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诺安基金一周观察：资金面宽松，债市走暖

大会上成功发布首款混合现实头显产品--Apple Vision Pro，引领市场进入空间计算时代，并计划于2024年初率先在美国发售。苹果历史产品如智能手机、智能手表、真无线耳机等，都开创了各自细分市场的新时代，推出新品爆品率较高，Vision Pro或有望复刻以往成功路径。XR时代可能即将到来，苹果Vision Pro面世带来诸多创新，安卓厂商或有望跟进，消费电子新一轮创新周期或正式开启，我们看好相关供应链。接下来重点关注：1）AI 2）国产替代和自主可控主题，关注信创、产业供应链安全 3）国有企业估值修复 4）半导体周期性修复机会5）顺周期相关板块后续跟踪：1）地产、基建、消费数据、价格指数数据 2）海外经济数据和金融风险 3）俄乌局势变化 4）中美科技摩擦变化诺安债市周观察：资金面宽松，债市走暖上周央行公开市场累计投放180亿，累计回笼530亿，净回笼350亿，政策利率维持不变，本周公开市场有180亿元逆回购到期和4000亿MLF到期，重点关注央行操作。银行间资金面宽松，资金利率低位运行，押信用7天在1.7%-1.8%左右，3个月SHIBOR在2.07%附近震荡，股份制AAA同业存单收益率1年整体在2.28%-2.29%附近。受资金面宽松、社融数据不及预期等因素影响，本周债市整体走暖，利率品种方面，中长端利率多小幅下行1bp左右，短端利率则受资金面收敛影响有所上行，1年国债上8BP至1.83%，3年上2BP至2.26%，5年下1BP至2.42%，10年下1BP至2.64%；1年国开下1BP至2.0%，3年国开持平2.37%，5年下1BP至2.52%，10年下1BP至2.74%。信用债方面，中短期品种表现较好，信用利差压缩，中短期票据AAA1年收益率下6BP至2.32%，3年下4BP至2.7%，5年下3BP至2.98%；AA+1年收益率下6BP至2.43%，3年下5BP至2.91%，5年下4BP至3.28%；AA1年收益率下7BP至2.49%，3年下5BP至3.28%，5年下2BP至3.71%。重要数据与事件方面：据海关统计，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，同比下降 13.6%。其中，出口2817.6亿美元，同比下降14.5%；进口2011.6亿美元，同比下降12.4%；贸易顺差806亿美元。 2023年7月CPI同比-0.3%，较前值下滑0.3个百分点，高于预期值的-0.5%；PPI同比增速-4.4%，较前值-5.4%回升1.0个百分点，低于预期值的-4.1%；央行发布2023年7月金融数据，7月新增人民币贷款3459亿元，同比少增3498亿元；新增社会融资规模5282亿元，同比增速8.9%，较前值继续下滑0.1个百分点；M2同比10.7%，前值11.3%，M1同比2.3%，前值3.1%，M0同比9.9%。展望后市：债市在经历前期的收益率下行后，收益率绝对水平处于偏低位置。近期的宏观经济金融数据显示实体经济修复依然偏缓慢，目前宏观基本面对债市或有支撑，但逆周期政策预期对市场的影响或也在加强，特别是7月政治局会议后，政策端博弈预期或也在上升。因此，后续仍需观察政策发力的方向与效果，比如地产政策或央行货币政策，关注政策节奏对债市利率的影响，市场的波动可能会加大。目前基本面背景下，银行间资金面大概率维持宽松态势，策略上，建议可适当控制久期，维持一定的杠杆套息。诺安海外周观察：美国核心通胀持续下行，美债收益率再度走高上周美国7月核心通胀继续下行，海外国债收益率利率上行、股市下跌。全球大类资产表现为：商品（彭博全球商品指数下跌0.33%）>股市（MSCI全球股票指数下跌0.63%）>债券（彭博全球综合债券指数下跌0.76%）。海外股市多数收跌，发达市场表现好于新兴市场，MSCI发达市场指数下跌0.46%、新兴市场指数下跌1.99%。发达市场股市中，日本股市收涨、日经225指数上涨0.87%；欧洲市场中法国市场相对较好、录得正收益，英国、德国股市则收跌；美国道琼斯工业指数上涨0.62%，但标普500指数和纳斯达克指数均收跌。新兴市场中，俄罗斯MOEX指数上涨2.04%，但印度、巴西、中国股市收跌，其中中国股市调整幅度相对较大。分行业看，能源行业持续上行，另外医疗保健行业本周也录得较好收益，而年初至今涨幅较多的信息科技行业本周跌幅靠前，全球股市价值风格跑赢成长风格。大宗商品方面，天然气、成品油价格上涨幅度较大，铜、铝等多数工业金属价格下跌。债券市场方面，以10年期国债收益率走势看，本周多数国家国债收益率维持上行，美国国债收益率上行6.4bp至4.152%，英国国债收益率上行6.7bp至4.52%、德国上行2.5bp至2.62%。汇率方面，美元指数本周持续回升至102.842。美国7月通胀数据公布。7月CPI同比为3.2%，低于预期的3.3%，但高于前值3.0%，环比为0.2%，与预期和前值持平；核心CPI同比为4.7%，与预期持平，低于预期4.8%，环比0.2%，与预期和前值一致。7月CPI同比较6月回升，结束了此前连续12个月的回落趋势，主要由于能源低基数效应褪去，而近期油价的上行或将使CPI同比获得支撑、下行幅度较上半年减弱。不过核心CPI连续第二个月放缓，主要由于二手车价格下跌、住宅租金涨幅放缓。预计下半年核心CPI或将逐步下降。7月通胀数据支持我们认为美联储或将在年内暂停加息的判断。美股业绩方面，二季度业绩披露率已超90%，整体业绩情况均好于市场预期，其中可选消费行业业绩尤为亮眼，通信服务、房地产业绩也相对较好。而对于未来业绩趋势判断，市场仍看好美股整体业绩的持续回暖，但各行业业绩增速分化逐步扩大，消费行业业绩增速逐步回落、能源行业高基数影响逐步消退、公用事业业绩迎来拐点、通信和信息技术行业业绩同比加速上行。近期货币政策和公司业绩对股市行情的催化将减少，建议关注美国主权债评级下调和债券供应增加影响下美债利率上行造成的海外市场波动增加的风险。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：近期国际油价持续回暖，布伦特原油期货价格较此前一周上涨0.66%至86.81美元/桶；WTI原油期货上涨0.45%至83.19美元/桶；标普能源指数上涨3.55%。根据美国能源信息署（EIA）数据，截至8月4日当周美国原油产量较前值增加40万桶至1260万桶/天，为2020年3月末以来新高；根据RYSTAD ENERGY数据，OPEC组织7月产量为2750.7万桶/天，较6月减少88.85万桶/天；俄罗斯7月产量为944.93万桶/天，较6月减少6000桶/天。库存方面，美国商业原油库存增加585.1万桶至4.456亿桶，增加高于预期的188.683万桶；库欣原油库存增加15.9万桶至3464万桶；战略原油库存增加99.5万桶至3.478亿桶；商业原油和库欣原油库存为过去五年均值左右水平，战略原油库存处于历史低位。成品油方面，汽油库存减少266.1万桶至2.16亿桶，预期为减少6万桶；馏分燃油减少170.6万桶，预期为增加19.5万桶，目前成品油库存和覆盖天数均为过去5年最低水平左右。近期油价表现较为强势，供给端持续收缩，库存超预期减少和美元指数走弱也利好油价走势。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于7月3日宣布将减产计划延长至8月份，于8月3日宣布将减产计划进一步延迟至9月，并表示减产措施还可以继续深化和延长。此外，俄罗斯宣布将9月削减规模为30万桶每日的石油出口，而8月石油出口量减少规模为50万桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，政治局会议及国外旅游签证放松后需求预期进一步回暖，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限；原油供需局面呈逐步向好态势；美联储货币政策影响下美元指数边际弱化；美国经济预期从衰退转向弱增长。各种因素叠加下，下半年油价中枢或有望较上半年上移。随着能源股票二季度业绩逐步公布，预计提供能源设备和服务公司表现或相对较好，建议关注未来设备和服务公司未来表现。诺安全球黄金基金：国际黄金价格保持较高波动，周内金价最高至1946.80美元/盎司、最低至1910.94美元/盎司，收于1913.76美元/盎司，本周表现为-1.50%。VIX指数冲高回落，美国十年期国债收益率和实际利率进一步上行，美元指数维持反弹态势，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。7月美联储如期加息25bp，年内继续加息可能性非常有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注美国名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。另外如果美联储领先其他主要央行结束加息，也需关注基准利率走势分化下汇率变化的影响。本周惠誉下调美国主权债评级和增加长期期限债券发行，预计将对美债利率形成支撑甚至有进一步上行的压力，但如果进入市场波动提升或形成一定避险需求。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.06%，表现好于发达市场股票指数。特种、工业REITs上涨，其余行业REITs均下跌，医疗、零售、办公REITs跌幅靠前。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，7月以后美联储继续加息可能性非常有限，加息对REITs公司经营及业绩影响边际收敛。但不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。从二季度业绩看，工业、特种REITs的业绩增速明显好于其他板块，办公、酒店及娱乐，零售REITs业绩下滑。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速或将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，建议下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。在惠誉下调美国评级、长债超预期发行背景下，短期海外金融市场波动或增加，而金融市场波动增加却又使得美联储利率拐点可能提前到来。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。

金融界2023-08-14

马克·古尔曼：苹果计划对Apple Watch X进行重大更新

知名苹果爆料人、彭博科技记者马克·古尔曼（Mark Gurman）8月13日在其最新通讯中披露，苹果公司的下一个智能手表系列预计将是一个小的升级。不过，苹果正在为该设备的十周年庆打造一个全新的“Watch X”升级版。苹果公司正计划推出一款“Watch X”表款，以纪念该设备诞生10周年，这将是迄今为止最大的一次革新，预计苹果计划在2024年或2025年推出Watch X。

金融界2023-08-14

加拿大华裔小夫妻接管父母老房子！装修后老宅大变样

加拿大房价太高，尤其是独立屋。很多年轻人都几乎放弃了购买拥有独立屋的梦想。不过，有些家庭就想出了两全其美的办法，让年轻小夫妻有机会拥有独立屋。那就是父母的房子给孩子，而老人家就搬到较小的公寓房--大屋换小屋（downsize）加拿大有对华裔小夫妻就接管了父母的房子。不过他们把一栋 90 年代的房屋改造成摩登时尚的豪华房，现在他们都很满意。列治文的郭氏夫妇：Jennie 和 Adrian Kwok 很幸运，由于公公婆婆现在住在独立屋，但想要搬到小一点的公寓，所以夫妻俩就接管了这套 Adrian童年生活过的房子。但是，由于房子已经很老，需要大规模装修改建，于是夫妻俩聘请了JHA建筑设计公司来打造他们梦想中的房子。他们希望房子更现代、开放，更适合他们在家工作的生活方式。浴室原来是这样的↓ 这样的↓↓ 装修后极简风。定制的木制品梳妆台配有镜子、储物柜、台面和架子等。独立浴缸，壁灯，不锈钢边缘拉手增添了一丝精致感。厨房原来是这样的↓ 建筑公司设计师赵玲玲（Joy Zhao）表示八、九十年代建造的房屋里，很多房间都很暗，空间给阻隔成一块块，不适合这对夫妻的生活方式，他们想要更明亮

超级生活2023-08-14

加拿大中产扎心了！福利通胀脱节+税更高引爆双重痛苦！GIC也亏！有人呼吁改革

通胀是最近无数加拿大人最关心的问题，许多生活在加拿大的人都叫苦不迭。去年6月份的消费者价格指数（CPI）同比涨幅8.1%，创下四年新高。虽然现在通货膨胀已经开始降温，但CD Howe研究所的一份新报告显示：通胀税收构成了一个痛苦的组合，货币失去购买力本身就造成了严重损害，而当税收体系没有考虑通胀因素时，人们的生活压力、痛苦通常会翻倍，尤其工薪阶层、有存款的人、以及领福利的人。这份简报指出，政府可以对各税阶进行指数调整，与通胀自动同步增加会更好，而不是进行临时的所谓的“减税”（tax relief）举措。而且很多纳税人表示，并没有从这些减税举措中实际受益。对于安省居民来说，最高的两档税阶仍然使用的是2014年的数额，考虑到通货膨胀率，相当于本来工资没有那么高的人被迫缴了更高阶的税。总的来说在加拿大，大部分（但并非全部）的所得税和福利金额都与通货膨胀挂钩。 2022年11月，加拿大税务局宣布将使用通货膨胀率来调整2023年的税率和福利金额。税阶阈值的增加和不可退还的信贷（non-refundable credits）有关的数额于2023年1月1日生效。但是对于某些福利，例如G

超级生活2023-08-14

万锦Costco被爆太乱了！货掉一地、车位被抢！华人移民：劝退

在加拿大最常去的地方必定有Costco了，亲民的价格和不错的退货政策甚至一度让不少当地人表示：“Costco是世界上最幸福的地方”，周末也不去泡吧了，反而改逛Costco！然而，最近前往Costco的不少华人朋友们表示，感觉没有素质的人越来越多了，乱得不行，来加拿大多年来，第一次有被劝退的感觉！超级生活记者采访了小红书博主@陪读老爸在加拿大，这位博主介绍了自己在万锦Costco的经历。这位博主称，周六下午在万锦14街的Costco（65 Kirkham Dr）买东西时，超市里面人特别多，乌央乌央的，秩序也差的不行。更过分的是，当路过服装鞋帽区的时候，货架上的鞋子和鞋盒散落了一地，连本地的一对白人老年夫妇都皱眉眉头说：“我们这是来到丛林（Jungle）里了？下次还是去城外购物算了。” 这位博主还表示，之前自己在曼省，好不容易离开了那个寒冷冷清的地方，来到多伦多后，确实也体会到了大城市的便利，工作机会和活力，但是人太多带来的问题也多。虽然自己可以理解人多的地方会乱糟糟，但是来加拿大三年了，这是体验最差的一次，说真的，自己第一次有了一种被劝退的感觉。巧的是，同一天，另一位华人顾客小

超级生活2023-08-14

暖心！安省著名沙滩儿童失踪，数十名路人在水中排队找！孩子成功获救

最近，一个暖心的故事登上了各大新闻：就在安省著名的省立公园Sandbanks Provincial Park，一个6岁的孩子在沙滩附近失踪，而后数十名路人自发开始排着队寻找孩子！这暖心且壮观的一幕被其他路人拍了下来，不光是警方表达了赞赏，其他网友们都纷纷表示感动~ 8月6日，警方接到报警称，一名六岁儿童在Sandbanks省立公园失踪了约10分钟，而该儿童最后一次被人看到时是在水中。警察说，当他们到达时"得到了社区成员们的大力支持"，海滩上的人们听到这一消息后立刻团结起来，排成一队，"有条不紊地 "在水中和海滩上寻找孩子。从图中可以看到，人们一个个排好了队在寻找着孩子，而这个队伍从靠近沙滩的部分一直延伸到了好几米深的水里，非常壮观！警方说，最后在距离孩子失踪地点一公里远的海滩上发现了这名6岁的孩子，而幸运的是他还活着。有了人们的帮助，本次搜寻工作总共耗时 30 分钟。警方特别感谢那些迅速跳入水中帮助寻找孩子的人们。网友们也纷纷表示被感动到了：“我有时还是很爱人类的，比如这种时候。” 还有网友分享了自己也有同样的经历：“我以前也在这个队伍里过一次，结果最后小朋友拿了个甜筒回

超级生活2023-08-14

超速近3倍！大多伦多司机开老爸宝马车被抓！驾照吊销，车也被扣了！

多伦多周边开车仿佛耍杂技的人越来越多了，不久前，一辆宝马车被警方发现超速近3倍，而且据司机说，这还不是他自己的，而是老爸的车，堪称“坑爹”。就在“坑爹”宝马司机被抓几天之前，还有一辆奥迪和一辆菲亚特（FIAT）的车主在乡道“赛车”，被警察抓个正着。目前，这几名司机均被吊销驾照30天，事件中的车辆也全部被扣押14天。警方近日公布的一段视频显示，本月早些时候，一名宝马司机和另外两名司机在约克区街头街头飙车时被警方抓获。据称，他们在60公里/小时的限速区以160公里/小时的速度行驶。这两起独立事件是约克区警察局作为“删除项目（Project ERASE）”的一部分标记的最新事件，该项目是一项多辖区警察倡议，旨在打击特技驾驶和其他高风险驾驶行为。据了解，其中一起事件发生在8月6日，当时一名警官注意到，在Major Mackenzie Drive West 和 Pine Valley Drive附近，一辆宝马的司机以162公里/小时的速度在60公里/小时的区域行驶。行车记录仪的视频显示，警察拦下了司机，司机承认这辆车不是他的，而是他父亲的。 “我能在雷达上看到你的速度是160公里/

超级生活2023-08-14

中美正全面“分道扬镳”！中国对美出口近乎“腰斩” 9张图看清中美贸易脱钩趋势

分原因是:智能手机制造商，尤其是苹果(Apple)，正努力将供应链从中国分散开来。例如，苹果供应商富士康(Foxconn)计划增加在印度的产量。在截至6月份的一年中，印度在美国智能手机进口中所占份额达到5.3%，高于截至12月份的1.8%。半导体越南和泰国是美国日益增长的芯片进口来源国。这两个国家正在成为芯片制造后期阶段的中心，在这个阶段，原始硅芯片要经过测试，然后包装成最终成品，而中国在这个领域也有很大的影响力。专门从事芯片封装的美国公司Amkor Technology正在越南建设一家大型工厂，预计将于今年晚些时候投产。英特尔在以色列有一些最先进的芯片制造工厂，以色列也一直是日益增长的进口来源国。随着美国及其盟国加强限制在中国销售和生产先进芯片的政策，企业正在增加在美国、欧洲和其他亚洲国家的产量。（图源：美国人口调查局）服装特朗普政府在2019年将中国服装纳入一轮关税后，中国在美国服装进口中的份额迅速下降。采购继续向包括越南、孟加拉国和印度尼西亚在内的其他亚洲国家转移。由于美国对中国产棉地区新疆的用工情况审查越来越严格，以及中国工人的工资不断上涨，离开也因此加速。（图源：美国人口调查局）家具从上世纪90年代开始，从中国进口家具的热潮帮助关闭了美国各地的工厂，但中国在美国家具进口中所占的份额开始下降，并在过去一年继续下滑。在截至6月份的12个月中，中国占家具进口的25.7%。与此同时，越南、墨西哥和加拿大合计占同期家具进口的49.4%，高于2020年初的41.8%。（图源：美国人口调查局）

夏洛特 1评论2023-08-13

完全绝望！加拿大女子患绝症只有2个月命，手术却要等4个月…

加拿大一名女子不幸患上绝症，被告知可能只有2个月的性命，但是，如果在加拿大需要等待4个月才能手术，怎么办呢？ 57 岁的艾莉森·杜克卢佐 (Allison Ducluzeau) 说，在今年一月份被告知的，她被诊断出患有罕见的晚期腹部癌（abdominal cancer）。患上癌症对于这名育有两个孩子的卑诗省母亲来说已经是晴天一个霹雳，但是，接下来的事情更让她绝望。经过几周的咨询和不确定的测试后，杜克卢佐表示，一名外科医生告诉她，她不符合手术资格，因为病情太严重，她的生命可能只剩下两个月到两年。外科医生说：“你病得太重了，我们无法手术。” 周六，杜克洛佐在接受 CTVNews新闻网电话采访时表示：“我当时感到完全绝望、无能为力，完全不知道该如何处理自己的健康问题。” 不过，杜克洛佐并没有放弃，没有向病魔低头。她开始在加拿大研究治疗自己疾病的方案，并发现她需要进行时间敏感的专门手术来治疗她的第四期癌症。就在那时，她的家庭医生将她转介给癌症专家们。从那里，她被告知她必须等待近两个月才能与温哥华的专业外科医生进行初步咨询。但是，她被告知她可能只能再活两个月命，这表明连等到咨询

超级生活2023-08-13

悲剧，多伦多20多岁男子从公寓跌下，砸在30岁男子身上死了

多伦多警方表示，周五（8月11日）早上，一名男子从阳台跌落并压在另一名男子身上后死亡，而被砸中的男子目前情况危殆。警方称，这起事件发生在周五上午8:48分左右，地点为市中心 Lake Shore Boulevard West 和 Bathurst Street的Fort York社区。调查人员表示，这名男子从加油站附近的一栋公寓的阳台上坠落，尽管采取了救生措施，但送院后不久仍被宣布死亡。街上的另一名男子被公寓上面高空“坠落”的男子砸中，伤势严重被送往医院。多伦多医疗服务中心表示，他们将两名男子送往创伤中心。其中一名是20多岁的男子，伤势危及生命。另一名男子30多岁，伤势严重。警方称，坠楼男子随后在医院因伤重不治身亡。目前尚不清楚该男子为何从公寓的阳台跌落，不过，警方认为，这起事件本质上不属于犯罪案件。同时，警方要求任何知情者联系调查人员。作者：丁其

超级生活2023-08-13

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