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Moonbeam生态项目分析 — — DeFi借贷协议Moonwell

ken $WELL是Moonwell Artemis的原生治理Token。用户可以在安全模块（Safety Module）中以1:1的比例用$WELL换取stkWELL。安全模块是一个基于智能合约的系统，可激励用户投入$WELL以获得更多奖励。同时，它也是发生智能合约风险、清算风险、预言机失败风险时的缓解工具。持有的$WELL Token有至少10天的冷却期，在这期间可以解除持有。10天冷却期结束后，用户有2天的时间解除Token抵押。如果出现任何亏损事件，安全模块将动用最多30%的抵押资产来弥补亏损。团队背景 Moonwell主要由Lunar Labs负责运营开发和维护。Lunar Labs的创始人包含前Coinbase的资深工程师Luke Youngblood、社群负责人Majin、全栈开发者和Solarbeam联创x0s0l以及前端工程师Akira。除此之外，Moonwell还受到其他不同组织的支持，包含Gauntlet Network、Halborn、Warden Finance和Vector DAO等等。关于所有支持组织的相关信息，您可以查看Moonwell的官方文档页面。主要服务 Moonwell主要提供用户包含GLMR、xcDOT、ETH和BTC等主流资产的借贷服务。除外，用户还可以在官方网站上质押其协议原生Token，WELL。截至本文撰写时，质押APY为23.4%。Moonwell除了基础的业务之外，通过以下的功能和特色在Dotsama生态中成为首屈一指的借贷协议，包含：资产托管：借助Moonwell的非托管架构，用户可以在借贷时保留对数字资产的完全控制权。直观的用户体验：Moonwell提供友好的用户界面，并大幅简化了借贷体验。Moonwell从一开始就设计得直观易用，无论是新手还是有经验的用户，都能毫不费力地借出和借入数字资产。稳固安全性：安全是Moonwell设计理念的核心，其采用了强大的安全措施来保护协议的安全。通过优先考虑安全性，Moonwell社区能够放心地借出和借入数字资产。透明设计：Moonwell上的所有操作都在链上可见，提供了传统集中式金融系统通常缺乏的透明度。链上治理：Moonwell协议的所有变更和更新都需要链上治理提案。这可以确保协议与社区利益保持一致，同时消除单点故障。因此，Moonwell韧性更大，更能抵御破坏。 Grant应用细节此次生态系统Grant获得的GLMR将全部分配给Moonwell的Moonbeam部署上的流动性提供者，以增加TVL和链上活动。Moonwell社区将与其他Grant获得者合作，共同推广这些激励措施。这种团结一致的努力不仅能提高参与度，还能在Moonwell不断扩大的生态系统中培养团结意识和共同目标。查看已经批准的Moonwell提案：https://github.com/moonbeam-foundation/grants/blob/31134caf72e8bc426b2c76383a1d20d2f6234f3b/revised/moonwell-proposal.md Moonwell Grant计划实施步骤 Grant申请配额： 2,000,000枚GLMR （实际得到的Grant为1,576,853.40枚）激励时间：2023年8月-2024年2月分配率：约10万枚GLMR/周激励市场：xcUSDT、xcDOT、GLMR、FRAX、BTC.wh、ETH.wh、USDC.wh 奖励资金将转入Moonwell Artemis Comptroller合约，之后将作为奖励分配给在Moonwell上供应的用户。这些奖励将发放给哪些市场，以及发放速度如何，最终由Moonwell社区通过管理程序决定。每四周提交一次治理提案，这些提案能够改变Moonwell市场的奖励速度。 Moonwell的贡献者创建了开源工具，使社区能够根据TVL动态调整Moonwell协议支持的各种市场的Grant发放。这使得Moonwell协议能够以动态的方式适应不断变化的流动性和TVL，并确保随着时间的推移流动性不断增加，流动性激励措施也能随之调整，以保持贷款利率对流动性提供者的吸引力。来源：金色财经

金色财经2023-12-06

BNB Chain人气飙升：这是新事物的开始吗？

很有希望。但当AMBCrypto查看Artemis的数据时，我们发现BNB Chain的每日活跃地址上周实际上出现了下降。在 11 月 17 日大幅飙升之后，区块链的每日交易量大幅下降。在这段时间内，BNB 的价格走势也退居次席。根据 CoinMarketCap 的数据，BNB 的价格在过去 7 天内仅上涨了 0.6%。过去24小时内，BNB价格上涨0.8%，属于边际走势。截至撰写本文时，其交易价格为 246.50 美元，市值超过 370 亿美元。令人惊讶的是，尽管价格走势缓慢，但LunarCrush 的数据显示，就社交活动而言，BNB是 11 月 19 日当天的最佳货币。此外，BNB 的社交统治力超过 7%，社交量在 4504 个加密货币中排名第 27 位。由于这些指标的上升，BNB的 AltRank 达到了 108，Galaxy Score 达到了 48。这也表明未来几天价格将会上涨。投资者是否应该期待 BNB 链反弹？为了更好地理解这种情况，AMBCrypto 查看了 BNB 的日线图。值得注意的是，布林线显示，截至发稿时，BNB 已进入波动较小的区域。MACD 也显示出看跌交叉，最大限度地减少了价格上涨的可能性。尽管如此，柴金资金流量（CMF）有所上升，给价格上涨带来了希望。此外，AMBCrypto 发现，虽然BNB价格横盘整理，但其持仓量却急剧下降。每当未平仓量下降时，趋势逆转的机会就会增加。来源：金色财经

金色财经2023-11-20

以太坊在活跃地址数量上领先比特币这有什么含义呢

在每日活跃地址数量方面超越了比特币。 Artemis报告称，在9月13日，以太坊共有103万个日常地址，而同期比特币的地址为743800个。然而，这一数字已经收回，比特币在9月14日再次超过以太坊。这是什么意思？虽然周三以太坊的激增令人印象深刻，但这并不意味着太多，因为网络已经无法维持增长。此外，这种激增也可以很容易地解释为朋友的人气上升。基于以太坊区块链技术的去中心化金融社交媒体平台。朋友科技公司似乎已经从死亡中恢复过来，其每日用户数量达到历史新高。由于一个ETH地址需要参与该平台，这并不奇怪在网络上活跃的 ETH 地址的数量有所上升。每天活跃地址数量的激增似乎对加密货币本身的价格几乎没有什么影响。ETH的价格仍在努力保持在1600美元以上，在最后一天有0.35%的小涨幅，在最后一周有1.15%的损失。各位对此有什么看法呢？欢迎在评论区留言哦！好啦本期就到这里了，大家点个赞点个关注支持一下小编呗感谢大家的支持，我们下期见！！来源：金色财经

金色财经2023-09-25

以太坊日活跃地址突破100万超越比特币

上保持停滞。增加以太坊每日活跃地址 Artemis Terminal的最新数据显示加密货币世界发生了令人惊讶的变化。 9 月 13 日，以太坊的日活跃地址数量超过了比特币（BTC）和BNB链。更具体地说，以太坊每天有 103 万个活跃地址，而比特币有 743,800 个地址， BNB链有 1.02 个地址。然而，该指标在突然飙升后又回到了原来的水平。以太坊、比特币、 BNB链每日活跃地址。 Santiment 的市场数据进一步证实了这一增长。据 Santiment 统计，9 月 13 日，以太坊活跃地址数量达到 1,089,893 个。这个数字是以太坊历史上的第二高——峰值于 2022 年 12 月 9 日达到。人们对以太坊日益增长的兴趣还体现在另一个里程碑上：9 月 13 日，以太坊网络上记录了 1,627,860 笔交易，创下新纪录。相比之下，之前的记录发生在 2020 年 9 月 17 日，交易量约为 1,406,000 笔。以太坊在 DeFi 世界中的作用尽管以太坊的价值已跌破 1,700 美元，但这种加密货币仍然是去中心化金融 (DeFi) 和智能合约领域的关键参与者。该连锁店目前的市值超过 1960 亿美元。尽管以太坊因其独特的基本面而脱颖而出，但它仍然与比特币的价格走势密切相关。历史表明，九月通常是加密货币市场的看跌月份，尤其是在减半事件之前。以太坊价格预计在未来几周内进一步下跌，可能接近下一个支撑区域 1,550 美元。它还面临着巨大的抛售压力。下面的屏幕截图显示，自 7 月底以来， ETH一直在 30 日指数移动平均线 (EMA) 处承受阻力。币安的ETH/ USDT图表来源：金色财经

金色财经2023-09-20

以太坊活跃地址超越比特币背后的含义是什么

面。点击输入图片描述（最多30字） Artemis报告称，在9月13日，以太坊共有103万个日常地址，而同期比特币的地址为743800个。然而，这一数字已经收回，比特币在9月14日再次超过以太坊。这是什么意思？虽然周三以太坊的激增令人印象深刻，但这并不意味着太多，因为网络已经无法维持增长。此外，这种激增也可以很容易地解释为朋友的人气上升。基于以太坊区块链技术的去中心化金融社交媒体平台。朋友科技公司似乎已经从死亡中恢复过来，其每日用户数量达到历史新高。由于一个ETH地址需要参与该平台，这并不奇怪在网络上活跃的 ETH 地址的数量有所上升。每天活跃地址数量的激增似乎对加密货币本身的价格几乎没有什么影响。ETH的价格仍在努力保持在1600美元以上，在最后一天有0.35%的小涨幅，在最后一周有1.15%的损失。感谢阅读，我们下期再见！来源：金色财经

金色财经2023-09-16

以太坊在活跃地址中领先于比特币这意味着什么？

面。点击输入图片描述（最多30字） Artemis报告称，在9月13日，以太坊共有103万个日常地址，而同期比特币的地址为743800个。然而，这一数字已经收回，比特币在9月14日再次超过以太坊。这是什么意思？虽然周三以太坊的激增令人印象深刻，但这并不意味着太多，因为网络已经无法维持增长。此外，这种激增也可以很容易地解释为朋友的人气上升。基于以太坊区块链技术的去中心化金融社交媒体平台。朋友科技公司似乎已经从死亡中恢复过来，其每日用户数量达到历史新高。由于一个ETH地址需要参与该平台，这并不奇怪在网络上活跃的 ETH 地址的数量有所上升。每天活跃地址数量的激增似乎对加密货币本身的价格几乎没有什么影响。ETH的价格仍在努力保持在1600美元以上，在最后一天有0.35%的小涨幅，在最后一周有1.15%的损失。点击输入图片描述（最多30字）来源：金色财经

金色财经2023-09-16

以太坊每日活跃地址超过 100 万超越比特币

滞，但人们对网络的兴趣却在不断增长。 Artemis 终端的数据显示，市值第二大区块链网络以太坊（ETH）的日活跃地址数已超过比特币（BTC）。根据最新统计，以太坊日活跃地址数为 103 万，而比特币日活跃地址数为 74.38 万。 Santiment 对以太坊链上活动的见解根据市场情报平台 Santiment 的一份报告，以太坊的链上活动分析显示，以太坊的每日活跃地址激增。 9月13日，日活跃地址数约为1,089,893个。值得注意的是，这一激增代表了以太坊历史上第二高的每日活跃地址数量，最高数量记录于 2022 年 12 月 9 日，恰逢以太坊重新测试 2021 年后熊市损失。 Artemis Terminal 的数据还显示，以太坊目前的日活跃地址数超过了比特币，为 103 万个日活跃地址，而后者为 74.38 万个。 Etherscan 的数据显示，以太坊网络的每日交易数量创下历史新高，9 月 13 日交易量达到 1,627,860 笔，反映出人们日益增长的兴趣和乐观情绪。上一次峰值出现在2020年9月17日，达到约1,406,000。 Santiment 的分析师表示，链上活动的增加可能为市场波动加剧以及以太坊市场的潜在复苏铺平道路。尽管以太坊近期市场不稳定，导致其价格跌破 1,700 美元大关，但这种加密货币仍然是去中心化金融 (DeFi) 生态系统和智能合约领域的重要参与者，锁定的总价值约为 200 亿美元。以太坊价格分析尽管以太坊保持了其作为具有独特基本面的主要山寨币的地位，但它仍然受到比特币价格走势的显着影响。从历史上看，九月，特别是在比特币减半事件之前，被认为是加密货币市场的看跌月份。因此，以太坊的价格预计将在未来几周内继续下跌，可能接近 1500 美元左右的下一个支撑位。此外，由于 50 和 200 移动平均线 (MA) 之间出现每周和每日死亡交叉，该数字资产面临巨大的抛售压力。来源：金色财经

金色财经2023-09-15

知名金融分析师：传统投资者转型加密投资的四个误区

分析师 Sam Andrew 荣登 Artemis 月度分析师榜， Sam 之前在瑞士信贷、对冲基金蓝山资本从事金融分析超过 8 年。 Sam 本文分享了他对传统投资者转型加密投资的四个误区，对加密基本面的三方面要点，以及他对加密投资主题的观点，并对想加入加密投资的新来者提出了自己的建议。肺腑经验之谈，值得一读，以下为编译全文：我登上了 Artemis 的本月分析师榜。我与 Artemis 创始人 Jon Ma 的谈话涵盖了个人、投资和加密货币话题。我们的讨论提供了更多关于我的背景的见解，这是一些 Crypto Clarity 的读者曾询问过我的背景。我将解释我的加密之旅，以及分享我从对冲基金经验中应用于加密货币的框架。我概述了大多数 tradefi 投资者对加密货币的误解。我分享了更多关于加密货币基本面重要性的想法。我们以有趣的主题和一般建议作为结束语。以下是我和 Jon Ma 的采访，摘自《 Artemis 的月度分析师》。你的故事是什么？你是如何进入投资和加密领域的？我在加拿大多伦多长大。在我十几岁的时候，祖父就向我介绍了金融市场和投资。他是一名二战老兵，一生中大部分时间都在工厂工作，后来自学了投资。我被迷住了！我可以根据自己的经验下注并赚钱，这种想法令人兴奋。与此同时，我意识到我不会成为一名职业曲棍球运动员，所以我想最好还是找点别的吧！我对投资和金融市场的兴趣使我进入了投资银行。我在英国伦敦的瑞士信贷银行工作。银行业充当了买方的垫脚石。两年的银行分析师课程结束后，我加入了对冲基金蓝山资本。我在蓝山待了 8 年多。我在伦敦工作了三年，主要从事信贷投资。之后，我被调到公司位于纽约的总部，在那里我花了 5 年多的时间参与公司的多空股票策略。我很幸运在创业初期就加入了一家伟大的公司。公司管理的资本从 30 亿美元增长到 220 亿美元。我第一次涉足加密是在 2017 年。比特币无缝点对点货币交换的潜力和以太坊的可编程性引起了我的共鸣。从我的角度来看，有许多潜在的金融市场用例。我买了我的第一个 BTC 和 ETH 。我坐上了牛市和随后的崩盘。几年来，我一直对加密货币感兴趣，以满足我的好奇心。但又过了几年，我才全身心投入到加密领域。我把所有时间都投入到加密货币上的信念是由个人和职业动机驱动的。就我个人而言，成为一个快速发展的颠覆性行业的一员，在这里我可以发挥领导作用，帮助开发一项潜在的革命性技术，这种吸引力太大了，不容忽视。从专业角度来看，加密货币是最肥沃的投资地。这是唯一一个既低效率又低流动性的市场。这让人想起了几十年前的股市，当时投资传奇人物刚刚开始崭露头角。你在 BlueMountain 做了 8 年多的对冲基金分析师，在评估加密资产时，你从买方那里学到了什么框架和经验？我从对冲基金的经验中总结了四点适用于加密货币投资的经验： 1. 时间管理：作为投资者最重要的技能是有效的时间管理。有无数的研究可以做。按时回报和资本回报同样重要。快速判断什么是有趣的以及为什么有趣的能力是至关重要的。仔细研究驱动资产价格的因素。把研究重点放在这上面。 2. 回报的来源：超额回报，通常被称为阿尔法（alpha），是你和市场预期趋同的产物。大多数投资者都错了。投资者需要相信一种结果，而市场相信另一种结果。如果市场开始相信你的结果，这就会推动资产价格并带来超额回报。 3.论文驱动型投资：投资论文植根于深入的独立研究，其中包含 3 到 5 个市场不知道的原则，这些原则将改变市场对资产的看法。论文驱动型投资的结果是一种差异化的观点。 4. 风险管理：一个非常优秀的投资者的正确概率只比他们的错误概率略高。投资组合回报的真正驱动因素是头寸规模。那些你选对了的，你的仓位更大。相应地管理头寸大小。投资者需要在坚定信念的勇气和犯错的谦卑之间找到平衡。你认为大多数研究加密货币的传统金融投资者错在哪里？在研究加密货币时，传统投资者通常不理解四件事： 1. 商业模式：加密协议和应用程序以收费方式销售产品，并为此产生成本。这一基本原则与任何其他业务没有什么不同。非加密投资者对 i)“加密货币”一词，ii)非法定货币单位，以及 iii)价值增值感兴趣。大多数代币不是货币。将代币与货币混为一谈是不必要的混淆。引入一种新的记账单位是一种范式转变。人们很难理解这一点。这削弱了他们现有的观点，即法币是唯一的价值晴雨表。加密货币的增值不像拥有股票那么简单。这种差异主要是由于监管。我预计加密货币的增值将变得标准化。 2. 经营杠杆：加密协议已经并且有潜力成为高利润的。他们拥有 tradfi 投资者所说的经营杠杆。他们的成本并没有与收入成比例地增加。tradfi 投资者误解了收入增长时的盈利潜力。 3.持久力：一家公司的持久力，也被称为竞争优势或护城河，来自其知识产权、品牌、网络效应或监管捕获。然而，在加密货币中，没有知识产权的所有权。加密是开源的。代码被复制并用于创建现有协议的新版本。因此，企业享有的持久力不适用于加密货币。tradfi 投资者因为缺乏护城河而回避。他们误解了，没有拥有知识产权，护城河仍然可以存在。护城河在于协议的网络效应。 4. 估值：对加密资产进行估值是困难的。没有一种普遍接受的方式来评估代币的价值。因此，tradfi 投资者错误地认为加密货币主要是投机。有很多方法可以对估值进行三角测量。我相信大多数协议将被视为具有代币等价现金流的生产性资产。一小部分代币也将具有价值资产存储的属性。我们非常喜欢你对 Crypto Clarity 的研究。我们喜欢在推特上主持“加密基本面投资”和你的文章“加密基础不重要……是吗?”那么，基本面对加密货币很重要吗？你认为什么时候基本面会更重要？基本面的重要性反映了采用曲线。在加密货币的早期，基本面并不重要。他们现在更重要了。它们在未来会更加重要。基本面正在发挥越来越重要的作用，因为： 1. 指标存在：DeFi 夏季诞生了许多应用程序，并产生了需要跟踪的指标，包括开发人员活动、网络使用、费用和成本。这些指标以前并不存在。没有指标就没有基本面分析。 2. 资本形成：加密货币在全球变得越来越重要。行业的发展和采用需要资金。当投资者能够切实评估他们所投资的项目并能预测其价值时，他们更愿意配置资本。 3.历史类比：加密市场与几十年前的股市类似。近几十年来，股票基本面分析越来越受欢迎。随着市场的成熟，变得更加复杂，理解和监管的基本面变得更加重要。股票、信贷和大宗商品市场也遵循类似的规律。加密货币也将如此。我认为监管可能是加密货币基本面的分水岭。提高加密市场的信心和完整性将为更多投资者进入铺平道路。他们会运用自己最擅长的东西，基本面分析。你目前正在研究或感兴趣的加密主题是什么？在 FTX 后的低交易量市场中，催化剂至关重要。基本论文承销投资和催化剂驱动仓位大小。我认为，在宏观经济之外，明年最大的两个催化剂是 EIP -4844 和比特币减半。我在这两个方面花了很多时间。对于那些想在 2023 年进入加密基础投资领域的新投资者，你有什么建议要分享？是有用的。这远远超出了 2023 年的基本面投资范围。加密货币不是一个专家的行业。事实上，你在过去的十年里没有从事加密行业并不重要，因为没有人从事过。事物变化如此之快，以至于两年前的见解在今天已经不那么适用了。所以你并不比那些已经在这个行业里的人落后太多。我开始写 Crypto Clarity 时有三个目标： I )提高我的知识， ii )与他人分享这些知识，以及 ii i)利用我的知识和价值为他人提供加密投资。如果你为别人提供了价值，你也会得到回报。你是如何在你的基础研究中使用 Artemis 的？ Artemis 是我最常用的工具。去看看我去年发表的 50 多篇文章吧。Artemis 的来源最为广泛。Artemis 是我用来提取链数据并轻松比较协议指标的工具。我还用它在 Excel 和 Google Sheets 中创建仪表板和模型，只需点击一个按钮就可以更新。查看我在 Artemis 示例模板上构建的以太坊模板。保持好奇。来源：金色财经

金色财经2023-09-05

解密加密诸神诞生之地：CHAOS

aos卡俄斯、 athena雅典娜、artemis阿耳忒弥斯、 ares阿瑞斯、 hephaestus赫菲斯托斯、Hermes赫耳墨斯。开启了基于信仰筑造NFT的先河，并获得市场的广泛认可。 CHAOS是谁？ CHAOS是一个加密信仰者的自组织，以共同而坚定的加密信仰而走到一起。CHAOS成员都相信加密技术是改变人类未来密钥，于是他们致力于传播加密技术推动加密的技术的落地。 CHAOS组织拥有庞大的成员，他们分布式在全球各地省份各不相同，当CHAOS发生机密布道运动时他们会现身并在全球各地将CHAOS的意志落地。 CHAOS组织已经在全球各地制造了多次有影响力的现象级加密产品，为加密技术出圈流行做出不小的贡献，未来CHAOS将继续推动六大神祇NFT为载体的加密精神的布道，再一次创造影响全球的现象级加密产品。 CHAOS与NFT NFT是一种文化，而在CHAOS内部，六大神祇NFT则是CHAOS的绝对信仰。CHAOS认为，当下的加密世界还处在萌芽期，市场、用户、技术还在混沌之中发育，我们需要一款神级的产品来影响世界，向全球证明加密技术的可能性。铸造六大神祇NFTCHAOS倾注了大量的资源及人力、物力，通过神祇系列NFT打开加密世界与实体世界的桥梁，基于共同的信仰去点燃加密世界的爆发点。六大系列神祇每份限量10万枚，通过铸造的形式发行，全球信仰者基于平等、自愿的原则参与铸造NFT。 CHAOS的未来之路 CHAOS是一座灯塔，他要照亮的加密的世界的未来之路。加密信仰是CHAOS的本源，神祇NFT是CHAOS向外传递的加密世界邀请函，为所有寻找加密世界入口、探寻加密世界未来的人照亮方向、赋予希望与光明。CHAOS相信，我们这代人就是加密世界的造神者，一切的神话都会诞生在我们中间，历史会将我们称之为加密破局者，这是我们这代人的荣耀也是我们的重担。随着六大神祇NFT的发行，加密信仰群体将不断扩大并团结在CHAOS周围，一起开创属于我们的伟大时代。 CHAOS是加密诸神的诞生之地，我们希望在这里会诞生更多加密世界的财富神话，更希望CHAOS能全面为加密世界打开格局，让加密世界融入主流成为受人瞩目的创新科技应用。CHAOS不是一个人或者一个组织而是一种信仰的集合，只要加密世界依然还在CHAOS就不会破灭，六大神祇NFT将伴随CHAOS及所有持有者一起永恒存在，永远的照亮那些还在路上的加密同路人。CHAOS在加密信仰的光芒的永远不灭，诸神破开混沌之日加密世界高光的时刻，所有人都应该记住，是CHAOS为这个一天到来，做了无数的努力与付出，愿CHAOS与所有人同在，愿加密世界早日破开混沌，我们顶峰相见。来源：金色财经

金色财经2023-08-30

估值倍数：数据分析以太坊价格和收入的关系

资料来源：CoinMetrics、 artemis.xyz 2021 年的牛市也呈现出相同的趋势。在 2020 年初，ETH 的价格约为 200 美元，当时它的费用倍数为 650 倍（参见下图： 2021 年牛市：ETH 价格和市值 / 费用）。ETH 的价格增长了 24 倍，而其倍数压缩到 22 倍。资料来源：CoinMetrics、 artemis.xyz 以太坊的熊市也呈现出相同的反向关系。在 2018 年初，ETH 的费用倍数降至 200 倍的低点，而其价格接近 1000 美元的峰值（参见下图： 2018 年熊市：ETH 价格和市值 / 费用）。几个月前，ETH 的费用曾超过 3000 倍（参见上图： 2017 年牛市：ETH 价格和市值 / 费用）。资料来源：CoinMetrics、 artemis.xyz 同样，卖出的时间也是在 2021 年末，当时 ETH 的费用倍数降至 25 倍的低点，而其价格达到了创纪录的 4000 美元（参见下图： 2022 年熊市：ETH 价格和市值 / 费用）。资料来源：CoinMetrics、 artemis.xyz 结论 ETH 的价格和倍数呈反向关系。历史表明，最好在其倍数达到峰值时购买 ETH，在其倍数达到低谷时卖出。这意味着在其估值倍数最高时购买 ETH，在其估值倍数最低时卖出。这是非常反直觉的，这与生产性资产（如股票）的交易方式不同。什么解释了这种奇特的关系呢？这种反直觉的结论可以通过以下方式解释：市场具有前瞻性。 ETH 并不是以费用的倍数来估值。 1. 市场具有前瞻性无论是股票、商品还是加密，市场都具有前瞻性。价格反映了未来的预期，而不是过去发生的事情。可以这样理解：一家公司的价值是基于其未来现金流的。市值 / 费用倍数反映了特定时间点上以太坊的费用。用于计算倍数的费用是过去七天的费用总和乘以 52 周。它并不反映以太坊未来的费用潜力。费用数字不是一个前瞻性的指标。分析历史数据证实了以太坊市场具有前瞻性。在 2017 年的牛市中，以太坊费用在以太坊中的涨势之前就已经上涨了（参见下图： 2017 年牛市：ETH 价格和费用）。注意，价格在 2018 年初没有像费用那样迅速下降。资料来源：CoinMetrics、 artemis.xyz 在 2021 年的牛市中出现了类似但较弱的趋势。截至 2021 年 5 月，价格在相应的费用增加之前就已经上涨（参见下图： 2021 年牛市：ETH 价格和费用）。然而， 2020 年夏天，费用几乎增加了两倍，而 ETH 价格没有相应的上涨。此外， 2021 年初，费用的增长导致了 ETH 价格的增加。首先出现的转折点可能是由于 Covid。在 2020 年夏季，人们处于封锁状态。DeFi 应用爆发式增长。由于此原因，用户在以太坊上的费用支出增加。然而，投资界并没有关注加密领域。资料来源：CoinMetrics、 artemis.xyz 在牛市中，ETH 价格提前上涨以应对不断增长的以太坊费用的证据是最清晰的。在 ETH 价格下跌或横盘的时期，这种关系既没有被否定也没有被证实。出于简洁起见，我们省略了熊市和横盘市场中的 ETH 价格和费用图表。 2. ETH 并非以费用的倍数估值市场可能不会将以太坊作为费用的倍数来估值。如果市场确实这样做，那么 ETH 的价格和费用倍数应该在某种程度上同步变动。逻辑应该是，较低的倍数往往意味着更有吸引力的入场价格，而不是相反。以太坊的费用倍数剧烈波动，趋向于较高的估值倍数。自 2016 年以来，以太坊的倍数在 10 倍至 8800 倍之间波动。自 2021 年以来，这个范围缩小到 20 倍至 235 倍。估值倍数仍然相对较高。以太坊具有生产性、商品性和价值存储性的属性。生产性资产的估值基于盈利的倍数。而商品和价值存储资产则不然。很难通过费用的倍数来合理解释 ETH 的估值，这可能表明 ETH 更多地被看作是一种价值储备资产，而不是生产性资产。然而，这有一个复杂的问题！如果 ETH 并不是以生产性资产的方式估值，那么为什么价格会提前反应费用的增长呢？根本上来说，不应该。毕竟，如果 ETH 是一种价值储备资产，那么以太坊的费用增长对其估值并不会产生太大影响。但是费用确实会对价格产生影响，影响有多大？很难说，ETH 价格受到多个变量的影响，包括宏观因素、监管和竞争。要将不同的变量隔离出来，以确定哪个对价格影响最大是不可能的。在加密领域，以及特定地说是以太坊，基本面，如费用，对于加密领域和特定地说是以太坊，确实很重要。基本面决定了网络的健康状况和前景。对于 Layer 1 区块链而言，基本面只能在估值网络方面做到这一点。一个区块链的大部分价值在于它的货币性质。它作为价值储备和价值转移的能力。它保护网络的能力。在 Layer 区块链上构建的协议和应用更多地依赖于它们的生产性资产属性，正如在「Token Value Creation: Funnels into one thing」中所解释的那样。因此，你不能从交易倍数中推导出 ETH 的价格。以太坊的「便宜」或「昂贵」的倍数并不能说明太多问题。但以太坊的指标，特别是它的费用，推动了价格的波动。来源：金色财经

金色财经2023-08-24

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