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达达集团三季度总营收同比增长41%,诠释实体零售高质量发展
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突破,尤其在手机子品类方面,9月,成为
Apple
新品唯一预售的第三方平台,平台上超过2600家
Apple
授权专营店销售iPhone 14系列,开售首日iPhone 14系列的完单GMV同比iPhone 13系列首销日增长超过两倍。母婴品类方面,三季度京东到家上母婴门店GMV同比增长超过两倍。服饰品类覆盖上,京东到家从运动服饰进一步拓展到日常服饰,与迪卡侬等既有合作商家加深合作的同时,新签约海澜之家等商家,三季度服饰商家GMV同比增长8倍。 第三季度,京东到家在线营销服务收入同比增长超过70%,新签约新兴茶饮品牌喜茶、奈雪的茶,并发力渗透3C家电品类,和联想、苏泊尔等品牌达成合作。 京东到家持续通过营销创新服务于品牌商全渠道增长。8月,京东到家联合家居品类的爱仕达和生鲜品类的泰森发起王牌品牌日活动,通过强关联场景的打造帮助品牌触达跨品类用户,活动期间GMV同比增长超过两倍。9月中秋节期间,京东到家联合包括伊利、益海嘉里、宝洁在内的9大品牌发起”月满家圆”主题大牌嗨聚日活动,期间参与品牌的总GMV同比增长超过50%。 数实融合打造实体零售增量场 模式创新支持灵活就业 达达集团自研的海博、坤策、达达优拣等数字化解决方案,加速零售商家、品牌商数字化转型,助其实现全渠道运营的降本增效。 其中,海博系统作为全渠道业务聚合平台,集成商品管理、会员运营、营销活动、履约优化和全渠道数字看板等模块,可为零售门店提供完备的全渠道经营助力,在提升全渠道经营效率、降低成本、最大化销售额提升方面成效显著。截至9月底,海博系统覆盖的零售门店数拓展至超8300家,服务的商家类型拓展至服饰品类,进一步证明其功能可扩展性。三季度新上线非标商品管理功能,通过设定非标商品标签对商品进行准确定位,从而提高非标商品的商品管理效率。试点商家使用该升级功能后,非标商品出入库和盘点的效率提高了20%以上。 坤策通过合作模式创新进一步提高了品牌商使用坤策的自动化水平,使品牌商可以更高效地实现门店级的供给管理。10月,试点品牌使用新模式后,优质网格的O2O供给覆盖率大幅提升,较8月使用前,曝光量月环比提升30%,销售提升17个百分点。 众包拣货管理数字化解决方案达达优拣第三季度单量同比增长160%,月完单拣货员数稳定在万人以上。达达优拣,不仅为零售商提高了拣货效率和履约率,同时也为更广泛的群体提供了灵活就业机会。 技术驱动高质量履约 夯实消费基础设施 以技术驱动的同城即时配送是物流产业中的关键一环,也是支持新型消费业态、提高消费便捷性、促进物流降本增效的重要基础设施。达达快送作为领先的全国性本地配送网络,基于技术应用和网络覆盖优势,以高质量的数字化配送运营服务广泛满足同城即时配送需求,从而进一步助力消费高质量发展。 第三季度,达达快送外单单量和收入保持快速增长的同时,运营效率持续提升。季报显示,连锁商家即时配送业务整体收入同比增长超40%,单均毛利在第二季度转正的基础上环比继续优化。商超连锁商家即时配送业务持续巩固领先地位,茶饮连锁商家即时配送业务收入维持迅猛增长。 落地配方面,通过弹性的众包运力储备保障京东物流履约;同时在揽收场景维持快速增长,单量同比增长超过两倍。报告期内,达达无人配送开放平台和更多的无人车厂商达成合作,探索以更灵活的方式为零售商家提供无人配送服务。 创造社会价值 实现互利共赢 达达集团定位于新型O2O实体零售平台,自成立起即成长于实体零售,为广大实体商家、品牌商与消费者提供消费创新服务。在保持稳健发展的同时,达达集团也在积极发挥业务优势,为用户、合作伙伴和社会创造更大社会价值。 第三季度,达达集团迭代升级了众包骑士的等级体系,同时将骑士关怀活动系统性地纳入骑士等级权益中,进一步提高骑士的体验和留存。8月,达达携手沃尔玛中国、中国乡村发展基金会启动“你沃一起,为爱加餐”项目,通过线上线下渠道鼓励公益筹款,募资额用于为贵州、广西等欠发达地区的儿童提供营养加餐。 达达集团致力于实现价值创造,将公司社会责任与企业战略、业务融合,助力生态合作伙伴,关怀员工发展,提升消费者体验,实现企业发展与社会价值的互利共赢。
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金融界
2022-11-18
早报|阿里公布业绩后大涨近8%;南向资金大举加仓腾讯 连续5日抛售美团
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,苹果将在2024年开始提供健康保险,
Apple
Watch获得的健康数据将会是它的重要依托。 目前,苹果正在从
Apple
Watch中收集血压、血氧、心电图和体温等数据,并帮助人们调整用药,通过配套设备还可以用于监测糖尿病等疾病。分析师们认为,如此丰富的数据将使苹果在保险市场占据重要地位,并为消费者削减成本。 第4名亚马逊收跌2.34%,成交77.1亿美元。亚马逊公司11月17日承认了发酵了近一周的裁员传闻。据报道,亚马逊计划裁员约1万人,主要集中在公司的企业和技术部门、设备部门、零售部门和人力资源部门。 裁员人数约占亚马逊企业员工的3%,但不超过其全球约150万员工(包括小时工)总数的1%。这将是亚马逊历史上规模最大的一次裁员。 港股早知道 阿里巴巴第二财季调整后净利润338.2亿元 同比增长19% 阿里巴巴第二财季营收2,071.8亿元,同比增长3.2%,预估2,088.5亿元;调整后净利润338.2亿元,同比增长19%;云业务收入207.6亿元,预估211.1亿元;调整后每ADS收益 12.92元,上年同期11.20元,预估11.21元;调整后息税折旧及摊销前利润433.1亿元人民币,同比增长24%,预估383.6亿元。 神预言!腾讯网易收获游戏版号 游戏股继续嗨? 11月17日晚,国家新闻出版署官网披露2022年11月国产网络游戏审批名单,本次共有70款游戏获得版号,涉及多家上市公司。这是今年以来第六批国产网络游戏版号下发。值得注意的是,前次版号审批发生于今年9月13日,10月未有版号下发。 本次版号恢复核发中,两家游戏大厂均有斩获,腾讯的《合金弹头:觉醒》和网易的《大话西游:归来》双双获批。 新能源带火碳化硅产业 比亚迪、小鹏、吉利等纷纷布局 乘着新能源车销量暴涨的“东风”,极具潜力和市场空间的第三代半导体材料碳化硅当下已成为半导体界的“当红炸子鸡”。不过,业内人士指出,碳化硅不可能全部替代IGBT(绝缘栅双极型晶体管),未来更多是二者之间的互补。。 南向资金11月17日净买入近52亿:大举加仓腾讯 连续5日抛售美团 据数据显示,南向资金17日成交508.12亿港元,当日净买入51.78亿港元。其中沪港股通净买入16.27亿港元,深港股通净买入35.51亿港元。买入腾讯控股(0700.HK)28.7亿港元,碧桂园(2007.HK)1.13亿港元,快手-W(1024.HK)2.9亿港元,中国海洋石油(0883.HK)2.2亿港元,药明生物(2269.HK)2.17亿港元,小鹏汽车-W(9868.HK)1.88亿港元。 财经日历 (文章来源:哈富证券)
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东方财富网
2022-11-18
美股成交额前20:亚马逊跌超2%计划裁员逾10万人;苹果将在2024年开始提供健康保险
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,苹果将在2024年开始提供健康保险,
Apple
Watch获得的健康数据将会是它的重要依托。 目前,苹果正在从
Apple
Watch中收集血压、血氧、心电图和体温等数据,并帮助人们调整用药,通过配套设备还可以用于监测糖尿病等疾病。分析师们认为,如此丰富的数据将使苹果在保险市场占据重要地位,并为消费者削减成本。 “他们能成为一个非常有竞争力的健康保险市场参与者,这可能会对美国的医疗保健市场结构产生相当大的影响。”科技分析公司CCS Insight首席分析师Ben Wood表示。 成交额第2名特斯拉公司收跌2.01%,成交117.2亿美元。据媒体周四报道,马斯克两家公司近日被前员工起诉。第一起诉讼案,是SpaceX公司的八名前雇员向美国劳工委员会起诉该公司不公平劳动行为,称他们因公开反对创始人兼首席执行官马斯克而被解雇。 另一起诉讼案是推特前员工向旧金山联邦法院提出的一项针对推特的集体诉讼。报道称推特本周解雇残疾员工博罗达安科(Dmitry Borodaenko),因为他拒绝向办公室报告。诉讼称,马斯克要求员工停止远程工作,并“长时间高强度工作”,这是对残疾员工的歧视。 第3名英伟达收跌1.46%,成交112.3亿美元。英伟达三季度收入59.3亿美元,超出市场预期。英伟达公布财报后,券商杰富瑞重申对该股的买入评级和225美元的目标价。 第4名亚马逊收跌2.34%,成交77.1亿美元。亚马逊公司11月17日承认了发酵了近一周的裁员传闻。该公司设备和服务部门的负责人Dave Limp在亚马逊博客中发布的备忘录写道:“我们最近决定整合一些团队和计划。这些决定的后果之一是我们不再需要某些角色。” 据报道,亚马逊计划裁员约1万人,主要集中在公司的企业和技术部门、设备部门、零售部门和人力资源部门。裁员人数约占亚马逊企业员工的3%,但不超过其全球约150万员工(包括小时工)总数的1%。这将是亚马逊历史上规模最大的一次裁员。 第5名AMD收高1.65%,成交60亿美元。AMD公司周三表示,日本主要汽车零部件生产商爱信公司(Aisin Corp)已选择AMD的微处理器来为一款新型自动泊车系统提供动力,预计将于2024年正式出货。 AMD汽车市场高级总监Wayne Lyons表示:“这些泊车系统在当今的超豪华汽车市场上占有一席之地。爱信的解决方案有望成为主流,因为该解决方案被设计成具有成本效益的模块。” 第6名微软收跌0.02%,成交54.6亿美元。微软CEO萨提亚-纳德拉在谈到该公司在全球各地建设更多数据中心的计划时表示,他非常看好亚洲市场。 第7名阿里收高7.8%,成交51.1亿美元。 第8名Meta Platforms收跌1.57%,成交37.9亿美元。周四美国社交媒体板块普遍下跌。此前Meta Platforms表示将裁员逾11000人,占员工总数的13%,并开始进行该公司第一次大规模重组,以应对数字广告市场的下滑和股价下跌。 第9名奈飞收跌3.51%,成交28.7亿美元。美银证券分析师Jessica Reif Ehrlich恢复了对奈飞的追踪,给予买入评级和370美元的目标价。 FAANG其余个股涨跌情况,谷歌母公司Alphabet收跌0.5%,微软微跌。 芯片股总体来看跑赢大盘。费城半导体收涨超1%,半导体行业ETF SOXX也盘中转涨,收涨0.8%。个股中,英伟达收跌近1.5%。 (文章来源:哈富证券)
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东方财富网
2022-11-18
盯住苹果股价!策略师:苹果公司是决定美股年底能否持续上涨的关键
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反弹的可持续性和可能性取决于苹果公司(
Apple
)的表现。 随着股市即将进入季节性表现最好的时期,一轮持续的释压性反弹(relief rally)已成为可能。 Stockton称:“主要股指的短期超买状况已重现,但我们认为本周将通过盘整被消化,下周将再度走高。” Stockton的信心部分来自股票交易员年鉴(Stock Trader's Almanac)的数据。数据显示,感恩节当周美国股市通常会走高。但如果苹果股价不能坚持下去,可能会破坏这些潜在收益。 这是因为苹果在标普500指数和纳斯达克100指数中的权重分别为7%和13%。目前这家iPhone制造商的市值为2.3万亿美元。 Stockton称:“苹果可能掌握了有关释压性反弹力度的线索。” 苹果股价技术分析 短期来看,苹果股价表现出正面动能,但它开始突破155-156美元的阻力区间。这一区间与下跌的200日移动均线相吻合,因此苹果股价需要相当大的买盘压力才能突破上述区间。 Stockton称:“考虑到苹果对主要指数和人气的影响力,股价突破阻力区间可能会引发更大的释压性反弹。” 如果苹果股价真的突破156美元,Stockton关注的下一个阻力位是170美元,这意味着苹果股价有可能从目前约149美元水平上涨14%。 (苹果股价日线图 来源:百度股市通) 至于大盘走势,Stockton正在关注标普500指数的4050点区域,以确定该指数从10月中旬低点反弹14%的势头能否保持下去。如果标普500指数不能突破4050点水平,交易员应该做好准备迎接更多下行风险。 美股周三收跌,塔吉特股价重挫令零售板块承压。道指收盘下跌39.09点,跌幅为0.12%,报33553.83点;纳指下跌174.75点,跌幅为1.54%,报11183.66点;标普500指数下跌32.94点,跌幅为0.83%,报3958.79点。
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tqttier
2022-11-17
2H23新款iPhone均舍弃Lighting并改为USB-C
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著提升,有利高速传输IC设计产业成长,
Apple
的既有供应商可望为领先受益者。其最新调查指出,所有2H23新款iPhone均舍弃Lighting并改为USB-C,但仅两款高阶iPhone 15 (15 Pro & 15 Pro Max) 配备有线高速传输规格,两款标准版iPhone 15 (15 & 15 Plus) 有线传输速度规格仍与Lightning相同 (USB 2.0)。 鉴于欧洲监管机构将要求欧盟的电子设备在2024年底之前必须搭载USB-C接口,日前,苹果的一位高管最近表示,该公司将需要遵守这一指令。 USB-C一般指USBType-C,因其数据传输速度更快,电力传输的效率更高效,在智能手机、平板和笔记本电脑等数以亿计的消费电子产品及其相关配套组件中,已经成为标配,2021年全球配备USB-C接口的设备出货量接近50亿部。随着苹果旗下iPhone等产品的导入,USB-C接口应用望迎来加速普及。根据CredenceResearch数据,2019-2027年,全球Type-C接口市场规模将以25.7%年复合增长率持续增长。 海能实业(300787)公司USB-C相关产品应用场景丰富且品类齐全,包含USB-C高速线束、USB-C充电数据线、USB-C信号转换器和扩展坞、USB-C充电器等,产品均已实现批量销售。 显盈科技(301067)公司已拥有多款Type-C接口的产品,Type-C产品系列完整度、工艺成熟度、产品稳定性受到客户的广泛认可。
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金融界
2022-11-17
最新突发重磅!ASML在台最大投资落脚 蔡英文:炒作台海战争风险不攻自破
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微乎其微。进一步检视,不同于应用材料(
Applied
Materials)、科林研发(Lam Research)等设备商供应范围还囊括了成熟制程,艾司摩尔只做先进制程的供应商以外,唯一有能力做出先进制程的中芯国际(SMIC),在甫要踏入先进制程时就遭美国袭击,这也是为何冲击力道还打不到艾司摩尔。 另外,艾司摩尔也在电话会议上表示,预计至2025年,艾司摩尔的年营收将会落在300至400亿欧元,毛利率则在54%到56%之间。与2021年全年营收186亿欧元相比,成长幅度惊人。 基于上述种种原因,让艾司摩尔即使在半导体市场状况不佳的情况下,在华尔街的眼中身价仍是水涨船高。海纳国际集团(SIG)的分析师Mehdi Hosseini更在周一(14日),将该股评级上调至正面,认为艾司摩尔需要拉长交期的方式能够克服持续的衰退。#台海局势#
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小萧
2022-11-17
这是在“玩火”!传奇投资大佬:如中国祭出这一举措美国将"立即陷入大萧条”
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头寸使伯克希尔在其最大的投资公司苹果(
Apple
)有了更多的敞口,因为这家iPhone制造商占台积电收入的很大一部分。但如果格里芬对中国大陆和台湾的悲观看法最终成为现实,这种集中押注可能会成为大输家。 格里芬还表示,他怀疑北美能否在明年避免经济衰退,并称现在还不是改变货币政策方向的时候。 格里芬在新加坡举行的彭博新经济论坛上表示:“现在就松开刹车而不完成工作,我认为这绝对是美联储可能犯下的最严重错误。” 虽然格里芬表示,他的团队相信明年可以避免经济衰退,但“我觉得很难相信我们会在那个时候,也就是2023年中期到下半年的某个时候,不会出现衰退,”他说。 今年9月,这位对冲基金经理在纽约的一次会议上警告称,美国将出现衰退,并称这“只是一个时间问题”。本月早些时候,美联储连续第四次加息75个基点。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)为重新控制通胀开启了一个新阶段。他表示,美国利率将高于此前的预期,但这一过程可能很快会涉及较小幅度的加息。 在北美,“我们对今年将实现温和增长充满信心,”格里芬表示。他经营对冲基金和做市业务。“问题当然是2023年,那时美联储加息的滞后效应将真正开始影响经济。”
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夏洛特
2022-11-17
新的牛市将由这三个行业的股票引领
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对所有科技股都持负面看法。他认为苹果(
Apple
)仍有竞争力。他的基金还持有高通公司股票,截至9月底,这是第六大持仓股,因为高通在连接设备方面扮演着非常重要的角色。智能汽车、自动驾驶和物联网(IoT)等智能手机以外的大趋势也在发挥作用。 莱恩汉表示:“高通拥有一系列出色的业务。“我们喜欢他们在许多长期增长的市场领域的敞口。我们认为市场对它们的估值并不合理。” 高通的预期市盈率略低于12倍,远低于标准普尔500指数约16倍的市盈率。 和新事物一起 要想找到引领下一轮牛市的板块,不妨看看价值类股。当利率较高时,价值类股的表现优于成长型股。Linehan说,另一个原因是它们被留在那里等死。价值相对于增长的折价比过去40年近90%的时候都要大。 然后寻找良好的基本面。由此我们可以得出三种可能引领下一轮牛市的群体。 金融类股 这里有一张来自美国银行的图表,显示金融行业已经“等死”。它们的股价远低于历史市盈率估值,相对于标准普尔500指数也处于历史低位。 这种折扣看起来很奇怪,因为金融行业受益于较高的利率。它们之所以便宜,可能是因为很多人预计会出现衰退,如果贷款破产,就会对银行造成损害。 但由于大金融危机后提高了资本金要求,现在银行的资本充足率要高得多,风险更小,抵御冲击的能力也更好。此外,尽管莱恩汉认为美联储将推动经济进入温和衰退,但他表示,许多人预计经济将陷入衰退,这可能已经反映在价格中。 莱恩汉非常看好金融类股,因为他持有的最高仓位是富国银行(Wells Fargo)。该银行的股价历来高于其他银行,但现在却出现了折让。富国银行的市净率为1.17,而摩根大通(JPMorgan Chase)的市净率为0.19%,为1.55。 富国银行股价便宜,部分原因是在爆出为实现增长目标而创建虚假账户等丑闻后,监管机构阻止了其资产基础的增长。但富国银行仍拥有强大的银行业务。随着监管要求的消失,合规成本将会下降。Linehan的基金还持有高盛(Goldman Sachs)、亨廷顿银行(Huntington Bancshares)、道富银行(State Street)、Fifth Third Bancorp和摩根士丹利(Morgan Stanley)。 他还特别提到了保险公司丘博(Chubb CB)。被视为金融集团一部分的保险公司受益于利率上升,因为它们的大部分资金都投资于债券。保险公司将其债券转为收益率更高的债券,从而获得更多收益。财产和意外险公司再次拥有定价权,部分原因是与天气有关的自然灾害经常发生。 莱恩汉说:“很多人担心保险公司在天气变化的背景下为保单定价的能力,但他们忘记了,随着人们越来越担心潜在的灾难,对保险的需求也在增加。” 能源 你可能会认为能源股应该避开,因为它的表现非常好。尽管股价走强,但该集团股价看起来仍很便宜。 “五年前油价很低的时候,能源是不可发明的。现在油价在每桶90美元左右,这些公司非常有价值,”Linehan说。 脱碳是一种威胁,但需要一段时间。他说:“很明显,碳氢化合物在很长一段时间内都将是这个等式的一部分。” 他特别提到了totalenergytte,因为该公司供应供应短缺的天然气。他还持有CF Industries(第四大持股)的大量头寸。它生产化肥,这需要大量的天然气。CF工业公司总部设在美国,那里的天然气比欧洲便宜得多。这给了它相对于欧洲生产商巨大的竞争优势。Linehan还拥有埃克森美孚(Exxon Mobil)、EOG Resources和TC Energy TRP(一家管道公司)。 公用事业公司 据美国银行(Bank of America)称,“乌特”与它们的历史或标准普尔500指数相比,看起来并不特别便宜。 但这是一种误导,因为公用事业现在有更好的增长前景。它们迎合了一个大趋势:作为脱碳的一部分,越来越多地使用电动汽车。 “在能源转型中,公用事业处于风口浪尖。这对他们是有利的,”Linehan说。这一转变将增加他们的电价基础,因为它提高了对电力的需求。 他的基金第二大仓位是Southern Co.。总部位于乔治亚州的Southern受益于向南方的移民和东南部的经济实力。它有一座即将投产的核电站,这将改善其碳足迹,降低成本。 莱恩汉表示:“南方航空的股价通常高于公用事业类股,但目前它的股价更接近公用事业类股的平均水平,我们认为这是没有根据的。” 该基金还持有Sempra Energy SRE股份(1.47%)。这家总部位于圣地亚哥的公用事业公司利用了欧洲能源短缺的机会,因为它正在德克萨斯州开发一个名为亚瑟液化天然气港(Port Arthur LNG)的液化天然气出口工厂。 这位基金经理表示:“这很有趣,因为越来越明显的是,美国将成为世界其他地区的天然气供应国。”
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金融界
2022-11-17
NRG任命Panchawati为高级副总裁
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est、Netflix、Amazon和
Apple
等品牌合作开展品牌发布活动、营销和产品战略以及创新管道。 内容和战略总裁Stephen Palmer表示:"随着既有市场的成熟,亚太地区是一个对我们许多娱乐客户特别重要的地区。然而,其多样化的文化和品味意味着成功将取决于定制化的营销战略。Sushma在该地区拥有深厚的专业知识和独特的视角,对于我们的客户在应对未来机遇方面弥足珍贵。" Panchawati拥有贾瓦哈拉尔尼赫鲁大学的本科学位,并拥有印度MICA的工商管理硕士学位。她经常在欧洲意见和营销研究学会(ESOMAR)等全球会议上发言,重点介绍她在各种市场和方法方面的工作经验。她将长驻新加坡工作。 关于National Research Group National Research Group是娱乐和技术融合领域全球领先的见解和战略公司。凭借40年的深厚行业专业知识,全球领先的营销人员都向我们寻求在任何设备上随时随地凭借各种内容实现增长和战略的见解。NRG汇聚了内容、文化和技术,为世界各地大胆开拓的故事讲述者提供见解。如需了解更多信息,请访问www.nationalresearchgroup.com并在LinkedIn和Instagram上关注我们。 关于Stagwell Stagwell是一个旨在改变营销而构建的挑战者网络。我们为世界上最具雄心的品牌实现规模化的创意表现,推动文化创意与领先技术联系起来,以实现营销中艺术和科学的和谐。在企业家的领导下,我们在34个国家/地区的13000多名专家凝聚在同一个目标之下:为客户提高效率并改善业务成果。访问www.stagwellglobal.com来加入我们。 NRG: Mary Moczula mary.moczula@nrgmr.com Stagwell: Sarah Arvizo pr@stagwellglobal.com
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美通社
2022-11-17
徐成城:CPI数据降温,美股有望反弹?
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指总市值的80%左右。主要的权重股包括
Apple
、微软、亚马逊、Google、特斯拉、英伟达,代表的是美国国家实力的象征,或者说科技实力的象征。如果硬要说他们是美国的一些公司,确实没错,但是他们也是全球性的业务,因为美国作为一个老牌的资本主义国家,它的业务遍布整个全球范围之内。不管投资标普也好,或者纳指也好,其实投资的是全球的经济增长。可以看到,全球最好的企业基本上都囊括在标普和纳指两个指数里了。 当然,指数表现也是非常不错的。像标普500指数近20年涨幅达到280%的水平。虽然2008年金融危机和2020年的公共卫生防控等等都对标普和纳指产生了一定的影响。但是毫无疑问,在更长的时间段内指数都是一个上涨的过程,而且这两个指数也是美国很多企业、年金以及养老金和一些大机构的主要配置池,意味着美国的很多财富包括全球很多基金都投资于标普和纳指,可以说这两个指数容纳了全球的很多财富。 今年在加息的影响下,美国的估值确实受到了压制,但是随着明年整个CPI数据得到控制后,美相关部门货币政策的拐点出现了曙光,在这样的情况之下,我们觉得压制美股估值的这些因素会从现在开始到明年年中逐渐解除。当前来看,标普500和纳指处于筑底的过程中,这个阶段如果可以分批布局或者定投,未来一年或者更长时间的收益率可能也会不错。 而且从历史数据上来看,近五次的加息周期中,在加息周期靠近后半段的时候,标普500、纳指都是收涨的状态,这个主要原因就是在于在加息周期的后半段其实经济已经开始复苏了,在经济复苏的时候,企业的盈利也就开始增长,尽管这个时候加息还在继续,资金成本还在上升,但是整个企业盈利增长的成长性抵消了估值的收缩,使得在加息周期的后半段相关资产的表现也非常不错。这使得我们看到投资于美国市场的比较好的可预期性,就是大概知道在什么样的经济周期中进行投资会获得不错的收益。这一点也和美国市场化程度非常高有关,所以投资者在投资美国市场的时候,不会面对这么多的不确定性。 四、美国经济基本面情况 另外一方面,美国的经济基本面逐渐得到了改善。尽管我们常说美国由于CPI数据压力比较大,同时还有公共卫生防控和其他因素都对经济造成了影响。但是我们要知道,美国的经济基本面并不差,到明年预期也有2%的增长,而且这个2%的增长相对于全球主要经济体(除中国、印度发展比较快的国家之外)而言,依然是比较快的状况。所以我们对于美国的经济还是可以相对乐观一些。 从美国的一些数据,包括工业数据、就业数据来看,还是有不错的发展前景。即使美国经济非常困难,CPI数据很高,就业数据还是比较坚挺的状态,而且这也体现出了当前的经济韧性,制造业、服务业PMI此前都是有一个抬升的状态。 其实背后反映出了一个逻辑,美国的经济比大家想象中要强。这一点再叠加美国现在整个货币政策预期打得比较满,市场对于美国监管企业的估值或者未来的预期展望都是比较悲观的,这个悲观也反映在股价中了。随着公共卫生防控退潮以及未来CPI数据得到控制之后,整个美国经济就会出现比较大的弹性。 此前的调查中,美国企业家对于未来六个月资本开支的意愿也是在快速提升,这就说明,在美国企业界看来,未来美国的经济增长是比较确定的一件事情,未来资本开支如果提升的话,对于整个经济的支撑会得到进一步的凸显。当然,背后的逻辑就是美国薪资提升和就业修复,这块是相互促进的,薪资的提升促进了就业的修复,而就业的修复又进一步抬升了薪资的水平,所以说美国企业为了招聘更多的劳动力付出比较高的薪资成本,使得美国的私人消费有一个快速的提升。 因为美国和我们国内的情况不一样,我们中国储蓄率非常高,而且老百姓比较有未雨绸缪的储蓄。我们就算在经济不景气的时候,大家可能会拼命地干活,但是赚的钱还是储蓄起来了,为了应对未来的不确定性,所以储蓄率比较高。但是这个储蓄率没有办法转化为消费,很多时候必须国家帮你消费,国内很多的基建项目都是找居民借钱,进行项目的投资和消费。 但是美国的私人消费非常高,基本上就是赚了钱就花掉了,有一些甚至会用信用卡超前消费,这就使得美国的消费能力一直非常强,而且美国的商品消费在历年也都呈现出非常有韧性的状态,大家觉得美国人民确实比较敢花钱,敢花钱也就促进了整个社会的消费增长。 在这样的情况之下,美国的经济修复是比较容易进入到一个正循环的状态,老百姓工资提升了,赚的钱多了之后就开始消费,消费之后买更多的商品,更多的商品又使得企业要生产更多的商品,产能不足怎么办?我就扩大再生产进行投资,我开新的产线,招新的工人,提升薪水之后,企业可以赚更多的钱,进行一个正向循环。同时,这些新的工人又有了工资上的增长,在这样的情况下又更多地去消费,这样就形成了正向循环。 在这个过程当中,不可避免可能也促生了CPI数据的形成,但是对于整个经济来说,进入了一个正循环的过程。如果单纯只是发行钞票的话,比如在美国公共卫生防控期间政府大量的财政刺激,释放了很多的流动性进入了经济体系,同时也有大量的财政补贴进入了消费领域,产生了美元泛滥的状况,甚至泛滥的美元已经流到了全世界。但是如果说美国自身经济在修复,劳动的薪资和生产制造在不断提升的情况之下,你就可以逐渐把释放的这些流动性转化为真正的价值,变成商品之后钱就变得有价值了,变成了一个真正落到和实物挂钩,对于整个美国的经济都是比较好的状态。 所以,一方面,美国的CPI数据要控制;另外一方面,公共卫生防控对它的影响在下降。这是一个大家都看到的情况。另外CPI数据得到了控制,这也是非常重要的,意味着美国将来能够在货币政策上有更多的灵活性,而不是由于被迫地去加息、提升整个社会的经济成本。 在整个公共卫生防控情况之下,标普有了一个不错的业绩表现,毕竟很多企业一方面是全球相关的,像
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、Google、亚马逊、英伟达都是全球市场,美国的这些龙头企业还是具备了很强的科技实力以及科技和市场的壁垒,它们的竞争力都是非常强的,在全球来看也是一个非常好和稀缺的标的。同时,随着经济的复苏,一方面,美国相关企业营收预期也是在不断增长的状态,预期到今年全年来看,也是逐渐能够维持稳健增长的状态。因为去年的基数是比较低的,美国的周期跟中国不太一样,去年中国表现比较好、美国表现比较差,尤其在四季度。 现在来看,美国由于低基数的效应,在今年会表现出一个非常不错的状态,而且供应链的问题正在得到一定程度的缓解,现在整个美国供应链和海运的价格都下降了,这一块对于解决美国的CPI数据问题也有一个比较好的基础。 五、如何投资美股资产? 我们还是比较推荐投资者进行多元化的资产配置,不能只投某一个行业或者某几个行业资产,要分散布局,同时各种另类资产也要考虑。 国内还是有很多可以投资的,比如说黄金、固定收益类产品,这些产品都可以和股票投资形成一个组合。同时我们也把视野放到全球,还有很多资产值得配置,包括港股、美股等等。我觉得在目前全球经济逐渐下了一个台阶之后,大家可能面对的资产回报率就是下降的过程。 这个时候已经没有办法跟过去(20年前)一样,选定某一个资产就行了。比如说中国的房地产过去20年只涨不跌,但是现在说未来20年还会只涨不跌吗?不可能,因为现在房地产的价格已经很难再有一个大幅抬升的基础了,所以在这样一个情况之下,大家可能要对资产进行一个多元布局,拿出一部分的比例去配置美股的话,其实能够更好地提升资产组合的表现,并且降低整个组合的风险。 另外从估值上来说,标普500也好,纳指也好,经过了大幅调整之,估值的位置相对是比较合理的,两个指数都是处于近十年50%分位数左右,有些可能更低。因为整个美相关部门此前的紧缩预期非常强,再叠全球的一些政治、经济等因素,标普500和纳指估值下降的幅度都是非常大的。 另外再看一下标普和纳指两个指数之间的不同,标普500和纳斯达克100指数在国内投资者听得比较多,但是也不了解到底这两个有什么不一样,这就跟中国有沪深300、中证500等等的指数是一样的。 具体而言,纳斯达克100更偏重于信息技术和通讯产业,从行业分布上来看,信息技术、科研消费、医疗保健等等占了绝大半的,尤其是信息技术占了纳指绝大部分的权重。 相对而言,标普500的分布会更加均衡一点,指数分布更广,包括信息技术、科研消费、金融、医疗保健、工业和能源、材料、房地产等等,某种程度上纳斯达克是全球最顶尖的科技公司的集合体,标普500就是美国各个领域的龙头企业集合体。 在过去的二三十年前,全球在信息技术、通讯服务领域诞生了很多非常具备竞争力的企业,它们的估值也都非常贵。这些企业的成长环境一方面是科技的爆发,在2000年的时候最大的科技爆发点就是互联网时代的兴起,极大提升了全球经济的效率。到了2010年的时候,以通讯为代表的,主要就是4G广泛的使用,尤其从功能机转向智能机的时代,依然产生了很多的新市场,对于很多行业来说形成了一个完全新的市场和第二成长曲线。 在这样的情况之下,整个纳斯达克的表现是非常不错的,因为本质上是依托于科技和信息技术,只要这两个行业发展得好,整个纳斯达克就有非常不错的表现。 另外一点,也正是因为在过去20年绝大部分的时间段内全球都处于低利率的水平,对于纳斯达克这样一个高估值的指数来说比较友好。一方面低利率水平可以使得更多企业的财务成本处于比较低的水平,营收增速非常快,盈利也非常好,预期成长性非常高,这些企业非常依赖于融资,融资成本的高低决定了财务成本的高低。低利率水平使得企业以比较低的成本融到钱,不断地提升企业的估值和盈利。 当这个企业变得不那么赚钱,但是收益偏向稳定的时候,低的融资成本也有另外一个好处,就是企业融到钱之后可以进行股票的回购,我融到钱之后不是进行扩大再生产,而是去购买自己的股票,把市场上的流动股买回来,进行回购。盈利不变的情况下分母下降了,相当于每股收益得到一个提升。 同时,企业的股价就会得到一个快速增长,企业股价提升之后最收益的是谁?包括很多成长型企业的高管和投资者就收到了回报,在这样一个情况下,确实是比较适合于成长股的发展。 标普500的逻辑也是差不多的,包括它也有很多的信息技术公司,以及受益于当前环境的能源材料公司,还有房地产,一起能源企业都是受益的。虽然房地产和金融企业占比不高,但是随着经济的复苏,在美国会出现相关的自然而然产生的增长状态,包括金融和房地产这类行业进行修复。在这样一个环境之下,对于标普和纳指而言都是一个比较好的投资契机。 因此,在目前的对比来说,标普500其实代表的是美国经济,纳斯达克代表的是全球的科技。从投资的角度来说两个都是可以的。投资标普的话,就看美国在控制CPI数据以及美相关部门政策转向之后经济快速的复苏。相对纳指而言,美国的无风险利率下降之后,全球的科技企业会不会迎来一个新的发展。 毕竟和过去30年最大的不同,就是这10年没有太多的科技爆发,因为每一次的科技爆发带来的都是生产效率的快速提升。比如说像互联网、智能手机,但是这个10年看到了很多可能的方向,比如说像AI人工智能、云计算、智能驾驶、新能源汽车等等,但是并没有一个行业能够渗透到每一个角落,提升整体的经济效率。目前还看不到,将来可能在一些领域中可以看到,包括人工智能以及5G等等都能诞生出再度提升全人类生产效率的技术。 整体而言,我们还是要去等待,在这个过程当中,这些科技巨头的竞争力和壁垒也是依然存在的,依然会是全球最赚钱的企业。 从配置的角度来看,标普500和纳指与国内资产的相关度是比较低的,对于投资者去构建投资组合是非常有益的。我们知道,构建投资组合的基础就是要去寻找一些相关度比较低的资产,以标普500为例,它跟沪深300的相关系数都是非常低的,在组合中加入一些不相关的资产是有望提升大家的投资业绩的。因为未来整个全球经济增长都将逐渐下台阶,大家比的并不是哪一块收益率更高,而是谁的风险更低、投资组合的表现更稳定。 六、互动问题 1、 美股稳了吗? 答:其实这个问题很有意思,因为美股稳没稳还是得看未来美国的一些基本因素。美股在不断筑底的过程,这个过程中因为市场隐含了很多加息的预期,一旦加息预期有所减弱,对于这些资产而言就会有一个比较好的表现。后续还是要看未来的相关数据。但是毫无疑问是在逐渐改善之中。 美国的实际利率是在往上走的,加息是在不断继续,只要加息加得够高,CPI数据迟早有一天会被控制。加到目前为止,其实是在以伤害美国经济的方式去遏制需求,从而压低CPI数据,从这个角度来说只要不断地加息,CPI数据总会被遏制下来,只要CPI数据被遏制下来,那么美相关部门主要的作用就从控制CPI数据变成了促进美国经济发展,货币政策一定会转向,转向的时候美国的估值就会快速得到修复。 所以说美股稳没稳不知道,但是预期改变之后会往上走的,这个是毫无疑问的。 2、 中概股怎么看?之后会好起来吗? 答:中概股比较复杂,因为涉及了很多政治以及科技上的博弈,我觉得中概股在趋势上要不断回流,跟美国的关联性会逐步下降。很多中概股已经跌到了历史非常低的水平,前段时间国内的政策一旦有所变化,美国中概股的表现就会非常好,所以从投资的角度上来说,现在中概股是一个估值比较低、适合去配置的资产,但是受到的政策影响、不确定性也是非常高的。 如果这位投资者在美国去投中概股的话,在当前这个时点一定要谨慎,因为这个不仅是中概股经营环境的问题,还包括两国政府之间的关系等等,影响因素太多了,而且每一个都是不可控的状态,所以确实是需要谨慎的。 问题3:美国的科技股明年能不能期待? 答:我觉得完全可以期待美国的科技股,首先我们前面提到的美国无风险利率的变化以及美相关部门货币政策转向是一方面。从另外一个方面来说,美国科技股的盈利其实一直都是非常好的,这一点是不能否认的。美国科技股盈利水平一直都是在维持的,目前都是在杀估值,对于盈利而言影响还不是特别大,尤其是龙头企业的盈利。 但是最近我们也看到了一些迹象,包括某些互联网龙头和手机龙头企业都出现了一些预期的改变。这一块也是因为,全球市场在加息步入后半段的时候,需求方面会有一些影响,我个人觉得随着货币政策的变化,随着经济向好,需求也是会逐步起来的,我觉得明年是可以期待科技股的表现,因为这一块确实有比较多方面的加持。 问题4:信创概念可持续吗? 答:信创到目前为止更多是跟国内的安全相关,信息、软件、硬件和整个系统的安全相关性比较高,因为信创本身是整个信息领域的更新和创新,但是现在更多的是讲信创安全,这块有很多国产替代的空间,包括目前国内每年大几百万台设备的替换,代表性的八大关键领域,以及政府机关都有很多软件、硬件服务器的替代需求存在。 从当前的角度来说,我觉得信创就是概念上的博弈,在今年整个信创预算不是很足的情况之下,因为去年基数比较高,今年肯定是比较一般的,明年会有一个低基数的效应,这一点也没有什么问题。 另外一点就是信创的加速,可能某一个党政机关要求三年把PC机替换为国产,软件五年全部替换为国产。比如下一两年最多三年就要把所有的软件硬件全部换一遍,其实是把未来的预算编到了现在。从短期而言,需求是快速释放出来,但是从另外一个方面而言,就是拿未来的东西把它放到现在,并不是会有一个增量的出现。 另外一点,目前信创财政上的支持,可能还是依托于地方财政,当前地方财政并不能算是太好。所以整体而言我个人觉得信创作为一个概念,在某些领域比如说办公软件、工业软件上其实有很大的发展前景,而且国内很多企业的产品力已经达到了海外的90%、95%,存在一个国产替代的空间。还有一些信息通讯、中间件都存在着替代空间,是一个景气度很高的概念。 但是在一些差距比较大的方面,比如说在CPU方面,涉及芯片,可能跟海外差距还非常大,想短期之内替代也不太可能。信创作为一个大的主题,我觉得博弈的更多是短期上的某一个领域比如服务器、软件存在着景气度不断提升的状态,投资人应该去细分看待。正好国泰也有计算机ETF(512720)和软件ETF(515230),也可以作为一个投资工具来进行选择。 问题5:纳指的弹性应该比标普大,怎么选? 答:这个是没错的,但是在整个美国经济复苏的过程中,标普500是先反应的,因为标普500跟实体制造会更加接近一点。在当前的环境之下,美国的经济肯定是从实体开始修复的,之后才会到成长比较占优的纳斯达克指数,纳指也随着整个美元无风险利率的下降会呈现比较好的状态。 具体而言在投资方面都是可以的,如果说现在谁先谁后的话,我觉得标普500可能会比较靠前一点,因为它会先反映美国经济的修复。
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有连云
2022-11-16
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