（NBI）之所以成为美国主流的创新药板块代表性风向指标，主要有以下三大比较优势： 1、全球优选。纳指生物科技（NBI）不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头，而标普生科指数选股范畴仅局限于在美国注册的上市公司，故纳指生物科技指数选股范畴更广。 2、“大小”兼顾。纳指生物科技指数采用市值加权，前十大权重股合计占比达56.76%，均为大家耳熟能详的行业“领头羊”，享受大市值生科龙头“强者恒强”优势，同时，指数成份股多达225只，因此也兼顾中小市值“黑马”弹性。（来源NASDAQ，截至2023.12.29） 3、风险收益特征更优。纳指生物科技指数夏普比率高达0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。数据来源：Wind，2000.12.29-2023.12.15 EarlETF也从“五年之锚”的维度来对比了纳指生物科技和标普生物科技，相比而言，纳指生物科技走势规整，中长期向上曲度斜率更高。数据来源：Wind 公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。医药是人类永恒刚需，全球医药创新不断，而创新药皇冠上的明珠，更是汇集了全球创新药龙头的纳指生物科技。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-31

微软2024Q2的出色表现增强了 3 万亿美元俱乐部的耐用性

展的关键。它还借鉴了竞争对手AWS以及Alphabet Inc.（GOOG，GOOGL）的Google Cloud，后者多年来一直提供内部基于硅的实例。回想一下，Azure 的大部分 GPU 容量目前用于设施内部推理工作负载（例如 Copilot、Bing Chat、ChatGPT 等）。通过使用基于内部开发的替代方案的实例来补充容量扩展，Microsoft 提高了 GPU 可用性，以满足推理工作负载陡峭增加带来的长期需求。除了提高 GPU 容量以促进推理主导的计算需求的预期加速外，该公司还继续扩展“Azure Arc”等补充服务。我们认为这是加强Microsoft在长期人工智能服务需求中的市场份额增长以及扩大GPU容量的关键产品。具体来说，Azure Arc 是最近推出的解决方案，它通过简化客户“跨不同云环境运行应用”的能力来实现可访问性和便利性。随着云支出优化趋势的持续，它还有助于企业客户增加多云采用率。基本考虑因素调整我们对Microsoft第二财季实际业绩的基本预测，以及其核心业务未来人工智能相关货币化机会的预期增长，我们预计2024财年总收入将同比增长15%，达到2433亿美元。作者智能云和PBP细分市场预计将继续成为核心组合的贡献者和增长动力，这得益于人工智能机会的持续货币化。从长远来看，智能云有望成为增长的主要驱动力。具体而言，持续的 GPU 容量扩展和扩展相邻的 AI 服务将是 Azure 捕捉支持 AI 的增量云机会的关键组成部分，尤其是考虑到复杂的推理工作负载。Microsoft生产力软件中集成生成式人工智能解决方案的持续增长也将促进其庞大的用户群的扩大货币化。这将是PBP细分市场长期持续两位数增长的关键支撑，尽管其市场份额很大。在 MPC 方面，预计该细分市场将受益于未来稳定的 PC 市场，这将增加上一年 Windows OEM 销售额的下降基线。动视暴雪最近的整合也将继续为游戏业务带来巨大的收益。预计此次合并还将补充具有弹性的Xbox内容和服务销售（第一季度：+13%同比;F2Q：同比+61%，包括55个百分点的并购贡献），同时部分抵消了基础Xbox硬件销售的持续放缓。在成本方面，我们预计基础业务的利润率将继续扩大，即除动视整合成本外。尽管管理层继续预计，到 2024 财年，动视相关整合活动将推动季度成本增加，但持续扩大 AI 相关部署将是实现有机利润率扩张的关键。尽管与动视相关的集成成本增加，以及与生成式人工智能投资相关的支出增加，但上一季度的营业利润率与上一季度相比相对持平，管理层已经指导了这一点。 A screenshot of a computer Description automatically generated 作者 Microsoft_-_Forecast_Financial_Information.pdf。估值考虑因素我们将 Microsoft 的基本价格设定为每台 402 美元。这反映了对Microsoft在短期内超过令人垂涎的3万亿美元市值门槛的持久力的信心。诚然，该股在过去一年中已经受益于利润率的大幅扩张，这主要是由于市场对其人工智能前景的乐观情绪。然而，最近几个季度在将人工智能机会货币化方面的持续积极进展继续加强了这种人工智能溢价的持久性。我们预计，由于Microsoft和整个行业更广泛地部署生成式AI解决方案，推理机会的长期资本化可能会支撑进一步的上升潜力。因此，这强化了Microsoft的“逢低买入”或“疲软累积”的说法，因为结构性影响对其持续两位数增长轨迹的影响风险有限。 A screenshot of a computer screen Description automatically generated 作者 A screenshot of a computer Description automatically generated 作者我们的目标价格是使用贴现现金流（DCF）方法得出的。该分析考虑了与上一节中讨论的基本预测相结合的现金流量预测。9%的WACC用于反映Microsoft的风险状况和资本结构。我们的分析还假设Microsoft的估计永久增长率为4.5%。这代表了同行的估值溢价，并超过了Microsoft核心运营区域长期经济增长的预期速度。然而，我们认为该股值得增加溢价，因为尽管其市场份额规模庞大，但Microsoft仍保持着持续的两位数增长和大规模利润率扩张的记录。该公司也是首批在利用仍处于早期阶段的新兴人工智能机会方面形成护城河的公司之一。在我们看来，Microsoft的人工智能护城河得到了多元化产品板的加强。这将能够优化利用基础设施（例如GPU容量），LLM即服务（例如Azure OpenAI服务）和其他最终用户应用程序（例如Copilot）的AI机会，从长远来看，这有效地维持了Microsoft两位数增长的历史速度。所采用的溢价估值假设也与Microsoft持续优于同行的表现一致。近几个月来，由于经济数据喜忧参半以及美联储政策的不确定性，市场波动一直是关键主题。然而，自去年 12 月以来，相对于更广泛的软件同行的平均表现，Microsoft 一直保持着平均溢价。 Microsoft m/m performance software m/m performance 来自 Seeking Alpha 的数据最后的思考诚然，Microsoft目前相对于同行的估值溢价使其成为相对昂贵的股票。然而，从本质上讲，其基础业务继续表现出对更广泛科技行业不温不火的需求环境的抵制。具体而言，持续的宏观经济不确定性仍然是软件和云计算需求环境全面复苏前景的制约因素。尽管优化后的趋势和渐进式的 AI 顺风，但管理层对稳定 Azure 增长的持续评论强调了对即将到来的反弹的保守主义。然而，我们认为这是一个审慎的去风险前景，为未来的上行意外留下了空间，因为Microsoft继续在所有运营部门增加其人工智能部署。在智能云中，鉴于增量推理工作负载，预计整个行业中 AI 部署的预期加速将增强对 Azure 计算能力的需求。与此同时，Copilot部署的持续规模将使Microsoft 365用户群进一步货币化。进一步渗透到中小企业和消费终端市场也将加强PBP细分市场的ARPU扩张，这对于抵消优化后座位数的逐步增长至关重要。随着大流行时期的购买，特别是在商业环境中，即将到来的 PC 升级周期以及 AI PC 的出现预计将推动 Windows OEM 的重新加速。综上所述，2024 年是 Microsoft 执行的一年。基础业务最近的出色表现增强了人们对其持续实现积极进展的能力的信心，这将支撑该股 3+ 万亿美元的估值和持久性。转自：Livy 投资研究

老虎证券2024-01-31

Alphabet公司2023Q4业绩电话会分析师问答

点击收听Alphabet2023Q4业绩电话会回放 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 问答环节布莱恩·诺瓦克菲利普，我有两个，第一个是关于很多新的生成式人工智能广告工具。你显然在这里有很多铁杆。您一直在谈论数以万计的广告商的一些早期势头。问题是，您能否向我们介绍一些我们应该考虑的障碍和门控因素，这些因素决定了这些工具真正广泛推出的速度，以便我们和广告商可以了解它们何时可以对整个业务产生更大的影响？其次，您如何看待广告业务的长期销售队伍强度，因为您推出了更多基于人工智能的工具，如PMax，影响了整体广告分配？菲利普·辛德勒是的。非常感谢。所以我在前几个季度已经介绍了这一点。很长一段时间以来，人工智能一直是我们广告产品的核心。最近的进展确实使我们能够在各种不同领域为广告商创造更多价值：竞价、定位、创意以及我们的核心广告商和发行商体验。例如，我们看到，在核心搜索广告中，基于价值的竞价在定位方面非常重要，在创意方面的广泛匹配，自适应搜索广告自动创建的广告素材资源。我们对在这些领域看到的进展感到非常满意。我想我在之前的一次电话中提到过。你问了障碍和门控因素。人工智能的基本要素在这方面发挥中立的作用，试图让每个人都准备好真正充分利用这些工具。我们还谈到了 PMax 的进展，我们对第 4 季度的进展感到非常满意。所以总的来说，我认为我们正朝着我们的期望前进。在销售队伍强度方面，我们进行了一些重新分配，或者我称之为投资组合调整。如您所知，我们有两个大型不同的团队。一个是我们的 LCS，大型客户解决方案团队，他们真正专注于为我们最大和最成熟的客户实现转型增长。我们有自己的 - 我们称之为GCS，全球客户解决方案团队，这是每个客户从现在的一些最大客户到数百万小客户和中小企业的渠道。 GCS通过动态地为每位客户提供真正正确的治疗，真正扩大了增长。值得注意的是，这也是我们增长最快的渠道，它在第四季度实现了特别强劲的增长。因此，我们在这里进行了调整，将更多资源集中在GCS方面。但我也想明确一点，当我们进行重组时，总有机会在客户服务和发展客户方面更高效、更智能。我们之所以重组，并不是因为人工智能正在夺走这里重要的角色。但是，我们在这里看到了人工智能驱动的解决方案的巨大机会，可以大规模地提供令人难以置信的投资回报率，这就是我们进行一些调整的原因。因此，我认为销售人员强度是未来对我在这里提到的渠道的更强关注。道格·安穆斯（Doug Anmuth）一个是给露丝的，一个是给菲利普的。露丝，你现在已经进入了持久地重新设计你的成本结构的第二年。您能帮助我们评估您目前的进展吗？我们是否应该考虑前进的路标？然后，菲利普，你能谈谈 NFL 周日门票吗，以及你在第一年的主要学习是什么？您如何看待从广告角度以及Sunday Ticket和YouTube TV订阅者的投资回报？露丝·波拉特谢谢你的问题。因此，我们对我们继续取得的进展感到非常满意，并且我们非常致力于在投资以支持增长优先事项的同时，持久地重新设计我们的成本基础的框架。我试图在开场白中指出其中的一些，但实际上，当你看到整个谷歌和整个 Alphabet 所做的工作时，它确实从产品和流程优先级开始，以确保我们在最重要的机会背后拥有正确的资源，然后这创造了重新分配资源的机会。然后，我们在本季度谈了很多关于组织效率和结构的问题，我们专注于删除层以简化执行和提高速度。产品优先级和组织设计工作这两者的结合导致了招聘速度的放缓。从我们的员工人数中可以看出，员工人数逐年下降。你可以从我们在第四季度交付的业绩中看到这一点。你可以 - 这也与第一季度的公告和低得多的招聘速度有关。在本季度的这个时候，我们估计，随着我们继续努力，第一季度与遣散费相关的费用将约为 7 亿美元。但正如我在开场白中所说，我们将继续投资于顶级工程。因此，如果您从产品优先级和组织设计开始，那么这是一个很大的问题，这就是为什么还要注意与遣散费相关的费用，这有助于为我们继续做我们正在做的工作铺平道路。但是，我们还有许多其他工作流程，我谈到了，一切都是为了提高我们技术基础设施的效率，这是一项非常大的持续努力;通过使用人工智能简化整个 Alphabet 的运营;我们与供应商和供应商所做的所有工作;我们正在做的工作是优化我们的房地产投资组合。因此，当我们描述持久的再造时，它是关于继续在已经开始的工作基础上再接再厉，并且正在进行中。菲利普·辛德勒因此，在 NFL Sunday Ticket 方面，正如我之前所说，NFL Sunday Ticket 支持我们的长期战略，并真正帮助巩固了 YouTube 作为每个人电视机上必备应用程序的地位。你问了一些经验教训。也许我从观看体验开始。到目前为止，我们收到了很好的反馈。人们喜欢导航，MultiView，聊天，没有延迟，对这个的反馈非常非常积极。你问了关于广告和订阅。也许我从订阅者开始。我们对 NFL 周日门票的注册感到满意，并且作为一个赛季，无论是作为 YouTube TV 捆绑包的一部分，还是作为 YouTube 黄金时段频道的独立产品。请记住，您可以通过两者访问它们。今天在潜艇方面没有什么可分享的了。在广告方面，如您所知，广告商可以从 NFL 阵容中购买，作为我们 YouTube Select 产品组合的一部分。这实际上允许广告商通过 YouTube 非常独特的 NFL 内容广度来接触足球迷，无论您是在 YouTube TV 或黄金时段频道上进行现场比赛，还是在 YouTube 频道上观看 NFL 集锦、赛后评论。我们在这里看到了整个广告市场对 YouTube 周日门票产品的强劲需求。我们对未来的合作伙伴关系或未来的合作伙伴关系感到兴奋。这是我们的第一个赛季。我还提到，在我们的第一年，有 90 多个前期和分散广告商与 YouTube 合作，提供 NFL Sunday Ticket 游戏内机会，我们非常感谢。埃里克·谢里丹第二，如果可以的话。Sundar，一个更宏观的问题，回到你之前在搜索生成体验的电话会议中的评论。当你考虑未来几年产品的发展时，你如何设想更传统的搜索和谷歌助手等东西在搜索生成体验和Bard的世界中继续发展，这对商业和非商业搜索的元素意味着什么，以及未来几年用例可能会如何变化？然后，露丝，我只想确保我们理解了新闻稿中的一些信息，以及本季度围绕一次性参与者的公众评论。似乎它们没有被分配给细分市场，而是其他投注和字母级别活动的更多元素。我只是想确认这些一次性因素是否在损益表中被捕获，以及是否还有任何合法的一次性因素也会在本季度被提及？桑达尔·皮查伊谢谢，埃里克。好问题。看，这是一个激动人心的时刻。显然，正如我所说，当我们将SGE整合到产品中时，早期的反馈是积极的。我们一直在迭代它，它显然对某些类型的查询非常有效。我们正在扩展查询集，使其运行良好。它肯定是第一次以更好的方式回答某一类查询。因此，这也为我们指明了前进的方向。总的来说，我认为人们低估了搜索的一点是搜索的广度，即我们在新的一天不断看到的查询量，这是我们以前从未见过的。因此，这里的诀窍是在我们在 Google 搜索中看到的广度上提供高质量的体验。随着时间的流逝，我们认为 Assistant 将非常互补。我们将再次在那里使用生成式人工智能，特别是我们最先进的模型和Bard，并允许我们随着时间的推移更像一个代理，如果我要考虑未来，也许会超越答案，更多地为用户跟进。所以这就是--从方向上讲，机会集是什么。显然，还有很多执行工作要做。但我认为这是一个我们深知该怎么做的领域。到目前为止，我们所做的所有工作，反馈都非常积极。露丝·波拉特然后就你的另一个问题而言，关于与房地产相关的 12 亿美元的退出费用的房地产费用，即在字母级别的活动中。但我在开场白中说的另一条评论是，当你浏览各种行项目、研发等时，你会看到它在那里传播。我们有一个表格，IR可以引导任何人了解这方面的技术，只是为了了解它是如何在损益表的各个行中排列的。迈克尔·内森森我想，我有两个给菲利普的。鉴于联网电视参与 YouTube 的重要性，您能谈谈美国以外的联网电视机会吗？鉴于谷歌操作系统，该公司正在做些什么来推动YouTube或联网电视的更多采用？你在美国以外的地方谈论了什么？然后，在过去的一年里，你对 Shorts 的实力一直持怀疑态度。您能谈谈现代化的挑战吗？你还记得你一开始看到的逆风吗？关于拍卖的密度或对 Shorts 的广告兴趣，您有什么可以分享的，以帮助我们解决这是否仍然是增长的阻力吗？菲利普·辛德勒是的。非常感谢您的提问。在联网电视方面，我提到它实际上继续表现得很好。我之前说过，YouTube是美国流媒体观看时间的领导者，它不仅仅是一个深入研究的观众群体。真的都是观众。在国际方面，我们正在密切关注这个问题。我没有什么特别需要的--此时此刻关于这个。在 Shorts 变现方面，我们开发 Shorts 是为了满足创作者和观众对短视频的巨大需求。我们对所看到的增长感到非常满意。我提到每个月有 20 多亿用户，每天有 700 亿次观看。具体到变现问题，Shorts 变现继续取得良好进展。事实上，实际上，自从我们推出 Shorts 收益分成功能以来，Shorts 创作者产生的总收入每个月都在增加，我们预计这种情况还会持续下去。显然，与我们的长视频类似，我们在这里真正致力于建立长期合作伙伴关系。你以前听我说过，对，当创作者成功时，我们就成功了。斯蒂芬·鞠所以 Philipp，这不是一个新问题，但自 PMax 推出以来也已经有大约两年了。但是，在您的历史上，似乎有如此悠久的产品开发和智能出价之类的东西的推出，我相信当时旨在帮助较小的广告商更轻松地投放搜索广告。今天，您正在帮助生成创意，并管理我的支出，并在多个 Google 服务中最大限度地提高投资回报率。那么，您如何看待那些以前无法与您一起做广告的中小企业呢？从长远来看，这会为您的收入增长带来什么样的 TAM 扩张顺风？菲利普·辛德勒如您所知，中小企业是我们关注的焦点。我们之前多次提到过这一点。它们是我们 GCS 频道的一部分，不仅还有更多内容。但在过去的几年里，他们经历了巨大的变化。我们的重点一直是投资于真正有助于公平竞争的解决方案，您提到了其中的几个。因此，实际上，中小企业可以与更大的品牌和更成熟的广告商竞争。因此，我们总是得到的反馈是，他们需要简单的解决方案来快速推动价值，而您提到的几个 AI 部分解决方案实际上正在使工作流程、整个入口和竞价定位创意等，这对中小企业来说要容易得多。因此，我们对我们在这里看到的情况非常满意。我们将继续投资。我觉得人工智能确实是一条有用的、非常有趣的未来道路，它不仅让生活更轻松，而且随着时间的推移，生产力更高，更好，为中小企业提供更公平的竞争环境。贾斯汀·波斯特也许一个给桑达尔，一个给露丝。就搜索增长而言，我认为使用竞争性 AI 工具作为搜索的替代品存在一些担忧。只是想知道你是否看到查询量的任何变化，无论是积极的还是消极的，因为你已经看到了这一年的发展和更多的搜索创新体验。是什么能真正让谷歌与其他人工智能工具相比脱颖而出？然后是露丝，资本支出是110亿美元。显然，这是一个进步。里面有一次性物品吗？或者我们应该这样考虑 24 年的新运行率？桑达尔·皮查伊谢谢，贾斯汀。首先，看，我们考虑对搜索的影响，显然，更广泛。人们有很多信息选择。因此，用户的期望也在不断变化。所以我们已经这样做了很长时间。我认为最终重要的是强大的持续创新记录。显然，生成式人工智能是武器库中的一种新工具。但是，Google 搜索还有很多内容：广度、深度、跨垂直领域的多样性、稳定性，以及通过实际访问网络上丰富多样的内容来源，并以令人信服的方式将它们组合在一起。我认为，在第二年，当我们进行测试时，我们会测试搜索生成体验，特别是针对所有内容。我们可以看到我们正在取得的进步，以及用户对这种体验的喜爱程度。所以我认为我对进展感觉很好。我们的 24 年路线图在搜索和基础 AI 进展（包括模型）方面都非常强大。所以我对24年我们的未来感到非常兴奋。露丝·波拉特关于资本支出，正如我所指出的，第四季度的资本支出为110亿美元，其中绝大多数是对我们技术基础设施的投资。对于您的问题，那里没有一次性项目。它真正反映了我们对 Sundar 和 Philipp 以及我一直在谈论的一切的看法，人工智能在 Google DeepMind、Google Services、Google Cloud 中的非凡应用，它对用户、广告商、开发人员、云企业客户、政府来说都是全面的。这确实是提供的长期机会。因此，上个季度，我们确实注意到资本支出将在 2024 年继续增长。我们预计 2024 年全年资本支出将明显高于 2023 年。请注意，我想你们都知道这一点，但现金支付的时间会影响季度资本支出数字。但重点是我们将继续投资。罗斯·桑德勒所以我想一个问题，我不知道是 Sundar 还是 Philipp。但是，如果我们回到今年秋天发生的司法部审判，谷歌披露了一份文件，其中说了为什么在广告质量团队中实现 20% 的 RPM 增长是一个脆弱的策略。回顾 2019 年，我认为从那时起，您的业务增长了一倍多。所以我想，当我们在 2024 年初坐在这里时，您如何看待 Google 推动搜索 RPM 向前发展的能力？我想在露丝今晚所说的庞大收入基础的背景下，你对货币化有什么看法？桑达尔·皮查伊听着，我想我对我们的工作质量驱动非常有信心，无论是搜索质量、广告质量、搜索改进、广告转/分钟数改进，所有 -- 2 个基本支柱是对广告质量的特别关注，以便我们为广告商提供实际的投资回报率并改善用户体验，所有这些都以严谨、技术卓越和卓越的上市为基础，右？因此，基本属性不会改变。我认为人工智能在有机方面和货币化方面都为我们提供了机会。我认为我们正处于它的早期阶段。我认为，从长远来看，我们将能够更深入地满足信息需求。因此，我考虑了这一点--在长期的背景下，我对未来感到非常兴奋。马克·马哈尼一个问题在 YouTube AI 上，一个在云上。首先，在云上，只有这种波动性，上个季度的实质性减速和本季度的良好再加速。这是否可以通过我们处于优化周期中的位置来解释，并且可能是生成式 AI 工作负载现在开始涓涓细流并导致增长曲线弯曲？对于我们所看到的波动性、减速和再加速，您有什么评论吗？然后，菲利普，我想问创意方面的问题，特别是在 YouTube 和广告和创意方面，使用 AI 来改进创意，并真正为那些一直与 Google 合作但现在为他们提供由 AI 创建的基于效果的视频广告活动的中小企业提供服务。这是一个新的增长领域吗？在向市场提供这种产品方面，您走了多远？你认为这开辟了一个以前没有的新支出领域吗？桑达尔·皮查伊谢谢，马克。在云上，让我来接受一下。首先，是多种因素的综合作用。我认为，在数据和分析、基础设施、安全等基础支柱之上，人工智能解决方案绝对令人兴奋。但人工智能绝对是推动人们兴趣和早期采用的东西。正如你所看到的，超过 70% 的 Gen AI 工会正在使用 Google Cloud。因此，我认为，随着24年的到来，我们的优势将继续发挥，尤其是当我看到我们在人工智能方面的未来创新时。其次，我认为存在地区差异，但许多部分的成本优化是我们大部分工作完成的问题。我认为这也是一个促成因素。菲利普·辛德勒因此，关于您的YouTube问题，也许让我从一般观点开始。你知道，YouTube的提交使全球数百万创作者能够分享他们的声音并与观众建立联系，显然在这里建立了蓬勃发展的业务。人工智能已经是其中非常关键的一环。您显然知道 YouTube 的公告，我们在 YouTube 上引入了许多新的互补创意功能，例如包括 Dream Screen，以及许多其他非常有趣的工具和想法。你显然可以想象，我们已经可以更积极地将其带到广告界。如您所知，它一直在为人工智能、我们的许多视频广告解决方案和测量功能提供动力。这是视频丰富的广告系列的一部分。多格式广告是 -- 实际上，有一种生成式创作者音乐，实际上已经让创作者更容易设计出完美的配乐。正如我之前所说，人工智能将开启一个充满创造力的新世界。你可以看到这将如何--如果你只看模型的发展方向，多模态模型的发展方向，这些模型的生成能力将走向何方，你绝对可以看到这将如何影响和--积极影响和简化创作者的流程，类似于你所看到的在我们的一些核心产品中已经出现的东西，比如搜索方面的ACA。吉姆·弗里德兰感谢大家今天参加我们的会议。我们期待在 2024 年第一季度电话会议上再次与您交谈。谢谢你，祝你晚上好。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-01-31

谷歌、微软、AMD财报揭晓，纳斯达克100ETF(159659)昨日获资金净流入近3000万元，份额、规模均创上市新高!

器收入预计约为20亿美元。谷歌母公司Alphabet四季度广告业绩不及预期。报告期内，公司实现营收863.1亿美元，分析师预期853.6亿美元；服务收入763.1亿美元，分析师预期759.7亿美元；云收入91.9亿美元，分析师预期89.5亿美元。广告营收655.2亿美元，分析师预期658亿美元。尽管面临压力，但Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在宣布结果的声明中仍表示乐观。他说：“我们对搜索业务的持续强劲以及YouTube和云服务不断增长的贡献感到高兴。这些都已经从我们的人工智能投资和创新中受益。随着我们进入新的发展阶段，最好的还在后面。” 此外，苹果“预言帝”、天风国际分析师郭明錤的最新研报打击了苹果。郭明錤称，iPhone今年的出货量可能因结构性挑战而显著下降，iPhone15和16的出货量将分别在今年上半年和下半年同比下降10%到15%，还提到，iPhone过去数周在中国的每周出货量同比剧减30%到40%。【美国劳动力市场意外火爆】议息会议前夕，最新公布的美国12月JOLTs职位空缺为902.6万人，预期875万人，前值879万人。职位空缺意外不降反增，显示劳动力市场火爆程度超出预期，令投资者担心周五将公布的非农就业报告也体现这一势头，打击市场对美联储3月降息的预期。另据数据显示，1月份美国消费者信心升至2021年底以来的最高水平，美国人对经济和就业市场更加乐观，对通胀的看法更加乐观。 LPL Financial分析师表示：“对于美联储来说，目前大多数数据发布都是通过美联储的视角来解读的，担忧的焦点集中在更加自信的消费者是否会引发另一轮通胀。不过，消费者信心是经济形势是否保持强劲、有助于确保软着陆的关键。” 职位空缺数据公布后，互换合约定价显示，交易员预计的3月降息概率降至约35%。沃顿商学院的金融学教授Jeremy Siegel表示，美股的牛市并不依赖于美联储的降息，这意味着就算美联储不大举降息，股市仍有可能继续上涨。“我宁愿看到一个更强劲的经济和更好的公司盈利，而不是美联储因为看到经济衰退而迅速降低利率。我不认为牛市真的依赖于如此迅速的降息。”Siegel表示。【“全球科技龙头风向标”——纳斯达克100ETF（159659）】作为美国市场代表性市场指数之一，纳斯达克指数又被称作“美国科技指数”的代表，纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。自2014年初以来至2024年1月26日，纳斯达克100指数累计涨幅385%，显著跑赢纳斯达克综合指数、标普500等美股主要指数，同时大幅跑赢英国富时100、德国DAX、法国CAC40等全球其他主要市场核心指数。来源：Wind，统计区间2014.1.1-2024.1.26。纳斯达克100指数发布于1985年2月1日，指数过往业绩不代表未来表现。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。纳斯达克100ETF可以投资境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险等特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-31

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