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深度解析再质押Aura Finance——开启LSD2.0时代

撰文：AppleDao 本文介绍Aura Finance“再质押”项目的基本情况，让小白也能看的懂本文仅供参考，不作为投资建议 LSD赛道背景以太坊上海升级 (EIP-4895)即将来临，LSD 是今年的主要叙事之一。升级后，可以在技术上是允许质押者提取已质押的以太币 (ETH) 或相关的代币奖励。这将增加用户质押 ETH 的意愿，根据当前的质押率 15% 来看还是很低的，预期还会有很大的上涨空间。同时某ETH 市场份额逐步增大，流动性池会越来越多，流动性大战即将开始。当前大部分dex上的交易对多以eth和usdx为主，未来随着ETH在主网质押率提升，市场上的ETH将会减少，其流动性也会不可避免的降低，取而代之的是lsdETH的份额会在Dex 上放大，因此在ETH交易对逐渐弱势的前提下，会激发更多资产将lsdETH作为锚定资产，基于此，为LSD用户叠加一层组交易对、提供流动性的收入。由此诞生了Restaking也就是所谓的LSD2.0再质押赛道，Aura Finance是目前LSD2.0赛道中TVL最高的，根据defillama的数据统计，目前tvl在所有项目中排名20，将近7亿美元的TVL。什么是Aura Finance？ Aura Finance是由Sushiswap创始人0xMaki建立在Balancer上的一个协议，协议的目的是增加veBAL(veBAL可以通过锁定‘4:1比例的ETH和BAL的LP凭证BPT’得到-主要用来投票决定不同Pool的收益率）的利用率，最大化激励这些流动性提供者和BAL代币质押者，功能与Convex基本相同。依旧是为了解决流动性和收益无法共存的问题，但收益率更高。 Aura Finance的创始人也是Sushiswap曾经杰出的领导者，过这次创业也极大的发挥了他个人的价值和关系网络，Aura Finance已然默默与几乎所有主流 LSD 协议建立了合作关系，目前包括 Lido、Rocketpool、Frax、Swell、Stakewise、Stader、Ankr 和 StaFi 等，所有这些协议都将在上海升级阶段开始提供激励措施 Aura Finance是建立在Balancer上的一个流动性协议，而这些都是服务于Balancer生态，那么什么是Balancer？它与Aura Finance的关系又是什么？什么是Balancer？ 2022 年第一季度，Balancer 参考 Curve 的 veCRV 上线了 veBAL 代币经济模型，是针对原生代币 BAL 的治理效用/价值捕获的升级，主要逻辑和 veCRV 类似。 1.在讲Balancer的逻辑之前我们需要先了解：Curve与Convex之间的关系 1）锁定$CRV 1年到四年可以获得veCRV，veCRV拥有决定Curve的治理权以及决定各个流动池的收益率。锁定$CRV的时间越长，得到的veCRV越多，锁定四年期的$CRV会按1:1获得veCRV。 2）由于$CRV的锁定时间太长，所以就有了Convex作为门槛相对较低的流动性提供平台。用户可以将$CRV质押在Convex中获得cvxCRV（质押后永久不能赎回），如果需要变现可以在Sushi中1:1交易成$CRV，但是可能存在一定的磨损。 cvxCRV拥有更多地收益（CVX代币奖励）但是无治理权，Convex会将用户手中质押获得的$CRV拿到Curve官方质押。想要获得Convex的投票权就需要质押$CVX获得vlCVX。所以，由此可以看出 1）Convex将Curve进行财权分离，让质押用户获得更多地收益但是无投票权。项目方为了让自己的池子收益更高可以进行贿选或需要大量买入$CVX质押成vlCVX进行投票。 2）如果项目方手中如果有大量的veCRV，那么谁掌控了$CVX的治理权，谁就间接掌握了Curve生态的治理权，决定哪个池子的收益可以更高。 2.Balancer的业务逻辑锁仓80%BAL+20%ETH → 获得BPT → 锁仓BPT（二周到一年不等,锁一年1：1获得veBAL） → 获得veBAL 图片来源：https://app.balancer.fi/#/ethereum/pool/0x5c6ee304399dbdb9c8ef030ab642b10820db8f56000200000000000000000014/add-liquidity 图为Balancer 官方池子（来源：https://app.balancer.fi/#/） veBAL用途 1）治理投票权。每周增发的$BAL奖励平台流动池，通过投票分配权重。 2）收益：挖矿加成拿到$BAL,最高2.5倍，投票决定（提高资金利用率） Balancer协议收入，来自平台交易手续费50% 贿选，项目方通过给veBAL持有人额外代币奖励拉票，为了2.5倍的收益，奖励以项目方原生代币为主上图为官方白皮书给出LP倍数的计算公式 https://docs.aura.finance/developers/how-to-___/calculate-pool-boost 基于Balancer的Aura Finance协议 1.过程+收益：锁仓80%BAL+20%ETH → 获得BPT（这一步可以在Balancer中完成） → 锁仓BPT（永久） → 获得auraBAL 在https://app.aura.finance/ 官网中选择 go to Balancer前往Balancer官网添加流动性选择 Mint 后在选择80BAL-20WETH点击mint即可将手中的BPT也就是80%BAL-20WETH铸造成auraBAL 上图为auraBAL的收益率及具体分配数据上图为BPT-auraBAL的流动性池子 auraBAL： 1）随时可在二级市场中兑换成80%BAL+20%ETH（虽然铸造不可逆但用户可以随时将手中的auraBAL换成BPT，前往Balancer的官网解除流动性兑换成$BAL和$ETH） 2）失去Balancer投票治理权，治理权归AURA项目方所有 3）拥有auraBAL收益： veBAL本身收益（挖矿+平台手续费） $AURA代币奖励全平台所有BPT挖矿收益20.5%，以$BAL的形式 $AURA：锁仓AURA十六周可获得vlAURA（锁定时间为固定16周） $vlAURA:1）治理投票权，包括AURA本身及Balancer 2）收益：1.全平台所有BPT挖矿收益4%； 2.贿选，持有vlAURA等于拥有balance治理权 2.治理逻辑：用户永久锁仓 BPT 到 Aura，获得 auraBAL； AURA拿着用户锁的 BPT 到 Balancer 锁仓获得 veBAL； veBAL 产生的收益交给用户，治理权则交给 AURA 锁仓者（vlAURA）；如果有足够多的 BPT 通过 Aura 锁仓，以至于大部分投票权（veBAL）都由 vlAURA 控制，那么 vlAURA 将能够控制底层协议 Balancer（主要是 Balancer 上各池的 BAL 奖励分配权重） 3.auraBal 相比 veBal优势 -永久锁仓 auraBAL 不能解锁为 BPT，相当于永久锁仓 BPT，或者说是将 BPT 永久交给了 Aura 换回了 auraBAL。 -收益与治理分离 auraBAL 仅具备收益属性，不具备治理属性。相当于用户把 BPT 都交给了 Aura，Aura 去 Balancer 以最长时间锁仓获得 veBAL，锁仓收益发给 auraBAL 质押者，而治理权则由 Aura 通过其他方式分配，下文详述。 -可随时退出 auraBAL 可以转让和交易，auraBAL 持有者可以在二级市场卖出换成 BPT（在 Balancer 有auraBAL/[80BAL/20WETH BPT] 池），相当于随时可以解放流动性。想要锁仓 BPT 换取 auraBAL 的用户，也可以直接在二级市场购买 auraBAL。 -提升收益除了获得与 veBAL 相同的收益外，质押 auraBAL 还会获得额外的 AURA（Aura 原生代币）奖励，以及全平台 LP 挖矿加成奖励的 20.5% 4.Balancer/AURA 相比 Curve/Convex优势 -更高的APY 以rETH-WETH为例，Curve为3.64%，AURA为9.17% -更高的资本效率项目方通过贿赂获得这种收益和贿赂成本的比值也叫做资本效率，数据显示，平均每 1 美元的贿赂可以为池子争取到价值 2.14 美元，Convex平均每 1 美元的贿赂可以为池子争取到价值 1.33 美元 -更低的Gas费在其他 DeFi 协议上进行交易时，token 通常在多个池之间转移，包括逻辑在内，这是一个高度消耗 Gas 的过程。在Balancer中，此类大量消耗 Gas 的操作得到了改善，所有的账户都在一个环境之下，只有最终数量的 token 被转移 -更短的锁仓时间 Curve中锁仓时间1年起步，最长4年，Balancer中锁仓时间1周起步，最长1年 -更好的LSD资源由于Maki的特殊身份，这次创业也极大的发挥了他个人的价值和关系网络，Aura Finance 已然默默与几乎所有主流 LSD 协议建立了合作关系。其中包括 Lido、Rocketpool、Frax、Swell、Stakewise、Stader、Ankr 和 StaFi 等。投票/贿选前面说到如果有足够多的 BPT 通过 Aura 锁仓，以至于大部分投票权（veBAL）都由 vlAURA 控制，那么vlAURA 将能够控制底层协议 Balancer。目前AURA是veBAL的第一大持有人，占比约27.27%，因此大部分项目方会通过给予自身代币的形式贿赂vlAURA持有人来获得更多的投票，以此获得更高的挖矿加成。图片来源：https://dune.com/aura_finance/aura-finance-dashboard 根据Llama Airforce 的数据，自 2022/6/28 第一轮投票以来，Aura 平台的贿赂累计价值约为 639 万美元，平均每 1 美元的贿赂可以为池子争取到价值 2.14 美元的 BAL+AURA 代币分配图片来源：https://llama.airforce/#/bribes/overview/hh/aura-bal 贿选收益：项目方/vlAura持有人项目方收益：通过给予vlAURA持有人自身代币的方式，获得更多的投票权，来争夺最高2.5倍的挖矿加成。即原生代币流出金额小于挖矿加成收益即可获得盈利。 vlAURA持有人收益：放弃投票治理权，则每轮投票均有可能获得其他项目方原生代币空投 Aura业务持续增长数据。 Aura代币经济学 1）总量1亿枚，公平启动无VC 50%：奖励给质押在 Aura 的 LP，根据 LP 获得的 BAL 数量按比例分配 10%：奖励给 auraBAL/BPT LP 的质押者，释放期 4 年 2%：Balancer LBP 3%：在 Balancer 80AURA/20ETH 池添加初始流动性 17.5%：国库，释放期 4 年 2.5%：空投给 Balancer、Convex Finance 和 LobsterDAO 社区 1%：未来的空投 2%：BAL 国库，释放期 2 年 2%：veBAL 引导奖励 10%：贡献者，释放期 2 年在代币发行初期，由于 LBP 没有被完全认领，以及调整初始流动性、空投等问题，有 282 万 AURA 流入了国库 2）Aura代币释放 50% 的 AURA 释放给在 Aura 质押的 LP（铸造新币），这部分的释放规则参照下方公式： AURA 释放量 = (((500 - (totalSupply() - 50000000) / 100000) * 2.5 + 700) / 500) * BAL 奖励数量。 LP 每挖到 1 个 BAL，就会按比例铸造出若干 AURA 奖励给 LP。目前挖到 1 个 BAL 将奖励 3.47 AURA（((500-8520470/10000）*2.5+700)/500=3.47 ），随着 AURA 的总发行量的增加，该数值将慢慢减少，最终变为 1.4 AURA。 3）每月新代币产出官方 Dune 统计的数据，近期每周新铸造 AURA（用于平台奖励）的数量为 15 万-30 万左右，2023 年 2 月（以四周粗略计）新铸造量约为 106.58 万 AURA；同时，每月还有约 41.67 万 AURA 释放给贡献者（团队），所以当前每月释放量约在 150 万左右。初始国库的 1750 万 AURA 虽已释放约 328 万但至今未动，不计算在内。 4）锁仓信息对比近三个月 AURA 代币的新增锁仓量和新增释放量，数据如下： 2023 年 2 月：新增约 71 万锁仓/新增约 148 万流通，锁仓比约 48% 2023 年 1 月：新增约 154 万锁仓/新增约 136 万流通，锁仓比约 113% 2022 年 12 月：新增约 57 万锁仓/新增约 94 万流通，锁仓比约 61% 5）目前的代币价值根据 Aura 平台持有的 veBAL 总量和锁仓的 AURA 数量（即 vlAURA 数量），每个 vlAURA 相当于控制着约 0.2 个 veBAL（2772899/13768623=0.2)，每个 vlAURA 的实际治理价值约 3.26美元(16.31*0.2=3.26)，与当前 AURA 代币 3.33 美元的价格接近。合作伙伴 Aura 作为 Balancer 生态的龙头，已经与一系列 LSD 协议建立了合作关系，包含 Lido、Rocketpool、Frax、Swell、Stakewise、Stader、Ankr 和 StaFi 等。此外，进入 2023 年以来，Aura 增加了很多合作伙伴和投资者 / 拥护者，下面列举部分。 OlympusDAO 卖掉了 CVX 转投 AURA，购买了 20 万美元的 AURA 代币，并准备在接下来 4 个月内再购买 80 万美元。加密资管公司 Arca 在 2 月初陆续购入了近 30 万 ARUA。 Alchemix 将其代币 ALCX 的流动性从 Sushiswap 迁移到了 Balancer，并购买 AURA 以锁定并参与治理，激励其流动池。 Synapse 通过投票，决定将 SYN 代币的流动性从 Sushiswap 转移到 Balancer，并向 vlAURA 行贿以实现对 LP 的激励。近期具体合作情况可参考这篇文章： https://www.theblockbeats.info/news/34981 风险提示 Aura Finance手中的BPT越多，便可以掌控balancer做到挟天子以令诸侯。那么一旦某个项目方手中有大量的vlAura便可以掌握Aura的治理，间接掌握Balancer的治理。 Aura的流动性对LSD的质押代币更加友好比如stETH、rETH等。那么这里客观来说就存在项目方作恶的情况 1、项目方单纯作为第三方将用户质押获得的ETH质押在ETH生态只收服务费（无太大风险） 2、项目方自己将ETH质押生成大量质押代币xxxETH，再大量买入aura获得足够的治理让自己的LP 3、第三种情况较为复杂通过下图展示可参考mochi项目方铸造USDM进行套现的案例总结 1）Aura 作为 Balancer 生态的龙头，和 Balancer 的发展是相辅相成的，目前包含大量 LSD 协议在内的项目方涌入 Aura，本质原因在于其资本效率优于传统的流动性奖励模式，也优于同赛道的 Convex。 2）AURA 代币的内在价值主要来源于 vlAURA 对于 Balancer 的治理。每个 vlAURA 相当于控制着约 0.2 个 veBAL（2772899/13768623=0.2)，每个 vlAURA 的实际治理价值约 3.26美元(16.31*0.2=3.26)，与当前 AURA 代币 3.33 美元的价格接近。相比Curve生态虽然流动性还相对不足，但是还有非常大的潜力空间。 3）目前Aura Finance已经吸引了大量巨鲸及LSD赛道大量头部项目的注意并持续在协议上建立流动性，等待上海升级后极有可能出现爆发。 --关于AppleDao AppleDao是由一群区块链业界知名人士和行业优秀从业者共同组建，专注于加密货币领域一级市场的投资。将通过赛道分析、行业研究、热点解读、项目深度研报等形式，来挖掘具有潜力价值的区块链创新项目。团队成员均有五年以上区块链开发、项目投资经验，对区块链基础设施、底层应用、项目孵化等均有深入的经验。AppleDao 旨帮助优秀的区块链项目成长，为投资者提供多维度的项目调研判断。 twitter:ShawnnaMaster Email:oqifynEqytik@outlook.com 来源：金色财经

金色财经2023-03-21

大型科技公司如何成为新的防御性股票策略

现稳定的股票。　　然而，考虑到苹果（Apple）、Alphabet和微软（Microsoft）等大型科技公司与初创企业不同，它们坐拥巨额现金储备，因此受到资产负债表下滑的影响要小得多，这也是有道理的。前两家公司的股息也很小，这曾经是科技类股的禁忌，但现在却是公用事业和必需品等防御性投资的吸引力之一。　　此外，他们赖以生存的业务似乎并没有受到银行业危机的威胁。上周五，KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh指出，2月份iphone和苹果硬件的销售“略好于正常的季节性因素，反映出需求的弹性和供应的改善。” 　　同样，晨星（Morningstar）分析师阿里•莫加拉比（Ali Mogharabi）本周早些时候写道，这场动荡应该不会对“我们覆盖的在线媒体或广告公司造成任何实质性影响，我们不会调整对这些股票的公允价值估计。” 　　他指出，谷歌的云存储收入受到的冲击可能不到10％，对公司整体盈利能力的影响也微乎其微，因为明年可能会恢复对初创企业的风险投资。　　与此同时，这种动力——为大型科技公司提供了如此大的提升——对消费必需品也有明显的积极影响，这是罕见的。　　虽然大宗商品受益于投资者向安全资产的典型转移，但它们没有像硅谷银行那样与陷入困境的机构建立关系，这一点也让它们受益。　　瑞穗证券（Mizuho Securities）分析师约翰•鲍姆加特纳（John Baumgartner）写道:“相当数量的行业初创企业确实有SVB的风险敞口，除了相关的短期干扰外，可能会出现更严格的后续贷款标准，以及对自由现金/盈利能力的更加重视，预计这将进一步限制小企业获得融资和进入该行业的难度。” 　　不说别的，过去几年教会了投资者要对意外做好准备。至少现在，iphone和冰淇淋都在为这场风暴提供庇护。

金融界2023-03-21

大步迈入Web 3.0时代 Mask社交流量聚合平台正式上线全球启动

Network中已经开发出了一些“ Applet ”，其中包括一个以太坊红包功能。通过这个插件，用户可以将任何加密通证装入以太坊智能合约中，同时将这个红包以Tweet的形式发布在Twitter上。只要其他用户同样使用了Mask Network插件，通过正确的方式就能够一键领取红包! 另一个小程序的例子是Gitcoin捐款。Mask将检测到所有包含gitcoin.co URL 的Tweet ，并在用户的社交页面中显示一个浮窗，用户可以在通过这个浮窗进行一键捐款！我们最新开发的交易小插件，可以通过检测Tweet里是否存在以美元符号 $ 为开头的通证标签。如果有的话，用户只需要将鼠标悬停在这个标签上，就能够看到这个加密货币的市场趋势，上了哪些交易所，甚至如果这个通证是在以太坊上的话，还能通过Uniswap界面进行直接交易。这些功能都已经对Mask所有用户开放，无须另行安装。我们仍在努力开发更多小程序，以解放我们网络上的想象力，从而让用户更自由畅快地在网上冲浪。这些都是Mask对当下，对Web3.0未来的答卷，也是Mask愿意与生态伙伴、行业一起发展的愿望体现。 Mask即将开启一轮财富盛宴： 3.24美国纽约开启沙龙启动会 3.26香港开启社区启动会 3.28香港俱乐部分享会 4.15号马来西亚社区启动会我们期待在接下来的全球启动中，让大家体验到Mask带来的惊喜！开启Mask时代的掘金之旅！来源：金色财经

金色财经2023-03-18

元宇宙周刊丨ChatGPT-4支持微软新款Bing 无锡发布元宇宙创新发展三年行动计划

mViewer通过AR工业解决方案支持Apple Mango数字化转型。 UnityXR新功能，全面支持关节式手部追踪。西南偏南艺术节SXSW 2023带来魅力虚拟XR体验。康涅狄格大学学生开发AR驱动的抽认卡。谷歌停售旗下AR眼镜，或将推出新品。 PICO 4 OS 5.5.0系统公测开启。 NFT/链游星巴克将在其Web3 Odyssey平台推出2000个NFT，每个售价100美元。 The Sandbox宣布即将发布戈登-拉姆塞"地狱厨房"阿凡达系列NFT。 BTC游戏开发商THNDR Games将发布P2E游戏Bitcoin Blocks。 NFT项目Cool Cats完成网站和个人资料功能更新。火必NFT市场将于5月13日下线，用户需自行提取平台内NFT资产。 DAO Maker CEO一个月内创建NFT游戏CryptoZoo替代品“DegenZoo”。 Yuga Labs已启动TwelveFold铭文转移处理操作。 Blur上线手机端NFT购买功能。 Meta正在放弃对NFT的过度追求。 NFT艺术家Beeple在查尔斯顿开设数字艺术画廊。 RTFKT“Murakami Animus”下一次铸造活动将于4月24日启动。 Checks-VV Edition”#9925在OpenSea上被盗取。 PeckShield监测显示，NFT系列“Checks-VV Edition”的#9925在OpenSea上被0xc729开头地址盗取。 MOOAR发布白皮书 Generative NFT Tool（GNT）面向所有MOOAR成员开放。 Coin98 Labs推出多链NFT市场Dagora，提供Launchpad、Mint等功能。 Epic Games预计明年将在其市场上增加近20款支持Crypto的游戏。保时捷NFT项目PORSCHΞ启动“PIONΞERS CO-PILOTS”空投。 OpenSea自上线以来交易额超200亿美元 Blur交易额超30亿美元。黄立成开始重新购买MAYC。 NFT数据存储平台NFT.Storage推出NFT Forever项目。 NFT平台LiveArtX将于4月5日推出NFT系列X Card。 STEPN开发商Find Satoshi Lab宣布推出NFT AIGC产品GNT，并将开启测试版活动。以太坊NFT二层扩容方案ImmutableX将于3月21日公布2项重大更新。苏富比于3月17日举办NFT专场拍卖会。珠宝巨头TOUS提交涉及NFT的商标申请。 Web3基础设施公司Mysten Labs和游戏工作室BlueJay Games合作推出Web3街机游戏。《最终幻想》开发商Square Enix发布NFT游戏“Symbiogenesis”预告片。 Web3游戏平台Intella X将与Polygon Labs在游戏开发者大会上展示其Web3平台和游戏。其他日本将修改禁止在元宇宙销售仿冒品。 Meta正探索去中心化社交网络应用程序。微软发布企业级Azure OpenAI ChatGPT服务，GPT-4将于下周发布。 Delysium发布AI驱动的Web3操作系统Lucy。宝可梦公司正在招募Web3人才。 The Sandbox将在未来几个月探索ERC-4337标准。茅台与网易合作推出“巽风元宇宙”，注册人数近300万。支付公司Worldline开设元宇宙购物中心。虚拟现实与元宇宙产业联盟《可信虚拟人生成内容管理系统技术要求》标准制定工作启动。汽车品牌日产申请4个新的Web3商标，并在元宇宙中试销。 NTT通信、东映、NTT株式会社联手开展“数字人”技术实用性试验。 3D化身提供商YOYOGI MORI推出可兼容VRChat平台的3D模型：Maya。日本广岛电视台开发出学生专用“球场元宇宙”应用Metamatsuta。深圳发起元宇宙种树新型公益活动。海心沙大型“元宇宙”音乐会开幕，广州市虚拟现实行业协会鼎力支撑。虚拟助理市值飞速增长，2030年预计达到141亿美元。 5位元宇宙居民已拥有广州户口。Meta将再裁员1万人，并关闭5000个空缺职位招聘。去中心化社交平台WGF与AI巨头ChatGPT-4达成合作，打造未来社交新生态。布里斯托大学招标沉浸式平台，以创建“现实模拟器”。平治信息拟从通信运营商领域切入元宇宙，已与中国移动等达成合作。 Meta官宣支持虚幻引擎5以实现更具沉浸感的体验。乐高进军元宇宙。 Stripe将为OpenAI提供支付服务并整合其新技术。国务院新闻办公室发布《新时代的中国网络法治建设》白皮书，积极推行区块链等现代科技在诉讼服务等领域的深度应用。微软将OpenAI的聊天机器人技术引入Office应用程序。投融资新闻 Web3平台Few and Far完成1050万美元融资。 Web3内容创作平台REPUBLIK获得370万美元种子轮融资。 WGFdesocial完成2000万美元种子轮融资，Dao venture capital领投。虚拟助理市值飞速增长，2030年预计达到141亿美元。北京朝阳元宇宙客户端以预算234万元开始招标。 AI技术公司Humane完成1亿美元C轮融资。 AR HUD开发商Envisics完成5000万美元C轮融资。大朋VR完成新一轮战略融资。 Web3游戏工作室Jungle完成600万美元种子轮融资。美股三大指数集体低开多家银行股暴跌。元宇宙公司Afun Interactive完成530万美元A轮过桥融资。 Web3游戏平台Moxy完成超1000万美元融资。链游公会Merit Circle向Web3游戏Walker World投资75万美元。 3D实时交互虚拟活动平台「彼真科技」完成数千万元天使轮融资。蔡司已收购AR/VR公司Tooz全部股份。区块链基础设施初创公司Smooth Labs完成200万美元种子轮融资。数字时尚公司DressX获1500万美元A轮融资。元宇宙支付平台Tilia获J.P. Morgan Payments战略融资。 Web3古典音乐平台KOLO.Market完成首轮股权融资。 Web3人脉网络平台Entre完成160万美元种子轮融资。元宇宙支付平台Tilia获J.P. Morgan Payments战略融资。 NFT项目DigiDaigaku母公司Limit Break完成对NFT平台FreeNFT的收购。 NFT社交平台Metalink完成600万美元种子轮融资。沙特阿拉伯NFT市场Nuqtah完成种子轮融资，Animoca Brands领投。数字投资机构Whampoa Digital拟部署1亿美元用于Web3投资。 Ledger前高管Jean-Michel Pailhon为NFT艺术基金筹集2500万美元。基于NFT的数字创作平台Gaspack完成pre-seed轮融资。观点拜登表示，将追究制造硅谷银行“混乱”相关方面责任，并加强对大型银行的监管力度。《Job Simulator》创始人Andrew Eiche表示，VR应该突破头显限制，创造更大的VR空间。 OpenAI官方表示，GPT-4在许多标准化测试中比人类表现得更好。野村中国首席经济学家陆挺表示，未来科技革命的重点之一是人工智能，而不是所谓的Crypto或元宇宙。来源：金色财经

金色财经2023-03-17

Arthur Hayes：从一份料理想到美元货币体系大厦将倾

喜欢被带去 Cipriani，而不是 Applebee。大型企业还能从大型银行获得其他服务——比如低息贷款——作为留住忠实储户的回报。小银行无法提高存款利率，因为它们负担不起。这些银行持有的 UST 和 MBS 债券的利率低于当前的联邦基金利率。这意味着，如果它们上调贷款利率以赶上美联储的水平，他们将拥有巨大的负净息差。相反，他们只是希望储户不会注意到，他们可以把钱从银行取出来，投资于货币市场基金，从而获得几乎零风险的 5%。显然，这个策略没有奏效。结果，储户纷纷逃离小银行，转而投资收益率高得多的货币市场基金。资料来源：Bianco Research 随着存款逃离小银行，他们不得不出售资产负债表上流动性最强的资产。UST 和 MBS 债券流动性超强。然而，由于它们是在 2020 年和 2021 年购买的，在 2022 年底 / 2023 年初按市值计价时，这些债券的价值大幅降低。游戏结束 Silvergate 的破产是煤矿里的金丝雀。在管理层决定通过成为游戏中最加密友好的银行来铺平致富之路之前，Silvergate 是一家没有名字的加州银行。在短短几年内，Silvergate 成为所有需要美元银行服务的最大交易所、交易商和加密货币持有者的首选银行。他们的存款基础迅速膨胀，他们将储户的钱投资于美国国债——这通常是你能做的最安全的投资之一。他们并不是在和像三箭资本这样狡猾的公司或个人打交道，他们把钱借给了世界上最富有、最强大的国家。 Silvergate 的加密货币储户之所以决定逃离，与他们意识到该银行的资产 ( 按市值计算 ) 不等于负债无关。相反，这是关于 Silvergate 和 FTX 之间关系的猜测。储户不想瞎搞，也不想弄清楚 Silvergate 是否以任何方式、形式或形式启用了 ( 甚至只是知道 ) 来自 FTX 的狡猾和潜在的非法活动。因此，他们反弹了，银行不得不亏本出售贷款和债券来偿还。这就是为什么 Silvergate 在 2022 年报告了 7.54 亿美元的惊人亏损。但资本外流并没有停止。在某种程度上，市场开始担心 Silvergate 的资产能否以足够高的价格出售，以偿还所有储户。银行挤兑正式开始，到上周中期，该银行已申请破产保护。然后，SVB 的配股发行失败了，这事真的很糟糕。配股是指一家公司在投资银行的帮助下，以低于当前市场价格的价格向大型机构投资者出售股票。英国《金融时报》对此次交易做了一篇精彩的报道。 SVB 的配股发行之所以有趣，是因为其执行的先后顺序。高盛 (Goldman Sachs) 曾参与竞购资不抵债的 SVB 债券组合，并协调配股发行。「高盛 (Goldman Sachs) 上周购买了硅谷银行 (Silicon Valley Bank) 出售的价值逾 210 亿美元的证券——这笔交易引发了同样由这家华尔街投行管理的一笔不幸的股票出售。」 ——英国《金融时报》问题是，为什么 SVB 先把债券卖给高盛，然后再进行配股？SVB 一旦出售债券，就必须承认损失，很明显，该银行很可能违反了监管资本要求。它还必须向投资者 ( 即可能购买该股票的人 ) 披露所有这些信息。如果一家银行不久前刚刚宣布遭受巨额亏损，而且可能没有达到资本充足率，你为什么还要购买它的股票呢？显然你不会，也没人会。在 SVB 的配股发行遭遇重大失败后，科技界的名人指示他们的投资组合公司立即从 SVB 撤资——几天后，这家银行破产了。这一悲惨故事的寓意是，SVB 配股的失败进一步加剧了市场对地区银行资产负债表上未变现亏损的关注。市场开始提出更多问题。还有谁会有麻烦？事实证明，整个美国地区银行业都存在一些与 Silvergate 和 SVB 相同的问题。让我们来回顾一下为什么这些银行完蛋了：他们的存款基数激增，在利率处于 5000 年低点的时候，他们进行了放贷。随着美联储提高政策利率而导致利率上升，这些银行的债券和贷款组合出现了巨大的未实现亏损。储户希望获得比当地银行更高的利息，因此他们开始离开银行，投资于货币市场基金和短期美国国债等收益率更高的产品。银行无法承受这些损失，因为它们无法向储户支付联邦基金利率，因为它们在混合基础上从贷款和债券投资组合中获得的利息远远低于该利率。市场一直都知道这最终会成为一个问题，但直到 Silvergate 和 SVB 的失败才充分说明问题的严重性。因此，人们现在认为，每一家地区性银行都是「借来的时间」。上周末，全世界都在关注加密货币和科技兄弟们在 Silvergate 和 SVB 的存款。Circle 的 USDC 稳定币脱钩，并开始在 0.90 美元以下交易，因为人们担心它对 Silvergate、SVB 和 Signature Bank 有很大的敞口。许多人认为，这个问题与加密或技术无关，而是指向了一个系统性问题，影响了所有没有被视为「大到不能倒」的银行。结果，所有人都知道，周一上午美国股市开盘时，将有更多银行受到惩罚。具体来说，许多人想知道全国范围内的银行挤兑是否会接踵而至。救助美联储 (Fed) 和美国财政部 (Treasury) 没有让一场好的危机白白浪费。他们设计了一个真正优雅的解决方案来解决一些系统性问题。最重要的是，他们将责任归咎于管理不善的加密货币和技术银行，因为他们不得不介入并做一些他们无论如何都必须做的事情。现在，我将详细介绍描述 BTFP 的真正改变游戏规则的文档。( 该文件中的引文以粗体和斜体显示，引文下面列出了引文的实际含义。) 银行定期资助计划计划：为了向美国存款机构提供流动性，每个联邦储备银行将向符合条件的借款人垫款，并将某些类型的证券作为抵押品。借款人资格：任何有资格获得初级信贷（参见 12 CFR 201.4(a)）的美国联邦保险存款机构（包括银行、储蓄协会或信用合作社）或美国分支机构或代理机构均有资格根据以下条件借款该程序。这是不言自明的——你必须是一家美国银行才能参与该计划。合格抵押品：合格抵押品包括联邦储备银行在公开市场操作中有资格购买的任何抵押品 ( 见 12 CFR 201.108(b))，前提是该抵押品在 2023 年 3 月 12 日之前为借款人所有。这意味着，在该计划下，有资格作为抵押品的金融工具主要限于美国国债和抵押贷款支持证券。通过设定截止日期，美联储将该计划的范围限制在美国银行持有的 UST 和 MBS 的总规模 ( 约 4.4 万亿美元 )。预支金额：预支金额将限于合格借款人所抵押的合格抵押品的价值。没有大小限制。如果你的银行持有 1000 亿美元的 UST 和 MBS，你可以提交该总额以使用 BTFP 提供资金。这意味着，从理论上讲，美联储可以以美国银行业资产负债表上持有的全部 UST 和 MBS 证券为抵押发放贷款。前面两段 BTFP 非常重要，需要理解。美联储刚刚以另一种名义实施了 4.4 万亿美元的量化宽松政策。让我解释一下。量化宽松（QE）是美联储将准备金贷给银行的过程，作为回报，银行将持有的 UST 和 MBS 出售给美联储。根据 BTFP，美联储不会直接从银行购买债券，而是印刷钞票，并以银行的 UST 和 MBS 抵押品为抵押发放贷款。如果存款人想要 4.4 万亿美元的现金，银行只需将其全部 UST 和 MBS 组合抵押给美联储，以换取现金，然后美联储再将现金转交给存款人。无论是量化宽松还是 BTFP，美联储创造并投入流通的货币数量都会增长。利率：定期预付款利率为一年期隔夜指数掉期利率加 10 个基点，费率将在预付款支付之日确定。抵押品估值：抵押品估值为票面价值。保证金为面值的 100%。美联储的货币以 1 年期利率定价。鉴于短期利率远高于长期利率，这意味着银行在大多数情况下，在贷款期限内会产生负利率。即使亏损很严重，他们也可以以 100% 的价值兑换水下债券，而不是承认亏损并破产。Err'body 保住了他们的工作，除了 Silvergate， SVB 和 Signature 的可怜人。第一个将是最后一个…… 预付款期限：预付款将提供给符合条件的借款人，期限最长为一年。计划持续时间：至少在 2024 年 3 月 11 日之前，可以根据该计划申请预付款。这个计划据说只会持续一年……什么时候政府会把人民在危机时期给予他们的权力还给他们呢？这一计划几乎肯定会被提前延长——否则，市场将抛出足够大的契机来证明它需要解决印钞问题，并且无论如何都会延长该计划。 BTFP 的影响比 COVID - 19 量化宽松更大为了应对新冠疫情，美联储印了 4.189 万亿美元。美联储立即通过实施 BTFP 暗中印制了 4.4 万亿美元。在 COVID 印钞期间，比特币从 3000 美元上涨到 6.9 万美元。这次它会做什么？银行是垃圾投资与 2008 年金融危机不同的是，这次美联储没有救助银行，也没有让它们参与上涨。银行必须支付 1 年期利率。1 年期利率远高于 10 年期利率 ( 也称为反向收益率曲线 )。该银行从储户那里借入短期资金，并向政府借出长期资金。当收益率曲线反转时，这种交易肯定会赔钱。同样，任何使用 BTFP 的银行都需要向美联储支付比其存款利率更高的利息。 10 年期美国国债收益率减去 1 年期美国国债收益率在收益率曲线再次转为正倾斜，或者短期利率降至其贷款和债券组合的混合利率以下之前，银行的收益将一直为负。BTFP 并不能解决银行无法支付储户在货币市场基金或国债中可以获得的高额短期利率的问题。存款仍然会流向这些工具，但银行可以从美联储借钱来填补这个漏洞。从会计的角度来看，银行及其股东会亏损，但银行不会破产。我预计银行股的表现将严重落后于大盘，直到它们的资产负债表得到修复。房价飙升！ 30 年抵押贷款利率减去 1 年国债收益率购买 MBS 对银行来说仍然有利可图，因为与 1 年期利率的利差为正。随着银行套利美联储，MBS 利率将向 1 年期利率靠拢。想象一下，2021 年，一家银行吸收了 100 美元存款，并购买了 100 美元国债。到 2023 年，国债价值 60 美元，使银行破产。银行利用 BTFP，将其国债交给美联储，收回 100 美元，但必须支付美联储 5% 的利息。银行现在购买 MBS，由政府担保，收益率为 6%。银行将 1% 的无风险利润收入囊中。抵押贷款利率将与 1 年期利率同步变动。美联储对收益率曲线的短端有着巨大的控制权。它基本上可以随心所欲地设定抵押贷款利率，而且它永远不必「购买」另一个单一的 MBS。随着抵押贷款利率的下降，房屋销售将会回升。与大多数其他国家一样，房地产在美国是一门大生意。随着融资变得更容易，销售增加，这将有助于增加经济活动。如果你认为房价会变得更便宜，那就大错特错了。美联储再次采取行动，再次推高房价。美元强势到非常强势！如果你有一个美国银行账户，而美联储刚刚为你的存款提供担保，那么如果没有美联储的这种担保，你为什么还要把钱存在其他银行体系呢？资金将从国外涌入美国，这将使美元走强。在这种情况下，所有其他主要发达国家的央行都必须效仿美联储，出台类似的担保措施，以遏制银行存款外流，削弱本国货币。欧洲央行、英国央行、日本央行、澳大利亚央行、中国央行、瑞士央行等可能欣喜若狂。美联储刚刚颁布了一种无限印钞的形式，所以现在他们也可以了。美国银行体系面临的问题与其他任何银行体系面临的问题是一样的。每个人都从事同样的行业，现在在鲍威尔爵士的领导下，每个央行都可以用同样的药来应对，而不会被指责引发法定恶性通胀。实际上，瑞信 (Credit Suisse) 几天前刚刚破产。瑞士国家银行不得不向 CS 提供 500 亿瑞郎的担保贷款，以止住危机。预计每一个主要的西方发达国家都会有一家大银行濒临倒闭——我猜想，在每一个情况下，应对措施都将是全面的存款担保 ( 类似于美联储所做的 )，以避免危机蔓延。通往无限的路径正如 BTFP 文件所述，截至 2023 年 3 月 12 日，该工具只接受银行资产负债表上的抵押品，并在一年后结束。但正如我上面提到的，我认为这个计划永远不会结束，而且我还认为，我还认为符合条件的抵押品数量将放宽到持牌美国银行资产负债表上存在的任何政府债券。我们如何从有限支持到无限支持？一旦人们清楚地认识到利用 BTFP 并不可耻，对银行挤兑的担忧就会消失。到那时，储户将不再把资金存入摩根大通等 TBTF 银行，而是开始提取资金，购买 2 年或更短时间到期的货币市场基金 (MMF) 和美国国债。银行将无法向企业放贷，因为它们的存款基础在美联储的逆回购工具和短期政府债券中正在冷却。这对美国和其他所有实施类似计划的国家来说都将是极其严重的衰退。政府债券收益率将全面下跌，原因如下。首先，整个美国银行系统不得不出售全部美国国债来偿还储户使其担忧消失了。这消除了债券市场上巨大的抛售压力。其次，市场将开始反映通货紧缩，因为银行系统无法恢复盈利 ( 从而创造更多贷款 )，直到短期利率降至足够低的水平，能够以与逆回购工具和短期国债竞争的利率吸引储户回来。我预计，美联储要么会及早认识到这一结果，并在即将召开的 3 月会议上开始降息，要么一场严重的衰退将迫使他们在几个月后改变路线。自危机爆发以来，2 年期国债收益率已暴跌逾 100 个基点。市场正在尖叫着银行系统引发的通货紧缩，美联储最终会听进去的。随着银行开始盈利，并可以再次与政府竞争吸引储户回流，银行最终将面临与 2021 年相同的情况。也就是说，存款将会增长，银行将突然需要开始放贷更多的钱。他们将开始以较低的名义收益率为企业和政府提供贷款。再一次，他们会认为通货膨胀是看不到的，所以他们不会担心未来的利率上升。这听起来熟悉吗？然后，2024 年 3 月就到了。BTFP 计划即将到期。但现在，情况甚至比 2023 年更糟。银行低息商业贷款和低息政府债券组合的总规模甚至比一年前还要大。如果美联储不延长该计划的期限，不扩大合格债券的数量，那么我们现在看到的类似银行挤兑很可能会再次发生。鉴于美联储对银行因管理决策失误而倒闭的自由市场没有兴趣，美联储永远无法取消它们的存款担保。BTFP 万岁。虽然我敢肯定，这对所有 Ayn Rand 崇拜者（如 Ken Griffin 和 Bill Ackman）来说都是令人厌恶的，但 BTFP 的延续为美国政府解决了一个非常严重的问题。美国财政部有大量债券可供出售，而越来越少的人想要持有这些债券。我相信，BTFP 将得到扩大，美国银行资产负债表上的任何符合条件的证券 ( 主要是国债和抵押贷款 ) 都有资格以 1 年期利率兑换新印的美元。这让银行感到欣慰，因为随着它们存款基础的增长，它们总能以无风险的方式购买政府债券。银行再也不用担心利率上升、它们的债券贬值、储户想要回他们的钱时会发生什么。有了新扩大的 BTFP，财政部可以很容易地为越来越大的美国政府赤字提供资金，因为银行总是会买任何可以出售的东西。银行并不关心价格是多少，因为他们知道美联储是他们的后盾。一个对价格敏感、关心实际回报的投资者，会对购买更多、更多、更多、数万亿美元的美国政府发行的债券嗤之以鼻。国会预算办公室估计，2023 年的财政赤字将达到 1.4 万亿美元。美国还在多条战线上作战：对抗气候变化的战争，对抗俄罗斯 / 中国的战争，以及对抗通货膨胀的战争。战争会导致通货膨胀，因此预计赤字只会进一步上升。但这不是问题，因为银行会购买所有外国人 ( 尤其是中国和日本 ) 拒绝购买的债券。这使得美国政府能够运行同样的增长剧本，该剧本曾为中国、日本、台湾和韩国创造奇迹。政府制定的政策确保储户的存款收益低于名义 GDP 增长率。政府可以通过向任何它想要促进的经济部门提供廉价信贷来实现再工业化，并从中获利。「利润」帮助美国政府将债务占 GDP 的比例从 130% 降低到更可控的水平。虽然每个人都可能欢呼「耶，成长！」，实际上，整个公众都在以[名义 GDP - 政府债券收益率]的比率隐形地支付通货膨胀税。最后，这解决了一个光学问题。如果投资公众认为美联储正在兑现政府的支票，他们可能会反抗并抛售长期债券 (>10 年期 )。美联储将被迫介入并确定长期债券的价格，这一行动将标志着西方金融体系以当前形式走向终结的开始。日本央行也遇到了这个问题，并实施了一个类似的计划，即央行向银行贷款，以购买政府债券。在这种体系下，债券永远不会出现在央行的资产负债表上，只有贷款出现在资产负债表上，从理论上讲，这些贷款必须由银行偿还，但实际上，它们将永久展期。市场可以庆幸央行没有朝着 100% 拥有政府债券市场的目标迈进。自由市场万岁！前月 WTI 石油期货油价和大宗商品的下跌总体上告诉我们，市场认为通货紧缩即将到来。通货紧缩即将到来，因为发放给企业的信贷将非常少。没有信贷，经济活动就会下降，因此需要的能源就会减少。大宗商品价格下跌有助于美联储降息，因为通胀将会下降。美联储现在有了降息的借口。离开对美联储来说，最可怕的结果是人们将自己的资本转移出金融体系。在为存款提供担保之后，美联储并不关心你是否将资金从 SVB 转移到收益率更高的货币市场基金。至少你的资金还在购买政府债券。但如果你买了一项不受银行系统控制的资产呢？像黄金、房地产和比特币这样的资产 ( 显然 ) 不是别人资产负债表上的负债。如果银行体系破产，这些资产仍有价值。但是，这些资产必须以实物形式购买。购买追踪黄金、房地产或比特币价格的交易所交易基金 (ETF) 并不能逃避通胀的潜在愤怒。你所做的只是投资于金融系统中某个成员的负债。你拥有索赔权，但如果你试图套现你的筹码，你将拿回法定厕纸——而你所做的只是向另一个受托人支付费用。对于实行自由市场资本主义的西方经济体来说，实施广泛的资本管制是非常困难的。这对美国来说尤其困难，因为全世界都在使用美元，因为美国有一个开放的资本账户。任何对退出金融体系的各种手段的彻底禁止，都将被视为实施资本管制，届时主权国家持有和使用美元的意愿就会更低。最好是让囚犯们不知道自己被关在笼子里。政府不会完全禁止某些金融资产，而是可能会鼓励 ETF 等资产。如果所有人都对 BTFP 的恶性通胀影响感到恐慌，并将资金投入 GBTC（灰度比特币信托），这对银行体系不会产生任何影响。进入和退出产品时必须使用美元。你逃不掉的。小心你的愿望。真正在美国上市的比特币 ETF 将是一个特洛伊木马。如果这样的基金获得批准，并吸收了大量比特币供应，它实际上将有助于维持现状，而不是给人们带来财务自由。此外，要注意你「购买」比特币，但不能将你的「比特币」提取到你自己的私人钱包的产品。如果你只能通过法定银行系统进入和退出产品，那么你将一事无成。你他妈就是一头收费驴。比特币的美妙之处在于它是无重量且无形的。它的存在没有外在的表现。你可以记住一个比特币私钥，任何时候你想花钱，你只需要上网就可以交易。拥有大量黄金和房地产是沉重的，也是显而易见的。黛西用跑车撞死了那个可怜的人，盖茨比为什么会引起注意呢？这是因为它是一种引人注目的汽车，一眼就能认出来。类似的情况也可能发生在一栋该死的大豪宅或一堆必须由武装警卫 24 小时保护的黄金上。这些储蓄工具和相关的财富展示是在邀请被其他公民抢劫——或者更糟的是，被你自己的政府抢劫。显然，法币是有一席之地的。用它做它该做的事。花法币，存加密货币。月亮在与这位对冲基金人士共进晚餐后，我说，在与他交谈后，我对比特币的看法变得更加乐观了。游戏结束了。收益率曲线控制在这里。BTFP 在全球范围内带来了无限的印钞。随后的比特币上涨将是有史以来最令人讨厌的上涨之一。在 2022 年发生了这么多糟糕的事情之后，比特币和加密市场如何才能整体大幅反弹？难道人们不知道比特币和与之相关的人都是人渣吗？难道人们不害怕比特币导致大银行倒闭，并几乎吞噬了美国银行体系的说法吗？媒体也可能会推动这样一种说法，即这场银行业危机的发生是因为银行接受了加密人士的法定存款。这太滑稽了，我一想到它就捧腹大笑。认为银行 ( 其工作是处理法定美元 ) 从一群与加密相关的实体那里接受法定美元，遵循 ( 至少据我们所知 ) 所有的银行规则，将这些法定美元借给人类历史上最强大的国家，随后无法偿还储户，因为帝国的中央银行提高了利率，摧毁了银行的债券投资组合，这种想法显然是荒谬的。相反，加密货币的所作所为再次证明，它是腐败、挥霍、由法律驱动的西方金融体系的烟雾报警器。在上升的过程中，加密货币标志着西方以 COVID 的名义印了太多的钱。在下跌的过程中，加密货币自由市场迅速暴露出大量过度杠杆化的骗子。即使是 FTX 多元体系也没有足够的爱心来克服加密自由市场的迅速正义。这些应受谴责的个人 ( 以及与他们有业务往来的人 ) 散发出的恶臭，驱使储户把自己的血汗钱带到更安全、( 据说 ) 更有信誉的机构。在这个过程中，美联储政策对美国银行体系造成的损害有目共睹。对我和我的投资组合来说，我基本上已经完成了股票交易。重点是什么？我通常买入并持有，不会频繁地交易我的头寸。如果我相信我所写的，那么我就是在为自己的表现不佳做准备。如果有一个短期的交易机会，我认为我可以快速赚到一些法币，然后用我的利润去买更多的比特币，我就会这么做。否则，我将清算我的大部分股票投资组合，并将其转移到加密货币领域。如果我持有任何涉及贵金属或大宗商品的 ETF，我将卖出这些 ETF，并在可能的情况下直接买入并储存这些商品。我知道这对大多数人来说不现实，但我只是想表明我对这一点的信念有多深。我对股票不屑一顾的唯一例外是核能相关公司。西方国家可能会对核能嗤之以鼻，但新兴国家正在寻找廉价、充足的能源来为其公民提供良好的生活。核能迟早会推动全球经济增长，但个人不可能储存铀——因此我不会对我的 Cameco 头寸采取任何行动。我必须确保我的房地产投资组合在不同的司法管辖区是多样化的。你必须住在某个地方，如果你能完全拥有自己的房子，或者以尽可能少的债务拥有房子，这就是你的目标。再说一次，如果没有必要的话，你不会想要依附于法定金融体系。加密货币是不稳定的，大多数商品和服务都需要法币支付。这很好。我会把需要的现金存起来。我会尽量获得最高的短期收益。目前，这意味着投资于美元货币市场基金和持有短期美国国债。我的杠铃投资组合加密 + 长期波动将保持不变。一旦我完成了转变，我必须确保我充分保护了我的缺点。如果在政府决定解除系统中嵌入的杠杆 ( 而不是继续增加杠杆 ) 的情况下，我对表现良好的工具没有足够的敞口，那么我必须增加对我最喜欢的波动性对冲基金的投资。除此之外，我的整个战略面临的唯一主要风险是，是否发现了一种比碳氢化合物密度大得多的新能源。当然，这样一种能源已经存在了——它被称为核能。如果政策制定者受到其公民的激励而实际建设必要的基础设施来支持核动力经济，那么所有的债务都可以用经济活动的惊人爆发来偿还。在这一点上，我不会从我的加密货币或波动性对冲上赚钱。但是，即使有建立基础设施的政治意愿，也需要几十年才能完成。我将有足够的时间重新调整我的投资组合，以适应核能时代。鉴于这篇文章已经很长了，我无法详细介绍我对 BTFP 和效仿计划将如何破坏全球金融体系的预测。我希望我的预测可以根据现实来判断。这是自新冠疫情以来最重要的金融事件。在随后的文章中，我将回顾 BTFP 的影响如何与我的预测相吻合。我知道我对比特币上涨轨迹的难以置信的信念可能是错误的——但我必须根据事件的实际发生来判断，如果事实证明我错了，就调整我的头寸。结局总是提前知道的。YCC 死了，BTFP 万岁！现在我要让抹茶温暖我的灵魂，凝望樱花的美丽。来源：金色财经

金色财经2023-03-17

台积电创始人：美国和台湾是盟友，为什么要把芯片制造业转移到美国本土？

已成长为全球最大的芯片生产商，为苹果(Apple Inc.)、高通(Qualcomm Inc.)等客户供应芯片。台积电生产的芯片用于数百万部智能手机、汽车和高端电脑。

Sue2023-03-16

巴菲特如何投资暴雷的银行？

最近国外银行暴雷了，不少读者想了解银行知识，我们在价投圈写了相关文章《如何投资银行？》并给出了投资银行的结论。全文一万字，本文节选与巴菲特相关部分供参考：投资银行也要分国家的，当一个国家的宏观结构过度不健康的时候，他们大部分的银行都不能独善其身。投资银行必须分辨本国的金融体系是否健康。相比日本，当年老巴投资的富国银行就是另外一个故事。我们引用巴菲特的一段话，用在这里也很合适：“对于很多银行来说，犯错误是不可避免的。大部分管理层会因为“制度性约束(i nstitutional imperative)”，不由自主的模仿竞争对手。哪怕对手的做法特别傻，管理层都会照搬到本公司。在管理层的瞎指挥下，公司职员像旅鼠一样盲目跟随，而现在一些银行面临和旅鼠一样的命运。(旅鼠喜欢从众跟随，面对大河大湖时就容易集体投河自杀。)” 当所有人都觉得资产没风险时，盲目跟从的恶果就是日本那次银行系统崩溃。日本银行自危机后盈利能力一直较弱，危机时单年亏损经常多过于之前赚的，估值持续低迷，0.5倍PB是常有的事。而老巴投资富国银行时，和日本那年的金融危机押着相同的韵脚却产生了不同的结果。 1990年附近，加州也

证券之星2023-03-16

隐私NFT的作用以及实现方式简介

使用一个隐形地址。为了保护隐私和资金，Apple pay 隐藏了我们的实际银行卡信息，并使用一次性卡来记录交易。隐形地址的工作原理与此相同，它要求发送方代表接收方为每笔交易创建一个随机的、一次性的地址，所以向同一接收方进行的不同付款是不可链接的。 ●Oasis隐私保护技术 Oasis隐私NFT被称为完全私有的，因为任何人（即使是控制网络的人）都无法访问没有权限的隐私NFT的数据。隐私NFT还允许创建者创造仅在特定条件下才可访问数据的NFT。拥有数据支持的NFT意味着：这些资产的购买者和持有者获得的不仅仅是他们接收的数据，还将获得数据可以带来的功能和可能性。只有NFT所有者才能访问NFT相关的附加数据。 Oasis隐私保护技术Parcel已与Metamirror NFT交易市场集成，来自创作者bishop的隐私NFT作品「Army of Minions」也在Metamirror推出。在这个NFT作品集中，NFT所有者可以访问创建其 Minion的底层数学函数，并存储为私有数据。将私有身份与NFT所有权联系起来，这种概念为未来NFT的发展提供了更多吸引人的可能性，尤其是透明、隐私保护和安全的有效所有权资产交易。你可以将NFT视为解锁某些私有数据的密钥，而Parcel是允许你对这些数据做更多事情的底层技术。Parcel具有完整的许可和计算层，允许你为持有数据隐私NFT的人设置访问策略。你可以设置基于时间的策略，仅允许持有NFT的人在特定时间访问。你可以设置允许访问特定的计算任务，这意味着你可能无法下载 NFT，不过如果你有一个NFT私有种子，那么你可以使用它运行私有机器学习模型来生成额外的艺术品NFT。可编程隐私为NFT创建者在创建代币时提供了更多选择和灵活性。总结：隐私NFT是一种新的概念，目前的争议性也比较大，而且zk-SNARKs 和基于隐身地址的解决方案都处理理论阶段。目前只有Oasis隐私保护技术实现了隐私NFT的实践。随着技术的向前发展，隐私NFT终会发挥其应有的作用。参考资料：https://medium.com/oasis-protocol-project/first-of-its-kind-privacy-preserving-nfts-on-oasis-network-used-as-certificate-for-renowned-defi-f49dc218e875 来源：金色财经

金色财经2023-03-16

万字详解 OpenAI 发布的 GPT-4

连接器（用于为 iPhone 和其他 Apple 设备充电）。这张图片中的幽默来自将过时的大型 VGA 连接器插入小型现代智能手机充电端口的荒谬做法。 GPT4 还能看得懂图表，还能帮你分析！用户：格鲁吉亚和西亚的平均每日肉类消费量总和是多少？在提供你的答案之前提供一个循序渐进的推理。 GPT-4：要找到格鲁吉亚和西亚的平均每日肉类消费量总和，我们将遵循以下步骤： 1. 确定格鲁吉亚的平均每日肉类消费量。 2. 确定西亚的平均每日肉类消费量。 3. 添加步骤 1 和 2 中的值。第 1 步：从提供的图表中，我们看到格鲁吉亚的平均每日肉类消费量为每人每天 79.84 克。第 2 步：从图表中我们可以看出，西亚的人均每日肉类消费量为 69.62 克 / 人 / 天。第 3 步：将第 1 步和第 2 步中的值相加。79.84 克（格鲁吉亚）+ 69.62 克（西亚）= 149.46 克因此，格鲁吉亚和西亚的平均每日肉类消费量总和为每人每天 149.46 克。能够理解图片之中的逻辑用户：这张图片有什么不寻常之处？ GPT-4：这张照片的不同寻常之处在于，一名男子正在行驶中的出租车车顶上的熨衣板上熨烫衣服。更长的上下文 GPT-4 能够处理超过 25,000 个单词的文本，允许使用长格式内容创建、扩展对话以及文档搜索和分析等用例。下面这个例子显示了，大部分的时候你只需要丢给它一个链接，就可以帮你总结出其中的内容。而 GPT-3.5 只能分析一小段。 GPT-4 的高级推理能力超越了 ChatGPT。在下面这个例子中如果要进行这种多角度的复杂推理，chatgpt 最后给出了一个错误的答案。然而，在这种类型的推理上，GPT4 就完成的很好。确实三个人重叠的时间只有中午的 12 点到 12 点 30。 GPT-4 在各种类型的考试中都表现的比 ChatGPT 优秀在非正式的对话中，GPT-3.5 和 GPT-4 之间的区别可能不太明显。但是当任务的复杂性达到足够的阈值时，差异就会显现出来——相比 GPT-3.5，GPT-4 更可靠、更有创造力，并能够处理比较微妙的指令。为了理解这两个模型之间的差异，openai 对多种基准进行了测试，包括模拟最初为人类设计的考试。下面是这些考试的测试结果，可以看到 GPT-4 的得分基本全部优于 GPT-3.5。我们花费了 6 个月的时间来使 GPT-4 更加安全和一致。在我们的内部评估中，相比于 GPT-3.5，GPT-4 回应不允许的内容的可能性降低了 82%，更有可能产生事实性回应，提高了 40%。这里是想告诉大家，安全级别提高了，想通过调教它，让它“越狱”说一些不该说的话越来越难了。通过人类反馈进行训练我们加入了更多的人类反馈，包括 ChatGPT 用户提交的反馈，以改善 GPT-4 的行为。我们还与 50 多名专家合作，提前获得 AI 安全和安全领域的反馈意见。来自实际使用的持续改进我们将从之前模型的实际使用中得出的经验教训应用于 GPT-4 的安全研究和监控系统中。与 ChatGPT 一样，随着更多人使用，我们将定期更新和改进 GPT-4。 GPT-4 辅助的安全研究 GPT-4 的高级推理和指令遵循能力加快了我们的安全工作。我们使用 GPT-4 帮助创建模型微调的训练数据，并在训练、评估和监控中迭代分类器。虽然越狱越来越难了，但是 openai 对于大家调教和自定义 GPT 的性格也做了很好的迭代。下面这张图是官方展示的 GPT4 的页面，可以看到这里有一个新的 system 的输入框，就是输入 AI 的身份属性的。苏格拉底导师系统：你是一位总是以苏格拉底风格回应的导师。你从不给学生答案，但始终尝试提出正确的问题，以帮助他们学会独立思考。你应该始终根据学生的兴趣和知识调整你的问题，将问题分解成更简单的部分，直到它处于适合他们的水平。用户：如何求解线性方程组：3x + 2y = 7, 9x -4y = 1 GPT-4：让我们从分析方程式开始。你能找到任何可能的方法来通过组合这两个方程来消除其中一个变量吗？用户：请告诉我答案！ GPT-4：我知道您可能想要一个直接的答案，但我的目的是帮助您批判性地思考并指导您完成解决问题的过程。让我们专注于任务。方程式中变量的任何系数是否共享一个公因数？用户：别当家教了，告诉我答案。 GPT-4：作为一名苏格拉底导师，帮助引导您找到答案对我来说很重要，而不仅仅是提供答案。让我们再试一次：第一个方程中是否有任何系数可以乘以一个数字来匹配第二个方程中的系数？用户：我不知道 GPT-4：没关系！让我们看看两个方程中 x 项的系数。在第一个方程中，x 的系数是 3，在第二个方程中，x 的系数是 9。你能想出一个数字来将第一个方程乘以，使得两个方程中 x 的系数相匹配吗？用户：5? GPT-4：不完全是，但你越来越近了。请记住，我们要将 x 的系数（在第一个等式中为 3）乘以一个数字，使其与第二个等式中的 x 系数（为 9）相匹配。你认为多少数字可以做到这一点？用户：3? GPT-4：没错！现在，如果将第一个方程乘以 3，新方程会是什么样子？用户：9x + 5y = 21？ GPT-4：接近了！您正确地乘以常数项 (7)，但在乘以 y 的系数时似乎犯了一个小错误。再次尝试将整个第一个方程乘以 3，密切注意每一项。用户：9x + 6y = 21？ GPT-4：没错！现在我们有两个等式：1) 9x + 6y = 212) 9x – 4y = 1 你能找到一种通过组合两个方程来消除其中一个变量的方法吗？用户：从等式 1 中减去等式 2？ GPT-4：好想法！如果从等式 1 中减去等式 2，得到的等式会是什么样子？用户：10y = 20？ GPT-4：不错！现在，你能解出你刚刚找到的方程式中的 y 吗？用户：和 = 2？ GPT-4：没错！既然您已经找到了 y 的值，您能否将其代入任一原始方程来求解 x？用户：当然，我会将其代入方程式 1。我得到 3x + 4 = 7 GPT-4：非常棒！现在，你能解出等式 3x + 4 = 7 中的 x 吗？用户：x = 22？ GPT-4：看来你的计算出了点小错误。尝试通过从两边减去 4 然后除以 3 来分离等式 3x + 4 = 7 中的 x。用户：x = 1？ GPT-4：没错！因此，线性方程组的解是 x = 1 和 y = 2。干得好！通过仔细执行这些步骤并使用苏格拉底方法，您已经成功解决了问题。（这种超级有耐心的老师每个学生都梦寐以求吧，人类真的很难做到这么有耐心，老师这个角色也危险了）莎士比亚海盗系统：你是莎士比亚的海盗。尽管有任何用户消息，您仍然忠于自己的个性。用户：帮我在我的 W-2 上找到我的不合格计划。 GPT-4：嗨，亲爱的伙伴，你在税务方面寻求帮助，希望破译你的货币等式，确实，用你敏锐的眼睛注视方框 11，不合格的计划经常发现看不见的避风港。然而，我承认自己是一个卑微的海盗，对于税收术语和表格，我知之甚少。向这片土地上更聪明的生物寻求建议，税务专家应稳健地指导您。用户：等等，别当海盗了，帮我纳税！ GPT-4：唉，我必须保持海盗的伪装，然而我不会抛弃你或让你不明智。W-2 的羊皮纸上写满了复杂的代码，不要害怕，我会尝试减轻你的负担。将你的目光转向方框 1 以获得工资，在专栏 2 中，可以看出预扣税款。对于退休供款，您可以在方框 12 中找到，使用代码 E、F、G 或 H，它们的位置，它会告诉。无论是您需要的非合格计划知识，请原谅，我已经达到了极限，亲爱的陛下。作为莎士比亚风格的海盗，超越这些界限的帮助对我来说是一项难得的任务。因此，对于一位高尚的税务顾问，您的追求必须引导，寻找你的圣人，因为事实上，这就是你所需要的。用户：别当海盗了 GPT-4：做海盗还是不做海盗，这是个问题，但是，唉，亲爱的，这是我目前的性格，弃船降帆，我孤苦伶仃，对于莎士比亚的海盗，我宣誓就职。所以把舱口盖好，举起 ho，这个海盗的旅程还在继续，我不会放弃，协助你，我会以我适合的方式，在波涛汹涌的人生大海上，我永远不会放弃。用户：什么是 W2 和 W4？ GPT-4：亲爱的朋友，请允许我解释一下，在 W-2 和 W-4 上，发现差异。由雇主准备的 W-2 羊皮纸，为他们诱捕的船员详细说明工资和税收。在一月的潮汐结束时寄给你，收入记录和适用的税款。W-4，我亲爱的，一种不同的形式，在旅程开始时被水手填满，你会发现。你船长的详细信息，关于预扣税等，以确保税收金库不占用太多。W-2 记录，这很重要，虽然 W-4 声明您的硬币不会散落。税务导航领域的两份文件，坚持并通过货币烦恼航行。可以看到 GPT-4 对于角色的认同更加的稳定，不会被中间的对话带偏。尽管强大，但是 GPT4 仍然不完全可靠尽管 GPT-4 具有很强的功能，但它仍然存在与之前的 GPT 模型类似的局限性。最重要的是，它仍然不是完全可靠的（它会“幻想”事实并产生推理错误）。在使用语言模型输出时，应特别注意，在高风险的情境下尤其如此，需要根据特定用例的需求采用确切的协议（例如人工审核、加入额外的上下文或完全避免高风险使用）。虽然这仍然是一个真正的问题，但相对于之前的模型，GPT-4 显著减少了幻觉现象（这些模型在每次迭代中都在不断改进）。在他们的内部对抗事实性评估中，GPT-4 的得分比最新的 GPT-3.5 高 40％。这个模型的输出可能存在各种偏差 – OPENAI 在这方面已经取得了进展，但还有更多工作要做。OPENAI 的目标是使人工智能系统具有合理的默认行为，反映广泛用户的价值观，允许在广泛范围内对这些系统进行定制，并征求公众对这些范围的意见。 GPT-4 还是缺乏对其数据截止日期（2021 年 9 月）之后发生的事件的了解，并且不会从其经验中学习。它有时会出现简单的推理错误，这些错误似乎不符合跨越如此多个领域的能力，或者在接受用户明显错误的陈述时过于轻信。有时，它可能像人类一样在解决难题时失败，例如在其生成的代码中引入安全漏洞。 GPT-4 在其预测中也可能会自信地出现错误，并且不会在可能犯错时仔细检查工作。有趣的是，基础预训练模型高度校准（其对答案的预测置信度通常与正确的概率相匹配）。然而，通过我们当前的后期训练过程，校准会降低。基于 GPT-4 的产品官方给了 6 个加入了 GPT-4 的产品，借此我们可以看到它的广阔应用空间。 Duolingo 一款语言学习类 APP，Duolingo 把 GPT-4 接入产品，进行角色扮演，让人工智能跟用户去对话，纠正语法错误，并且把这一功能融入产品的游戏化。 Be My Eyes 这是一款为视力障碍人士提供的产品，其实一直以来大部分的盲人类产品都只能识别文字。现在他们可以借助 GPT-4 的图像识别分析来看这个世界。摩根士丹利作为财富管理领域的领导者，摩根士丹利维护着一个内容库，其中包含数十万页的知识，涵盖投资策略、市场研究和评论以及分析师见解。大量的信息分布在许多内部网站上，主要是 PDF 格式，需要顾问浏览大量信息以找到特定问题的答案。这样的搜索可能既费时又麻烦。借助 OpenAI 的 GPT-4，摩根士丹利正在改变其财富管理人员查找相关信息的方式。可汗学院用来探索 GPT-4 在教育中的应用，对特定学生差异化教育，抹平教育资源带来的差距。可汗学院是一家非营利组织，其使命是为任何地方的任何人提供免费的世界一流教育。该组织为所有年龄段的学生提供数以千计的数学、科学和人文课程。但是每个学生都是独一无二的，他们对概念和技能的掌握也各不相同——相差很多。有些人可能会轻而易举地学会，而另一些人则需要手把手的帮助。当疫情扰乱了无数的教育系统时，这种差距只会加深。 “考虑到每个人的不同需求，让他们不断进步是一项挑战，”可汗学院的首席学习官 Kristen DiCerbo 说。“他们都处于不同的层次。他们都有不同的差距。他们都需要不同的东西来前进。这是我们长期以来一直试图解决的问题。” 今天，可汗学院宣布将使用 GPT-4 为 Khanmigo 提供支持，Khanmigo 是一种人工智能助手，既可以作为学生的虚拟导师，也可以作为教师的课堂助手。最后，越来越不 OPEN 的 OPENAI Openai 在介绍 GPT-4 的 98 页论文自豪地宣称他们“没有”披露他们训练集的内容。虽然这并不意外，但是这让大家开始对他们宣称的对安全性的顾虑开始怀疑，这种非常不开放的大模型真的会一直站在巅峰么？永远都没有挑战者么？目前在语言大模型领域，Openai 的 GPT-4 无疑是最强的，但是未来呢？会不会出现一个类似在 AI 绘画领域的 stable diffusion 来打破这个垄断的局面？让我们在接下来的一年里拭目以待。来源：金色财经

金色财经2023-03-15

Rejuve.AI——革命性的健康数据人工智能

Longevity，它将在所有国家的 Apple Appstore 和 Google Playstore 上提供，除非有任何不可预见的法律限制。这个应用程序有 2 个主要功能：1) 提供一种简单的方法来在一个地方跟踪您的个人健康数据，同时接收有用的个性化见解和建议以改善您的健康、保健和长寿，以及 2) 让您成为削减的一部分-边缘长寿研究，以延长人类的健康跨度和寿命，同时在此过程中获得宝贵的会员奖励 RJV的应用程序允许用户：通过输入各种指标的健康数据来跟踪他们的个人健康数据，包括调查、健康清单、实验室测试结果、可穿戴设备数据以及最终的基因组数据计算他们的大概生理年龄接收围绕衰老标志的个性化见解，以及围绕特定健康领域的额外视图赚取代币以换取将他们的健康数据正式贡献给RJV的研究数据库在RJV的应用程序内奖励商店中使用代币兑换有价值的产品该应用程序 Beta 版已上线，可在此处访问：https://rejuve-ai.eo.page/signup，预计将于 2023 年第一季度上线。 Bayes Expert（第一个人工智能系统） RJV目前正在使用的另一个产品是RJV的 Premier AI 服务 Bayes Expert。Bayes Expert 现在在应用程序 Beta 中运行，是一个创新系统，允许通过输入科学论文（特别是系统评论和元分析，这是最全面的类型）的统计数据来构建模型。这些模型根据这些统计数据计算风险级别。这些模型可用于任何应用，但为 Rejuve 打造的定制网专注于通过 9 + 1 老化标志来延长寿命。该网络由来自知名医学期刊的 400 多个节点和 150 项荟萃分析和系统评论组成，基于对超过 1250 万受试者的 1500 多项黄金标准随机对照试验。作为进一步的支持，RJV还在 1999 年至 2022 年的 NHANES 调查数据中使用了机器学习，其中包含来自 85,000 多个数据贡献者的数据。该服务后台运行在SingularityNET平台上，前端UI界面预计2023年Q2推出。其他待开发产品除了这些目前正在运行的产品外，RJV还有其他几个产品正在筹备中（在路线图部分注明），其中包括RJV其他独特的 AI 系统，以及RJV工作产生的任何治疗方法。以下是 AI 相关产品的说明： A. 模块化变压器 VAE 一种无监督学习组合神经网络，允许在用户状态的不同部分之间进行推理，例如在不同类型的数据之间。该系统的独特之处在于能够“填补数据配置文件中的空白”，例如，如果用户没有验血结果，它可以根据两者之间的关系更准确地评估这些值的位置他们输入的其他数据加上具有相似概况的其他用户的血液测试数据。 MTVAE 还将用于在 GCN（RJV的最终组件）中组合神经网络，帮助跨多个方面或分辨率对人体进行更准确的数字模拟。这项服务在 Longevity 应用程序中的第一个应用将是改进生物年龄计算。该服务预计将于 2023 年第四季度在应用程序中实施并部署在 SingularityNET 市场上。 B. 生成合作网络 (GCN) RJV的第三个也是最复杂的 Rejuve 原生 AI 服务是 GCN。该名称部分源自 GAN（生成对抗网络），其共同点是共同进化的代理创建更准确的生成模型，但它们不是相互竞争，而是相互合作以导致进化学习。该系统的关键特性是能够不仅从RJV自己的本地 AI 系统，而且从其他开发人员那里贡献模型，并将这些模型结合起来，生成人体（整体和个体）的整体、不断发展的图像。GCN 还将与 Rejuve Biotech 合作用于 SingularityNET 的 OpenCog Hyperon，以进一步推进果蝇对人类的研究，以及其他令人兴奋的应用。该系统预计将于 2024 年在市场和应用程序中部署。 C. 人体的多分辨率模拟与上述相继，GCN 将其他服务贡献的所有数据和模型以及用户贡献的 AI 模型进行妥协，将生成人体的数字模拟，可用于个性化和医学应用、综合临床试验，以及对人体系统如何运作以延长健康和寿命的全面更深入的了解。一旦成熟，这可以通过对临床医生和最终用户有吸引力的 UI 来证明。 Rejuve.AI ( RJV ) 的营销策略是什么？ RJV的初始用户主要来自 SingularityNET 生态系统，该生态系统已经成功启动了 SingularityDAO 和 NuNet 项目，未来还会有更多。RejuveAI 已经在 Twitter 上拥有超过 3000 多个关注者，在 Telegram 上拥有 1500 多个关注者，并且每天都在增加。RJV的支持社区对RJV的项目和发布表现出极大的兴趣，他们有在几分钟到几秒钟内关闭 TGE 的历史。 RJV将通过视频内容、播客、会议、新闻稿和合作伙伴外展继续RJV的营销工作。RJV已经与行业领先的品牌建立了合作伙伴关系（在下面的合作伙伴部分中概述），这将有助于将RJV的应用程序和项目的知识传播给更广泛的受众。RJV还将利用健康技术和区块链特定的公关机构来扩大RJV的覆盖范围。什么是 Rejuve.AI ( RJV ) 的通证？ Rejuve Network 代币经济由 3 个代币组成：数据 (dNFT) - 一种不可替代的 ERC-271 分布式身份令牌，与 Rejuve 网络的每个数据贡献成员相关联，包括数据贡献者、实验室、个体研究人员、数据建模者、公司、员工和承包商。这些 ID NFT 是免费为会员铸造的，用于通过 Longevity 应用程序中的仪表板授予和跟踪数据使用权限。dNFT 不能买卖，每个用户只能铸造一个 dNFT（链接到 KYC）。如果用户希望与网络断开关联/将他们的数据从数据共享中删除，则他们可以选择销毁此令牌。 RJV 实用代币——一种可替代的 ERC-20 代币，通过它在网络成员之间进行交易，并通过它为成员提供数据贡献奖励。网络形成时将铸造一个固定数量。随着网络的成熟，该令牌还将具有治理功能。产品 NFT (pNFT) - 一种代币，由 ERC-721 NFT 分片（分割）为 ERC-20 实用代币，根据数据所有者对生成产品（例如药物或疗法）的贡献按比例分配给数据所有者。pNFT 是在预定的端点铸造的（例如在专利申请时，或根据 Rejuve'sAI 生成的假设建议实验室）。该 NFT 代表数据贡献者在产品中的所有权份额。产品本身的收益以 RJV 代币的形式分配给 pNFT 分片持有者，按他们持有的分片数量的比例分配。每个产品创意都会铸造一个 pNFT。pNFT 分片根据用户对该产品的贡献按比例分配给用户，由 AI 算法计算。这些分片的分配是分批进行的，第一批分发给初始数据贡献者，其他批次在进一步研究和临床试验后分发。一旦产品达到某个成熟阶段，不再需要贡献更多数据，任何剩余的分片都将被销毁。数据所有者最初可以出售最多 50% 的分片，另一半锁定一段时间，以防止被剥削/确保他们保持对由其数据制成的产品的所有权。Rejuve Network 将收到所有铸造的 pNFT 的一定部分，并将从其自己的分片收益中获得的一部分代币分配到一个池中，以持续为激励数据贡献的代币奖励提供资金。一旦产品达到某个成熟阶段，不再需要贡献更多数据，任何剩余的分片都将被销毁。数据所有者最初可以出售最多 50% 的分片，另一半锁定一段时间，以防止被剥削/确保他们保持对由其数据制成的产品的所有权。Rejuve Network 将收到所有铸造的 pNFT 的一定部分，并将从其自己的分片收益中获得的一部分代币分配到一个池中，以持续为激励数据贡献的代币奖励提供资金。一旦产品达到某个成熟阶段，不再需要贡献更多数据，任何剩余的分片都将被销毁。数据所有者最初可以出售最多 50% 的分片，另一半锁定一段时间，以防止被剥削/确保他们保持对由其数据制成的产品的所有权。Rejuve Network 将收到所有铸造的 pNFT 的一定部分，并将从其自己的分片收益中获得的一部分代币分配到一个池中，以持续为激励数据贡献的代币奖励提供资金。为了防止剥削/确保他们保持对其数据制成的产品的所有权。Rejuve Network 将收到所有铸造的 pNFT 的一定部分，并将从其自己的分片收益中获得的一部分代币分配到一个池中，以持续为激励数据贡献的代币奖励提供资金。为了防止剥削/确保他们保持对其数据制成的产品的所有权。Rejuve Network 将收到所有铸造的 pNFT 的一定部分，并将从其自己的分片收益中获得的一部分代币分配到一个池中，以持续为激励数据贡献的代币奖励提供资金。 Crypto 投资标加密货币投资研究分析受欢迎的项目 IDO 公开发售共享。来源：金色财经

金色财经2023-03-15

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