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唯品会牺牲收入增长专注扩大VIP用户群

之下，更加主流的电商竞争对手阿里巴巴（BABA.US； 9988.HK）和京东（JD.US； 9618.HK）本年迄今下跌了逾25％，不过竞争对手折扣商拼多多（PDD.US）涨幅与唯品会相当。　　这似乎表明，折扣商现在风头正劲，这并不令人意外，因为在当前低迷的经济形势下，随着消费者控制支出，寻找更多便宜商品，它们有望取得较佳的业绩。　　虽然业绩相对强劲，唯品会目前的远期市盈率仅为6倍，相比之下，阿里巴巴同样低迷，但更高一些，为9.8倍。国际同行亚马逊（AMZN.US）的远期市盈率要高得多，为46倍，而这曾经是此类高增长公司的普遍水平。但还是那句话，中国的电商公司现在看起来都谈不上高增长，多数收入增幅都在10％或者更低，甚至出现下降。　　唯品会就是其中之一，最新季度收入下滑13％。尽管如此，通过积极的成本控制措施，该公司实现了强劲的利润增长。虽然这是一种应对长期宏观不利因素的有效策略，但它可能也意味着该公司早期的强劲增长得暂时告一段落了。　　我们稍后将仔细研究唯品会的最新季度财报，它总结起来就是强劲利润增长和收入缩水的结合，我们还将关注该公司刺激增长的最新举措。　　但在此之前，我们先回顾一下这家公司的历史，包括其以价值为导向的主张，这帮助它在中国竞争超级激烈的电子商务领域开辟出一片天地。　　唯品会自从2008年成立以来，一直专注于折扣市场，它购买大品牌的多余库存，然后进行折价销售，类似于传统的“大卖场”商业模式。以该模式迅速获得成功后，该公司成立仅四年就在美国上市。大批模仿者如雨后春笋般涌现，包括聚尚网、聚美优品、蘑菇街和卷皮。但多数模仿者要么销声匿迹，要么在苦苦挣扎。　　成本控制模式　　在了解了背景情况后，我们在接下来的篇幅里更深入地研究唯品会的最新收益情况。首先，来看看它的非通用会计准则（non-GAAP）净利润，增幅达55％，在三季度达到了16亿元，这是一个让人眼前一亮的数字。强劲的业绩表现，可能是公告发布后该股上涨的主要推动力。　　但净利润的强劲增长来自成本的大幅削减，而非收入的增长，这顺应了该公司至少从去年底开始实施的激进战略。值得注意的是，营销费用同比下降54％至5.72亿元，占总收入2.6％，而去年同期为5％。　　由于营销开支的削减，唯品会三季度的收入下跌13％至216亿元。它预计四季度的收入将继续下降，不过它也表示，下降幅度会收窄至5％至10％之间。管理层没有对公司在“双十一”期间的业绩发表评论，大多数的电商今年都没有公开销售数据。这让许多人怀疑，恐怕大多数公司的销售都与去年持平，甚至有可能出现自从“双十一”举办以来的首次下滑。　　在电话会议上，唯品会的管理层将销售的低迷归咎于“大环境的挑战，随着疫情反弹，消费者对非必需品的需求疲软”。营销开支的缩减，也导致公司平台出现了用户净流出的情况，活跃客户数量同比下降6.6％，环比下降1.7％至4,100万名。　　在一些长期关注唯品会的分析机构看来，用户数量的下降是一个令人担忧的迹象。“对唯品会来说，增加营销开支，从而扩大用户群，以促进营收增长，是很重要的事情，”华兴资本在一份研究报告中说。　　管理层表示，他们预计明年上半年，用户下降的速度将会收窄。不过他们强调，盈利能力将是他们持续关注的焦点，并排除了短期内改变目前成本控制方式的可能性。　　唯品户将继续采用把现有客户变成超级VIP用户的战略，从他们身上获取更多的钱，而不是斥巨资获得更多用户。超级VIP用户缴纳年费后，享有包括免费退货在内的各种福利。唯品会表示，超级VIP用户往往在它的平台上花费更多。唯品会的董事长兼CEO沈亚表示，三季度超级VIP用户增长21％，贡献了公司成交总额的40％。　　作为其较为温和的增长战略一部分，该公司也在寻求产品种类的多样化，目前它主要集中在服装和相关产品。它有意涉猎的其他品类包括化妆品、电子产品和儿童用品，不过在最新的财报中，并未提供相关品类的具体数据。　　三季度的业绩表明，该公司能够实现盈利，但投资者可能还想知道，该公司是否能透过业务的增长，而不是大举削减成本来实现盈利。　　至于投资者需要等待多久，唯品会才能重回收入增长，将取决于它最近推出的许多新举措是否取得成效。但更重要的是得看疫情在中国的发展情况，频繁的静默以及其他封控举措，已经对物流造成了很大的干扰，而且抑制了消费者需求。

金融界2022-11-29

热门中概股多数上涨拼多多公布Q3业绩远超市场预期大涨超12%

【热门中概股多数上涨拼多多公布Q3业绩远超市场预期大涨超12%】美股低开低走，三大指数收盘均跌超1%。纳指跌1.58%，标普500指数跌1.54%，道指跌1.45%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.83%，拼多多涨超12%。

东方财富网2022-11-29

热门中概股多数下跌陆金所控股跌超20%

热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.28%，本周累跌5.96%。陆金所跌超20%，11月24日，陆金所控股有限公司(下称“陆金所控股”)公布2022财年第三季度财报。

东方财富网2022-11-26

关于伯克希尔的一些看法

前言在巴菲特的光芒下，伯克希尔的一举一动都受到投资者关注的。我们在Seeking Alpha上看到关于伯克希尔的文章，里面的内容挺有意思的，我们也翻译出来，供各位参考。正文伯克希尔依然是能让人放心的金融控股公司。虽然今年略有震荡，但总体还是略有上涨。我认为，伯克希尔依然为投资者提供坚实的安全边际。在第三季度，伯克希尔继续将现金投入使用，随着利率的上升，他们也收到了一定的收益。三季度，他们还回购了大约10亿美元的股票，除非说股价上涨，不然回购可能还会继续下去。第3季度更新除了这些新头寸，伯克希尔在2022年继续将现金用于工作。在买入的同时也有一些卖出，但他们是总计37亿美元的股票净买家。他们继续增持雪佛龙和西方石油公司的大量能源头寸。我很想知道这些头寸会发生什么，因为它们在过去几年迅速成为股票投资组合中有意义的一部分。尽管经济存在不确定性，但我仍看好能源，因为供需失衡看起来对油价和能源类股总体有利。他们还增持了RH、Celanese和Paramount Global的股份。在抛售方面，他们减持了美国银行和纽约梅隆银行的银行股，持稳了美国银行。他们处理了正在被收购的STORE

老虎证券2022-11-25

热门中概股多数下跌爱奇艺绩后跌超14% 理想汽车跌近5%

美股三大指数收盘均涨超1%，标普500指数涨1.36%，创9月14日以来收盘新高；纳指涨1.36%；道指涨1.18%，创8月17日以来收盘新高。热门中概股多数下跌，爱奇艺绩后跌超14%，理想汽车跌近5%。

东方财富网2022-11-23

热门中概股普跌知乎跌近17% 斗鱼跌超14%三季度总营收同比下降23.41%

美股三大指数集体收跌，纳指跌1.09%，标普500指数跌0.39%，道指跌0.13%。热门中概股普跌，知乎跌近17%。天眼查显示，今年9月，知乎收购教师备考服务平台“一起考教师”，后者主体为北京掌上园丁科技有限公司，知乎持股51%为第一大股东。

东方财富网2022-11-22

格上宏观周报：外资大幅流入，市场窄幅震荡

格上研究 1、私募机构观点汇总本周A股市场震荡调整。海外方面，美国10月CPI与PPI数据显示通胀有所降温，但美联储鹰派言论再起，不排除12月进一步加息的可能。国内方面，央行发布2022年第三季度中国货币政策执行报告：金融支持实体经济质效进一步提升。长期向好的基本面未变，要保持战略定力。保持流动性合理充裕，指导政策性、开发性银行用好用足政策性开发性金融工具额度和8000亿元新增信贷额度。保持货币供应量和社会融资规模合理增长，力争经济运行实现更好结果。展望后市，私募管理人认为A股市场仍处于估值相对低位，疫情影响或成为复苏关键，将持续关注疫情政策走向。保银投资：货币政策执行报告释放重要信号，中美关系得到缓和。本周A股小幅震荡收涨，港股、美股中概上涨。国内方面，央行发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》称：为年末提供适宜流动性环境，视需加大保交楼专项借贷力度。下一阶段货币政策安排将更聚焦推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。海外方面，美国10月PPI环比上涨0.2%，低于预期。虽然通胀有所降温，但近日多位美联储官员支持市场关于12月升息5bp的预期，同时强调有必要在

格上财富2022-11-20

阿里巴巴FY2023Q2业绩电话会议记录分析师问答

。我们下个季度见。谢谢你。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$

老虎证券2022-11-18

阿里巴巴FY2023Q2业绩电话会议记录高管解读财报

加我们今天的财报电话会议。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 我们在充满不确定性的宏观环境中实现了稳健的季度业绩。COVID-19、地缘政治紧张局势、通货膨胀和货币贬值的持续复苏，所有这些力量的汇聚，给企业运营带来了相当大的困难。尽管面临这些挑战，随着我们继续提高运营效率，阿里巴巴的非美国通用会计准则 EBITA 同比增长了 29%。这是我们追求高质量发展的结果，更重要的是展示了阿里巴巴商业生态的韧性。在中国国内消费市场，本季度淘宝和天猫GMV同比出现低个位数下滑，但用户流量保持稳定。然而，消费意愿疲软，我们看到购买频率下降。新冠疫情卷土重来，各地接二连三受到影响，导致各地物流服务出现异常或中断。这损害了商家运营和消费者物流体验。需求方面，服装、消费电子等品类降幅环比放缓。基于兴趣的类别，如户外、娱乐和宠物护理以及健康和保健相关类别，实现了积极增长。在这个充满挑战的环境中，我们取得了相对积极的成果，表明我们致力于执行以下战略。第一，我们努力确保我们的用户流量保持稳定。通过继续加强我们的用户参与度来提高 DAU 或 MAU。经过多年的经营，淘宝、天猫已成为广大用户心目中的购物圣地。我们通过增强搜索、算法驱动的发现推荐、直播和其他参与功能的客户旅程，专注于我们平台上的用户参与。我们通过短视频、照片、文本和其他通信方式突出影响购买决策的因素，从而激发消费兴趣并推动转化。第二，我们进一步巩固了我们最有价值的消费群体的规模和粘性。截至2022年12月30日止12个月，在淘宝和天猫上单笔消费过万元的消费者数量保持在1.24亿左右，留存率为98%。本季度 88VIP 会员人数稳定在 2500 万，会员保留率稳固，GMV 贡献增长。第三，我们通过持续投资于客户服务中和售后服务以及物流服务体验（例如按要求送货上门）来提高消费者满意度。我们最新的消费者满意度调查显示，与物流和售后相关的 NPS 分数有所提高。在我们最近的 11.11 全球购物节期间，淘宝和天猫的总 GMV 与去年同期的表现持平。刚才介绍的运营策略在11月11日初见成效，超过6亿用户参与了我们11月11日相关内容的互动，同比呈个位数增长。尽管与去年同期相比，买家总数有所下降，但人均 GMV 有所增加。至于我们的消费者概况，我们 88 位 VIP 会员中有超过 98 位在 11 月 11 日购物季购买了东西。此外，88VIP会员对总GMV的贡献继续增长。关于产品类别，与我们在本季度剩余时间观察到的情况一致，基于兴趣的类别，例如户外休闲和宠物以及与健康和保健相关的类别，出现了正增长。消费电子产品在 11 月 11 日销售季也实现了正增长。然而，有几个因素对我们 11.11 的表现产生了负面影响：第一，中国的平均气温在那个时期比往常暖和得多——在一年中的那个时候，季节性变化的延迟进一步削弱了服装的消费胃口受 COVID 影响的环境。因此，服装类别受到影响。第二，从10月开始到11.11期间，全国近15%的配送区域出现了物流服务异常或中断。这对商家按时履行订单的能力和配送公司定期配送的能力产生了重大影响。但最近，我们看到了改进。第三，11.11已成为全社会庆祝和拥护的节日。鉴于与 COVID-19 相关的不确定性，商家特别热衷于利用这一机会在每个可用渠道中获得尽可能多的增长。客观地说，它们为消费者提供了更多的选择，无论是线上还是线下。本季度，消费者管理收入的降幅更大——高于整体 GMV 的降幅。我想分享一下原因：首先是订单退货率较高，因为a，由于COVID相关的订单退货对履行和交付的影响；b、更高的订单退货率，适应直播销售；c，在我们的平台上进行退货和改善用户在退货处理方面的体验越来越方便。这三个原因共同促成了全平台订单退货率的上升。汇率计算不考虑订单退货。如果考虑在内，我们的采用率实际上保持一致。其次，来自算法驱动的发现推荐的页面浏览量增长，但我们的流量货币化效率较低，导致短期内采用率较低。展望未来，我们将适应用户流量构成的变化，推出更好的变现产品，确保平台Take率的长期稳定。在本地消费服务板块饿了么，高德地图积极调整业务运营策略，专注于移动应用的用户增长和留存，并继续扩大在重点城市的市场占有率。同时，运营效率持续提升，单位经济效益持续改善。这主要是由于平均订单价值的上升，导致收入增加和订单履行的物流成本降低。本季度，高德地图推出了新版地图，并带来了一系列新功能，包括3D城市地图、车道级增长导航、红绿灯信号预报、阴阳路导航等，等等等等。高德地图的用户规模和粘性持续增强，国庆当周DAU创下2.2亿的历史新高。除了地图导航之外，高德地图的路况查询、酒店预订、加油站、电动汽车充电站等到达目的地的服务也都在快速发展，服务用户和订单量增长较快。本季度菜鸟各项业务增长强劲，成本效益明显提升。菜鸟邮政网点同比增长20%，网点数量已超过17万个。全面覆盖全国居民社区、校园和农村。菜鸟邮已成为服务消费者的重要触点。海外市场，菜鸟继续积极建设物流枢纽节点，进一步提升全球物流网络服务能力和效率。在海外市场，由于通货膨胀和货币对美元贬值导致物流成本上升，导致我们的跨境出口业务全球速卖通订单量同比下降12%。在东南亚，随着 COVID 相关限制的解除和线下购物的恢复，其他订单量同比下降 6%。凭借其电子商务业务和快速增长的本地消费服务，Trendyol 的订单量同比增长超过 65%。对于 AliExpress 和 Lazada，我们正在采取措施调整我们的商业模式并投资于创造用户价值，而不仅仅是扩大规模。我们还在继续加强我们在物流和供应链方面的能力。我们相信，开发和投资这些能力对于确保我们服务海外消费市场的能力的可持续长期发展具有重要意义。在我们的云业务方面，今年阿里云收入同比增长 4%。通过过去几个季度的结构调整，阿里云的收入结构现在更健康、更可持续。本季度公共云收入同比增长两位数，而混合云则有所下降。为了追求高质量的增长，我们积极控制业务的发展，只转售已在市场上商品化的托管基础设施。按行业查看我们的收入。非互联网行业收入同比增长 28%。其对总收入的贡献比上一季度从 53% 增加到 58%。增长最快的行业包括金融服务、汽车、电信和公共服务。展望未来，阿里云将利用自有的云计算和大数据处理能力，联合相关合作伙伴推出一系列行业解决方案，推进中国工业数字化进程。在11月初的飞天大会上，我们发布了很多重要的技术成果。它包括我们的云基础设施处理单元，即 CIPU 和一个名为 ModelScope 的模型即服务下的开源平台。这些都将在阿里云未来的发展中发挥重要作用。在这个充满不确定性的环境中，我们在降本增效措施方面的广泛努力开始见效。淘宝团购、淘菜菜、饿了么、高德地图、Lazada、优酷等商家亏损明显减少。我们将继续专注于业务质量的稳步提升和投资建设能力以提供客户核心价值，而不是追求短期业务增长或用户规模。随着中国进入高质量发展阶段，我们也将进入高质量经营阶段。从2014年9月阿里巴巴上市至今的八年时间里，我们的业务质量和规模都得到了显着提升。阿里巴巴今天的收入是 2014 年同期的 12 倍。调整后的 EBITA 是 2014 年同期的 4.5 倍。自由现金流是 2014 年同期的 4 倍。在过去的八年里，中国的 GDP 从 2013 年的 59 万亿元人民币增长到 2021 年的 114 万亿元人民币，几乎翻了一番。我们对未来充满信心，我们将继续执行股票回购计划。截至 11 月 16 日，根据我们现有的 250 亿美元计划，我们迄今已动用约 180 亿美元用于股票回购，还有 70 亿美元尚未动用。此外，我们的董事会已授权我们将现有的股票回购计划再扩大 150 亿美元，作为提高股东回报的切实行动。无论跌宕起伏，我们对我们的销售，甚至对未来充满信心。我们看好中国经济社会发展的前景。我们认为阿里巴巴的发展目标与中国的长期目标高度契合。我们相信阿里巴巴可以在中国乃至全球的数字化进程中发挥重要作用。我们注意到中国疫情相关政策的最新调整以及相关政府监管部门关于促进数字经济和平台业务高质量发展的积极评论。我们相信 COVID 最终会过去，我们的社会、我们的经济和我们的生活最终会恢复正常。中国作为世界第二大经济体的巨大潜力将进一步释放。最后但同样重要的是，我们相信阿里巴巴所处的平台经济可以为服务中小企业、创造就业和追求美好生活做出独特而有价值的贡献。谢谢大家。让我将麦克风递给托比，他将与您分享财务结果。 Toby Xu 谢谢你，丹尼尔。让我从本季度的财务亮点开始。本季度，我们的总收入为人民币 2070 亿元，同比增长 3%。本季度营业收入为 251 亿元人民币，同比增长 68% 或 101 亿元人民币，主要是由于调整后的 EBITA 增加了 81 亿元人民币，股权激励费用减少了 2 元人民币.3 亿。在 9 月季度，我们通过提高运营效率和优化成本继续改善亏损业务的经营业绩，使调整后的 EBITA 同比增长 29% 至人民币 362 亿元。总体而言，调整后的 EBITA 利润率提高了三个百分点，达到 17%。现在让我们看看成本趋势占收入的百分比，不包括 SBC。9 月季度收入成本比率稳定在 63%。我们的直销业务和物流服务有助于增长，推高了我们的库存和物流成本，但我们能够保持我们的收入成本比率稳定，主要是通过优化流量、收购和提高补贴效率。本季度产品开发费用率保持稳定。销售和营销费用比率同比下降两个百分点至 11%，反映出我们在优化整个业务的用户获取和用户保留支出方面的持续努力。一般和行政费用比率在 9 月季度保持稳定在 4%。非美国通用会计准则净收入为人民币 338 亿元，同比增加人民币 53 亿元，主要是由于调整后的 EBITA 增加，部分被权益法投资对象的股权收益减少所抵消。我们的 GAAP 净亏损为人民币 225 亿元，同比减少人民币 258 亿元，主要是由于我们的股权投资公允价值变动产生的净亏损增加，部分被非美国通用会计准则的增加所抵消净利。截至 2022 年 9 月 30 日，我们继续保持 3230 亿元人民币或 450 亿美元的强劲净现金头寸。我们强大的净现金状况得到了健康的现金流产生的支持。 2022 年 9 月季度，经营活动产生的现金为人民币 470 亿元，自由现金流为人民币 360 亿元，分别比去年同期增加人民币 110 亿元和人民币 130 亿元。经营现金流和自由现金流之间的主要差异在于经营资本支出为人民币 110 亿元，比一年前减少了人民币 17 亿元。投资和收购活动产生的净流出扣除处置流入后的净额从去年同期的人民币 215 亿元大幅减少至人民币 24 亿元。重要的是，在当前的市场条件下，鉴于我们对业务长期可持续性的信心，我们一直在积极回购我们的股票。截至 2022 年 9 月 30 日止的上半年，我们以约 56 亿美元的价格回购了约 6290 万股美国存托凭证，相当于我们在此期间自由现金流的约 70%。从 10 月 1 日到 11 月 16 日，我们通过股票回购计划回购了另外 26 亿美元的美国存托凭证。我们强大的资产负债表和自由现金流使我们能够灵活、自信地执行此股票回购计划。现在让我们看看我们的第二个结果。9 月当季中国商务板块收入为人民币 1,350 亿元，同比下降 1%。客户管理收入同比下降7%至人民币665亿元。淘宝和天猫实物商品支付GMV均出现低个位数下滑。客户管理收入由广告和佣金收入组成。在广告中，搜索广告收入继续保持正增长，因为它为商家提供了稳定的回报，而非搜索广告则受到整体宏观环境和其他因素的负面影响。佣金收入的降幅也超过淘宝——由于更高的订单取消率，天猫支付了 GMV。直销及其他收入增长 6% 至人民币 650 亿元，主要受盒马鲜生和阿里健康直销业务的强劲增长推动。本季度，中国商务板块调整后的 EBITA 增加了 26 亿元人民币，达到 440 亿元人民币。这一改善反映了淘宝团购、淘菜菜和盒马鲜生的亏损大幅减少，这些公司在 9 月季度合计亏损达到 49 亿元人民币。本季度，该部门的 EBITA 利润率同比提高 2 个百分点至 32%。其次，EBITA 利润率可以进一步分为三类业务。首先，我们现有的市场业务，包括淘宝和天猫，继续保持稳定的 EBITA 利润率。其次，我们直销业务的综合 EBITA 利润率继续提高，这主要是由盒马在本季度推动的。绝大多数盒马现有门店都实现了现金流正。最后，如前所述，包括淘宝团购和淘菜菜在内的新业务同比大幅减少亏损。我们的国际商务部门在 9 月季度的收入为人民币 157 亿元，同比增长 4%。国际商贸零售业务收入增长3%至人民币107亿元。这一增长主要是由 Trendyol 推动的，因为其订单增长超过 65%，部分被全球速卖通订单减少所抵消，因为欧洲跨境电子商务需求面临挑战，原因是欧元贬值，物流成本增加。我们阿里巴巴批发业务的收入增长 6% 至人民币 50 亿元。这一增长主要是由于在阿里巴巴网站上完成的交易价值实现了 8% 的弹性增长，从而导致跨境相关增值服务产生的收入增加。国际商务部门调整后的 EBITA 亏损在 9 月季度缩小了 15 亿元人民币，至 9.6 亿元人民币。亏损同比显着减少主要是由于 Lazada 和 Trendyol 的亏损减少。Lazada 继续提高货币化率并提高运营效率。本季度，Lazada 的每笔订单亏损与去年同期相比收窄了 25% 以上。虽然 Trendyol 的改进是强劲的收入增长的结合，尽管 ForEx 逆风以及提高的运营效率。我们的本地消费服务部门在 9 月季度的收入增长 21% 至人民币 130 亿元，这主要是由于高德的强劲收入增长以及更高的平均订单价值和更有效地使用与饿了么收入相反的补贴。本地消费服务调整后EBITA亏损同比减少30亿元人民币至35亿元人民币。大部分亏损减少是由饿了么、高德地图业务拉动的，而其余业务也录得亏损减少。饿了么、高德地图通过提高平均订单价值、降低每单配送成本和优化用户获取支出，继续提高每单单位经济效益。其 UE 同比继续改善，本季度保持积极。跨部门抵销后的菜鸟收入同比增长 36% 至人民币 134 亿元，这主要是由于自 2021 年晚些时候以来为提升客户体验而升级服务模式导致国内消费物流服务收入增加所致，以及国际履行解决方案服务收入增加。 9月季度，菜鸟总收入的73%来自外部客户。菜鸟在 9 月季度录得调整后 EBITA 利润人民币 1.25 亿元，同比增加人民币 4.4 亿元。9 月季度，扣除利息分部后，我们的云业务收入为 208 亿元人民币，增长 4%，主要受公共云健康增长的推动，部分被混合云收入下降所抵消，因为我们继续推动高质量的经常性收入增长. 非互联网行业的收入增长继续加快，增长 28%，占整体云收入的 58%。互联网行业的强劲收入增长受到金融服务、电信和公共服务行业的推动。来自互联网行业客户的收入下降约 18%，主要是由于顶级互联网客户的收入下降，这些客户逐渐停止使用我们的海外云服务开展国际业务。在线教育客户以及中国互联网行业其他客户的需求疲软。由阿里云和钉钉组成的云业务的调整后 EBITA 在 9 月季度为利润人民币 4.34 亿元，同比增加人民币 0.38 亿元。 9月当季，我们的数字媒体娱乐业务收入为人民币84亿元，增长4%，主要是由于阿里影业、优酷的收入增加，部分被网络游戏业务收入的减少所抵消。调整后的 EBITA 为亏损人民币 1.17 亿元，同比减少人民币 8.14 亿元，主要受优酷亏损收窄和阿里影业盈利能力改善的推动。优酷通过对内容和制作能力的严格投资不断提高运营效率。这一同比亏损已连续六个季度收窄。在过去的几个月里，我们一直在为在香港的首次上市做准备。在此过程中，我们密切关注并考虑各种因素，包括不断变化的市场和其他外部条件。在我们转换为在香港主要上市之前，我们还需要制定新的员工持股计划并提交给我们的股东批准，以符合香港新修订的规则。新的 ESOP 计划将继续使我们公司的发展与我们长期股东的利益保持一致。因此，我们将不会按最初计划在 2022 年底之前完成主要转换。我们将在此过程中继续评估各种因素，并适时更新我们的投资者。总结一下，自从我今年早些时候担任首席财务官一职以来，我遇到了很多股东，我非常感谢你们的所有反馈。正如我已与你们中的许多人沟通过的，我们将积极执行我们的资本配置战略，以创造和释放我们公司的内在价值。我们考虑三个重要因素。首先，我们将专注。我们不仅将继续执行我们的三大增长支柱战略，而且还将优先考虑能够改善我们中长期收入增长和盈利状况的成长型业务。我们仍然对我们业务的增长前景充满信心，其中许多业务都是各自市场的领先企业。其次，为了优化我们的资本资源，我们将继续在并购活动中更有选择性，减少战略投资的货币化，并释放选定子公司的价值。最后，我们希望更好地使我们的业务绩效与长期股东的利益保持一致。在 2022 财年和 2023 财年上半年的每一年，我们都将大约 70% 的自由现金流用于股票回购。截至 2022 年 11 月 16 日，我们已回购约 180 亿美元的股票和现有的 250 亿美元股票回购计划。此外，我们的董事会已批准将我们现有的股票回购计划再增加 150 亿美元，并将该计划延长至 2025 年 3 月底。目前，我们有 220 亿美元的未使用金额以及我们扩大和扩大的股份回购计划。我们希望我们正在进行的一致性回购计划能够为我们的长期股东带来有吸引力的、持续的回报，尤其是在这个市场极端波动的时期。谢谢你。现在让我们转向问答环节。

老虎证券2022-11-18

【11月18日Choice早班车】机构热情高涨年内调研次数同比增长近八成

1、第一财经：商务部发言人表示，当地时间11月14日下午，习近平主席同美国总统拜登在印度尼西亚巴厘岛成功举行会晤，为中美两国关系、经贸关系发展指明了方向。两国元首同意，双方团队就宏观经济政策、经贸等问题进行沟通协调。我们将认真落实两国元首达成的重要共识。如果有进一步消息，我们会及时发布。2、央视新闻：国务院联防联控机制11月17日召开新闻发布会。

东方财富网2022-11-18

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