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在缩减云计算支出。在经济繁荣时期，微软Azure云服务的增长率高达50%或更高，但现已回落至26%，第三财季增速为27%。

金融界2023-07-26

，分析师预期300.5亿美元。第四财季Azure和其他云服务收入增长26%。第四财季更多个人电脑营收139.1亿美元，分析师预期135.8亿美元。第四财季智能云营收239.9亿美元，分析师预期238亿美元。第四财季生产力营收182.9亿美元，分析师预期181亿美元。第四财季以股票回购和派息方式（向股东）返现97亿美元。微软（MSFT）美股盘后一度跌超2%。

金融界2023-07-26

微软业绩日：万众聚焦于AI和云计算业务

23年第二季度），投资者将关注该公司的Azure云计算业务和快速发展的人工智能前景。今年以来，微软（MSFT.O）股价已经反弹了44%，最近创下了历史新高。作为市值超过2.5万亿美元的软件巨头，仅位于苹果之后，其市值较第三名的Alphabet高出1万亿美元。最近的涨势反映了投资者对该公司进军生成式人工智能领域的热情，包括其搜索引擎Bing的新版本和许多AI工具，例如Microsoft 365应用程序套件。市场对微软2023财年第四财季业绩的反应，也将在很大程度上取决于该公司Azure云计算业务的增长和前景。该业务的增长目前已有所放缓，从2021年Q2的51%到今年Q1的27%，对于本季度而言，市场普遍预计该部分业务收入增速将录得25%。整体而言，华尔街投行预计本季度营收为555亿美元，较去年同期上涨7%，每股收益为2.55美元，较去年同期的2.23美元有所提升。微软此前为其三大主营业务提供了财务指引，公司预计第四财季其智能云部门（包含Azure在内）的收入为236亿至239亿美元，同比增长15%至16%。对于生产力及商业应用这块业务，其中包含office，公司预计收入为170亿美元至182亿美元，意味着增长率为6%-10%。对于PC业务，包括Windows、Xbox和Bing等，公司预计这部分业务销售疲软，营收介于133.5亿-137.5亿美元，同比下滑4%-7%。瑞杰金融分析师Andrew Marok周一重申对微软的跑赢大市评级，将该股目标价从320美元上调至400美元。 “在技术领域，AI主导了许多讨论，而微软在新技术的前沿拥有令人羡慕的地位，因此市场情绪对微软股票非常乐观。”他在研究报告中写道。 Marok认为，投资者希望看到Azure业务不再出现放缓迹象，并对2024财年的云计算前景报以期待，同时能够对人工智能前景给出一些量化判断。 Marok断言微软是“最适合利用AI长期发展势头的技术公司”。韦德布什分析师Dan Ives同样对微软在发布财报前持有看涨态度，给予跑赢大盘评级和375美元的目标价。他认为，第四财季业绩将对微软自身股票产生深远影响。他写道： “整个华尔街将聚焦于本周的一份财报：微软。虽然这是大型科技公司季度财报的重要一周，但没有比微软更好的公司来衡量整个云计算和企业支出环境的晴雨表。” Ives对微软本季度持乐观态度。 “我们预计第四财季云计算领域将取得成功，并且微软对于云计算和人工智能支出的前景会持有普遍乐观的态度，同时对于宏观经济的波动和不可预测性会持有基本谨慎的态度。” 他认为，Azure的业务增速可能比市场普遍预期高2-3个百分点。对于下一季度的销售额，市场普遍预计为550亿美元，其中包括生产力和商业应用的181亿美元、智能云业务的235亿美元和PC业务的132亿美元。市场预计下一季度每股盈利为2.61美元。

金融界2023-07-26

美股开盘：道指涨近40点加密概念股普跌特斯拉跌幅超2%

的潜力实现目标。分析师认为，虽然微软的Azure云计算部门已经从生成式人工智能中受益，但随着生成式人工智能工作成为客户更关注的焦点，将继续为公司带来利好。 Meta旗下应用Threads上线第二周日活环比大跌70% 据知名第三方机构Sensor Tower数据显示，Meta Platforms旗下新应用Threads的日活在上线第二周环比大跌70%，第一周日活数据为4300万左右，第二周仅1300万左右。而同期其对标的Twitter的全球日活稳定在2亿左右。对此有媒体认为，作为社交媒体推特有其稳固的基本盘和内容生态，对于绝大多数内容创作者(包括网红、明星)来说，推特的评论虽然常常有负面内容，但那是真实世界的延伸。相比之下，Threads试图打造的友善环境，最终可能是无聊的镜花水月。浦项钢铁Q2营业利润远超预期，扩大电动车电池新业务浦项制铁周一在韩国股市一度大涨近24%，公司此前发布2023年第二季度业绩报告，实现销售额20.1万亿韩元，同比减少12.6%；营业利润1.3万亿韩元，同比减少38.1%，但远超分析师预期的1.12万韩元。公司计划到2030年共投资920亿美元，主要用于扩大电动汽车电池材料和氢能源制造。政治局会议要点速览中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要持续深化改革开放，坚持“两个毫不动摇”，切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境。百度副总裁：新版文心一言能力已超ChatGPT 3.5，未来只会有少量大模型 IDC发布AI大模型技术能力评估报告显示，百度文心大模型3.5拿下12项指标的7个满分，综合评分第一。在面向媒体沟通中，百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜指出，新版本文心一言3.5已超越ChatGPT 3.5，未来国内将只会有少量大模型。

金融界2023-07-24

夏季最繁忙的一周！市场重头戏不断：美联储决议、巨头财报、数据风暴……

这一催化剂可能足以抵消该公司云计算部门Azure可能出现的任何增长放缓。上周，Independent Solutions Wealth Management投资组合经理Paul Meeks在接受雅虎财经直播采访时表示，上个季度，公司在人工智能相关项目上传达一个简单的信息：“我正在进行。” 本季度将是一个不同的故事。 “现在我需要看到的是一些切实的好处，这些将对这些公司的损益产生积极影响，”Meeks说，“他们具体在做什么？他们如何将其货币化？当他们将其货币化时，我们什么时候才能看到收益？” 未来一周还将提供更多有关消费者健康状况的数据，人们密切关注麦当劳、达美乐和连锁餐饮品牌Chipotle的财报，以寻找贸易下滑或支出缩减的迹象。上周，大银行和航空公司的财报显示，消费者仍然愿意消费，这不仅对这些公司来说是一个利好信号，而且对美国继续抵御衰退的整体经济来说也是一个利好信号。尽管如此，企业仍在报告收益下滑。根据FactSet的数据，在标普500指数成份股公司中，18%的公司公布高于预期的每股收益，其中75%的公司的每股收益低于五年平均水平78%。与此同时，61%的公司报告收入高于预期，低于五年平均水平69%和10年平均水平63%。进入关键的财报周，股市涨势明显扩大。在有关““七巨头””今年推动标准普尔500指数走高的说法不绝于耳之后，上周，能源股和医疗保健股连续四天收涨。 “利润周期对价值/周期性股和成长型股来说至关重要，”美国银行策略师Savita Subramanian周五写道，“我们预计第二季度将是每股收益的低谷，是周期性波动的催化剂。”

云涌2023-07-24

华为云发布自动驾驶开发平台，内置盘古大模型，重视华为产业链发展机遇

得微扬结合微软 Copilot 和 Azure OpenAI 系列服务，应用生成式人工智能技术的最新成果全面提升现有商业应用解决方案。建议关注基础工具：普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、概伦电子、华大九天。智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件。人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。

金融界2023-07-24

浅谈Web3协议层价值：从经济模型中挣钱或是低成本服务社区？

NFT 的游戏。但是，当你考虑到 Azure、Facebook 或 iOS 的规模时，你会发现 Web3 中并没有类似规模的平台。（很可能是因为我们目前还不需要它们）。在 2019 年，三星和 HTC 都曾尝试创建支持硬件的移动设备，但我认为随着 Secure Enclave 等工具的发布，对支持钱包硬件的手机设备的需求已经下降。让我感到困惑的是应用程序也可以是协议的概念。以 0x 为例，它是一个协议还是一个应用程序？Matcha 是应用程序，而 0x 是一个协议，多个 DeFi 产品可以与之关联以获取流动性。类似地，OpenSea 有 Seaport，它们的协议可以让各种 NFT 市场共享流动性。你明白要点了吗？因为在早期阶段，协议本身很难吸引到多个开发者，所以开发者通常会发布一个与之配套的应用程序来推动活动。如果你是一个独立的应用程序，你很可能会被其他应用程序取代。OpenSea 在版税战争中输给了 Blur。但如果你是一个有多个应用程序构建在其上的协议，完全被取代的可能性就大大降低了。因此，如果你稍微放大一点，过去几年的策略相对简单。发布一个应用程序。通过提供代币激励来推动流动性。发展到一定程度，现在可以允许第三方应用程序利用你的流动性。发布一个具有治理代币的协议。 Compound 和 Uniswap 都是这种策略的实例。恰巧他们发布的核心产品非常强大，以至于人们不会考虑构建在协议之上的应用程序。像 DeFiSaver、InstaDApp、MetaMask 和 Zapper 这样的产品将流动性发送到这些产品中。但大部分用户活动发生在最初发布的产品上，即协议的原生网站。在这些情况下，团队通过两种方式构建护城河。首先，通过分销，他们成为行业中最有声望的品牌。其次，通过多个应用程序向他们发送流动性而产生的网络效应。换句话说，在数字资产领域，应用程序可以演变成协议（或平台）。随着 Roll-ups 使应用程序更容易伪装成 L2，我们将看到越来越多的应用程序声称自己是协议，以期望提高其估值。实用性在 ICO 繁荣期间，对代币的用途没有明确的定义。人们普遍认为，代币不应该从事可能使其成为证券的活动，除此之外并没有其他明确规定。人们会尝试分红、回购和销毁（如币安），以及伴随代币而来的治理权利。问题的关键在于将经济价值与无成本铸造的东西联系起来。比特币、以太坊和瑞波等交易网络可以声称进行交易需要一小部分资产。随着交易数量的增加，基础资产（如 ETH、XRP 等）的价值也会增加。在以太坊上进行交易的成本相当于一个低成本的安卓设备，如果有人同时在铸造，你也在试图转账的话。这种思维框架对于许多代币的估值是有帮助的，因为它们的价值是基于交易费用所创造的收入。以太坊的 EIP 1559 每笔交易都会销毁一小部分代币供应量，使其成为一种通缩网络。当你是一个从交易数量中获得价值的基础层时，这种理念非常有效。但当你不是一个交易网络而是一个应用程序时，要求用户持有你的原生资产就成为了一种阻碍。想象一下，如果你的银行要求你每次贷款时都持有他们的股票。或者如果麦当劳的服务员在给你提供汉堡之前问你持有他们的股票有多少。如果将实际用例与基础资产捆绑在一起成为一项要求，则会导致可怕的结果。交易所非常了解这一点。这就是为什么币安或 FTX（RIP）从未要求你持有他们的代币进行交易的原因。他们只是通过使用他们的代币给予你折扣来引导你使用。我们现在所称之为治理代币的许多代币实际上是隐藏的实用性代币。也就是说，它们的实用性源于它们可以用于治理网络本身的想法。现在关于 DeFi 是否真正实现了治理的去中心化存在争议，但基本的假设是持有一种资产有助于表达对产品运营方式的意见。对于许多 DeFi 项目来说，这意味着能够更改费用变量、支持的资产和涉及财务的其他随机功能。在这种情况下，代币持有者从产品中不会获得收入，但他们持有的代币“管理”着可能获得收入的金库。因此，如果一个产品为用户创造了一亿美元的费用，那么在考虑公平估值时，基于这一数字的倍数是相关的。Compound 和 Aave 的市盈率与我们在上市的金融科技公司中看到的情况相一致。市场在短期内受到叙事的驱动，但随着时间的推移会回归理性。市场是叙事机器，不时会加剧炒作。当这种情况发生时，平台的估值更多地受到其能够推动的叙事的影响，而不仅仅是由其产生的费用驱动。简单来说，如果有一千人注意到有十个人在使用一个 dApp，那么这个代币的估值可能会比这十个用户产生的费用更高。这是因为，由于数字资产的流动性特性，资本配置者比用户更多。以 Compound 为例，Compound 有超过 21.2 万人将代币存放在交易所之外的钱包中。在过去一个月里，大约有 2 千人使用 Compound 进行贷款。按照 Web3 的标准，这个 1% 的比例仍然是一个健康的数字。 Ashwath Damodaran 将这种情况称为大市场幻觉。他在 2019 年写的一篇论文探讨了多个风险投资公司对相似主题的押注，假设他们所有的押注最终都会成为赢家。我们现在在人工智能领域看到了这种情况。数十亿美元流入从事相同事业的多个公司，假设市场足够大以支撑它们所有。风险投资公司投入资本，希望他们投资的初创公司能够脱颖而出，拥有足够大的市场份额来证明更高的估值是合理的。鉴于我们经常在创业公司中看到的规律，很多公司都会倒闭。我们在数字资产领域也看到了这种变化。当一小部分用户出现时，个人会涌入交易某种资产。通常，人们认为实用性将继续上升，并与估值相匹配。很快，一个新的产品出现，带有闪亮的代币空投。用户纷纷转向其他地方，估值随着市场重新定价平台使用率的不足而下跌。 dApps vs 协议现在我们已经建立了一些关于协议和应用程序如何赚钱的基本经济学概念，那么值得看看这两者中哪个产生的费用更多。上面的图表不包括比特币和以太坊，因为它们具有先发优势。它也不包括 Solana，以防你有疑问。你会注意到，像 Uniswap 和 OpenSea 这样的应用程序的收入要比平均协议多得多。这可能与协议应该比应用程序更有价值的观念相冲突，因为价值是向下流动的（流向支持它的基础设施）。这就是为什么仅仅引用“胖协议”作为支持新的第二层解决方案的依据是错误的。以太坊上成熟的应用程序可以产生比相对年轻的整个协议更多的费用。这其中有一个原因。dApps 倾向于通过捕获其上的交易的一小部分来赚钱。你的费用与通过产品流动的资本量和你的收费比例成比例。Uniswap 和 OpenSea 之所以能够赚取近 28 亿美元，是因为它们具有较高的货币流动速度（资产更迭的频率）和可执行的收费比例，将价值传递给用户。对于协议而言，随着使用量的增加，强制提高收费比例会破坏网络效应，除非使用案例能够证明其合理性。让我解释一下。如果你的生活依赖于在比特币，在新兴市场上支付相当于一周收入的转账费用是可以接受的。但是不是一旦手续费提高，就不是人人就能接受的了。比特币的不可变性和去中心化是人们愿意支付高昂溢价的特点。比特币的费率是由以下因素证明的：网络的 Lindy 效应；其去中心化和不可变性。但是当你引入由中心化机构发行的稳定币时，市场将重新定价对协议的支付意愿。这就是为什么 Tron 是稳定币活动的中心。下面是一种量化的方法。上周在以太坊上的平均 USDC 转账金额接近 6 万美元。在 Arbitrum 上，这个数字下降到 9 千美元。而在 Polygon 上，只有 1500 美元。在这里使用“平均”作为度量标准可以进行辩论，但假设是随着费用的下降，交易金额低于 100 美元的交易变得可能。我试图说明的观点是：我们假设随着交易数量的增加和交易成本的增加，协议变得更有价值。但是高昂的成本往往会破坏用户集中在单一网络上的网络效应，并随着时间的推移将他们驱使到其他地方。这就是为什么新兴链上的 dApps 从来没有达到创造足够费用的临界速度。当你今天在以太坊上推出一个 DeFi 产品时，你正在利用那些通过 ETH、ICO 繁荣、NFT 繁荣和 DeFi 繁荣积累财富的用户的网络效应，以及允许人们进行交易、借贷和借款的强大基础设施。当你在新的热门第二层解决方案上构建时，你希望用户将他们的资产桥接并使用你的产品。这就像在一个新的国家建立业务一样。当然，你面临的竞争较少，但用户也较少。这就像在火星上经营唯一的星巴克一样。有趣吗？可能。能赚钱吗？可能不。社区作为护城河我们一直在深入思考 Web3 中的护城河是什么。因为与其他行业不同，加密货币中的大多数应用程序以两个特点而闻名。开源：你让任何人都能复制你所构建的东西；资本流动：你允许用户随时带着他们的资金离开。尽管具备这两个特点，Uniswap、Aave 和 Compound 多年来在它们所做的事情上保持了相对的优势。多个 DeFi 产品曾经复制了 Compound，但在这个最终遭遇了惨败。那么这些产品的护城河是什么呢？在这个行业中，护城河最简单的衡量标准是流动性。如果你是一个资本密集型产品，流动性就是可用于促进产品交易的资金量。如果你是一个消费者应用程序，比如游戏，流动性就是关注度。在这两种情况下，推动流动性或资本的关键因素是社区。所以在 Web3 中，唯一真正的护城河就是社区。而使早期社区参与者保持留存的是资本激励或产品效用。像 ChatGPT 这样的显著改善用户体验的产品并不需要为用户提供激励就能吸引他们。区块链技术使得应用程序偶尔也能产生类似的魔力。DeFi 在 AMM 和无许可借贷的黄金时代跨越了这个鸿沟，于 2020 年 6 月焕发生机，这是一个我们怀念的时代，称之为“DeFi Summer”。一个寻求通过空投快速赚钱的大量用户群可能看起来像一个社区。但实际上并不是。从长远来看，这对网络来说是一种“成本”，因为如果你想维持价格，购买代币的买方必须为他们提供足够的流动性。例如，昨天有消息透露，Arkham Intelligence 钱包中持有的代币中有 93% 立即被转移。那些出售的成员是社区成员还是对网络的一种成本？如果他们有战略性地回购，他们可以成为社区成员。但只要他们不需要代币来使用平台，他们就没有回购的动机。他们可以将这笔钱分配给其他数百个代币。Compound 和 Uniswap 等 DeFi 产品不仅拥有代币持有者社区，还有成千上万的个人将数十亿美元留存在他们产品的流动性池中。你可以复制他们的代码库，但如果没有建立一个坚定的社区，你无法在足够长的时间内复制他们的流动性池。资本激励有助于长期保留社区。资本激励可以是以代币形式给予用户在网络上执行功能的回报。例如，提供 Filecoin 存储的人会因为他们的贡献而获得代币。早期加入网络也是资本激励积累给用户的另一种方式。比特币和以太坊在这方面是相似的，因为它们的早期采用者通过早期参与和持有耐心积累了丰富的财富。用户的资本配置需求通过共享文化得以超越。Bored Apes 以及我们在上一次牛市中在 Twitter 上看到的众多 GMs 或 WAGMI 就是其中的一个例子。文化有助于个体对齐其身份，并使个体更长时间地保持在其中。文化无法以可量化的方式衡量，但我们在 EthCC 或 Solana 的 Hackerhouses 周围看到的兴奋就是其中的一个例子。它为个体提供了一种机制，使其能够在不投入资本参与对话的情况下建立、联系和构思。协议不能仅凭氛围运行，你需要人们来在其上构建。开发者是文化和资本相结合的方式，有助于长期保留用户的工具。如果将协议视为一个国家，开发者构建的实用工具将使用户（公民？）长期留在网络上。协议可以收取费用，就像高速公路可以收取通行费一样。但如果费用过高，它们将驱使用户转向其他地方。通过这种视角来看，很明显，如果用例与消费者相关，协议可能根本不是为了赚钱而设计的。 Web3 中的护城河是由用户长时间坚持使用网络来促进应用程序中的经济交易而形成的。每个网络都有相同的一组使用相同代码但具有不同品牌的 dApp，并单独销售“更低交易费用”的理念作为独特卖点。我们很快将拥有去中心化的生态系统，用户的注意力也将分散。的确，资本将通过交易所在短期内流向这些生态系统，因为用户进行交易，但它们很快将变成像 EOS 一样的死城。在现实世界中，你无法复制一个国家。没有机制可以在国境内扩大土地面积（没有暴力或经济一致性）。这就是为什么人们被迫集中在中心枢纽的原因，这些中心枢纽在历史上一直是港口。伦敦、孟买和香港在这方面都是相似的。人们的集中有助于推动城市内的网络效应。租金飙升，但这意味着更快的杂货和更好的服务。在数字领域，由于知识产权的运作方式和产品套件的扩展，用户被迫集中在一个生态系统中。谷歌推出其搜索引擎、Gmail（2004 年）、Android（2005 年）、Youtube（2006 年）都促使我们对该生态系统的粘性增强。注册 Gmail 的用户不可避免地进入 Alphabet 的其他产品套件。苹果和 Meta 也有类似的战略，将用户集中在其生态系统内。苹果通过拥有从硬件到支付的整个堆栈将其推向极致。集中用户群体有助于实现规模经济。我之所以提到这一点，是有原因的，而这归结于开发者。如果我为早期协议和 dApp 绘制一个需求层次结构，它将如下图所示。你需要开发者来：形成代码；资本投资；吸引用户。没有代码，我们只是在原地打转。自从 2000 年代初以来存在的风险投资公司非常强调开发者。这是因为开发者数量是可能在协议上发生的经济活动的精确衡量指标。假设你购买了一部 iPhone 是因为它的相机。很有可能你最终会购买一个帮助你在设备上编辑图像的应用程序。因此，你最初的决定（相机）推动了二次购买（应用程序）。随着每个新的应用程序的出现，生态系统变得更加强大，因为用户可以使用的产品套件扩大了。购买设备的价值主张不再仅仅是相机，而是整个向用户开放的生态系统。在互联网的早期阶段，这种变化也很明显。人们并不是订阅了“互联网”。在他们的心中，他们是在订阅一个总结互联网上发生的事情的网页。但只有当人们意识到他们可以发送电子邮件、给他们在学校喜欢的人发送尴尬的短信时，开放互联网才得以发展。现在想象一下，如果有 20 个不同的互联网在竞争，每个互联网都有它们的上市股票，以及完全不同品牌和交易费用的应用程序变体。消费者会感到困惑，互联网也不会成为今天的样子。这就是我们在 Web3 原生协议中所处的位置。价值捕获协议需要大量的用户流动性来支持其上层的新兴应用程序。在 Rollup 升级时代，每个人都有能力假装成下一个 L2（第二层扩展解决方案）。但是，随着每个新的协议出现，我们分散了 Web3 原生产品的用户数量。可能会出现这样一个时期，用户不知道他们工具背后的链或堆栈是什么。但我们还没有到那个时候。在此期间，希望每个协议都能获得与成熟的 dApp 一样多的费用可能是错误的。第一代区块链 dApp 是资本密集型的。下一代可能是注意力密集型的。目前还没有大规模的 Web3 游戏，因为我们更看重交易而不是优秀的游戏。区块链本质上是金融基础设施。因此，可以合理地假设每个用户都希望进行交易。但这种思维方式在一定程度上阻碍了行业的发展。所有这些让我想知道什么是“价值”。代币，如股票、游戏物品和其他流动资产，总会有溢价。根据人群的希望或恐惧，这种溢价可能会上下波动。至少八个世纪以来，投机一直是金融市场的推动因素。我怀疑我们不会很快改变人类行为的这一方面。对于创始人来说，信息非常明确。你可以通过推动叙事来赚钱，即使协议费用或使用率不足。Meme 代币就是这种情况的一种极端版本。另一种方式是构建一个能够产生费用并具有合理倍数的 dApp。Aave 和 Compound 已经发展成为具有这种特点的平台。这两种方式都需要大量的工作。我们见过的最好的创始人能够推动叙事和平台使用，只有一方面通常会导致灾难。提供无与伦比的核心实用性的协议或应用程序由于其粘性而可能具有更高的接受率。这就是 Peter Thiel 所说的“竞争是给失败者的”观点的体现。市场细分越拥挤，新进入者能够获得更高接受率或粘性用户的概率就越低。所有这些只考虑了用户集中度。那么协议经济学呢？ Anagram 的 Joe Eagan 在这里提出了一个很好的类比。最好的协议有一种像亚马逊一样的行为激励机制。亚马逊在很长一段时间内几乎没有盈利，但内在的网络效应在长期内得到了回报。亚马逊上最广泛的卖家与最大的买家群体相遇。从长远来看，任何“成功”的协议都可能具有类似的属性。费用极低，并在此之上构建了最广泛的应用程序，因此用户无需通过其他地方即可完成日常功能。这种协议的变现可能是通过其在区块链上留下的数据的丰富性来实现的。这种情况可能是协议在没有代币的情况下推出。它可以以美元收取费用，而不是为新的原生资产收费。想象一下，用 USDC 支付 0.0001 美元的交易费用。用户可以从当地商店每完成 10, 000 次交易后，就会有一美元“充值”到他们的钱包。但问题在于，大多数基础链无法做到这一点，因为它们的原生代币在其安全模型中是必需的，而且我们不太清楚这样的协议如何盈利。这样的协议可以呈指数级扩展，而无需像今天的以太坊那样，每次协议使用量激增时用户都需要花费大量资金。如果我们相信区块链是交易的基础设施，并且互联网上的所有行为都将成为交易，我们可能不可避免地需要低成本的协议和固定成本。或者，我们可能最终会拥有 50 个新的 L2，每个都有极高的估值，因为市场喜欢新鲜事物。市场可以促进两者，这也许就是其中的美妙之处，既有实用性，也有投机。来源：金色财经

金色财经2023-07-23

下周四大大科技公司财报前瞻：微软、谷歌、Meta、亚马逊调查显示市场分析师普遍看多

泛认为是云计算领域的领导者，领先于微软Azure和谷歌云。广告收入日益成为亚马逊的另一个主要增长动力，上季度销售额年化增长率达到 23%，超过了谷歌、Facebook和Snap等在线广告公司。

楼喆2023-07-23

【一周科技动态】冲高回落迎“调权”，Q2财报会是“落地靴”吗？

提高其占有率；进一步增强了微软云业务Azure在行业中的地位。此外，微软发布了办公软件Office的人工智能工具365 Copilot，初始定价每位用户每月30美元。目前E3级别每月订阅费用在12.5-57.0美元之间。未来3年内，如果有超过50%的微软现有基础最终用户将使用这种AI产品，有望到2025年之前将云业务增速提高20个百分点。下周微软Q2的财报，市场预期已经拔得很高，要大超预期难度也很大，但是市场更看好高管们的预期，假若提升全年指引，则也能提升投资者情绪。特斯拉Q2财报：毛利下降，指引不变特斯拉延续财报后巨幅波动的历史，在Q2财报公布后大跌9%以上，由于今年以来的涨幅已经很多，因此仍然在相对高位。其中关键指标毛利率进一步滑落到17.5%，低于市场预期的18%，同时，全年交付指引未变。我们认为，特斯拉降价换量的事实投资者基本已经计价，因此毛利下降并不能说是直接利空。类似于4680电池生产爬坡的成本及其他相关费用，电动皮卡Cybertruck、AI及FSD等其他大项目的费用增加，投资者也是已知的。目前比较可能实现的是其上周刚刚公布下线的Cybertruck，公司预期在今年晚些时候开启交付，显然这个交付的节奏更有可能影响到股价。奈飞Q2财报：ARPU下降，广告增长任重道远奈飞在Q2财报后也大跌超8%，一个重要原因是其营收略不及预期，同时对Q3的营收指引也不及市场预期。在打击共享账户后，新增订阅用户大超预期，但是收入并没有按比例上升，意味着广告收入还不足以补足这部分，或者说广告业务还需要时间来增长。同时，好莱坞编剧演员的大罢工，可能会影响投资者对后续内容创作的预期。一个好消息和同一个坏消息其实是同一个消息，即7月24日盘前，纳斯达克100指数将进行新的权重进行调整，此前我们也提到过，头部的7大公司的权重将被调低，而后面的公司权重将调高。其中， $微软(MSFT)$ 、 $英伟达(NVDA)$ 的调出比例最大，而 $奈飞(NFLX)$ 、 $博通(AVGO)$ 、 $爱彼迎(ABNB)$ 等公司将被得到加强。 "TANMAM"的投资策略将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。如果以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了1515.7%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报256.8%。其中：年化回报37.38%，高于SPY的11.47%。 2023年以来回报88.79%，同期SPY为19.14% 7月以来回报1.91%，同期SPY回报2.01%。

老虎证券2023-07-21

之前爆红的「中国概念币」叙事死了吗？CFX,FIL,PHB国产币种还有希望吗？

为AWS、Google Cloud 和Azure 等Web2 提供商的有效替代品。考虑到云端计算的市场资料，Filecoin 值得关注，他们在中国概念币叙事兴起之前就已经存在，并且将继续存在下去。最后看看另一个Twitter 加密社群最爱的加密货币PHB。 Phoenix Chain (PHB) Phoenix Global 的目标是利用去中心化的人工智慧空间，因此它涉及的不是一种，而是两种叙事：人工智慧和中国概念币。PHB 目前的市值较小，约为3000 万美元（尽管今年已上涨10 倍以上）。从本质上讲，Phoenix 是一个L1 和L2 区块链基础设施，为Web3 应用程式提供支援，同时专注于人工智慧的生成。 Phoenix 的L2 计算层基础设施的主要特点是AI 模型计算服务、多方计算（MPC）和去中心化的AI 流程。这些专案的目标是将人工智慧驱动的功能引入区块链应用程式，并将Web3 功能引入链下人工智慧应用程式。Phoenix 计划在资料和人工智慧驱动的Web3 领域实现正规化转变，并已规划出一些开发路线。截至目前，Phoenix 公布额战略技术合作伙伴包括： APEX Technologies Federated Learning Consortium (FLC) Tensor Investment Corporation 这些战略合作伙伴都专注于各自的领域，并在各个方面为Phoenix 提供帮助。值得注意的是，这些合作伙伴在Web3 之外具有巨大的影响力，他们也位于香港或中国大陆。鉴于以上，PHB 可能是一个值得关注的有趣协议，该团队不断发布更新，这个小盘代币有可能取得巨大的成功。这三种中国概念币的共同点是，与市值相比，它们的交易量相对较高，例如：PHB 就市值而言，排名约为600，但交易量排名却能跻身前100。话虽如此，我不知道这些代币是否适合未来购买，但我的直觉告诉我，CFX 和PHB 在牛市中会有不错的潜力。今天的文章到这里就结束了，大家觉得写的不错的，可以点波关注和在看~ 来源：金色财经

金色财经2023-07-21

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