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陈健豪；黄金极限逼空上涨！多头还有空间吗？最新走势分析

京东(JD.O)大涨16%，哔哩哔哩(BILI.O)涨6%，阿里巴巴(BABA.N)涨超2%。　　欧股主要股指全线收涨，德国DAX30指数收涨0.1%；英国富时100指数收涨0.43%；欧洲斯托克50指数收涨0.46%。　　港股主要股指平开后持续拉升；早盘时段恒生指数一度涨2.3%，最高至16545点。截至收盘，恒生指数收涨1.7%，恒生科技指数涨2.67%；恒指大市成交额报1023.77亿港元。盘面上，科网股今日强势，京东(09618.HK)涨7.79%，阿里巴巴(09988.HK)涨超3%、美团(03690.HK)涨2.72%；黄金股持续上涨，紫金矿业(02899.HK)涨6.17%，股价续创去年4月以来新高。医药外包概念股尾盘拉涨，药明生物(02269.HK)收涨超9%。　　A股三大指数早盘小幅上行后维持震荡。截至收盘，沪指跌0.26%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.06%。盘面上，人形机器人概念大涨，天奇股份、夏厦精密涨停；储能概念走强，江南奕帆、华西能源等多股涨停；另外，培育钻石、新型工业化等概念以及汽车整车、旅游等板块涨幅居前；Sora、AI手机等概念以及酒店餐饮、银行、传媒娱乐等板块跌幅居前。两市总成交额约9300亿元。　　2024.3.7周四恒指小纳指德指美黄金原油天然气铜操作建议：　　指数方面：　　恒指03合约策略：　　恒指昨日探底回升，技术面上主要是日线级别38ma均线以及日线级别布林中轨的有效支撑，而起的反弹，目前恒指前方主要是4小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨的阻力*，今日恒指一旦是破位企稳4小时级别的阻力的话，那么恒指后市将会迎来一波不错的多头，日内恒指个人建议考虑低多思路操作，即回踩至下方16320-16350做多单，止损16265，止盈16450-16500；前方若16550强势破位企稳，恒指则继续看多；　　小纳指03合约策略：　　纳指日线级别布林中轨依旧支撑，短线来看15分钟级别纳指在18000附近有小平台位支撑，日内纳指个人依然看好多头，日内纳指建议回踩至下方18020-18000做多单，止损17972，止盈18050-18100；　　德指03合约策略：　　德指昨日整体上的波幅不大，基本上是围绕30分钟级别38ma均线支撑上下小震，日内德指也是建议考虑做多思路操作，即17680-17700做多单，止损17652，止盈17750-17800；　　商品方面：　　美黄金04合约策略：　　技术面上的黄金沿30分钟、1小时级别38ma均线与布林中轨的支撑上涨，整体上黄金多头趋势依旧非常的强势，日内建议黄金继续考虑回调做多的操作思路对待，日内建议黄金回踩至下方2145-2148做多单，止损2140，止盈看2155-2160；　　美原油04合约策略：　　原油昨日再度冲高回落，目前来看上方80.80的平台位阻力强势，日内原油建议继续考虑震荡思路对待，在78-80.20区间之内进行高抛低吸，高空低多思路；　　天然气04合约策略：　　日线级别38ma均线阻力*良好，日内建议天然气上方1.950-1.980空，止损2.025，止盈1.900-1.850；　　铜05合约策略：　　下方3.8500-3.8600做多，止损3.8270，止盈3.8950；　　以上分析仅个人观点，仅供参考，由于日内行情波动复杂，时间较长，本操作建议不一定正确，请理性看待，若据此操作，自负盈亏！市场有风险，投资须谨慎！　　① 10:00 中国1-2月贸易帐-人民币计价　　② 10:00 十四届全国人大二次会议举行记者会　　③ 14:45 瑞士2月季调后失业率　　④ 15:00 英国2月Halifax季调后房价指数月率　　⑤ 20:30 美国2月挑战者企业裁员人数　　⑥ 21:15 欧洲央行公布利率决议　　⑦ 21:30 美国至3月2日当周初请失业金人数　　⑧ 21:30 美国1月贸易帐　　⑨ 21:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会　　⑩ 23:00 美联储主席鲍威尔发表货币政策证词　　⑪ 23:30 美国至3月1日当周EIA天然气库存　　⑫ 次日00:30 美联储梅斯特就经济前景发表讲话　文/陳健豪，期貨黃金原油、股指恒納德指每日在線指導，準確率和利潤是檢驗實力的唯一標準，歡迎投資朋友前來咨詢交流！市場是無情的，投身交易，一定要先深知風險，沒有承擔風險的能力，還請遠離！　　一、模擬賬戶學習做單　　剛開始炒現貨黃金的的新手投資者，切勿着急開立真倉賬戶入金做單，一定要有足夠的耐心，循序漸進，應該先免費申請一個模擬賬戶，先模擬學習操作流程及做單技巧，一邊模擬一邊總結心得，記錄每日得失。如果你在模擬賬戶中，能獨立的制*單的策略，每日或每月的盈利幾率有提高或逐漸提升，那麼，就可以在*真倉賬戶，入少量資金操作，這樣就大大提高了自己賺錢的勝算。　　二、嚴格止損和止盈控制風險　　不管是初入金融投資的新手還是資深投資者，一定要確立自己可以容忍虧損的範圍，設置好止損，在行情波動大時，虧損的金額達到了你容忍虧損的範圍，可以立即平倉，才不至於賬戶出現巨額虧損，建議平時做單無論行情波動大家與否，設置虧損的範圍最好是帳戶總額3-10%。　　三、交易做單切勿過度頻繁　　投資交易做單時切忌為了小波動而賺那麼點小錢，而在一周內或者一天內頻繁交易做單，建議頻繁交易可以偶爾嘗試，但不可作為長期的盈利模式。因為頻繁交易需要收取手續費，基本上把你僥幸得來的盈利全部回吐，即使略有盈餘，但這恰好會讓你狂妄自大而更加瘋狂，終有一天你會體力不支而倒下或者巨虧出場。　　四、順勢做單　　現貨黃金市場的行情一般在下午3點到5點和晚上7點到12點時區波動比較大，因此順勢非常重要，新手投資者只要抓住一小段趨勢做上一單即可，不要因小失大，最好不要持倉過夜。　　五、明確長短線　　很多投資者一般都習慣看日線圖、周線圖與短線操作做單，將金價長期的波動趨勢當成短線來操作，而把金價短期的波動當成長線來操作，完全不顧短線和長線交易區別，這是不正確的，長期如此操作下去，日後虧損會越來越大。陳健豪一對一微信添加；wy39749

陈健豪2024-03-07

陈健豪；黄金突破历史高点，如何抓住大行情？低位空单解套

京东(JD.O)大涨16%，哔哩哔哩(BILI.O)涨6%，阿里巴巴(BABA.N)涨超2%。　　欧股主要股指全线收涨，德国DAX30指数收涨0.1%；英国富时100指数收涨0.43%；欧洲斯托克50指数收涨0.46%。　　港股主要股指平开后持续拉升；早盘时段恒生指数一度涨2.3%，最高至16545点。截至收盘，恒生指数收涨1.7%，恒生科技指数涨2.67%；恒指大市成交额报1023.77亿港元。盘面上，科网股今日强势，京东(09618.HK)涨7.79%，阿里巴巴(09988.HK)涨超3%、美团(03690.HK)涨2.72%；黄金股持续上涨，紫金矿业(02899.HK)涨6.17%，股价续创去年4月以来新高。医药外包概念股尾盘拉涨，药明生物(02269.HK)收涨超9%。　　A股三大指数早盘小幅上行后维持震荡。截至收盘，沪指跌0.26%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.06%。盘面上，人形机器人概念大涨，天奇股份、夏厦精密涨停；储能概念走强，江南奕帆、华西能源等多股涨停；另外，培育钻石、新型工业化等概念以及汽车整车、旅游等板块涨幅居前；Sora、AI手机等概念以及酒店餐饮、银行、传媒娱乐等板块跌幅居前。两市总成交额约9300亿元。　　2024.3.7周四恒指小纳指德指美黄金原油天然气铜操作建议：　　指数方面：　　恒指03合约策略：　　恒指昨日探底回升，技术面上主要是日线级别38ma均线以及日线级别布林中轨的有效支撑，而起的反弹，目前恒指前方主要是4小时级别38ma均线与4小时级别布林中轨的阻力*，今日恒指一旦是破位企稳4小时级别的阻力的话，那么恒指后市将会迎来一波不错的多头，日内恒指个人建议考虑低多思路操作，即回踩至下方16320-16350做多单，止损16265，止盈16450-16500；前方若16550强势破位企稳，恒指则继续看多；　　小纳指03合约策略：　　纳指日线级别布林中轨依旧支撑，短线来看15分钟级别纳指在18000附近有小平台位支撑，日内纳指个人依然看好多头，日内纳指建议回踩至下方18020-18000做多单，止损17972，止盈18050-18100；　　德指03合约策略：　　德指昨日整体上的波幅不大，基本上是围绕30分钟级别38ma均线支撑上下小震，日内德指也是建议考虑做多思路操作，即17680-17700做多单，止损17652，止盈17750-17800；　　商品方面：　　美黄金04合约策略：　　技术面上的黄金沿30分钟、1小时级别38ma均线与布林中轨的支撑上涨，整体上黄金多头趋势依旧非常的强势，日内建议黄金继续考虑回调做多的操作思路对待，日内建议黄金回踩至下方2145-2148做多单，止损2140，止盈看2155-2160；　　美原油04合约策略：　　原油昨日再度冲高回落，目前来看上方80.80的平台位阻力强势，日内原油建议继续考虑震荡思路对待，在78-80.20区间之内进行高抛低吸，高空低多思路；　　天然气04合约策略：　　日线级别38ma均线阻力*良好，日内建议天然气上方1.950-1.980空，止损2.025，止盈1.900-1.850；　　铜05合约策略：　　下方3.8500-3.8600做多，止损3.8270，止盈3.8950；　　以上分析仅个人观点，仅供参考，由于日内行情波动复杂，时间较长，本操作建议不一定正确，请理性看待，若据此操作，自负盈亏！市场有风险，投资须谨慎！　　① 10:00 中国1-2月贸易帐-人民币计价　　② 10:00 十四届全国人大二次会议举行记者会　　③ 14:45 瑞士2月季调后失业率　　④ 15:00 英国2月Halifax季调后房价指数月率　　⑤ 20:30 美国2月挑战者企业裁员人数　　⑥ 21:15 欧洲央行公布利率决议　　⑦ 21:30 美国至3月2日当周初请失业金人数　　⑧ 21:30 美国1月贸易帐　　⑨ 21:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会　　⑩ 23:00 美联储主席鲍威尔发表货币政策证词　　⑪ 23:30 美国至3月1日当周EIA天然气库存　　⑫ 次日00:30 美联储梅斯特就经济前景发表讲话　文/陳健豪，期貨黃金原油、股指恒納德指每日在線指導，準確率和利潤是檢驗實力的唯一標準，歡迎投資朋友前來咨詢交流！市場是無情的，投身交易，一定要先深知風險，沒有承擔風險的能力，還請遠離！　　一、模擬賬戶學習做單　　剛開始炒現貨黃金的的新手投資者，切勿着急開立真倉賬戶入金做單，一定要有足夠的耐心，循序漸進，應該先免費申請一個模擬賬戶，先模擬學習操作流程及做單技巧，一邊模擬一邊總結心得，記錄每日得失。如果你在模擬賬戶中，能獨立的制*單的策略，每日或每月的盈利幾率有提高或逐漸提升，那麼，就可以在*真倉賬戶，入少量資金操作，這樣就大大提高了自己賺錢的勝算。　　二、嚴格止損和止盈控制風險　　不管是初入金融投資的新手還是資深投資者，一定要確立自己可以容忍虧損的範圍，設置好止損，在行情波動大時，虧損的金額達到了你容忍虧損的範圍，可以立即平倉，才不至於賬戶出現巨額虧損，建議平時做單無論行情波動大家與否，設置虧損的範圍最好是帳戶總額3-10%。　　三、交易做單切勿過度頻繁　　投資交易做單時切忌為了小波動而賺那麼點小錢，而在一周內或者一天內頻繁交易做單，建議頻繁交易可以偶爾嘗試，但不可作為長期的盈利模式。因為頻繁交易需要收取手續費，基本上把你僥幸得來的盈利全部回吐，即使略有盈餘，但這恰好會讓你狂妄自大而更加瘋狂，終有一天你會體力不支而倒下或者巨虧出場。　　四、順勢做單　　現貨黃金市場的行情一般在下午3點到5點和晚上7點到12點時區波動比較大，因此順勢非常重要，新手投資者只要抓住一小段趨勢做上一單即可，不要因小失大，最好不要持倉過夜。　　五、明確長短線　　很多投資者一般都習慣看日線圖、周線圖與短線操作做單，將金價長期的波動趨勢當成短線來操作，而把金價短期的波動當成長線來操作，完全不顧短線和長線交易區別，這是不正確的，長期如此操作下去，日後虧損會越來越大。陳健豪一對一微信添加；wy39749

陈健豪2024-03-07

金色早报丨Avalanche发布Durango升级 CFTC主席：比特币是商品

京东(JD.O)大涨16%，哔哩哔哩(BILI.O)涨6%，阿里巴巴(BABA.N)涨超2%。 ▌美联储褐皮书：预计未来需求将更加强劲、金融环境进一步宽松美联储经济状况褐皮书显示，美国经济活动从1月初至2月底略有增长，而通胀和就业市场进一步降温的速度好坏参半，突显出美联储官员在寻求抑制物价压力时面临的复杂局面。“总体而言，经济活动略有增长”。褐皮书调查表示，“未来经济增长的前景总体上仍是积极的。接受调查的对象指出，预计未来6至12个月需求将更加强劲，金融环境的限制性将减少。”在该份报告中，有进一步迹象表明劳动力市场进一步放缓，但工资进一步增长，通胀压力再次出现。金色百科 ▌比特币价格由什么决定？供给和需求的市场力量影响比特币的价格。当卖家增多时，价格通常会下降，反之亦然。比特币价格还受到媒体报道、投资者情绪和监管消息等因素的影响，导致价格快速波动。影响其他商品和服务价格的供需市场动态也决定了比特币的价格。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2024-03-07

FX168日报：鲍威尔一句话刺激金价飙升20美元！“黑天鹅”惊现:这国货币暴跌40%

京东(JD.O)大涨16%，哔哩哔哩(BILI.O)涨6%，阿里巴巴(BABA.N)涨超2%。标准普尔500指数上涨0.51%，至5104.76点；纳斯达克综合指数上涨0.58%，报16031.54点；道琼斯工业平均指数上涨75.86点，收于38661.05点，涨幅约0.2%。尽管纳斯达克指数周三上涨，但一些主要科技公司却没有参与涨势。苹果连续第 6 天下跌，收报169.12美元，跌0.59%。苹果延续了自2月28日以来的一系列跌势。最近的下跌与2月12日至2月20日持续六天的下跌相吻合。苹果公司仅本周就下跌了5.5%，使年初至今的跌幅达到近12%，今年已损失3520亿美元。中国市场方面，周三大盘午后震荡回落，三大指数均小幅下跌。总体来看，个股涨多跌少，两市超3400股上涨，成交有所缩量，成交额9317亿元。截至收盘，沪指跌0.26%，深成指跌0.22%，创业板指跌0.06%。盘面上，人形机器人、PEEK材料、减速器板块涨幅居前，汽车整车、AI手机、Sora概念板块跌幅居前。商品市场由于美联储主席鲍威尔表示，今年稍晚可能降息，美元应声下跌，黄金进一步上涨。降息前景通常有助于金价上涨。现货黄金周三收盘大涨20.26美元，涨幅0.95%，收报2148.02美元/盎司。金价盘中最高触及2152.21美元/盎司。纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“由于看涨情绪仍主导市场，黄金价格可能会走高，但黄金可能需要一点时间才能消化鲍威尔整体言论，以及周五的就业报告。” 德意志银行外汇与大宗商品策略分析师Michael Hsueh表示：“肯定有宏观数据推动我们朝这个方向发展，并遵循美联储政策预期，但黄金市场的反应是长期公允价值模型所反应的数倍。” 根据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具，目前交易员现在认为美联储6月降息的可能性为70%。道明证券(TD Securities)高级大宗商品策略师Ryan McKay写道：“商品交易顾问(CTA)基金正全力买进黄金，基金持有其史上最大多仓的80%。” 其他金属交易方面，现货白银周三上涨2.08%，报24.156美元/盎司；现货铂金上涨2.87%，报907.95美元/盎司；现货钯金暴涨10.13%，报1042.61美元/盎司。盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen表示：“鲍威尔的中性至略微鸽派倾向，在美盘时段给黄金、尤其是白银增添了动力。” 原油方面，纽约商品交易所4月交割的西德州中质(WTI)原油期货周三上涨98美分，涨幅为1.25%，收于79.13美元/桶。欧洲洲际交易所5月交割的布伦特原油期货上涨92美分，涨幅为1.12%，收于82.96美元美元/桶。美联储主席鲍威尔周三在众议院金融服务委员会发表证词称，美联储认为利率已经见顶。较低的利率通常会刺激经济，从而导致对原油的需求增加。周四(3月7日)关注重点（北京时间）： ① 14:45 瑞士2月季调后失业率 ② 15:00 英国2月Halifax季调后房价指数月率 ③20:30 美国2月挑战者企业裁员人数 ④21:15 欧洲央行公布利率决议 ⑤21:30 美国至3月2日当周初请失业金人数 ⑥21:30 美国1月贸易帐 ⑦21:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 ⑧23:00 美联储主席鲍威尔发表货币政策证词更多重要事件请点击此处

tqttier2024-03-07

会员

【美股收市】鲍威尔坚持降息美股周三收高，但科技股却“冰火两重天”

京东(JD.O)大涨16%，哔哩哔哩(BILI.O)涨6%，阿里巴巴(BABA.N)涨超2%。标准普尔500指数上涨0.51%，至5104.76点；纳斯达克综合指数上涨0.58%，报16031.54点；道琼斯工业平均指数上涨75.86点，收于38661.05点，涨幅约0.2%。（来源：FX168）（来源：FX168）鲍威尔坚持降息美联储主席鲍威尔周三重申，他预计利率将在今年开始下降，但尚未准备好什么时候。鲍威尔表示：“我们认为，我们的政策利率可能在本轮紧缩周期中达到峰值。如果经济大体按照预期发展，那么今年某个时候开始放松政策限制可能是适当的。” 他说，政策制定者仍在关注通胀带来的风险，不希望过快放松货币政策。他表示：“在考虑对政策利率目标区间进行任何调整时，我们将仔细评估即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。美联储认为，在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，降低目标区间是不合适的。” 鲍威尔指出，周三在众议院金融服务委员会质询时，美联储希望看到更多数据。他还定于周四出席参议院银行委员会。在线投资平台TradeStation市场策略全球主管戴维·拉塞尔表示，鲍威尔发表讲话后，投资者仍处于“观望模式”。但他表示，对于未来货币政策的走向仍存在广泛共识，加息的“危险已不再那么大”。科技股表现分化尽管纳斯达克指数周三上涨，但一些主要科技公司却没有参与涨势。苹果连续第 6 天下跌，收报169.12美元，跌0.59%。苹果延续了自2月28日以来的一系列跌势。最近的下跌与2月12日至2月20日持续六天的下跌相吻合。苹果公司仅本周就下跌了5.5%，使年初至今的跌幅达到近12%，今年已损失3520亿美元。虽然才3月，但特斯拉已经预示迎来了坎坷的一年。今天继续下跌3.32%，收报176.54美元。在每周下跌的基础上继续下跌，将迎来自1月份以来最糟糕的一周。2024年以来，特斯拉股价已下跌近29%。特斯拉看涨者亚当·乔纳斯也下调了该股的目标价，股目前正面临有记录以来第二糟糕的一年。其它焦点股票纽约社区银行( NYCB )股价大幅震荡，收盘上涨7.45%,收于3.46美元。该股票全天多次停牌，早前盘中暴跌47%，盘中振幅高达77%。但在该银行宣布任命新首席执行官并获得包括前财政部长史蒂文·姆努钦在内的团体注资10亿美元后，股价出现反弹。 SPDR S&P Regional Banking ETF 因 NYCB 融资而上涨 1.7%。包含142只股票的SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE)周三尾盘上涨，扭转了午盘3.1%的跌幅。 Foot Locker(FL)发布全年业绩指引后，低于华尔街预期。其股价暴跌近30%，收报24.24美元。这家运动鞋零售商还宣布，将需要更长的时间才能实现其“Lace Up”增长计划中设定的财务目标。

Sissi2024-03-07

哔哩哔哩上涨2.12%，报10.59美元/股

3月5日，哔哩哔哩(BILI)盘中上涨2.12%，截至23:33，报10.59美元/股，成交2476.13万美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，哔哩哔哩收入总额161.79亿人民币，同比增长2.68%；归母净利润-35.26亿人民币，同比增长41.26%。大事提醒： 3月7日，哔哩哔哩将于(美东)盘前披露2023财年年报。

金融界2024-03-05

哔哩哔哩上涨5.07%，报10.56美元/股

3月4日，哔哩哔哩(BILI)盘中上涨5.07%，截至23:23，报10.56美元/股，成交3430.61万美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，哔哩哔哩收入总额161.79亿人民币，同比增长2.68%；归母净利润-35.26亿人民币，同比增长41.26%。大事提醒： 3月7日，哔哩哔哩将于(美东)盘前披露2023财年年报。

金融界2024-03-04

股神巴菲特拉响警报：伯克希尔公司“可靠引擎”面临零利润、破产危机

业务主管乔治·比利西奇(George Bilicic)表示。他续称：“这项投资如何实施尚不清楚，这是伯克希尔信中的宏观观点，这对整个行业来说都是一个挑战。”

秉哥说市2024-03-04

哔哩哔哩下跌5.04%，报9.79美元/股

2月28日，哔哩哔哩(BILI)盘中下跌5.04%，截至22:55，报9.79美元/股，成交982.02万美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，哔哩哔哩收入总额161.79亿人民币，同比增长2.68%；归母净利润-35.26亿人民币，同比增长41.26%。大事提醒： 3月7日，哔哩哔哩将于(美东)盘前披露2023财年年报。

金融界2024-02-28

提升股东回报能否成为互联网的第二增长曲线

业更注重提高用户参与度和留存率。例如，Bilibili由关注月活跃用户增长转向提升日活跃用户，而阿里巴巴则聚焦在订单增长而非仅仅是交易总量。在线游戏行业亦经历了这一变化，更大比例的预算投入到游戏开发和内容创新，力求延长产品生命周期，而非仅仅依赖销售和市场推广。尽管当前环境下，仍然有部分互联网企业如拼多多，借助创新的商业策略在竞争激烈的市场中获取市场份额，但整体而言，互联网行业的黄金增长期已告一段落，在巨大的市场体量背景下，实现过去每年30%至40%的增长已变得愈发困难。因此，展望未来，互联网企业必须调整战略，不仅仅是为了生存而是为了持续成长和创新。在这样的市场环境下，关注用户体验、提高服务质量、开拓创新业务模式，以及增强核心竞争力将是领先企业的关键。图2：拼多多依靠低价差异化战略在持续红海市场中抢夺份额（各平台支付GMV占比情况对比）数据来源：Wind、公司官网尽管拼多多确实在激烈竞争的市场中做出了显著的成就，但其成功路径实属罕见。整个行业正面临着增长放缓的必然阶段，反映在连续低迷的股价之中。随着流量红利的逐渐退却，业绩增速呈现出稳定下行的趋势，市场风格也逐步从"追求高速成长"转向"注重价值投资"。那么在这种情况下，互联网行业未来股价的核心推动力将从哪里来呢？是还在战略阶段的出海业务、尚未完全定价的人工智能、还是寄希望于海外流动性对港股的刺激作用？未来一段时间后续股价的真正推动因素是什么？【海外成熟市场历史复盘】想要回答这个问题，我们可以参考海外成熟市场的历史经验，我们通过对可口可乐公司的股价进行历史复盘，发现可口可乐在度过了高速发展期后，在进入到成熟价值模式后，利润的增长逐渐趋缓，但股价的表现依旧亮眼。通过拆分其股价的表现我们发现，自2012年以来，可口可乐股价上升的驱动力已明显转向内在质量的提升，股价的上涨主要依赖于回报率（ROE）的提升。2012年至2019年，可口可乐的ROE由28%增至51%，在这过程中股价上扬并非直接受利润驱动，而源自持续高位的ROE，而持续高位的ROE正是受到了股东回报行为的回购行为的作用，可口可乐为股东实施的回购行为，显著提升了股东价值，并在推动股价上升中发挥了至关重要的作用。图3：可口可乐长期的股价与净利润——2012年后发生背离数据来源：Bloomberg 图4：2012年之后可口可乐股价上涨的驱动力来自ROE 数据来源：Bloomberg 注：2012-2019年，ROE的细分项中：净利率由19%到24%，负债率由37%到51%，周转率由59%到44%。与此同时，在这些年间，分红率与回购率也持续较高的水平，分红率（分红金额/期末市值）平均为3.5%，回购率（回购金额/期末市值）平均为1.7%。我们也可以参考同样进入稳定阶段的高科技公司苹果的发展案例，随着公司规模不断扩大，其营业收入和净利润增速逐渐稳定，苹果在这时将每年大部分赚取的利润投入股票回购和分红，在过去十年共投入5500亿美元进行回购，年均回购500亿美元。而这一行为恰恰成为了其后成长期股价上涨的重要驱动因素。图5：盈利增长趋缓，回购成收益重要贡献（苹果）数据来源：Bloomberg 正如上图所示，苹果在步入稳定期后，回购成为了其收益的重要贡献。为了更客观全面地分析其影响程度，我们对苹果过去十年间的股价区间增长进行了拆分，发现股息和回购行为为股价成长贡献了429.25%的收益。图6：苹果股价2013-2022区间增长拆分数据来源：Bloomberg 随着市场渗透率的达到饱和点，企业正从高速增长阶段平稳转向成熟稳定发展期。在此转型阶段，股东价值的稳定回报将逐步取代之前的高速增长，成为支撑公司市值的关键驱动力。标志这一阶段的最显著特征是，企业开始主动调整资本支出策略，优化资本结构，减少非核心领域的资本投入。这一策略转变通常在企业的财务报表上表现为自由现金流的显著增长，这不仅反映了企业运营效率的提升，也意味着更多的现金可以用于股息发放、股票回购或其他为股东创造价值的措施。简言之，在企业发展的新阶段，资本开支（CAPEX）的优化和自由现金流的增长将为股东价值的增长提供坚实的基础。【股东回报成为后续国内互联网公司股价上涨的重要因素】在进行海外成熟市场的历史复盘后，我们可以观察到，国内领军的互联网公司也正朝着提升股东价值的方向迈进。这一点在阿里巴巴和腾讯这样的行业龙头中表现得尤为显著。阿里巴巴在去年12月6日发布的一项公告中明确表示，该公司将为普通股和美国存托股（ADS）持有人发放2023财年的首次年度股息。这一行动具体细节为每股普通股分配0.125美元，每股美国存托股分配1.00美元，均以美元结算。值得注意的是，据其财务报告披露，此次派发的总金额将高达25亿美元，约合178.94亿元人民币。这是自阿里巴巴2014年首次在美国上市以及2019年回归香港交易所以来的首次大规模股息分配。而从具体的数据端来看，也同样如此，以腾讯为例的互联网龙头企业通过剥离非核心业务，实现了自由现金流的历史性增长，为可持续的股东利润分配奠定了坚实的财务基础。展望未来，公司为股东持续提供回报，这不仅是保持股东信心的关键，也将成为推进股价持续上涨的主要动力之一。未来，我们将继续关注这一趋势如何在全球市场展开，以及它将如何进一步塑造公司的市场估值和投资者情绪。而投资者可通过易方达中证港股通互联网ETF（代码：513040，场外联接A类：019313；C类：019314），一键布局港股互联网龙头企业，共同见证这一趋势的发生！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-26

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